前不久，中国疾病预防控制中心的研究人员在《柳叶刀》子刊刊登了中国人均预期寿命的建模研究，预计到2035年北京女性的预期寿命为92.6岁，男性为83.9岁。 男女相差8.7岁，我和朋友开玩笑说两个北京的同龄人结婚，女性要独居接近十年。高龄、独居老人群体在未来十年可能会迅速扩大，成为一个重要群体。 从人口结构看，我国不仅现在已经处于老龄化社会，而在还在加速进一步老龄化。2022年我国65岁及以上占比达到14.9%，2023年比例为15.4%，较 2022 年末人口增长 698 万人、比重增长 0.5 个百分点。老龄人口数量和占比均在上升，人口老龄化问题逐年加剧。 今年以来，政府工作报告提出多个重点行业需要关注，包括数字经济、教育、养老等，其中，养老被提及13次，“老有所养”成为全社会关注的问题。尤其是我国家庭结构正呈现收缩之势，老龄人口抚养比将逐步提升至40%-50%，即平均每2-3位年轻人将赡养一位老人。 作为头部险企，中国平安立足银发群体对健康及养老的需求，持续深化“综合金融 医疗健康”战略，把居家养老作为自己“保险 服务”战略的重要一环，而平安健康是中国平安深化落地管理式医疗战略的提供者，自然要参与其中。 围绕“保险 居家养老”的需求，聚焦“医住护乐”等场景，平安健康在整合供应商资源后，具体通过智能管家、生活管家、医生管家“三位一体”管家实现7*24小时服务。 在居家养老服务标准和服务监督体系上面，平安健康依托集团医疗养老生态圈资源，融合北大医疗康复服务标准，联合40余家康复护理服务商及行业内专家，打造了居家养老“护联体”，持续优化“专业有温度”的客户体验。2023年，平安居家养老服务已覆盖全国50余个城市，累计近10万人获得居家养老服务资格。 在提升老年人医疗健康服务的品质上，平安健康推出“平安家医.长者守护版”， 主要包括1V1管家式陪伴、7*24小时线上秒级问诊、线

此前关注过的港股华领医药（2552.HK）昨日公布了他们研发的创新药多格列艾汀片，华堂宁®已经正式获得国家药监局的上市批准，批准其用于单独用药治疗未经药物治疗的，或者在单独使用盐酸二甲双胍（2型糖尿病基础用药）血糖控制不佳时，与盐酸二甲双胍联合使用，配合饮食和运动改善成人2型糖尿病患者的血糖控制。今日早上消息发布后，华领一度大涨15%。 其实不少球友都有对这只沧海遗珠的港股有所关注，评价似乎有点两极分化，一些球友认为这种小市值的药企管线不多且在相对较为红海的糖尿病药市场，对它的信心自然是没有其他大药企那么充足。本人也非医药行业出身和有相关背景，就根据近来的心得和作为外行人研究医药行业的一些心得，浅谈一下对它的看法。 首先从药本身去看，相信大部分球友都是非专业人士，就不过于纠结深入研究疗效或数据，普通人讨论更深入意义也不大。根据官方的信息，华领医药获批的华堂宁是全球范围内首个获批上市的GKA类药物，是过去十年来糖尿病领域全新机制的原创新药，也是首次在中国推出2型糖尿病全球首创新药。在这里强调一下它获批对于糖尿病业界的意义，它不仅是属于咱们中国的一款原创新药（FIC），在GKA（葡萄糖激酶激活剂）领域上更是全球首创，葡萄糖激酶不是新的靶点，已经发现了50多年，但此前包括国外那些耳熟能详的医药大厂都尝试过开发，但均宣布终止研发或者尚未进入3期临床，足见其研发难度之大，侧面也验证了华领医药的研发实力。生物科技行业素有“高投入、高风险、高回报，周期长”闻名在外，这次的成功属于国内外业界的一次重大革新，其对于国家的意义就不用明说了。 除此之外，华堂宁的药理也是革新性的，因为到目前为止，也就说在这个药出现之前，没有药物可以完全阻止糖尿病的进展，人体自我调节血糖其实非常复杂，受到多种酶、激素和神经的调节，而整个过程中最为核心的就是调控中心就是华领研究的这个葡萄糖激酶（GK）。华领的陈力博士

