隔夜，美联储如市场预期般按兵不动在5.25-5.5%，不过由于此前释放出点阵图年内3次的降息预期变2次的预期，结果出来依然是3次，令市场把结果解读为“鸽派”，于是，美元跳水，黄金走高，白银走高，美股走高，关于这部分的详细解读，今天我特意开了语音直播，以下是下午直播的A部分，还有B部分我设定为明天中午12点推送，届时请注意查收(之所以设定A与B是因为视频的上传必须小于等于60分钟)。 美联储最新的经济预测摘要将今年的GDP预期大幅上调，核心通胀预期也有所上修。 其中，2024年GDP预期从1.4%上调至2.1%，2024年核心PCE预期从2.4%上调至2.6%。另外值得注意的是，2025年联邦基金利率预期从3.6%上调至3.9%，2026年预期从2.9%上调至3.1%，长期预期从2.5%上调至2.6%。这反映出一些美联储官员的观点，即美国经济能够在未来整体上承受更高的利率。 图片 就像前文《0319：日本央行退出负利率，到底意味着什么？》日本央行明升暗降一样，美联储这一次也玩了一出明鸽暗鹰，所以我才会在下午的语音里面，谈到了近期几个重要基本面事件的“反常识走势”。 这种反常识，让我有种非常强烈的直觉认为，今夜的北美盘，极有可能发生与隔夜屠空头完全相反的剧本，即屠多头。 图片 至为什么呢？其实还是那熟悉的配方，相同的味道！我无论是下午的语音直播，还是早上的班级更新，都详细解释了到底问题出在哪里，凌晨6点钟的那根K线有问题！有大问题啊！！！ 图片 美联储主席鲍威尔的讲话，明确了本轮加息结束，也明确了今年年内会降息，但是就是不明确今年到底什么时候降。 那，这样就能解读成为鸽派吗？我认为，这就是资金借助消息，故意炒作的结果。 有什么因，得什么果。既然多头们选择了隔夜不给空头留后路，一杆子捅到顶创出纪录新高，打爆空头，那么反过来，今夜空头(其实就是原来的多头)就会选择一路砸下去，再次打

刚刚，我分别从“拜登退选与微软宕机”，“降息交易与特朗普交易”，“会议精神与中国式现代化”，“央行重磅”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合微软，美国，软件服务，金银油，开放，改革，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 宾州的那一声枪响所带来的影响还在持续：射向懂王的那一枪，最终击中了睡王，他宣布，老子不玩了！ 当地时间7月21日，美国总统拜登宣布退出2024年总统大选。拜登当天在其个人社交媒体上发布的一封信中表示，他本打算寻求连任，但为了民主党和美国的最佳利益，他决定退出总统竞选，并将专注于完成他任期内的总统职责。 拜登表示，将全力支持和认可美国副总统哈里斯获得民主党总统候选人的提名。 截至目前，拜登、克林顿和希拉里以及许多民主党议员迅速选择支持哈里斯，但其他人，包括前众议院议长佩洛西、众议院民主党领袖哈基姆·杰弗里斯、参议院多数党领袖查克·舒默和前总统奥巴马并没有立即这样做。 “在未来几天，我们将航行在未知水域，”奥巴马在一份声明中说。“但我对我们党派的领导人能够创造一个产生杰出提名人的过程抱有极大的信心。” 因此，未来一个星期，将会是哈里斯证明自己，驳斥外部质疑的关键时期，她必须迅速采取行动，“横扫”其他潜在的提名人，证明提名她是一个正确的选择。 我看到有人建议说，既然懂王的竞选口号是MAGA，建议哈里斯的竞选口号MAHA，即Make America Happy Again，哈哈哈哈哈里斯，要想开心就投哈里斯，朗朗上口啊。 图片 果然是哈哈哈，爱笑的女孩运气都不会太差，这泼天富贵能把握得住不？！ 回到市场，美元指数上周受到“降息交易”和“特朗普交易”的双重印象，周初，宾州的枪击事件助推了懂王的获选概率，并且零售销售数据好于预期，更是推动美元指数触及104.51的高点，不过随着市场对于美联储降息预期的升温，以及懂王此前弱势美元的离场，让美元指数一度破位1

