隔夜，美联储如市场预期般按兵不动在5.25-5.5%，不过由于此前释放出点阵图年内3次的降息预期变2次的预期，结果出来依然是3次，令市场把结果解读为“鸽派”，于是，美元跳水，黄金走高，白银走高，美股走高，关于这部分的详细解读，今天我特意开了语音直播，以下是下午直播的A部分，还有B部分我设定为明天中午12点推送，届时请注意查收(之所以设定A与B是因为视频的上传必须小于等于60分钟)。 美联储最新的经济预测摘要将今年的GDP预期大幅上调，核心通胀预期也有所上修。 其中，2024年GDP预期从1.4%上调至2.1%，2024年核心PCE预期从2.4%上调至2.6%。另外值得注意的是，2025年联邦基金利率预期从3.6%上调至3.9%，2026年预期从2.9%上调至3.1%，长期预期从2.5%上调至2.6%。这反映出一些美联储官员的观点，即美国经济能够在未来整体上承受更高的利率。 图片 就像前文《0319：日本央行退出负利率，到底意味着什么？》日本央行明升暗降一样，美联储这一次也玩了一出明鸽暗鹰，所以我才会在下午的语音里面，谈到了近期几个重要基本面事件的“反常识走势”。 这种反常识，让我有种非常强烈的直觉认为，今夜的北美盘，极有可能发生与隔夜屠空头完全相反的剧本，即屠多头。 图片 至为什么呢？其实还是那熟悉的配方，相同的味道！我无论是下午的语音直播，还是早上的班级更新，都详细解释了到底问题出在哪里，凌晨6点钟的那根K线有问题！有大问题啊！！！ 图片 美联储主席鲍威尔的讲话，明确了本轮加息结束，也明确了今年年内会降息，但是就是不明确今年到底什么时候降。 那，这样就能解读成为鸽派吗？我认为，这就是资金借助消息，故意炒作的结果。 有什么因，得什么果。既然多头们选择了隔夜不给空头留后路，一杆子捅到顶创出纪录新高，打爆空头，那么反过来，今夜空头(其实就是原来的多头)就会选择一路砸下去，再次打

这个周末恰逢中秋，与家人一起到公园赏月，这是今年11月份深圳即将举办APEC峰会的配套酒店，环境不错哟。 图片 今晚是9月匠鑫学院最后一节直播课，我分别从“拒绝和谈与收益率曲线倒挂”，“PCE数据与消费者信心”，“中美八点成果共识与规上工业”，“新型电池产业发展与私募持仓”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合核问题，美债，收益率曲线，PCE，PMI，消费者信心，金银油，八点成果，国常会，300亿，规上工业利润，19项任务，私募持仓，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，美国总统特朗普周末拒绝伊朗重开霍尔木兹海峡的最新提案，伊朗外长阿拉格齐表示“已为战事重开做好准备”，这令上周五市场因外交谈判预期升温而积累的涨幅几乎全数回吐。 油价上涨，通胀压力升温预期再度压制债市，亚太股市普遍走低，美股同步下跌。 正如我直播中所言，10年期美债与2年期利差收窄至历史低位，曲线加速平坦化，通常指标如果出现倒挂，往往是经济衰退的先行指标。 图片 伴随着美联储9月份的加息，市场已经开始押注未来美联储进一步缩紧货币政策，这种预期主导了债市的走势，也推动了全球利率的定价逻辑，风险资产面临重估风险，贵金属的走势在潜在的经济衰退预期和加息终点博弈中放大了波动。 因此，短期之内，美债收益率大幅上行，市场当下正在重新定价美联储未来进一步加息的可能性，实际利率的抬升，是直接压制无息资产黄金的主要原因。 美债长端收益率冲高，提升持有黄金的机会成本，资金向美债迁移，这是本次金价下跌最直接诱因，行情本质是交易层面提前计价后续美联储的紧缩政策。 据CME“美联储观察”：美联储10月会议维持利率在3.75%-4.00%不变的概率为35.2%，加息25个基点的概率为64.8%。 图片 这意味着市场显著的押注10月份美联储利率会议上加息的概率，此前9月份的利率决议上，内部的委员一致同意进行加息。并且，多数

