感谢大家看到这里，我们对一支股票的分析又一次即将进入尾声。 在这几周里，我分别发布了： ​ 《英伟达：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（二）》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（三）》 《英伟达竞争优势：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（四）》 《英伟达财务健康与运营：万众瞩目的英伟达，还值得买吗？（五）》 总结这五篇的内容—— 第一，从英伟达财报上看近十年的数据，无论是毛利率、净利率，还是自由现金流/销售收入占比，甚至ROA、ROE，英伟达均具备竞争优势。 而且，是在没有高财务杠杆的前提下。 第二，从英伟达的成长性上来讲，英伟达近十年的平均营收和净利润增长率，维持在20%和40%以上。 尽管有周期性影响，但作用不大。 而且，生成式AI未来市场规模足够大，自动驾驶的更久远未来也值得期待，英伟达未来成长可期。 第三，英伟达的收益性、健康性和运营都不必再多讲，大家都知道英伟达有多么赚钱。 随着生成式AI的buff加持，英伟达的毛利率逼近70%。 同时，企业的应收账款、固定资产以及总资产等周转率均从下降变为增长，企业正在增长的爆发期。 第四，英伟达在数据中心目前没有竞争对手，市占率90%以上。 在自动驾驶领域也是一路领先，其他诸如游戏早已稳坐第一把交椅。 AMD、Google等虽在追赶，但近几年仍不足为据。 以上，总结为： 英伟达拥有极强的竞争优势或者说护城河，未来成长空间很大，而且没有什么可以与之匹敌的竞争对手。 而且，自身也没有什么大的硬伤，确实值得关注！ 现在，我们剩下的最后问题，也是最关键的，就是： 随着英伟达的业绩增长，其股价也是在疯狂地走高。 那么，现在的ta，到底贵不贵？ 想知道答案的小伙伴，欢迎在公号回复：英伟达估值。 获取我最终的估值判断，作为参考。 以上，就是今天的内容。 在随后的几周，我还会持续

10月9日的异动大单中， $英伟达(NVDA)$ 占了不少名额，其中末日的PUT占了不少。基本面上很明显，英伟达想要给中国生产“特供芯片”，以此规避拜登政府的芯片禁令。当然这并不等于突破封锁了。毕竟老黄是华人，做生意这套非常ABC（倾向于港台风）。英伟达对中国的科技公司来说也重要，AI竞赛中绝对少不了它。因此盘面上的异动，就已经把英伟达股价从10天前的不到400拉升至480，几乎就是上份财报公布的起点。更重要的是，下周10月21日就财报了，对整个AI板块有很强的指引作用。9日盘面上异动大单，是集中在465-480附近的PUT，且以“平仓订单”为主。1、PUT多仓（空头）也忌惮短期涨幅，尤其是周末中美元首还要会面，风险太大了；2、PUT空仓（多头）也想平仓，短期涨幅也已经比较大，不少投资者周末应该不会持正股，因此可能会在10日平仓。但整体而言，随着财报的临近，NVDA的交易越来越活跃。观察下周（财报当周）到期的期权，500价位的未平仓Call的量非常大，看来又可能是会迎来“大波动”呢。

苹果的IOS系统为什么具备用户粘性？拿我后来的华为手机来说，每次开车听喜马拉雅，删除那些已经下载的音频，操作都很麻烦：先要点“…”，然后选择“删除音频”。尤其是那“…”，因为太小了，而我手大，好几次都错误按成了音频本身，于是，手机播放了起来。每次这时候，我都怀念用iphone向左划那一下。而CUDA对于开发人员，大概就类似于甚至更甚于苹果IOS的感觉。那么，什么是CUDA呢？CUDA的定义：通用并行计算和编程模型，用于GPU上的通用计算。可以充分利用显卡中的计算核心，帮助计算机更快处理需要大量计算的任务。简单来说——游戏中物理引擎的碰撞检测和重量计算，利用CUDA技术可以将这些任务交给GPU处理，从而减轻CPU的负担，提高游戏的帧率和流畅度；加速光线追踪，从而进一步提高游戏的视觉效果和交互体验；为了帮助开发人员更好地利用GPU的并行处理能力，CUDA提供了一些API和工具，使开发人员能够更容易编写各种应用程序，对于C4D，3DMAX，Maya等专业软件都非常有帮助（在进行渲染和制作动画等任务时也需要大量的并行处理能力，CUDA可以让这些软件更高效）。2007年，黄仁勋开始布局，让CUDA成为一种编程模型，促进从科学计算到物理模拟和图像处理的应用。而今，CUDA已经迭代了N多代了，一方面在上面说的光追、引擎和编写上能更好地发挥GPU的性能，一方面更适用于开发人员的操作习惯。直到2012 年，人工智能研究人员发现了CUDA。著名的AlexNet就是在 GeForce GTX 580上进行训练的，这也让CUDA，自此开启了人工智能大爆炸的序章。前面，我们说，引用硅谷某著名投资人的话：英伟达的护城河在软件部分而非GPU本身，即使同类型产品推出，但因为市场用户更熟悉软件部分，所以还是会选择英伟达。这句话怎么理解呢？根据彭博社研究，未来的生成式人工智能将在2032年前达到1.32万亿的

