每个工作日11:30，我们准时相见       ✎上周，美元指数在第三次回踩100左右的时候，终于没有撑住，崩下去了。美元指数也创了近半年来最大单周跌幅。回头看看，去年我在美元指数114.6当天判断的顶部还历历在目，可以说精确到天。而离岸人民币的汇率，也从底部反弹最高1500点。月初文章中分析，人民币大概率在7月于7.3前低附近形成双底，目前正在验证中。人民币汇率主要受到美元指数和我们自己经济增长的情况的影响，目前美元的压力解除了不少，关键还是要我们的自己的GDP增长快起来才行。至于外贸方面，虽然出口下跌不少，但是我们的贸易顺差依旧坚挺。这轮美元指数重挫，最大的功臣，就是美国的通胀数据了。6月，美国CPI跌到了3%，低于预期，距离美联储2%的目标，可以说只有一步之遥了。而核心CPI以及PPI的数据，也是大幅回落，低于了预期。这让市场认为美联储在7月进行的加息，将是今年的最后一次加息了，本轮加息结束了。不得不承认，美联储在应对2020年的新冠危机以及本轮通胀危机中，采取的措施非常激进，效果也是大幅超过预期，通胀持续的时间远远低于大部分经济学家的预期----就是一开始反应慢了点，一直在否认通胀，直到数据打脸，才不得不面对现实。而一旦认错面对现实，那么就是雷霆手段，非常快就扭转了人们的预期。而美元指数的崩盘，堪称是“一鲸落，万物生”，风险资产全部迎来了上涨，股市、贵金属、原油都在上涨。不少经济学家已经认为，美国的经济不需要着陆了。我认为，6月美国CPI超预期回落，一个重要的原因是基数太高。去年6月美国的CPI高达8.5%，是本轮通胀的次高点。目前看，价格还是环比上涨的。去年6月后，美国的CPI经历快速的下滑，这让基数相对没那么高了，所以可能后边的数据，会有一些反弹。但是总体上，我认为美国通胀基本已经不会二次飙升，除非货币政策明年就开始大转弯

每个工作日11:30，我们准时相见       ✎虽然3月份的经济数据还没出来，不过昨天税务局搞了个新闻发布会，其中透露，3月份房地产销售收入同比增长了17.9%！这应该是房地产销售收入，不断下跌一年多以来，首次迎来了月度的同比上涨。1-2月份因为有春节假期错位，单月不太好进行分析，我一般都是两个月数据一起分析，而3月份的同比数据，就具有一定的意义了。总体上，我对房地产的看法是，20年大周期已经见顶，但是处于2-4年的小周期底部。实际上，早就有很多第三方机构公布了个别城市的成交，的确是有很大程度改善的。比如深圳3月新房和二手房的成交，环比涨幅都在50%以上，北京则在3月二手房成交突破了2.3万套，历经一年多，重新回到2万套以上。而黑马成都，继续领跑全国，楼市成交堪称疯狂，据说已经达到了单月4万套。当然，以上都是热点城市，而很多冷门城市的楼市成交依然平淡，甚至依然是同比下跌。楼市的分化比较明显。一线城市，由于特殊的经济地位，成交大涨可以理解，这种上涨，已经脱离了人口的流动。比如北京、上海，人口在去年依然是负增长的，最近5年人口都没有怎么增长了。深圳一直都是全国楼市的风向标，房价也是内地第一，全国仅次于香港，地位的确特殊。四大直辖市的人口，只有重庆微微增长了9000人，我估计今年四大直辖市，应该会全部负增长了。而二线热点城市的房地产，则主要是人口的流动影响，成都最近几年人口暴涨，常住人口已经排名全国第三了。不过，房价控制比较好的长沙，去年的人口增量，在一二线城市中排名第一，人家房价和成交，依然比较稳健。所以，如果真想把房地产控制住，并不是毫无办法，很多城市，不是控制不住，其实人家是非常乐于见到房价和成交大涨的。目前，楼市还仅仅是成交的大幅反弹，其中不少和各种刺激、优惠措施有关系。至于价格，总体上3月应该还是继续微涨。反正当前这个状态，如果

