U1S1,留给特朗普的的确是个烂摊子。问题根源:特里芬困境与全球失衡什么是特里芬困境?其核心逻辑是:当一个国家的货币同时承担国际储备货币和国内货币双重职能时,该国将陷入不可调和的矛盾:短期需求:全球贸易增长需要该国通过持续国际收支逆差(输出货币)来提供流动性;长期矛盾:长期逆差会削弱该货币的信用基础,最终导致其作为储备货币的地位崩溃。现在的情况是美元长期高估:美元作为全球储备货币的非弹性需求导致其长期高估,抑制美国出口竞争力,加剧贸易逆差。特里芬困境:美国需通过持续贸易赤字输出美元资产以满足全球储备需求,但随着全球经济规模扩大,美国承受的负担日益沉重。制造业衰退:美元高估导致制造业岗位流失(2000-2011年损失60万-200万岗位),冲击集中于特定地区,引发社会问题。US Trade Balance因此,上周被热议的“海湖庄园协议”,会将很大程度上地影响未来的市场走势。一、协议的核心目标与历史定位重构美国经济霸权:协议旨在通过综合手段解决美国长期贸易逆差、债务压力及制造业空心化问题,同时维持美元全球储备货币地位。核心目标是:通过美元贬值提升出口竞争力,推动制造业回流(再工业化);重组36万亿美元国债以缓解付息压力,提出“百年零息债券置换”方案;将安全承诺与经济政策捆绑,要求盟友分担军事开支并接受美国主导的贸易规则。该协议本质是“新布雷顿森林体系”的雏形,即通过单边主义重构全球金融秩序。二、主要内容与政策工具汇率干预与美元贬值• 多边/单边施压:要求欧元、日元、人民币等贸易伙伴货币升值,通过外汇市场干预或政策协调推动美元贸易加权指数下降。• 内在矛盾:特朗普政府既希望美元贬值以提振出口,又需维持其国际信用。例如,财长贝森特公开称“强势美元政策未改变”,但白宫经济顾问米兰主张通过关税对冲贬值引发的通胀。债务重组与金融工具创新• “世纪债券”置换:拟将外国持有的美债置换
CPI数据将至!美股本周能否止跌?
周五非农就业逊色但鲍威尔不担心经济,三大美股指盘中V形反转,全周标普和纳指跌超3%、连跌三周,标普创半年来最大周跌幅。周三将公布的美国2月份CPI通胀报告,此外,周四将公布美国2月PPI。【非农数据增加市场担忧,本周重磅数据能否提振市场信心?市场将会继续震荡,还是超跌反弹?】
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