百度在武汉投入1000辆萝卜快跑无人出租车，以及北京、上海等密集出头法律法规，智能驾驶商业化加速落地，产业临近“奇点”。接下来，特斯拉将在8月8日发布Robotaxi，进一步催化行业热度，自动驾驶方向将被资金持续关注。 德赛西威是智能驾驶领域里较为正宗的龙头公司，最近两三年的最大跌幅达65%。今天一起了解下这家公司。我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和所在行业的情况做个讲解。公司好坏则需要大家独立思考，综合考量。 德赛西威 1.历史股价波动幅度 上涨阶段：2019年10月——2022年7月，不到2年时间，股价从20附近涨到最高202，妥妥的十倍大牛股。 调整阶段：2022年7月至今，调整了差不多2年，股价从最高200跌到最低75，股价回到2021年初的位置。期间最大振幅65%，在连续2个涨停板之后，目前跌幅为47%。 2.主营业务 公司的主营业务是智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域，2023年营收和占比分别为158亿/占比72%、44.85亿/21%、网联服务及其他16.21亿/7%。 智能座舱产品：“第三生活空间”的核心载体，融合了车载信息娱乐系统、驾驶信息显示系统、车身信息与控制系统等系统。提供基于自动驾驶等级的智能关怀、高效安全的乘车体验。 智能驾驶产品：主要包括传感器、域控制器、智能泊车、驾驶员监控等。 网联服务：包括蓝鲸OS、智能进入、OTA、信息安全、基础软件服务等。提供基于端云的软件服务及数据分析，以软件驱动的新型商业模式。 2022年，公司在国内智能座舱、自动驾驶域控制器市场中分别占据19.15%、12.44%的份额，为国内最大的第三方域控制器供应商、 3.发展历程和重大变化 1986年，公司前身成立于，公司以飞利浦作为商标经营汽车音响业务； 1998年，德国曼内斯曼威迪欧入主飞利浦汽车音响系统，公司成为西门子威迪欧全球重要研发

全球存储周期触底反弹，巨头们赚翻了！ 三星电子二季度营业利润同比暴增15倍,达到10.4万亿韩元，远超市场预期。而且下半年存储芯片价格还要继续上涨。其中，三星三季度计划将把存储器 (DRAM) 和NAND的价格上调15%-20%。美光则计划将NAND芯片合约、现货价上涨；其中，合约价上涨17%至18%，现货价涨幅达25%以上。 显然，存储行业已经进入新一轮上行周期。随着存储价格持续涨价，行业盈利改善明显，存储龙头厂商有望迎来业绩与估值的戴维斯双击。 上一篇我们介绍了全球内存接口芯片排名第一，被英特尔Intel长期战略投资的存储龙头——澜起科技：原文：Intel长期战略投资的半导体龙头，全球第一，中报预增600% 今天我们介绍一个国产存储模组品牌龙头——江波龙，最近两三年股价被腰斩，一季度业绩却大涨200%。今天一起了解下这家公司，我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和所在行业的情况做个讲解。公司好坏则需要大家独立思考，综合考量。 江波龙：国产存储模组品牌龙头 1.股价历史波动 上涨阶段：2022年10月——2023年6月，半年多时间，从不到50涨到最高127，涨幅接近150%。 调整阶段：2023年6月——2024年2月，震荡调整了8个月，从120多跌到60多，最大振幅超过50%，基本抹掉了之前的上涨。 整体看，公司上市后经历了一波规模不大的炒作，之后宽幅震荡了一年，基本跌回起点，但今年的初的反弹之后，目前股价处于中等位置。 2.主营业务 江波龙主要从事Flash及DRAM存储器研发、设计和销售，形成了面向工业市场的FORESEE品牌，及面向消费者市场的Lexar（雷克沙）品牌产品矩阵。 2023年营收突破100亿。公司拥有嵌入式存储、固态硬盘、移动存储和内存条四大产品线，营收及占比分别为：44亿/44%、28亿/28%、23亿/23%、5亿/5%

周末，三星电子公布了二季度业绩，营业利润同比暴增15倍,达到10.4万亿韩元，。远超市场预期。去年存储器低迷时，三星通过控制产能稳定业绩，随着人工智能和AI手机带动需求恢复，三星又多次上调价格，存储芯片持续涨价让三星赚翻了！ 下半年，存储芯片价格还要继续上涨。其中，三星三季度将把存储器 (DRAM) 和NAND的价格上调15%-20%。美光则计划将NAND芯片合约、现货价上涨；其中，合约价上涨17%至18%，现货价涨幅达25%以上。 A股存储类上市公司也受益于存储价格上涨周期，业绩改善明显。 澜起科技公告，预计2024年半年度实现归母净利润5.83亿元~6.23亿元，同比增长612.73%~661.59%。 佰维存储2024年半年度业绩预告，营业收入31亿元至37亿元，同比增长169.97%至222.22%；预计实现归母净利润为2.8亿元至3.3亿元，同比增长194.44%至211.31%。 普冉股份（688766）披露公司2024年4月至5月实现营业收入3.377亿元左右，较去年同期增长131%左右。 图片 澜起科技是全球内存接口芯片龙头，最近两三年股价被腰斩，今天一起了解下这家公司。我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和所在行业的情况做个讲解。公司好坏则需要大家独立思考，综合考量。 澜起科技：全球内存接口芯片龙头 1.股价历史波动 上涨阶段：2019年11月——2020年7月，半年多时间，从不到60涨到最高125，涨幅超过1倍。 调整阶段：2020年7月——2022年10月，震荡下跌了2年，之后又横盘整理了1年半。整个调整时间约4年，其间最大振幅超过80%，目前跌幅50%，价格基本处在上市以来最低区间里。 图片 2.主营业务 公司的主要产品为内存接口芯片、津逮服务器平台、消费电子芯片。2023年，互连类芯片产品营收21.85亿，占比95.57%