每个工作日11:30，我们准时相见     最近，我们的股市表现极端分化了。国企在“特色估值”带领下，不断创了新高，中国移动市值突破了2万亿，快要挑战股王茅台的地位了。不过，茅台身上有个“魔咒”，那就是挑战茅台股王地位的，最终跌得都很惨。虽然我早就指出了国企估值是主线，但是没有想到是电信三巨头。因为三巨头是公用事业，之前平均10倍的估值，我认为并不低估，非常合理。上周三我本来判断三巨头见顶，后边又新高了，现在我还是认为，有些疯狂，该结束了。我们和国际上，差距较大的是银行股，个位数市盈率、破净的比比皆是，而美国银行在10到20倍的估值。可惜，银行依然是万年估值不涨反跌的典型。除开国企，其实主要是央企，大部分中小板块表现都非常差，新能源成为了杀跌的典型。风水从来都是轮流转的，前两年气势如虹的新能源，今年成为表现最差的板块之一。这非常正常，毕竟去年的估值已经透支了未来5年左右市场了。就像2018到2020的抱团股一样，风口一过，同样熊了三年了。我们也可以看看基金们的表现，豪赌某个板块的，往往会成为冠军，但是第二年却会重挫，这也是基金的“冠军魔咒”。总体说来说，我们的股市，走得还是比较独立的。国外最近可以暴涨暴跌，一会儿暴雷，一会儿救市，一会又暴雷，一会CPI数据传利好。昨天，美国公布了2月的CPI，6%的同比涨幅符合预期，低于了前值6.4%。美国CPI同比涨幅越来越低的大趋势是毫无悬念的，毕竟去年基数摆在哪里，无非就是和预期之间的差距有多大而已。之前市场高估了CPI下降的速度，在2月遭遇了当头一棒，现在大家看来要务实得多了。这也意味着，美联储在3月加息的概率很低了，这对市场构成一定的利好。当前我并不认为美国的危机已经解除。现在美国银行不断暴雷，不过是冰山一角而已。年初已经暴雷的瑞信，昨天宣布财务报告流程有问题，年报也推迟了发布，股价创了新低。如果从2

每个工作日11:30，我们准时相见       ✎昨天发布的CPI数据，之前我只简单提了一下，今天来写详细分析。可以说，这是我对宏观经济对担心的事情，也就是通缩！2月的CPI只有1%了，虽然有春节错位的原因，但是去年的基数也很低啊，同样不到1%。即便综合1-2月来看，都是一个很低的水平，对比欧美的通胀已经到降不动了，就连日本这样，过去30年陷入了通缩泥潭的CPI都破4%了，我们这个数据完全可以说是通缩风险巨大。在2021年下半年左右，我就开始警告我们的通缩风险，同时预测欧美将进入大通胀，当时很多人认为我疯了。欧美通胀他们勉强还可以理解，毕竟疫情当中，欧美开着直升飞机撒钱了。即便如此，美联储还三番五次否认通胀，不断被打脸。也不怪他们，毕竟从2008年之后，同样是开着直升飞机撒钱，欧美的通胀也一直没有起来，CPI甚至一直都没有达到美联储2%的目标。而我们的通缩风险，很多人都不理解了，毕竟M2依然保持了极高增速，看看公布1月份货币数据的时候，多少大V和经济学家，都在高呼“通胀要来了”！他们理解不了货币空转和通缩成因。我个人认为，有三大长期因素，限制了我们的通胀水平，并且将推动通缩。第一，就是老龄化不断加速，老年人占人口比例越来越高。众所周知，老年人的消费水平是最低的，而越年轻，消费占收入的比例是越高的。同时，人口用量减少，这都会让消费下滑。第二，就是居民债务水平太高。过去几年，我们的居民债务率，一直维持在60%以上的高位。这里，应该就是极限了，这个水平已经超过了日本和美国房地产泡沫巅峰时期。正因为如此，我也认为房价是不可能暴涨的，过去20多年，每次房价大涨，都伴随着居民债务水平上一个台阶。而债务的本息，耗费了太多人的资金，每个月还债之后，能够用于支配的真的不多了。第三，就是收入增速的下滑。大概在2018年之前，我们的居民可支配收入，增速都是

