2024年4月30日盘后，亚马逊将发布2024年第一季度业绩。
一季度业绩预测
根据市场普遍预期，
亚马逊第一季度营收预计1425.63亿美元，同比增加12%。此前亚马逊连续五个季度的收入超过了分析师的预期。
每股收益预计0.83美元，同比增加168%。此前亚马逊已连续五个季度超过分析师的每股收益预期。
运营利润预计112亿美元，同比增加135%。
亚马逊在上一财报季发出时给出的指引是，2024财年第一季度公司净销售额将达1380亿美元—1435亿美元，同比增长8%—13%；运营利润将达80亿美元—120亿美元。
贝尔德分析师表示，亚马逊网络服务的增长和利润率的加快，加上电子商务市场份额的增长，将带来稳健的第一季度业绩和第二季度指导。
我们可以看下亚马逊能否超出分析师预期，或者超出指引上限。
收入构成
亚马逊的收入主要由五个方面构成：零售业务、第三方卖家服务、广告服务、订阅服务、AWS 和其他收入。其中最重要的是以下四个创收项目。
1. 零售销售
根据美国商务部公布数据显示，2024年1-3月，美国消费品零售总额为19982.47亿美元，同比增长3.3%。其中3月零售销售数据环比上升0.7%，预期上升0.3%。13个类别中有8个类别出现增长，其中电子商务增幅最大。
报告显示，亚马逊以53%的份额稳居消费者最喜爱的电商平台首位，沃尔玛和eBay分别以28%和15%的市场份额紧随其后，而新兴的Temu则占据了14%的市场份额，排名第四。
随着经济增长预期回暖，加上亚马逊的裁员节流等降本增效，我们可以继续关注亚马逊的零售业务营收增速，以及零售业务利润率能否继续提升。
2. 广告服务
财报显示，2023年Q4，亚马逊广告服务营收达到146.54亿美元，同比增长26%，高于市场预期的142亿美元，已连续四个季度实现增长。
根据Power Reviews发布的《2023年美国消费者网购调查报告》显示，亚马逊是最受美国在线购物者欢迎的搜索起点，该国50%的产品搜索始于亚马逊，谷歌是31.5%。亚马逊还为广告商们提供了非常丰富的广告产品类型，例如商品推广、品牌推广等。这部分是从电商业务延伸出来的广告业务，是基本盘。
2024年1月29日起，亚马逊Prime Video已开始在部分电影和电视剧中植入广告，用户如果想要继续保持无广告观看，可能需要支付更高的费用。根据机构估算，截至2023年底，亚马逊在美国拥有1.76亿Prime会员。一直以来，Prime Video都是一个无广告平台，而如今亚马逊推行广告机制，将成为广告业务新的增长极。美国银行分析师也对亚马逊在流媒体服务中引入广告的成效做出预测：将为其带来约30亿美元的广告收入
广告业务虽然在亚马逊的营收中占比不大，但是其并不需要过多基础设施投入，经营利润可能超过50%。
同时，我们也看到Meta 和谷歌的广告业务非常强劲。预计亚马逊一季度的广告营收将达到117.4亿，同比增长24%。
3. 订阅服务
订阅服务主要是与亚马逊 Prime 会员资格相关的费用和内容访问权限，包括数字视频、有声读物、数字音乐、电子书和其他非 AWS 订阅服务。
亚马逊表示，在2024年前三个月，其向Prime会员提供的当日或次日送达数量创历史新高。根据Consumer Intelligence Research的数据，亚马逊的Prime订阅服务在3月份创下了1.8亿美国购物者的新高，比去年同期增长了8%。
此外，亚马逊继续增加体育媒体版权，以此吸引更多的亚马逊Prime会员账户。据称，亚马逊与NBA之间已达成一项协议框架，该协议将使Prime视频成为联盟比赛的主要播出平台之一，不仅涵盖大量常规赛赛事，还包括季后赛赛事，可能涉及分区决赛。预计最终合同将持续至少十年，并从2025-2026赛季开始。
