港股IPO观察截止2023年的第51周，港交所2只新股上市，7只新股招股，1只新通过聆讯，4只递交招股书。2023年，港交所新上市公司55家，共募资368亿港元。当周上市燕窝产品市场的领先品牌 $燕之屋(01497)$ （首日+0%）锂离子动力电池产品和储能电池 $瑞浦兰钧(00666)$ （首日0%）当周招股加氢苯基化学品及能源产品的供应商河南 $金源氢化(02502)$ 自动驾驶解决方案提供商 $知行汽车科技(01274)$ 跨境电子商务物流服务供货商 $泛远国际(02516)$ 中国第二大普洱茶公司 $澜沧古茶(06911)$ 生物制药公司 $君圣泰医药－Ｂ(02511)$ 黄金勘探、开采及加工公司 $集海资源(02489)$ 中国领先的模拟IC(模拟集成电路)图案晶圆提供商 $贝克微(02149)$ 通过聆讯汽车流通领域质押车辆监控服务公司长久股份递表公司数字医疗健康服务平台健康160国际有限公司综合型定制化企业服务电商平台猪八戒其他趣丸放弃

港股IPO观察截止2023年的第50周，港交所4只新股上市，2只新股招股，5只新通过聆讯，2只递交招股书。2023年，港交所新上市公司55家，共募资368亿港元。当周上市领先技术型氢燃料电池公司 $国鸿氢能(09663)$ （首日+0.91%）广东省最大的物业清洁、商业物业清洁服务商 $升辉清洁(02521)$ （首日+3.13%）生猪及黄羽肉鸡的育种及养殖的 $德康农牧(02419)$ （首日+0%）无抵押贷款金融科技公司香港 $K CASH集团(02483)$ （首日-0.56%）当周招股燕窝产品市场的领先品牌 $燕之屋(01497)$ 锂离子动力电池产品和储能电池 $瑞浦兰钧(00666)$ 通过聆讯中国领先的模拟IC(模拟集成电路)图案晶圆提供商苏州贝克微电子自动驾驶解决方案提供商$知行汽车跨境电子商务物流服务供货商泛远国际物流加氢苯基化学品及能源产品的供应商河南金源氢能生物制药公司君圣泰医药递表公司开发运营及提供IDC解决方案服务的云工场科技动力电池系统供货商幂源科技建设工程检测检验服务公司集信国控检测其他趣丸放弃IPO，与SPAC $VISION DEAL Z24(04827)$达成合并老铺黄金、晶

昨天说了一个股市经验规律， ​今天再说一个汇市经验规律， ​最近风声紧， ​原谅水字数， ​只看结论可直接下拉到最底部。 ​ ​近十年来， ​每年春节前人民币汇率都升值到7以内。 ​更根源的说法， ​是上半年和下半年的美元/人民币汇率， ​必须以汇率中枢保持反向同等的涨跌， 最终表现出来的每年汇率​的技术图形， ​就类似一条斜放的空心钢管（图二）； ​比如说以央行心理预期的汇率中枢为标准， ​大半年贬值5%那下半年就要升值5%， ​大半年升值6%那下半年就要贬值4%， ​大半年升值4%那下半年就要贬值6%。 ​$美元/人民币(USDCNY.FOREX)$   ​这根源的客观​逻辑就是： ​出口企业要卖外币换现金过春劫年关（出口贸易）， ​国家要升值拉高美元计价的GDP增长（财政经济）， ​储备人民币做外汇的外国年报不能亏（人民币国际化）。 ​所以才有央行全年无休止反复强调的那句话， 所以才有央行在7.3/7.35的两次强力出手： ​“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定（注释：年微跌/微涨），坚决防范汇率超调风险（注释：年暴跌10%以上/暴涨10%以上）。” $美元/离岸人民币(USDCNH.FOREX)$   ​所以​这也是年底吃饭行情的根源之一， ​汇率快速上升带动人民币资产跟随升值。 ​有些大资金会做3个月的固定赚钱交易， ​就像每年春节一定会涨的黄金/农产品， ​都是一年15%或25%躺赚的固定年收益， 是纯属中国市场所独有的赏饭吃行情。 ​ ​国际市场的具体操作来说， ​大概是10月买人民币/春节前卖人民币， ​基本上都会有5%的人民币升值空间， ​除

