隔夜，美联储如市场预期般按兵不动在5.25-5.5%，不过由于此前释放出点阵图年内3次的降息预期变2次的预期，结果出来依然是3次，令市场把结果解读为“鸽派”，于是，美元跳水，黄金走高，白银走高，美股走高，关于这部分的详细解读，今天我特意开了语音直播，以下是下午直播的A部分，还有B部分我设定为明天中午12点推送，届时请注意查收(之所以设定A与B是因为视频的上传必须小于等于60分钟)。 美联储最新的经济预测摘要将今年的GDP预期大幅上调，核心通胀预期也有所上修。 其中，2024年GDP预期从1.4%上调至2.1%，2024年核心PCE预期从2.4%上调至2.6%。另外值得注意的是，2025年联邦基金利率预期从3.6%上调至3.9%，2026年预期从2.9%上调至3.1%，长期预期从2.5%上调至2.6%。这反映出一些美联储官员的观点，即美国经济能够在未来整体上承受更高的利率。 图片 就像前文《0319：日本央行退出负利率，到底意味着什么？》日本央行明升暗降一样，美联储这一次也玩了一出明鸽暗鹰，所以我才会在下午的语音里面，谈到了近期几个重要基本面事件的“反常识走势”。 这种反常识，让我有种非常强烈的直觉认为，今夜的北美盘，极有可能发生与隔夜屠空头完全相反的剧本，即屠多头。 图片 至为什么呢？其实还是那熟悉的配方，相同的味道！我无论是下午的语音直播，还是早上的班级更新，都详细解释了到底问题出在哪里，凌晨6点钟的那根K线有问题！有大问题啊！！！ 图片 美联储主席鲍威尔的讲话，明确了本轮加息结束，也明确了今年年内会降息，但是就是不明确今年到底什么时候降。 那，这样就能解读成为鸽派吗？我认为，这就是资金借助消息，故意炒作的结果。 有什么因，得什么果。既然多头们选择了隔夜不给空头留后路，一杆子捅到顶创出纪录新高，打爆空头，那么反过来，今夜空头(其实就是原来的多头)就会选择一路砸下去，再次打

如果许导说，8月28日和8月31日黄金的跳水走势，是预期中的事情，会不会有人跳出来说，马后炮？！ 事实上，我在公众号文章《0824：近期黄金上涨宏观分析及本周基本面关注重点！》提醒过，“......至于重要的风险和变盘点，预计是828和831。” 我在学院内部的直播课上，反复强调，黄金8月份的行情走势，非常像咱们今年1月份的走势，那么各位可以去看看1月末的那两个交易日发生了什么事。 当然，在学院APP的8月27日的资讯里面，许导就说得更加直白了，直接截图给大家看—— 图片 做完这些提醒和相应的布局之后，我就忙着去做我们学院线下的七周年庆了，很高兴能见到大家，又是一张张熟悉的脸庞，从下午到晚上，一直和大家畅谈了六七个小时，意犹未尽。 图片 图片 把目光调回杰克逊霍尔，美联储主席沃什整体基调偏鹰，重申2%通胀目标不容动摇，物价稳定为货币政策首要任务。 尽管夏季CPI、PCE数据边际好转，但他认为尚不足以证明底层通胀趋势实质性改善，提出必须确信潜在通胀正快速向目标回落，否则美联储 “还有工作要做”，保留进一步加息空间。 他判断美国经济、劳动力市场具备韧性，AI带动资本开支旺盛，信贷环境宽松，当前金融条件并未形成有效约束，通胀风险大于衰退风险。 政策框架层面，主张常态下大幅弱化前瞻指引，减少对市场的提前承诺，推动美联储沟通更加克制；强调短期利率为核心工具，慎用非常规政策，重新重视货币信贷总量信号。 针对AI，美联储设立工作组评估其长期生产力影响，但明确不干扰本轮周期利率决策。讲话未给出9月利率明确信号，显著抬升市场年内加息预期，美债收益率快速上行。 此外，美伊冲突再度升温，推高能源价格和通胀预期，市场进一步押注主要央行维持紧缩、甚至继续加息。美国、欧洲和日本等多地债券市场同步遭遇抛售，长期利率快速上行，利空黄金。 受此影响，黄金上周五一度还在4600美元/盎司上方，随后连续失守45

