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了解巴菲特早期投资理念和投资方法，可以看下这本书：《巴菲特致股东的信：投资原则篇》，我想重点说明内容有两个：合伙公司成立时的7个基本原则、他在合伙公司运用的三种投资策略。 上篇文章巴菲特合伙公司的基本原则说明了合伙公司成立时的7个基本原则，从今天开始详细介绍他在合伙公司运用的三种投资策略。三种策略分别为：低估值型投资、套利型投资、控股型投资。 今天重点介绍低估型投资策略。 巴菲特合伙公司起步时资金为10.5万美元，这时候运用的投资策略主要是低估值投资。在书的P133页巴菲特致合伙人的信1969年1月22日说：“在合伙股市早期我们的所有投资机会中低估值型占了很大部分。在巴菲特合伙公司这12年的历程中，把低估值型的每一笔投资都算在一起，我们实现的总利润大概是总亏损的50多倍。”可以知道低估值投资对于刚起步做股票投资的人来说是一种很好的策略。那么这个策略怎么用呢？ 巴菲特将低估值投资策略分为两类：低估值型——基于私有资本视角；低估值型——相对低估； 低估值型——基于私有资本视角 低估值型——基于私有资本视角【也称为净流动资产价值（net-net）】具体方法是使用清算价值，最先使用这个方法的是他的老师本杰明·格雷厄姆，计算方法是：公司拥有的流动现金资产（指银行中的现金、交易性金融资产、未出售的存货、应收账款，其中现金和交易性金融资产不用折价，存货和应收账款有折价）合计下来，即使扣除公司的全部债务后其总价值都要远高于公司当前的市场价值，这种方法主要是看资产负债表。 按照这种方法筛选公司，巴菲特有两周方法获利：第一种是在外部因素下股价上涨，第二种是以低廉的价格获得一家公司的控股权。巴菲特大部分投资是在第一种情况下获利，也有小部分是第二种方法控股型（这就涉及到第三种投资策略控股型投资），比如桑伯恩（地图）和登普斯特（农业机械）。其中第一种获利因素对于一般投资者是最有利的，我们买卖股票不是

1）赚钱了不要过于沾沾自喜，看见什么都感觉很舒服，赔钱了也不要过于垂头丧气，看什么都不顺眼。试着保持平衡，对自己的交易持职业化的观点，时刻告诉自己，盈亏皆属正常。涨跌方向不能确定，你所要寻求的是对事实行情的结果负责。 2）跟随着市场主流走，大趋势走，耐心+顺势而为+知行合一! 3）在一个下降通道赚钱是偶然的，亏钱是必然的！趋势错了，赚到是运气，亏钱是常态，不能侥幸。 4）在一个上升通道赚钱是必然的，亏钱是偶然的！因为趋势对了，当股票被套就是短时间问题，起来赚钱也很快，亏钱就是你的心态问题了，正所谓卖出的股票都是涨的，买入都是跌的，这就是投资人的常态。 5）如果你没有耐心，那你将注定在股市一无所获！ 6）学会空仓，不会空仓的人，永远不会战斗！ 7）学会止损，一个不会止损的人，死路一条 8）不要狂妄，不要自大，不要骄傲，市场很快会告诉你，呵呵！谁才是真正的老大！ 9）盲目的冲动和频繁的交易是造成亏损的主要原因

从2020年读了马斯克的自传后买入tsla至今四年，别的不说每次当媒体对特斯拉围追堵截冷嘲热讽带动情绪砸盘的时候都是一次上车/补仓 机会没有之一没有例外。

作为新手（包含一直亏损和刚进入市场的散户），应该养成的习惯就是复盘，复盘就像你刚开始开车，开久了，还老是撞，找不准位置，反复琢磨就OK了。所有复盘呢就是找到高稳定胜率的开仓玩法。这个是一样的道理，从菜鸟变成老鸟，复盘是检验交易玩法的好方法，而且手动复盘确实能让我们感受市场的变化节点，一点点的去感受开车的细节，深刻体会到其中的感觉，纵观这么多案例，大的金融事件，手动复盘能把人带入历史，模拟体会当时的心境，这很重要，而且未来虽然不确定，但是同学们要清楚一句话，历史是会重复轮回的，很多基础的东西是相通的，通过复盘历史走势，我们也能加深对交易系统背后逻辑的理解，像大佬级交易员，一辈子琢磨的就是2套系统，一套天道系统（趋势，他本身的规律，以客观现实为转移的，就像我前面说的猪肉一样，跌到5块钱一斤养猪企业做的下去？你不疯狂买？需求激增。供应却减少，这必然会让他回到平衡价位，也就是正常的15块20块一斤，我们要找的就是在他5块6块的时候重仓进，握着不被甩下车等他暴发，一次吃他个50倍），还有一套就是人性系统（贪婪，恐惧，欲望，追高，）研究的本质就是让我们避免人性的弱点。毕竟都是人，知道什么时候该走什么时候该卖，所谓贵出如粪土，贱之入珍玉，买在无人问津处，不亏，卖在人声鼎沸时这才是对的）。在我看来复盘是一场属于你个人的艺术创作，需要你用心去感受与领悟，最大的魅力在于它能够将自己带入历史走势的长河中，身临其境啊，这一点非常重要，就像暴风雨来临时的预演，能让自己深刻体会每一笔交易涨跌对自己心态的影响，从而得到更为直观且宝贵的体验性经验，所以心有澎湃而脑子清醒的前提是不断复盘不断总结加强自己的信心，从而在后面再有这种大势将来，狂风暴雨之时，可以坦然自若的告诉自己，一切皆在预料之中，就像航海的船长一样，游刃有余的穿过暴风。而且新手也不需要交钱去上所谓的辅导课，好好的一个找个房间，呆着复盘，一点点看

某知名美元VC的伴手礼上印的一段话，很有意思

很多人，做模拟单做的得心应手，一到实盘，就一直扑街是一个不太好说清的问题，因为，如果连起码的交易策略都没有的话，那要说清楚这个问题，就会牵扯出很多的问题来。所以前提得有，交易系统的认知，很多小伙伴，没有基本的交易系统，凭着感觉瞎做，单如果有了，具备变现收益预期的交易系统，还是做不好盘的话，那很大程度上，是受到的情绪的影响。因为我们在模拟交易中，或是复盘的信念中，我们往往只有对赢的渴望，而忽略了对输的恐惧，举个例子，一个搬砖的人，你可能亏几k的时候会想，md，一个月工资又没了，必须把他弄回来，实际上，做单的人，只有当他真的不在乎，不害怕失去的时候，才能发挥正常水平，那怎样才能做到不害怕失去呢，最直接的办法就是先从不怕爆仓的小资金开始，就是这笔钱亏光你无所谓，10w不行5w，5w不行2w，5k总行吧，当你看到自己买的股票的资金，会让你手心不冒汗，心跳不应了，那就成功了，再不行，1手行不行，能严格按照系统策略来操作，在交易的过程里，保持好心态，就是非常重要的，有了好心态，才能执行好系统的策略，所以一定要轻仓，钱是赚不完的，重要操作起来就游刃有余了，不断的积累，就有利润了不是，培养交易系统的信心有了，对自己的交易系统的坚定也有了，然后再逐步增加资金，这才是一个从下到上的正确流程，做任何品种都是一样，循序渐进，一步一步，慢慢来，所以刚开始千万不要投入过多的资金，否则容易出现心态问题从而导致动作变形，还有就是所谓的逢高做空，这是具有误导性的，新手会认为长高了就去做空，跌多了就去做多，他应该加一个前提，实际上下跌的趋势中，行情反弹去做空，才是所谓的逢高做空，而在上涨趋势中，多头回调做多，才是所谓的稳重做多，这些对于老鸟来说，在他们的本能系统感知策略中，都是有明确信号的，差不多就这些,下课，下个月再更

