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医疗健康管理平台思派健康科技有限公司在8月6日向港交所递交招股书，拟在港交所主板挂牌上市，摩根士丹利、中金公司和海通国际担任联席保荐人。在上市前，思派健康的投资方包括腾讯，平安，斯道资本、F-Prime Capital，IDG资本等，累计融资金额接近40亿元。思派健康是一家技术数据服务公司，通过平台连接患者，医生，医疗机构，制药公司及支付方，打造中国医疗健康系统平台。公司主要经营业务包括医生研究解决方案(PRS)、药品福利管理(PBM)及供应商与支付方解决方案(PPS)，构建医药健保的服务闭环，打造具有中国特色的“联合健康”。其中，PBM业务是指特药药房和以患者为中心的增值药师服务，为思派健康主要收入构成。PBM业务的主要收入来源是经营特药药房以及向其他分销商及零售药房分销药品，专注于治疗肿瘤及其他危重疾病的特药。患者可以从公司获得最具创新性的药物，并获得药师服务，例如用药指导、AE咨询及给药。按照SMO服务市场来看，思派健康排名第四；但以肿瘤领域SMO服务来说，公司排名第一。自2017年起，思派健康已经参加中国约50%的肿瘤药物临床试验。PRS业务的主要收入来源自SMO业务，以支持制药公司从I期到IV期临床试验的药物研发过程，亦为上市后创新药物提供真实世界研究（「RWS」）服务。招股书显示，截至2021年6月30日，思派健康通过中国100多个主要城市医院，全科医生及专家的供应商网络合作伙伴为近一千万名会员提供PPS服务。SMO（PRS的主要服务内容）业务协助800多项临床试验。240家医药生物科技客户，覆盖中国全部10大上市制药企业，客户留存率100%。医生合作4.2万名，覆盖1100家三甲医院，100%覆盖5家国家癌症中心及27个省级癌症中心。与44家保险公司合作管理会员超过一千万，囊括66项创新疗法。以2020年全年收入计算，思派健康科技的PRS经营着最大的肿瘤临床试

瑞尔集团于7月1日正式向港交所递交招股说明书。1999年成立的瑞尔在2010年拿到了A轮融资开启资本化道路，股东包括高瓴，高盛，启明等。今年4月，瑞尔集团由新加坡投资公司淡马锡控股牵头的E轮融资中筹集了2亿美元，估值为9.802亿美元。本次募集资金的65%将用户业务扩张，开设新的以瑞尔齿科及瑞泰口腔为品牌的连锁口腔医疗机构。瑞尔集团总部位于北京，旗下运营两大品牌，分别为瑞尔齿科和瑞泰口腔。在中国15个主要一二线城市运营107家医院和诊所。自1999年开设第一家瑞尔齿科诊所以来，瑞尔集团一直提供口腔医疗服务，涵盖普通牙科、正畸与种植牙等，其中，普通牙科常年营收占比在 50% 以上，为公司核心业务。从客户数据来看，2019至2021年瑞尔集团的患者就诊总人数为106.36万次、107.61万次与137.10万次。忠诚客户复诊率分别为46%、45%和51%。这些客户来自于客户转介绍，合作渠道（保险和银行），2021年个人患者和企业客户产生的收入分别占总收入的93%和7%。于往绩记录期间，瑞尔集团的客户满意度为96%，而客户投诉率仅为0.015%。结合财务和人员配置来看，瑞尔在营销和销售部分并没有像其他线下医疗机构一样拥有20%以上的成本和人员，在客户获取端成本相对较低。瑞尔集团旗下两个品牌：瑞尔齿科和瑞泰口腔分别拥有50家线下口腔诊所。瑞泰口腔更是拥有7家口腔连锁医院。在A股的通策医疗，只有50家口腔医院，市值接近1300亿。这次材料中并没有披露医院及诊所模型，我们无法就诊所及医院运营效率做推测和分析，包括牙椅等重要运营数字也只给出了一个总数。在财务上，我们先看几家对标企业，通策医疗2020 年营收 20.88亿、净利润4.9亿。同样6月在口腔医疗领域，家鸿口腔在A股恢复上市审核，2018年至 2020年，公司主营业务收入分别2.49亿元、3.06亿元、2.91亿元，主营业务毛利

汇通达网络于6月17日向港交所递交招股书，拟中国香港主板IPO上市，由中金公司、花旗银行、华兴资本三家作为联席保荐人。此前由国投创益领投的E轮融资，投后估值约350亿元。其他股东包括阿里巴巴、招商银行、央企贫困地区基金等产业巨头和头部投资机构。按照交易规模计，汇通达在中国下沉服务零售行业企业客户的交易平台中排名第一，2020年收入接近500亿元。汇通达成立于2010年，主要过会员制整合零售行业产业供应链及零售端，并提供一站式综合解决方案，推动农村零售数字化转型。从“家电下乡”开始，汇通达通过乡镇夫妻店打开下沉市场的切口，除了最早提供ERP系统，还在当地开设培训，据材料显示，汇通达的会员店网络已覆盖全国21个省、超过1.9万个乡镇，服务超14万家乡镇零售店， 惠及3亿农民，累计培训超10万新农商，直接或间接带动当地乡镇创业就业超80万人。据材料显示，汇通达主要为零售产业链参与者提供在线线下相结合的供应链解决方案、门店SaaS+服务、商家解决方案等综合服务。商品品类覆盖家用电器、消费电子、农业生产数据及机械、交通出行、家居建材以及酒水饮料等六大品类。财务上，汇通达的收入主要来于交易业务和服务业务。交易业务主要为农村会员零售门店提**品供应链，保障小B端商户商货供应。2018-2020汇通达交易业务收入分别为298.02亿、436.33 亿和 496.29亿元人民币，占比分别为99.5%、99.4%、99.3%；服务业务收入分别为2500万、5500万、2.4亿元，占比分别为0.1%、0.1%及0.5%。在收入结构细分中，家用电器、消费电子产品为主要商品。家用电器的收入分别为170.21亿元、164.29亿元、121.74亿元，占比分别为57.1%、37.7%、24.5%；消费电子产品的收入占比则分别为19.6%、27.0%、35.0%。但营收高的同时，毛利却是非常低。过去三年交