今晚是8月匠鑫学院最后一节直播课，我分别从“海峡通航与美加关税战重启”，“消费者信心与星舰发射基地”，“中美1.5轨与新型工业化产业布局”，“可控核聚变与AI短剧”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合中东局势，大使馆，美加关税，200亿，消费者信心，美债，黄金期货买盘，星舰，金银油，中美，非官方场合，新型工业化，EAST，AI短剧，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，美联储“最爱的通胀指标”PCE落地，市场对于美联储9月份的加息预期从数据公布前的36%，上升至数据落地后的42%，故而这是一份略偏利空黄金的数据。 美国商务部经济分析局周三公布数据显示，7月个人消费支出(PCE)物价指数环比上涨0.2%，高于市场预期的0.1%，同比增幅维持在3.7%；剔除食品和能源的核心PCE指数环比同样上涨0.2%，同比增速持平于3.3%，符合市场预期。与此同时，经通胀调整后的实际个人消费支出环比持平，此前5月和6月均录得强劲增长。 图片 上述数据与近期一系列经济报告相互印证，表明美国经济在经历初夏的强劲扩张后，于7月出现降温迹象。对于美联储官员而言，这批数据将进一步支持暂停加息的论点，但核心PCE仍远高于美联储2%的政策目标，通胀压力尚未完全消退。 接下来市场目前将焦点转向本周五在怀俄明州杰克逊霍尔举行的年度央行行长会议。投资者将密切关注美联储主席沃什的讲话，以寻求其对如何应对当前顽固通胀的最新表态。 我在前文《0825：美元武器化的反噬，黄金成香饽饽！》曾提及了美联储主席沃什需要解答的三大问题。 本届年会的特殊性在于，债市和美元均已处于脆弱状态。叠加此前"偏鸽"的7月FOMC会议、以及8月美国经济数据走弱，美元已连遭多重利空。目前市场最大的焦虑在于，沃什能否平息债市对通胀失控的担忧。 在通胀目标连续五年“脱靶”后，沃什迟迟未能拿出令投资者信服的回归路径，这直接推高了美

今晚是8月匠鑫学院第六节直播课，我分别从“6月TIC报告与长债收益率走高”，“打击驻欧美军与会议纪要”，“7月工业生产与消费数据”，“增量政策与城市新基建”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合美债，减持，日本，无风险收益率，中东，特朗普，阿联酋，美联储，金银油，装备制造业，高技术制造业，通讯器材，汽车建材，增量政策，六网建设，城市新基建，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，黄金亚洲盘受股市弱势影响，盘中一度触及4324低点，随后维持震荡走势。进入北美早盘后，中东和美国财政部的消息刺激金价走高，价格自4360一线快速拉高，涨幅逾130美金，触及4498美元/盎司的高点，也是日线6月和7月构筑双底反弹以来的新高。 一方面，据伊朗国际电视台报道，伊朗议员Abbas Moghtadaei表示：“伊朗和阿曼即将发布一份联合声明，宣布一条独立于南部航线的新霍尔木兹海峡通道。” 这部分消息我在前文《0817：什么是对冲美元贬值，债券崩溃和资产通胀的最佳工具？》已经提到过，目前的中东僵局有所进展。 同时，伊朗称若利益受损，将通过提高霍尔木兹海峡关税等方式反制。 至于川普说霍尔木兹海峡是美国的领土，伊朗反击说加州是伊朗的领土，咱们看个热闹就好。 图片 如上图所示，比较有意思的事情则是沙特阿美突然提到欧洲9月原油足额供应，这很大程度上缓解了欧洲炼厂对供应进一步收紧的担忧。 另一方面，刺激黄金真正走高的原因，在于美国财政部实在是绷不住了，直接下场“救市”。 美国财政部发布公告，正将针对长期名义票息证券的流动性支持回购操作规模至少扩大一倍，涉及10年至20年期以及20年至30年期两个期限区间。 目前每次操作的最高规模为20亿美元，未来每次操作规模将至少提高至至少40亿美元。调整将于2026年9月9日生效，并将在本轮再融资季度剩余时间内实施（截至2026年11月4日）。 财政部将

