2024年4月30日盘后，亚马逊将发布2024年第一季度业绩。  一季度业绩预测 根据市场普遍预期， 亚马逊第一季度营收预计1425.63亿美元，同比增加12%。此前亚马逊连续五个季度的收入超过了分析师的预期。 每股收益预计0.83美元，同比增加168%。此前亚马逊已连续五个季度超过分析师的每股收益预期。 运营利润预计112亿美元，同比增加135%。 亚马逊在上一财报季发出时给出的指引是，2024财年第一季度公司净销售额将达1380亿美元—1435亿美元，同比增长8%—13%；运营利润将达80亿美元—120亿美元。 贝尔德分析师表示，亚马逊网络服务的增长和利润率的加快，加上电子商务市场份额的增长，将带来稳健的第一季度业绩和第二季度指导。 我们可以看下亚马逊能否超出分析师预期，或者超出指引上限。 收入构成 亚马逊的收入主要由五个方面构成：零售业务、第三方卖家服务、广告服务、订阅服务、AWS 和其他收入。其中最重要的是以下四个创收项目。 1. 零售销售 根据美国商务部公布数据显示，2024年1-3月，美国消费品零售总额为19982.47亿美元，同比增长3.3%。其中3月零售销售数据环比上升0.7%，预期上升0.3%。13个类别中有8个类别出现增长，其中电子商务增幅最大。 报告显示，亚马逊以53%的份额稳居消费者最喜爱的电商平台首位，沃尔玛和eBay分别以28%和15%的市场份额紧随其后，而新兴的Temu则占据了14%的市场份额，排名第四。 随着经济增长预期回暖，加上亚马逊的裁员节流等降本增效，我们可以继续关注亚马逊的零售业务营收增速，以及零售业务利润率能否继续提升。 2. 广告服务 财报显示，2023年Q4，亚马逊广告服务营收达到146.54亿美元，同比增长26%，高于市场预期的142亿美元，已连续四个季度实现增长。 根据Power Reviews发布的《2023年美

5月4日美股盘前， $DraftKings Inc.(DKNG)$ 发布2023年一季度财报，营收7.7亿美元，比去年同期4.17亿美元增长84％, 超过分析师预期的7.04亿美元；亏损3.971亿美元，合每股亏损87美分，较去年同期的每股亏损1.07美元有所改善。亏损收窄主要是获客成本下降了27%。 经营数据方面：每月付款人总数在一季度增长了39％，达到280万。月均付款人的平均收入为92美元，比去年同期增长35％。 可能的催化因素 1.      开拓多元化业务 DraftKings主要有三大业务：Daily Fantasy Sport(DFS)、Sports Betting和iGaming，其中体育赛事博彩近年增长迅速，也是市场的重要关注点。今年一季度有疯狂三月、大学橄榄球季后赛和超级碗，创造了大量的投注机会。 另外，DraftKings也致力于在体育博彩之外实现多元化，比如计划推出自身品牌的流媒体视频服务，将体育播客与该公司的线上博彩业务相结合。另外就是上线Draftkings Marketplace，用于NFT交易。同时宣布他们会是Autograph授权的体育用品NFT的独家经销商。 DraftKings 还计划在加拿大推出2024年总统大选的下注机会，目前还希望能够推动美国的市场。 2.      更多的州合法化体育博彩业务 自最高法院于2018年推翻《职业和业余体育保护法》（PASPA）以来，各州拥有立法权将自己的地盘上的体育博彩合法化。根据美国博彩协会的最新统计，现在约有33个州加上华盛顿特区提供某种形式的合法体育博彩。 2023 年初，DraftKings在俄亥俄州和马萨诸塞州推

当下，遇到问题，第一反应就是先去问问ChatGPT。 问：$知乎(ZH)$ 与ChatGPT的投资逻辑是什么？ ChatGPT:知乎是一家社交问答网站公司，提供大量的问题和答案以及用户之间的互动。知乎的目的是让用户可以通过问答的方式分享知识和经验，帮助其他人解决问题。 而 OpenAI的 ChatGPT是一种人工智能语言处理技术，它们没有直接的投资关系。知乎可能会使用 OpenAI或其他人工智能技术来提高其平台的用户体验和功能，但这并不意味着 OpenAI对知乎进行了投资。投资逻辑通常是基于公司的财务状况，增长潜力，市场需求等因素。 所以知乎，是靠大量的人类答主贡献答案，类似于《三体》中那个无比震撼的人形计算机。 ChatGPT就是靠GPU，海量的数据，精巧的算法，来实现答案的输出。 如果知乎接入ChatGPT,那最多提高用户体验和一部分功能吧。何况，两者还是竞品呢，很多知乎用户转向ChatGPT来寻求答案，轻则降低知乎的日活，重则影响知乎的营收利润。 但如果说因为大家都要做这个类ChatGPT产品，需要大量的数据库进行训练，那么知乎就是现成的大型问答数据库。这么多年积累的问答数据库值多钱？想象力打开了。