我用的电脑是联想的，小孩玩的平板也是联想的，所以我一直有对联想及其概念股保持关注。在港股市场有个有趣的代码：BK0998，名字是联想概念，成分股都是和联想业务有关系的上市公司。我梳理了一下，联想的下游供应链公司有：京东方、艾为电子、中科创达、歌尔股份、顺络电子、蓝思科技、欧菲光、欣旺达、立讯精密、卓胜微、闻泰科技等企业。除了供应链，和联想有业务合作关系的上市公司有：中国联通、美利云、华体科技、科大讯飞、完美世界、石大胜华、宁德时代、寒武纪、中控技术等企业。最近，知名数据研究机构Gartner公布了2022年全球供应链25强最新排名，联想集团第8次入选，位居第九，排名较去年提升7位。联想集团是中国、亚太地区唯一上榜的高科技制造企业，更是排名最高的中国企业。这引起了我的兴趣，因为疫情以来这三年，世界范围内的经济组织模式发生了巨大的变化。现代经济是建立在市场经济基础上的，追求分工和效率，一个稍微复杂的商品背后动辄是成千上万家企业在提供零部件，大家通力合作，最后完成了制造的过程。据统计，全球中间产品占全部货物贸易量的比例已经超过一半，供应链自然也早就紧密地结合在一起。但是这种生产组织模式也存在巨大的脆弱性，表现如下：第一、供应链一个微小节点出现问题，会造成整个供应链的中断。两年前疫情刚开始的时候，很多电脑工厂无法发货的原因很简单，就是缺少装货纸箱。纸箱的价值可能只有万分之一，但是，没有它，一台电脑就是不能出厂。第二、供应链复杂化。以联想为例，作为产业链的龙头和“链主”企业，直接服务于联想集团的一级供应商达 1940 家，其中包括国产芯片生产、封装等技术密集型供应商，以及塑料五金件生产、模组制造等劳动密集型供应商，直接带动了 35.5 万人就业；更进一步带动了产业链上游二、三级供应商，预计集团直接带动全产业链的60万以上劳动力就业，间接辐射的电子制造及上游产业就业人数可达600-80

3月16日，万科创下新低14.43元，4月1日，暴涨7.89%，股价20.66元，半月左右上涨43%，那么万科后面还能走多远呢？前天我已经写了万科的年报分析，结论是：公司的优点有三个：多元化业务挺不错，都赚钱了，其他地产公司的多元化基本上一塌糊涂：能分红，还分一百多亿呢；管理层比较敬业，且利益和公司高度捆绑。缺点就一个：管理层虽然专业，能力还行，但是战略思维还是不够的，会计做掌舵的都很麻烦。2021年公司的决心看着挺大的，配合今年的房地产行业松绑，股价可能冲一下，大富翁随时准备跑路。我为什么要跑路，说白了就是看不上郁亮的能力和魄力，认为是一个不合格的掌舵者，高杠杆行业都对管理要求极高，从财报看，万科的文化底子还在，但是看不到一个行业领头羊的模样了。我在看空万科的时候没有卖出，是因为这个价格我是不愿意卖的，太欺负人了。谁知道这几天万科大涨，又有很多粉丝留言让我再说说，我就再挖掘一下。如图是我总结的现在停牌内房股的一个数据，很容易看出来，这一波房地产是要供给侧改革了。万科能拿出113亿人民币进行分红，非常了不起，再看财务的数据分析，万科的财务依然非常稳健，风险极低，赚的也是真金白银。未来的万科还能走多远，我也不知道，郁亮是真不行还是藏拙呢？这里只分享一些数据。2021年全年，中指300城宅地成交建面同比下降22%，其中7-12月单月同比分别为-48%、-50%、-32%、-48%、-19%、-12%。2022年1月和2月土地出让金同比为-69%、-67%。土地出让金的断崖下降对地方财政造成极大压力。从行业债务看，境内债2021-2022年是债务到期大年。2021-2022年房企境内债分别到期6,341和4,546亿元；其中2022Q1和2022Q2分别到期1,200亿元 和965亿元，分别将较2021Q4下降27%和下降42%。但是境外债方面，2022年上半年将迎来境外债还债的

昨天晚上在雪球网做了一个伊利股份的访谈，就没写文章，今天把这两天的事情说一下。第一、昨天其实我是有加仓的，在雪球、知识星球、微信群和朋友圈都有说。投资需要信仰，这件事，我原本是不信的，我觉得投资就是1+1=2，简单纯粹，如果有模糊动摇，那是认知不足。所以我写的书叫做《理性的投资者》现在看，每次在估值极高和极低的时候能够保持理性，太难，太少。有的人聪明，见势不妙就跑路，有的人挨了打马上学乖，有的人多打几次就服服帖帖，有的人被打了爱面子嘴还在硬，有的人挨打了但是被套住了，所以就高喊主义充当英雄，有的人一边嘴上说持有转身就捅刀子。像我这样，从头到尾始终坚持投资理念，从不动摇，承受账面亏损和市场抽打，只盯着自由现金流，盯着估值，盯着股息率的，真不多了。今天再买五万元，真的快没钱了。此时此刻，需要信仰，证明信仰。第二、今天忽然就回本啦，腾讯我总共买了不到五十万，分三个账户，成本我记不清了，懒得查，大概就是380、370、310。其中一个账户如图：目前盈利比例最大的是恒生科技指数，今天实在太给力了。早上的时候还是半死不活的，很多人都在看空，比如看腾讯到200元，看平安到20元，看万科到10元等等。看空的人总是可以找到无数空的理由，看多的人也是能找到无数看多的理由，当市场行情下跌的时候，看多的人不敢吭声，或者声音被喧嚣的情绪宣泄淹没，好像世界都要马上崩溃一样。最近的大跌非常诡异，虽然有非常多的所谓解释，比如脱钩，比如搞互联网，比如直采等等，但是没有一个被证实，或者说，我认为就算被证实了，也不至于引起这么大的，毫无理性，没有任何抵抗的杀跌。有人说是外资跑路，那么今天北向资金也没买进啊，截至收盘全天净卖出8538万元，你怎么解释？昨天晚上有个大学做老师的朋友临时找我，让我对写写对股市的建议，他要写个内参，报给国办。我非常生气，直接拒绝了，我说两个观点：第一，随便他们折腾，就算把股市关门，我也