今晚是8月匠鑫学院第五节直播课，我分别从“海峡控制权与通胀降温”，“韩央行购金与全球定价权”，“7月社融与Q2货币执行报告”，“先进封装与双碳战略”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合控制权，油价回落，加息概率，黄金ETF，纳斯达克，金银油，M2，剪刀差，政策基调，未来展望，黄金赛道，30/60，双碳，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，美国上周公布的CPI和PPI数据，其中，7月PPI增速放缓，CPI连续两个月降温。 交易员正在削减对美联储加息的押注，目前市场隐含的9月加息概率已降至40%以下，年内加息幅度约为23个基点。 据CME“美联储观察”：美联储到9月维持利率不变的概率为66.9%，累计加息25个基点的概率为33.1%。美联储到10月维持利率不变的概率为53.6%，累计加息25个基点的概率为39.8%，累计加息50个基点的概率为6.6%。 图片 各位应该记得我在前文《0810：非农爆冷金价涨势未结束，重点关注本周通胀数据！》提到过—— “如果美联储最终9月份要选择的是按兵不动，那么当下依然存在着44.4%的加息概率，就意味着黄金价格仍有进一步上行的空间，这里指的是，比非农后创出4371更高的高点。” 同理，目前我们看到这个概率从44.4%降到了33.1%，也就意味着这个预期如果继续削弱，金价仍然还会创出新高。 我在前文《0813：美联储内部鹰派逼宫，年内是否加息成悬念！》提到美联储几位支持加息官员的态度，不过重点可以关注两周后的杰克逊霍尔，这将是主席沃什就任以来首次公开发言，市场将从中寻找关于经济前景与货币政策路径的明确信号。 历史上，美联储主席惯于利用该论坛为9月政策行动预先铺垫，或宣布重大框架调整。 从黄金短期走势来看，受到以下中东消息的影响，北美盘再次拉高至4427.60，留意上方的阻力依次位于4450，4500和4550。 图片 目前中

今晚是8月匠鑫学院第四节直播课，我分别从“通胀数据与债市拥挤”，“削减资本利得税与出海3.0”，“反制RBA与煤炭工业发展”，“东数西算与五个中心建设”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合通胀，加息预期，10年期美债，空头回补，中期选举，支持率，金银油，RBA，煤炭，供应链标准，能源安全，算力，数据中心，创新药，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，美国最新通胀数据整体温和，短期内缓解了市场对物价超预期反弹的担忧，但距离美联储政策转向所需的持续性降温信号仍有距离。 美国劳工统计局周三公布数据显示，7月CPI同比上涨3.4%，较6月的3.5%小幅回落，为3月份以来的最低水平。核心CPI同比增速从2.6%收窄至2.5%，两项指标均与市场预期一致。 图片 环比层面，整体CPI上涨0.1%，为3月份以来最低水平，核心CPI上涨0.2%，同样落在预期区间。 图片 数据公布后，交易员维持对美联储9月加息概率45%的押注，黄金价格一度下探4387低点，随后又拉高触及4441的反弹新高，反复震荡后，北美盘围绕4420-30区域高位震荡。 我在前文《0805：三方和解协议出现曙光，金银暴力拉升！》曾提醒过，日线级别双底的潜在目标位是4450-4500区域。随着今夜CPI数据的落地，明天PPI数据也即将公布，抵达这一区域后，各位就要小心多头的获利回吐，短线的超买行情有可能会迎来回落，恰好日线的变盘窗口就是8月13日。 此外，城堡证券的这份研报里面提到的一点，即CTA基金的净空头持仓为价格上涨提供了“燃料”。 也就是说，黄金价格一旦突破，会促使当前方向做错的趋势跟踪基金展开平仓，进而催生自我强化的上涨行情。 许导在另一份有关于美债的报告里面，看到了类似的CTA信号。 图片 如上图所示，伴随着10年期美债收益率的上市，当下全球债券市场已建立起创纪录规模的空头仓位，趋势追踪基金对全