“ 追求『最优化』还是『最大化』是投资交易中最重要的一个选择。”  今日港股迎来反弹， $恒生指数 HSI.HK$ 收涨0.77%， $恒生科技指数 HSTECH.HK$ 收涨0.71%； $美团-W hk03690$、阿里巴巴(09988.HK)收涨超2%，腾讯控股(00700.HK)收涨0.65%。 之前有周结，能做到一周更新2-3篇文时，总是很羡慕“复利先生”的一周一更，或者“沪上十二少”的一月一更， 觉得那样能有更多时间专注在自己的交易/投资上；   因此，随着孕中后期能用在投资交易上的时间和精力的减少，财妈接下来的更文计划就是有交易需复盘的周更两篇，无交易的周就保持一周一更。   近期除跟踪熟悉资产外，就是在断断续续地看着摩根·豪塞尔的畅销书《金钱心理学》，   正巧本周看到一篇霍华德·马克斯跟摩根·豪塞尔关于耐心与杠杆的对话； 被其中马克斯说的一段话触动了，那段话是这样的： 每个投资者都必须在最优化和最大化之间做出选择。最优化意味着，你要努力做得很好，但你也要努力设定你的（买入）价格，这样你就能像摩根所说的那样长期坚持下去。最大化则是尽你所能，在最短时间内获得最大收益。这件事让我想起了我最喜欢的三句格言之一，我认为这三句格言概括了整个金融界90%的知识。“永远不要忘记，平均水深五英尺的溪流也会淹死一个身高六英尺的人。”平均存活率的概念毫无意义，你必须每天都得活下来。这意味着，你必须在糟糕的日子艰难生存。 如果你把你的目标设置为最大化，你所做的每一步都是为了最大化。而超过最佳点，就会降低你的生存概率。当你为了拥有更大的头寸而举债，为了获胜时扩大赢利而举债，这就好比在背包里放石头，然后试图穿过溪流。背包里的石头越多，当你遇到低谷时，越不可能越过溪流。每个人做投资都出于一个原因，就是认为自己会赢。没有人在购买投资

美的集团(00300.HK)于2024年09月09日正式开启招股，作为家电行业的领军企业，此次在香港二次上市引起了广泛关注。 一 、基本面分析 美的集团作为国内白色家电的龙头，其基本面表现稳健。公司不仅在国内市场占据领先地位，海外营收比例也相当可观。此次出海到香港上市，有望吸引更多海外资金的配置，进一步拓宽公司的融资渠道。此外，近期国内家电补贴政策的实施，也为美的集团带来了额外的市场机遇。深圳等地的家电折扣活动，不仅刺激了消费者的购买意愿，也提升了美的产品的市场竞争力。 二、折让率分析 美的集团此次发行的价格区间为52.0-54.8港币，相较于A股和美股的收盘价61.66港币，折让价格在18.92%-23.06%之间。与同为A+H股上市的海尔智家相比，美的的折让空间略显不足，后者折让价格为14.04%。然而，考虑到美的集团的基本面和海外市场潜力，这一折让率仍具有一定的吸引力。 三、市场环境分析 近期A股市场表现疲弱，即将失守2700点大关。这一市场环境对美的集团的股价表现构成了一定的压力。然而，香港市场作为国际化的金融平台，其投资者结构和市场环境相对独立，有望为美的集团提供更为稳定的股价支撑。 四、申购策略 认购倍数与回拨机制：根据招股说明书，公开认购9倍以内将不回拨，公开有5%的货；若认购倍数为9-18倍，则公开回拨至6%。考虑到美的集团的发行盘子较大，当前市场认购情况预计难以触发回拨机制。因此，投资者应关注公开发行的货量，即上限定价下公开将有13.48亿元的货。 定价与绿鞋机制：据传此次发行将采用上限定价，并由中金公司提供绿鞋机制。这一安排有助于稳定股价，降低破发风险。投资者在申购时应考虑这一因素，合理评估投资价值。 风险与收益 ：虽然美的集团基本面稳健，但市场环境的不确定性仍构成一定风险。投资者在申购前应充分评估自身风险承受能力，并考虑分散投资以降低风险。 综上所述，

$茶百道(02555)$ 重挫近25%，早盘低见4.44港元再创新低。 截至发稿，跌22.7%，报4.53港元，成交额568.11万港元。 异动解读： 一，市场价格 茶百道的股价在 2024 年 9 月 11 日早盘大幅下跌，最低触及 4.44 港元，创下上市以来的新低。 截至发稿时，股价报 4.53 港元，跌幅为 22.7%，成交额为 568.11 万港元。 二，公司表现 茶百道在 2024 年上半年实现营业收入 25.85 亿港币，净利润为 2.56 亿港币，营业净利率为 14.49%。 但是，近期的财务表现未能提振市场信心，导致股价大幅下跌。 三，财务报告 根据 2024 年上半年财务报告，茶百道的每股收益为 0.191 港币，毛利率为 31.72%，总资产为 58.79 亿港币，总负债为 14.8 亿港币，净资产为 43.99 亿港币。 尽管财务数据看似稳健，但市场对其未来盈利能力和增长前景仍存疑虑。 四，新闻 茶百道自 2024 年 4 月 23 日上市以来，股价表现不佳，市值较上市初高点已蒸发超 140 亿港元。 尽管公司被纳入港股通标的证券名单，但业绩颓势难以抵消市场的负面情绪。 结论： 茶百道股价的剧烈波动反映了市场对其财务表现和未来增长前景的担忧。 投资者应密切关注公司未来的财务报告和市场动态，目前不宜参与。 免责声明：上述内容仅代表个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

随着粤西地区经济在“乡村振兴”与“百千万工程”政策的双重驱动下展现出强劲活力，独立检测检验服务市场迎来了前所未有的发展机遇。在此背景下，集信国控(08629.HK)作为该领域的佼佼者，于 2024年8月26日正式启动招股程序，其独特的政府背景、多元化的业务布局以及稳健的财务表现，为投资者提供了值得深入探讨的投资机会。 一、公司概况与股权结构 集信国控，全称集信国控检测检验有限公司，是一家总部位于广东茂名信宜市的国有检测检验服务商。公司自2000年成立以来，深耕建设工程检测检验领域，业务涵盖地基基础、建筑材料、建筑结构等多个方面，并自2024年5月起拓展至食品检测服务。其股东架构中，信宜市住房和城乡建设局下属事业单位及信宜市财政局合计持股高达70%，为公司的稳健运营提供了坚实的后盾。 二、行业前景分析 在国家政策的大力支持下，三线及以下城市的经济发展迅速，对独立检测检验服务的需求日益增长。特别是在粤西地区，这一市场主要由本地化小微企业构成，竞争格局分散，为集信国控等具备规模优势和技术实力的企业提供了广阔的拓展空间。此外，随着“乡村振兴”战略的深入实施，农村基础设施建设加速推进，将进一步刺激检测检验服务的需求。 三、财务表现与估值分析 集信国控近年来实现了财务数据的稳步增长。根据招股书，公司2023年净利润同比增长107.9%，显示出强劲的盈利能力。同时，公司承诺在维持营运资金健康的前提下，每年向股东分派不低于当年可供分派税后利润20%的利润，这一高分红政策在创业板中较为罕见，对投资者具有较大吸引力。 从估值角度看，假设发售价为每股9.5港元（发售价范围中位数），公司预计股份发售所得款项净额约为5440万港元，将主要用于业务拓展、市场扩张及系统升级等方面。考虑到公司所处的行业增长潜力、政府背景支持及稳健的财务表现，集信国控的估值具有一定的合理性。 四、申购策略 基本面分析：基于

