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图片 现如今，在美股七姐妹中，市场判断分歧最大的除了特斯拉，就要数谷歌了。 看好的人觉得，在人工智能的浪潮下，谷歌云是货币化最为明显的业务，仅凭这一点，就足以给这家公司的业绩带来预期差；另外，就算在AI大模型方面，谷歌也不差，由谷歌研发的Transformer架构，以其出色的上下文理解能力，成就了如今包括ChatGPT在内所有的生成式AI大模型，显示出公司在AI领域不俗的技术积累。 但看衰的人觉得，AI的风行会在极大程度上削弱谷歌搜索的统治地位（尽管这个现象目前还没发生），即便谷歌自己也有大模型，也会在增长的同时削弱搜索业务的收入能力；同时，一个值得深思的问题是，像谷歌这样传统的大公司，是否能够顺应这个时代的方向，对抗固有的“大公司病”，继续内生出新的创新业务。 即便有着巨大的价值判断差异，谷歌仍在今年至今涨了30%，是美股七姐妹中除了英伟达之外表现最好的股票。抛开这些争议性问题不谈，谷歌究竟是一家怎样的公司？那些让他过去获得成功的元素，能否在未来继续推动他们增长呢？ 01  AI抵消搜索收入？ 在很多人眼中，谷歌就像是那个高高在上的圣人，特别是在用来对比百度的时候，会把谷歌吹得神乎其神；但实际上，谷歌也是个俗人，在那些可以用来货币化的搜索场景，比如商品、旅行等等，做得可比百度过分多了，想在搜索结果中找到非广告内容都得精挑细选。 谷歌，是一家以搜索广告为主要收入和利润来源的公司，这是他们业务的基础和底色。 在机构分析师的眼中，搜索和大模型就像是一枚硬币的两面：生成式AI在C端用户的大规模放大，就意味着搜索的应用场景缩小。体现在收入端，仅就从谷歌最核心的搜索收入中，AI在C端的扩大，无法获得能够抵消搜索下降的收入收入规模。 这也是目前几乎所有观点中，对于谷歌预期最为直接的看空论调。 当然，在国内无法获得谷歌的AI搜索服务，我们找到了海外用户的搜索案例。这

美股周二收高，纳指与500再创收盘历史新高。纳指首次收在18000点上方，标普500指数首次收在5500点上方。鲍威尔称抗通胀取得进展，但拒绝就9月是否降息置评。美国5月职位空缺数量远超预期，显示劳动力市场仍然紧张。市场关注周五的6月非农就业报告。截至收盘，道指涨幅为0.41%；纳指涨幅为0.84%；标普500幅为0.62%。图片特斯拉今日大涨分析$特斯拉(TSLA)$ 股价今日飙涨超10%！这一上涨直接创造了超过600亿美元的市值！图片据StockWe.com的数据统计，特斯拉三个月内的看涨期权与看跌期权的差价已扩大至自2021年2月以来最显著的水平，这表明市场情绪在短时间内发生了积极的转变。同时，特斯拉股票在此期间实现了约34%的涨幅，进一步验证了市场信心的增强。交易活动方面，特斯拉期权的总交易量在近期显著上升，超过了其20天的平均水平，显示出市场对特斯拉的高度关注和交易热情。特别地，到期日为本周五、行权价为230美元的看涨期权交易量大幅增加，成为当前期权交易的重点，这反映了投资者对特斯拉股价未来上涨的坚定信心。首要提及的催化剂，即今日揭晓的特斯拉二季度汽车交付数据。我们观察到市场分析师在报告发布前夕的普遍策略——下调预期以预留超预期空间。并且强调，除非交付数据出现显著不及预期的情况，否则一旦实际数据公布，特斯拉股价往往能迎来正面反应，实现逆预期上涨。今日公布的交付数据显示，特斯拉在第二季度共交付了443,956辆汽车，这一数字不仅超越了分析师群体的普遍预测（约436,000辆），也显著高于华尔街近期平均预估的约420,000辆水平。据FactSet数据统计，此次交付表现不仅是过去四个季度以来首次实现预期超越，其超出幅度更是自2021年第四季度以来最为显著的一次。这一强劲的数据表现，无疑为特

