截至6月4日收盘，上证弱势调整了很久，终于今天收红了。 最近一周，市场处于极度分化状态。市场彰显了上证弱势调整，科创创业相对强势，而小微盘下跌得鸡犬不宁。 市场各大大盘指数都收红状态，但是依然只有2076家公司上涨，3218家公司下跌。 今年以来整体市场是比较分化的。那说句难听话，哪怕未来市场上涨到3300点，依然只有一半左右的公司会上涨，而剩余的公司会不断下跌，甚至创新低。 这其中最大的原因是因为当下市场只有存量资金的博弈，某些指数或者行业的上涨势必建立在其他指数和行业充当血包的前提下。 面对如此的处境，要么选择强指数相关的，比如上证50或者沪深300；要么选择偏赛道的创业板指和科创50指数里的优质公司且满足股价在低位，行业周期有反转预期的，筹码结构相对较好的。 小微盘个股最近成了下跌重灾区，甚至一天内多家公司收到年报问询函。 上证指数最近连续阴线回调，最低跌到3063。 而另一方面，科创50指数却是连续5根阳线。哪怕是相对较弱的创业板近段时间表现也是强于上证。 而关于双创行业会强于上证，其实我在5月22日的文章里（超长特别期国债上市首日大涨，这很无厘头,见下图），当时就分析过：自1月末2月初上证指数在G家队强势托底，给上证50和沪深300注入流动资金，上证指数走得比双创指数要强。而在未来一段时间内，代表市场情绪的双创指数-创业板和科创板会强于上证，我觉得创业科创会往上拉一波。 ​ 包括在5月27日的文章里（半导体大基金三期成立,见下图），同样讲到过：G家队大基金三期成立，短时间只能影响市场情绪，毕竟半导体的产业链研发周期会很漫长，但是当下科创50和半导体芯片缺的就是市场风险提升和市场情绪。 再来看一下最近半导体及元器件的涨幅。基本处于最近几个交易日领涨的行业。 半导体芯片的细分板块，涨幅更为强势。比如存储芯片，板块中的个股异常活跃。 又比如之前较为弱势的芯片设计板块，

周末，Z监会正式发布减持新规，长期对资本市场来说查漏补缺的打补丁。 截止5月27日收盘，上午A股继续延续前两个交易日的弱势，一度处于下跌状态，午盘后在科创50的带动下，开始翻红，科创50涨幅超1.57%领涨各大指数。最终两市上涨个股3397家，下跌个股1760家。 在前两个交易日，受T海J演影响，A股上周四周五连续两根大阴线，一度跌破 3100点，跌得整个市场情绪处于异常悲观。 由于新规关闭了即时北向流入的数据，前两个交易日的弱势，一度让人产生一种错觉北向资金在疯狂卖出。但仔细看了数据，其实北向最近几个交易日净卖出金额几乎微乎其微。这下就知道了，疯狂卖出的其实是软骨头-内资机构。 截止5月27日收盘，市场领涨的概念板块为光刻胶、光刻机、中信国际概念、国家大基金持股、直流输电、虚拟电厂、电力物联网等。 当日市场涨幅榜主要是被半导体芯片和电力相关概念的承包了。 半导体在周末也有利好消息，G家大基金正式成立，注册资本3440亿元。前三大股东包括财Z部、G开行、上海国盛集团，此外四大行均有持股。 在周末，消息其实已经发酵了，但是直到下午，半导体芯片才异军突起，最大原因是连跌了两个交易日，市场的情绪太差。直到下午，市场情绪才开始缓过神。 当日市场半导体成分股里，纷纷大涨。整体来说，半导体细分-材料 涨幅较多。 包括科创50也在半导体芯片的带动下，下午强势翻红。毕竟科创50里的成分股-半导体芯片占比也挺多。 像科创50和半导体芯片这种偏大科技的指数和行业，当下缺的就是题材的炒作和情绪炒作。 大基金三期成立和扶持，长期对于半导体芯片自主化能加快研发流程，但短期对于市场只能影响情绪，毕竟产业链周期后续投入时间会很久。 但是恰好科创50和半导体芯片目前缺的就是市场风险偏好提升和市场情绪。​ 在上周三5月22日的文章里（超长特别期国债上市首日大涨，这很无厘头,见下图），当时文中提到过：个人觉得