“ 与市场的距离要适中，要匹配你的策略，适度忽视盘中波动，但要清楚自己的止损止盈位置。” 随着娃放暑假，财妈也开启了东奔西走的模式， 八月上半月在版纳娘家，月中搬新家，下半月又回了婆家， 昨日刚回南宁，估计要等娃开学才能开启正常生活模式； 在婆家带的两本书都是在娘家看过的（后悔没带新书），一时之间不想再看一遍，加上实盘三年期满后，想写和能写的更少了。 没有做交易的时间，连带着也很少看盘，离市场的距离也远了，就又偷懒了一周没有更文， 正巧近期刷到一个交易冠军说要跟市场保持一定的距离的视频，今天就来谈谈自己对“与市场的距离”的思考。 01—冠军的建议 在那个视频中，交易冠军王建， 依据自己在跟市场保持较远的距离（有一段时间工作忙，每日只挂单和少量时间管理，收获了不错的收益）给出如下建议： 跟市场你不能走得太近了，尤其是做中长线的交易的。做波段的，你不能走的太近了，你也不能离得太远了；走的太近了，就是说你盯盘不能盯的太紧了，一直跟着这个行情来回的，这个心情有起伏，这样也不好； 或者说你干脆就不看了，也不好，就是时不时的知道自己，比如说今天的亏损底线在哪，比如说盈利的话，在哪个位置要跑掉。这样的话，你可以就是盘中的一些波动，可以就是稍微的去忽略一下。 这段话告诉我们，与市场的距离要适中，要匹配你的策略，适度忽视盘中波动,但要清楚自己的止损止盈位置。 也就是能保持内心宁静的距离。 02—适中距离的决定因素 由此我们可想到，与市场保持适中的距离的决定因素有两个： 1、策略及主周期 与市场保持多近的距离主要是由你所使用的策略及其主要盯盘周期决定。 长线策略看盘周期可能为周或者月，波段策略盯盘周期可能为日或者1小时。 不能走得太近也不能太远，这意味着在你的主要盯盘周期收出来一根K线后，你需要结合整体来看看是否出现符合你策略的关键点； 由此决定是否需要在更小的中周期看看形成这根K线

最近朋友圈被秋天的第一杯奶茶刷屏 这个热门话题迅速上榜，也释放了饮品消费的潜力 图片 立秋奶茶狂欢节，有超过20万家门店参与，堪称茶饮界的“双11” 单日销量过百万杯的品牌刚好有十家，但这次奈雪却没排进十强之列 8月5日，奈雪单日跌幅几乎达到15%，到了 8月12日刚好间隔一周，奈雪 $奈雪的茶(02150)$ 又再次下跌，盘中跌幅超过5% 上市以来股价一路俯冲，到现在股价和巅峰期相比已经十不存一 图片 奈雪的茶是怎样从新式茶饮低谷慢慢被边缘化的？ 这篇文章，我们将为读者朋友们解答奈雪的商业模式和股价疲软的来龙去脉！ ...... 近期，奈雪发布公告称，预计上半年净亏损为4.2亿~4.9亿人民币 图片 盈利预警的消息是上周五盘后公布的，股价是周一跳空砸下来的 事实上别看奈雪是新式茶饮第一股，其实财务表现一直堪忧 到2018年开始，奈雪连续五年都在亏损，累计亏损超过53亿人民币 图片 去年虽然盈利不多，但是终于让市场看到了财务状况的好转 但这份财报预警的公告一出，相当于告诉市场，去年就是个意外，亏损才是奈雪的常态 所以问题就来了，奈雪盈利为什么这么难？ 我们认为，这和奈雪选择的模式有关： 奈雪是少有的以直营为主的品牌，它一直坚持软欧包+第三空间的模式。 图片 在门店中塑造茶饮品牌的社交空间文化，近年来还陆续推出了奈雪酒屋、奈雪生活、奈雪茶苑等综合性门店提供多重体验 奈雪的茶追求的第三空间模式为新式茶饮增加了社交属性，给消费者带来了更好的体验，但代价是加大了营业压力 而且人们在新式茶饮店中停留时间较短，这就导致奈雪的第三空间虽然存在，却不能凭借这点和其他新茶饮品牌形成差异 而且奈雪坚持直营的经营策略，不仅增加了成本压力，也错过了门店扩张的黄金期 其他竞争对手们，纷纷通过加盟模式以相对较低的成本占据

       市值第一梯队苹果，微软和英伟达；第二梯队谷歌，脸书，亚马逊，第三梯队台积电，博通，高通，超微，阿斯麦，特斯拉等。        这里存在明显的马太效应，强者恒强，弱者恒弱。在第一次工业革命蒸汽时代，钢铁、煤炭、铁路是。第二次工业革命是电气时代，石油、汽车、电力、机械。第三次工业革命是信息和互联网时代，自然是计算机软件硬件、互联网、移动通讯和移动互联网等。第四次工业革命是人工智能时代，引导这个时代的企业很多，但最重要的三巨头是苹果、微软和英伟达，第二和第三梯队并不容易翻身，因为他们进步时，第一梯队已经更加进步。        对于第一梯队的三家企业，我认为第一家市值突破10万亿美元的企业有望是英伟达，时间应该在2030年之前，第二家很可能是微软，苹果可能是第三家。当然，这里有一些个人分析因素，我仅仅是从目前的成长性来分析得出的观点而已。          废话也不多说了，为了把握未来六年的人工智能时代，也是第四次工业革命的时代，请把握苹果，微软和英伟达这三家企业。 $苹果(AAPL)$  $微软(MSFT)$  $英伟达(NVDA)$  $特斯拉(TSLA)$  $纳斯

$特斯拉(TSLA)$  特斯拉是交易非常活跃的股票，大量股东成本在200美元以上，被套牢的股东同意马斯克560亿美元的薪酬恐怕心有不甘，并且必然有大量股东成本接近400美元。如今这些套牢的股东，同意了不利，不同意也不利。同意了560亿美元的特斯拉股票，马斯克如果减持套现，抛压会很大；如果不同意，马斯克撂挑子了，特斯拉的业绩会受到很大影响，对估值也不利。总之被特斯拉套牢的股民不管同意不同意，都是被动的选项。对电动车行业来看，特斯拉两年内很难有强势表现，如果突破200美元，就应该烧高香了。          电动汽车企业的股价，要涨一起涨，要跌一起跌。有人说特斯拉是人工智能企业，是机器人企业，是软件企业等等，纯属胡扯，你们好好看看特斯拉营收做多的是什么业务，是汽车业务。既然是汽车业务，汽车股都在跌，尤其是比亚迪等电车企业都在跌，特斯拉能自己涨吗？看看特斯拉，比亚迪，宁德时代，赣锋锂业，天齐锂业和碳酸锂期货等价格，他们都是同步涨同步跌。如果看好特斯拉，就应给给出比亚迪，宁德时代，赣锋锂业等股票和碳酸锂期货的上涨理由，如果他们上涨不了，不要指望特斯拉自己涨。        一个企业，即使是小企业，主营业务的改变也是很难的，例如杉杉股份的主营业务由服装变为锂电池，投资风险和经营风险是非常大的，转型的周期非常长。更别说特斯拉这种大型企业，特斯拉在未来十年，恐怕主营业务收入都会是汽车，不可能变成人形机器人，即使人形机器人有发展，但在营收的比重十年内也很难超过汽车。只要营收主要在汽车业务，就无法摆脱目前的电动汽车产能过剩，库存积累，销量下滑等问题。        汽车企业

一、巴菲特的记分表 2023年巴菲特致股东的信 如上图所示，“股神”巴菲特管理的伯克希尔从1965年到2023年的市场价值（就是股价表现），这期间的年化收益率为19.8%，而标准普尔年化收益率为10.2%，超越市场9.7%；1964年到2023年的总收益率为4384748%（43847.48倍），真的厉害。 这就是复利的力量，每年年化收益19.8%，60年就可以涨43847.48倍。 当然这个复利取得不是那么容易的，如上图所示，加括号的数字意思是市值下跌，可以看到伯克希尔的市值大跌的年份有：1974（-48.7%）、2008（-31.8%）、1990（-23.1%）、1999年（-19.9%），一共就四年，在这四年中没有跑赢标准500的年份是1974、1990、1999。剩余下跌年份的下跌幅度大部分都是个位数，总的来说就是回撤控制很好。 二、简单计算复利的公式 说个简单计算复利的公式，名称叫72法则，具体计算方法是：资金翻一倍的时间×资金的收益率。比如三年翻一倍，就可以用七二法则来计算年化收益率为72/3=24%。这个收益率真的很不错，但是时间比较短，如果这个收益率一直持续下去会有什么效果，可以看下下面的表格： 上图的表现可以用一位名人的话来总结，本杰明·富兰克林这样描述复利：钱生钱，钱生出来的钱继续生钱。 对了大家平常也可以用72法则来判断收益率，比如银行客户经理向你推荐产品，说产品几年本金可以翻倍，就可以计算这个产品的年化收益率了。 上面说的是复利的正面力量，复利也有负面力量，比如说负债（高利贷利用的就是复利），还有信用卡分期付款等，大家可以计算下相应的利率。 三、总结 复利是很神奇的东西，爱因斯坦称它为世界第八大奇迹。当然我们都喜欢收益（正面复利），而不是反向收益（负债），要想实现好的收益，就要有持续的盈利方法，同时也要控制好风险（回撤），巴菲特说过：投资第一条就是不

