美股又涨了，虽然指数涨得不多，受益于创世纪计划的股票都涨得不错，主要是火箭发射，卫星通信，月球基地这些股票，空中汽车没有涨，这一波太空股票涨得差不多了，后面应该会休息一段时间了。 这一波的领涨龙头就是太空概念股，如果这个板块要休息的话，可能大盘也要跟着休息了，每一波行情都是有一个领涨板块反复上涨，然后带动整个指数上涨，前两年是英伟达的反复上涨，这两年是成长股在反复上涨。 4月8号开始的这波上涨，就是以AI跟太空经济两大板块反复上涨，后面如果AI板块起不来，或者是太空板块不继续上涨，那这么波反弹可能就结束了，也就是两个板块得有一个板块拉起来，或者是道琼斯创新高也可以。 现在纳斯达克还是在三角形区间，前面是一个大三角，现在变成了一个小三角，最高到了23476，离23704还有1%的上涨空间，看着不多，但是没有热门板块来拉动，那么可能年底就在这附近横盘了。 特斯拉创了新高，但是特斯拉缺少爆发力，其他科技股又没有大利好出来，芯片股指望不上了，因为现在芯片其实也不怎么缺了，现在市场唯一还缺的应该是电力，但是OKLO非常疲软，也就是现在市场缺少增长点了。 当然美股也反弹了几天，后面休息几天也正常，然后看有没有新的热点出来，股票上涨也是得有理由的，就算是画饼也得有人出来画一个，没有人讲故事了，那股市就很难涨，一般是哪个行业出现了颠覆性创新。 2020年当时是零利息，加上电动车跟疫情相关的股票反复上涨，但是到了2021年这些概念就慢慢消失了，2022年底就是出现了OpenAI的人工智能革命，带来了一个新的增长点，今年是建数据中心的需求带来了云服务跟电力股大涨。 后面应该是看有没有在AI应用这块出现机会，PLTR跟APP一直是AI应用领域的龙头，但是也涨得差不多了，得有新的AI应用出来，市场就会一下子炒作，要是核电站，量子计算机这些行业的技术取得突破，那也会大涨一下。 或者是固态电池的技术有

周五美股大涨，特别是成长股大涨，LUNR跟CRWV两个涨得吓人，这就是成长股的魅力，LUNR跟CRWV是加入了特朗普的创世纪计划大涨，LUNR跌了这么久，一天就涨起来了，很可惜我卖了，看来不能乱卖股票，容易卖飞。 纳斯达克现在是标准的三角形了，前面走的是一个大三角形，最高点24020，最低点21898，高低差距有2000点，然后反弹到了23616这个高点，这是一个大三角形，现在跌到22692，高低点差距只有1000点不到了。 纳斯达克现在是到了23307点，离23704点还差了397点，只要涨1.5%就能到，好像也不难，现在夜盘就涨了0.44%，看看这两天能不能涨到23704，如果涨到了，上涨趋势就完全确立了，现在还是三角形横盘。 这个星期过圣诞节了，下个星期过元旦了，所以交易时间支离破碎，以前这个时段美股都没有多少交易，因为全家都过圣诞节旅游去了，今年大家热情很高，成交量特别大，说明很多人休假不旅游了，去买股票了。 成交量是很重要的一个指标，代表了市场的热度，周五放量大涨，应该是前段时间为了避税卖出股票的人现在又买回来了，本来我认为是1月份这批人回来的，哪知道现在提前回来买股票了，这是一大利好了。 三角形是一个中继图形，也就是前面是什么趋势，后面还是什么趋势，M型就是一个反转图形，如果破了21898就是M型，现在没有破，那就是三角形了，美股在242020是上涨趋势，那么现在还是处于上涨趋势中。 如果能突破历史新高24020，那又是一波大涨，突破历史新高还713点，其实也就是涨3%就可以了，运气好，今年就能到，运气不好，1月份到，美股是跌起来快，涨起来也快，我还是对美股非常乐观的。 前段时间天天跌，我一直给大家打气，叫大家抄底，没有叫大家割肉，我当时的主要理由就是一个，美股在消息面不支持大跌，就是几个大利空基本上都出来得差不多了，没有潜在的大利空，真的是大熊市，就得有大跌的