医药行业下跌了3年多，龙头公司估值已接近合理甚至低估。最近一些资金正通过医药ETF悄悄入场。长期看，医药行业是一条“长坡厚雪”的赛道，是政策支持的方向，目前医药板块已处于调整末期，这就是价值投资者应该重点研究的方向。 济川药业是医药行业细分龙头，近10年的利润复合增长速度超过21%，目前估值不足10倍市盈率。今天一起了解下这家公司。我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和所在行业的情况做个讲解。公司好坏则需要大家独立思考，综合考量。 济川药业：儿科药龙头 1.股价历史波动 上涨阶段：2016年2月——2018年5月，2年多时间最大涨幅接近3倍。 调整阶段：2018年6月——2021年7月，3年多跌了75%。 上涨阶段：2021年8月至今，在医药板块持续下跌的3年里，济川药业的股价反而逆势上涨，最大涨幅达到270%，目前涨幅170%。 图片 2.主营业务 济川药业有中西医药、中药日化、中药保健三大产业。其中医药是核心业务，除药品业务外，子公司蒲地蓝日化主要从事蒲地蓝牙膏等日化产品业务，康煦源主要从事保健品业务。 公司药品产品线主要围绕儿科、消化、呼吸等领域。2023年，清热解毒类业务收入33.8亿，占比35%；儿科类业务27.41亿，占比28.39%；消化类收入16.87亿，占比17.47%；呼吸类6.4亿，占6.63%。 公司核心产品为蒲地蓝消炎口服液、雷贝拉唑钠肠溶胶囊和小儿豉翘清热颗粒。其中，蒲地蓝消炎口服液为独家剂型，临床上主要用于腮腺炎、咽炎、扁桃体炎、疖肿等；小儿豉翘清热颗粒为独家品种，主治小儿风热感冒。二线产品主要有蛋白琥珀酸铁口服溶液、健胃消食口服液和黄龙止咳颗粒等。 图片 蒲地蓝消炎口服液，是公司独家剂型，部署于清热解毒领域的核心大单品，由于国家药监局要求在说明书中增加不良反应以及慎用人群的说明，2019年出现大幅下滑，2020年库存

过去几年，股市行情不好，很多业绩优秀的股票也大幅下跌。岩松投研圈做过多期内容，主讲近两年跌幅较大的优质公司，从股价历史走势、主营业务、发展情况、估值等方面入手，对这些公司做了深入分析。 中国中免是免税行业中的绝对龙头，最近两三年的最大跌幅接近90%，今天一起了解下这家公司。我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和所在行业的情况做个讲解。公司好坏则需要大家独立思考，综合考量。 中国中免 1.历史股价波动幅度 上涨阶段：2020年4月——2021年2月，不到一年的时间，股价从60出头涨到最高398，最大涨幅超过500%。 调整阶段：2021年2月——2022年4月，第一轮下跌了1年多，2023年1月又开启了第二轮调整至今。整个调整时间将近3年半，期间股价最大振幅超过88%，目前跌幅80%。目前价格基本回到2020年初的位置，之前的上涨全部被抹除。 图片 2.主营业务 公司主要从事以免税为主的旅游零售业务，以及免税业务为核心的商业综合体投资开发业务。 2023年，免税商品销售收入442.31亿，占比65.49%；有税商品销售收入 223.44亿，占比33.08%。其中海南和上海是公司两大业务基地，营收占比分别为59%、26%。 免税品主要为免征进口关税、增值税和消费税的进口产品，销售地点主要在机场、港口海关之外，或者在运行的国际交通工具上。 如果境外人员短暂逗留期间没有享受到本国福利，就不用承担相应的纳税义务，就要退回他购买商品已经交的税。同时，离境区域或特定口岸商品的交易视同境外交易行为，也不需要缴纳进口关税。 口岸入境免税店经营品类限制为14类，离岛免税商品品种限定为45类。在各类免税品中，烟草、酒类、高档商品等由于关税、消费税较高，免征幅度相对较大。比如烟酒、高档化妆品等免税幅度多在25-50%，最高可达300%。 图片 （1)免税业务 中国中免的免

