尼日尔国家石油公司于1977年成立，公司有石油全产业链业务，主要油田在东部阿加德兹大区，撒哈拉沙漠，石油储量40亿桶，日产量9万桶，90%可以出口，公司年收入4.5-6亿美元，利润0.3-0.6亿美元，由于没有上市，所以买不了。 尼日尔面积126万平方公里，人口2808万人，人均GDP 670美元，是世界最不发达国家，主要产业就是石油跟铀，是出口支柱，粮食不能自给，经济发展不起来主要是军事政变不断，遭到国际制裁。 又没有出海口，人口增长太快，“博科圣地”、ISIS 分支在东部、西部活跃，袭击、绑架、破坏基础设施，北部图阿雷格分离主义长期叛乱，油田、管道屡遭攻击，这简直就是一个粪坑国家，完全看不到希望。 尼日尔把合作伙伴法国巨头奥拉诺（Orano）1300吨铀精矿给运走了，价值2.5亿欧元。尼日尔要把合资企业阿利特矿业公司给国有化，这都是拉美国家喜欢玩的招数，国有化国外企业。这是尼日尔非常穷的一个主要原因，没有外资愿意来投资了。 法国的核电工业也是靠着非洲国家提供的铀矿资源。这些铀矿尤其对欧洲的核电供应（25%）至关重要，法国近70%的核电燃料依赖它。俄罗斯获得该国的铀开采权，给尼日尔提供安全保护，这也是尼日尔敢跟法国掀桌子的原因，当然这也是该国混乱的原因。 乍得国家石油（SHT）于2000年成立，乍得南部Doba 盆地于 1970 年代发现商业油流，但长期缺乏资金与技术， 现在油田还是集中在南部三大盆地，公司有石油全产业链业务，年收入18-22亿美元，利润3-5亿美元。 利润率还是比较高的，由于没有上市，所以也买不了，该国石油储量11-15亿桶，日产量14-16万桶，石油开采成本35-45美元，开采成本在西非也算是很高的，加上没有出海口，所以物流成本也很高。 乍得面积128万平方公里，人口2100万人，人均GDP 1000美元，85%是黑人，15%是阿拉伯人，南北对立严重，

1908 年德国尼日利亚沥青公司开启尼日利亚首次石油勘探；1937 年壳牌达西（Shell D’Arcy）获 92 万平方公里勘探许可，英伊石油（BP 前身）加入组成壳牌 - BP 联盟。1960年产量达到84万桶。 1977年成立尼日利亚国家石油公司，1980年全部国有化。主要以尼日尔三角洲为核心，覆盖陆上、浅海与深水区域，多通过合资 / 产品分成合同（PSC）与国际石油公司合作开发；业务贯穿油气上下游、中游与能源转型，是尼日利亚能源产业的主导者。 由于国内炼油能力不足，依赖进口成品油；原油盗窃、管道泄漏、腐败问题严重，导致收入流失与效率低下；2016 年油价暴跌加剧财政压力，公司 一度依赖政府补贴。所以现在又跟西方石油公司合作，未来想IPO上市油田，这样可以提高透明高，让公营的运营更有效率。 尼日利亚国家石油公司储量370亿桶，非洲第二，日产量170万桶，比利比亚高，非洲第一，桶油综合成本价25.48美元，年收入450亿美元，净利润40亿美元，是非洲最大的石油公司，尽管是主要的原油生产国和出口国。 尼日利亚仍依赖成品油进口来满足需求，之所以尼日利亚长期以来没有自己的炼油厂，是因为权利阶层通过低价销售石油到海外有关系户的炼油厂赚差价，又在海外加工完，垄断进口汽油柴油发财。 从尼日尔河三角洲地区纵横交错的输油管道中盗取原油的猖獗行为，常常导致输油管道关闭，当然这些问题也会慢慢解决，尼日利亚目标未来10年吸引100亿美元新投资，并增加40万桶/日油气产能。 预计到今年底，尼日利亚原油产量有望达到210万桶/日，到2030年将达到300万桶/日，非洲在鲁伍马盆地和尼日尔三角洲拥有大量可采天然气储量，但其中大部分仍未开发，长期发展还是看好的，由于尼日利亚国家石油没有上市，所以也没有办法买他的股票。 壳牌公司与道达尔能源、埃尼公司和尼日利亚国家石油公司组成合资企业，运营其陆上石油区