今晚是8月匠鑫学院第三节直播课，我分别从“非农数据与中东局势跟踪”，“三国战略合作与本周展望”，“通胀数据与黄金储备解读”，“光伏政策解读与AI重塑科技”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合就业人数，失业率，六个条件，经济损失，沙土巴，伊斯兰版北约，金银油，CPI，PPI，央行购金，反内卷，光伏，AI三大趋势，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，美国上周五公布的最新一期非农就业报告爆冷，推动了美元指数跳水和金银价格的走高。 美国7月非农就业意外减少2.3万，远低于市场预期的增加8万，5月和6月数据合计下修10.3万，劳动参与率降至五年多最低。就业爆冷令9月加息概率从55%骤降至44%，10年期美债收益率从4.68%跳水至4.65%，美元指数一度跌破99.5。 图片 毫无疑问，这份数据直接令市场对于美联储9月份加息的预期出现削减，当然，截至今日，美联储到9月维持利率不变的概率为55.6%，累计加息25个基点的概率仍有44.4%。 如果美联储最终9月份要选择的是按兵不动，那么当下依然存在着44.4%的加息概率，就意味着黄金价格仍有进一步上行的空间，这里指的是，比非农后创出4371更高的高点。 有“新美联储通讯社”之称的经济报道记者Nick Timiraos认为，这份报告“几乎没有给美联储提供清晰答案”，报告的这种模糊性“不太可能实质性地改变”联储目前对通胀的关注重点，真正决定9月要不要加息的，不是就业数据，而是未来几周公布的通胀数据。 Timiraos指出，本次就业报告释放出两组方向相反的信号：7月新增就业疲弱、此前两月就业增长人数大幅下修，显示劳动力市场并未重新加速，同时失业率却下降，意味着就业市场仍未出现足以令美联储放心的松动。 因此，对于上周货币政策会议已有三位官员投票支持加息的美联储决策层而言，这份报告难以改变政策天平。 确实，中东的僵局目前还在持续

今晚是8月匠鑫学院第一节直播课，我分别从“八次TACO与美日联合干预”，“欧佩克增产与对冲基金爆仓”，“重磅会议与八大重点工作”，“核心基建工程与困境反转”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合特朗普，中东，TACO，联合干预，OPEC+，对冲基金，SK海力士，金银油，宏观定调，财政发力，适度宽松，扩大内需，六张网，新基建，新能车，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，时隔28年后，美国和日本联手入市，联合干预日元汇率。 上一次可以追溯至1998年亚洲金融危机，为近三十年最重磅的单边汇市干预行动，彰显遏制日元过快贬值的决心。 这次干预日元的大背景，则是日元持续暴跌触及近40年历史低位，一度逼近1美元兑164日元；日元过度贬值推高日本进口通胀、民生压力加剧。 图片 美国财长贝森特表示，“干预有效遏制了日元的无序波动，我们将继续密切沟通，若有必要将毫不犹豫地参与新一轮联合干预。” 日本财务大臣片山皋月则指出，“针对日元异常且剧烈的波动采取了协同行动，后续将保持高度警惕，随时准备再度联手稳定市场。” 美国总统特朗普也表示，“这是美日之间伟大的友好合作，不仅有利于两国经济，更有利于全球经济的稳定与繁荣，避免了汇率的过度投机。” 日本央行账户数据显示，日本上周五可能斥资约340亿美元干预汇市以支撑日元，在周四协同美国行动的基础上进一步加码。根据周一公布的日本央行账户数据与货币经纪商预测的对比，该操作估计约为5.33万亿日元（约合340亿美元）。 图片 受此影响，美元/日元汇率自164附近快速回落，日内一度逼近155，截稿前反抽至156.50一线。 对于全球资本而言，美日的联合干预，有可能会让长期低息日元套利交易迎来拐点，进而令跨境资本配置逻辑重构。 更重要的是，日本依托美联储工具以美债质押换美元，避免大规模抛售美债冲击美债市场。 在许导看来，预期说美国是在帮助救日元，

