$CrowdStrike Holdings, Inc.(CRWD)$ 是美股市场上知名的网络安全领导者。随着黑客对各大网站攻击的增加，越来越多的公司寻求更为安全的网络环境。Crowdstrike致力于实现帮助客户的人力资源、客户关系管理等领域的网络安全工作，推出了CrowdStrike Falcon平台:零日攻击检测和识别先进的恶意软件，以提高对手的成本和风险。云安全的高增长市场 近年来，网络安全行业需求大幅上涨，特别是疫情背景下远程工作成为流行趋势，网络安全行业将迎来爆炸性需求。在后疫情时代，公司采用了一种灵活的工作模型，该模型可以分配劳动力并实现远程支持。远程位置服务器，智能手机和连接的设备的广泛使用增加了端点的数量。 这种趋势将在中长期内持续下去，因此对强大的端点保护的需求至关重要。此外，免受身份和信息的威胁构成了智能安全体系结构的基础。 鉴于零售，电子商务，电信，银行和金融，媒体，制造业和政府部门等行业向数字化转型，对云安全的投资已变得越来越重要。随着网络犯罪案件的猖獗，迫切需要在各种设备和网络之间实现强大的安全性。根据Gartner的估计，到2023年，云安全市场规模将增长10倍，达到124亿美元（相比之下，2020年为12亿美元）。 CrowdStrike的潜在市场不断扩大 预计到2021财年，CrowdStrike的TAM将达到320亿美元，并且以9%的复合年增长率增长，到2023年将达到380亿美元。CRWD不仅为大型客户提供服务[Zoom（ZM），Pokemon，Mercedes AMG，Telstra，Goldman Sachs，Credit Suisse，Target Corporation]，而且还可以满足中小企业的需求
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体育博彩龙头DraftKings 正迎来业绩反转的机会
5月4日美股盘前， $DraftKings Inc.(DKNG)$ 发布2023年一季度财报，营收7.7亿美元，比去年同期4.17亿美元增长84％, 超过分析师预期的7.04亿美元；亏损3.971亿美元，合每股亏损87美分，较去年同期的每股亏损1.07美元有所改善。亏损收窄主要是获客成本下降了27%。 经营数据方面：每月付款人总数在一季度增长了39％，达到280万。月均付款人的平均收入为92美元，比去年同期增长35％。 可能的催化因素 1. 开拓多元化业务 DraftKings主要有三大业务：Daily Fantasy Sport(DFS)、Sports Betting和iGaming，其中体育赛事博彩近年增长迅速，也是市场的重要关注点。今年一季度有疯狂三月、大学橄榄球季后赛和超级碗，创造了大量的投注机会。 另外，DraftKings也致力于在体育博彩之外实现多元化，比如计划推出自身品牌的流媒体视频服务，将体育播客与该公司的线上博彩业务相结合。另外就是上线Draftkings Marketplace，用于NFT交易。同时宣布他们会是Autograph授权的体育用品NFT的独家经销商。 DraftKings 还计划在加拿大推出2024年总统大选的下注机会，目前还希望能够推动美国的市场。 2. 更多的州合法化体育博彩业务 自最高法院于2018年推翻《职业和业余体育保护法》（PASPA）以来，各州拥有立法权将自己的地盘上的体育博彩合法化。根据美国博彩协会的最新统计，现在约有33个州加上华盛顿特区提供某种形式的合法体育博彩。 2023 年初，DraftKings在俄亥俄州和马萨诸塞州推
CrowdStrike：云安全的故事足够精彩
CrowdStrike：云安全的故事足够精彩
投资小芝士|如何从SPAC中发掘投资机会？
高盛最近发布报告，称2020年是美股SPAC(Special Purpose Acquisition Company) IPO大年。2020年至今，已有219家SPAC公司筹集了730亿美元资金，同比去年增加462%。且超越今年传统IPO筹集的670亿美元。今年夏季以来，SPAC热潮呈加速趋势，自7月起平均每天有超过1家SPAC完成合并上市。 高盛在报告中指出，“预计SPAC的高水平活动将持续到2021年，散户交易活动增加也提振了对SPAC早期目标的兴趣。当政策利率接近于零时，SPAC对投资者来说的机会成本较低。 不同于传统的IPO上市和借壳上市，SPAC是一种没有特定业务却拥有大量现金的空壳公司，其成立目的就是通过并购的方式,加快私人公司的上市流程。SPAC的上市主要有以下几个步骤： 1.