过去几年，股市行情不好，很多业绩优秀的股票也大幅下跌。岩松投研圈做过多期内容，主讲近两年跌幅较大的优质公司，从股价历史走势、主营业务、发展情况、估值等方面入手，对这些公司做了深入分析。 医药行业下跌了3年多，龙头公司估值已接近合理甚至低估。最近一些资金正通过医药ETF悄悄入场。长期看，医药行业是一条“长坡厚雪”的赛道，是政策支持的方向，目前医药板块已处于调整末期，这就是价值投资者应该重点研究的方向。 心脉医疗是医疗器械行业中的细分龙头，最近两三年的最大跌幅达80%，业绩快速增长，估值又在低位。今天一起了解下这家公司。我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和所在行业的情况做个讲解。公司好坏则需要大家独立思考，综合考量。 一、心脉医疗：血管介入器械龙头 1.历史股价波动幅度 上涨阶段：2019年12月—2021年7月，涨了一年半时间，从80附近涨到最高317，最大涨幅接近3倍。 调整阶段：2021年7月—2022年9月，单边下跌了1年多，之后横盘整理了1年半。整个调整时间约3年，期间股价最大振幅超过80%，目前跌幅65%。目前价格基本回到2020年初的位置。 图片 2.主营业务 心脉医疗主要做主动脉及外周血管介入医疗器械，主要产品为胸主动脉覆膜支架系统、腹主动脉覆膜支架系统、术中支架类、球囊类、支架类。 2023年，主动脉支架类产品收入9.4亿，占比79.16%；术中支架收入1.32亿，占比11.12%；外周及其他收入1.15亿，占比9.71%。 介入手段治疗心血管疾病逐渐成为临床首选方式之一。血管介入治疗按照治疗部位不同分为冠脉介入、主动脉介入、脑血管介入、外周血管介入。 主动脉是人体血液循环系统的主干动脉，它是人体内最粗大的动脉血管，也是向全身各部输送血液的主要血管。主动脉病变轻者会导致供血出现问题，重者引发主动脉破裂，血液直接涌入胸腔、腹腔，导致大

周末，稀土行业迎来重大政策利好！ 《稀土管理条例》经4月26日国务院第31次常务会议通过，6月29日正式公布，自10月1日起施行。作为稀土行业的重要法规，2021年1月就出了草案，时隔三年半终于是落地了。 《条例》共32条，总体思路是推动稀土产业高质量发展。其中最受关注的是将加大处罚力度：“对违反总量调控管理规定的稀土开采企业和稀土冶炼分离企业，没收违法生产的稀土产品和违法所得，并处违法所得5倍以上10倍以下的罚款”，处罚力度较2021年发布的征求意见稿加大。 图片 一、稀土的黄金时代 稀土被叫做“工业维生素”和“工业味精”，最近几年的新名字叫“新材料之母”，智能手机、永磁发动机、核燃料棒、雷达、飞机、人形机器人等等，都得添加稀土，而且是越高端的就越离不开这东西。 世界每五项专利发明中就有一项与稀土有关。没有稀土，就没有苹果手机、特斯拉和高铁，世界油价可能要贵一倍，因为原油转化率只剩现在的一半。所以，稀土也是各个大国争抢的战略资源。 这几年，欧美不断打压我们的高科技，网友则呼吁把稀土作为反制武器，限制稀土出口。这事历史上确实也发生过。 2010年，中日在钓鱼岛发生摩擦，中国将稀土出口配额直接下调72%，所有稀土企业也自发停止对日本出口稀土。短短几个月时间，国际稀土价格涨幅超过15倍。到2012年，稀土价格一路飞涨到55.7万美元一吨，是2005年的36倍。 日本的汽车和电子两大经济支柱都是吃稀土的大户，受消息影响，日本两大产业集体跌停，欧美也跟着躺枪，美国军工之王洛克西德马丁也被迫宣布停产。但后来我们在WTO败诉，只能取消了稀土出口配额制和关税，稀土价格一泻千里。 WTO败诉后，稀土保卫战由行政手段转向“国家队”入场整合阶段。 2016年，稀土行业发展的十三五规划正式出台，拉开了稀土行业的整合大幕。国家主导下，“1+5”稀土企业集团成立。 2021年，工信部起草了《稀土管理

苹果在WWDC 2024大会上推出了智能系统Apple Intelligence，其中的AI功能被认为让苹果全系产品有了史诗级升级。美银分析师说AI将帮助开启iPhone超级周期。据传闻，台积电为苹果加单，配备AI功能的iPhone 16备货量上修1200万部，达到9500万部-9600万部，超出iPhone 15约15%。苹果产业链企业将受益换机潮。 蓝思科技、蓝特光学是消费电子行业中的细分龙头，最近两三年的最大跌幅分别达80%、70%。今天一起了解下这两家公司。我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和行业的情况做个讲解，仅做分析思路和数据的分享，不代表公司的好坏，至于整体合不合适投资，需要大家各自综合评估。 一、蓝思科技：玻璃盖板龙头 1.历史股价波动幅度 上涨阶段：2019年7月—2021年1月，一年半时间上涨超过600%。 调整阶段：2021年1月股价见顶，到2022年9月，单边下跌一年半，之后横盘一年半，从高点下来调整了3年多，期间最大振幅82%，目前跌幅53%。24年2月至今反弹了80%，目前股价相当于2020年初的位置。 图片 2.主营业务 公司主营业务包括智能手机与电脑、新能源汽车与智能座舱、智能头显与智能穿戴等智能终端的结构件、模组及整机组装。 2023年，智能手机与电脑类产品营收449亿，占比82.4%；新能源汽车及智能座舱类产品营收49.98亿，占比9.17%；智能头显与智能穿戴类产品营收31.04亿，占比5.70%。Apple 作为公司第一大客户，销售占比一度达到70%，2023年销售占比为57.83%。 智能手机与电脑类：公司与各大客户在玻璃、金属、陶瓷、蓝宝石等结构件和模组领域保持深度合作。在组装领域，湘潭蓝思批量组装了多款高端手机及零部件，并如期完成扭亏为盈的年度经营目标。 新能源汽车及智能座舱类业务：公司已与超过 30

