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天气了寒冷了就意味着小虎们涌入$天然气主连(NGmain)$ [保佑] 那天然气的价格波动一直很大，所以在2020年许多小虎们开始交易天然气公司。与直接买期货或天然气ETF比起来，投资天然气公司有许多优点。第一是天然气公司股票波动当然与天然气期货相关，但是股票的价格波动少于期货波动。第二是天然气公司经常每年提高天然气钻探量，所以无论天然气价格怎么样，它们还能提高收入和利润。第三是天然气公司也经常支付大股息，所以投资者能获得被动的收入[贱笑] 

那那一些天然气公司值得关注呢？当然克森美服和雪弗龙钻探天然气，但是美国，欧洲，和中国的大能源公司都把它们的业务重点放在钻探石油，对它们来说，天然气是辅助业务。这样它们的股价与石油价格有相关关系，所以它们是一个不好的渠道投资天然气。

目前小虎们有两个好选择投资天然气公司。第一是全世界最大的天然气公司，国营的$俄罗斯天然气工业股份公司（Gazprom）(OGZD.UK)$ 。第二是俄罗斯最大私营天然气公司$诺瓦泰克(NVTK.UK)$ NOVATEK。

长期持有这两只股票的投资者的每年总汇报超过15%[财迷] [梭哈] 

其他的国家与俄罗斯天然气很难竞争因为俄罗斯的天然气储备是全世界最大的以及俄罗斯地理位置处于亚洲和欧洲之中间。美国也可对亚洲和欧洲出口液化天然气LNG，但是很少人买因为运输成本高，所以来自美国天然气价格高于俄罗斯价格。

在全世界天然气市场中，GAZPROM的市场占有率为13%并NOVATEK为2.3%[暗中观察]

目前GAZPROM的天然气储备是世界第一大，组成全世界天然气储备之17%并NOVATEK的储备是世界第二大，组成世界储备之11%[财迷][强][梭哈] 两家的天然气储备都超过沙特阿美[得意] 在过去10年，NOVATEK的总储备翻一倍[龇牙]

这两公司都是天然气巨头，但是它们有很多不一样的特点，所以本文章将描述双方的业务概况，投资亮点[贱笑] 和关键差别[吃瓜] 

值得关注的是两家属于伦交所的国际订单簿IOB - INTERNATIONAL ORDER BOOK，所以交易它们时，小虎们不需要支付英国印花税。两家以美金计价和支付股息。两家的股票算是存托凭证，交易方式跟普通股一样。

基本上俄罗斯政府持有GAZPROM的51%的股份，所以它算是一个很大的公共事业[真香] ，却NOVATEK诺瓦泰克是俄罗斯最有钱土豪之一的公司[财迷] 

目前GAZPROM的市值为649亿美金以及NOVATEK的市值为490亿美金。值得关注的是，NOVATEK诺瓦泰克的创始人和老板， LEONID MIKHELSEN是NOVATEK的最大的股东，他持有公司28%的股份，所以他大概有137亿美金[财迷] 以下图片是他的游船[梭哈] 

值得关注的是NOVATEK还有一些其他的知名的投资者。法国能源巨头TOTAL持有公司的16%的股份以及GAZPROM持有NOVATEK的10%的股份[吃瓜] 贝莱德和VANGUARD也是小股东。NOVATEK也与$中国石油(601857)$ 和$中国海洋石油(00883)$ 有成本213亿美金的北极液化天然气合作项目：ARTIC LNG 2[贱笑] 以下是ARTIC LNG 2 的图片：

从ARTIC LNG 2， NOVATEK针对中国，亚太和欧洲出口许多液化天然气。

那有一些小虎们犹豫投资俄罗斯股票，觉得俄罗斯公司太可怕，俄罗斯经济增长率太低了，或俄罗斯公司不可靠。那GAZPROM和NOVATEK真的是大蓝筹股，所以它们的风险较低。两家的会计报告和财务管理是很可靠的并且两家都永远没有任何丑闻。