创立SPAC公司 SPAC一般可以由私募基金、对冲基金、企业家或行业著名职业经理人发起。由于SPAC是一家“空壳公司”，所以它在前期对投资者的吸引力很大程度上取决于发起人团队。 2.SPAC公司完成IPO融资 与传统lPO一样，SPAC也需要向SEC递交上市相关的申请材料，并以投资单元（10美元）形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者从而募集资金。一个投资单元通常包含1股普通股与1-2股认股期权。为保证投资人资金安全，所募集的资金将存放于托管账户并进行固定收益证券的投资，直到SPAC完成业务合并后才会释放。SPAC完成lPO的时间通常是在3个月。 3.找到公司完成并购，实现SPAC 通常，SPAC在IPO后的24个月内需要找到拟并购的公司，并且需要在公告拟收购标的之后的3个月内完成，实现由“壳”向真实运营实体的转变。SPAC通常将股权价值约为其自身规模3-5倍的公司作为标的，以将发起人的激励所引起的稀释作用降至最低。 若无法在规定时间内完成与目标企业的业务合并，它必须将信托
投资小芝士|如何从SPAC中发掘投资机会？
本周值得关注的美股IPO
美股市场最近很多公司扎堆IPO。美股投研将从中先选择三家IPO分析，后续再覆盖其他IPO公司。本周IPO公司汇总（9.28~10.4）波奇宠物$波奇宠物(BQ)$ 成立于2008年，打造了社区+全渠道销售网络（电商+线下分销）+自有品牌+会员服务+产业链上下游投资的生态平台。平台注册用户约2300万人，平均MAU约350万，位列宠物垂直行业第一。 招股书显示，公司主要收入来源于产品销售，2020年财年产品销售业务收入占80.8%。但由于公司销售成本过高，一直未改变亏损状态。2019、2020年财年，公司分别实现收入8亿元、7.7亿元；同期公司净亏损2.3亿元、1.8亿元，净亏损率分别为28.8%、22.8%。受仓储物流费用、销售和营销费用减少影响，公司净亏损率收窄。 对比Chewy,它是美国的最大的宠物垂直电商，创办于2011年，定位于宠物用品的一站式电子商务平台，产品涵盖从最基本的宠物食品到宠物用品玩具、药物等一系列产品，在宠物行业与超过1600个品牌商建立合作，为客户提供超过45,000种产品。 自2011年运营以来，Chewy的净销售额呈快速增长。2019年，净销售额48.47亿美元，同比增长37%。2014年到2019年，净销售额复合增长率达到70%。利润方面，虽然净销售额在稳定增长，目前仍未获利。2019年净亏损2.52亿美元，同比2018年亏损2.68亿美元收窄6%。 从总体市场来看，中国宠物市场相比于西方发达国家仍有巨大发展空间，宠物行业渗透率和宠物消费支出仍然较低，2019年中国养宠家庭渗透率22.8%，美国68.9%，英国45%，日本26.8%。2019年至2024年的年复合增长率约8.1%，预计2024年中国宠物行业市场规模将达到4495
本周值得关注的美股IPO
微软在下一盘大棋
现在大家正在感受无所不能的ChatGPT。 据CNBC报道，$微软(MSFT)$ 计划在今年晚些时候发布软件，帮助大公司创建类似ChatGPT的聊天机器人。据一位知情人士透露，微软计划为公司、学校和政府发布一项技术，让它们用ChatGPT创建自己的机器人。公司在发布用微软或OpenAI软件开发的聊天机器人时，可以去掉微软或OpenAI的品牌。微软设想用这项新技术帮助客户推出新的聊天机器人，或改进现有的聊天机器人，它可以为客服在服务对话中提供回答建议。 --- 这部分可以很大的扩展商用，目前ChatGPT仅推出订阅服务。 微软首席执行官纳德拉在采访中提到，谷歌一直在搜索领域占据着主导地位，但现在一场全新的竞赛正以全新的平台技术拉开帷幕。根据分析公司StatCounter的数据，谷歌在全球搜索引擎市场中占据着93%的份额。微软公司推出了新的人工智能搜索引擎必应(Bing)和Edge浏览器，新应用将由OpenAI提供最新技术的支持。 --- 从搜索结果来看，Bing给出的答案非常人性化，和google给出的结果可以说是两个时代的搜索结果。效果很震撼！目前Bing是在PC端提供服务。 但GOOG的优势在移动端，提供安卓操作系统+谷歌全家桶；也是苹果手机浏览器的默认搜索引擎。我们在等待GOOG给出什么样的反击。 摩根士丹利的分析师布莱恩·诺瓦克估计，ChatGPT每次查询的成本大约是谷歌传统搜索查询成本的七倍。如果OpenAI能够获得微软Azure云服务的最低价格区间，这个成本倍数可能会下降到四倍。反映出微软在将ChatGPT和其他OpenAI工具更进一步嵌入到其产品中时可能承担的成本。 --- 成本确实偏高，但查询效率也是指数级的上升。两者权衡