今晚是9月匠鑫学院第七节直播课，我分别从“谈判罗生门与川普联大致辞”，“历史加息周期与黄金报告”，“贴息传闻与北斗产业规划”，“阿里云栖大会与最强国产AI芯片”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合美伊，联大致辞，地缘政治，美联储，德意志银行，金银油，地产，隔夜逆回购，MLF，北斗，通讯，阿里云，AI芯片，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，黄金未能冲破4370-4400美元/盎司的阻力压制，掉头再次震荡回落，如下图所示，未来重点继续观察黄金分割位50%-61.8%区域的支撑力度，如果金价能够在这个区间企稳，那么未来仍有再次掉头向上的潜力，冲破4400之后，第四季度依然有刷8月25日前高4697的可能。 图片 美联储上周加息落地之后，市场短期情绪出现了利空出尽的走势。不过在高利率可能维持常态的大背景下，多头也找不到合适的借口掀起大幅度的反击，于是行情再次陷入了震荡焦灼中。 德意志银行最新的一份报告显示，据历史的统计数据，这次加息是美联储本世纪以来的第四次加息周期，也是自20世纪50年代中期以来的第十五次。从历史数据来看，以往的加息周期，平均持续时间为22个月(中位数为15个月)，平均收紧幅度为478个基点(中位数为313个基点)。 图片 如上图所示，统计的关键数据里面，有几个比较重要的数字值得关注，41个月，22个月，478个基点。 德意志银行在报告中指出，美联储紧缩政策周期的一个反复出现的特点是，其最终的幅度在政策启动之初很少显现出来。 如果从首次加息算起，历史上经济衰退平均会在3到3.5年后出现。因此，如果市场判断正确，这将是现代史上最平缓的一次加息周期。预计未来12个月将收紧95个基点。 据CME“美联储观察”：美联储10月会议维持利率在3.75%-4.00%不变的概率为45.8%，加息25个基点的概率为54.2%。 美联储到12月维持利率在3.75

今晚是9月匠鑫学院第六节直播课，我分别从“加息落地与美伊谈判”，“美债持仓与海运成本飙升”，“中美经贸磋商与首五规划”，“市场情绪冰点与**加速”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合通胀，加息，高利率，油价，美债持仓，外汇干预，海运，金银油，关税，访问，香港，人工智能，阶段底部，可以主线，**960，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，上周美联储加息25个基点，日本央行也加息25个基点，英国央行选择按兵不动，均符合市场预期。 图片 美联储释放鹰派信号，明确抗通胀为首要任务，高利率环境将持续更长时间。如上图所示，点阵图显示年内或再加息一次，并预计将4.1%的利率水平维持至2027年。 所以，从更长周期来看，美联储未来的利率路径会先短暂加息后降息的节奏。 图片 大家可以对照一下今年6月和9月，美联储对于未来实际GDP增速的预估，包括失业率，PCE通胀率，以及核心PCE，中长期目标利率指向3.2%。 当前的利率水平是3.75%-4.0%，相当于未来存在潜在的1-2次加息后，还要面临潜在4-5次的降息。 美联储9月议息决议落地，国际金价出现回落，核心驱动并非加息落地本身，而是美联储释放相对鹰派信号，市场重新定价高利率延续周期，美债实际收益率上行，无息资产黄金遭到资金抛售。 本次加息25个基点，联邦基金利率上调至3.75%-4.00%，虽然加息预期此前已经被市场部分计价，但会后点阵图与官员表态，显著上调年内后续加息预期，成为金价下行的核心导火索。 美联储主席沃什在会后新闻发布会发表鹰派言论，他指出当前通胀水平依旧偏高，潜在通胀趋势并未出现实质性改善，美联储首要目标仍是将通胀稳定回落至2%。沃什强调，只有能够确认通胀以足够快、足够明确的速度向目标回落，货币政策才会转向，若通胀反复，继续加息仍在备选方案之中。 本次FOMC拥有投票权的12名委员全票支持本次加息，整体立