截止5月22日收盘，上午各大指数处于红绿交加，下午在D产和新能源的带领下开始了反攻。截止收盘，创业板和科创50涨幅接近1%，领涨市场。 当日市场有两个无厘头事件，百思不得其解，这到底是干啥呢？ 第一则无厘头事件是关于南京化纤和中通客车的“精准预测”。由于事件比较敏感，具体就不阐述了。 第二则无厘头事件是首期超长期特别国Z于5月22日上市，两只国Z双双触发临停，盘中最高飙涨超20%+。 连Z券交易员都想象不到盘中的场面。 24特国01，冲上25%+后大跳水，最后收盘涨幅1.32%。 另外一只，特国2401最后收盘涨幅19.7% 为啥说无厘头上涨呢？来看一下这批国Z的利率只有2.57%的票面利率，而今天两只国债盘中的暴涨，甚至已经透支了这2.57%的大部分票面利率，甚至如果盘中125元的价格去接盘，直接透支了接近十年的利率。 这种比喻就好比1万元的2%左右利率的理财产品，拿到二手市场交易，有人高价8万+抢购，你这说这买的人亏不亏，持有几年才能回本？ 两只超长特别期国Z给市场带来了典范，有了这两只暴涨，下次50年期国Z认购会更火热了。因为大家都知道了上市后可以拿到二级市场做套利交易。 地产行业也从前几周的底部开始震荡拉升。截止5月22日收盘，领涨的概念板块主要是集中在了地产和新能源行业里。 上周关于D产的Z策出炉其实很多，尤其是上周末D产的Z策四箭齐发。 地产最近的一段时间强势主要来源于近期出台的救市Z策。尤其上午地产一枝独秀领涨，期间顶着大盘指数翻绿来带动市场情绪，在下午联手新能源开始提高市场风险偏好。 新能源行业里，尤其是光伏行业，当日掀起了涨停潮。刺激行业的原因在于5月21日的消息：光伏行业座谈会指出加强恶性竞争，鼓励并购重组等。 我虽然没有地产的任何持仓股，但是近期关于的D产分析还是有几篇的，在5月9日的文章（杭州和西安放开购房限购,见下图），分别提到两个行业地产和新能源

截止5月13日收盘，大盘受周末利空，开盘低开并迅速下探，盘中一度翻红，最后收盘微弱收绿。 而隔壁港股的恒生科技指数截止5月13日收盘涨幅1.42%，收盘于4018点。 整体来说，当日市场是有一定的韧性。毕竟周末有几大利空。首当其冲的利空是，社融数据公布：新增社融-1987亿，同比减少1.42万亿，社融存量增速回落至8.3%。 再简单拆分一下，其中居民贷款新增-5184亿，同比减少2773亿；企业债券融资新增493亿，政府债券新增-984亿，这两者数据同比也是大幅减少。 整体来说周末公布的社融数据非常不理想，M2增速下滑，M1增速转负，社融增量为负，其中企业、居民、政府三者贷款需求都是负增长，融资端和投资端的不景气。 居民中长期贷款需求更多是跟房地产不景气有关，而企业端贷款需求减弱更多是因为工业品价格持续下跌，利润减少有关，这同时从公布的年报及一季报整体同比业绩下滑也可以看出端倪。而政府端的贷款需求减弱是跟之前的地方化债和土拍遇冷有很大关系。 这个社融数据交出了近些年来最差的成绩单。 当然从乐观一点的角度看，银行体系里资金空转的效应得到了一定抑制。 表面上信贷方面的数据需求减弱，跟近期叫停手工贴息有关。之前有渠道的G企Y企以及大公司，左手通过银行低息借贷，右手又买了银行的定期，通过渠道优势赚取息差。 而这就导致了银行体系里的空转，使得真正有信贷需求的中小微企业却没有机会获得低息贷款。而叫停手工贴息，有助于抑制银行体系空转现象。短期有阵痛，中长期将提高中小微企业的融资端需求。 4月份的CPI和PPI数据同样公布，其中CPI数据同比温和上涨0.3%。而近期的CPI数据上升，除了跟生猪价格上涨之外，还有跟公用事业的一些水电燃气及出行公共交通费用上涨也有关。 毕竟今年CPI数据的目标要温和上涨到2%-3%。后期市场可以关注基本刚需消费水、燃气、公共交通的高铁等相关行业，因为这些行业有

截止5月9日收盘，创业板指和科创50指数领涨各大宽指。其中，上证指数截止收盘涨幅0.83%，收盘于3154.32点，已经比较接近3200点了，未来一个多月收复3200点是大概率的事情。 市场消息方面：当日，房地产又来迎来二线城市杭州、西安先后全面取消限购。当下全国限购的城市只剩下北上广深一线城市及天津、海南等区别特别地区了。 消息一出，地产龙头-万科和保利分别延续上涨。整个地产板块当日收涨1.65%。杭州本土地产商-广宇集团和滨江集团分别上涨9.85%和3.86%。 A股及港股房地产行业，现在的资金更多是冲着Z策端及救市来博弈，当下的资金基本上冲着其行业基本面现在很烂，未来不会烂到哪里去的心态博弈。所以你问我地产行业看不看，我其实没有任何兴趣参与。哪怕后面我认为也会延续一定程度的反弹。 但是整个地产行业的有一定程度小幅回暖，是能给A股带来一定的信心，至少不能成为拖油瓶。 房地产在过去二十年给居民累积了一定的投资回报。毕竟国内经济的增长，在过去很长一段时间都是以地产作为蓄水池。过去二十年，地产的货币化和棚改化的加速，让国内所有一二三四五线城市的房价都水站船高。 投资界向来流传“美国的股市、日本的债市、国内的地产”三大泡沫。国内房价的坚挺，一直到了Y情后才开始走了下坡路。而这导致了Z府财政来源土拍和大部分居民负债端其实深度捆绑了房地产的这条大船上。 当下消费的不景气其实跟地产走下坡路是有很大的关联程度。 未来房产的投资价值可能也就局限在一线城市及二线城市的核心区域。 市场另一则新闻是：5月8日晚，发布了引导新能源相关行业减少单纯的扩产能制造项目的W件。 截止5月9日收盘，整个新能源行业细分板块-动力电池回收、固态电池、钠离子电池、石墨电池、钙钛矿电池等领涨。 新能源当下怎么看？ 新能源这个行业包括锂电池、新能车、光伏、风电等。当下的基本面属于产能还未出清状态，甚至属于亏损降价占