微软在下一盘大棋
知乎与ChatGPT的投资逻辑是什么？
当下，遇到问题，第一反应就是先去问问ChatGPT。 问：$知乎(ZH)$ 与ChatGPT的投资逻辑是什么？ ChatGPT:知乎是一家社交问答网站公司，提供大量的问题和答案以及用户之间的互动。知乎的目的是让用户可以通过问答的方式分享知识和经验，帮助其他人解决问题。 而 OpenAI的 ChatGPT是一种人工智能语言处理技术，它们没有直接的投资关系。知乎可能会使用 OpenAI或其他人工智能技术来提高其平台的用户体验和功能，但这并不意味着 OpenAI对知乎进行了投资。投资逻辑通常是基于公司的财务状况，增长潜力，市场需求等因素。 所以知乎，是靠大量的人类答主贡献答案，类似于《三体》中那个无比震撼的人形计算机。 ChatGPT就是靠GPU，海量的数据，精巧的算法，来实现答案的输出。 如果知乎接入ChatGPT,那最多提高用户体验和一部分功能吧。何况，两者还是竞品呢，很多知乎用户转向ChatGPT来寻求答案，轻则降低知乎的日活，重则影响知乎的营收利润。 但如果说因为大家都要做这个类ChatGPT产品，需要大量的数据库进行训练，那么知乎就是现成的大型问答数据库。这么多年积累的问答数据库值多钱？想象力打开了。
Coinbase是一只简单又复杂的票
5月5日美股盘后，数字货币交易所 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 发布2023年一季度业绩，营收7.725亿美元，同比下降33.8％；净亏损为7890万美元，相比去年同期净亏损4.30亿美元，大幅度减亏。 具体来看，第一季度总交易营收3.747亿美元，相比去年同期10.130亿美元下降63%。总订阅和服务营收3.617亿美元，相比去年同期1.519亿美元增长138%。 而第一季度总运营支出8.96亿美元，相比去年同期17.21亿美元下降48%。总运营支出的下降，主要是削减成本推动的，包括今年早些时候裁员20％，帮助缓冲了公司的业绩。 经营数据方面：总交易量是Coinbase的主要收入驱动力，一季度交易金额1450亿美元，相比去年同期的3090亿美元降低53%。 潜在的风险和机会因素 1. 加密货币市场高度波动 比特币今年飙升了约73％，但最仍远未达到2021年底接近6.9万美元的高点，目前交易价格低于3万美元。 从各种加密资产的交易量来看，Coinbase第一季度的比特币交易量在总交易量中所占比例为32%，相比之下上年同期所占比例为24%；以太币交易量在总交易量中所占比例为24%；其他加密资产的交易量在总交易量中所占比例为45%。 Coinbase的业绩受到加密货币价格和交易量的影响，而价格又会影响到投资者的交易积极性。 2. 个人投资者对加密货币的交易兴趣停滞不前 2022年不少知名的加密货币交易平台倒闭，严重影响了投资者对加密货币交易的信任度。而Coinbase的业绩严重依赖个人投资者，他们往往会涌入牛市并逃离熊市，在情绪变化的情况下导致季度业绩波动。 个人和机构交易量之间的差距不平衡。本季度机
Uber 和Lyft的财报对比，Uber将继续扩大优势
$优步(UBER)$ 2023年第一季度业绩 财务数据：营收为88.23亿美元，与上年同期的68.54亿美元相比增长29%。净亏损1.57亿美元，去年同期净亏损59.30亿美元。运营现金流为6.06亿美元，而上年同期为1500万美元。自由现金流为5.49亿美元，而上年同期为-4700万美元。 经营数据：订单总额（Gross Bookings）为314亿美元，同比增长19%。 月活跃消费者人数为1.30亿，与去年同期的1.15亿相比增长13%。 出行次数为21.24亿次，与上年同期的17.13亿次相比增长24%。 业绩指引：预计2023年第二季度订单总额将达到330-340亿美元。调整后的EBITDA将达到8-8.50亿美元。 Lyft的2023年第一季度业绩 财务数据：营收10亿美元，同比增长14%，超过了华尔街预期的9.77亿美元。净亏损1.876亿美元，上年同期为1.969亿美元。 经营数据：活跃乘客数为1960万，同比增长了近10%，但仍落后于Lyft在疫情前拥有的2290万。 业绩指引：预计第二季度营收将在10-10.2亿美元之间。调整后的息税折旧摊销前利润在2000-3000万美元之间 目前，优步已基本上已经摆脱了疫情的影响，并在本周早些时候公布了好于预期的业绩。Lyft的恢复速度较慢，部分原因是其商业模式主要集中在叫车服务上，没有像优步在疫情期间发展送餐业务。另外，Lyft仅在北美运营，其大部分业务集中在加利福尼亚州。 从优步的地区业务来看，国际化运营对于平衡业绩的重要性。北美地区营收增速本季大幅放缓到13%，可见美国的需求的确是在走弱，而亚洲和南美的增长势头则较好。其中亚洲国家由于防疫措施的解除，营收增长显著提速到了41%，是Uber所有市场中增速最快的，也支撑公司本