  ✎前两天，我文章还写到历史总是惊人的相似----现在和2008年跌破3000点有些惊人的相似之处，现在，这相似之处又多了一个，股票过户费减半！ 股票交易的佣金、印花税、过户费，都是交易成本。2008年跌破3000点，就宣布印花税降低，而且改为了单边收取，第二天，股票大盘几乎涨停。 比起印花税，过户费就有点微不足道了，印花税是现在是单边千分之一，而过户费改从十万分之二，变成十万分之一。所以，利好级别肯定是有限的，股市也就高开了0.3%。 无论如何，这也算表明了一个态度，是罕见的真金白银的措施。 现在，股市正在所谓的“国运底”附近，很多人都感到迷茫，甚至不少朋友告诉我已经清仓了。我准备在5.1假期之中，做一次音频的讲座，来谈谈未来半年的宏观大趋势。 上次我在知识星球做类似的讲座，还是在去年十一假期里面，题目就是《从滞涨到萧条》，分析了全球经济已经进入滞涨，并开始转入衰退的局面，从美国的GDP环比负增长看，已经开始验证。 并且我当时还提出了上中下三种应对措施。 首先，大行情是没有的，反而，最好的方式是通过做空来应对下滑趋势，做空美股、A股都可以。可惜的是，很多朋友不会做空，现在融券也不容易，数量及其有限。这是我说的上策。 其次，是中策。虽然没有大行情，但是有结构性行情。从那个时候开始，逐渐依次发掘了消费、游戏（去年四季度）、银行+地产（今年一季度）几个板块，作为了结构性行情的主力。 下策，就是离开高风险市场，买点理财算了。我万万没有想到的是，今年理财都能亏！ 遗憾的是，今年以来，我们的股市遭遇了系统性的大跌，虽然判断了创业板泡沫很大，将被宁德时代带着下跌。但是上证也走成了这个熊样子，还是没有预料的。好在机构性机会依然存在，我自己也做了几次机构性操作，都还不错。 现在回头看，有三个风险。第一，低估了系统风险。全球市场都是一个整体，我们的股市也是一个整体，实际上很难出

每个工作日11:30，我们准时相见       ✎最近，在一次新闻发布会中，住建部发布的一组数据，彻底打破了中国房子供不应求的谎言。这次，住建部耗时3年，动用260万人，终于摸清了我国庞大的房屋建筑和市政设施的“家底”。虽然说目的是为了建筑的安全，防范自然风险，但是，背后发布的数据背后，透露十分重大的经济意义。目前，我们的城乡建筑一共有6亿栋！注意，单位是栋！不是套，也不是间。我们一共14亿人，平均每栋房子只住了2.3人，是不是感觉瘆得慌！数据一出来，就炸锅了，在网上引起了热议。不可否认，里面应该大约有一半是农村的自建房或者城市的小产权住宅，但是剩下的数量也足够惊人了！这样的规模，属于普查了，也是统计调查中可信度和准确度最高的了。实际上，之前社科院专门发布过住宅的数据，我们户均住房已经达到了1.1套，人均住房面积达到了41平米，这在国际上，已经超过了日本、德国这些发达国家，只是和地广人稀的美国相比，的确差了一截。所以，总体上，房子肯定是供大于求的，而且去年人口已经出现了拐点，正式进入负增长。