$Faraday Future(FFIE)$   跌回毛票只是时间问题！品牌对标劳斯莱斯、法拉利，但产品却在宣传用了什么芯片 多少屏幕 如何智能化，从未提及人才体系、研发能力、三电系统、自动驾驶、售前售后布局等核心要素。电池＋芯片+大屏幕并没有任何技术壁垒相反成本很低。所以故事可以跌宕起伏但迟早会落幕。

最近忙着上市。终于在纳斯达克敲钟啦！ 

付鹏在FICC大类资产视频中提到：美国市场大类资产配置可以节省很多的人力和精力，最简单标普500ETF。 大部分人的收益来自这个斜率，来自股息分红、回购股票和企业盈利的增长，而不是来自投机性回报. 巴菲特也反复说标普500，标普500. 本篇文章将盘点从1988年到2023年35年的标普500指数收益率，盈利增长，分红和估值情况  （为什么从1988年开始：标普500官网提供的EPS数据从1988年开始），35年涵盖了2000年互联网泡沫，2008年经济危机，2020年疫情，基本说明了问题。 1988-2023年标普500收益率 (1)标普500从1988年底的277.72涨到2023年底的4769.83点，总共涨了17.17倍，年化涨幅8.46%。    (2)盈利增长：标普500 EPS从1988年底的23.75涨到2023年底的192.43点，年化涨幅6.16%，占指数年化涨幅的73%。也就是说标普500指数增长73%是盈利贡献的 （3）分红：平均分红率2.03%。加上EPS年化的6.16%，年化大概在8%左右，这个就是标普500的增长斜率。    （4）估值增长：标普500 TTM PE从1988年底11.69涨到2023年底的24.79。年化估值扩张2.17%，占指数增长的27%。估值根据不同的坏境波动非常大：从年度曲线看最高60倍，最低11倍。估值扩张+盈利增长会带来双击 （5）分年度指数增长，EPS增长和估值扩张 图片 总结 （1）从过去35年看，美股是一个高斜率市场，平均斜率（EPS年化 + 分红）8%左右。 （2）EPS是标普500盈利的主要来源，贡献了73%，盯着企业盈利是王道 （3）估值会根据不同情况波动，从10倍PE到60倍PE不等     （4）美股虽然是长期向上，但如果买在高点

在全球经济版图中，香港股市素有“东方之珠”的美誉，以其独特的市场定位和开放的金融环境吸引着全球投资者的目光。近期，随着全球经济复苏的稳健步伐与一系列利好政策的加持，港股市场展现出强劲的上行动能，预示着一场资本盛宴的序幕已然拉开。本文将深入解析当前港股市场的多重机遇，揭示为何此时正是看多港股的最佳时机。 一、宏观经济回暖，奠定坚实基础 随着疫苗接种率的提高和疫情防控措施的有效实施，全球经济正逐步走出阴霾，步入复苏轨道。作为国际金融中心，香港经济与全球市场紧密相连，自然受益于这股复苏浪潮。企业盈利预期的改善、消费者信心的回升以及国际贸易的回暖，均为港股市场提供了坚实的宏观经济基础。 二、内地经济引擎，强力驱动港股 作为背靠中国内地的国际金融市场，港股直接受益于中国经济的增长动力。中国作为世界第二大经济体，持续推动高质量发展，产业升级与消费升级并进，为港股中的众多中资企业带来了广阔的发展空间。特别是科技创新、绿色能源、消费复苏等领域的企业，成为了港股市场上扬的重要驱动力。 三、政策红利释放，激发市场活力 近年来，中国政府不断推出一系列资本市场改革措施，如沪深港通的深化、H股全流通试点的推进、以及即将推出的互联互通机制优化等，极大增强了港股市场的吸引力和流动性。同时，香港政府也在积极优化营商环境，吸引全球企业和投资者，这些政策红利的逐步释放，无疑为港股市场注入了新的活力。 四、估值优势明显，投资价值凸显 相较于全球其他主要股市，港股市场当前仍处于相对较低的估值水平，尤其是部分优质中概股和龙头企业的估值，更显吸引力。低估值不仅意味着较高的安全边际，也为长期投资者提供了良好的入场时机，预示着未来潜在的估值修复和资本增值空间。 五、外资流入加速，增强市场信心 随着全球经济复苏和人民币汇率的稳定，外资对港股的兴趣日益浓厚。数据显示，近期外资持续净流入港股市场，显示出国际市场对于中国经济前景

每天首发于公号【趋势队长】 $黄金主连 2406(GCmain)$ $微黄金2406(MGC2406)$ $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $WTI原油主连 2406(CLmain)$

了解巴菲特早期投资理念和投资方法，可以看下这本书：《巴菲特致股东的信：投资原则篇》，我想重点说明内容有两个：合伙公司成立时的7个基本原则、他在合伙公司运用的三种投资策略。 上篇文章巴菲特合伙公司的基本原则说明了合伙公司成立时的7个基本原则，从今天开始详细介绍他在合伙公司运用的三种投资策略。三种策略分别为：低估值型投资、套利型投资、控股型投资。 今天重点介绍低估型投资策略。 巴菲特合伙公司起步时资金为10.5万美元，这时候运用的投资策略主要是低估值投资。在书的P133页巴菲特致合伙人的信1969年1月22日说：“在合伙股市早期我们的所有投资机会中低估值型占了很大部分。在巴菲特合伙公司这12年的历程中，把低估值型的每一笔投资都算在一起，我们实现的总利润大概是总亏损的50多倍。”可以知道低估值投资对于刚起步做股票投资的人来说是一种很好的策略。那么这个策略怎么用呢？ 巴菲特将低估值投资策略分为两类：低估值型——基于私有资本视角；低估值型——相对低估； 低估值型——基于私有资本视角 低估值型——基于私有资本视角【也称为净流动资产价值（net-net）】具体方法是使用清算价值，最先使用这个方法的是他的老师本杰明·格雷厄姆，计算方法是：公司拥有的流动现金资产（指银行中的现金、交易性金融资产、未出售的存货、应收账款，其中现金和交易性金融资产不用折价，存货和应收账款有折价）合计下来，即使扣除公司的全部债务后其总价值都要远高于公司当前的市场价值，这种方法主要是看资产负债表。 按照这种方法筛选公司，巴菲特有两周方法获利：第一种是在外部因素下股价上涨，第二种是以低廉的价格获得一家公司的控股权。巴菲特大部分投资是在第一种情况下获利，也有小部分是第二种方法控股型（这就涉及到第三种投资策略控股型投资），比如桑伯恩（地图）和登普斯特（农业机械）。其中第一种获利因素对于一般投资者是最有利的，我们买卖股票不是

1）赚钱了不要过于沾沾自喜，看见什么都感觉很舒服，赔钱了也不要过于垂头丧气，看什么都不顺眼。试着保持平衡，对自己的交易持职业化的观点，时刻告诉自己，盈亏皆属正常。涨跌方向不能确定，你所要寻求的是对事实行情的结果负责。 2）跟随着市场主流走，大趋势走，耐心+顺势而为+知行合一! 3）在一个下降通道赚钱是偶然的，亏钱是必然的！趋势错了，赚到是运气，亏钱是常态，不能侥幸。 4）在一个上升通道赚钱是必然的，亏钱是偶然的！因为趋势对了，当股票被套就是短时间问题，起来赚钱也很快，亏钱就是你的心态问题了，正所谓卖出的股票都是涨的，买入都是跌的，这就是投资人的常态。 5）如果你没有耐心，那你将注定在股市一无所获！ 6）学会空仓，不会空仓的人，永远不会战斗！ 7）学会止损，一个不会止损的人，死路一条 8）不要狂妄，不要自大，不要骄傲，市场很快会告诉你，呵呵！谁才是真正的老大！ 9）盲目的冲动和频繁的交易是造成亏损的主要原因