Barkbox：宠物也要每月拆快递？“宠物界的泡泡马特”如何玩转市场？
最近，盲盒文化大受欢迎，泡泡马特自上市以来，股价攀升，总市值突破1400亿港元。而盲盒也在宠物界掀起了一波热潮。BarkBox成立于2012年，是一家主打销售BarkBox订阅盒的宠物电商，致力于为狗狗和它的主人提供最好的产品、内容和服务。2020年12月17日，BarkBox宣布通过与特殊目的收购公司Northern Star Acquisition Corp.$Northern Star Acquisition Corp(STIC)$ 合并，并通过该种方式在纽约交易所间接上市。这次BarkBox上市，估值约为16亿美元。宠物拆快递，盲盒有市场BarkBox 是一项每月订阅服务，注册BarkBox之后，需要填写狗狗的基本资料，网站会根据不同狗狗的特征配送特色“BarkBox”，提供的产品内容包括BarkBox（其著名的、定制的、内部设计和采购的、巧妙地主题化的玩具和零食的每月包装盒），Super Chewer（高度耐用的橡胶玩具），BARK Home（日常产品），Bark Bright(牙齿，健康和保健）和BARK Eats(个性化食品混合服务）。到2020年，BarkBox 1个月、6个月、12个月套餐价格则分别为35美元、26美元、23美元。每个盒子的产品价值平均在40美元左右，有趣又物超所值的设计，使BarkBox的订阅量在几年之中持续翻番。从2016年到2017年，BarkBox的销售额增长了70%，回购率达95%。截至2020年12月活跃订阅量为110万，顾客总数650万人次，同比增长7.2%。放眼整个宠物市场，美国拥有世界上规模最大、最发达的宠物经济体。美国宠物产品协会（APPA）数据显示，美国拥有宠物的家庭数量已达到8460万户。其中，美
Barkbox：宠物也要每月拆快递？“宠物界的泡泡马特”如何玩转市场？
Meta财报不佳，元宇宙还是个baby
2月3日，$Meta Platforms(FB)$ 公布了2021年第四季度和全年财务业绩。业绩发布后Meta Platforms盘后大跌22.89%，同时也带崩了以广告为主营收的SNAP、Twitter和Pinterest,以及元宇宙板块的Roblox、Nvidia等。财报要点：l Q4总收入336.71亿美元，上年同期280.72亿美元，同比增长20%。略高于分析师预期的334亿美元。营收增幅较去年前三季度明显放缓，Q1为47.6%、Q2为55.6%和Q3为35%。2021年全年总收入1179.3亿美元，上年同期为859.65亿美元，同比增长37%。l 净利润102.85亿美元，上年同期为112.19亿美元，同比下降8%，自2019年二季度以来首次下滑。2021年全年净利润为393.7亿美元，上年同期为291.46亿美元，同比增长35%。l Q4摊薄后每股收益为3.67美元，上年同期为3.88美元。营收按业务部门划分 Meta新版财报结构由两个部分组成，一个是Family of Apps(应用程序家族)，包括 Facebook、Instagram、Messenger、WhatsApp和其他服务，第二个是Reality Labs(Facebook现实实验室），包括与AR（增强现实）和VR（虚拟现实）相关的硬件、软件和内容。其中，l Family of Apps Q4总收入为327.94亿美元，同比增长19.9%。l Reality Labs Q4总收入为8.77亿美元，同比增长22%，运营亏损为33亿美元。2021该部门全年收入22.74亿美元，营业亏损101.9亿美元；2020年收入11.39亿美元，净亏
Meta财报不佳，元宇宙还是个baby
马斯克“宏图”第三篇章将发布，值得期待