美股大跌几天以后，又涨了一下，问题是现在能不能继续上涨呢，这个不好说，从技术指标来说，纳斯达克现在变成了一个三角形，最高24020，最低21898，现在23006，刚好是一个三角形了，要是再横盘几天，三角形就更明显了。 三角形跟箱体一样，都是一个横盘趋势，一般横盘不会改变趋势，如果前面是上涨趋势，那后面就会继续上涨，如果前面是下跌趋势，后面继续下跌，所以三角形不能判断是涨还是跌，我们还是要分析前面是上涨趋势还是下跌趋势。 纳斯达克历史最高点是24020，第二个高点就是23698，没有创新高，这是见顶信号，后面应该就是会下跌，但是道琼斯前几天创了新高，当然2021年底也是纳斯达克创新高，一个月以后道琼斯创新高，然后一直跌。 2021年底见底以后下跌，当时有一个前提，就是后面加息了，如果技术指标见顶，然后又碰到加息，那自然就会大跌，现在的情况不一下，后面是降息，而不是加息，所以要说大跌的话，消息面不支持。 那降息的时候会不会也出现大熊市，2007年9月份开始降息，美股后面就出现了2008年的大熊市，但是当时是爆发了次贷危机，现在没有这种情况，现在情况是说有AI泡沫，那就是2000年的情况，当时就微软，思科，英特尔能赢利。 现在英伟达这些芯片公司都是赢利的，PLTR，APP这些AI软件应用也是赢利的，当时只有微软是赢利的，而且搞AI大模型的公司像微软，谷歌，Meta，亚马逊这些公司本身是赢利的，就算人工智能业务亏损，公司整体是赢利的。 只有OpenAI，Anthropic是在画大饼，xAI虽然也是亏损，但是马斯克是世界首富，并不缺钱，也就是说大部分AI公司都是不缺钱的，没有倒闭风险，2020年所有互联网软件应用公司全部是亏钱的，泡沫的本质是没有利润，这才是泡沫。 现在AI硬件都是赚钱的，AI软件要么是公司整体是赢利的，要么就是PLTR这些软件应用本身就能赢利了，所以这次AI不存在

美股再次大跌，主要是纳斯达克大跌，成长股大跌，像CRWV，OKLO，IREN，NBIS，IONQ这些股票跌得最狠，这些股票的特点都是人工智能云服务平台相关公司，以甲骨文为龙头，带崩了整个AI云服务平台的股价。一方面OpenAI为首的大语言模型受制于算力提高太慢，开始的时候是缺GPU，后来是缺电，现在又是缺机械硬盘，等到都不缺的时候，这个行业的股票就到头了，炒股真的是炒预期，没有预期就要跌了。每个行业应该是买一个股票，我吃亏的就是云服务的股票买了三个，这段时间刚好是跌得最狠的三个股票，又创了新低，OKLO虽然也创了新低，但是前面我涨得多，所以影响没有那么大，以后买股票一个行业只能压一个。IREN，NBIS，CRWV三个都是做AI云服务的，要是涨了好说，跌起来三个都跌真的受不了，不过跌了这么多，再大跌的空间也不大了，毕竟AI还是要发展的，不可能一直跌的，只是现在套得非常难受。我们来说一下大盘，道琼斯前几天创了新高，应该是牛市继续，不然不会创新高，纳斯达克前段时间没有创新高，倒是形成了M顶，2021年11月纳斯达克见顶，道琼斯在2022年1月份见顶，后面就是大熊市。从技术指标上看，现在的趋势跟2021年底很像，但是当时是2022年加息了，而现在的情况是在降息，当然历史上也发生过降息的时候美股大熊市的，就是2007年9月份开始降息一直到2008年底，股市在降息的过程中暴跌了。2007年降息股市大跌的主要原因是次贷危机，因为共和党总统不擅长搞经济，像胡佛，小布什，特朗普这些红脖子读书的时候不好好学习，结果当了总统搞出来了大萧条跟次贷危机，现在又搞出来了特朗普式衰退。我们也没有办法，总不能指望一直是民主党当总统吧，只能是碰到共和党的总统的时候就自认倒霉，现在也只能指望特朗普把股市拉起来，美国现在生活成本大幅上升，共和党已经输掉了地方选举。如果股市一直跌跌不休，特朗普还要不要明年的中期选

美股这几天跌得有点狠，主要是成长股跌得狠，指数跌得不是很多，美股下跌有几个原因，一个是日元加息，导致日元从美国股市回流到日本，2022年美国加息的时候，很多机构从日本贷款来买美国的七大科技股，这就是2023年美股大盘股牛市的原因。 其实日元加息，影响的是大盘股，并不是成长股，成长股大跌的核心原因还是涨多了，从去年降息到前段时间高点，成长股本上都涨了十倍，而大盘股从2022年到底现在除了英伟达涨了20倍，其他股票没有涨十倍的，说到底成长股透支了。 当然日元加息确实是一个很大的利空，资金撤离美股对整个美股都是利空，第二个利空就是美国的失业率创了2021年以来的新高，因为当时疫情，导致失业率很高，后面拜登通过放大量移民进来增加了大量的需求，这导致就业率创了历史新高。 历史上每次加息周期都会导致就业率下降，然后是疫情会导致就业率下降，还有就是胡佛的关税政策跟驱逐移民政策导致美国当时的就业率创了历史新低，失业率高达25%，这就是左萧条，在降息周期失业率正常情况下是很低的。 原因当然简单，特朗普的关税政策导致美国的出口下降了16.6%，让美国的出口企业大量裁员，像大豆出口大幅减少，农场的工人就有大量失业的，加拿大减少了从美国进口，美国这些出口企业大量裁员。 还有一个就是AI替代了大量的人力，导致很多公司在裁员，所以美国失业率创了四年的新高，就是这两个原因，当然移民的减少也导致了美国的消费不足，拉美的非法移民进入美国都是拖家带口的，这些人进来以后要买车买房。 所以奥巴马跟拜登就是通过打开边境让大量的非法移民进来，让美国走出了2008年的次贷危机，也走出了2020年的疫情衰退，特朗普学习胡佛驱逐非法移民，加征关税，后果也是一样，通胀升高，失业率升高。 这就是美股下跌的主要原因，日元加息，美国失业率升高，但是这几天也跌了吗，利空就是通过下跌可以释放的，就像利多通过上涨也能中和，就是利空跌多了