3月10日，美国劳工部公布最新数据显示，美国2月份消费者物价指数（CPI）同比上涨7.9%，创下1982年1月以来最大涨幅。大富翁想说的是，1982年1月之前美国的通胀是什么样的？1965年到1982年是美国经济的“大通胀”时期，其中1973年-74年，以及1979年-82年是滞涨期。这两段滞胀期的直接导火索均是石油危机，其备受的深层次原因更加复杂，对美国经济社会造成深远影响。60年代末，当时货币政策的首要目标是最大化就业和增长。政府一方面货币超发，并保持较低的利率水平，一方面美国的财政秉持“大财政”理念，支出重点从基建转向了社会福利，着力改善民生，从而刺激了社会整体需求，抬高了物价。70年代初，布雷顿森林体系瓦解，美元出现大幅贬值，1973年和1979年的两次石油危机造成基础能源暴涨，提高了全社会的生产成本，各种因素叠加，直接引爆通胀。纵观这段黑暗的“大滞涨”历史，其根源是美国当时提出的“伟大社会计划”，该计划主要包括医疗、教育、住房城建、平权、反贫困、环境保护、减税 7 个方面，其核心是通过财政和货币手段，缩小社会贫富差距、提高中低收入人群福利待遇。所以我们说通胀表面上是经济现象，背后是政治和社会文化，以及由此决定的货币和财政政策。一个高的通货膨胀率，意味着人们对未来的责任感减弱，说明人们只追求眼前利益，变得鼠目寸光。商业上的毁约，政治上的失信，对设备保养掉以轻心，对环境破坏无动于衷，对下一代人不负责任，甚至今朝有酒今朝醉，都是社会贴现率高所表现的心态。所以社会贴现率上升是一个危险的信号，它导致社会的不稳定，人与人的联系减弱，机会主义的泛滥。高通胀是对未来预期不确定的原因之一，它造成人们恍恍惚惚，暴躁不安。即使人生活在富有诗意的田园景色中，一想到笼罩着一切的高通胀，就会感到担忧。通货膨胀对经济社会的影响一天天加深，美联储顶着经济与就业压力，持续收紧货币政策，推动有效联邦

我本来就是一个很有“远虑”的人，加上买保险股票，卖保险，经常和一帮子人聊生老病死，尽管天性乐观，有时候也难免忧郁。但是有些事情，你就得提前准备，因为避无可避。前几天看一个短视频，一个坐电动轮椅的老人进了电梯，多次抬手按电梯按钮，但是手举不起来。最后一个小年轻进来帮忙按了按楼层。背景音乐想起来，我眼泪唰唰流下来。有哪个身强力壮的年轻人会想到有一天自己连电梯按钮就按不动了呢？管你是高管、富豪、明星、专家，人老体衰的时候就是这么绝望。1、养儿防老这个是老生常谈的话题了。我想很多为人父母的人已经默默放弃了这个选择。因为，实在不靠谱。微博上有句话：没有任何一个人，来到世上，读了十几年书，就是为了还三十年房贷。令人伤感，但现实是绝大多数人要不争前恐后去做房奴，要不就没有做房奴的资格。房奴，似乎成了一种身份的象征，是功成名就的体现。但是看看郑州、重庆、西安、杭州、深圳等地的法拍房数量和增速，只能说人生百态，甘苦自知。很多人问我为什么拿着几百万去炒股，而不在上海买房。这里以一套600万的新房为例，首付210万，税费及装修出来，250万差不多，然后贷款390万，按照利率4.9%计算，30年，等额本息，每个月还款20698元。这样的负担，整整三十年，后面买车、养娃、养父母、养自己，人生谁还没个三灾八难的，到时候怎么办？反对者马上会说，房价会涨，工资会涨。这句话放在十年前，我们国家经济高速发展，城镇化启动，居民杠杆率很低，那自然是没问题。现在经济中低速发展，城镇化速度极慢，人口拐点已至，居民杠杆率高企，请问，谁有把握说，自己的工资十年后会涨很多？全国这么大，敢说自己的房价能跑赢GDP的城市有几个？这么苦，所以很多人就选择晚婚晚育，独生子女。比如30岁结婚，32岁要娃，这个不过分吧。娃的情况是这样的，他参加工作结婚的时候，父母已经年迈即将退休，自己上面八个老人（爸妈夜奶），下面再有个蛋。不是娃不想