北京时间7月11日周四，美国劳工部公布数据显示，美国6月CPI同比3%，略低于预期3.1%，较前值3.3%进一步下滑，环比下降0.1%，预期增长0.1%，前值为0%。图片同时，6月核心CPI同比增3.3%，低于预期3.4%和前值 3.4%，回落至2021年4月以来最低水平，环比0.1%，预期和前值均为0.2%，为2021年8月以来最低水平。许导认为，这份通胀数据落地之前，本周我已经反复和大家强调过，市场预期这是一份对于黄金潜在利好的数据，即通胀数据会进一步回落，促使市场对于美联储9月份降息的预期进一步升温。这份通胀数据，无论是6月份CPI的月率还是年率，还是6月份核心CPI的月率和年率，都比预期数据来的低，表明通胀全面降温，数据落地后，黄金的价格自2380美元/盎司附近冲高，突破前高2393之后，触发空头止损，一度把价格推升至2413美元/盎司。图片CPI数据落地之后，互换市场消化的年内降息幅度有所增加。交易员预计美联储年内第三次降息25个基点的可能性为25%，而降息两次即50个基点的可能性已经完全消化。当然，今晚的这份通胀数据，同样有利于我们明天的大A继续借势反弹！回到我们国内市场，前文《0710：盘后重磅，期待放量反弹行情！》提到，利多还是利空并不重要，重要的是能否提振大家的情绪，并且成交量能不能放出来。幸运的是，咱们所期待的事情发生咯，大家做多的情绪起来了，量能也起来了，沪深两市今日成交额7870亿，较上个交易日放量1096亿，近5000股上涨。图片这样量价齐升的回血行情，肯定是大家都喜闻乐见的啦，要是明天咱们大A能配合今夜的通胀数据，再来一波上攻，那么我们不就可以美滋滋的过周末了嘛。至于上证指数这里所形成的日线级别的底部结构，以及这波行情会延申到什么时候。-END-$NQ100指数主连

刚刚，我分别从“鲍威尔置评与萨姆定律”，“CPI数据与飓风季来临”，“消费电子与光伏内卷”，“萝卜快跑与车规MCU”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合鲍威尔，失业率，衰退，CPI，墨西哥湾，金银油，消费电子，光伏，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 隔夜7月9日周二，在参议院银行委员会举行的有关半年度货币政策报告听证会上，鲍威尔首先宣读了事先准备的演讲稿。美联储此前不止一次表示，在对通胀持续朝着联储目标2%迈进更有信心以前，预计不适合降息。整理的要点如下： 第一，通胀取得了适度的进一步进展，但需要更多好数据来增强对通胀持续下降的信心。——暗示不急于降息。 第二，过早或过度降息可能会阻碍通胀下降，而行动太迟或太少可能会过度削弱经济和就业。——太早(9月)和太晚(11月)都不合适，那要不就等到今年美国总统大选11月5日结果出来后，即11月13-14日行动？！ 第三，劳动力市场强劲但并未过热，最新数据显示劳动力市场有所降温。——也就是说，从劳动力市场的角度来看，已经满足降息要求。 第四，没有提供降息的具体时间表，但表示如果通胀取得更多进展且劳动力市场保持强劲，美联储将在适当的时候开始放松政策。——重点还是看通胀。 第五，监管方接近决定银行资本要求新规的修订案，可能在明年初出炉。美联储收紧货币政策影响了楼市活动，但美联储能做的最大努力是降低通胀。——楼市还不错，银行业很安全。 第六，移民短期内可能有助于降低通胀，但长期影响是中性的。——不要拿移民来说事，那都是短期因素，我们看的可是中长期。 许导认为，鲍威尔今夜还会在众议院发表国会证词，除了重申了美联储的独立性，以及对实现通胀率降至2%目标和保持长期通胀预期稳定的承诺以外，大部分与上文在参议院证词没啥太大区别，我在前文《0709：放量，回血！》写下的黄金先下后上的剧本也基本兑现。 日线级别金价这里如果还有更大幅度