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6月美股三大指数集体收涨！7月美股行情展望如何？英伟达股东大会未能掀起波澜，是大势已去Or健康调整？特斯拉股价即将站上200，特斯拉下半年表现会如何？亚马逊创历史新高，中继形态形成？下一步如何布局？ 先来看看标普500指数： 基本面上来说：美股目前第一个风险是收益过于集中。美股的收益集中于Gen-AI产业链,市场宽度(market breath)太窄，来回来就那十几支股票涨，而且都是一个产业链，这非常容易导致过多的资金流入少数股票，造成泡沫。 其次，下半年最大的风险是大选。历史上，总统连任年(sitting president running year)中，S&P从夏季(8月中旬)出现明显回调和波动。11月，随着大选接近尾声，不确定性消除，股价回升。 技术分析来看：整体也依然处于上升通道之内，但最近价格上涨到通道线一半的压力位，就开始回落了，说名上涨动能是有所减弱的， 而目前价格刚好到了压力位，也是前期高点的位置，进一步验证这个位置的短期压力的重要性。若接下来价格不能突破，则短期价格就有很大概率会开始回调。 接下来我们来看看个股情况。 先看一下英伟达（代码NVDA） NVIDIA (NVDA): -6月26号股东大会期间未有足够利好的消息面，短期继续回调，参考前面这一波回调的时间和空间的话，目前的调整可能还没那么快结束。但是技术的角度来说，目前的下跌只是短期回调而已，不能以此就判定中长期上升趋势的终结。而基本面上，除了1/3的内部员工卖出股票以外，暂时没有大的利空消息，因此，我个人还是觉得，长线投资者可以继续持股。但短期的话，还是最好等回调结束。 下一个TSLA Tesla (TSLA): -首先特斯拉最近并无消息面明显利好，且目前价格已经接近前期放量的筹码堆积区上沿，有一定的压力。若能接下来稍微配合一些利好消息，放量突破强压位，则头肩底形态形成，新一轮上升行

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在市场情绪普遍高涨的情况下，标普500指数已经连续近400个交易日未出现2%的跌幅，投资者似乎将即将到来的选举抛之脑后。然而，这次选举可能对美国经济、美联储的货币政策（如果特朗普获胜，鲍威尔可能会下台）以及市场产生深远的影响。而目前特朗普在民意中的大幅领先，使得我们必须关注共和党上台后对美股当前牛市的可能影响。 壹.选举风险的现状 期权市场通常会在美国大选前三个月开始定价选举风险。目前距离选举还有一段时间，但波动性可能很快会开始上升。 图表1：蝶式价差图-历史来看，在距离大选60天左右时，期权市场开始波动剧烈 高盛指出选举风险已经开始渗入金融市场，并通过对全球800家机构投资者的调查得出三种主要观点： 1.投资者认为主要风险是政府将赋予行政部门更大的资金动用空间。无论是红州（支持共和党）还是蓝州（支持民主党）的投资者都认为这会对债券市场产生负面影响。 2.第二种观点是，如果特朗普获胜，将对股市有利，因为这可能意味着特朗普将给美联储更大的降息压力。 3.最后，投资者认为民主党获胜对美元是不利的。 简而言之，各种结果对市场都有不利影响，但某些结果可能对股票市场产生一定的积极影响。 图表2：800家机构针对4种可能选举结果对美股、美债和美元的影响投票结果（深蓝：民主党全胜，浅蓝：民主党分裂，粉色：共和党分裂，红色：共和党全胜） 关于4种选举结果的注解： *民主党/共和党全胜指民主党/共和党在大选中同时赢得总统职位和国会两院（参议院和众议院）的多数席位。 *民主党分裂指民主党赢得总统职位但未能同时赢得国会两院（参议院和众议院）的多数席位，或者反过来，民主党在国会中占据多数席位但总统职位由其他党派（如共和党）获得。 *共和党分裂指共和党赢得总统职位但未能同时赢得国会两院（参议院和众议院）的多数席位，或者反过来，共和党在国会中占据多数席位但总统职位由其他党派（如民主党）获得。 贰.选