5月长假后，第一天A股迎来开门红。 截止收盘，领涨概念板块为合成生物、染料、乙醇等。最近跟化工相关概念，尤其合成生物整个行业纷纷大涨。 港股-恒生指数最近一段时间，走出六亲不认的十连阳节奏。截止5月6日收盘，无限接近于1万9000点。 港股的强势，很多人纷纷喊出了港股进入了技术性牛市。 那对于港股的机会。我最早其实在去年2023年的10月10日文章（关于恒生科技指数的分析，见下图），开始分析恒生指数。当时提出：港股的恒生科技经历了杀逻辑杀估值杀情绪后，整体有一定的性价比了，可以开始慢慢关注了。未来的的涨幅预期在于美联储逐步停止加息到开始降息这个过程给港股带来的流动性改善，另外一个预期在于平台经济的业绩端复苏。 去年10月末港股-恒生科技指数大概在3800点。 在2023年12月29日的文章里（港股在未来一年内将迎来一波光辉岁月的上涨，见下图），再一次详细分析了港股，当时从AH股溢价率和美元指数等角度分析港股。 ​ ​这次锚定了一个建仓区间的位置以及分批加仓的策略，以恒生指数1万7000点下方开始建仓，并分批加仓。并且当时去年末强调哪怕浮夸几个点，也要坚定在恒生1万7000点下方逢低买入。 ​ 当时恒生指数位于1万7000点。 此后，恒生指数在年初遭遇了流动性危机，在1月末跌破了1万5000点，最低跌到了14794点，开始一波强有力的震荡上涨，截止5月6日收盘于18578点。 同样的恒生科技指数在今年1月末跌到低点后，开始触底上涨。 类似的还有恒生互联网指数，同样今年1月末触底后开始上涨。 如果按照我当时的策略执行下去，基本上已经在1月末2月初完成了建仓， 虽然没有买到恒生的精确底部，但至少是赚钱的。而且最重要的一点是，前几年我并没有看好港股，避开了主跌浪的下跌。 对于恒生科技ETF或者恒生互联网ETF，执行得好至少有20%上下的盈利，执行得一般也有10%左右的盈利。 因为港

对于A股市场来说，魔咒还是挺多，刚好应征了一句话越弱的市场，魔咒越多。比如公募基金的88%仓位魔咒、逢节逢会必跌魔咒、招商策略会魔咒、万人大会魔咒、4.19魔咒等等。 关于这一点，跟国足其实挺像，国足有恐韩症魔咒、打平就能出线魔咒、揭幕战-生死战-荣誉战-航站楼魔咒、黑色三分钟魔咒等等。 4月19日当日市场，比起外围市场的风声鹤唳，A股至少是从大盘指数看，还是比较抗跌。上证指数跌幅0.29%。 当日跟着A股市场进入4.19魔咒的还有全球的外围市场。日韩股市齐跌。 欧元区股市齐跌 造就当日全球市场动荡，主要是有几个利空。首先，美联储三号人物-威廉姆斯，表示如果通胀超预期，将继续加息实现目标。不过此君，向来是偏鹰派的，去年还曾经表示过降息要在2025年或者2026年才会开启。 其次，以色列伊朗冲突加剧。地缘ZZ风险开始升温，加剧市场抛售行为。 两条利空消息一出，再加上惯有的4.19魔咒思维。A股开盘，黄金、有色、石油能源大宗立马冲高。 最后收盘，当日市场领涨的行业也是集中在上述这几个行业里。 根据最新披露的基金一季报看，多只宽基ETF出现了大量G家队的身影，尤其是上证50ETF、沪深300ETF。其中上证50ETF场内最大规模的华夏，规模1100亿+，而G家队占了67%。再加上沪深300ETF，也是占比超50%左右。 就像4月1日的文章（3100点近在咫尺，见下图），当时分析过上证50ETF以及沪深300ETF已经被高度高控盘了。 今年上证50ETF和沪深300ETF趋势向上走是没有任何悬念的。虽然走得会很慢，但是回头看，发现会稳稳胜过大部分指数。 而关于上证50和沪深300的机会之前在文章里也分析过。 比如沪深300ETF的机会，在2023年12月19日的文章（A股盘中再创新低，见下图）中提示过，当时从沪深300的破净率指标分析。 比如上证50ETF的机会在于去年2023年1

