大家好，我是石头。 摩根大通于2024年7月12日率先公布了2024年第二季度的财报，拉开了在高利率时代的财报序幕。 这份财报尤为重要，算是为当前高利率高通胀时代进行了一个阐述，因此我们在阅读财报的时候会发现一个非常奇怪的现象，这个现象我认为不光会出现在银行股之中，可能未来也会影响到众多行业。 那就是银行财务中的营收越高，可能会引起股价下跌。银行的存款吸纳越多，也会引起下跌。这一点可能会对我们的认知产生歧义，逻辑上来说也不难理解，在高利率时代，储户存钱越多，天秤就越偏离市场，市场中的热钱就会变少。 完整摩根大通财报阅读地址： https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/19617/000001961724000446/a2q24erfexhibit991narrative.htm 财报阅读方法（逐步更新中）： 和石头一起学投资(1)：初识财务报表和暗语 和石头一起学投资(2)：资产负债表 和石头一起赚大钱：初识利润表（1） 更多内容请关注公众号：石头的投资笔记 2024Q2 摩根大通财报重点 财报显示，摩根大通2024Q2营收509.9亿美元，超越市场预期的498.7亿美元；当季净息收入为227亿美元，增长4%，但略低于预期，每股收益4.40美元，超越市场预期的4.19美元，净利润为181亿美元，同比增长25%，优于分析师预期，创下历史新高。 当季，摩根大通获得了23亿美元的投行费用收入，比StreetAccount的预期高出约3亿美元，股票交易收入也超出预期，跃升至近30亿美元，显示华尔街交易活动有所回暖。 首席执行官杰米·戴蒙在财报中指出，他的公司对未来潜在的风险持谨慎态度，包括高于预期的通胀和利率，尽管股票和债券估值“反映了相当良性的经济前景”。 戴蒙表示： “地缘政治形势仍然复杂，可能是二战以来最危险的，尽管其结果和对全球

美国银行财报发布在即，未来美国银行的走势令人看好嘛？来听听外国分析师是怎么说的。 作者：Stone Fox Capital 尽管经济低迷，市场专家开始推动降息，但美国银行和其他大型银行股仍处于多年高位。由于资本要求的降低，该行业得到了提振，但该行业面临着利率较低和潜在贷款风险较高的环境。而40美元以上的大型银行股的投资观点更为中性。 来源：Finviz 2024年第二季度财报前瞻 美国银行将于7月16日公布第二季度财报。分析师的普遍预期是，这家大型银行在刚刚结束的6月当季每股收益将下滑。 预测是美国银行报告每股收益0.80美元，上季度报告0.88美元。这一结果与摩根大通的预期相符，预测每股收益将较去年下降，如下图所示。 来源：路透社 由于高利率，美国银行面临着净利息收入（NII）的主要阻力和疲软的贷款环境。NII在第一季度同比下降了4亿美元，预计第二季度将进一步下滑，上一季度净利息收益率仅为1.99%。 来源：美国银行 在美联储今年晚些时候降息一到两次之前，市场环境预计不会改善。这家大型银行预计，如果利率变动100个基点，并受益于利率收益率曲线上方的平行变动，未来12个月NII将受到30亿美元的影响。 Piper Sandler的分析师R. Scott Siefers预计，NII将在24年第二季度将触底，约为139亿美元，到第四季度将达到146亿美元。预计未来几年净利息收益率将反弹至2.3%至2.4%，为该业务提供推动力。 聚焦资产质量 在即将到来的NII收益的另一面，第二季度财报的一大焦点是持续存在的资产质量问题。美国银行公布，3月当季净冲销额跃升至15亿美元，几乎是去年同期的两倍。 来源：美国银行 这家大银行的净冲销率仍然非常低，只有0.58%。实际上，美国银行报告的准备金净释放结束时，对贷款损失的拨备仅为132亿美元。 截至第一季度末，美国银行的贷款和租赁总额