GAZPROM正在与中国石油合作，运营中俄管道以及中国海洋石油是NOVATEK的合作伙伴。如果这两家俄罗斯巨头不可靠，那为啥中国领先国营公司与它们合作？[吃瓜] 

无论你觉得俄罗斯宏观经济好不好，这两家公司和一些其他的大企业给投资者良好的投资回报。个人投资者不经常投资俄罗斯股，但是机构投资者已经涌入了俄罗斯市场[暗中观察] 

按照华尔街日报，目前外国投资机构持有俄罗斯股市之50%[贱笑] 

目前伦交所大概有四十只俄罗斯存托凭证。这四十公司都是俄罗斯最知名的蓝筹股和大企业，所以它们的业务已经较稳定，没有很大的运营风险。投资伦敦挂牌的俄罗斯存托凭证有两个风险。第一是政治风险，2015年和2016年俄罗斯经济衰退了因为美国对俄罗斯实行许多经济制裁（这些经济制裁到现在还有效）第二是卢布贬值的风险。俄罗斯是开采和能源大国，所以大宗商品价格对卢布的价格有大的影响。卢布汇率波动有时很激烈，所以波动会影响存托凭证的股价和股息，因为这些存托凭证代表莫斯科交易所的普通股。俄罗斯公司决定发股息时，它们也要把卢布变成美金，然后把美金发给存托凭证的股东。在过去5年，卢布与美金贬值了7%[吃瓜] 目前1美金等于75卢布。俄罗斯没有外汇限制[得意]

值得关注的是，目前美联储的利息率为0%，却俄罗斯中央银行金融政策还是很合理的，目前利息率为4.25%，所以在长期有可能卢布会涨了，美金会贬值了。这样持有俄罗斯存托凭证的人会享受很大的利益。

目前GAZPROM和NOVATEK都收到美国经济制裁。美国政府[弱] 对GAZPROM的新德国管道，NORD STREAM 2， 实行经济制裁。GAZPROM还在建设该管道，但是美国制裁延误它[生气] NOVATEK也收到美国经济制裁，但是这些经济制裁没有什么影响，甚至NOVATEK的CFO是一位美国人！[笑哭] [鬼脸] [得意] 美国的经济制裁没有影响小虎们的能力交易GAZPROM和NOVATEK的伦敦存托凭证，也没有避免人收到两家支付的股息。

事实上从一个潜在投资者的角度，这两家收到美国经济制裁是好事情，因为很多投资机构和投资人会避免这两只股票，所以它们的股价更合理，更算是VALUE STOCK[吃瓜] 

ok所以NOVATEK和GAZPROM面临各种各样的挑战， 即使美国欺负两家以及天然气价格有很大的波动，在过去五年，两家给股东真不错的投资回报率。

以下表格显示天然气的价格在过去5年（美金）：

那天然气价格波动影响能源公司的利润，但是因为GAZPROM和NOVATEK基本上每年提高天然气钻探量，无论天然气价格怎么样，两家还是给股东OK的回报。

以下图片显示GAZPROM的股价在过去5年。在该时期，公司股价年化复合增长率为9%以及平均股息回报率为6.4%[财迷] 所以长期持有GAZPROM股票的人每年大概获得15%的总汇报[真香] 

以下图片显示NOVATEK的股价在过去5年。在该时期，公司股价年化复合增长率为14.4%以及平均股息回报率为2.2%[财迷] 所以长期持有NOVATEK股票的人每年大概获得16%-17%的总汇报[真香] 

目前NOVATEK的股价大概为162美金。公司2005年上伦交所, 发行价为16.75美金。所以从公司在伦交所挂牌到现在，年化复合增长率为16.3%。公司的股息回报率范围每年大概为1%-3%，所以长期持有NOVATEK的人每获得的回报率几乎为20%[财迷] [梭哈] 在全世界所有市值大上市能源公司中，NOVATEK的长期投资回报率是最高的[眼眼] 