4月18日，当日市场高开低走，冲上3100点后，午盘开始大幅度跳水，最后两市上涨个股为2116家，下跌个股为3120家。截止收盘，上证收涨0.09%，收盘于3074点。 这已经是今年上证第二次试图冲上并站稳3100点，触碰去年8.28大跳水墓碑线的下沿线。与第一次仿佛如约而至，接近3100点后就开始大幅跳水。 仿佛成了市场的魔咒。 在3月21日的文章里（美联储年内至少3次降息，见下图），那天当日也是试图冲上3100点，但最后功亏一篑，快速回落。当时在文章里分析过，这个位置刚好对应了去年降印花税8.28当日下沿的位置，而在8.28那天套住了不少活跃资金，鉴于不少散户保本出心态，会造成整体抛盘压力较大。 我上次在那个位置做了一定减仓，而这一次冲上3100点后，我没有做任何减仓的动作，我选择了相信。 这次带领指数试图冲上3100点的权重主要是银行。银行行业2天涨了接近4%，行业中的中信银行两天涨了接近20%。另外保险行业当日整体涨幅也优于大盘。 当下市场，只靠银行和保险的权重试图冲击8.28的下沿线。 这两年市场赚钱效应一般最重要的原因是相比以前，市场其实是没有明确的赚钱主线，即使有，主线的连续性也很一般。 颇有一种，蜀中无大将，廖化为先锋的感觉。这样的感觉哪怕冲上3150点，空头一方也压根不会Care，完全可以高举免战牌。 相比蜀汉巅峰时期，坐拥荆州和益州，文有孔明、庞统、法正等谋士运筹帷幄，武有五虎上将冲锋陷阵；而到了后期，将星陨落，蜀中人才调离，已无能征善战大将，需要用年逾70岁的廖化作为先锋。 比起廖化作为先锋冲阵，其实空头更害怕的是姜维们的觉醒。​ 比起上证这几日相对强势，创业板和科创板反而没有跟上脚步。那么接下来，创业板和科创板里的新能源、医药以及半导体芯片是否具备动一下的基础呢，我觉得是有可能的，甚至是权重里的上证50、沪深300以及券商能否联动一下，也是有可能的。

周末最大的消息肯定是新“国九条”发布，这是A股市场继2004年和2014年两个“国九条”之后，以G务院级别出台的资本市场指导性文件。 文件主要是针对了IPO上市准入制度和加大退市监管力度，完善减持规则体系和强化上市公司现金分红监管，强化量化基金及公募基金的监管，鼓励推动中长期资金的入市等。 其核心内容其实就是围绕着“IPO的定价、退市、分红和监管”。 整体来说，如果坚持贯彻执行，对A股市场是长期制度方面的纠偏和一定程度积极利好。 作为文件发布第一天，4月15日的A股市场当日属于行情异常分化和盘面走势非常剧烈一天。小盘股飞流直下三千尺，涨幅个股不足1000家，上证指数一度在早盘跌破了3000点下方，最后上证、深成指、科创50、创业板指全部集体强势翻红。 与白马蓝筹行业及优质科技公司的对比，小盘股却飞流直下三千尺。当日市场整体来说是非常割裂的状态，1228家公司上涨，4097家公司下跌，大盘却依然表现强势。 接下来结合周末发布的新“国九条”，再结合当日的盘面会比较深动。 其中强化退市的监管力度和量化基金的管理。 此条一出，精准打击小盘股。小盘股的壳价值瞬间击破，甚至量化基金开始闻风而逃。以中证2000、微盘股、北证50为代表的纷纷集体下挫。 而关于小盘股的风险，我比大部分人提示得都要早，而且节奏恰当精准。 比如最早提示风险的文章在2023年12月25日的文章里（多重维度看市场 春江水暖鸭先知，见下图），当时讲到过小盘股未来会两级分化。 那如果听了我的在去年12月末选择走人，回过头看，几乎是卖在了高点附近，毫发未伤。 1月10日文章中（初闻不知曲中意，再听已是曲中人，见下图）。又再一次提示风险：市场风格会重塑，降息上半场会杀一波小盘风。 那如果1月初听劝，依然能有二次逃跑机会，不至于伤筋动骨。 ​看空了这么久小盘股，那小盘股有没有挽救的机会呢？ 其实也有的，在2月6日的文章里（市

4月10日和4月11日，中美CPI轮番公布了3月份的数据。其中，美国国内CPI数据，3月份CPI同比上涨3.5%，为去年9月份以后新高，环比上涨0.3%。其核心CPI数据同比上涨3.8%，环比上涨0.4%。 美国国内的通胀再次抬头，离美联储既定的CPI数据保持在2%以内的目标渐行渐远。 CPI数据一出炉，各大投行对美联储降息预期再次降低，有机构预测美联储今年只降息一次，降息节点延后到四季度，甚至更保守的机构预测美联储今年降息次数为0。 而我个人认为虽然6月份降息的概率在降低，但是美联储第一次降息的节点往往会比较出乎意料。结合今年大选，甚至我认为美联储第一次降息，不一定会以其CPI数据为依据。 如果过美国CPI数据用高血糖形容的话，而中国国内CPI数据则恰恰相反，恰似低血糖。3月CPI数据同比上涨0.1%，环比下降-1%。 而在国内的PPI方面同比-2.8%,环比-0.1%。 中美双方CPI数据的剪刀差，在某种程度上也意味，中国国内实际利率其实比美国的实际利率要高很多，因为实际利率=名义利率减去通胀率。 国内CPI数据3月份同比上涨0.1%，离全年定的目标3%还是有较大的差距。同时也意味着接下来的货币政策将持续宽松，存款利率的继续下调是确定的事情。 3月份国内无论CPI数据还是PPI数据整体一般，稍微有一点不及预期。但是这种预期在股市里已经有了表现。​ 当下国内经济的复苏较为坎坷，无论是消费端还是投资端。 消费端的不景气，同样传导了高端消费的白酒茅台。茅台集团的飞天茅台酒在市场上成交价格已经无限接近2500元/瓶。 白酒的话，其实我这几年基本不分析。原因是相比较其增速，当下白酒行业估值并不算便宜。 当下国内消费端和投资端萎靡不振，最大的原因还是在于过去经济依赖的地产持续下滑。 包括在地产最早喊活下去的万科，股价连续坐了滑滑梯。 甚至传来负面消息。当下去博弈地产反转风险依然很大