今晚是9月匠鑫学院第五节直播课，我分别从“投行预期与美债风暴”，“美伊战争与能源休战协议”，“8月社融与宏观数据”，“电子信息制造业十五五规划”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合沃什，华尔街投行，10年期美债，全球流动性，财政黑洞，通胀隐忧，军备告急，炼油设施，金银油，社融，社零，地产，房价，工业生产，电子信息制造业，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，市场目前聚焦美联储9月份的利率会议，因为这极有可能是沃什任期内首次加息。 北京时间周四凌晨2:00，美联储FOMC将公布利率决议和经济预期摘要。半小时后，美联储主席凯文·沃什召开货币政策新闻发布会。 美联储本周加息似乎已经不是一个悬念，这将是沃什自今年5月执掌美联储以来首次加息。 此前7月会议，美联储仍以9比3投票维持利率不变；一个多月后，市场却已经几乎确定央行将重新进入加息通道。 图片 如上图所示，截至9月15日，华尔街投行中16家预计2026年累计加息50个基点，甚至有3家预计年内累计加息75个基点，只有一家认为美联储今年只会加息25个基点，市场对美联储政策路径的预期正明显转向鹰派。 与沃什交流过的人士曾表示，沃什认为鲍威尔时代的美联储因为说了一些“不必要的对抗性言论”而让局面更糟——比如公开描述关税如何推高价格，或者公开捍卫美联储独立性。 沃什的策略是“少说话，避免挑衅”。 然而，这种低调风格，在某种程度上维持了与白宫的和平。 白宫方面的态度暧昧——口头上说“100%尊重独立性”，却又暗示对加息“不会太高兴”。 事实上，今夜真正的焦点并不在于加不加这25个基点的利率，因为市场已经提前计价，并完全消化了，美联储如果选择按兵不动，反而是一种意外。 如果点阵图只体现有限的进一步加息，市场可能把9月行动理解为针对当前通胀风险的一次调整；如果更多官员开始支持连续收紧，9月加息就可能被定义为一轮新加息周期的起

今晚是9月匠鑫学院第四节直播课，我分别从“美联储加息与双海峡锁喉”，“WGC报告与超级央行周”，“金融强国建设与通胀数据”，“AI三巨头与中美关税”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合持续加息，债务压力，AI产业，中东局势，黄金ETF，WGC，美联储，日本央行，金银油，金融强国，中长期资金，能源价格，算力需求，AI行业放缓，蒸馏指控，关税，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，上周美国8月份的PPI和CPI数据落地后，市场对于美联储9月份加息25个基点已经完全计价，推动了金价震荡下行，日内已刷出了8月底调整以来的新低，4252.70美元/盎司。 通胀压力的走高，让很多华尔街投行不得不连夜手撕报告。 高盛也加入华尔街"转鹰"阵营，将美联储9月加息纳入基准预测，华尔街主要投行在8月CPI数据公布后已基本形成"本周加息"共识，但对后续路径的判断出现明显分歧。 高盛此次调整预测的逻辑颇为特殊——该行明确表示，从经济基本面角度看，并不认为当前有加息的强烈必要性。 因此，高盛此次"改口"并非基于对通胀形势的根本性重新判断，而更多出于对美联储公信力的考量，即市场已经完全押注美联储9月份要加息了，如果美联储选择按兵不动，反而会出现一些无法预料的“意外”。 摩根大通也放弃了此前更偏向等待的判断，将预测调整为9月和12月各加息25个基点。 该行首席美国经济学家Michael Feroli表示，加息理由直接明了：核心PCE通胀今年每个月均高于3%，且近期向2%目标靠拢的进展极为有限。 花旗经济学家Andrew Hollenhorst和Veronica Clark预计美联储9月加息25个基点，认为8月核心通胀高于预期叠加能源价格重新上涨，"很可能刚好足以促成共识"。 当然，对于9月份的加息华尔街投行已经形成共识，不过对于后续的路径，大家存在分歧。 有的投行认为只是单次加息，有的则