根据国际经验，人口一旦进入下滑趋势，至少都是二十年起步，更准确说，目前除开大幅吸收移民，还没有一个国家能够扭转人口出生率下滑的趋势。这次，还专门说了，这些房子都有“数字身份证”，不知道是否和产权等信息相关。5年前，我们就宣布要实行全国的房产信息联网了，不过，后边我一直没有查到进展如何。如果产权信息能够全国联网，那么可以说，征收房产税的技术基础就已经完全具备了。以我国现在的互联网技术，别说5年，1年时间其实在技术面上就可以实现了。可惜，当前已经失去了征收房产税的最佳时机，毕竟现在房地产承受不起重创，反而已经重新成为了我们的支柱产业。从各大城市来看，房地产的措施，已经从去年扭扭捏捏的放松调控，转变为了今年光明正大的刺激了。比如扬州，就已经宣布取消所有人

每个工作日11:30，我们准时相见        ✎最近，欧美资本市场和大宗商品新一**跌开始了。白银更是崩盘式下跌。 黄金在8月跌了3%，而白银在8.17见顶之后，跌幅最高超过15%，创下了近两年的新低。道琼斯指数在8.17日见顶之后，基本上没有任何反弹，目前从高位跌了8%，伦敦铜也从8000美元反弹压力位置开始下跌，最近创了2008年以来最长连跌记录。 原油本来就没怎么反弹过，前几天，受到OPEC可能减产的消息面影响，反弹了一波，结果两天就跌回原型，距离新低也仅仅是一步之遥。OPEC其实也不是真的要减产，只是说作为伊朗未来重返国际原油市场的对冲手段。 很明显，这完全不给美国面子。上次美国总统拜登跑去沙特要求增加产量，结果被打脸。现在美国主导的伊朗谈判，好不容易有点眉目了，小弟们又开始威胁减产了，美国的队伍是越来越难带了。 这新的一轮下跌，一点不意外，这绝不是马后跑，前几天就发过我的判断了，在8.18日一大早，我就认为美股和贵金属反弹结束了，而且在20.2美元以上，精准做空了白银。以上，大家均可以一起见证。 自从上周五美联储主席鹰派的表态以来，市场就进入了加速下跌状态。目前，还仅仅是对美联储政策货币政策的反应，未来还有大戏没有开场，那就是对经济衰退的反应。 很多人都十分关心A股。首先，欧美的资本市场走势，在情绪面上会影响我们的A股，但是这一般仅仅只影响一个开盘价，具体怎么走，还看我们A股自身的各种因素，包括情绪、估值和政策几个层面。就像本周一，在美国崩盘下跌后，我们的A股低开高走，上证还收了阳线。 目前，A股从估值和货币层面上，依然没有什么可以担忧的地方。从过去四个月的走势来看，我们的A股都走出了独立行情，甚至是和欧美股市背道而驰的。 但是我们中期有两个利空。第一，是新能源的泡沫的破灭，这点我写过很多次分析了。宁德时代是创业板第

每个工作日11:30，我们准时相见       ✎这两天，又一个网络大V倒下了。拥有32万粉丝的大V省心省力，亏光了400万后，选择清盘，离开股市。这年头，靠赚钱崛起的大V越来越少了，反倒是卖惨的迅速抓住了流量密码，至于是不是实盘亏了这么多，无从验证。不过，从他的投资经历中，我们还是可以学习到很多的。省心省力最大的亏损，在两类股票上。第一个是航运股。去年的中远海控，是翻10倍的大牛股，而他在10倍之后，依然选择了追高。航运股是典型的周期股，属于十年不赚钱，赚钱吃10年那种。去年的航运的确不错，但是那是在疫情后需求恢复，以及疫情影响物流的基础上出现的，无法持续。这类股票的陷阱在于，股市会比航运业的实体表现更早见顶。所以在顶部附近，我们会看到公司利润依然在大幅飙升，而且随着股价下降，市场率越来越低，这就是一个典型的“价值陷阱”，以为是低估了，其实是要命了。