现在的焦点是，你相不相信是ASML自己的问题？

$阿斯麦(ASML)$ 在欧洲盘前发财报，因为一个“指引不及预期”，产生了连锁反应，带崩了亚盘的日韩半导体公司，也把自己股价带崩。更重要的是，美国半导体公司是不是也会因此被“抛售”？

焦点就是，投资者有多少比例能相信“这只是ASML自己的问题”？

周四就是 $台积电(TSM)$ 财报了，但是因为ASML先发财报，TSM股价也被拖累了3%以上，这在财报前也算是大波动。但TSM和ASML有几点不同。

1. TSM的业绩预期，可以更多的从芯片公司的资本开支预算中推算。根据 $英伟达(NVDA)$ $苹果(AAPL)$ $高通(QCOM)$ $索尼(SONY)$ $迈威尔科技(MRVL)$ 等公司给的2024-2025年的指引，TSM基本已经获得保障；

2. 但相应的，TSM的资本开支增速却没有下游那些芯片厂那么激进，而供应商ASML反而享受不到等量的增长预期。

3. 因为客户集中度的关系，TSM和ASML的定价权并不相同，TSM可以有更高的定价权，因此前阵子的涨价（已被主要客户接受）也能给下几个季度带来明显的增量

因此，如果有段位，那TSM算是王者，而ASML只能是个黄金。

从另一个角度来看，ASML只是率先走入了半导体这波周期的一个节点，那就是——

当市场预期过于饱和，超过公司自己的指引时，应该怎么办？

• 今天可能只是ASML一家的问题，带来整个板块的撬动，但市场的预期愈演愈烈，

• 总有一天会轮到TSM和NVDA，二级市场的资金，肯定不会等到那一天到来时才开始反应。

• 所以，接下来的半导体周期，很有可能会处在“有人抄底、有人抢跑撤退”的循环中。

对TSM周四财报的看法：

1. 当季业绩超预期是基操。

2. 由于涨价预期在，指引应该会高于市场一致预期。

3. 大盘避险情绪上升，半导体集中度下降带来的资金流出，会使得之前高点难以更进一步。

因此我选择的财报交易策略，就简单的SELL PUT（一方面卖出波动率，一方面认为大涨难以实现，但大跌也很难）。