今晚是9月匠鑫学院第三节直播课，我分别从“沙特遇袭与日本央行加息”，“美债回购计划与27张AI图”，“8月外贸数据与黄金储备”，“农林牧渔与人民币国际化”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合沙特，胡塞武装，苏伊士运河，日本央行，贝森特，OT操作，月球，金银油，外贸数据，高新产品，黄金储备，荷兰，法国，全球航运，小麦，化肥等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，布伦特原油突破100美元/桶，霍尔木兹海峡航运梗阻加剧，撕碎局势缓和预期，需要留意一下明天油价的变盘窗口。 美国战略石油储备降至1982年以来新低，政策缓冲空间告罄。油价暴涨重燃通胀忧虑，市场押注美联储9月加息概率升至60.4%，美股与长债承压。 据CME最新数据，美联储到9月维持利率不变的概率为40.6%，累计加息25个基点的概率为59.4%。美联储到10月维持利率不变的概率为29.8%，累计加息25个基点的概率为54.4%，累计加息50个基点的概率为15.8%。 图片 油价的走高，进一步提升了输入性通胀的预期，令美联储未来加息预期升温，在上周强劲的非农数据落地后，市场关注的重点转向本周五即将公布的8月份CPI数据。 当前美国的核心经济痛点在于，高达3.7%的个人消费支出物价指数已接近美联储2%目标的两倍。这一核心通胀指标已连续五年半超标，且自2024年底以来去通胀进程基本停滞。 部分观点试图为高通胀寻找借口，将其归咎于美以与伊朗冲突带来的能源冲击，或是人工智能建设导致计算机设备价格飙升。然而数据显示，过去一年中仍有远超半数的PCE细分项目正以3%以上的速度高速增长。 因此，如果决策者在9月16日的会议上选择维持3.5%至3.75%的利率不变，公众极有可能认为这是在11月3日中期选举前向白宫的政治妥协。 这一点，恰恰是许导认为，接下来大概率会发生的事情。 上周五，美国总统特朗普在社交平台上直指由他任命的美联

如果许导说，8月28日和8月31日黄金的跳水走势，是预期中的事情，会不会有人跳出来说，马后炮？！ 事实上，我在公众号文章《0824：近期黄金上涨宏观分析及本周基本面关注重点！》提醒过，“......至于重要的风险和变盘点，预计是828和831。” 我在学院内部的直播课上，反复强调，黄金8月份的行情走势，非常像咱们今年1月份的走势，那么各位可以去看看1月末的那两个交易日发生了什么事。 当然，在学院APP的8月27日的资讯里面，许导就说得更加直白了，直接截图给大家看—— 图片 做完这些提醒和相应的布局之后，我就忙着去做我们学院线下的七周年庆了，很高兴能见到大家，又是一张张熟悉的脸庞，从下午到晚上，一直和大家畅谈了六七个小时，意犹未尽。 图片 图片 把目光调回杰克逊霍尔，美联储主席沃什整体基调偏鹰，重申2%通胀目标不容动摇，物价稳定为货币政策首要任务。 尽管夏季CPI、PCE数据边际好转，但他认为尚不足以证明底层通胀趋势实质性改善，提出必须确信潜在通胀正快速向目标回落，否则美联储 “还有工作要做”，保留进一步加息空间。 他判断美国经济、劳动力市场具备韧性，AI带动资本开支旺盛，信贷环境宽松，当前金融条件并未形成有效约束，通胀风险大于衰退风险。 政策框架层面，主张常态下大幅弱化前瞻指引，减少对市场的提前承诺，推动美联储沟通更加克制；强调短期利率为核心工具，慎用非常规政策，重新重视货币信贷总量信号。 针对AI，美联储设立工作组评估其长期生产力影响，但明确不干扰本轮周期利率决策。讲话未给出9月利率明确信号，显著抬升市场年内加息预期，美债收益率快速上行。 此外，美伊冲突再度升温，推高能源价格和通胀预期，市场进一步押注主要央行维持紧缩、甚至继续加息。美国、欧洲和日本等多地债券市场同步遭遇抛售，长期利率快速上行，利空黄金。 受此影响，黄金上周五一度还在4600美元/盎司上方，随后连续失守45