现在的A股，已经是超级内卷，经常预判你的预判。以前股市比实体提前一个季度见顶差不多了，现在经常提前半年到一年就开始见顶了。而省心省力第二大亏损的板块就是新能源，包括宁德时代和天齐锂业。虽然不是周期性的行业，但是这些公司也是爆炒过10倍的股票，他依然敢追。的确，我们看到新能源炒作了不只一波。我因为唱空宁德时代，还被省心省力拉黑了。宁德在去年见顶之后，一度跌倒了400以下，省心省力虽然抄底有点早，但是如果拿到今年8月，还是能够解套赚钱的，可惜没有拿住。跑去买入了新能源的上游锂矿。结果又一次高位追入被套。最终，这位大V亏损离场，还把他父亲的100万都亏光了。由于使用了融资，偿还融资之后，基本就不剩下什么钱了。我个人并不反对追风口，也不反对炒作。但是这东西，初期中期都可以，已经涨了10倍了，那就是在玩命了。在A股市场，一轮被爆炒的牛股，10倍往往都是分界线。很少有一波直接炒到10倍以上的。哪怕涨

每个工作日11:30，我们准时相见       ✎前两天，美国正式通过了《削减通胀法案》，宣布要用7500亿美元的刺激计划来削减通胀，大概是5万亿人民币！放水抗通胀，我只想说“你他娘D还真是个人才”。2020年疫情中，美国史无前例大放水，导致全球CPI暴涨，通胀创40年纪录水平，这通胀还在历史高位呢，这水就继续放上了。不管经济学那个流派，都不会否认货币超发和通胀之间的关系，可以说，美国这波操作，估计货币学派创始人弗里德曼的棺材板都压不住了，毕竟他的名言就是：一切通胀，都是货币现象。我认为，美国其实就是挂羊头，卖狗肉，取的名字是“削减通胀”，实际上的内容，和削减通胀基本上没有任何关系。7500亿美元里面，除开部分给了医保，大部分都投向了气候相关领域，说得更具体一点，就是推行清洁能源。因此，这也被不少人认为是在针对中国。的确，最近，美国的经济战略出现了实质性的变化。以前美国是很少用产业刺激政策的，川普当年大喊搞“搞基建”，最终也被证明是雷声大，雨点小。而现在，美国一连在两个行业推出了史上最强的补贴计划。第一个就是光伏领域，也是上边的清洁能源一部分。现在，我们是全球光伏第一产销大国。如果只从技术层面上看，未来光伏和可控核聚变，是最有可能改变世界的能源革命。光伏已经显露了苗头，发电成本已经越来越低，而后者依然还看不到成功的样子，技术瓶颈一直无法突破（过去几十年，相信你听到过无数次可控核聚变技术要突破的预测）。而美国第二个大幅补贴的方向，就是芯片。前不久，美国也刚刚通过了《芯片法案》，大幅补贴自己的芯片厂家，而且要求韩国、日本，和TW的芯片制造企业站队，加入自己的阵营，在美国建立工厂。而芯片目前是我们最大的短板，也是这两年被卡脖子最厉害的领域。可以说，这两招，堪称是后有追兵，前有堵截！我个人对光伏不担心，毕竟要拼成本，美国人拼上老命补贴，也不会

每个工作日11:30，我们准时相见       ✎去年，我们对房贷，可以是放出了几个大招。首先，房贷现在是和五年期LPR挂钩的，我们的LPR下调之后，房贷自然也跟着下调。不过存量房贷，也仅仅是跟着下调了LPR的调整幅度，以前的加点，依然存在，目前我还没有碰到一位读者说加点取消了的。另外，我们下调过了一次房贷利率的下限。而此后，我们公布了一条政策，凡是新房和二手房价格，在过去三个月环比下跌的，都可以取消或者下调房贷下限。这个应该是以国家统计局公布的房价数据为准。最新根据统计局70个大中城市房价数据，这70个大中城市里面，有38个城市满足取消或者下调房价下限的标准。