欢迎小虎们看一看埃克森美肤和西方石油的股价趋势在过去5年[难过] 

NOVATEK和GAZPROM到底为什么在长期给投资者那么佳的投资回报率？

首先美国能源市场与俄罗斯，欧洲，和亚太绝对不一样。美国的天然气和石油市场竞争激烈，但是在GAZPROM和NOVATEK有一些特殊的优点。

首先小虎们要注意，GAZPROM有点像一个大的公共事业。原来GAZPROM是苏联政府的国营公司，所以它在俄罗斯和前苏联建立了世界最大的管道网络。目前公司的管道网络的总长度为78万公里（世界里月亮的距离为38万公里[喷血] ）[鬼脸] 公司每年做很多投资，建立更多管道以及开拓新的天然气资源。GAZPROM也现在多开发液化天然气资产。明年公司的资本开支大概为9000万以卢布（大约120亿美金）[强] 值得关注的是，GAZPROM是一个纵向整合企业，公司也钻探石油，精炼各种各样的碳氢燃料以及在俄罗斯和欧洲公司运营1138加油站。公司也在俄罗斯有自己的电站网络，给俄罗斯人提供电力和暖气。

以下图片显示GAZPROM的国家管道网络。目前公司有6条大管道以及它正在对德国建立一个新的管道名叫NORD STREAM 2。

以下图片是中俄管道（POWER OF SIBERIA）：

那想投资GAZPROM的小虎们应该知道，由于公司运营一个巨大的管道网络，它的天然气价格在每一个市场有不一样。甚至在有些市场公司提供的天然气价格也与世界天然气价格不一样。有的市场，如前苏联和欧盟没有很多天然气资源，所以它们必须要购买GAZPROM的天然气。公司以长期合同和短期合同销售天然气。目前公司的关键市场是俄罗斯和欧洲。

以下表格显示俄罗斯市场平均价格（卢布RUB-RUBLES----MCM-thousand cubic meters算是千立方米）天然气销售量（BCM是billion cubic meters 十亿立方米）和总收入（十亿卢布）大家可以看到俄罗斯市场的天然气价格波动好小[贱笑] 今年在Q3公司在俄罗斯销售340亿立方米天然气并每百万立方米的价格为4004卢布。在Q3俄罗斯市场总收入为1340亿卢布。

以下表格显示欧洲和其他的市场的平均价格（美金/MCM）天然气销售量BCM，和总收入（十亿卢布）：

以下表格显示前苏联（FSU-FORMER SOVIET UNION）的平均价格（美金/MCM）天然气销售量BCM，和总收入（十亿卢布）：

反而NOVATEK也是纵向整合企业，但是它没有管道网络。目前公司把它的未来发展重点放在出口液化天然气。目前在公司钻探的天然气中，大概50%到了国际市场。公司在俄罗斯的北部YAMAL半岛有23个大的天然气田。以下图片显示NOVATEK在哪里钻探天然气。

在YAMAL半岛公司有两个大的生产液化天然气项目：YAMAL LNG和 ARTIC LNG 2。该项目比较遥远所以公司在附近建立了自己的飞机场。在上述两个项目，公司钻探天然气，把天然气变成液化天然气，然后把液化天然气上油船，出口到亚太和欧洲。公司运营自己的油船对，有15个油船以上。NOVATEK也在俄罗斯销售天然气以及精炼各种各样碳氢燃料。公司也钻探石油，但天然气是关键产品。

以下是NOVATEK成本270亿美金的YAMAL LNG的图片。中国石油投资YAMAL LNG，目前持有20%的股份[龇牙] 

那GAZPROM和NOVATEK到底在哪里销售它们的天然气？俄罗斯，和欧洲是关键市场，但两家也在亚太和前苏联有业务。目前中国，日本，韩国和欧盟国家都进口NOVATEK的液化天然气。这样好因为美国液化天然气在上述市场更贵因为运输费太高了。