今晚是8月匠鑫学院最后一节直播课，我分别从“海峡通航与美加关税战重启”，“消费者信心与星舰发射基地”，“中美1.5轨与新型工业化产业布局”，“可控核聚变与AI短剧”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合中东局势，大使馆，美加关税，200亿，消费者信心，美债，黄金期货买盘，星舰，金银油，中美，非官方场合，新型工业化，EAST，AI短剧，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，美联储“最爱的通胀指标”PCE落地，市场对于美联储9月份的加息预期从数据公布前的36%，上升至数据落地后的42%，故而这是一份略偏利空黄金的数据。 美国商务部经济分析局周三公布数据显示，7月个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨0.2%，高于市场预期的0.1%，同比增幅维持在3.7%；剔除食品和能源的核心PCE指数环比同样上涨0.2%，同比增速持平于3.3%，符合市场预期。与此同时，经通胀调整后的实际个人消费支出环比持平，此前5月和6月均录得强劲增长。 图片 上述数据与近期一系列经济报告相互印证，表明美国经济在经历初夏的强劲扩张后，于7月出现降温迹象。对于美联储官员而言，这批数据将进一步支持暂停加息的论点，但核心PCE仍远高于美联储2%的政策目标，通胀压力尚未完全消退。 接下来市场目前将焦点转向本周五在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度央行行长会议。投资者将密切关注美联储主席沃什的讲话，以寻求其对如何应对当前顽固通胀的最新表态。 我在前文《0825：美元武器化的反噬，黄金成香饽饽！》曾提及了美联储主席沃什需要解答的三大问题。 本届年会的特殊性在于，债市和美元均已处于脆弱状态。叠加此前"偏鸽"的7月FOMC会议、以及8月美国经济数据走弱，美元已连遭多重利空。目前市场最大的焦虑在于，沃什能否平息债市对通胀失控的担忧。 在通胀目标连续五年“脱靶”后，沃什迟迟未能拿出令投资者信服的回归路径，这直接推高了美

今晚是8月匠鑫学院第六节直播课，我分别从“6月TIC报告与长债收益率走高”，“打击驻欧美军与会议纪要”，“7月工业生产与消费数据”，“增量政策与城市新基建”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合美债，减持，日本，无风险收益率，中东，特朗普，阿联酋，美联储，金银油，装备制造业，高技术制造业，通讯器材，汽车建材，增量政策，六网建设，城市新基建，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，黄金亚洲盘受股市弱势影响，盘中一度触及4324低点，随后维持震荡走势。进入北美早盘后，中东和美国财政部的消息刺激金价走高，价格自4360一线快速拉高，涨幅逾130美金，触及4498美元/盎司的高点，也是日线6月和7月构筑双底反弹以来的新高。 一方面，据伊朗国际电视台报道，伊朗议员Abbas Moghtadaei表示：“伊朗和阿曼即将发布一份联合声明，宣布一条独立于南部航线的新霍尔木兹海峡通道。” 这部分消息我在前文《0817：什么是对冲美元贬值，债券崩溃和资产通胀的最佳工具？》已经提到过，目前的中东僵局有所进展。 同时，伊朗称若利益受损，将通过提高霍尔木兹海峡关税等方式反制。 至于川普说霍尔木兹海峡是美国的领土，伊朗反击说加州是伊朗的领土，咱们看个热闹就好。 图片 如上图所示，比较有意思的事情则是沙特阿美突然提到欧洲9月原油足额供应，这很大程度上缓解了欧洲炼厂对供应进一步收紧的担忧。 另一方面，刺激黄金真正走高的原因，在于美国财政部实在是绷不住了，直接下场“救市”。 美国财政部发布公告，正将针对长期名义票息证券的流动性支持回购操作规模至少扩大一倍，涉及10年至20年期以及20年至30年期两个期限区间。 目前每次操作的最高规模为20亿美元，未来每次操作规模将至少提高至至少40亿美元。调整将于2026年9月9日生效，并将在本轮再融资季度剩余时间内实施（截至2026年11月4日）。 财政部将

今晚是8月匠鑫学院第五节直播课，我分别从“海峡控制权与通胀降温”，“韩央行购金与全球定价权”，“7月社融与Q2货币执行报告”，“先进封装与双碳战略”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合控制权，油价回落，加息概率，黄金ETF，纳斯达克，金银油，M2，剪刀差，政策基调，未来展望，黄金赛道，30/60，双碳，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，美国上周公布的CPI和PPI数据，其中，7月PPI增速放缓，CPI连续两个月降温。 交易员正在削减对美联储加息的押注，目前市场隐含的9月加息概率已降至40%以下，年内加息幅度约为23个基点。 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为66.9%，累计加息25个基点的概率为33.1%。美联储到10月维持利率不变的概率为53.6%，累计加息25个基点的概率为39.8%，累计加息50个基点的概率为6.6%。 图片 各位应该记得我在前文《0810：非农爆冷金价涨势未结束，重点关注本周通胀数据！》提到过—— “如果美联储最终9月份要选择的是按兵不动，那么当下依然存在着44.4%的加息概率，就意味着黄金价格仍有进一步上行的空间，这里指的是，比非农后创出4371更高的高点。” 同理，目前我们看到这个概率从44.4%降到了33.1%，也就意味着这个预期如果继续削弱，金价仍然还会创出新高。 我在前文《0813：美联储内部鹰派逼宫，年内是否加息成悬念！》提到美联储几位支持加息官员的态度，不过重点可以关注两周后的杰克逊霍尔，这将是主席沃什就任以来首次公开发言，市场将从中寻找关于经济前景与货币政策路径的明确信号。 历史上，美联储主席惯于利用该论坛为9月政策行动预先铺垫，或宣布重大框架调整。 从黄金短期走势来看，受到以下中东消息的影响，北美盘再次拉高至4427.60，留意上方的阻力依次位于4450，4500和4550。 图片 目前中