苹果在WWDC 2024大会上推出了智能系统Apple Intelligence，其中的AI功能被认为让苹果全系产品有了史诗级升级。美银分析师说AI将帮助开启iPhone超级周期。据传闻，台积电为苹果加单，配备AI功能的iPhone 16备货量上修1200万部，达到9500万部-9600万部，超出iPhone 15约15%。苹果产业链企业将受益换机潮。 蓝思科技、蓝特光学是消费电子行业中的细分龙头，最近两三年的最大跌幅分别达80%、70%。今天一起了解下这两家公司。我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和行业的情况做个讲解，仅做分析思路和数据的分享，不代表公司的好坏，至于整体合不合适投资，需要大家各自综合评估。 一、蓝思科技：玻璃盖板龙头 1.历史股价波动幅度 上涨阶段：2019年7月—2021年1月，一年半时间上涨超过600%。 调整阶段：2021年1月股价见顶，到2022年9月，单边下跌一年半，之后横盘一年半，从高点下来调整了3年多，期间最大振幅82%，目前跌幅53%。24年2月至今反弹了80%，目前股价相当于2020年初的位置。 图片 2.主营业务 公司主营业务包括智能手机与电脑、新能源汽车与智能座舱、智能头显与智能穿戴等智能终端的结构件、模组及整机组装。 2023年，智能手机与电脑类产品营收449亿，占比82.4%；新能源汽车及智能座舱类产品营收49.98亿，占比9.17%；智能头显与智能穿戴类产品营收31.04亿，占比5.70%。Apple 作为公司第一大客户，销售占比一度达到70%，2023年销售占比为57.83%。 智能手机与电脑类：公司与各大客户在玻璃、金属、陶瓷、蓝宝石等结构件和模组领域保持深度合作。在组装领域，湘潭蓝思批量组装了多款高端手机及零部件，并如期完成扭亏为盈的年度经营目标。 新能源汽车及智能座舱类业务：公司已与超过 30

半导体行业是典型周期行业，复盘过去20年，半导体周期约3-5年为一轮。最近一轮周期的高峰大致在 2022 年 2 季度，目前已经调整2年，按照历史规律，半导体行业已临近新一轮周期。 斯达半导、宏微科技是半导体功率器件的IGBT细分龙头，最近两三年的最大跌幅达 80%。今天一起了解下这两家公司。我们不做未来的判断，仅是回顾历史行情，把公司和行业的情况做个讲解，主要是用数据说话。 一、斯达半导：新能源IGBT龙头 1.历史股价波动幅度 上涨阶段：2020年2月到2021年11月，公司上市正好赶上新能源汽车大牛市，不到两年时间，公司股价上涨超过4000%，妥妥的超级大牛股。 调整阶段：2021年11月开始见顶，至今调整时间超过2年半，最大跌幅82%，目前跌幅74%，股价回到2020年初的位置，新股开板后的涨幅基本都抹掉了。 图片 2.主营业务 斯达半导专注于IGBT为主的功率半导体芯片业务。2023年IGBT模块产品收入33.31亿，占总营收的90.94%。按行业分，工业控制和电源行业营收 12.8亿；新能源行业营收21.6亿；变频白色家电及其他营收20.3亿；并且99%的收入来自国外。 功率半导体主要用于电力设备的电能变换和电路控制，是进行电能处理的核心器件，弱电控 制与强电运行间的桥梁，细分产品主要有 MOSFET、IGBT、BJT 等。 MOSFET：用于将输入电压的变化转化为输出电流的变化，起到开关或放大等作用。 IGBT：被称为电力电子行业的“CPU”，是MOSFET和BJT的混合体，结合两者的优点，能够根据信号指令调节电路中的电压、电流、频率、相位等。 简单来说，MOSFET在高频低压领域有优势，IGBT在高压大电流领域有优势，比如新能源车高压快充领域。 斯达半导优势在于IGBT模块，公司研发出全系列IGBT芯片、FRD芯片和IGBT模块，实现进口替代。其中IGBT模