但是，这38个城市，目前都没有动作，反而是昆明这个满足标准的城市，房贷利率不降反升，从3.95%上调到了4.1%，这可以说是两年来，首个和大趋势相反的调整了，令人十分意外。这个信号，让我之前一个期望落空，那就是降低存量房贷利率。我们只在2008年金融危机的紧要关头，给存量的房贷利率打过折。现在的房贷利率不降反升，我认为一个重要的原因，是银行不愿意让利。毕竟从官方的角度看，肯定是希望利率更低一点，房地产市场更加活跃一点，都已经重新让房地产成为支柱产业了。现在除开四个一线城市，其他城市基本上没有太大抑制炒作的动机，反而改成刺激了。比如万亿GDP大城东莞，就在新年宣布取消了全域的限购，还顺带出台了一些其他的刺激措施。但是房贷最终的决定方，是银行，他们除开遵守央行对LRP和房贷的统一政策之外，其余措施上是具有很大的自主性的。现在的房贷，应该是银行最优质的贷款了，因为违约率极低！这点我们和美国人不一样，美国人收入一降，或者是房子价格下降，就直接摆烂，把房子丢给银行，宣布个人破产，然后银行承担了最终的风险。我们虽然有个人破产制度，但现实中没几个人用。而房价下降，当房子价值低于剩余的房贷的时

每个工作日11:30，我们准时相见       ✎最近一段时间，楼市的利好可以说不断涌现，都让人有点消化不良了。其中，周末出台的金融支持房地产17项措施，再次成为了大家关注的热点。17条就不一一解读了，其中最重要的，莫过于房地产租赁的企业，可以把开发贷，转变为经营贷。这意味着，那些房子卖不动的公司，可以不用急了，设立一个租赁公司，左手倒右手之后，就可以置换贷款了。要知道，目前开发贷利率平均在5%以上。这还是能够贷到款的情况。实际上，很多开发商是根本贷不到款的，去年才对那些财务良好的开发商来了个网开一面，重启了融资。看看开发商的债务融资就知道，国内开发商的债券利率平均在7%以上，而借的美元债利率，平均在10%以上！而经营贷呢，我看到有城市给出的经营贷利率只有3.2%了！这就存在着巨大的套利空间。这样下来，开发商还会着急通过各种降价的手段来卖房子吗。这条措施，本意是让做租赁的企业日子好过一些，并且鼓励住房租赁市场的发展。不过既然套利空间存在，恐怕很难杜绝那些做套利的企业，只有加强监管了。说完了这条，再来说说最近的市场。看看网络上，一大堆某地房产交易大厅人满为患了，北京的二手房成交暴涨96%了，总之，不少大V和媒体，都把人心搅动得非常浮躁！身边很多朋友后，尽管收入并不高，但是也忍不住要冲进去了。我想说，这样的鼓吹，实在是太坏了，其中甚至不乏造谣的，比如说某知名开发商取消优惠之类的，已经被辟谣。如果未来房价不涨，那么这些人将是房地产最后一波接盘的人，而且他们本身的财务状况也是最差的，这样会出大问题的！我甚至看到，有人用“大放水了，通胀要来了”鼓励人们把钱花掉，去买房，去消费了，完全是在制造恐慌。事实上，我们四季度货币政策报告，反而出现了一点转折，从从“加大稳健货币政策实施力度”转为“稳健的货币政策要精准有力”。很明显，我们已经认识到了货币空转