今晚是8月匠鑫学院第四节直播课，我分别从“通胀数据与债市拥挤”，“削减资本利得税与出海3.0”，“反制RBA与煤炭工业发展”，“东数西算与五个中心建设”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合通胀，加息预期，10年期美债，空头回补，中期选举，支持率，金银油，RBA，煤炭，供应链标准，能源安全，算力，数据中心，创新药，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，美国最新通胀数据整体温和，短期内缓解了市场对物价超预期反弹的担忧，但距离美联储政策转向所需的持续性降温信号仍有距离。 美国劳工统计局周三公布数据显示，7月CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%小幅回落，为3月份以来的最低水平。核心CPI同比增速从2.6%收窄至2.5%，两项指标均与市场预期一致。 图片 环比层面，整体CPI上涨0.1%，为3月份以来最低水平，核心CPI上涨0.2%，同样落在预期区间。 图片 数据公布后，交易员维持对美联储9月加息概率45%的押注，黄金价格一度下探4387低点，随后又拉高触及4441的反弹新高，反复震荡后，北美盘围绕4420-30区域高位震荡。 我在前文《0805：三方和解协议出现曙光，金银暴力拉升！》曾提醒过，日线级别双底的潜在目标位是4450-4500区域。随着今夜CPI数据的落地，明天PPI数据也即将公布，抵达这一区域后，各位就要小心多头的获利回吐，短线的超买行情有可能会迎来回落，恰好日线的变盘窗口就是8月13日。 此外，城堡证券的这份研报里面提到的一点，即CTA基金的净空头持仓为价格上涨提供了“燃料”。 也就是说，黄金价格一旦突破，会促使当前方向做错的趋势跟踪基金展开平仓，进而催生自我强化的上涨行情。 许导在另一份有关于美债的报告里面，看到了类似的CTA信号。 图片 如上图所示，伴随着10年期美债收益率的上市，当下全球债券市场已建立起创纪录规模的空头仓位，趋势追踪基金对全

今晚是8月匠鑫学院第三节直播课，我分别从“非农数据与中东局势跟踪”，“三国战略合作与本周展望”，“通胀数据与黄金储备解读”，“光伏政策解读与AI重塑科技”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合就业人数，失业率，六个条件，经济损失，沙土巴，伊斯兰版北约，金银油，CPI，PPI，央行购金，反内卷，光伏，AI三大趋势，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，美国上周五公布的最新一期非农就业报告爆冷，推动了美元指数跳水和金银价格的走高。 美国7月非农就业意外减少2.3万，远低于市场预期的增加8万，5月和6月数据合计下修10.3万，劳动参与率降至五年多最低。就业爆冷令9月加息概率从55%骤降至44%，10年期美债收益率从4.68%跳水至4.65%，美元指数一度跌破99.5。 图片 毫无疑问，这份数据直接令市场对于美联储9月份加息的预期出现削减，当然，截至今日，美联储到9月维持利率不变的概率为55.6%，累计加息25个基点的概率仍有44.4%。 如果美联储最终9月份要选择的是按兵不动，那么当下依然存在着44.4%的加息概率，就意味着黄金价格仍有进一步上行的空间，这里指的是，比非农后创出4371更高的高点。 有“新美联储通讯社”之称的经济报道记者Nick Timiraos认为，这份报告“几乎没有给美联储提供清晰答案”，报告的这种模糊性“不太可能实质性地改变”联储目前对通胀的关注重点，真正决定9月要不要加息的，不是就业数据，而是未来几周公布的通胀数据。 Timiraos指出，本次就业报告释放出两组方向相反的信号：7月新增就业疲弱、此前两月就业增长人数大幅下修，显示劳动力市场并未重新加速，同时失业率却下降，意味着就业市场仍未出现足以令美联储放心的松动。 因此，对于上周货币政策会议已有三位官员投票支持加息的美联储决策层而言，这份报告难以改变政策天平。 确实，中东的僵局目前还在持续