先跟踪一下大家非常关心的贵金属的走势，如果我现在和大家讲，昨天7月8日对上周五7月5日K线的吞没，是我们在非农直播的预设剧本，会不会有人觉得我在马后炮？ 没关系，好在行情还没完全兑现的时候，昨天下午我上线带大家摸鱼，你们大可以去复盘听一下里面关于黄金那部分的解题思路—— 我是昨天下午4点-5点半开的播，哪怕是你们并没有参加学院的课程，只要你关注了我的视频号，昨天的北美盘依然还是给到大家机会，留意到没有，北美砸盘的那根K线，主要的跌幅是发生在隔夜北京时间23:00-00:00这一个小时。 这个小时的数据只有一个，即美国6月纽约联储1年通胀预期，而且这个数据的结果其实还是利多于黄金的。 纽约联储的消费者预期调查，包含有关消费者对食品、汽油、房价和教育的总体通胀和黄金价格涨幅预期的信息。通胀是影响美联储货币政策的关键因素，而纽约联储在美联储中占有重要地位，因此，纽约联储的消费者预期调查对通胀的前景看法值得市场关注。——大家也可以理解成为，特殊的时期，凸显了这个数据的重要性。 调查显示，6月美国消费者对未来一年的通胀预期为3.02%，5月前值为3.17%，短期通胀预期连续两个月下降。这一变化表明，消费者的短期通胀预期已恢复至去年12月至今年4月之前的水平。 图片 同一时间公布的3-6个月的国债拍卖结果整体上也是利多于金价，只不过黄金的走势并未按照利多上涨的剧本，反而演绎了利多跳水的走势。 再次证实了许导的那句话，“数据只是增加市场波动率的一个借口，利多也好，利空也罢，无法改变市场原本运行的规律。” 那么，上周五，市场的资金借助美国失业率的上升，炒作美联储的降息预期，把金价从非农前的2360-65区域拉高至2387-93区域，隔夜在利用另一个数据，暗示多头获利了结出局，把价格再从非农高位区域打回2360-65区域，甚至一度触发60下方止损刷了2355低点，一如上行的时候触发87上方止

刚刚，我分别从“美国非农周”，“股市出货与债市熊市”，“环太平洋2024与人民币汇率”，“汽车关税与证监会重磅”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合前瞻数据，非农就业报告，金银油，美股，美债，美元，亚太，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 北京时间7月5日周五20:30，美国劳工部公布数据显示，美国6月非农就业人口增长20.6万人，尽管大幅超过预期的19万人，但仍较前值27.2万人显著下滑。 图片 与此同时，4月份非农新增就业人数从16.5万人下修至10.8万人；5月份非农新增就业人数从27.2万人下修至21.8万人。修正后，4月和5月新增就业人数合计较修正前减少11.1万人。过去5个月，有4个月就业人数被下修。 图片 还有，失业率在6月份上升至4.1%，预期和前值均为4%，同时为2021年11月以来最高水平。 图片 此外，6月份平均时薪环比上涨0.3%，持平预期，较前值0.4%有所下滑；同比增速为3.9%，持平预期，为2021年以来首次跌破4%。 许导认为，美国的劳动力市场数据实际上存在人为扭曲的迹象，这一次的非农就业增长再次高于预期，但是前面两个月则直接向下修正了11.1万人。失业率进一步攀升到4.1%也暗示着美联储距离首次扣动降息扳机越来越近，就此，隔夜我也在语音直播中谈到了这部分内容—— 非农就业数据落地后，期货市场显示，投资者目前预计美联储今年将降息两次。 根据芝商所FedWatch工具，美联储9月开启年内首次降息的可能性为71.8%，高于报告公布前的66.5%，11月首次降息的可能性也有所上升，而12月进行第二次降息的可能性上升至46.5%。 图片 受到非农数据落地影响，黄金在数据公布的瞬间先跳水近17美元，触及2348.49美元/盎司的低点(即受到非农数据小幅超预期影响)，随后买盘迅速涌入(失业率上升以及前两个月数据下修)，价格迅速反弹逾30

第一，7月3日周三，美国ADP研究机构公布报告显示，美国6月ADP就业人数增长15万人，大幅低于预期16.5万人，较前值15.2万人小幅下滑。这是ADP就业连续第三个月下降，也是四个月来的最低水平。图片第二，美国劳工部周三公布的数据显示，美国6月29日当周首次申请失业救济人数23.8万人，超出市场预期的23.5万人，创今年1月以来最高。图片同时，美国劳工部数据还显示，截至6月22日当周，持续申领失业救济人数增加至186万人，为2021年11月以来的最高水平。申请失业救济人数连续第九周上升，为2018年以来持续时间最长的一次，表明越来越多的美国人难以找到新工作。图片第三，周三，ISM公布的数据显示，美国6月ISM服务业PMI意外大幅不及预期，陷入萎缩，服务业活动的萎缩速度创四年最快。数据显示，6月ISM非制造业指数48.8，低于预期52.6，5月前值为53.8。50为荣枯分水岭。就业人数不如预期，初请和续请失业金的人数增加，暗示美国的劳动力市场正在放缓，而服务行业采购经理人指数不但陷入萎缩，并且是以四年来最快的速度跳水，这三重数据，都在给本周五非农就业数据公布前蒙上阴影。这也意味着，美联储未来降息的紧迫性正在增加。图片三重数据的接力爆炸，直接推动了美元指数短线跳水，刷新了105附近的时段低点，也推动了金银价格走高，金价顺势刷新了2364.24美元/盎司的时段高点。从日线节奏来看，上方的2368.74高点接下来是否被刷新将会变得十分重要，因为高点一旦被刷新，就意味着短线上确认开启了新的上行趋势，未来的目标就是冲着刷2450的纪录高点去的。$NQ100指数主连 2312(NQmain)$ $SP500指数主连 2312