过去一个月，半导体板块回调不少 $费城半导体指数(SOX)$ ，但是作为大哥的 $英伟达(NVDA)$ 的财报要在11月21日公布，这使得其他半导体公司群龙无首。 $美国超微公司(AMD)$ 10.31盘后财报，果不其然波动不大，甚至配不上其90%+的IV，因此期权卖方成最大赢家。做空波动率的策略，除了日历差价（calendar）之外，还有更为激进的双Sell（反向跨式、反向宽跨式策略），有交易者就采用了宽跨式策略，Sell了AMD的110 Call和 82 PUT，双双盈利。眼下， $高通(QCOM)$ （11.1）、 $英特尔(INTC)$ （11.6）、 $恩智浦(NXPI)$ （11.6）等都在近期公布财报。不同半导体公司针对的行业变化可以是影响公司业绩的关键因素，例如与汽车和工业供需关系密切的 $安森美半导体(ON)$ ，就因行业性的需求下滑而大跌。但是对综合性的芯片公司来说，要找到对整个板块的指引，可能还是需要关注NVDA的业绩以及对接下来几个季度的指引。

今年初，美国中小型银行爆发挤提危机，曾令美股承受一定程度的压力。不过，踏入第二季，随着一轮拯救行动后，令危机（暂）得以缓解，带动美股重拾升势。若从波幅角度看，不难发现这段期间美股更以不温不火的状态稳步上扬至今。 事实上，反映 $标普500(.SPX)$ 波幅表现的VIX（恐慌）指数，已持续105个交易日在20点以下运行；截至昨日（19日），借由长债债息抽穿5%后，这局面才正式被打破（图1）。 图1 值得留意的是，VIX指数较少长时间维持偏低位置（20点以下）运行；自2000年至今，VIX指数在20点以下、运行超过100个交易日，亦只曾出现过10次而已（包括今次）。那么，标指慢牛走势模式被打破后，对后市发展又有何启示呢？ 观测之前9次慢牛走势被打破后标指的发展，可见在随后5个和10个交易日平均（和中位数）表现，分别为-1.7%（-2.4%）和-1.2%（-1.1%），且9次中有8次和7次录得跌幅，即下跌比率高达88.9%和77.8%（图2）。 图2 话须如此，若以较长时间角度看，标指在20个和50个交易日的表现则开始轻微改善／回稳，平均微升0.5%和0.6%，上升比例则有55.6%和66.7%。由此看来，经过昨晚美股波幅突破向上后，预期标指未来一、两个星期继续向淡机会较大。 【团队简介】财智坊 从事金融分析、研究逾十年，主力分析港、美股市； 擅长程序买卖，并透过金融市场（大）数据，编制不同大市指标、图表，甚至进行廻溯测试等，寻找价格表现（price action）隐藏投资的讯息，从而掌握投资市场发展大形势，发掘一些投资启示和机遇。 $SP500指数主连 2312(ESmain)$

    巨头入场和“东数西算”的助推，让中国离这个万亿级算力蓝海更近了一步。 作者|思杭 编辑|皮爷 出品|产业家   2023年初，在青岛、济南、日照等12座城市，一座座崭新的大型数据中心拔地而起。 其中，最引人瞩目的属2月23日，在青岛崂山区的青岛人工智能计算中心。这是山东省第一个上线运行的人工智能计算中心，算力规模可达250P。 在青岛这座城市，既有像卡奥斯这样的工业互联网平台型企业，也有像创新奇智、极视角、以萨技术等人工智能服务商。这些企业对算力、算法和数据有着庞大的需求。 像青岛人工智能计算中心这样的项目，最近两年不在少数。而如今，人工智能再一次引爆算力需求。 前有ChatGPT诞世，后有百度“文心一言”，还有鲜为人知的claude+，由Anthropic公司开发；腾讯近日也宣布研发ChatGPT聊天机器人。 为什么ChatGPT爆火后，国内外大厂都前仆后继地参与？又为什么OpenAI的ChatGPT被称为“一直被模仿，从未被超越”？ 1956年，人工智能开始发展，60年一直不温不火，直至2017年，Alphago打败围棋世界冠军，才算AI破圈的开始。决定AI的三大核心要素是数据、算法和算力。 首先，全球最不缺的就是数据，尤其在中国，14亿人口平均人手1.6部智能手机，未来随着物联网技术的完善，每人会生产出更庞大的数据量；其次是算法和算力，一个形象的比喻是，数据等于厨师炒菜用的食材，算法是菜谱，算力则相当于厨师的厨艺。而在中国，拖后腿的是算法和算力。 据OpenAI近日发布的数据，截止目前人们对算力的需求已增长超30万倍。然而，就在各国加速布局算力产业之际，2022年美国商务部禁止了高端芯片设备及人工智能芯片的对华出口。这直接影响了英伟达和AMD两大供应商对A100和H100两款高端加速卡的出口。 “1万枚英伟达A100芯片是做好AI