$特斯拉(TSLA)$ CEO马斯克在社交媒体上宣布，特斯拉“宏图”的第三篇章将于3月1日在特斯拉得州Gigafactory举行正式发布。他写到：“宏图计划3，通往地球完全可持续能源未来的道路将于3月1日公布。未来是光明的！ 2006年8月6日，马斯克首次公布“宏图”第一篇章，介绍了特斯拉的四步计划： 1. 造一辆跑车。对应Roadster电动跑车（实现） 2. 用这笔钱开发一款人们买的起轿车。对应ModelS ,ModelY,Model3。（实现） 3. 再用这笔钱开发一款更便宜的轿车。（实现） 4. 在进行上述三步的同时，提供可持续能源，对应太阳能业务。（实现） 2016年7月20日，马斯克发布“宏图”第二篇章，仍然是四步计划： 1. 用集成电池造太阳能屋顶，对应特斯拉屋顶光伏与Powerwall.（实现） 2. 拓展电动车产品线，以覆盖主要细分市场，对应Cybertruck和Semi。 3. 通过大量的汽车行驶数据，开发自动驾驶能力，对应FSD系统。（实现） 4. 通过自动驾驶实现汽车共享。（待定） 对于特斯拉宏图发布的意义，马斯克曾解读称，发布宏图是为了阐明公司目前所在的战略位置，以及公司行
马斯克“宏图”第三篇章将发布，值得期待
如何利用CPI做好当下的投资？
投资小芝士 |美国CPI是什么来头？如何预测？投资者应该关注什么？ 美国“消费者价格指数”（CPI）是由美国劳工统计局（BLS）统计并公布的、旨在衡量城市消费者购买一篮子商品和服务价格的指数。通常情况下，美国CPI 数据会在每月的第二周或第三周公布，大致公布日期为每月的10-13号之间。 CPI如何预测？ 美国CPI商品篮子包含食品、能源、商品、服务四大项。其中，剔除食品和能源项目之后，商品和服务两项又为核心CPI的组成部分。 从2022年CPI各细分项权重来看，商品和服务两大项占比最大，将近78%左右。其中住房在CPI的权重又是最大的，达到3成以上。 为了更好地追踪CPI的中短期变化，我们将CPI拆分为六项：食品、能源类商品、能源类服务、商品、住房、除住房外的其他服务。 各细分项预测指标： （1）食品：CRB现货指数，由美国商业公司“商品调查局”（CRB）编制，具有明显的领先效果，传导时间大约在5个月左右。 （2）能源类商品：与WTI原油价格高度相关，当期以及领先一期WTI原油连续合约期货价格，均对CPI能源类商品项目有较高的解释力度。 （3）能源类服务：与美国天然气价格高度相关，领先1期及领先2期的NYMEX天然气连续合约价格，对当期的CPI能源类服务有较高的解释力度。 （4）商品：金属指数拟合度最高，传导时长大约为21个月，这与制造商的库存周期基本匹配。 （5）住房：CPI住房项目主要包含房租，以及房东自住的等价成本。20大中城市标准普尔/CS房价指数是CPI住房项目的领先指标，传导时滞大约为16个月，这也与美国的房租调整周期基本匹配。当月的房租涨跌情况也可以通过Zillow平台观察到。 （6）其他服务：医疗服务是占比最大的项目，CPI医疗服务项目呈现出一定的逆周期性，与失业率的变化正相关。 例如， 美国2022年9月CPI同比增8.2%，核心CPI同比上涨
如何利用CPI做好当下的投资？
430 魔方投研今日关注： 亚马逊财报前瞻
2024年4月30日盘后，亚马逊将发布2024年第一季度业绩。 一季度业绩预测 根据市场普遍预期， 亚马逊第一季度营收预计1425.63亿美元，同比增加12%。此前亚马逊连续五个季度的收入超过了分析师的预期。 每股收益预计0.83美元，同比增加168%。此前亚马逊已连续五个季度超过分析师的每股收益预期。 运营利润预计112亿美元，同比增加135%。 亚马逊在上一财报季发出时给出的指引是，2024财年第一季度公司净销售额将达1380亿美元—1435亿美元，同比增长8%—13%；运营利润将达80亿美元—120亿美元。 贝尔德分析师表示，亚马逊网络服务的增长和利润率的加快，加上电子商务市场份额的增长，将带来稳健的第一季度业绩和第二季度指导。 我们可以看下亚马逊能否超出分析师预期，或者超出指引上限。 收入构成 亚马逊的收入主要由五个方面构成：零售业务、第三方卖家服务、广告服务、订阅服务、AWS 和其他收入。其中最重要的是以下四个创收项目。 1. 零售销售 根据美国商务部公布数据显示，2024年1-3月，美国消费品零售总额为19982.47亿美元，同比增长3.3%。其中3月零售销售数据环比上升0.7%，预期上升0.3%。13个类别中有8个类别出现增长，其中电子商务增幅最大。 报告显示，亚马逊以53%的份额稳居消费者最喜爱的电商平台首位，沃尔玛和eBay分别以28%和15%的市场份额紧随其后，而新兴的Temu则占据了14%的市场份额，排名第四。 随着经济增长预期回暖，加上亚马逊的裁员节流等降本增效，我们可以继续关注亚马逊的零售业务营收增速，以及零售业务利润率能否继续提升。 2. 广告服务 财报显示，2023年Q4，亚马逊广告服务营收达到146.54亿美元，同比增长26%，高于市场预期的142亿美元，已连续四个季度实现增长。 根据Power Reviews发布的《2023年美
