太疯狂，该结束了！

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最近，我们的股市表现极端分化了。国企在“特色估值”带领下，不断创了新高，中国移动市值突破了2万亿，快要挑战股王茅台的地位了。不过，茅台身上有个“魔咒”，那就是挑战茅台股王地位的，最终跌得都很惨。

虽然我早就指出了国企估值是主线，但是没有想到是电信三巨头。因为三巨头是公用事业，之前平均10倍的估值，我认为并不低估，非常合理。上周三我本来判断三巨头见顶，后边又新高了，现在我还是认为，有些疯狂，该结束了。

我们和国际上，差距较大的是银行股，个位数市盈率、破净的比比皆是，而美国银行在10到20倍的估值。可惜，银行依然是万年估值不涨反跌的典型。

除开国企，其实主要是央企，大部分中小板块表现都非常差，新能源成为了杀跌的典型。风水从来都是轮流转的，前两年气势如虹的新能源，今年成为表现最差的板块之一。这非常正常，毕竟去年的估值已经透支了未来5年左右市场了。就像2018到2020的抱团股一样，风口一过，同样熊了三年了。我们也可以看看基金们的表现，豪赌某个板块的，往往会成为冠军，但是第二年却会重挫，这也是基金的“冠军魔咒”。

总体说来说，我们的股市，走得还是比较独立的。国外最近可以暴涨暴跌，一会儿暴雷，一会儿救市，一会又暴雷，一会CPI数据传利好。

昨天，美国公布了2月的CPI，6%的同比涨幅符合预期，低于了前值6.4%。美国CPI同比涨幅越来越低的大趋势是毫无悬念的，毕竟去年基数摆在哪里，无非就是和预期之间的差距有多大而已。之前市场高估了CPI下降的速度，在2月遭遇了当头一棒，现在大家看来要务实得多了。

这也意味着，美联储在3月加息的概率很低了，这对市场构成一定的利好。

当前我并不认为美国的危机已经解除。现在美国银行不断暴雷，不过是冰山一角而已。

年初已经暴雷的瑞信，昨天宣布财务报告流程有问题，年报也推迟了发布，股价创了新低。如果从2007年高点算，股价已经跌了97%了。我认为，瑞信的结局会比德意志商业银行要差，带来的负面影也会更大。

全球天量的债务，在低息的环境下，勉强可以维持，但是在高息的状态下，暴雷将成为常态。除非美联储立即调转枪口，开始降息，结束量化紧缩。

目前的通胀数据，还有金融市场不算高的跌幅，应该不会让美联储激进改变货币政策，一旦市场稳下来，我认为美联储还会继续加息的，在6月前，至少会加25个基点。