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近期市场动向引发关注，对冲基金正以近两年来最快的速度抛售和做空股票。 $标普500(.SPX)$ $标普500ETF(SPY)$ 市场行为剖析净卖出规模激增上周对冲基金净卖出规模达到去年3月以来的最高水平卖空交易量激增至2022年5月以来的峰值行业偏好转变科技股：成为主要抛售目标 $高科技指数ETF-SPDR(XLK)$ 金融股：吸引了大量买入需求 $金融ETF(XLF)$ 交易模式特征多空操作并存总体呈现净卖出态势驱动因素宏观经济担忧通胀压力持续 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ 经济增长前景不确定货币政策预期美联储可能维持高利率市场对降息时间点存疑估值压力部分板块估值处于高位投资者寻求降低风险敞口市场展望短期波动加剧对冲基金行为可能引发更多卖压市场情绪趋于谨慎行业轮动加速资金从高估值板块向低估值板块转移防御性板块可能受益投资策略调整风险管理成为焦点多元化配置重要性上升对冲基金的这一系列动作无疑为市场注入了新的不确定性。然而，对于敏锐的投资者来说，这也可能是重新评估投资策略、发现潜在机会的良机。在这个充满挑战的市场环境中，保持冷静、理性分析将是制胜的关键。

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近期市场动向引发关注，对冲基金正以近两年来最快的速度抛售和做空股票。 $标普500(.SPX)$ $标普500ETF(SPY)$ 市场行为剖析净卖出规模激增上周对冲基金净卖出规模达到去年3月以来的最高水平卖空交易量激增至2022年5月以来的峰值行业偏好转变科技股：成为主要抛售目标 $高科技指数ETF-SPDR(XLK)$ 金融股：吸引了大量买入需求 $金融ETF(XLF)$ 交易模式特征多空操作并存总体呈现净卖出态势驱动因素宏观经济担忧通胀压力持续 $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ $美国10年期国债收益率(US10Y.BOND)$ 经济增长前景不确定货币政策预期美联储可能维持高利率市场对降息时间点存疑估值压力部分板块估值处于高位投资者寻求降低风险敞口市场展望短期波动加剧对冲基金行为可能引发更多卖压市场情绪趋于谨慎行业轮动加速资金从高估值板块向低估值板块转移防御性板块可能受益投资策略调整风险管理成为焦点多元化配置重要性上升对冲基金的这一系列动作无疑为市场注入了新的不确定性。然而，对于敏锐的投资者来说，这也可能是重新评估投资策略、发现潜在机会的良机。在这个充满挑战的市场环境中，保持冷静、理性分析将是制胜的关键。

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6月28日周五，美股市场结束了6月以及2024年二季度和上半年的交易，美股三大指数呈现出高开低走的态势。美国5月核心PCE数据显示通胀显著降温，这一趋势增强了市场对美联储今年可能降息的预期。在收盘时，标普500和纳指均未能延续三日连涨势头，且脱离了一周以来的新高点。此前，两大指数曾一度逼近上周二所创下的历史最高水平。而道琼斯工业平均指数也结束了两日的连续上涨。具体收盘数据显示，道指跌幅0.12%；纳指下跌跌幅0.71%；标普500跌幅0.41%；图片在2024年上半年，随着AI热潮推动与投资者的追捧，以科技股为主的纳指一路领先，涨幅达到18.1%。标普500上涨了14.5%。而蓝筹股道指则以3.8%的涨幅落后。 $微软(MSFT)$在美股七巨头中，Meta上半年累涨42.74%，亚马逊上半年累涨27.19%，谷歌A上半年累涨30.55%，苹果上半年累涨9.68%，微软上半年累涨19.29%，英伟达上半年累涨149.50%，特斯拉上半年累跌20.36%表现最差。图片耐克创23年最大跌幅今日，运动服装巨头 $耐克(NKE)$ 收盘重挫19.98%，创23年来最大单日跌幅，此次暴跌主要归因于公司第四财季的营收未达到预期目标，并随后下调了全年业绩预期。图片自2020年1月John Donahoe接任耐克CEO以来，公司的股价表现一直不尽如人意，累计下跌了25%，远不及同期标普500指数和零售业ETF XRT的涨幅，后者分别上涨了69%和67%。面对耐克黯淡的业绩前景，华尔街的金融机构纷纷对耐克股票进行了降级处理。摩根士丹利和Stifel的分析师更是直接质疑了耐克管理层的能力和战略，包括CEO Donahoe在内。他们认为，耐克

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