财报前瞻|Meta 一季度业绩明牌利好，关注业绩指引
2024年以来,Meta涨幅超过40%，在七大中仅次于英伟达66%的涨幅。 2023 Q4财报之后发布后，Meta当天股价暴涨20.32%。除了因为业绩好，还有公司宣布增加500亿美元的股票回购并首次进行股息派发加持。 4月24日美股盘后，Meta将发布最新财报，这次有什么可以期待的吗？ 一季度财报数据 根据Visible Alpha的估计，分析师预计Meta在2024年第一季度的收入将达到362.4亿美元，同比增长25%。调整后的净利润预计为143.9亿美元，较第四季度有所下降，但同比增长近三分之二。调整后每股收益(EPS)预计为5.55美元，同比增长近100%，但低于2023年第四季度的202.84%，有所放缓。 Meta作为轻资产运营的互联网公司，在经营杠杆作用下，净利润增长将显著跑赢营收增长。 总之，Meta 2024一季度优异的业绩几乎就是明牌。 广告收入增长 按收入构成看，Meta收入的98%来源于广告。Meta的广告收入与下面三个因素息息相关。 1. 流量 广告业务首先是个流量生意。 目前，Meta坐拥Facebook、Instagram、WhatsApp等现象级社交产品。在短视频领域，Meta先后在Ins和FB推出短视频产品Reels，也带动了Meta整体用户的增长。 从用户规模看，在2023年Q4，Meta全平台月活跃用户达到39.8亿，相比上个季度环比增加2000万，日活跃用户达到31.9亿，环比增加5000万，创下历史新高。在如此大用户体量下，App的活跃用户数依然稳步提升，体现出强大的社交生态壁垒。 还有一个悬而未决的事情就是Tiktok的去向问题。如果因此少了一个最强劲的竞争对手，Meta这是拿了什么剧本？ 在财报中，我们继续关注Meta的用户数据。 2. 美国强劲的经济 广告收入与宏观经济
公司研究|Unity，从游戏引擎到3D世界的构建
游戏引擎就是为游戏开发者提供一系列的工具包来快速实现游戏的搭建。$Unity Software Inc.(U)$ 自2004年推出第一款游戏引擎，此后十多年深耕该领域最终实现主流平台的全兼容，旗下的游戏引擎支撑着全世界超过一半的游戏（移动、PC和主机游戏的总和）。 2014年收购游戏分析公司Applifier后，上线Unity Ads开始进行商业化，并于2016年将游戏引擎标准化为订阅产品。Unity一方面持续开发游戏引擎以应对更复杂的游戏开发要求，并将通用的2D/3D创作能力延伸到工业设计的3D模型搭建，VR/AR设备内容创作以及影视特效制作等领域；另一方面围绕整个游戏产业链进行深度布局，提供更多基础服务，如游戏数据分析和云部署服务。 通过多年在游戏领域的耕耘，Unity在游戏引擎界确立了杠把子的地位，同时通过生态系统的建设，将自己打造为创建和操作实时3D(RT3D)内容的世界领先平台，为Unity各类终端设备以及增强和虚拟现实设备创建、运行交互式实时2D和3D内容并将其货币化。该公司1800多人的研发团队通过与合作伙伴合作确保对最新版本和平台的优化支持，使Unity保持在开发的前沿。2020年，Unity Creators开发的应用程序每月下载量超过50亿次。公司提供三类解决方案 Unity针对不同的应用场景打造了多元化的产品矩阵，并将收入划分为创作解决方案（Create Solution）、运营解决方案（Operate Solution）、战略合作及其他（Strategic Partnerships and Other）等三类。以下为主要产品汇总：创作解决方案：从游戏向多行业拓展 Unity引擎以开发手游著称，「王者荣耀」、「宝可梦」、「明日方舟」、「原
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财报点评|苹果四季度的业绩爆雷，但更担心是明年的一季度