作为新手（包含一直亏损和刚进入市场的散户），应该养成的习惯就是复盘，复盘就像你刚开始开车，开久了，还老是撞，找不准位置，反复琢磨就OK了。所有复盘呢就是找到高稳定胜率的开仓玩法。这个是一样的道理，从菜鸟变成老鸟，复盘是检验交易玩法的好方法，而且手动复盘确实能让我们感受市场的变化节点，一点点的去感受开车的细节，深刻体会到其中的感觉，纵观这么多案例，大的金融事件，手动复盘能把人带入历史，模拟体会当时的心境，这很重要，而且未来虽然不确定，但是同学们要清楚一句话，历史是会重复轮回的，很多基础的东西是相通的，通过复盘历史走势，我们也能加深对交易系统背后逻辑的理解，像大佬级交易员，一辈子琢磨的就是2套系统，一套天道系统（趋势，他本身的规律，以客观现实为转移的，就像我前面说的猪肉一样，跌到5块钱一斤养猪企业做的下去？你不疯狂买？需求激增。供应却减少，这必然会让他回到平衡价位，也就是正常的15块20块一斤，我们要找的就是在他5块6块的时候重仓进，握着不被甩下车等他暴发，一次吃他个50倍），还有一套就是人性系统（贪婪，恐惧，欲望，追高，）研究的本质就是让我们避免人性的弱点。毕竟都是人，知道什么时候该走什么时候该卖，所谓贵出如粪土，贱之入珍玉，买在无人问津处，不亏，卖在人声鼎沸时这才是对的）。在我看来复盘是一场属于你个人的艺术创作，需要你用心去感受与领悟，最大的魅力在于它能够将自己带入历史走势的长河中，身临其境啊，这一点非常重要，就像暴风雨来临时的预演，能让自己深刻体会每一笔交易涨跌对自己心态的影响，从而得到更为直观且宝贵的体验性经验，所以心有澎湃而脑子清醒的前提是不断复盘不断总结加强自己的信心，从而在后面再有这种大势将来，狂风暴雨之时，可以坦然自若的告诉自己，一切皆在预料之中，就像航海的船长一样，游刃有余的穿过暴风。而且新手也不需要交钱去上所谓的辅导课，好好的一个找个房间，呆着复盘，一点点看

从2020年读了马斯克的自传后买入tsla至今四年，别的不说每次当媒体对特斯拉围追堵截冷嘲热讽带动情绪砸盘的时候都是一次上车/补仓 机会没有之一没有例外。

“ 追求『最优化』还是『最大化』是投资交易中最重要的一个选择。”  今日港股迎来反弹， $恒生指数 HSI.HK$ 收涨0.77%， $恒生科技指数 HSTECH.HK$ 收涨0.71%； $美团-W hk03690$、阿里巴巴(09988.HK)收涨超2%，腾讯控股(00700.HK)收涨0.65%。 之前有周结，能做到一周更新2-3篇文时，总是很羡慕“复利先生”的一周一更，或者“沪上十二少”的一月一更， 觉得那样能有更多时间专注在自己的交易/投资上；   因此，随着孕中后期能用在投资交易上的时间和精力的减少，财妈接下来的更文计划就是有交易需复盘的周更两篇，无交易的周就保持一周一更。   近期除跟踪熟悉资产外，就是在断断续续地看着摩根·豪塞尔的畅销书《金钱心理学》，   正巧本周看到一篇霍华德·马克斯跟摩根·豪塞尔关于耐心与杠杆的对话； 被其中马克斯说的一段话触动了，那段话是这样的： 每个投资者都必须在最优化和最大化之间做出选择。最优化意味着，你要努力做得很好，但你也要努力设定你的（买入）价格，这样你就能像摩根所说的那样长期坚持下去。最大化则是尽你所能，在最短时间内获得最大收益。这件事让我想起了我最喜欢的三句格言之一，我认为这三句格言概括了整个金融界90%的知识。“永远不要忘记，平均水深五英尺的溪流也会淹死一个身高六英尺的人。”平均存活率的概念毫无意义，你必须每天都得活下来。这意味着，你必须在糟糕的日子艰难生存。 如果你把你的目标设置为最大化，你所做的每一步都是为了最大化。而超过最佳点，就会降低你的生存概率。当你为了拥有更大的头寸而举债，为了获胜时扩大赢利而举债，这就好比在背包里放石头，然后试图穿过溪流。背包里的石头越多，当你遇到低谷时，越不可能越过溪流。每个人做投资都出于一个原因，就是认为自己会赢。没有人在购买投资

美的集团(00300.HK)于2024年09月09日正式开启招股，作为家电行业的领军企业，此次在香港二次上市引起了广泛关注。 一 、基本面分析 美的集团作为国内白色家电的龙头，其基本面表现稳健。公司不仅在国内市场占据领先地位，海外营收比例也相当可观。此次出海到香港上市，有望吸引更多海外资金的配置，进一步拓宽公司的融资渠道。此外，近期国内家电补贴政策的实施，也为美的集团带来了额外的市场机遇。深圳等地的家电折扣活动，不仅刺激了消费者的购买意愿，也提升了美的产品的市场竞争力。 二、折让率分析 美的集团此次发行的价格区间为52.0-54.8港币，相较于A股和美股的收盘价61.66港币，折让价格在18.92%-23.06%之间。与同为A+H股上市的海尔智家相比，美的的折让空间略显不足，后者折让价格为14.04%。然而，考虑到美的集团的基本面和海外市场潜力，这一折让率仍具有一定的吸引力。 三、市场环境分析 近期A股市场表现疲弱，即将失守2700点大关。这一市场环境对美的集团的股价表现构成了一定的压力。然而，香港市场作为国际化的金融平台，其投资者结构和市场环境相对独立，有望为美的集团提供更为稳定的股价支撑。 四、申购策略 认购倍数与回拨机制：根据招股说明书，公开认购9倍以内将不回拨，公开有5%的货；若认购倍数为9-18倍，则公开回拨至6%。考虑到美的集团的发行盘子较大，当前市场认购情况预计难以触发回拨机制。因此，投资者应关注公开发行的货量，即上限定价下公开将有13.48亿元的货。 定价与绿鞋机制：据传此次发行将采用上限定价，并由中金公司提供绿鞋机制。这一安排有助于稳定股价，降低破发风险。投资者在申购时应考虑这一因素，合理评估投资价值。 风险与收益 ：虽然美的集团基本面稳健，但市场环境的不确定性仍构成一定风险。投资者在申购前应充分评估自身风险承受能力，并考虑分散投资以降低风险。 综上所述，

随着粤西地区经济在“乡村振兴”与“百千万工程”政策的双重驱动下展现出强劲活力，独立检测检验服务市场迎来了前所未有的发展机遇。在此背景下，集信国控(08629.HK)作为该领域的佼佼者，于 2024年8月26日正式启动招股程序，其独特的政府背景、多元化的业务布局以及稳健的财务表现，为投资者提供了值得深入探讨的投资机会。 一、公司概况与股权结构 集信国控，全称集信国控检测检验有限公司，是一家总部位于广东茂名信宜市的国有检测检验服务商。公司自2000年成立以来，深耕建设工程检测检验领域，业务涵盖地基基础、建筑材料、建筑结构等多个方面，并自2024年5月起拓展至食品检测服务。其股东架构中，信宜市住房和城乡建设局下属事业单位及信宜市财政局合计持股高达70%，为公司的稳健运营提供了坚实的后盾。 二、行业前景分析 在国家政策的大力支持下，三线及以下城市的经济发展迅速，对独立检测检验服务的需求日益增长。特别是在粤西地区，这一市场主要由本地化小微企业构成，竞争格局分散，为集信国控等具备规模优势和技术实力的企业提供了广阔的拓展空间。此外，随着“乡村振兴”战略的深入实施，农村基础设施建设加速推进，将进一步刺激检测检验服务的需求。 三、财务表现与估值分析 集信国控近年来实现了财务数据的稳步增长。根据招股书，公司2023年净利润同比增长107.9%，显示出强劲的盈利能力。同时，公司承诺在维持营运资金健康的前提下，每年向股东分派不低于当年可供分派税后利润20%的利润，这一高分红政策在创业板中较为罕见，对投资者具有较大吸引力。 从估值角度看，假设发售价为每股9.5港元（发售价范围中位数），公司预计股份发售所得款项净额约为5440万港元，将主要用于业务拓展、市场扩张及系统升级等方面。考虑到公司所处的行业增长潜力、政府背景支持及稳健的财务表现，集信国控的估值具有一定的合理性。 四、申购策略 基本面分析：基于