6月28日，美国商务部公布数据显示，美国5月PCE物价指数环比增速从4月的0.3%下滑至0%，为2023年11月以来最低纪录，同比增速也从前月的2.7%下滑至2.6%，双双符合市场预期。更重要的是，剔除波动较大的食品和能源价格后，5月核心PCE物价指数同比增速创下了2021年3月以来的最低记录，即从4月的2.8%下滑至2.6%，同样符合预期。图片很明显，5月PCE通胀全面减速，美联储最爱的核心通胀指标创逾三年最低纪录，为美联储今年9月降息预期提供了有力支撑。那么，美联储9月会降息吗？前文《0625：嘴炮加息与就业造假，你信哪个？》美联储官员不还在释放年内可能会加息的预期吗？芝商所美联储观察工具显示，美联储9月降息25基点的可能性升至61%，12月继续降息的可能性为44.7%。图片这样看起来，美联储部分官员的想法与目前市场的预期再次产生了一些分歧。展望本周，除了有英法的大选，美联储主席鲍威尔的讲话，重点我们要去跟踪解读的是美国最新一期的非农就业报告。交易员将根据6月份的非农就业数据判断美联储未来的政策路径。经济学家预计非农就业增长将放缓，失业率将稳定在4%。在通胀进一步减速的背景下，若再加上就业市场走软的更多证据，将为9月份的首次降息铺平道路。有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos则发文指出，即使劳动力市场缓慢降温，也常常会导致经济衰退。许导曾经说过， 9月美联储到底是降息还是不降息，会成为拜登的一张牌，至于这张牌到底打不打出来，并不取决于接下来三个月的经济数据，而是要看选情到底是焦灼还是不焦灼。图片上周首轮电视辩论后，二者的民调支持率也出现了较为明显的变化。拜登同学，留给你的时间似乎不多了啊。 到底这张牌出不出呢？咱们本周五的非农夜，不见不散啊！-END-$NQ100指数主连

图片不知道大家留意到一件事没有，我已经有将近一个月的时间，没有写关于大A的文章了，上一篇文章可以追溯到5月20日的这篇《0520：金银铜镍齐涨，有色捅破天！》图片如上图所示，上证指数在5月23日确认写死日线级别的顶部结构之后，理论上需要回调一个月，即下降周期一直要持续到6月23日。因此，在3100以上区域减掉的仓位，避开整整一个月的调整周期之后，进入到本周，实际上可以按照计划陆续回补，反弹的行情大概率会徐徐拉开。 今天早盘大A表现波澜不惊，不过午后反弹加速，最终上证指数收涨0.76%，深成指涨1.5%，创业板指涨1.8%。图片两市成交额超6400亿，上涨股票近4800只。AI应用题材全线爆发，ChatGPT、短剧、Sora方向领涨。今天也算是过去这一个月里面，为数不多的普涨行情，这里的反弹时间周期预计是1-2周左右，有关于这方面的分享，下午我特意抽空带大家摸了会鱼，主讲的就是这方面的内容。国际市场方面，继前文《0625：嘴炮加息与就业造假，你信哪个？》美联储理事鲍曼嘴炮放鹰之后，也有鸽派官员出来灭火——1，芝加哥联储主席古尔斯比表示，他预计美国通胀会进一步降温，为美联储较早开始降息铺平道路。2，今年的票委、旧金山联储主席戴利表示，美国劳动力市场正接近拐点，进一步放缓可能会意味着失业率上升。戴利敦促决策者保持警惕并对经济可能出现的各种情景持开放态度。她认为“适宜的政策必须是有条件性的”，如果通胀下降速度慢于预期，那么在更长时间内维持较高的利率水平是合适的。如果通胀迅速下降，或劳动力市场降温程度超过预期，则有必要降息。3，美联储理事库克表示，“在某个时候”降息将是适当的，并补充说，她预计通胀将在今年逐步改善，然后在2025年取得更快进展。比较有意思的一件事是，目前市场里面，有交易员非常大胆的押注美联储未来9个月内会降息300个基点。 应该说，这是一种非常激进的立场，因为市场目前