假期4月5日，M国的非农就业数据发布了，创下了去年5月以来的就业人数新高，非农数据的创新高，意味着M国经济的韧性。同时前段时间，公布的通胀数据再次抬头。美联储内部偏鹰派似乎再次占据了上风。 华尔街对美联储今年的降息次数预期从之前最高的7次已经下降至最多3次，甚至保守的预估0次。 受此影响，整体外围市场的股市都是跌多涨少。而大宗商品中的黄金、原油再度冲高。原油的话，我相对比较看好，虽然也在相对高位，但是筹码并没有松动，反而是煤炭不太看好，因为自从煤炭业绩出来后，有主力资金出逃的迹象。 黄金短短两个月时间，又走了一波脉冲。 甚至国内的沪金已经都走了一波主升。 ​ 那关于黄金的配置，当时提到过黄金的配置性价比节点是在2023年1月31日的文章（回顾2022年，展望2023年（下），见下图），当时文章里讲到随着美元指数下行及美债收益率见顶，有利于黄金价格上行。同时分享了几个做多配置黄金的思路：A股的黄金股，黄金ETF等。 如果当时去年初配置黄金，并逢低分批布局，那现在收益肯定不菲了。​ 去年一年看多黄金，节前这个位置的黄金又开始一波脉冲，不少人开始看多黄金，但我反而觉得风险开始加大了，甚至我认为黄金随着不断的上涨，风险悄悄来临了，已经透支大部分美联储降息的预期了，这个位置不适合买入黄金，只适合持有。包括其余的有色金属也是。具体什么原因，因为时间关系就不详细阐述了。 猪肉相关行业最近整体涨幅还可以，甚至有些交易日逆大盘大盘上涨。 猪肉去年我是看空了一年，在去年2023年4月1日的文章里（关于猪肉鸡肉行业周期分析，见下图），当时文章里基本比较全面分析了猪周期，也给出了答案-不看好2023年的猪肉行情，不具备周期上行，建议那个时候做猪肉在股价大涨后可以兑现一部分，从压栏阶段性导致的供需失衡，以及制约猪周期上涨的几个因素-生猪价格被CPI数据捆绑、能繁母猪数量、以及当时生猪价格走势与猪肉行

截止3月26日收盘，早盘延续上个交易日的疲软状态，盘中上证一度跌到3006点，再次兵临3000点，午盘后开始一波拉升，收盘翻红。两市上涨个股2528家，下跌个股2630家。宽指指数里，创业板指、上证50和沪深300当日相对比较强势。 在3月21日的文章（美联储年内至少3次降息，看下图）里其实暗示过减仓：提到过3090这个位置对应了8.28降印花税的下沿，所以这个位置抛盘压力很大。 但如果没有在那个位置减仓的话，在昨天的文章里也讲过了，那就没必要减仓了。 两市成交额为9560亿元，较上个交易日缩量了875亿。当日市场午盘后拉红主要是国家队通过ETF小幅度买入和北向资金午盘后净买入。 北向资金当日继续净买入47.25亿。近60个交易日净买入905亿，近30个交易日净买入813.46亿，近10个交易日净买入208.34亿，近5个交易日日净买入67.06亿。换句话说北向资金也就是最近一个多月才开始大规模买入。 当日市场下跌的板块主要是相对大盘较高位的行业，比如前端时间较为强势和位置相对较高的传媒游戏、AI概念的通信设备及服务商，以及高股息高分红的煤炭、石油等。而这里同样是当日主力资金大幅流出的重灾区。 AI概念的CPO同样是盘中大跳水。仔细对比了下人工智能概念股的跳水和新能源的拉升，刚好是无缝链接，也就意味着随着公募基金业绩报即将披露节点，那些漂移的行业主题公募基金只能卖出人工智能，买回新能源。 受周末券商龙头中信消息利空，3月25日周一券商行业平均跌幅超3%，一度带来一定的情绪冲击，一根大阴线直接拍打下来。 3月26日券商整个行业反而微弱收红，涨幅0.37%。整体走势依然偏弱，但是至少不下跌了。 ​券商周一跳空下跌，短期如何判断券商走势。 个人觉得跟什么时候回补周一的跳空下跌的缺口时间长短是有密切关系。如果回补时间越早，券商相对短期较为强势，反转回补时间越晚，券商短期还得延续弱势