长期看，医药行业是一条“长坡厚雪”的赛道。经过3年多的下跌，龙头公司估值已接近合理甚至低估。最近，一些资金正通过医药ETF悄悄入场，医药板块的调研频次也位列前三位。政策支持下，医药板块已处于调整末期，值得价值投资者重点研究。 欧普康视、伟思医疗都是医疗行业中的细分龙头，最近三年的股价跌幅超过80%。今天一起了解下这两家公司。我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和行业的情况做个介绍。 一、欧普康视：非手术近视矫正隐形冠军 1.股价历史波动 公司从2019年初到2021年高点，涨幅大概10倍。从2021年6月的高点回落至今，已经跌了3年，股价最大跌幅约88%，目前下跌大约85%，价格回到了2019年中的位置。 图片 2.主营业务 欧普康视是一家专业于眼健康和近视防控的公司，主要业务包括“眼科及视光医疗器械产品”与“眼视光服务”二大板块。 2023年，硬性角膜接触镜营收8.17亿，占比47%；普通框架镜及其他营收3.45亿，占比19.84%；医疗收入营收3.02亿，占比17.40%；护理产品营收2.63亿，占比15.12%。 可以看出，角膜镜和配套的护理产品的营收占到公司营收的60%以上，公司核心产品是“梦戴维”及“DreamVision”系列角膜塑形镜。前瞻产业研究院的数据则显示，欧普康视在国内OK镜的市场份额为31.5%，是行业的“一哥”。 角膜塑形镜，俗称OK镜，它是根据用户的角膜形状和屈光度个性化定制，睡觉时戴在眼球角膜上（类似隐形眼镜），起床时摘掉，就可以拥有一整天清晰的裸眼视力，实现在睡梦中矫正视力。原理大概是通过暂时性的改变角膜形态达到暂时性降低近视度数的效果，减缓眼轴的增长。 与普通近视矫正方法相比，角膜塑形镜具有以下优势： 安全性高，用的是高透氧材料 近视防控效果好，可控制眼轴非良性增长。在近视眼儿童青少年中，多数人是由于眼轴长度增加导

今天机床工具板块爆发，指数盘中一度大涨6%，华辰装备、宇环数控、华东数控、华东重机等公司涨停或涨幅超过10%。 图片 消息上，全国科技大会、国家科学技术奖励大会、两院院士大会昨日在人民大会堂隆重召开。会议重点提及，要聚焦现代化产业体系建设的重点领域和薄弱环节，针对“工业母机”等瓶颈制约，加大技术研发力度，确保重要产业链供应链自主安全可控。 央视网消息：工业和信息化部等七部门日前推出了工业领域设备更新实施方案。其中，重点提到要加大财税、金融等政策支持，推动“工业母机”行业更新服役超过10年的机床。 一、工业母机——高端制造的“基石” 机床能将金属毛坯加工成机器零部件，是制造机器的机器，所以又称为“工作母机”或“工具机”，习惯上简称机床。 这么说吧，凡是涉及加工制造的金属领域都需要“工业母机”。机床的品种、质量和加工效率直接影响着其他机械产品的生产技术水平，因此，机床工业更是衡量一个国家核心制造能力的标准之一，其中高端机床更被誉为“国之重器”。 机床产业链 整个机床产业链包括上游基础材料和零部件生产商、中游机床制造商和下游终端用户。 上游基础材料和零部件生产商主要为机床制造商提供结构件（铸铁、钢件等）、数控系统、传动系统（导轨、丝杠、主轴等）、刀库等组成，涉及企业主要包括发那科、西门子、海德汉、三菱等等公司； 中游是机床制造商，负责向终端用户提供满足其要求的各种机床或成套的集成产品； 终端用户主要是模具、交通运输、航天航空、工程机械、军工等领域的公司。 图片 机床都有哪些类型 机床按照材料定型方式分为：金属成形机床和金属切削机床。 金属成形机床也叫锻压机械，利用压力实现金属板成形、分割、折弯等冲压处理。切削机床利用切割、磨削等方式加工金属，包括车床、加工中心(铣床）、磨床、钻床、镗床、刨床、冲床等。 加工中心由数控铣床发展而来，可进行铣削、钻削、镗削、铰削和攻丝等多种工序的集中

过去几年，股市行情不好，很多业绩优秀的股票也大幅下跌。岩松投研圈做过多期内容，主讲近两年跌幅较大的优质公司，从股价历史走势、主营业务、发展情况、估值等方面入手，对这些公司做了深入分析。 长期看，医药行业是一条“长坡厚雪”的赛道，经过3年多的下跌，龙头公司估值已接近合理甚至低估，一些抄底资金最近正通过医药ETF悄悄入场，最近医药板块的调研频次也位列前三位。医药板块可能已处于调整末期，政策支持下，医药板块值得重点研究。 一、迈瑞医疗：医疗器械“茅” 1.历史股价波动幅度 上涨阶段：2018年10月到2021年2月，历时近2年半，从40附近涨到最高488，是医药股牛市时的超级大牛股，风头盖过恒瑞，延申出“药不如械”的说法。 调整阶段：2021年2月到2022年3季度，单边下跌了一年多，之后震荡了一年多时间，高位调整至今3年多了，从488跌到最低243附近，股价腰斩，目前跌幅接近40%。价格回到了2020年中的位置。 图片 2.主营业务 迈瑞医疗是医疗器械及解决方案供应商，主要产品覆盖三大领域。 2023年，生命信息与支持类产品营收152.52亿，占比43.66%；体外诊断类产品营收124.21亿，占比35.56%；医学影像类产品营收70.34亿，占比20.14%。境外营收135.50亿，占比38.79%。 生命信息与支持： 生命信息监测与支持：监护仪、呼吸机、除颤仪、麻醉机、手术床、手术灯、吊塔吊桥、输注泵、心电图机、（OR/ICU）整体解决方案等； 微创外科：外科腔镜摄像系统、冷光源、气腹机、光学内窥镜、超声刀、微创手术器械及手术耗材等微创外科产品。 体外诊断：包括体外诊断仪器、试剂、原料 具体有，化学发光、血液细胞、生化、凝血、尿液、微生物、糖化血红蛋白、流式细胞等；肝功能、肾功能等65项生化试剂，肿标、甲功等96项化学发光试剂等；Hytest-单克隆抗体、多克隆抗体、血清&