截止2022年3月10日，招商银行市值1.13万亿，中国平安市值8575亿，这两年招商银行作为银行业的“零售之王”，市值不断攀升，中国平安作为保险行业的王者则深陷行业泥潭，对比鲜明。平安银行是中国平安的子公司，中国平安持有55.67%股权，其保险资金还持有2.27%，合计57.94%。平安银行近年来转型零售，被誉为行业黑马。作为中国平安投资者，我一直希望平安银行能够向招商银行学习，下场比划，而不是老子出马，虽然现在老子也干不过。在平安银行业绩发布会之前，我就表达了自己的关切。作为一名散户投资者，我关心的平安银行财务报表的点有以下几方面。1、 权重法下核心一级资本充足率怎么样？有没有能力实现内生性增长，不靠外部融资。2、 APP月活量怎么样，消费场景怎么样？3、 零售管理客户总资产多少？私行用户多少？人均存款如何？存款成本怎么样？4、理财产品余额多少，资产托管规模怎么样？新银保渠道建设怎么样，有哪些成绩和不足，后面怎么发展？5、 全年科技投入怎么样？有哪些技术成果运用起来了，对银行客户的体验和便捷度具体有什么影响？6、平安银行未来三五年的发展策略和股东回报计划是什么？是策略，不要战略，想知道实实在在可以实施的东西。7、 非利息净收入的规模，增速，占比，结构，希望得到非常详细的数据。8、平安银行在地产方面的投资规模、风险暴雷，公司的投资策略以及风控措施。综上所述我关心的主要是四个点：内生性增长如何，增长的质量如何？财富管理能力怎么样，也就是零售的发展？金融科技有什么实际的应用，也就是持续发展的动能如何？综合金融的进展咋么样，发动机的角色发挥了没有？这里我把平安银行2021年年报和招商银行2020年年报一起阅读，做个比较。1、业绩增速，三季报显示招商银行营业收入增速为13.54%，净利润增速为22.21%，平安银行的数字在年报是10.32%和25.61%。很多人一直认为平安银行是

在昨天的文章中，我写了我选择股票的六个“只投资”，得到大量的共鸣。这里再说一次。我只投资成熟的商业模式，只投资龙头股，只投资有股息率支持的公司，只投资有护城河的公司，只投资净资产收益率较高的公司，只投资自由现金流含金量比较高的公司。这六个“只投资”，就是我选择股票池的标准，符合了，才能进入我的法眼，然后我才会去跟踪和算估值，然后就是交易。今天，买了500股中国太保，价格为25.030元，按照收盘价24.74计算，中国太保股息率为5.26%，动态市盈率为8.62。按照保险公司的估值体系，我估计2021年年报中中国太保内含价值为5000亿左右，我们可以认为这是保险公司的净资产，当前市值2380亿，算起来“市净率”只有0.476。按照2020年年报公布数据，内含价值为4593.20亿，2021年中报显示内含价值为4744.31亿，按照后者计算，“市盈率”为0.5。农业银行市净率为0.52，建设银行市净率0.62。当前的保险行业处于一个估值比银行低，资产质量比银行好，行业竞争格局比银行强，未来空间比银行大的局面。我说过我现在的分红一年能拿13万多，十年后分红应该在30万左右，非常保守。再加上未来十年的投资，应该在45之前可以退休。这就是一笔非常简单，非常确定，能够决定命运的投资。保险股，傻中傻，金中钻，后面再看，绝对好。就算中国太保未来五年的新单增速为0，保险行业特殊的记账规则也保障它的净利润和分红持续增加。多的我就不说了。后面主要是想和大家分享镍，其实这个东西我也不懂，主要就是看网上的材料，梳理出来一个结构，想给大家说一件非常重要的事情。采访时的介绍，具体过程是这样子的：青山集团是俄罗斯镍矿大客户，为减少价格波动带来合约风险，在伦敦采取套保交易，开出20万吨镍空单，这是正常操作。但是因为俄乌冲突，伦敦交易所停了俄罗斯的交割资格。青山集团开出的空单需要实物平仓，现在俄罗斯的镍无法进