10月26日，美国商务部发布的数据显示，美国第三季度实际GDP按年增长4.9%，增幅是上季度2.1%的两倍多，超出市场预期的4.7%，创2021年四季度来最快增速。美国第三季度核心PCE物价指数年化季率初值录得2.4%，创2021年第一季度以来新低。美国第三季度实际个人消费支出季率初值录得4%，创2021年第二季度以来新高。美国至10月21日当周初请失业金人数录得21万人，略高于预期20.8万人和前值19.8万人。 但很奇怪的是，就在强劲的三季度GDP数据发布后，各期限美债收益率在周四居然不涨反跌。在数据公布后，周四10年期和30年期美债收益率均出现了两周以来的最大单日下跌，而对政策敏感的2年期收益率则降至10月11日以来的最低点。虽然三季度GDP强于市场预期，但交易商仍加大了对美联储将在今年继续按兵不动，并在2024年中期才开始降息的押注，所以引发了市场的消极担忧。 另外一方面，在美债收益率大跌的情况下，美股周四居然也没能实现上涨，反倒同样大跌，实在不符合常理。美股三大指数集体收跌，道指跌0.76%，纳指跌1.76%，标普500指数跌1.18%。纳指较7月份创下的年内收盘高点下跌了10%以上，正式进入调整区间。标普500指数盘中亦一度跌至调整区间，收盘时较7月创下的高点下跌了近10%。 依据市场风险偏好，美债收益率跌应该有利于股市上扬。 依笔者分析，美股周四主要受到了科技股和与科技股相关的超大盘股下跌的拖累，大盘股的财报不达市场预期，拖累指数整体下挫，这就反映了目前市场极度敏感，各大科技股的估值偏高，同时也触发了市场密集出货抛售，美联储决议可能成为潜在的反弹转折点，一切都要等美联储的“靴子”落地。 目前，美国长期国债收益率已经达到了全球金融危机爆发前的高位水平，10年期和30年期国债收益率均在近期升穿了5%大关。与此同时，被寄予厚望的明星科技股业绩不达市场预期，纷纷遭

由苹果 $苹果(AAPL)$ 、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉 $特斯拉(TSLA)$ 和Meta $Meta Platforms(META)$ 组成的美股“七姐妹”今年带动美股一路狂飙，但Meta、谷歌等公布三季度财报后大跌，导致几大巨头市值合计蒸发超过2000亿美元，美股26日盘中跌势仍未停止，带动纳斯达克指数盘中下跌1.2%。 高利率环境和中东地缘政治动荡让乐观情绪正在衰退，标普500指数已经从2023年的高点下跌8.8%，距离跌幅10%的技术位盘整只有一步之遥。 就“成绩单”而言，谷歌、特斯拉、Meta在公布财报后股价均大幅下跌，只有微软和亚马逊在财报发布后逆势上涨。笔者在前文已说过微软、谷歌、特斯拉这几大巨头的财报成绩不错，只是谷歌的云业务略逊于市场预期，特斯拉因为产品降价毛利率降至四年多来的最低点，市场情绪较为消极。 另外的两家Meta和亚马逊近两日发布了财报，整体而言不错。 10月25日，Meta发布了第三季度财报，该公司第三季度营收为 341.5 亿美元，同比增长 23.2%，比预期高出 7 亿美元。与此同时，其 GAAP 每股收益为 4.39 美元，也高于预期 0.76 美元，净利润同比飙升 164% 至 115.8 亿美元。其核心平台Facebook和Instagram持续吸引新用户，日活跃人数和月活跃人数分别为31.4亿和39.6亿，同比分别增长7%和7%。整体来看，成绩斐然。但Meta在公布业绩指引时预警，明年公司专注投入的元宇宙业务将在今年基础上明显扩大亏损。此话一出，市场情绪明显消极。 10月26日，亚

从技术走势角度看，美股表现有逐步转差的迹象。标普500指数于7月27日高见4607点后，便沿着新形成的小型下降通道内反复向下；踏入10月，标指跌穿2022年底向上伸延的中、长期上升通道底线；近日连200天移动平均线和前述小型下降通道底线亦同告失守。截至周四（26日）收市， $标普500(.SPX)$ 由4607点的52周高位计，累积下挫约一成，进入技术调整区。 若从市场宽度（market breadth）表现看，近500只指数成份股股价高于200天移动平均线比率（长线市宽），更由7月下旬的逾七成六高位，辗转下滑至近日不足三成，即有逾七成标指成份股的股价已跌穿200天线（即坊间称之为“牛熊分界线”），反映市底积弱状况（图1）。 图1：标普500指数技术走势向淡 从当前的发展来看，标指尚未摆脱一底低于一底、一顶底低于一顶的颓势，长线市宽更未下滑至十分超卖的位置，在在反映短期美股（标普500指数）还有进一步探底的机会和空间。 美股表现不济，外围股市亦不见得十分“好景”。从统计环球48个国家或地区股市，其主要指数跌穿200天平均线比率，于7月底开始由85%高位掉头向下；截至本周初，这比率已回落至低见约三成位置，即环球主要股市已有多达七成 （33个股指）跌穿“牛熊分界线”，表现亦十分疲弱（图2）。 图2 当然，环球多国股市表现不济，或多或少反映过去一年多以来，多国央行积极收紧货币政策的结果。问题是，股市往往是经济表现的领先指标；尽管隔晚美国公布的经济增速颇为不俗，惟美股、以至整体环球股市持续积弱的发展，或预示明年宏观经济表现未许太乐观。 文/财智坊 从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市； 擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price