汽车产业的上半场是电动化，下半场是智能化。 “车路云一体化”处于从小范围测试验证，逐渐转入技术快速演进、规模化应用发展的关键时期。政策驱动下，产业呈现加速落地趋势，A股“车路云”概念大有“接棒”低空经济之势。 图片 “车路云”站上政策风口 昨天“车路云”概念再次大爆发，概念指数大涨4.35%。 消息上看，6月18日，第十一届国际智能网联汽车技术年会（CICV2024）上，车路云一体化成为热门话题。 智能网联汽车是全球汽车产业转型升级的战略方向，下一步工信部将加强顶层谋划和工作协同，坚持车路协同发展战略，发挥新型举国体制优势，采取更加有力的措施推动智能网联汽车高质量发展。 2023年发布《国家车联网产业标准体系建设指南(智能网联汽车)(2023版)》，指出要以智能网联汽车为核心，牵引“车-路-云”协同发展。四部委联合发布《关于开展智能网联汽车准入和上路通行试点工作的通知》进一步提出要支持自动驾驶和“车能路云”融合。 2024年1月，五部门印发《关于开展智能网联汽车“车路云一体化”应用试点的通知》，宣布将从2024年至2026年开展“车路云一体化”应用试点。6月，确定了9个进入试点的联合体。包括比亚迪、长安汽车、广汽、上汽、北汽蓝谷、一汽集团蔚来，以及客、货车的宇通客车和上汽红岩。而车辆运行所在城市包括北上广深、重庆、郑州以及儋州。 政策驱动下，“车路云一体化”产业呈现加速落地趋势，A股车路云一体化概念大有“接棒”低空经济之势。 图片 产业加速落地，产业链受益 汽车产业的上半场是电动化，下半场是智能化。车路云一体化（V2X），就是把车辆（Vehicle）、道路（Roadway）和云端（Cloud）三个元素融合为一体的智能交通系统。 在智能驾驶赛道，一直有着单车智能和V2X的路线之争。目前以特斯拉等单车智能占据上风，而V2X模式的发展则变得相对滞后。 按照李克强院士在会议上的分析

过去几年行情不好，很多业绩优秀的股票也大幅下跌。岩松投研圈做过多期内容，主讲近两年跌幅较大的优质公司，从股价历史走势、主营业务、发展情况、估值等方面入手，对这些公司做了深入分析。 最近消费电子板块持续上涨，领涨的是苹果产业链公司。有关的消息主要是此前苹果在WWDC 2024大会上推出了智能系统Apple Intelligence，其中的AI功能被认为让苹果全系产品有了史诗级升级。美银分析师说AI将帮助开启iPhone超级周期。 最近几年，手机功能基本没有出现实质性的升级，消费电子行业低迷，个股大幅下跌。 作为高端品牌手机代表，每一代具备重大创新的iPhone总能掀起浪潮。市场预测这次也将将引领新一轮AI手机换机潮。 另外据传闻，台积电为苹果A18和A18 pro加单，首次配备AI功能的iPhone 16备货量上修1200万部，达到9500万部-9600万部，超出iPhone 15约15%。苹果产业链企业将受益换机潮。 歌尔股份和领益智造都是果链核心公司，最近两三年的最大跌幅均超过80%。今天一起了解下这两个公司的情况，我们不做未来的判断，主要是用数据说话，通过回顾历史行情，把公司和行业的情况做个讲解。 领益智造：iPhone + Vision Pro核心供应商 1.历史股价波动幅度 公司股价从2019年初启动，2020年底见顶，不到2年的时间，股价上涨超过500%。2021年到2022年，一年半的时间处于单边下跌中，之后横盘了近2年。从高位下来已经调整了3年半的时间，股价最大振幅接近80%，目前跌幅接近60%。 图片 2.主营业务 公司主要从事精密功能件、结构件、模组及充电器等业务，产品主要应用于AI终端设备及通讯、汽车、光伏储能等行业。 2023年，精密功能件、结构件及模组营收231.69亿，营收占比 67.9%；充电器及精品组装营收66.94亿，占比19.62%；汽车产