很多人，做模拟单做的得心应手，一到实盘，就一直扑街是一个不太好说清的问题，因为，如果连起码的交易策略都没有的话，那要说清楚这个问题，就会牵扯出很多的问题来。所以前提得有，交易系统的认知，很多小伙伴，没有基本的交易系统，凭着感觉瞎做，单如果有了，具备变现收益预期的交易系统，还是做不好盘的话，那很大程度上，是受到的情绪的影响。因为我们在模拟交易中，或是复盘的信念中，我们往往只有对赢的渴望，而忽略了对输的恐惧，举个例子，一个搬砖的人，你可能亏几k的时候会想，md，一个月工资又没了，必须把他弄回来，实际上，做单的人，只有当他真的不在乎，不害怕失去的时候，才能发挥正常水平，那怎样才能做到不害怕失去呢，最直接的办法就是先从不怕爆仓的小资金开始，就是这笔钱亏光你无所谓，10w不行5w，5w不行2w，5k总行吧，当你看到自己买的股票的资金，会让你手心不冒汗，心跳不应了，那就成功了，再不行，1手行不行，能严格按照系统策略来操作，在交易的过程里，保持好心态，就是非常重要的，有了好心态，才能执行好系统的策略，所以一定要轻仓，钱是赚不完的，重要操作起来就游刃有余了，不断的积累，就有利润了不是，培养交易系统的信心有了，对自己的交易系统的坚定也有了，然后再逐步增加资金，这才是一个从下到上的正确流程，做任何品种都是一样，循序渐进，一步一步，慢慢来，所以刚开始千万不要投入过多的资金，否则容易出现心态问题从而导致动作变形，还有就是所谓的逢高做空，这是具有误导性的，新手会认为长高了就去做空，跌多了就去做多，他应该加一个前提，实际上下跌的趋势中，行情反弹去做空，才是所谓的逢高做空，而在上涨趋势中，多头回调做多，才是所谓的稳重做多，这些对于老鸟来说，在他们的本能系统感知策略中，都是有明确信号的，差不多就这些,下课，下个月再更

“ 与市场的距离要适中，要匹配你的策略，适度忽视盘中波动，但要清楚自己的止损止盈位置。” 随着娃放暑假，财妈也开启了东奔西走的模式， 八月上半月在版纳娘家，月中搬新家，下半月又回了婆家， 昨日刚回南宁，估计要等娃开学才能开启正常生活模式； 在婆家带的两本书都是在娘家看过的（后悔没带新书），一时之间不想再看一遍，加上实盘三年期满后，想写和能写的更少了。 没有做交易的时间，连带着也很少看盘，离市场的距离也远了，就又偷懒了一周没有更文， 正巧近期刷到一个交易冠军说要跟市场保持一定的距离的视频，今天就来谈谈自己对“与市场的距离”的思考。 01—冠军的建议 在那个视频中，交易冠军王建， 依据自己在跟市场保持较远的距离（有一段时间工作忙，每日只挂单和少量时间管理，收获了不错的收益）给出如下建议： 跟市场你不能走得太近了，尤其是做中长线的交易的。做波段的，你不能走的太近了，你也不能离得太远了；走的太近了，就是说你盯盘不能盯的太紧了，一直跟着这个行情来回的，这个心情有起伏，这样也不好； 或者说你干脆就不看了，也不好，就是时不时的知道自己，比如说今天的亏损底线在哪，比如说盈利的话，在哪个位置要跑掉。这样的话，你可以就是盘中的一些波动，可以就是稍微的去忽略一下。 这段话告诉我们，与市场的距离要适中，要匹配你的策略，适度忽视盘中波动,但要清楚自己的止损止盈位置。 也就是能保持内心宁静的距离。 02—适中距离的决定因素 由此我们可想到，与市场保持适中的距离的决定因素有两个： 1、策略及主周期 与市场保持多近的距离主要是由你所使用的策略及其主要盯盘周期决定。 长线策略看盘周期可能为周或者月，波段策略盯盘周期可能为日或者1小时。 不能走得太近也不能太远，这意味着在你的主要盯盘周期收出来一根K线后，你需要结合整体来看看是否出现符合你策略的关键点； 由此决定是否需要在更小的中周期看看形成这根K线

最近朋友圈被秋天的第一杯奶茶刷屏 这个热门话题迅速上榜，也释放了饮品消费的潜力 图片 立秋奶茶狂欢节，有超过20万家门店参与，堪称茶饮界的“双11” 单日销量过百万杯的品牌刚好有十家，但这次奈雪却没排进十强之列 8月5日，奈雪单日跌幅几乎达到15%，到了 8月12日刚好间隔一周，奈雪 $奈雪的茶(02150)$ 又再次下跌，盘中跌幅超过5% 上市以来股价一路俯冲，到现在股价和巅峰期相比已经十不存一 图片 奈雪的茶是怎样从新式茶饮低谷慢慢被边缘化的？ 这篇文章，我们将为读者朋友们解答奈雪的商业模式和股价疲软的来龙去脉！ ...... 近期，奈雪发布公告称，预计上半年净亏损为4.2亿~4.9亿人民币 图片 盈利预警的消息是上周五盘后公布的，股价是周一跳空砸下来的 事实上别看奈雪是新式茶饮第一股，其实财务表现一直堪忧 到2018年开始，奈雪连续五年都在亏损，累计亏损超过53亿人民币 图片 去年虽然盈利不多，但是终于让市场看到了财务状况的好转 但这份财报预警的公告一出，相当于告诉市场，去年就是个意外，亏损才是奈雪的常态 所以问题就来了，奈雪盈利为什么这么难？ 我们认为，这和奈雪选择的模式有关： 奈雪是少有的以直营为主的品牌，它一直坚持软欧包+第三空间的模式。 图片 在门店中塑造茶饮品牌的社交空间文化，近年来还陆续推出了奈雪酒屋、奈雪生活、奈雪茶苑等综合性门店提供多重体验 奈雪的茶追求的第三空间模式为新式茶饮增加了社交属性，给消费者带来了更好的体验，但代价是加大了营业压力 而且人们在新式茶饮店中停留时间较短，这就导致奈雪的第三空间虽然存在，却不能凭借这点和其他新茶饮品牌形成差异 而且奈雪坚持直营的经营策略，不仅增加了成本压力，也错过了门店扩张的黄金期 其他竞争对手们，纷纷通过加盟模式以相对较低的成本占据