5月5日美股盘后，数字货币交易所 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$  发布2023年一季度业绩，营收7.725亿美元，同比下降33.8％；净亏损为7890万美元，相比去年同期净亏损4.30亿美元，大幅度减亏。 具体来看，第一季度总交易营收3.747亿美元，相比去年同期10.130亿美元下降63%。总订阅和服务营收3.617亿美元，相比去年同期1.519亿美元增长138%。 而第一季度总运营支出8.96亿美元，相比去年同期17.21亿美元下降48%。总运营支出的下降，主要是削减成本推动的，包括今年早些时候裁员20％，帮助缓冲了公司的业绩。 经营数据方面：总交易量是Coinbase的主要收入驱动力，一季度交易金额1450亿美元，相比去年同期的3090亿美元降低53%。 潜在的风险和机会因素 1.   加密货币市场高度波动 比特币今年飙升了约73％，但最仍远未达到2021年底接近6.9万美元的高点，目前交易价格低于3万美元。 从各种加密资产的交易量来看，Coinbase第一季度的比特币交易量在总交易量中所占比例为32%，相比之下上年同期所占比例为24%；以太币交易量在总交易量中所占比例为24%；其他加密资产的交易量在总交易量中所占比例为45%。 Coinbase的业绩受到加密货币价格和交易量的影响，而价格又会影响到投资者的交易积极性。 2.   个人投资者对加密货币的交易兴趣停滞不前 2022年不少知名的加密货币交易平台倒闭，严重影响了投资者对加密货币交易的信任度。而Coinbase的业绩严重依赖个人投资者，他们往往会涌入牛市并逃离熊市，在情绪变化的情况下导致季度业绩波动。 个人和机构交易量之间的差距不平衡。本季度机

$优步(UBER)$ 2023年第一季度业绩 财务数据：营收为88.23亿美元，与上年同期的68.54亿美元相比增长29%。净亏损1.57亿美元，去年同期净亏损59.30亿美元。运营现金流为6.06亿美元，而上年同期为1500万美元。自由现金流为5.49亿美元，而上年同期为-4700万美元。 经营数据：订单总额（Gross Bookings）为314亿美元，同比增长19%。 月活跃消费者人数为1.30亿，与去年同期的1.15亿相比增长13%。 出行次数为21.24亿次，与上年同期的17.13亿次相比增长24%。 业绩指引：预计2023年第二季度订单总额将达到330-340亿美元。调整后的EBITDA将达到8-8.50亿美元。 Lyft的2023年第一季度业绩 财务数据：营收10亿美元，同比增长14%，超过了华尔街预期的9.77亿美元。净亏损1.876亿美元，上年同期为1.969亿美元。 经营数据：活跃乘客数为1960万，同比增长了近10%，但仍落后于Lyft在疫情前拥有的2290万。 业绩指引：预计第二季度营收将在10-10.2亿美元之间。调整后的息税折旧摊销前利润在2000-3000万美元之间 目前，优步已基本上已经摆脱了疫情的影响，并在本周早些时候公布了好于预期的业绩。Lyft的恢复速度较慢，部分原因是其商业模式主要集中在叫车服务上，没有像优步在疫情期间发展送餐业务。另外，Lyft仅在北美运营，其大部分业务集中在加利福尼亚州。  从优步的地区业务来看，国际化运营对于平衡业绩的重要性。北美地区营收增速本季大幅放缓到13%，可见美国的需求的确是在走弱，而亚洲和南美的增长势头则较好。其中亚洲国家由于防疫措施的解除，营收增长显著提速到了41%，是Uber所有市场中增速最快的，也支撑公司本