一、苹果将引领AI手机换机潮 上周，只因为公布了苹果手机融入了AI，股价创出历史新高。今天A股接力，AI手机、AIPC，以及苹果概念股、富士康概念都大涨超过20%。 市场讨论Al手机已经有一段时间了，虽然苹果不是AI手机的第一个创者，但作为高端品牌手机代表，每一代具备重大变革与创新iPhone的发布总能掀起浪潮。这次不论是自己研发的语言大模型Ajax，还是采用与谷歌或者openAl合作的模式，苹果对于Al手机的布局，都在向市场发出信号，AI手机即将引领新一轮手机换机潮。 今年 1 月，手机巨头三星推出了首款AI手机S24系列，可以辅助用户进行 AI 识屏、同声传译+会议纪要、AI 笔记本、AI 增强拍照+修图等功能。一季度出货量同比增长35%，达到1350万部，销量强劲，特别是S24中的Al功能约60%的用户经常使用。三星还打算将S24的Al功能应用到其他旗舰机型。同时，在平板电脑也将加入AI功能。而苹果在业绩说明会中也表示对Al终端很乐观。 当前是探索 AI 手机的关键时期，很多厂商都在积极布局这一赛道，在国内，魅族宣布放弃传统路线，全力投入 AI 时代操作系统。华为、OPPO、VIVO 等大厂今年发布的新品也都搭载了 AI 大模型。而且，华为开发者大会2024即将于6月21日至23日在深圳举办。大会的亮点之一是分享HarmonyOSNEXT创新，HarmonyOSNEXT也被称之为鸿蒙星河版，寓意着汇聚星光成璀璨星河。届时又可能会成为市场资金炒作AI手机概念的导火索。 二、为什么要关注大模型落地智能手机？ 首先，整个行业估值处于低位是启动一波大行情的重要前提。 从申万一级通信指数看，目前市盈率为30.5倍，市净率2.29倍，从历史估值分位看，目前市盈率仅高于近十年14.93%的时间。 再往下看，申万行业二级消费电子指数估值为31倍市盈率，3倍市净率，估值也在低位。 继续

今天印制电路板板块大涨3.39%，涨幅两市第一。进入6月后，印制电路板板块持续活跃，最强的是生益电子，股价在最近一个月已翻倍。时间拉长点看，从二月低点到现在，PCB板块上涨超过50%。进入5月之后，PCB板块持续活跃，生益电子累计涨幅超过260%，协和电子、南亚新材、胜宏科技、鹏鼎控股、深南电路等个股的最大涨幅也超过100%。 图片 行业内个股出现普遍、持续性的上涨，大概率不是独立现象，而是行业出现了新的变化。今天梳理一下PCB行业，为什么上涨，上涨逻辑持续性如何，涨到现在个股和行业的估值到什么位置了？ 特别提示，不少个股短期涨幅已经达到20~30%了，切忌追高，注意回落风险。文章仅分享分析思路，下次看到类似情况就知道怎么回事。 图片 中国是全球第一大PCB产区 印制电路板又叫PCB，俗称电路板，由于它采用电子印刷术制作的，故被称为“印刷”电路板。PCB的主要作用是作为连接各种电子零组件的电路，起到信号传输的作用。PCB 作为“电子产品之母”，是几乎所有电子设备的基础必需品。 在过去约40年历史中，PCB产业跟随全球电子制造中心的转移步伐，先后从美国转移到日本再到台湾，现阶段已转移到中国大陆。目前中国大陆是全球第一大PCB生产地区，2023年产值378亿美元，全球占比达到54.4%。 全球的PCB市场竞争格局较为分散，2023年全球前十的公司市场占有率合计为45.8%，其中中国台湾的臻鼎和欣兴分列第1位和第2位，国内厂商东山精密和深南电路分列第3位和第8位。 按印制电路板的层数、结构及工艺将产品主要分为单面板、双面板、多层板、HDI板、挠性板、刚挠结合板及其他特殊板（高频板、铝基板、厚铜板等），其中多层板是主流。中国大陆厂商具备明显优势，占全球市场比例73%。但像数据中心用的高速板，5G用的高频板、封装基板等高端产品市场都被国外公司占据，国内处于刚突破的阶段。 图片 PCB