1972 年挪威议会决议成立 100% 国有的挪威国家石油公司（Statoil），同时设立挪威石油管理局，国家开始深度介入北海油气开发，2001年在美国上市，挪威政府持有70%股权，旗下油田：北海，挪威海，巴伦支海，巴西，墨西哥湾，安哥拉 、阿塞拜疆 、尼日利亚、加拿大。 主要业务：石油开采，天然气运输，炼油化工，是欧洲第二大天然气供应商。挪威国家石油储量25亿桶，日产量213万桶，约占挪威石油和天然气总产量的70%，桶油成本价30-35美元，成本也不低，人均产值398万美元，低于埃克森美孚的540万美元， 年收入最高1490亿美元，净利润最高287亿美元，净利润率19%，这个比埃克森美孚的18%高，毛利率34%，高于埃克森美孚的22%，因为毛利率高，所以净利润率高，但是净利润波动非常大。 公司现在市值654亿美元，现在市销率0.6倍，市盈率7倍，这个估值还是很低的。股价8年时间也就翻倍，基本上就没有怎么涨，跟英国的石油公司一样不涨，原因就是收入多年不涨，股价自然不涨了。 挪威国家石油受益于俄乌战争，虽然卖得贵点，但是总比从美国进口的天然气便宜，毕竟有管道运输，但是因为向新能源转型太快，是唯一一个在新能源业务投资金额高于投资油气资源的石油公司。 结果导致负债率达到70%，只比BP的72%低一点，结果这两个欧洲的石油公司成了难兄难弟，利润下降非常快，北欧福利特别高，但是想企业赚多少利润很难，因为高福利一定是高税收，企业在高税收下自然没有多少利润。 加上挪威国家石油公司的收入长期不增长，所以没有长线投资价值，挪威厉害的是主权财富基金，2024年第一季度就实现了1100亿美元的利润。挪威人口552万人，也就是说第一季度光挪威主权财富基金就为每个挪威人净赚了2万美元。 挪威主权财富基金规模达到2.2万亿美元，分到每个人就是44万美元，年回报率达到6.6%，相当于每个人每年新增2.8

阿布扎比国家石油公司（ADNOC）是阿联酋阿布扎比酋长国全资所有的国有石油巨头，1935年，阿布扎比首次开展地质调查，为后续油气勘探奠定基础，1971年阿联酋成立之际，阿布扎比国家石油公司成立。 早期都是跟英国，法国石油公司合作，旗下油田：Asab油田，Sahil油田，Shah油田，Bab油田，Upper Zakum 油田，Lower Zakum 油田，Umm Shaif 油田，Nasr 油田，石油储量1140亿桶，主要业务就是石油开采，炼油化工，加油站等业务。 阿布扎比国家石油公司日产量485万桶，跟俄罗斯石油公司，埃克森美孚差不多，桶油成本7-10美元，跟沙特阿美差不多，但是因为是国有企业，财政税收比较高，年收入1800亿美元，净利润450亿美元。 由于没有整体上市，旗下有六家上市公司：ADNOC Distribution（ADNOC 分销），ADNOC Drilling（ADNOC 钻井），Fertiglobe（化肥球），Borouge（博禄），ADNOC Gas（ADNOC 天然气）。 ADNOC Logistics & Services（ADNOC 物流与服务，ADNOC L&S），六家上市公司的市值总和是1689亿美元。公司的净利润率还是很高的，中东的石油开采成本都低，真的是老天爷赏饭吃， 阿布扎比国家石油公司跟沙特阿美一样，虽然开采石油便宜，但是因为税很高，这些石油公司的主要功能是政府财政的主要来源，虽然老是增产，不愿意遵守欧佩克的限产保价政策，但是想要收入大幅增长也不大可能，而且没有整体上市，旗下有六家上市公司，到底哪家比较好，我也不知道，一般是开采石油的利润最高。 阿联酋在丰富的石油资源条件下，是中东有名的土豪，迪拜现在也了国家名片，2025 年沙特国际入境人次将达约 2970 万，同比增长 6.1%；世界旅游业理事会（WTTC）同期预测显