2月2日美股盘后，$苹果(AAPL)$ 公布了2023财年一季度的财报。苹果公司第一财季净营收为1171.54亿美元，同比下降5%，这是该公司自2019年以来首次出现营收同比下降的情况，并创下了自2016年9月以来最大的季度营收降幅；净利润为299.98亿美元，同比下降13%。EPS同比跌近11%，iPhone收入跌超8%、Mac收入跌近29%、可穿戴产品收入跌超8%，均逊于预期。 对此，苹果解释有三个原因导致业绩逊于预期。 第一个是外汇逆风，影响了近800个基点。在不变的货币基础上，苹果将同比增长，并将在我们跟踪的绝大多数市场中增长。 第二个因素是与新冠肺炎相关的挑战，这些挑战严重影响了iPhone 14 Pro和iPhone 14 Pro Max的供应，并持续到12月的大部分时间。 第三个因素是一个具有挑战性的宏观经济环境，因为世界继续面临前所未有的情况，从通货膨胀到东欧的战争，再到该流行病的持久影响。 但苹果没有提到是这些。 第一点：供应是受到的影响，需求呢？ 财报会议上，库克认为，如果没有供应问题，iPhone销售额能够增长。 但根据2022年11月17日，StrategyAnalytics研究显示，2022年中国双十一智能手机苹果的iPhone销量近350万部，销量份额占39%，营收份额占68%，均列第一，但同比下降了27%。 四季度是每年的销售旺季，9月新品刚发布会刺激换机需求，然后就是各种大促，比如中国的双十一，美国的黑五和圣诞购物季。 当分析师问库克对一季度的消费怎么看？库克说，我没办法预测，很难估计，不知道有多少人会买，要一段时间后才能知道答案。 那么，一季度的销量如何，就不能怪供应链的问题了。 第二点：回购是否可持续？ 根据苹果披露
财报点评|苹果四季度的业绩爆雷，但更担心是明年的一季度
美光科技Q3财报超预期，股价被套路
6月26日盘后，美光科技发布第三财季财报，总营收为68.1亿美元，较上年同期的37.5亿美元同比增长81.6%，环比增长17%，高于分析师预期的66.7亿美元。当季净利润为3.32亿美元，合每股收益0.30美元，远超去年同期的净亏损19亿美元或每股亏损1.73美元。调整后的季度EPS为每股收益0.62美元，高于市场预期的0.51美元。调整后运营利润率28.1%，好于预期的27.2%。这份财报也超越了公司上次提供的官方指引为：第三财季营收同比增76%至66亿美元。 美光科技预计截止8月份的下个财季调整后营收区间为74亿至78亿美元，区间中点基本符合分析师预期的75.8亿美元，但仍未达到部分分析师预期的超80亿美元的“超高预期”。预计调整后EPS为每股收益1.08美元加减0.08美元，市场预期1.02美元；预计调整后运营利润率为33.5%至35.5%，市场预期34.5%。 然后华尔街认为这个指引不够亮眼，盘后大跌8%。 这真的是华尔街的套路啊。美光财报的超预期的信息在发布前其实已经很明显了，HBM爆单、内存市场份额提升等等铺天盖地的。所以很多人都持股等财报，也有不少人买了看涨期权。然后，套路来了。如果大家都已经预判财报很好，并且有大量的看涨期权押注，那就解读成指引不够“好”，跌。只有那种大家也不知道是好是坏的财报，如果beat了，才能赚大钱。 美光科技，我觉得后续会有一个不错的反弹，参考业绩好，指引稍弱然后财报当日暴跌的META案例。Meta从财报当日414的坑里已经爬到513了，离52周新高530仅一步之遥。 华尔街认为美光科技会受益于PC个人电脑和智能手机需求的不断增长、汽车和工业客户过剩内存芯片库存的减少，以及与人工智能相关的需求激增等多重因素。 市场还将聚焦美光科技与“AI宠儿”英伟达的合作伙伴关系，美光科技生产用于英伟达AI GPU的高带宽内
美光科技Q3财报超预期，股价被套路
抄底拼多多，抄成了股东
昨天PDD发布财报后大跌30%，创2022年以来最大盘中跌幅，股价跌穿100美元关口，为2023年11月初以来首次，这种表现真是让投资者大跌眼镜。 拼多多财报显示，二季度营收970.6亿元，同比增长86%，市场预期999.85亿元；调整后运营利润349.9亿元，同比增长139%；调整后归属于普通股东净利润344.3亿元，同比增长125%。虽然营收稍逊预期，但电商行业里营收86%的同比增长依旧是吊打大部分公司。 大跌的原因主要来自于管理层强硬的表态。这些措辞在美股的业绩电话会中非常罕见。 比如正如本季度的结果所示，高收入增长是不可持续的，盈利能力的下降趋势是不可避免的。在当前进行资本层面的回购或者分红是不合适的，在我们管理层可预见的未来几年，我们也觉得没有这方面的必要。 相反的例子是特斯拉对于预期的管理。特斯拉一季度的交付量公布后，投资者已经可以推断出一季度的财务报表肯定不好看了。当时股价也处于阶段性谷底。 但在随后的财报电话会议上，特斯拉CEO埃隆·马斯克承认电动汽车需求正面临压力。