今晚是7月匠鑫学院最后一节直播课，我分别从“重新开火与美联储利率决议”，“金丝雀倒下与黄金研报”，“大规模回购与规上利润”，“股王两个故事与盘面解析”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合中东，美联储，四大锚点，四大看点，韩综指，反弹乏力，通胀缓解，金银油，回购，逆回购，规上利润，电子与原材料，长鑫，合肥，碧桂园，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，受到市场加息预期影响，金价日内呈现震荡下行，北美早盘一度失守4000美元/盎司关口，触及3995美元/盎司的日内低点。 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为69.5%，累计加息25个基点的概率为30.5%。 美联储到9月维持利率不变的概率为23.4%，累计加息25个基点的概率为56.4%，累计加息50个基点的概率为20.2%。 图片 美联储7月利率决议将于周四凌晨2:00公布，2:30主席沃什召开新闻发布会。 市场预计美联储加息和按兵不动的概率约为“三七开”，并定价“偏紧缩”立场，体现在或有一到三名官员持异议支持加息，沃什也将坚定通胀“超标”零容忍主张。 一边是美伊冲突推高通胀、一边是美联储减少前瞻指引“打哑谜”，加息争论将如何在迷雾中展开？ 图片 如上图所示，本次会议有四大核心看点：首先是是否会加息；其次是反对票的数量，这将预示未来的政策路径；第三是政策声明的措辞变化；最后是美联储主席沃什的会后解读，这将直接影响市场情绪。 之所以今夜的利率会议重要，是因为不管是从伊朗战争到能源价格，还是再到特朗普关税，当前美国通胀更多来自供给端压力。市场关注沃什是否会用一次加息证明美联储的新路线。     然而，经济学家指出，美联储的政策工具并不能解决当前美国面临的主要通胀来源。该央行无法促成伊朗战争长期停火，无法重新开放霍尔木兹海峡，也无法消除美国总统特朗普实施的高额且反复变化的关税政

今晚是7月匠鑫学院第六节直播课，我分别从“海上禁运与临时关税到期”，“私募信贷拐点与Kimi K3”，“二季度宏观与6月社融”，“郭嘉队进场与长鑫跟踪”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合胡塞，曼德海峡，海峡禁运，黑石，阿波罗，KKR，Kimi，金银油，消费，固投，进出口，社融，宽基ETF，险资，长鑫，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，黄金在7月20日出现变盘窗口之后，目前出现连续拉升，第一目标指向日线级别小双底雏形的颈部区域，这个区域目前位于4180-4200美元/盎司。 图片 如上图所示，这是我7月20日在我们学院内部做的基本面提醒。 从技术层面来看，金价分别在6月30日和7月17日形成小双底雏形，潜在双底位于3942-3959区域，当前日线的颈部位于4180-4200区域，有效突破代表双底形态走势成立。 伴随着胡塞武装对红海进行禁运，似乎前文《花旗研报：下调金价未来3个月目标至4000美元，上调中国股市为高配！》所提到的极端悲观情绪要发生，即“霍尔木兹海峡持续封锁、实物需求大幅萎缩。” 不过从目前许导的观察来看，市场似乎在押注川普会在下周“TACO”。 用高盛的报告原文来说就是，“从根本上看，伊朗不会放弃对霍尔木兹海峡的控制权，美国也不愿接受伊朗的立场，逐步升级可能持续，直至油价涨至足以迫使美国政府重返谈判桌的水平。” 因此，正是这种"反身性"使市场尚未陷入恐慌——市场认为油价上行空间存在隐性上限，因为美国政府在意市场表现。 图片 如上图所示，这轮黄金的反弹目前看起来是技术性修复，并非趋势反转。图中分别从宏观利率主线，地缘政治避险，技术面及长期刚性买盘四个层面解析了核心观点和驱动因素。 图片 从未来的展望上来看，黄金未来走势将高度依赖美国的就业和通胀数据(下周的PCE数据以及8月的非农)。预计短期内金价将以震荡修复为主，等待货币政策转向的明确信号