每个工作日11:30，我们准时相见       ✎最近，不少朋友都在问我关于不动产投资私募基金的事情，今天就来讲一讲！前天，证监会宣布启动不动产私募投资基金试点工作。投资范围包括特定居住用房（包括存量商品住宅、保障性住房、市场化租赁住房）、商业经营用房、基础设施项目等。也就是，可以直接用来买房。投资者的主体主要是机构，但是自然人也可以申购，按照我们私募的门槛，应该还是100万。作为投资基金，一个重要的好处，是可以垮地区买房，而且不受各地限购政策的影响。另外，100万虽然对于普通人而言，是不小的数据，但是对于投资房产而言，本质上是降低了门槛的。要知道100万，在一线城市连首套房的首付都不够。这两年，房地产的利好不断出现，昨天还提到，不少城市都直接刺激上了。但是，无论政策如何变化，从2017年，提出“房住不炒”之后，这个关键词，就一直没有发生任何变化。几乎每次重磅会议，提到房地产行业的时候，都要继续强调“房住不炒”。我看到有专家说，这些私募基金，可以投资那些烂尾的楼盘，一方面是盘活了存量，另一方面，也解决了烂尾楼问题，没有违背“房住不炒”的原则。实际上，炒和投资，没有本质的区别，都是为了赚差价，不同的可能是背后的心态吧。的确，有部分烂尾楼盘应该可以通过这种手段缓解。但是之所以烂尾，不仅仅是资金链断裂这么简单的问题，大部分背后都还有一屁股烂账。要知道，这些烂账的偿债优先级，是远远高于购房者的住房产权的，所以如何解决这些烂账，才是解决烂尾楼的关键。以前政府牵头出面解决烂尾楼，可以强制要求资金是必须用于修房子的，如果用市场化的手段解决，资金一到账上，可能就直接被划去还债了。总体而言，我认为房地产投资私募基金的的风险还是比较高的。我们的国内募集，投向国外的那些基金，可以买股票，但是不能买不动产，一个重要的原因，就是这玩意儿，风险可能比股票更大。国

每个工作日11:30，我们准时相见       ✎最近，我们的疫情政策已经发生了根本的改变，但是很多人想象中的报复性消费似乎已经泡汤了，街上的人似乎并不算多。詹姆斯.卡梅隆的巨制《阿凡达2：水之到》来了，第一天我看了电影院还几乎爆满，各大售票网站实时的票房预测高达30亿左右，此后两天就断崖式下跌，目前票房预测只有10亿了。而这并不是口碑太差的原因，毕竟某瓣的评分还在8.2，绝对算得上精品。所谓“卡神出品，必属精品”的定律，依然没有打破。于是，开始有一些不同的声音冒出来了，在网络上，关于2023年会不会更好的话题里面，绝大部分网友和民间大V，都表达了极为悲观的情绪，甚至不少人认为，明年的GDP增速会比2022年更低，底部下边是无底洞。这和国内经济学家以及国外投行的预测可以说是天壤之别，国内经济学家的预测在6%以上，比如北大的姚洋，甚至认为会到8%以上。而国外各大投行，平均预测是GDP增速5%左右，因此呼吁抄底股市的不少。可见，民间派和学术派，已经完全分裂了！我对明年一季度经济见底的看法不变，预计明年GDP增速为4%到4.5%之间，这并不是和稀泥，因为我的看法一直没变过。现在，人们担心疫情，减少了出门，是正常现象。毕竟不少人抱着“能不得就不得，能晚得就晚得”的心态的。在欧美放开初期，消费者也是减少的，路上的人同样不多。但是随着疫情到了波谷，以及人们恐惧情绪的消退，欧美的消费都重新恢复了。另外，同样是放开初期，由于感染高峰影响劳动力数量，会造成物流、制造业人员的紧缺，这些同样都在欧美以及越南发生过，这也是我判断明年一季度才见底，而不是今年4季度是底部的原因。等到疫情高峰过去，市场才会逐渐恢复。最后，消费这个东西，受到的不仅仅是疫情影响，人们的收入和债务影响也很高。欧美消费在去年大涨，不仅仅是因为放开，更是因为无差别的发钱政策，这都是真金白银