但为了安抚市场，他也释放了新的消息，特斯拉低价车型即使不在今年晚些时候，也会在2025年初开始生产。 随着这一好消息的释放，特斯拉股价在盘后大涨超10%，市场情绪得到提振。 高盛研报指出，拼多多(PDD.US)今年股价表现不佳，目前市盈率低于10倍，已经反映投资者对国内竞争加剧和Temu地缘政治的担忧。与此同时，拼多多GMV更快增长和交易服务收入超预期，意味着Temu增长势头持续。拼多多迄今为止仍是中国互联网第二季度业绩增长最快的公司之一，其战略/投资将推动未来的增长。对拼多多持买入评级，12个月基础目标价为184美元。 昨天大跌也有很多人抄底，包括我本人，觉得公司还是有不错的质地且10倍的PE足够便宜（阿里是20倍），但从管理层的言论和对市场投资情绪的打击来看，期待短期的反弹是不现实的。 抄底
微软的AI业务尚未体现在Q3财报，好日子还在后头
4月26日，美股盘后 $微软(MSFT)$ 发布了2023财年Q3的业绩，实现总营收529亿美元，同比上升10%，高于分析师预期510.3亿美元；净利润167亿美元，同比增长14%。 在主要业务方面，生产力和商业服务营收达到175亿美元，同比上升11%；智能云营收221亿美元，同比上升16%；个人电脑业务营收133亿美元，同比下降9%。 即使在客户因通胀和高借贷成本等压力而不断缩减支出的情况下，Azure云计算业务同比增速达到27%。Azure云和Office办公软件等所有旗下商业云产品带来的销售额同比增长22%，至285亿美元。包括Azure云、企业服务、GitHub等产品的微软智能云业务的营收在Q3达到221亿美元，同比增长16%，超过分析师预期的218.9亿美元。 微软表示，人工智能(AI)产品正在不断吸引那些有兴趣与公司进行合作的客户。近期发布的一系列AI产品，还没有传导至实际的营收中，但公司已经看到有希望的初步迹象。 微软披露，Azure的OpenAI用户已经达到2500人，客户数量在当前季度呈现出“十倍暴增”的态势。AI编程助手Github Copilot的企业和机构用户数量也超过1万家。自2月份推出人工智能驱动的搜索服务Bing以来，Bing的日活跃用户超过1亿，移动Bing应用程序的安装量翻了两番。根据研究机构Statcounter的数据，截至3月，必应在全球互联网搜索引擎市场的还份额不到3%。 所以在主业稳固，第二增长曲线后续发力的情况下，微软的好日子还在后头。
微软的AI业务尚未体现在Q3财报，好日子还在后头
美股观点|Beyond Meat利好利空消息的battle
对于人造肉生产商Beyond Meat来说，其股价对消息面的反应真的是灵敏、迅捷而直接，概括起来就是新品上市，涨；拓展销售渠道，涨；渠道不给力，跌；竞争对手发展起来，跌；华尔街评级，上调涨，下调跌。昨日，$Beyond Meat, Inc.(BYND)$ 宣称将通过阿里巴巴旗下盒马鲜生销售其植物汉堡肉饼，本周末将首先从上海的50家盒马鲜生门店开始，并计划于9月再扩展到在北京和杭州48家门店。从盒马官网统计得出，盒马目前在全国开设有217家门店，主要分布在消费能力较好的一二线城市。从盒马鲜生客户定位来看，客群很符合Beyond Meat。另外一个催化剂是，今年夏天Beyond Meat将推出了具有10种植物馅饼的超值套餐，而价格只有目前产品的一半。这会确保Beyond Meat的零售增长率持续保持在高位。这是两个王炸了，盘前已经涨了10%。但分析师对Beyond Meat的看法存在较大的分歧。6月29日本周一巴克莱银行将Beyond Meat评级由“增持”下调两级至“减持”，该行认为短期内食品服务行业将疲软，2021年之前食品服务行业不会完全复苏，他预测Beyond Meat在其行业中的市场占比存在下行风险。周一美股收盘，Beyond Meat股价收跌7.15%，报131.55美元。6月24日瑞信分析师Robert Moskow表示，由于零售渠道的强劲需求(占销售额的48%)，以及消费者对健康食品的兴趣上升，Beyond Meat可能在短期内完全受益于公共卫生事件。根据Hunter的一项消费者调查，自公共卫生事件以来，人们食用健康食品的比例增加了20%。越来越多的人开始意识到健康生活方式的好处，这种观念改变将对Beyond Meat的长期利益产生直接影响。
美股观点|Beyond Meat利好利空消息的battle
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