$茶百道(02555)$ 重挫近25%，早盘低见4.44港元再创新低。 截至发稿，跌22.7%，报4.53港元，成交额568.11万港元。 异动解读： 一，市场价格 茶百道的股价在 2024 年 9 月 11 日早盘大幅下跌，最低触及 4.44 港元，创下上市以来的新低。 截至发稿时，股价报 4.53 港元，跌幅为 22.7%，成交额为 568.11 万港元。 二，公司表现 茶百道在 2024 年上半年实现营业收入 25.85 亿港币，净利润为 2.56 亿港币，营业净利率为 14.49%。 但是，近期的财务表现未能提振市场信心，导致股价大幅下跌。 三，财务报告 根据 2024 年上半年财务报告，茶百道的每股收益为 0.191 港币，毛利率为 31.72%，总资产为 58.79 亿港币，总负债为 14.8 亿港币，净资产为 43.99 亿港币。 尽管财务数据看似稳健，但市场对其未来盈利能力和增长前景仍存疑虑。 四，新闻 茶百道自 2024 年 4 月 23 日上市以来，股价表现不佳，市值较上市初高点已蒸发超 140 亿港元。 尽管公司被纳入港股通标的证券名单，但业绩颓势难以抵消市场的负面情绪。 结论： 茶百道股价的剧烈波动反映了市场对其财务表现和未来增长前景的担忧。 投资者应密切关注公司未来的财务报告和市场动态，目前不宜参与。 免责声明：上述内容仅代表个人观点，仅供参考，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

某知名美元VC的伴手礼上印的一段话，很有意思

$特斯拉(TSLA)$  特斯拉是交易非常活跃的股票，大量股东成本在200美元以上，被套牢的股东同意马斯克560亿美元的薪酬恐怕心有不甘，并且必然有大量股东成本接近400美元。如今这些套牢的股东，同意了不利，不同意也不利。同意了560亿美元的特斯拉股票，马斯克如果减持套现，抛压会很大；如果不同意，马斯克撂挑子了，特斯拉的业绩会受到很大影响，对估值也不利。总之被特斯拉套牢的股民不管同意不同意，都是被动的选项。对电动车行业来看，特斯拉两年内很难有强势表现，如果突破200美元，就应该烧高香了。          电动汽车企业的股价，要涨一起涨，要跌一起跌。有人说特斯拉是人工智能企业，是机器人企业，是软件企业等等，纯属胡扯，你们好好看看特斯拉营收做多的是什么业务，是汽车业务。既然是汽车业务，汽车股都在跌，尤其是比亚迪等电车企业都在跌，特斯拉能自己涨吗？看看特斯拉，比亚迪，宁德时代，赣锋锂业，天齐锂业和碳酸锂期货等价格，他们都是同步涨同步跌。如果看好特斯拉，就应给给出比亚迪，宁德时代，赣锋锂业等股票和碳酸锂期货的上涨理由，如果他们上涨不了，不要指望特斯拉自己涨。        一个企业，即使是小企业，主营业务的改变也是很难的，例如杉杉股份的主营业务由服装变为锂电池，投资风险和经营风险是非常大的，转型的周期非常长。更别说特斯拉这种大型企业，特斯拉在未来十年，恐怕主营业务收入都会是汽车，不可能变成人形机器人，即使人形机器人有发展，但在营收的比重十年内也很难超过汽车。只要营收主要在汽车业务，就无法摆脱目前的电动汽车产能过剩，库存积累，销量下滑等问题。        汽车企业

一、巴菲特的记分表 2023年巴菲特致股东的信 如上图所示，“股神”巴菲特管理的伯克希尔从1965年到2023年的市场价值（就是股价表现），这期间的年化收益率为19.8%，而标准普尔年化收益率为10.2%，超越市场9.7%；1964年到2023年的总收益率为4384748%（43847.48倍），真的厉害。 这就是复利的力量，每年年化收益19.8%，60年就可以涨43847.48倍。 当然这个复利取得不是那么容易的，如上图所示，加括号的数字意思是市值下跌，可以看到伯克希尔的市值大跌的年份有：1974（-48.7%）、2008（-31.8%）、1990（-23.1%）、1999年（-19.9%），一共就四年，在这四年中没有跑赢标准500的年份是1974、1990、1999。剩余下跌年份的下跌幅度大部分都是个位数，总的来说就是回撤控制很好。 二、简单计算复利的公式 说个简单计算复利的公式，名称叫72法则，具体计算方法是：资金翻一倍的时间×资金的收益率。比如三年翻一倍，就可以用七二法则来计算年化收益率为72/3=24%。这个收益率真的很不错，但是时间比较短，如果这个收益率一直持续下去会有什么效果，可以看下下面的表格： 上图的表现可以用一位名人的话来总结，本杰明·富兰克林这样描述复利：钱生钱，钱生出来的钱继续生钱。 对了大家平常也可以用72法则来判断收益率，比如银行客户经理向你推荐产品，说产品几年本金可以翻倍，就可以计算这个产品的年化收益率了。 上面说的是复利的正面力量，复利也有负面力量，比如说负债（高利贷利用的就是复利），还有信用卡分期付款等，大家可以计算下相应的利率。 三、总结 复利是很神奇的东西，爱因斯坦称它为世界第八大奇迹。当然我们都喜欢收益（正面复利），而不是反向收益（负债），要想实现好的收益，就要有持续的盈利方法，同时也要控制好风险（回撤），巴菲特说过：投资第一条就是不

       市值第一梯队苹果，微软和英伟达；第二梯队谷歌，脸书，亚马逊，第三梯队台积电，博通，高通，超微，阿斯麦，特斯拉等。        这里存在明显的马太效应，强者恒强，弱者恒弱。在第一次工业革命蒸汽时代，钢铁、煤炭、铁路是。第二次工业革命是电气时代，石油、汽车、电力、机械。第三次工业革命是信息和互联网时代，自然是计算机软件硬件、互联网、移动通讯和移动互联网等。第四次工业革命是人工智能时代，引导这个时代的企业很多，但最重要的三巨头是苹果、微软和英伟达，第二和第三梯队并不容易翻身，因为他们进步时，第一梯队已经更加进步。        对于第一梯队的三家企业，我认为第一家市值突破10万亿美元的企业有望是英伟达，时间应该在2030年之前，第二家很可能是微软，苹果可能是第三家。当然，这里有一些个人分析因素，我仅仅是从目前的成长性来分析得出的观点而已。          废话也不多说了，为了把握未来六年的人工智能时代，也是第四次工业革命的时代，请把握苹果，微软和英伟达这三家企业。 $苹果(AAPL)$  $微软(MSFT)$  $英伟达(NVDA)$  $特斯拉(TSLA)$  $纳斯

投资有很多误区，今天和大家特别聊一下这个话题。且听我一一道来。第一个问题：投资的股票过于分散，动辄一二十只，美其名曰鸡蛋不能放在一个篮子里，好分散风险。这里面又有两个问题，一个问题是股票太多根本盯不过来，而且也恰恰说明选股看股的能力有限，拿不准到底哪个好?刚开始投资，免不了会存在这个问题，但是我们必须精进，懂得做减法，持续研究跟踪，优中选优。这里面怎么选呢?首先改变观念：但斌有句经典的话，特别受用，“很多人对海里的大鲸鱼视而不见，却总是盯着烂池塘里的小泥鳅”而且一旦进去，就难以自拨，越陷越深。而大海里的大鲸鱼，往往会越长越大，因为我们都懂得一个道理，叫赢家通吃，头部效应。很多人可能也会想，鲸鱼也不是原来就是鲸鱼，很多可能也是原来的小泥鳅，我要找那种“鲤鱼跳龙门”的泥鳅。这里面又牵涉出两个问题。一个是怎么判断这个泥鳅能不能变成小鲸鱼，再变成大鲸鱼。一个源自它的基因（企业家精神，企业文化，创新研发能力），一个源自它的生产环境（行业潜力，所谓的天花板，大家都懂得“海阔凭鱼跃，天高任鸟飞”的道理）。泥鳅想要变成鲸鱼，是量变到质变的过程，一个是企业足够努力，技术或者品牌有所突破，另一个是行业环境发生重大有利变化。但我们不得不思考这样一个问题，我们散户有没有能力深入研究好这两个问题，在不在我们的能力圈范围内，我想依靠常识来想想，百分之90%的散户做不到。真正能吃到这个红利的只能是一小撮在这个行业工作或者长期研究的机构投资者有这个能力和背景来吃到这个红利。即便有些散户误打误撞恰好买入了这类股票，也很可能拿不住，上涨一点儿就着急卖出了，美其名曰“落袋为安”，实际是他根本不懂这只股票的真正价值，未来的真正潜力。所以也说明了另一个常识“人永远不能赚到认知意外的钱”。直接选择鲸鱼，实际上是另一个常识，段永平的经营哲学，叫“敢为天下后”，当行业清晰了，再投资也不迟，这时候市场已经帮你挑选出来了胜者

