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✎昨天,我谈到了还有没有全面大牛市的问题,认为只有4个因素共振,才会有全面牛市,分别是货币、估值、宏观经济现状及预期、股市政策。
今天,我就分析一下这4大因素的现状,以及做一个未来半年时间左右的推演。
首先是货币政策。从2012年以来,实际上我们就没有加息过一次,也没有加准过一次,总体上不断宽松的,只是节奏有急有缓,而缓的时候,主要是通过收紧信用来达成的。比如对房地产融资的收紧,就是从2018年就开始了。
目前,我认为货币政策而依然会有空间,因为我们最大的风险是通缩,而不是很多经济学家认为的通胀,PPI在10月已经跌成了负数,而消费也在不断下滑,只会引起CPI的剧烈收缩。如果不是猪肉的话,已经要负增长了。
至少未来5年,估计我们都不会加息。
估值方面,其实在今年4月27号,也就是2863我喊出“国运底”的时候,我们的估值就处于历史低位。历史上几次大牛市的估值,也基本上是从当前这个估值附近开始的,极限位置也就是当前再跌15%。
如果以3年内的时间看,股市常常是投票器,各种风口、赛道炒到了天上。而如果以3-10年时间看,股市依然是称重器,那怕是在A股,也是经得起历史数据检验的,其中沪深300更是典型。
事实上,我已经给出了我们站在5年期大牛市起点的判断!
宏观经济方面, 我认为明年会见底。今年4季度,毫无疑问会受到疫情影响。但是,居民储蓄在增加,总体的储蓄率也在增加,这都为下一轮的经济复苏,打下了基础。至于我们对疫情的政策,就是敏感话题了,这里不方便分析。
最后,就是股市政策了。我举过两个例子:比如,我们股市的根本目的,现在还是为上市公司融资服务的。万一那天改了,变成了居民财富配置的工具,变成了实现共同富裕的推动手段,那么无疑全面牛市就要快了。
又比如,上市公司的退市制度,未来会不会强调上市和退市的数量,达到动态平衡呢,如果能够做到,那么全面牛市也就快了。
为什么举这两个例子呢,因我认为这二者都有一定的可能。另外,就是注册制本身。虽然看上去增加了上市公司的供给,但是每次制度的巨变,都成为了牛市的催化剂。以前股权分置改革,所有股权变成全流通,看上去增加了流通股,有些像利空,但实际上也催生了出了超级大牛市。
目前,四大因素,已经有两个出现了,宏观经济底也即将出现,只差股市政策这一条的东风了,这条是无法预测的。
即便只有前三条,也完全可以支撑起结构性牛市,只是超级大牛市,概率还是比较小的。
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