信实工业成立于1958年，由迪鲁拜.安巴尼创立，开始做香料，尼龙贸易，后来进行纺织行业，1985年进入石化行业，成为印度最大的私人企业，也是印度最大的石油公司，旗下油田主要集中在印度克里希纳 - 戈达瓦里盆地，还有孟加拉湾海上油田。信实工业主要业务：石油开采，石油化工，食品与杂货，时尚服饰，消费电子，医药零售，电商平台，电信服务，流媒体，云服务，新能源，信实工业应该是世界上业务最多的公司，什么业务都有，而且这些业务都是印度市场最大的。而安巴尼家族能涉足这些领域，与1991年拉奥政府推行的全面经济改革，有着密不可分的关系。自那之后，印度的国企国资陆续退出了许多经济领域，为私营企业的发展腾出空间。这一改革在莫迪手上，持续深化。许多私营企业在这一过程中崛起。结果就是，一些家族式企业集团出现了“财阀化”，即由家族控制并在多个行业内拥有显著的影响力。目前，印度有四大家族堪称财阀。分别是塔塔家族、贝拉家族、安巴尼家和阿达尼家族 。信实工业石油储量不到一亿桶，主要是天然气，原油很少，上游自产油占比不到1%，忽略不计，原因是印度没有什么油田，连海上的油田都很少，营收与利润主要依赖炼油、石化、零售与数字服务，石油加工每日达到140万桶。公司年收入1253亿美元，净利润95亿美元，净利润率不到8%，股票市值2000亿美元，毛利率在20%左右，市销率2倍，市盈率22倍，这个估值还是很高的，应该是收入增长速度快，信实控制了印度这么多行业，市值也不是很大。国内没有哪个公司会控制这么多行业，信实因为业务太多，导致公司毛利率都不高，也就是不怎么赚钱，当然商品服务价格低不会太遭致印度民众的反对。印度股市涨得好主要原因还是基数低，所以涨起来快，印度股市总市值是5.29万亿美元，股票数量有6000多家。印度两大家族以石油为主的信实工业老板安巴尼，以煤炭为主的阿达尼集团董事长高塔姆·阿达尼 ，这两大家族都跟莫迪

越南国家石油天然气集团成立于1977 年，是越南政府全资控股的国有企业，也是越南 7 家具有战略重要性的国有企业之一。旗下油田Cuu Long 盆地，Nam Con Son 盆地，主要业务就是石油开采，运输，炼油，化工。 石油储量4.4亿桶，日产量12万桶，这个规模还是比较小的，桶油综合成本价38-47美元，越南整个石油每日消耗量是55万桶，自产19万桶，60%是要靠进口，公司年收入443亿美元，利润35-40亿美元。 集团没有整体上市，子公司的市值加起来是120亿美元，估值也合理，由于没有整体上市，也不知道买哪个子公司，当然越南现在经济发展快，其他行业的股票可能涨得更快，不一定非要选石油公司的股票。 越南股市主要是银行地产两大行业，跟A股很像，这十年涨得最好的股票就是钢铁公司，还有唯一在美股上市的电动车公司VFS，市值最高的时候成为世界第二大汽车公司，当时很多人知道这个妖股。 越南由于其GDP年均增长率为6-7%，越南的天然气需求预计将上升。然而，国内气田越来越难以满足能源需求。因此，越南计划建造更多的液化天然气接收站。仁泽2号（Nhon Trach）包括一个750兆瓦的燃气发电厂和一个液化天然气站。 合作伙伴包括东京燃气（Tokyo Gas）和丸红。越南政府于今年五月颁布了新的国家电力行业中期计划。据路透社报道，越南计划于2030年末将可再生能源发电占发电总量的比例提升至30%以上，但这一过程中越南也仍将严重依赖天然气，特别是进口液化天然气，以帮助该国减轻对燃煤发电的依赖 越南主要产业是电子，服装，汽车制造，现在的越南很像20年前的广东，一样的产业模式，一样的经济水平，一样的大量年轻人口，通过引进外资，跟72个国家签订了零关税协定，特别是CPTTP让越南成为了新的制造业中心。 越南没有什么资源，跟菲律宾一样的人口多，只能发行制造业，而且越南有着大量的港口，非常适合发展进

