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✎昨天发布的CPI数据，之前我只简单提了一下，今天来写详细分析。可以说，这是我对宏观经济对担心的事情，也就是通缩！
2月的CPI只有1%了，虽然有春节错位的原因，但是去年的基数也很低啊，同样不到1%。即便综合1-2月来看，都是一个很低的水平，对比欧美的通胀已经到降不动了，就连日本这样，过去30年陷入了通缩泥潭的CPI都破4%了，我们这个数据完全可以说是通缩风险巨大。
在2021年下半年左右，我就开始警告我们的通缩风险，同时预测欧美将进入大通胀，当时很多人认为我疯了。欧美通胀他们勉强还可以理解，毕竟疫情当中，欧美开着直升飞机撒钱了。即便如此，美联储还三番五次否认通胀，不断被打脸。也不怪他们，毕竟从2008年之后，同样是开着直升飞机撒钱，欧美的通胀也一直没有起来，CPI甚至一直都没有达到美联储2%的目标。
而我们的通缩风险，很多人都不理解了，毕竟M2依然保持了极高增速，看看公布1月份货币数据的时候，多少大V和经济学家，都在高呼“通胀要来了”！他们理解不了货币空转和通缩成因。
我个人认为，有三大长期因素，限制了我们的通胀水平，并且将推动通缩。
第一，就是老龄化不断加速，老年人占人口比例越来越高。众所周知，老年人的消费水平是最低的，而越年轻，消费占收入的比例是越高的。
同时，人口用量减少，这都会让消费下滑。
第二，就是居民债务水平太高。过去几年，我们的居民债务率，一直维持在60%以上的高位。这里，应该就是极限了，这个水平已经超过了日本和美国房地产泡沫巅峰时期。正因为如此，我也认为房价是不可能暴涨的，过去20多年，每次房价大涨，都伴随着居民债务水平上一个台阶。
而债务的本息，耗费了太多人的资金，每个月还债之后，能够用于支配的真的不多了。
第三，就是收入增速的下滑。大概在2018年之前，我们的居民可支配收入，增速都是高于GDP增速的，好的时候，甚至能够多3-4个百分点。此后，可支配收入扣除价格因素后，就略低于或者和GDP增速持平了。比如2022年，GDP增速为3%，可支配收入增速为2.9%。
而城市居民的可支配收入增速下滑得更多，农村反而表现要好一些。
前几年最火的概念叫消费升级，然后变成消费分化，然后再变成消费降级了。
通缩带来的痛苦，看看隔壁邻居就知道了，这里就不赘述了。今年，我们的首要任务是恢复和扩大消费，并且已经预告可能会出重磅措施，继续拭目以待吧。
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