$Costco(COST)$ 宣布自2017年以来首次上调会员费，将于2024年9月1日生效。普通会员和商业会员的年费将从60美元增加到65美元，高级会员的年费将从120美元增加到130美元。调整预计将影响约5200万会员。股价盘后+2.8%对Costco公司的影响1. 增加收入会员费收入增加：会员费是Costco的重要收入来源。此次涨价将直接增加会员费收入，预计对公司整体收入有显著贡献。此前，会员费收入占公司总收入的1.9%。利润率上升：目前公司整体毛利率在12.5%左右，如果按照5000万会员的影响方案来看，预计每年将提升3亿美元的收入，毛利率预计将提升0.9%。2.提升会员价值、提高续约率续约率影响。Costco目前的会员续约率非常高，美国和加拿大的续约率达到93.0%。此次涨价可能会对续约率产生一定影响，但由于会员对Costco的忠诚度较高，预计影响不会太大。增强会员忠诚度：新升级之后，高级会员的现金返还上限从1000美元提高到1250美元，这将提升会员的价值感，可能有助于提高会员续约率和忠诚度。竞争优势：尽管会员费上涨，Costco的会员费仍然具有竞争力。其主要竞争对手如 $BJ's Wholesale Club Holdings Inc.(BJ)$ 和 $Wal-Mart(WMT)$ Sam’s Club的会员费分别为55美元和50美元。公司股价预期会员费涨价是符合长期战略的，Costco通常每五到六年调整一次会员费，此次调整符合其长期战略。这一调整将为公司带来新的利润增长，并支持其在大量产品中提供更优惠的价格。市场预期，此前的走势

随着美股财报季的临近，银行股再次成为市场的焦点。摩根大通、花旗、富国银行等银行股在上半年美股市场表现强劲，累计涨幅超过15%。在当前的宏观经济环境下，银行股会交出怎样的答卷？本周发财报的摩根大通、富国银行和花旗银行股中，你最看好谁？欢迎大家参与我们的竞猜活动，赢取丰厚奖励！银行股财报看点上半年的行情在几大科技巨头的引领之下依旧高歌猛进，而金融行业则紧随其后。摩根大通、花旗、富国银行等银行股在上半年美股市场表现强劲，累计涨幅超过15%。美联储年度压力测试显示，即使在经济衰退期间，这些银行的资本水平都超过了最低要求，显示出远超标准的资本充足率。通过压力测试后的周五（6月28日），各华尔街大行都宣布计划提高第三季派息，当天股价也普遍上涨，预计在公布财报前，美股银行板块仍将保持上行态势。根据彭博预测，华尔街大行的营收同比增幅中位数接近5%，市场对该行业二季度业绩走势仍较为乐观， $高盛(GS)$ 二季度营收同比增幅最大，将达到15.2%，预计其二季度营收将达到125.5亿美元， $富国银行(WFC)$ 则预计将录得同比下滑。财报前瞻 | 银行股打响财报季头阵，业绩预测普遍乐观你对于银行股的财报怎么看呢？$摩根大通(JPM)$ 、$花旗(C)$ 和

7月8日，港股港口航运股大幅下挫，截至发稿，中远海控跌近10%，东方海外国际跌超7%，太平洋航运跌超4%，中国外运跌超3.5%。 消息面上，据媒体报道，以总理内塔尼亚胡当地时间4日在电话中对美国总统拜登表示，他已决定派遣代表团，就被扣押人员释放协议重启与巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动(哈马斯)的谈判。 下面，我从港口及航运板块的消息面、技术面、基本面等角度，给出分析逻辑、观点或后市分析原因，及未来走势如何。 一，港口及航运板块分析 1，消息面 7 月 8 日，港股港口航运股大幅下挫， $中远海控(01919)$ 跌近 10%， 东方海外国际跌超 7%，太平洋航运跌超 4%，中国外运跌超 3.5%。 消息面上，欧线集运期货远期合约早盘集体回调，多个合约盘中一度跌停，跌幅超 10%。 此外，以色列总理内塔尼亚胡与美国总统拜登的通话内容涉及被扣押人员释放协议的谈判重启，但此消息对港口及航运板块的直接影响较小。 2，技术面 从技术面来看，港口及航运板块的主要股票如中远海控、东方海外国际等在 7 月 8 日的交易中均出现大幅下跌，且跌幅较大，显示出市场情绪较为悲观。 短期内，技术指标如 RSI（相对强弱指数）可能进入超卖区域，需关注是否会有技术性反弹的机会。 3，基本面 基本面方面，港口及航运板块的公司如中远海控、东方海外国际等在全球贸易环境不确定性增加的背景下，面临较大的经营压力。 此外，集运期货市场的回调也反映出市场对未来运价走势的担忧，这将进一步影响这些公司的盈利能力。 二，后市分析及未来走势 综合消息面、技术面和基本面的分析，港口及航运板块短期内可能继续面临压力。 消息面上的负面因素和技术面的超卖状态，会导致短期内的波动加剧。 但是，若全球贸易环境有所改善，或