以下地图显示NOVATEK需要多少天把液化天然气运输到中国，一共需要18天，但是美国液化天然气需要26天[弱] 大家也不知道在未来澳洲会对中国出口什么[笑哭] 

俄罗斯每年大概耗费4500亿千万立方米天然气以及每年国家需求涨2%-3%。在俄罗斯市场，GAZPROM的市场占有率大概为50%，却NOVATEK为10%。

俄罗斯市场最好的特点是无论国际价格怎么样，政府控制天然气价格，每年把国内天然气价格涨一点（2020年没有涨）。以下的表格显示俄罗斯市场的平均天然气价格：

以下表格显示两家公司的关键产量和财务指标:

2020年的Q1+Q2+Q3的天然气，石油和气体凝析油钻探量：

• GAZPROM 天然气为3220亿立方米，石油为每日92万桶，气体凝析油为1180万公吨。
• NOVATEK天然气为560亿立方米，石油为每日97万桶，气体凝析油为530万公吨。

业务模块与收入：

• GAZPROM：销售天然气组成总收入之49%，销售天精炼产品为44%，销售电力为7%
• NOVATEK：销售天然气组成总收入之48%，精炼产品为22%，丙烷和液化石油气为9%，气体凝析油为8%，石油为13%

总收入（两家用卢布报道财务细节所以小虎说英股会报道卢布，然后以今天的汇率把卢布变成美金）

• GAZPROM：4.3万亿卢布（573亿美金），与去年同期跌了23%[白眼] 
• NOVATEK：4992亿卢布（66亿美金），与去年同期跌了23%[傲娇] 

关键市场：

• GAZPROM: 51%来自俄罗斯, 42%来自欧洲，7%来自前苏联国家。
• NOVATEK: 55%来自俄罗斯，26%来自欧洲，16%来自亚洲，3%来自北美，1%来自中东。

净利润:

• GAZPROM：924亿卢布（12亿美金）与去年同期跌了90% （这是因为在疫情影响下，在Q1和Q2天然气价格太低了）
• NOVATEK：315亿卢布（4.2亿美金）与去年同期跌了80%（请注意这是调整净利润，因为去年公司有很大的一次性利润从卖ARTIC LNG 2之40%的股份）去年同期净利润为8343亿卢布。

资本开支

• GAZPROM：1万亿卢布（133亿美金）与去年同期跌了11%
• NOVATEK：1240亿卢布 (16亿美金）与去年同期涨了28%[得意] 

长期和短期债券总额：

• GAZPROM：4.9万亿卢布（653亿美金）与去年同期涨了28%（今年公司发行许多欧元债券因为利息率太低了，投资者就买了它的利息率为2%和3%的债券）
• NOVATEK：1448亿卢布（20亿美金）与去年同期涨了3% （目前公司的现金余额为2150亿卢布）

那值得关注的是，两家的财务状况还是OK。今年NOVATEK已经提高了它的股息以及GAZPROM减少股息2%，还是不错的。在疫情的影响下，许多石油公司如西方石油，英国石油和壳牌减少股息50%+[生气] 

另外GAZPROM每年支付股息一次以及NOVATEK支付股息两次。GAZPROM的战略计划是提高它的股息，所以明年公司会把净利润之50%变成股息，发给股东。去年公司把净利润之40%变成股息。

NOVATEK的股息也挺厉害的，从公司2005年上市到去年，个股股息额的年化复合增长率为29%。以下表格公司对每股支付的股息额（卢布-RR）

总的来说这辆家公司是一个低风险方法投资天然气。天然气价格与石油价格的相关性很低，所以投资这些公司不但会给投资者带来不错的收益而且会多元化资产配置[吃瓜] 

有任何问题关于英股或俄罗斯存托凭证，随时找小虎说英股[得意] 

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