今晚是7月匠鑫学院第四节直播课，我分别从“海峡关闭与国会听证”，“AI巨头发债与末日博士访谈”，“通胀数据与Q2货币政策例会”，“碳达峰行动方案与中医药振兴”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合霍尔木兹海峡，沃什，美联储，2440亿，算力军备竞赛，三大核心预测，金银油，CPI，PPI，货币政策，K型复苏，风光储，降碳，中医药，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，黄金价格继续遭遇市场抛售。 导致黄金抛售的传导逻辑，在前文《0709：黄金短线虽承压寻底，但中期趋势未变！》提到过，即—— “备忘录终结→美伊对抗升级→原油大涨→通胀预期升温→加息预期上行→美元走强、美债收益率走高→黄金遭遇抛售。” 图片 如上图所示，我们在上周黄金周报里面给出的核心逻辑链里面，包含了从地缘，宏观，资金面，估值锚，技术及综合判断的六层分析。 如果大家想要获得更为详细的黄金日报和周报，可以咨询课助，目前我们学院的第六届模拟交易大赛正在如火如荼的举行，黄金作为大家比赛的主力品种，我们每天，每周都会对这个品种进行实时跟踪。 图片 据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为62.1%，累计加息25个基点的概率为37.9%。 美联储到9月维持利率不变的概率为26.4%，累计加息25个基点的概率为51.8%，累计加息50个基点的概率为21.8%。 图片 从本周的展望来看，重要事件需要留意7月14日和15日，美联储主席沃什众议院和参议院的听证会，就半年度货币政策报告向国会作证。 此次听证对市场而言具有重要参考价值。作为美联储主席首次公开就货币政策向国会作证，沃什的措辞与立场将为外界研判美联储政策路径提供关键线索。 经济数据则需要关注通胀，即14日的CPI和15日的PPI。 从技术的层面来看，黄金的日线再次失守5日和10日均线，目前处于空头趋势，今晚北美盘刷新7月8日低点4021之后，

今晚是7月匠鑫学院第三节直播课，我分别从“中东波澜再起与能源咽喉”，“新西兰加息与全球最赚钱公司”，“旅游强国与国际黄金交易中心”，“6月外储数据与恒生科技”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合中东，能源，通胀，新西兰，纽元，三星电子，金银油，入境市场，新质生产力，文化载体，香港，黄金储备，恒生科技，人民币等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，中东战火再燃叠加川普劲爆言论，推动了黄金出现跳水走势。 据央视新闻，美国中央司令部表示，美军已开始对伊朗发动一系列强力打击，作为对伊朗袭击霍尔木兹海峡商船的回应，指责伊方明显违反停火协议。 与此同时，美国财政部外国资产控制办公室宣布撤销一项授权允许伊朗石油销售的通用许可，相关收尾交易将被允许持续至美国东部时间7月17日零点。 此外，据新华社，美国总统特朗普7月8日在土耳其参加北约峰会期间说，美军“今晚很可能再次狠狠打击伊朗”。他还在北约峰会上说，美伊谅解备忘录“已终结”。 地缘风险骤然升温，WTI和布伦特原油跳涨，美元指数走高，金银则承压下挫。 图片 图片 如上图所示，下午给出的黄金日内策略，日线，4小时，1小时，15分和5分钟出现一致性做空信号，进场后半个小时，受到川普劲爆言论影响，第一，第二和第三目标均顺利触及。 如果大家想要获得更为详细的黄金日报和周报，可以咨询课助，目前我们学院的第六届模拟交易大赛正在如火如荼的举行，黄金作为大家比赛的主力品种，我们每天都会对这个品种进行实时跟踪。 从技术的层面来看，黄金继昨日失守5日均线之后，日内目前也再次失守10日均线支撑(4080)，若无法收回意味着接下来还会继续向下寻找支撑。 接下来，周四凌晨02:00将会公布6月的美联储政策会议纪要。市场参与者将仔细研读决策者关于通胀前景的表态。 如果纪要显示决策者倾向于在加息前观望能源价格下跌是否有助于通胀回落，美元可能继续承压，金价则有