过去几年，股市行情不好，很多业绩优秀的股票也大幅下跌。岩松投研圈做过多期内容，主讲近两年跌幅较大的优质公司，从股价历史走势、主营业务、发展情况、估值等方面入手，对这些公司做了深入分析。 半导体行业是典型周期行业，复盘过去20年，半导体周期约3-5年为一轮。最近一轮周期的高峰大致在 2022 年 2 季度，目前已经调整2年，按照历史规律，半导体行业已临近新一轮周期。 今天一起分享两个半导体龙头的分析案例。长电科技 、晶方科技是半导体封测环节细分龙头，最近两三年的最大跌幅达70%。我们不做未来的判断，仅是回顾历史行情，把公司和行业的情况做个讲解，主要是用数据说话。 长电科技：世界第三，中国第一 1.历史股价波动幅度 公司股价从2019年初启动，2020年7月见最高点，一年半多的时间，累计涨幅超过550%。之后连续调整了将近2年，接着在23年初有一次接近翻倍的上涨，24年初再次回到低点。整体调整时间将近4年，期间最大振幅接近70%，目前跌幅接近45%。 图片 2.主营业务 长电科技是给集成电路设计公司提供微系统集成和芯片封测服务的。在中国、韩国及新加坡有两大研发中心和六大生产基地，可提供包括集成电路的系统集成、设计仿真、技术开发、产品认证、晶圆中测、晶圆级中道封装测试、系统级封装测试、芯片成品测试并可向世界各地的客户提供直运服务。 2023年芯片封测营收295.5亿，占营收99.6%。按应用领域划分：通讯电子占比 43.9%、消费电子占比 25.2%、运算电子占比 14.2%、工业及医疗电子占比 8.8%、汽车电子占比 7.9%。通信+消费的比例接近70%，这块对公司业绩影响是最大的，汽车是公司未来重点发展业务，目前占比不到10%。 根据芯思想研究院发布的榜单，长电科技营收在全球前十大 OSAT 厂商中排名第三，中国大陆第一。是国内少有的、能在国际赛场上掰手腕的半导体玩家，可以说

今天半导体方向全面大涨，半导体指数大涨4.85%，涨幅A股两市第一。而且7个半导体细分板块霸榜行业涨幅榜，材料板块暴涨6.11%、设备板块大涨5.12%，设计板块大涨5.37%，制造板块涨3.58%、封测板块涨4.34%、分立器件大涨5.29%。 个股方面，台基股份、安路科技、逸豪新材20%涨停，则成电子、生益电子、国芯科技、唯捷创芯、立昂微等十多只个股涨幅超10%。 图片 其实不单A股，美股的半导体板块最近表现也很强势，英伟达、阿斯麦（ASML）、台积电的股价也纷纷刷新历史纪录。 消息 消息上看，中国海关总署6月7日公布的5月份进出口数据显示，集成电路出口金额同比增幅高达28.47%，位列第二，仅次于船舶57.13%。今年1至5月，集成电路出口金额同比增长21.2%。尽管5月产量数据还没公布，但4月集成电路产量同比增幅达31.9%，超过工业机器人25.9%和汽车15.4%的增速。 从行业层面看，世界半导体贸易统计组织（WSTS）上调了2024年春季预测，预计市场估值达6110亿美元。WSTS同时上调了全年全球半导体产值预测，预计年增长率为16%，并对2025年前景持乐观态度。 SIA数据显示，全球半导体季度销售额2023年四季度已同比转正。2024年一季度，全球半导体销售额达1377亿美元，同比增长15.2%。多家机构预测，2024年全球半导体销售额将恢复增长，增速在10%至25%之间。 经历2年的半导体下行周期调整，全球半导体销售额开始好转。而大基金三期的成立为市场带来积极影响，庞大的资金有望加强对先进晶圆制造、先进半导体设备、IC设计、先进封装等领域的投资，支持国内先进晶圆厂扩产，利好产业链。 A股半导体行业共有155家公司，分别被归入7个细分板块：半导体设备、半导体材料、数字芯片设计、模拟芯片设计、集成电路制造、集成电路封测、分立器件。 我们做了一张半导体行业的全景

据证监会发布，证监会就近期上市公司股票被实施ST、退市情况答记者问时表示：今年以来，已有33家公司触及退市标准，其中面值退市22家，这些公司都存在不同程度的经营风险、合规风险，有的触及多重退市情形。 资本市场实施退市新政三年多以来，强制退市数据已超改革前退市数量的总和，其中2023年有47家公司退市。目前符合退市条件的上市公司至少97家。 退市是市场新陈代谢的一种出清方式，这在国际资本市场已经见怪不怪了。 印度孟买证交所就是“大进大出”的典型，比如2004年退市公司多达974家，2017年到2018年出现退市公司数量比IPO公司还多550家；成熟市场中，2018年以来，美股的退市率达到8.5%。如果我们按照这个比例算，每年要退400多只，退市率将是现在的100倍。 新“国九条”下，A股退市力度加码，绩差股、风险股被精准出清，常态化退市格局正在加速成型。短期虽然不会出现美国这么高的退市率，但退市的数据肯定是持续增长的。 图片 4项风险指标，排除大的风险 不进行研究的投资，就象打扑克从不看牌一样，必然失败！在投资中，首先、必须要看的就是风险！ 6月5日，退市整理期的退市园城、退市碳元、退市同达股价分别大跌96.44%、83.33%、80.65%。诞生了A股历史上最大单日跌幅纪录：96.44%！这样的情况会不会让你对退市风险感到震撼？ 如果忽略风险，赚了十次的钱，只要一次大的风险就全部亏回去了。所以，我们的战略思路应该是把风险放在第一位，然后博取高额收益。 以前退市的公司少，大家也没什么感觉，现在是每年几十个退市公司，徘徊在退市边缘的公司更多。每一个退市股的背后少则几万，多则十几万的散户，每年受退市影响的投资者将高达百万人以上，投资风险将直线飙升！ 退市新规并不是无差别地打击所有上市公司，具体要怎么衡量公司的风险呢？ 有一些风险指标是可以提前反映股票风险的，我总结了企业最主要和重