截止3月25日收盘，受周末消息利空和上周五汇率影响，A股开盘延续下跌，盘中一度翻红，但临近收盘还是一波跳水，收盘收绿。两市又是多达4550家个股下跌，733家个股上涨。 北向资金当日净买入55.71亿元。 早盘受周末券商一哥中信的利空，开盘券商带头砸了一波，直接跳空低开。盘中，大盘一度拉红，尾盘又遭到微盘股一波砸盘带崩。 上周五3月22日，受汇率影响，大盘处于弱势状态。周一，汇率收复回上周五跌幅的一半。 但A股却依旧延续了下跌。如果明天周二3.26日，没有出现一根放量阳包阴，收复周一甚至是上周五的阴线，那么这周行情很有可能会处于弱势震荡。 在上一篇文章3月21日中（美联储年内至少3次降息，见下图），讲到过上证3090点是当下市场抛盘压力较重的位置，因为这个位置对应去年8.28降印花税大幅高开后大幅低走的下沿位置。 如果当时在3090点附近没做减仓的话，那接下来其实也没必要减仓了，因为个人觉得接下来一段时间内，大盘虽然偏弱势震荡，但跌幅空间不会很大。​ 接下来讲讲券商这个行业，因为今天券商是带头砸的，同时券商是市场的情绪衡量标的。受消息利空影响，券商一哥中信遭到现场督导。 首先周末的消息对于券商肯定是利空，至少是市场情绪方面也是有一定利空的，但对于券商行业整体来说并不是毁灭性打击的利空。 其次要清楚当下券商并不是高位下跌，如果是高位利空下跌肯定是要跑，但是当下券商严格意义上大部分个股都只是低位下跌而已。 券商整个行业平均跌幅3.08%，但板块里却没有一家公司跌停可以看出。 试想一下，如果真的是影响较大利空，行业里至少会出现2-3家以上公司出现跌停，但券商当日没有出现。 所以我更定义成只是黑天鹅事件的情绪冲击下的利空而已。 券商行业当下有几个优势：筹码集中，行业里大部分个股位置低，甚至有出现不少破净的公司。等到市场情绪回暖，券商涨只是时间问题。 券商当下已经处于只输时间不输钱的

截止3月21日收盘，A股开盘冲高，上证早盘冲到3090点后，随后快速回落，而这个位置刚好对应去年降印花税8.28当日下沿的位置，鉴于不少散户保本就出的心态，整体抛盘压力较大。两市上涨个股2208家，下跌个股2912家。 当日市场收盘处于微跌状态，除了上证50微红，其他微绿。 两市总成交额为10678亿，较上一个交易日放量678亿。 北向资金当日净卖出60.20亿。 截止3月21日收盘，领涨的概念板块为猪肉、鸡肉、低空经济、通用航空、Sora概念、短剧游戏等。 最近题材概念方面，一个是Kimi概念比较火热，另外一个是低空经济。 关于Kimi概念，Kimi是一款智能小助手，它是初创企业北京月之暗面科技公司推出的，这款智能小助手的大模型可以支持200万字处理能力，可以帮助用户分析专业领域问题，主要功能是长文总结生成、数据处理、翻译等。目前已经在ios应用端、Android应用、小程序等平台上线。 关于低空经济概念，最大的看点在于它的发展规划是写在了2024年的Z府工作包括，它的细分领域主要分低空通信、空管系统、无人机和eVTOL。 3月20日美联储议息会议结束，关于货币Z策当下继续保持5.25-5.5%的区间不变。但整体会议言论偏鸽派温和派，也就意味着美联储降息其实不远。今年美联储降息基点至少是50-75个基点以上的。 美联储的降息会释放一定的全球流动性，对市场风格产生重塑，尤其对于流动性缺乏的港股是有利好的。 此外，对黄金、大宗商品、美债、美元及RMB等涨跌走势也会产生较大的影响。

截止3月15日收盘，A股全天几乎处于飘绿状态，到了尾盘随着北向大规模流入，最后翻红。两市上涨个股4292家，下跌个股860家，成交额为9446亿，较上一个交易日缩量627亿。 北向资金当日净买入了103.62亿，其中大部分金额都是临近尾盘出现了爆量。 而这其最大的原因在于：富S罗素对A股的扩容，从纳入A股的因子从12.5%提升到了25%，并在3月15日进行指数调仓。也就意味着跟踪富S罗素的ETF，都将被动调仓买入A股的部分成分股。 换句话说，北向尾盘的大规模爆量买入，涉及到新规，其实非主动买入，而是被动买入。 盘后，Z监会对外宣布了一些新规的实施以及监管方面的加强。其中包括最关心的转RQ。将从T+0到T+1的集中优化。 还包括限售股转RT出借的新规定 其余提到的方面包括大股东JIAN持、提高市场分红等相关。而这些都是市场在之前比较关心的问题。总体来说这些Z策都是比较积极的。 医药方面，创新药在3月13日盘后迎来行业里的小利好，关于一则全链条支持创新药发展的征求意见稿。为什么说是小利好？毕竟只是一个草案，还没有具体的措施。 3月14日次日，医药医疗相关细分板块跳空高开，随后收盘大幅回落。 像CRO这个细分板块，其实板块里的个股走势也很分化。 比如近几日涨幅中，有受全链条支持创新药板块利好，当日20CM、10CM涨停。 总体来说就是，在CRO板块里，境内医药外部业务占比相对较大的，最近几个交易日更受市场青睐，涨幅相对较好。比如下图某家公司的营收的境内外占比。 又比如最近涨幅垫底里的，基本上清一色境外业务占比较大，哪怕在全链条支持创新药发展的利好加持。主要还是受到了药明系在国外被打压的影响。 总之，市场比较担忧境外业务占比较大的CRO公司。 近期，药明康德又被.......