隔夜，美国公布一系列经济指标，包括初请失业金人数，5月新屋开工，第一季度经常帐，5月营建许可，以及6月费城联储制造业指数，如下图所示： 图片 这些数据无论哪一个单独的拧出来，都不是特别核心的经济数据。架不住数量比较多啊，整体上经济数据的疲软，令美联储降息的紧迫性增加，也推动了黄金的买盘。 图片 黄金的价格在突破并站稳2330-33区域支撑后，得到经济数据的提振，隔夜一举冲破2350-55的阻力区间，并触发上方的空单止损，今天亚欧盘中一度拉高到2368.68美元/盎司的高点。 实际上，黄金日线昨天日K线收出中阳线后，意味着日线级别自5月23日以来写死的顶部结构调整宣告结束。技术面上很容易得出，日内激进回落2350-55区域，稳健回落2330-33区域企稳后，逢低做多的策略。 然则黄金的变脸比天气变得还快，北美盘公布的一系列的经济数据，与隔夜的经济数据形成截然相反的预期，推动金价出现快速的跳水。 图片 如上图所示，包括6月标普全球制造业PMI初值，6月标普全球服务业PMI初值以及5月成屋销售总数指标，均在表面美国的经济复苏依然很强，意味着美联储完全没有必要降息。 黄金的价格无法守住2350-55支撑，数据利空公布后，进一步击穿并触发短息多头止损，目前是击穿2330-33支撑后，刷出新低才出的反弹。 如果日线级别今天收在2333以下，那么便会形成了阴包阳的吞没组合，意味着接下来的调整还会继续。 图片 我相信各位都会觉得，好难啊。 没错。我自己也觉得这道题很难，前一天晚上的经济指标还在告诉你降息的紧迫性，然后今天的经济指标却在告诉你完全没必要降息。 当行情不具备延续性，而是出现这种阴阳相间来回打的时候，操作难度当然会增加。 与其说现在的经济指标是在改变市场的预期，不如说，现在市场对于所谓的“经济指标”根本没有坚固的立场，反而成为某些资金利用这些数据制造波动，翻手为云，覆手为雨

刚刚，我分别从“零售销售与预算赤字”，“美债持仓与WGC调查报告”，“重磅发声与绿色能源计价币”，“HDC2024与工程师红利”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合零售销售，预算赤字，日本，中国，WGC，十大要点，上海，电币，金银油，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 隔夜，素有“恐怖数据”之称的美国5月零售销售数据公布，月率录得0.1%，增幅不及预期的0.3%，并且前值从0%被下修至-0.2%。 此举暗示美国消费者支出的压力加大，进一步加大了美联储降息的紧迫性，也推动黄金价格脱离2305的日内低点，触及2333的日内高位。 与此同时，诸多美联储官员也都发表了一些置评： 美联储“三把手”威廉姆斯表示，通胀将继续回落，利率将在未来几年下降； 里士满联储主席巴尔金认为，降息一次然后维持利率不变的情景可能是合理的； 波士顿联储主席柯林斯指出，美联储不该对一两个月的乐观数据反应过度，今年或降息1次或2次； 美联储理事库格勒表示，长期中性实际利率对政策制定并没有特别的帮助，今年晚些时候降息是合适之举； 达拉斯联储主席洛根表示，需要“再过几个月”才有信心通胀在朝着2%前进； 圣路易斯联储主席穆萨莱姆：可能需要“几个季度”时间才能看到支持降息的数据。 图片 当然，比起哈克的这个发言，上面的那些官员们，都是小意思啦。不降息，降1次和降2次，啥话都让你说了，你怎么不干脆告诉我们，还有可能要加息呢？ 嘴炮要加息也没用，反正市场肯定是不信。 FEDWATCH显示，美联储9月降息25个基点的预期为60.5%，年底利率可能降至5%。 图片 上面图表蕴含的信息是，明年的现在，市场预期美联储需要降100-125个基点；今年预期有两次降息，1次是9月或11月，还有1次是12月，分别都是25个基点。 显然，这与前文《0613：美联储放鹰，年内降息仅剩一次！》谈到的美联储