美国消费者每年向亚马逊支付140美元或每月15美元的Prime订阅费用，其中包括运费折扣和广告支持的Prime视频流媒体服务。
数据显示，分析师预计，截至3月31日，亚马逊的订阅服务收入将增长12%，达到108亿美元。
4. AWS
对于市场来说，微软和谷歌上周发布的业绩验证了AI在未来几年将如何推动增长。微软表示，在其Azure云部门31%的收入增长中，人工智能服务占了7个百分点；谷歌表示，人工智能对业绩的贡献不断增加，帮助谷歌的云收入同比增长28%。
通过将生成式AI技术融入云计算服务等举措，亚马逊AWS业务在2023年Q4取得营收242.04亿美元，同比增长13%；营业利润高达71.7亿美元，同比增长38%，占亚马逊总营业利润的54.3%。
Wedbush分析师认为，由于比较基数的缓解、成本优化压力的缓和、迁移/新交易的恢复以及生成式AI解决方案的新兴货币化，AWS的同比增长在第一季度和2024年应会受益。预计第一季度AWS收入为246亿美元，同比增长15%，这意味着较第四季度的13.2%同比增长有所加速。
资本支出
自2023年起，亚马逊就不断加码AI。
今年3月，亚马逊宣布向Anthropic追加投资27.5亿美元，使其对这家人工智能初创公司的总投资达到40亿美元。该公司开发了一款名为Claude的人工智能聊天机器人，与微软支持的OpenAI ChatGPT展开竞争。
据了解，亚马逊如今已深度将生成式AI的相关核心技术服务全面融入旗下的AWS云计算服务之中，展示出AWS在融入AI聊天机器人、底层基础大模型库、计算增强、数据存储以及底层算力平台方面的一系列积极AI进展。
公司表示预计2024年的资本支出将同比增加，主要用于支持AWS增长所需基础设施和其他如生成式AI等领域。亚马逊计划在未来15年向数据中心投入近1500亿美元，以应对与AI相关的多元化数字服务需求的“爆炸式增长”。
投资者也将关注亚马逊的资本开支，希望公司能够在投资和盈利之间取得一定的平衡。
股东回报
在亚马逊成立30年的大部分时间里，亚马逊都选择将现金重新投入到业务扩张之中。上一次亚马逊股票回购还是在2022年，总计价值约为100亿美元。亚马逊在2023年没有回购任何股票。
继谷歌和Meta 于今年早些时候宣布分红之后，亚马逊也面临着是否会宣布首次分红的疑问。当然亚马逊（AMZN）面临的效仿压力越来越大，因为它是最后一家不向股东支付股息的大型科技公司。
亚马逊2023年全年的自由现金流规模达到创纪录的320亿美元。而截至2023年底，亚马逊拥有超过860亿美元的现金类资产。无论是回购还是分红，从资金充裕角度来说，亚马逊是有这个能力的，但因为要继续大额投入AI，亚马逊可能会有自己的考虑。
华尔街认为，亚马逊将选择在今年的某个时候宣布高达数百亿美元的股票回购计划，但不太可能派发股息。季度派息是一旦开始，就很难停下来的一个项目。
华尔街评级
瑞银：买入评级，将目标股价从198美元上调至215美元
JMP：市场跑赢大盘评级，目标股价225美元
花旗：买入评级，将目标股价从215美元上调至235美元
Wedbush：跑赢大盘评级，将目标股价从220美元上调至225美元
BMO：跑赢大盘评级，将目标股价从205美元上调至215美元
历次财报日股价如何表现？
根据Market Chameleon，回测过去12个季度业绩日，亚马逊在业绩发布当天下跌概率略大，股价平均变动为±7.5%，最大跌幅为-14%，最大涨幅为+13.5%。亚马逊在去年四次季绩日中表现较好，其中有三次收涨，分别收报+7.9%、+6.8%、+8.3%与-4%。
当前，亚马逊的隐含变动为±7.6%，表明期权市场押注其绩后单日涨跌幅达7.6%。
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