新加坡石油公司（Singapore Petroleum Company，简称 SPC）是新加坡本土老牌综合油气企业，1969年成立，当时是一家私人公司，1990年上市，2009年被中石油收购，目前为中国石油（PetroChina）旗下全资子公司。 总部位于新加坡，业务覆盖亚太多地。公司炼油日产量达到29万桶，有40座加油站，新加坡整个国家炼油日产量118万桶，国家非常小，但是炼油能力不小。天然气作为新加坡的主要发电来源，在未来十年中将保持相对稳定的增长。 与泰国类似，新加坡将逐步减少对马来西亚和印度尼西亚管道天然气的依赖，并增加液化天然气进口。目前，新加坡正计划逐步扩建其液化天然气接收站。预计到2030年，液化天然气将占总消费量的绝大部分。 然而，根据GIIGNL 2022年的年度报告，目前新加坡签署的液化天然气合同总量在高达1300万吨的总消费量中约占600万吨。新加坡是亚洲石油交易中心，虽然自己不开采一滴石油，但是牢牢控制了亚洲石油的定价权，这就是亚洲金融中心的实力。 新加坡产业以航运，炼油，不动产投资信托基金，主权财富，跨境金融，现在目标是打造成亚洲的金融中心跟总部中心，强政府规划加上国有企业强市场化原因，这跟香港的私人企业为主不同，短期内也取代不了香港的金融中心地位，但是制造业比香港强。 作为自由港，贸易额是GDP的三倍，航运比香港强，两地都是华人治理，都是前英国殖民地，都是亚洲最富裕的两个地区，但是人均GDP从落后香港比现在大幅领先香港，主要原因是内地大量富人移民新加坡带动了经济增长，而且GRAB，SEA这些互联网公司发展迅速，成为新加坡经济新的增长点。 马来西亚国家石油公司，1973 年全球石油危机后，马来西亚为摆脱对外国石油公司的依赖，于1974年依据《1965 年公司法》成立马石油，旗下油田：马来盆地、沙捞越盆地和基纳巴卢盆地这些油田还没有产出、 然后是印尼

引能仕：于1888 年 成有限责任日本石油会社正式成立，这是引能仕发展的源头，2001年初代 ENEOS 品牌诞生，品牌名称由 “ENERGY（能源）” 和 “NEOS（新生，源自希腊语）” 结合而成。 旗下油田：新潟油田、秋田油田、山形油田，墨西哥湾，北海油田，巴西，阿根廷，澳大利亚，主要业务：石油开采，炼油化工，润滑油，运输。 引能仕石油储量1.2亿桶，基本上忽略不计，日产量9.5万桶，主要是海外油田，日本本土石油非常少，人均产值233万美元，日本人的效率也不高了，公司年收入最高972亿美元，净利润最高 38亿美元，最高收入跟利润不同步。 2023年是0.6%的净利润率，这是非常低的，毛利率9%，也是很低，估计主要是加油站，化工这些不赚钱的业务，公司市值227亿美元，现在市销率0.25倍，市盈率10倍，估值也合理。股价25年就翻倍，基本上没有涨。 引能仕的问题是上游石油开采的业务很少，而下游的化工产品虽然毛利率高，但是净利润很低，而且跟BP一样转向新能源速度太快，导致净利润下降非常快，巴菲特是喜欢日本的股票，引能仕这几年涨得也不错。 但是长期来看，也不会大涨，因为日本在人口下降的趋势下保持GDP增长是很难的，日本的石油公司又不能全球扩张，所以引能仕未来不可能大涨，没有长线投资价值。 出光兴产：1911 年，出光佐三在北九州门司创立出光商会，以石油贩卖业务开启企业历史，2019 年与昭和壳牌石油实现经营整合，整合后以出光兴产名义运营，总部迁至东京大手町，成为日本国内石油销售份额第二的企业。 旗下油田：国内卑尔根，北海，Fram东北，新潟县，国外油田：马来西亚，越南，泰国，柬埔寨，土耳其，主要业务：石油开采，炼油化工，加油站、电力 ， 可再生能源、煤炭。 出光兴产石油储量1亿桶，日产量2.6万桶，石油开采这块基本上忽略不计，跟引能仕一样就是一个炼油企业，人均产值430万美元