投资小芝士 |美国CPI是什么来头？如何预测？投资者应该关注什么？ 美国“消费者价格指数”（CPI）是由美国劳工统计局（BLS）统计并公布的、旨在衡量城市消费者购买一篮子商品和服务价格的指数。通常情况下，美国CPI 数据会在每月的第二周或第三周公布，大致公布日期为每月的10-13号之间。 CPI如何预测？ 美国CPI商品篮子包含食品、能源、商品、服务四大项。其中，剔除食品和能源项目之后，商品和服务两项又为核心CPI的组成部分。 从2022年CPI各细分项权重来看，商品和服务两大项占比最大，将近78%左右。其中住房在CPI的权重又是最大的，达到3成以上。 为了更好地追踪CPI的中短期变化，我们将CPI拆分为六项：食品、能源类商品、能源类服务、商品、住房、除住房外的其他服务。 各细分项预测指标： （1）食品：CRB现货指数，由美国商业公司“商品调查局”（CRB）编制，具有明显的领先效果，传导时间大约在5个月左右。 （2）能源类商品：与WTI原油价格高度相关，当期以及领先一期WTI原油连续合约期货价格，均对CPI能源类商品项目有较高的解释力度。 （3）能源类服务：与美国天然气价格高度相关，领先1期及领先2期的NYMEX天然气连续合约价格，对当期的CPI能源类服务有较高的解释力度。 （4）商品：金属指数拟合度最高，传导时长大约为21个月，这与制造商的库存周期基本匹配。 （5）住房：CPI住房项目主要包含房租，以及房东自住的等价成本。20大中城市标准普尔/CS房价指数是CPI住房项目的领先指标，传导时滞大约为16个月，这也与美国的房租调整周期基本匹配。当月的房租涨跌情况也可以通过Zillow平台观察到。 （6）其他服务：医疗服务是占比最大的项目，CPI医疗服务项目呈现出一定的逆周期性，与失业率的变化正相关。 例如， 美国2022年9月CPI同比增8.2%，核心CPI同

2024年以来,Meta涨幅超过40%，在七大中仅次于英伟达66%的涨幅。 2023 Q4财报之后发布后，Meta当天股价暴涨20.32%。除了因为业绩好，还有公司宣布增加500亿美元的股票回购并首次进行股息派发加持。 4月24日美股盘后，Meta将发布最新财报，这次有什么可以期待的吗？  一季度财报数据 根据Visible Alpha的估计，分析师预计Meta在2024年第一季度的收入将达到362.4亿美元，同比增长25%。调整后的净利润预计为143.9亿美元，较第四季度有所下降，但同比增长近三分之二。调整后每股收益(EPS)预计为5.55美元，同比增长近100%，但低于2023年第四季度的202.84%，有所放缓。  Meta作为轻资产运营的互联网公司，在经营杠杆作用下，净利润增长将显著跑赢营收增长。  总之，Meta 2024一季度优异的业绩几乎就是明牌。  广告收入增长 按收入构成看，Meta收入的98%来源于广告。Meta的广告收入与下面三个因素息息相关。 1. 流量 广告业务首先是个流量生意。 目前，Meta坐拥Facebook、Instagram、WhatsApp等现象级社交产品。在短视频领域，Meta先后在Ins和FB推出短视频产品Reels，也带动了Meta整体用户的增长。 从用户规模看，在2023年Q4，Meta全平台月活跃用户达到39.8亿，相比上个季度环比增加2000万，日活跃用户达到31.9亿，环比增加5000万，创下历史新高。在如此大用户体量下，App的活跃用户数依然稳步提升，体现出强大的社交生态壁垒。 还有一个悬而未决的事情就是Tiktok的去向问题。如果因此少了一个最强劲的竞争对手，Meta这是拿了什么剧本？ 在财报中，我们继续关注Meta的用户数据。 2. 美国强劲的经济 广告收入与宏观经济

最近，盲盒文化大受欢迎，泡泡马特自上市以来，股价攀升，总市值突破1400亿港元。而盲盒也在宠物界掀起了一波热潮。BarkBox成立于2012年，是一家主打销售BarkBox订阅盒的宠物电商，致力于为狗狗和它的主人提供最好的产品、内容和服务。2020年12月17日，BarkBox宣布通过与特殊目的收购公司Northern Star Acquisition Corp.$Northern Star Acquisition Corp(STIC)$ 合并，并通过该种方式在纽约交易所间接上市。这次BarkBox上市，估值约为16亿美元。宠物拆快递，盲盒有市场BarkBox 是一项每月订阅服务，注册BarkBox之后，需要填写狗狗的基本资料，网站会根据不同狗狗的特征配送特色“BarkBox”，提供的产品内容包括BarkBox（其著名的、定制的、内部设计和采购的、巧妙地主题化的玩具和零食的每月包装盒），Super Chewer（高度耐用的橡胶玩具），BARK Home（日常产品），Bark Bright(牙齿，健康和保健）和BARK Eats(个性化食品混合服务）。到2020年，BarkBox 1个月、6个月、12个月套餐价格则分别为35美元、26美元、23美元。每个盒子的产品价值平均在40美元左右，有趣又物超所值的设计，使BarkBox的订阅量在几年之中持续翻番。从2016年到2017年，BarkBox的销售额增长了70%，回购率达95%。截至2020年12月活跃订阅量为110万，顾客总数650万人次，同比增长7.2%。放眼整个宠物市场，美国拥有世界上规模最大、最发达的宠物经济体。美国宠物产品协会（APPA）数据显示，美国拥有宠物的家庭数量已达到8460万户。其中，美