在全球经济版图中，香港股市素有“东方之珠”的美誉，以其独特的市场定位和开放的金融环境吸引着全球投资者的目光。近期，随着全球经济复苏的稳健步伐与一系列利好政策的加持，港股市场展现出强劲的上行动能，预示着一场资本盛宴的序幕已然拉开。本文将深入解析当前港股市场的多重机遇，揭示为何此时正是看多港股的最佳时机。 一、宏观经济回暖，奠定坚实基础 随着疫苗接种率的提高和疫情防控措施的有效实施，全球经济正逐步走出阴霾，步入复苏轨道。作为国际金融中心，香港经济与全球市场紧密相连，自然受益于这股复苏浪潮。企业盈利预期的改善、消费者信心的回升以及国际贸易的回暖，均为港股市场提供了坚实的宏观经济基础。 二、内地经济引擎，强力驱动港股 作为背靠中国内地的国际金融市场，港股直接受益于中国经济的增长动力。中国作为世界第二大经济体，持续推动高质量发展，产业升级与消费升级并进，为港股中的众多中资企业带来了广阔的发展空间。特别是科技创新、绿色能源、消费复苏等领域的企业，成为了港股市场上扬的重要驱动力。 三、政策红利释放，激发市场活力 近年来，中国政府不断推出一系列资本市场改革措施，如沪深港通的深化、H股全流通试点的推进、以及即将推出的互联互通机制优化等，极大增强了港股市场的吸引力和流动性。同时，香港政府也在积极优化营商环境，吸引全球企业和投资者，这些政策红利的逐步释放，无疑为港股市场注入了新的活力。 四、估值优势明显，投资价值凸显 相较于全球其他主要股市，港股市场当前仍处于相对较低的估值水平，尤其是部分优质中概股和龙头企业的估值，更显吸引力。低估值不仅意味着较高的安全边际，也为长期投资者提供了良好的入场时机，预示着未来潜在的估值修复和资本增值空间。 五、外资流入加速，增强市场信心 随着全球经济复苏和人民币汇率的稳定，外资对港股的兴趣日益浓厚。数据显示，近期外资持续净流入港股市场，显示出国际市场对于中国经济前景

在最近看的一本书《投资最简单的事》中我看到一句话：投资中影响股价涨跌的因素是无穷无尽的，但是最重要的其实只有两点：估值、流动性。所以我个人认为投资的主要矛盾也是估值和流动性。 1、估值 估值就是价格相对于价值的关系，如果用量化指标的话可以用市盈率pe，我关注的市场主要是A股和港股，那么接下来就以A股和港股的代表指数：沪深300、恒生指数为例。 （1）沪深300 如上图所示，截止2024年4月15日沪深300的市盈率是11.8，这个意思说的是以现在的价格买入沪深300，需要11.8年可以回本。 接下来看下历史数据，沪深300现在的pe分位点高于近十年30.37%的时间，属于底部区域。如下图所示，沪深300的pe最近的低点在2024年1月23日，具体值是：10.4pe，百分位为6.95。 继续看下沪深300的k线，如下图所示，年线三连跌，时间段为：2021.1.04-2023.12.29，期间跌幅为34.6%。 （2）恒生指数 如上图所示，截止2024年4月15日恒生指数的市盈率是8.59，这个意思说的是以现在的价格买入恒生指数，需要8.59年可以回本。 接下来看下历史数据，恒生指数现在的pe分位点高于近十年9.96%的时间，属于底部区域。如下图所示，恒生指数的pe最近的低点在2024年1月23日，具体值是：7.52pe，百分位为0.49。 恒生指数和沪深300的最近十年pe最低点都在2024年1月23日，这个是巧合吗？ 继续看下恒生指数的k线，如下图所示，年线四连跌，时间段为：2020.1.02-2023.12.29，期间跌幅为39.53%；2021.1.04-2023.12.29，期间跌幅为37.40%； 2、流动性 如上图所示，2024年4月15日十年国债到期收益率处于2002年以来的低位，十年国债到期收益率相当于无风险收益率，同时也是借贷市场的参考基准，说明了现阶段资金

付鹏在FICC大类资产视频中提到：美国市场大类资产配置可以节省很多的人力和精力，最简单标普500ETF。 大部分人的收益来自这个斜率，来自股息分红、回购股票和企业盈利的增长，而不是来自投机性回报. 巴菲特也反复说标普500，标普500. 本篇文章将盘点从1988年到2023年35年的标普500指数收益率，盈利增长，分红和估值情况  （为什么从1988年开始：标普500官网提供的EPS数据从1988年开始），35年涵盖了2000年互联网泡沫，2008年经济危机，2020年疫情，基本说明了问题。 1988-2023年标普500收益率 (1)标普500从1988年底的277.72涨到2023年底的4769.83点，总共涨了17.17倍，年化涨幅8.46%。    (2)盈利增长：标普500 EPS从1988年底的23.75涨到2023年底的192.43点，年化涨幅6.16%，占指数年化涨幅的73%。也就是说标普500指数增长73%是盈利贡献的 （3）分红：平均分红率2.03%。加上EPS年化的6.16%，年化大概在8%左右，这个就是标普500的增长斜率。    （4）估值增长：标普500 TTM PE从1988年底11.69涨到2023年底的24.79。年化估值扩张2.17%，占指数增长的27%。估值根据不同的坏境波动非常大：从年度曲线看最高60倍，最低11倍。估值扩张+盈利增长会带来双击 （5）分年度指数增长，EPS增长和估值扩张 图片 总结 （1）从过去35年看，美股是一个高斜率市场，平均斜率（EPS年化 + 分红）8%左右。 （2）EPS是标普500盈利的主要来源，贡献了73%，盯着企业盈利是王道 （3）估值会根据不同情况波动，从10倍PE到60倍PE不等     （4）美股虽然是长期向上，但如果买在高点

虎友，你好相信做过美股的小伙伴们都知道，美股相对A股一个很诱人的点就是美股是T+0交易的，即前一秒买入的股票下一秒就可以卖出，这样对于很多短线选手来说有很大的吸引力，而A股却是T+1交易，即当日买入的股票次日才能卖出，相比之下“T+1”可能弊端更明显一些，因为“T+1”无法回避日内股价波动风险，如果当日股票下跌，当日买入的投资者只能眼睁睁的亏钱却无法止损卖出。但是美股其实还有一个优点大家不太了解，那就是结算机制，美股结算是T+2，而A股是T+1，比起交易机制，美股的结算机制是慢于A股的，那为什么更慢反而成了优点呢？要明白这一点，我们首先要知道T+2结算到底是怎么一回事？T+2结算到底是什么意思？假设投资者当天买入了英伟达，那么实际上股票真正划拨到该账户名下是在2天后，也就是后天到账，虽然结算是两天后，但并不影响投资者买入之后的盈亏计算，反而给了购买力不足的投资者融资买入的2天的"免息期"。举个例子，Jack当天想买入英伟达，当时Jack的账户里面并没有可用资金，此时他可以选择融资买入，一般来说老虎APP是可以融资买入高于现金买入一倍以上的股票数额的，但此时也需要支付大约7%-8%的年化利率的利息，具体以融资金额为准此外Jack还可以直接使用tiger vault作为购买力来购买股票，这种方式下最高能提供相当于tiger valut自身金额99%的购买力，其次如果在第3天资金还没到账，收取的利息也会远远低于融资买入的利息。当然了，无论是哪种方式买入，由于美股T+2的结算机制，相当于利息都是在第3天开始计算，变相的给了投资者2天的“免息期”，所以结算时间越长，对于投资者来说是越有利的，一句话，这个羊毛必须要薅！如何薅呢，相对于融资买入的高利率，用tiger valut提供的购买力买入无疑是一个最好的选择，我们可以把资金放在tiger vault里面赚取利息，然后在遇到好的美股投