美股现在是指数不怎么跌，个股大跌，而且没有新的热点，那么就是这轮行情就是结束了，但是要判断一轮牛市结束或者是一轮熊市结束，实际上很难，特别是碰到特朗普这种不按常规出牌的总统。 就算找到一个规律了，过一段时间这个规律也不准了，而且变量的地方太多，比如10月份联邦政府停摆应该大跌，结果是大涨，今年也没有什么大利空，但是这个月反复下跌，就是预测大盘涨跌时灵时不灵。 现在就两个思路，要么就是长线，一般是套得多，仓位又重的人，干脆就长线算了，长线长线是要分散投资的，不要压一个，然后拿三年五年，长线还是会涨的，长线的人不要做短线，不然心态容易乱。 一个就是做短线，做短线的人就不要做长线，或者是两个账户，一个账户长线，一个账户短线，其实长线如果买十个股票，三五年下来是百分百会赚钱的，而且收益会比QQQ高，但是需要耐心。 短线的话，我重建了一个数学模型，我说一下以前失败的原因，2023年就是NVCR失败了，失败的原因是公司收入是下降的，2024年就是ASPN跟TMDX两个失败了，后面TMDX起来了，ASPN就一直没有起来。 ASPN失败的原因有两个，一个是非行业龙头，第二个就是形成了双头应该出来，这里面就涉及到一个问题，非行业龙头要不要做，如果做是不是只能做第一波，不能做一波，而且怎么定义行业龙头。 2025年短线失败是FIG，这个股票符合三个标准，收入增长速度快，市值也大有五六百亿美元，也勉强算行业龙头，行业总龙头是Adobe，结果也是失败了，然后HIMS我虽然没有做，但是这个股票算不算龙头。 我们从选股的角度来说，如果只做龙头股，只做熟悉的股票，也就是跟踪时间超过一年的股票，最起码对公司的基本面滚瓜烂熟了，做这种股票的优点就是成功率非常高，缺点是机会少，如果没有机会的话就留现金等大跌。 这种优质股短线有两种办法，一种是抄底，我以IONQ为例，上次低点就是11月21号的时候最低点是38，

1924年为摆脱一战后对英美石油的依赖，法国成立法国石油公司（CFP），接管德国在土耳其石油公司的权益，1954 年：推出下游零售品牌道达尔（Total），在欧非市场销售汽油，油田分布： 阿尔及利亚，尼日利亚，安哥拉，刚果布，墨西哥湾，巴西，苏里南，委内瑞拉，中国南海，卡塔尔，哈萨克斯坦，伊拉克，英国北海，澳大利亚，油田分布还是很分散的，石油储备111亿桶，日产量243万桶，桶油成本30美元，这个成本还是很低的。 道达尔业务很多，石油开采，全球第四大天然气生产公司，第二大LNG运输，年销量4000万吨，还有发电业务，炼油化工，加油站，基本上跟壳牌差不多，现在市值1400亿美元，年收入最高2600亿美元。净利润最高210亿美元，净利润率8%。 比壳牌还低，毛利率28%，比埃克森美孚还高很多，不知道为什么利润率这么低，现在市销率1.35倍，市盈率12倍，估值看起来是低，应该是管理层经营水平不行，人均产值190万美元，比壳牌的396万美元低了很多。 这法国人的生产效率太低了，怪不得不赚钱的，当然法国最大的公司是爱马仕跟路易威登，而英国最大的公司就是壳牌，30年时间收入翻了三倍，股价涨了7倍，虽然涨得也少，比壳牌多一点，跟埃克森美孚差不多，在石油七姐妹里面是涨得量多的。 作为全球最大的能源巨头之一，道达尔目前在法国巴黎上市，是法国CAC 40指数中的第四大公司，占股市总市值的6%。石油公司在欧洲的估值低一个原因是欧洲的环保太严格，第二个原因就是道达尔。 壳牌这些石油公司的股息发放没有埃克森美孚，雪佛龙这些美国石油公司稳定。资银行RBC Capital Markets对道达尔的低碳业务的估值为 350 亿美元，远高于其竞争对手，欧洲的石油公司在向新能源转型这块比美国同行做得更好。 道达尔的计划是，到2050年将石油和天然气的销售额减少到目前销售额的四分之一，这一水平基本符合国际能源署