每个工作日11:30，我们准时相见       ✎昨天，我谈到了还有没有全面大牛市的问题，认为只有4个因素共振，才会有全面牛市，分别是货币、估值、宏观经济现状及预期、股市政策。今天，我就分析一下这4大因素的现状，以及做一个未来半年时间左右的推演。首先是货币政策。从2012年以来，实际上我们就没有加息过一次，也没有加准过一次，总体上不断宽松的，只是节奏有急有缓，而缓的时候，主要是通过收紧信用来达成的。比如对房地产融资的收紧，就是从2018年就开始了。目前，我认为货币政策而依然会有空间，因为我们最大的风险是通缩，而不是很多经济学家认为的通胀，PPI在10月已经跌成了负数，而消费也在不断下滑，只会引起CPI的剧烈收缩。如果不是猪肉的话，已经要负增长了。至少未来5年，估计我们都不会加息。估值方面，其实在今年4月27号，也就是2863我喊出“国运底”的时候，我们的估值就处于历史低位。历史上几次大牛市的估值，也基本上是从当前这个估值附近开始的，极限位置也就是当前再跌15%。如果以3年内的时间看，股市常常是投票器，各种风口、赛道炒到了天上。而如果以3-10年时间看，股市依然是称重器，那怕是在A股，也是经得起历史数据检验的，其中沪深300更是典型。事实上，我已经给出了我们站在5年期大牛市起点的判断！宏观经济方面， 我认为明年会见底。今年4季度，毫无疑问会受到疫情影响。但是，居民储蓄在增加，总体的储蓄率也在增加，这都为下一轮的经济复苏，打下了基础。至于我们对疫情的政策，就是敏感话题了，这里不方便分析。最后，就是股市政策了。我举过两个例子：比如，我们股市的根本目的，现在还是为上市公司融资服务的。万一那天改了，变成了居民财富配置的工具，变成了实现共同富裕的推动手段，那么无疑全面牛市就要快了。又比如，上市公司的退市制度，未来会不会强调上市和退市的数

每个工作日11:30，我们准时相见       ✎昨天，我们的A股重挫，相信原因大家都知道了。可以说，全世界无数精壮男子，昨天一整天，都在关心一位82岁老妇人在哪里睡觉的问题。我不是军事专家，也不是国际问题专家，所以就不班门弄斧了，今天还是只谈投资问题。熟悉我的朋友都知道，我多次说过，所有的消息面造成的急跌，都是机会大于风险的，至少短线如此。至于中长线，还需要局势进一步明确。以前，我们大部分事件都是吃瓜看戏，2020年疫情，我们不到2个月就清零了，然后就是国外长达三年的挣扎、躺平，再到无所谓，无人关心。2022年的俄罗斯和乌克兰冲突，我们也是一样主要是看戏。虽然是吃瓜看戏，我大A股却每次都非常入戏，外围有什么大的利空消息的时候，往往都是跌得最猛的那个，仿佛别人家办事，我们在出钱一样。这次，轮到自己家门口了，很多人恐惧卖出跑路，那就再正常不过了。说实话，我是看不上某些资金操盘手的，不是从技术或者水平上瞧不上，就是单纯从格局上看不起他们而已。现在，国家金融稳定基金已经成立了，首批的资金也已经到位了，希望未来A股的投资风格能够发生一些根本性的变化。投机炒作当然不可避免，甚至不可或缺，但是这不应该是市场的主流。美股主流已经是共同基金和ETF的天下了，对冲基金们，更多是提供流动性的角色。好了，回到开头提到的事情。如果只是从消息面上理解，无非就是一天就出结果的事情。所以，无论如何，要么是虚惊一场，要么是利空落地，所以我在多个平台都表示，短线是机会大于风险的，都是认为可以抄底吃短线的。如果你仅仅吃个短线，那么今天就应该止盈了。就算是导致全球局势巨变，要写进历史教科书的那种小概率事件发生了，其实也没有什么好担心的。这种事情发生了，股市算啥啊，大家更应该关心关心自己的生活以及未来的人生了。这样的情况，股市大概率会继续砸两个月，但是长期来看，都是黄金坑。