截止3月12日收盘，两市上涨个股3700家，下跌个股1525家，成交额继续超万亿，当日为11454亿，较上一个交易日放量1396亿。当日市场领涨的宽指指数是创业板，涨幅0.83%。 上证指数从2月27日收盘3015点到3月12日收盘的3055点，十个交易日上涨40个点。相比较之前的从2635点的低点到3000点上涨的400点空间，近一周多时间涨幅以及斜率明显放缓。 但是丝毫不影响整个市场的交易活跃度和交易情绪，因为无论从市场的成交额近几个交易日连续破万亿和市场的平均股价、基金重仓股来看，市场明显出现了活跃度和风险偏好提升。 截止3月12日收盘，行业涨幅榜为房地产、酒店餐饮、中药、饮料制造、食品加工、汽车零部件、景点旅游、化学制药等。 房地产当日大涨主要是受小道消息刺激。 市场消息方面，小米SUV7将于3月28日正式发行 消费里的白酒行业，当日逆势上涨5.15%，多家白酒公司涨幅超5%以上。 包括消费里的食品行业，同样也是逆势上涨2.81%。 当然相对大盘表现不俗的还有医药行业。创新药行业同样上涨了2.37%。 大摩更是发了一篇报告看多药明康德。 不过对于大摩看多药明定的目标价，个人还是非常谨慎的。 在3月11日的文章中（行情在一片怀疑声中火热,见下图）分析过医药医疗、消费和券商是符合当下市场氛围，可以期待下上涨。3月12日当日消费和医疗行业就应声大涨了。 那当下只剩下券商涨幅整体较小，那是不是可以期待下券商作为后手发力一下，带动下市场情绪呢？ 跌幅榜中，领跌的为贵金属、煤炭、电力、银行、有色金属、钢铁、油气、港口航运、铁路运输等。这些行业虽然包罗万象，但是都有同一个特点：高股息高分红的红利股。今天大盘收跌，早盘的跳水主要受这些行业下跌的影响。 中证红利指数收盘下跌1.88%，破位下跌。 中证红利指数成分股主要由银行、煤炭、石油化工、环保、基础化工及黑色金属等行业组成。 之前

截止3月11日收盘，两市上涨个股4483家，下跌个股781家，成交额10058亿，较上一个交易日放量1452亿。当日市场领涨的宽指指数是创业板。 截止3月11日收盘，创业板收盘于1890点，涨幅4.6%。 那关于创业板ETF，当时去年2023年10月23日文章里（一江春水向东流，分析下创业板的预期差,见下图）分析过创业板ETF的建仓位置，保守的在创业板指数1800点下方建仓创业板ETF并分批逢跌加仓，激进的在创业板指数1850点下方建仓创业板ETF并分批逢低加仓。 当时分析完，后续一个月创业板周线三连阳，随着市场上涨反弹到2250点左右夏然而止，后续随着新年开年后市场大规模下跌，在今年2月2日跌到了新低1482点。 在1月30日的文章（机构早已失去定价权，见下图）又花了点篇幅梳理了下创业板指数，当时在文章中提到过：创业板极端情况下会跌破1500点下方，但是再往下的空间很小，建议在1500点下方再考虑一笔创业板ETF加仓。 那如果根据我的操作，在创业板指数1800点下方开始建仓创业板ETF，并分批逢跌加仓，在创业板指数跌破1500点下方，再进行一笔、创业板ETF补仓。按照这样的策略，执行得好基本创业板ETF浮盈13%上下是有的；如果执行得一般，7%收益上下。 不管怎么样，至少有一点可以确保截止到现在肯定是盈利的。因为创业板指数截止到3月11日收盘于1890点。 创业板当日涨幅主要是来源于成分股较重的新能车和光伏相关新能源贡献的。 新能源当日上涨离不开消息的刺激，比如英伟达总裁和OpenAI的创始人发表的看法。 又比如摩根士丹利发布的报告 但这些消息并不是最关键。举个例子，比如光伏今年的装机量预估其实有一点超预期的，至少没有同比萎缩的很厉害。比如N型电池片，单晶硅片等近期都是有小幅涨价。 新能源行业里光伏产业链公司，由于过去几年股价断崖式下跌，按照光伏装机量来预估业绩，行业里大