美股周五的时候大跌，主要原因是市场担心AI泡沫，担心像甲骨文这样的AI公司财报不好大跌，其实甲骨文的财报还不错，收入增长14%，利润增长94%，也不差，只是股价大跌了10%，美股大跌的真正原因应该是降息了。 上次降息的时候美股也是大跌了，这次降息又大跌，也符合逻辑了，当然现在也没有明显的大利空，一直跌的可能性不大，而且现在是标准的牛市走势，就是大跌一天，反弹半个月，然后又大跌一天，后面又会反弹半个月。 现在有两大潜在利好，一个是联邦法院有可能会取消特朗普的关税，这是一个大利好，一个是爱泼斯坦有可能会牵涉到特朗普，这会降低特朗普的支持率，现在美股最大的利好就是特朗普的支持率创了新低。 特朗普不想让别人知道他的想法，说话变来变去，让人摸不着头脑，实际上特朗普的思路非常清晰，就是所有的话，所有的政策都是给红脖子听，给红脖子看的，以此来提高支持率，但是这样做会导致经济问题。 加关税会让物价上涨，驱逐非法移民会让服务费上涨，农作物没有人收割，只能烂在地里，没有人盖新房子，没有人刷盘子，没有人扫大街，这些活以前都是非法移民干的，现在本地人来干活，价格肯定会上涨。 特朗普换了统计局长，再打算换美联储主席，不管怎么做，改变不了美国通胀的事实，美国就业下降的事实，美国各大制造业公司利润下降，大企业倒闭数量创了几十年新事这个事情，事实是没有办法改变的。 很多人只看特朗普说的话，只听白宫发言人说的话，那个女的就是特朗普说什么她就说什么，特朗普说话十句有九句是假的，导致华川粉没有一个客观的判断，我就相信逻辑，相信一个经济学常识。 你们问ChatGPT，问哈佛，沃顿这些商学院的教授，加关税会不会导致通胀，然后自己去看看超市，物价上涨是不是事实，如果特朗普没有错，为什么支持率下降，为什么各州的选举失败，连深红州都在崩盘。 纽约市长，新泽西州长共和党输了正常，这是深蓝吗，但是特朗普去支持民主党的纽约市长

一、估值：站在 AI 泡沫食物链顶端之一 截至 2025 年 12 月，主流数据给出的博通 TTM 市盈率大多在 80–105 倍区间——Fullratio、GuruFocus、Wisesheets 等网站给出的数字都在 100 倍附近，是公司过去 10 年平均市盈率大约 50 倍的两倍左右，也显著高于历史中位数 40 倍左右。FullRatio+2GuruFocus+2 市值方面，博通目前约 1.9–2.0 万亿美元，已经稳居全球市值 Top10，与一众“真·平台型科技巨头”（Apple、Microsoft、Nvidia 等）站在同一梯队。雅虎财经+1 更极端的是相对收入的估值： 2024 财年营收约 516 亿美元；Broadcom Investors 对应近 2 万亿美金市值，市销率（P/S）大约在 35–40 倍，远高于绝大多数成熟半导体公司和传统基础软件公司。 在更宏观的视角里，连 Bill Gates 都公开提醒：AI 相关公司的估值整体存在泡沫，不可能“人人都是赢家”，并点名像 Broadcom、AMD 这类公司市盈率已经远超 100 倍，难以长期维持。Investopedia 一些量化估值网站甚至直接给出“严重高估”的判断：按过去五年平均前瞻 PE 做相对估值，Broadcom 当前价格较“合理区间”高出约 50–60%。Intellectia AI 负面结论小结： 博通今天的定价，更像是一张“长期稳占 AI 基础设施+企业软件双寡头”的期权，而不是一只普通意义上的“成长股”。只要其中任何一个故事线松动，估值从 100 倍回到 30–40 倍，即便盈利继续增长，股价都存在剧烈下修空间。 二、“高增长”已经被写进剧本，容错率极低 当前市场一致预期是： 2025 财年营收约 634 亿美元，同比再增约 23%； 2026 财年营收约 860 亿美元，同比再增 3