在资产泡沫被戳破之后，日本政府曾采取过扩张政府债务，并将债务货币化，以此来维持正常的政府运行模式。尽管政府债务不断增加，但并未出现过债务违约，并未引发金融系通过的重大风险，整体金融体系表现相对稳定。 考虑到中国当前与日本处于略有相似的状态中，即由地产引起的经济下行，市场需求不足的情况。而在日前，中国刚刚扩张了政府赤字来补充资金化债，与日本面对泡沫破裂后的选择有些类似，因此对日本的债务问题进行参考探讨，或能引来一些思考。 并非是提倡将宏观政策转向激进，彻底无视杠杆风险。稳增长依旧是基本国策，而邻国的方式也未必适合中国，只是通过观摩一些问题，思考是否有可取之处。 本篇更像是一篇脱水研报，原文为东吴证券在11月20日发布的策略报告，在阅读后有所感，有兴趣的投资者可以自行寻找研究报告。 01 日本当前的负债情况 自日本经济泡沫破裂以来，日本的实际GDP增速始终停留在2%以下，但为了实现经济刺激措施，政府支出却在不断的放大。截至2022年，日本政府债务占GDP比重已经上升到228%，远高于我国77%的水平，甚至接近了我国政府债务和企业债务总和占GDP的比重。 一直以来，国内以及国际上的许多经济学家都将日本的债务结构视作负面案例引以为戒。而纵观30年历史，日本在持续的高负债率下，经济却一直维持平稳，没有出现大规模的金融风险，这也成为引发学者争议的现象。 在2023年全球经济下行的背景下，日本政府的GDP增速在二季度跑出了6%的增速水平，虽然随后数据就被修整为4.8%，跑赢同期的欧美，远超市场预期。 02 日本的债务构成特点 1、日本的债务构成主要是本币债（即国债） 由于主权国家可以无限的印刷货币作为支付手段，因此在部分现代经济学的货币理论中，主权国家的发币是可以视作股权融资的。而日本或许就是以此为基础，通过频繁的举债来推动社会融资。 日本央行是最大的国债持有者，目前日本央行持有的国债占

聊一下在线旅游出行行业的OTA，两个我一直在关注但也从来没下手（短期也不会下咸猪手）的中概股，携程和同程。也想跟大家讨论一下，关于旅游特别是出境游（无论是for work还是for fun吧），大家预期何如。 携程和同程，都是在21号发了财报。其实看数字是蛮哈宁额（上海话：吓人），携程3Q23的收入137亿，同比增长99%；同程3Q23是33亿元，同比增长61.1% 。当然Q3是传统上暑期出行的金八银九金十，但这俩收入将近翻倍式的暴涨，自然有人会怀疑，是不是因为去年的三季度——也就是3Q22的基数太低啦？ 那就回去看看。其实你回到3Q22，当时收入同比增速也不差，携程同比+28.9%，同程+3.7%。最拉胯的其实是2Q22，同比降30%+的那种垮。但3Q22，放开的前夜，财务上可能率先复苏、权责发生了。如果非要去找某个Q3是拉的，那还要一直回溯到2020年Q3，同比暴跌40%。但无论怎么看，我们看疫情前，3Q19 携程收入是104亿，同程是20.88亿，这两个数字现在都大大超过；所以毋庸置疑，在线旅游出行OTA，已恢复甚至远超疫情前水平。 利润率也并不差，携程净利46亿，同比增长…1600%…，好吧财报利润是任人打扮的小姑娘——或者我们看non-GAAP项，差不多也是46亿，同比增长220%。而同程non-GAAP净利润6.2亿元，同比增长146.5%。non-GAAP 利润率，一个是33%，一个是19%。也都还行。所以财报不弱。 但资本市场看到这硬核业绩，却居然就崩崩了，携程美股暴跌10%+，同程港股也微跌1.6%以示。然后第二天有所回涨。 （携程与同程三年以来的股价） 那都把行业最冰的冰点都趟过去了，为什么股价害要暴跌呢？一个原因可能是，这两个股票与其他中概股不一样，2021年没有透支掉未来十年的增长，之后也没有反向十倍股的销魂走势。而第二个原因是行业整体未来的预期偏弱