2月29日周四，整个行业中领涨的概念板块为光刻机及光刻胶、半导体设备、SRAM概念、存储芯片等相关。简单来说，引爆2月29日行情主要是半导体芯片相关。 在2月28日市场大跌情况下，上证、深成指、创业板指及科创板指数在2月29日直接阳包阴反包。2月29日的强势收红刚好也某种程度上代表了2月份整月的行情。2月的大盘宽指月线集体收红。 2月份虽然交易日不多，但是对于大部分人而言，整体都是回血的。 对我而言同样也是这样，2月份收尾后，整个2024年开始正盈利了。2月份我至少跑赢了85%+的人。1月份我是亏损的，但是也是同样跑赢了85%+的人。 上周五3月1日是3月份的第一天，虽然盘中是有回落震荡，但是收盘收红。 截至3月1日周五收盘，领涨的概念板块为液冷服务器，MLOPS概念，高压快充、CPO、英伟达概念、光刻机。 3月1日主要是大科技相关的领涨。半导体最近几个交易日的较为强势和活跃。在2月27日的文章（市场的春季攻势分两个阶段，见下图），当时提到过市场的春季攻势分两个阶段，第一阶段上证50、沪深300和红利高股息负责扛大盘和拉指数；第二阶段肩负提高市场活跃度和风险偏好的使命，而这个使命由科技股及科创50、券商、消费股及基金重仓股扎堆的创业板指数完成。 科技股相关的半导体最近人气突然回暖了很多，最近两个交易日2月29日和3月1日是大涨并且成交量放大的。 那这篇文章分析完，对于没什么仓位的，其实后面一天2月28日大跌，立马盘中就给机会上车了。 而在2月27日的文章中提到的肩负提高市场活跃度和风险偏好的指数或者行业，在2月28日后面表现怎么样呢？ 比如科技股扎堆的科创50指数，2月28日大跌，此后2月29日大涨接近5%，阳包阴，两连阳。 比如基金重仓股扎堆的创业板指数。同样2月28日大跌，但29日同样出现阳包阴超3.3%的涨幅，也是两连阳。 再比如科技股相关的半导体芯片。当下也是两连阳

截止2月28日收盘，A股上午高开，临近上午收盘开始大幅回落，下午迅速走低。上午的普涨，到了下午属于全面普跌行情，收盘只有270家个股上涨，下跌个股5057家。当日所有指数里，上证50相对抗跌，跌幅没有超过1%。 截止2月28日收盘，两市总成交额为13567亿，较上一个交易日放量3666亿，当日总成交额创了近几个月的历史。 其中上午成交额就接近8000亿+，远超近段时间的成交额。 同样跌幅较大的还有科创50和创业板指数分别跌幅3.18%和2.51%，把昨天的涨幅还回去了，同样当日是大幅高开低走。包括昨天的文章提到，市场第二阶段需要提高市场交易活跃性和市场风险偏好，需要科创50、券商和部分基金重仓的创业板等发力。 上午倒是发力，也提高了市场的的交易活跃性和市场风险偏好，但是只维持了半天时间。 其中小盘股的代表-中证2000上午开盘一度高开接近2%，随后一路走低，收盘跌幅-6.84%。当日两市总成交额为13567亿，中证2000占了3611亿。而平常中证2000成交额普遍维持在2000亿左右的成交额。 对于中证2000，当日多出来的千亿成交额。说明一个问题？有人在这个位置开始追涨中证2000里的小盘股，有人在这个位置开始获利逃离。 再来看一下小盘股的代表-微盘股指数，当日同样是高开放量，收盘跌幅9.12%。成交额同样比近段时间要大。 当日小盘股跌幅较多，国证2000跌幅5.51%，中证2000跌幅6.84%,微盘股跌幅9.12%，北证50跌幅3.3%。收盘基本把前三天的涨幅还回去了。 对于小盘股的风险，在12月25的文章里（多重维度看市场 春江水暖鸭先知,见下图）提示过。 如果那个时候，小盘股选择获利立场基本是卖在相对高点。 同样包括在1月10日的文章（初闻不知曲中意，再听已是曲中人，见下图），再一次提示风险：市场风格会产生重塑，会杀一波北交所等为代表的小盘风。 如果那个时候听进

截止2月27日收盘，两市总成交额为9900亿，较上一个交易日放量9亿。当日属于普涨行情，5031家个股上涨，只有277家个股下跌。 各大指数里，当日领涨的是科创50，开盘低开后，在上午收盘前开始翻红，收盘上涨3.7%。 科创50在昨天的文章（上证止步8连阳，见下图）中讲到过，今年的高点重返950点以上难度也不是特大。今天应声大涨了。当然科创板这个上涨需要点契机和机遇，此外上涨也不可能一蹴而就的。 ​ 创业板和深成指当日也分别上涨2.41%和2.24%。收盘，创业板触碰了60日线。 市场消息方面：瑞银发布了一则公告，内容统计了GJD大概救市规模是4100亿，并统计了一些ETF的口径。 G资委强调要加快人工智能等新技术赋能。 A股平均股价当日上涨2.94%。基本回到了1月末的位置了。 包括当日的机构重仓股当日同样涨幅2.55%。机构重仓股自从大盘见底后，是连阳状态，但是前段大部分时间里没有跑赢大部分指数。 2024年1月份最抗跌的指数上证50、沪深300、高股息红利指数近两个交易日开始走势弱于其他指数，开始进入横盘整理阶段。同时也意味着A股上证指数上涨空间开始有限。 ​ A股上涨空间开始变得有限，但市场的活跃性开始提高。这句话一听感觉前后矛盾，但并不矛盾。 因为这一轮春季总攻势分两个阶段：第一个阶段，上证50、沪深300和高股息红利指数负责扛大盘，带领市场普攻，拉指数，脱离风险区；而当第一个阶段结束后，第二阶段攻势则是肩负提高市场交易活跃性和市场风险偏好的使命，而这个使命很有可能由科技股及科创50、券商、消费股和部分基金重仓股的创业板来完成，因为这些行业要么有提高市场情绪的属性，要么是拥有群众传播广泛的属性。 这一轮春节总攻势什么时候结束？个人认为大概是在上证到了3100-3150点上下这个位置，差不多这轮春季总攻势宣告结束一段时间。 因为这个位置对应了去年2023年8月28日