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✎昨天，我谈到了还有没有全面大牛市的问题，认为只有4个因素共振，才会有全面牛市，分别是货币、估值、宏观经济现状及预期、股市政策。
今天，我就分析一下这4大因素的现状，以及做一个未来半年时间左右的推演。
首先是货币政策。从2012年以来，实际上我们就没有加息过一次，也没有加准过一次，总体上不断宽松的，只是节奏有急有缓，而缓的时候，主要是通过收紧信用来达成的。比如对房地产融资的收紧，就是从2018年就开始了。
目前，我认为货币政策而依然会有空间，因为我们最大的风险是通缩，而不是很多经济学家认为的通胀，PPI在10月已经跌成了负数，而消费也在不断下滑，只会引起CPI的剧烈收缩。如果不是猪肉的话，已经要负增长了。
至少未来5年，估计我们都不会加息。
估值方面，其实在今年4月27号，也就是2863我喊出“国运底”的时候，我们的估值就处于历史低位。历史上几次大牛市的估值，也基本上是从当前这个估值附近开始的，极限位置也就是当前再跌15%。
如果以3年内的时间看，股市常常是投票器，各种风口、赛道炒到了天上。而如果以3-10年时间看，股市依然是称重器，那怕是在A股，也是经得起历史数据检验的，其中沪深300更是典型。
事实上，我已经给出了我们站在5年期大牛市起点的判断！
宏观经济方面， 我认为明年会见底。今年4季度，毫无疑问会受到疫情影响。但是，居民储蓄在增加，总体的储蓄率也在增加，这都为下一轮的经济复苏，打下了基础。至于我们对疫情的政策，就是敏感话题了，这里不方便分析。
最后，就是股市政策了。我举过两个例子：比如，我们股市的根本目的，现在还是为上市公司融资服务的。万一那天改了，变成了居民财富配置的工具，变成了实现共同富裕的推动手段，那么无疑全面牛市就要快了。
又比如，上市公司的退市制度，未来会不会强调上市和退市的数量，达到动态平衡呢，如果能够做到，那么全面牛市也就快了。
为什么举这两个例子呢，因我认为这二者都有一定的可能。另外，就是注册制本身。虽然看上去增加了上市公司的供给，但是每次制度的巨变，都成为了牛市的催化剂。以前股权分置改革，所有股权变成全流通，看上去增加了流通股，有些像利空，但实际上也催生了出了超级大牛市。
目前，四大因素，已经有两个出现了，宏观经济底也即将出现，只差股市政策这一条的东风了，这条是无法预测的。
即便只有前三条，也完全可以支撑起结构性牛市，只是超级大牛市，概率还是比较小的。
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