今晚是8月匠鑫学院第一节直播课，我分别从“八次TACO与美日联合干预”，“欧佩克增产与对冲基金爆仓”，“重磅会议与八大重点工作”，“核心基建工程与困境反转”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合特朗普，中东，TACO，联合干预，OPEC+，对冲基金，SK海力士，金银油，宏观定调，财政发力，适度宽松，扩大内需，六张网，新基建，新能车，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，时隔28年后，美国和日本联手入市，联合干预日元汇率。 上一次可以追溯至1998年亚洲金融危机，为近三十年最重磅的单边汇市干预行动，彰显遏制日元过快贬值的决心。 这次干预日元的大背景，则是日元持续暴跌触及近40年历史低位，一度逼近1美元兑164日元；日元过度贬值推高日本进口通胀、民生压力加剧。 图片 美国财长贝森特表示，“干预有效遏制了日元的无序波动，我们将继续密切沟通，若有必要将毫不犹豫地参与新一轮联合干预。” 日本财务大臣片山皋月则指出，“针对日元异常且剧烈的波动采取了协同行动，后续将保持高度警惕，随时准备再度联手稳定市场。” 美国总统特朗普也表示，“这是美日之间伟大的友好合作，不仅有利于两国经济，更有利于全球经济的稳定与繁荣，避免了汇率的过度投机。” 日本央行账户数据显示，日本上周五可能斥资约340亿美元干预汇市以支撑日元，在周四协同美国行动的基础上进一步加码。根据周一公布的日本央行账户数据与货币经纪商预测的对比，该操作估计约为5.33万亿日元（约合340亿美元）。 图片 受此影响，美元/日元汇率自164附近快速回落，日内一度逼近155，截稿前反抽至156.50一线。 对于全球资本而言，美日的联合干预，有可能会让长期低息日元套利交易迎来拐点，进而令跨境资本配置逻辑重构。 更重要的是，日本依托美联储工具以美债质押换美元，避免大规模抛售美债冲击美债市场。 在许导看来，预期说美国是在帮助救日元，

今晚是7月匠鑫学院最后一节直播课，我分别从“重新开火与美联储利率决议”，“金丝雀倒下与黄金研报”，“大规模回购与规上利润”，“股王两个故事与盘面解析”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合中东，美联储，四大锚点，四大看点，韩综指，反弹乏力，通胀缓解，金银油，回购，逆回购，规上利润，电子与原材料，长鑫，合肥，碧桂园，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，受到市场加息预期影响，金价日内呈现震荡下行，北美早盘一度失守4000美元/盎司关口，触及3995美元/盎司的日内低点。 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为69.5%，累计加息25个基点的概率为30.5%。 美联储到9月维持利率不变的概率为23.4%，累计加息25个基点的概率为56.4%，累计加息50个基点的概率为20.2%。 图片 美联储7月利率决议将于周四凌晨2:00公布，2:30主席沃什召开新闻发布会。 市场预计美联储加息和按兵不动的概率约为“三七开”，并定价“偏紧缩”立场，体现在或有一到三名官员持异议支持加息，沃什也将坚定通胀“超标”零容忍主张。 一边是美伊冲突推高通胀、一边是美联储减少前瞻指引“打哑谜”，加息争论将如何在迷雾中展开？ 图片 如上图所示，本次会议有四大核心看点：首先是是否会加息；其次是反对票的数量，这将预示未来的政策路径；第三是政策声明的措辞变化；最后是美联储主席沃什的会后解读，这将直接影响市场情绪。 之所以今夜的利率会议重要，是因为不管是从伊朗战争到能源价格，还是再到特朗普关税，当前美国通胀更多来自供给端压力。市场关注沃什是否会用一次加息证明美联储的新路线。     然而，经济学家指出，美联储的政策工具并不能解决当前美国面临的主要通胀来源。该央行无法促成伊朗战争长期停火，无法重新开放霍尔木兹海峡，也无法消除美国总统特朗普实施的高额且反复变化的关税政