前几天，梅姨在《原来是这样的你？！扒一扒科创100》中贴了几个主要指数的市值对比，有童鞋说，能不能延展一下，把创业板的也加上。好的，这就安排！不止创业板，梅姨顺便也把国证1000和2000也加上了。 图片 大家可以看到： 1、关于微盘股 1）真正意义上的微小盘股大概有4个，科创100>中证1000>国证2000>中证2000； 2）中证2000以仅仅26.3亿的市值垫底，真正是比国证2000更小市值的微盘股； 3）科创100也和大家的认知有差距，平均市值只有60几亿，都不到百亿。和科创50的市值差了100多亿； 2、关于创业板和科创板 大家常常拿来比较的创业板和科创板，市值差距也是非常大。 1）无论创业板指还是创业板50都是妥妥地大盘股，尤其创业板50，平均市值都仅次于沪深300了； 2）创业板50比科创50市值大了200多亿，可以说一个聚焦大盘，一个聚焦中盘； 3）科创50和科创100完全不同，科创50侧重大中盘，科创100侧重微小盘； 3、关于中证和国证的1000/2000指数 1）国证1000平均市值242亿，妥妥滴大中盘股，并不是什么小盘股。如果看到“1000”的字眼就以为是小盘股，那你就错了！它和中证1000可不一样！ 2）中证1000>国证2000>中证2000，都是小于百亿的微小盘股； 了解这些对我们有什么意义呢？ 最简单的，最近几个月，微小盘股表现强势。尤其最近的11月份，沪深300只涨了0.11%，但中证2000却涨了7.65%！ 图片 指数按市值大小从高到低，数据来源理杏仁 这种情况下，很多朋友眼红也想配置一些微小盘股，先不论现在适不适合买，你首先得知道自己买的到底是不是小盘股指数吧？所以，梅姨觉得，这张市值对比表还是值得大家收藏一下的！ 另外，梅姨想说，万物皆周期，A股也一直是大小盘轮动的。像2013-2016年之间，就是

本文首发于公众号：港美股淘金记，发掘价值个股，狙击市场行情 11月21日美股盘前，百度发布2023年三季度财报。财报显示，百度第三季度营收344亿元人民币，同比增长6%，超出市场预估的342.1亿元。归属于百度的净利润（non-GAAP）达73亿元，同比增长23%。 图片 从盈利情况来看，经营利润为人民币63亿元，百度核心经营利润为人民币55亿元，百度核心经营利润率为21%。经调整的EBITDA（税息折旧及摊销前利润）95.05亿元人民币，同比上涨7%。 非公认会计准则下经营利润为人民币76亿元，大幅超出市场预估的68.8亿元，核心经营利润为人民币67亿元，远超市场预期的44亿元，非公认会计准则下百度核心经营利润率为25%。 据悉，自2023年第三季度起，百度股份回购金额为1.26美元，目前股份回购计划项下的累计回购额达3.51美元。 业务方面，市场上备受关注的便是其AI商业化进展方面，多款AI原生应用数据指标显著增长，近三个月内，文心一言向全社会开放，百度发布文心大模型4.0版本，目前文心一言用户数已达7000万。 在百度App，有64万创作者使用AI辅助创作工具生产了1400万条内容，获得300亿播放；百度网盘“云一朵”用户量已达2000万；百度文库AI新功能累计使用用户超3000万。 整体移动生态方面，百度App月9月的月活跃用户达到6.63亿，同比增加5%，托管业页占2023年第三季度百度核心在线营销收入的53%。 智能驾驶方面，百度的自动叫车服务萝卜快跑在2023年第三季度提供82.1万次乘车服务，同比增长73%。截至2023年9月30日，萝卜快跑为公众提供的累计单量达到410万。 其他业务方面，二季度小度出货量蝉联中国智能屏和智能音箱第一。 此外，在对于四季度的业绩指引中，AI云收入应该会在第四季度反弹至正增长，得益于生成AI相关业务的增长势头。 图片 机构评级