由于隐私要求，我们无法直接呈现材料内容，有兴趣的小伙伴可以去交易所看看路演材料。Doximity成立于2011年，被称为“医生版的LinkedIn”，是一家帮助医疗保健供应商提高工作效率，为患者提供更好的护理的平台。该公司已经在6月24日挂牌上市，发行价为26美元，发行2330万股，募资总额为6亿美元，以收盘价计算，Doximity市值94.45亿美元。在上市前，公司共获得8000万美元的风险投资。合规性：平台的需求源自于根据美国HIPAA的要求，医师不能用大众方式编辑和传送医疗工作内容，以避免隐私信息泄露风险。80%以上的电子档案不支持外部获取。对现实医院的转诊，联合诊断造成效率上的影响。专用的信息接受和传递渠道，加密的信息接受识别都对数据安全性有了保障。数据：Doximity不单单是一个医生版的Linkin。2012年开始Doximity就围绕着医生以及相关数据信息做布局，包括加密医生论坛，学术及杂志内容推送，医学教育内容，医院保险，医疗问卷，部分医疗信息化，招聘等等相关业务。依靠数据推动业务及客户数量上升是公司最早的推动力。除了传统医疗数据，由于受疫情影响，线上远程医疗服务及相关数据化搭建，数据视频服务等等都延展了公司的业务线。客户：在客户选择上，Doximity只针对全科和专科医师，护士，助理等医疗专业人员开放。同时Doximity整合了公共数据库（包括NPI，联邦医疗保险数据，医学院，医院及中心注册人员及学术文章数据等）。换句话来说，Doximity是医疗领域以人为数据单元的最大聚合平台。平台的搜索对线下转诊，检测等都起到了关键作用，提高了行业效率。据材料显示，Doximity在150个卫生系统中拥有超过180万名成员。公司C端客户包括美国80%以上的内科医生、50%以上的执业护士和内科助理，以及据估计美国90%的医科毕业生。同时B端拥有600个订阅客户。去年公司

巨头加持，下一个医疗龙头 6月14日，零氪科技（LinkDoc）正式递交招股书，拟在纳斯达克上市，股票代码为LDOC。零氪科技于2014年成立，也是最早进入医疗大数据行业的公司之一。经过7年的沉淀，目前公司着眼于医疗大数据的RWD（真实世界数据）行业，为患者及行业相关机构提供一站式数据解决方案。在上市前，LinkDoc共获得6轮融资，资金规模达到20亿人民币。上市前最近一轮来自阿里健康，与阿里共建线上肿瘤专科药品服务模式。其他股东包括淡马锡，宽带资本等等。 深耕垂直的RWD行业 根据产业研究院数据显示，医疗大数据市场规模始终保持超过40%的复合增长率，2020的确切数据为151.8亿元人人民币。国家“新基建”战略在医疗产业中，也有约3000亿元人民币的投资规划，据悉其中约200亿元人民币用于大数据驱动的解决方案。从2016年开始，随着肿瘤研究领域的深入，RWD相关的垂直行业兴起。在数字医疗领域的龙头也纷纷布局这条垂直行业，如今年港股上市的医渡云和定位肿瘤精准医疗商业化平台的领星生物。据卫生健康统计年鉴数据显示，2019年中国癌症发病数为440万人，同比增长2.6%。肿瘤医疗服务供给存在较大缺口。RWD主要是搭建医疗重症领域的数据场景，通过数据收集，分析，推算推进重症疗法的试验性。可以加速相关医疗机构的临床阶段与试验结论，在药物研发中更是不可缺少。目前，RWD在商业保险风控的医疗大数据应用已经初具成效。据报道，“2020年真实世界学习研究市场规模为5亿美元，渗透率3.4%”。RWD必须依靠完整且真实的数据和数据周期，完整的病理及病例数据等等。在数据端的这些“隐私数据”，不论客户是医院还是生命科学公司，数据安全，监管等措施都可能使企业增加成本或丢失客户。据招股说明书显示，2020年零氪科技在RWD市场占有率超过10%，活跃生命科学公司客户数量为176家。已为85%的全球TOP2

上周叮咚正式向SEC提交IPO招股书，拟在纽交所挂牌，股票代码为“DDL”，暂定筹资1亿美元。几乎同期，腾讯投资的每日优鲜提交在美IPO申请，拟筹资达1亿美元，寻求在纳斯达克上市，股票代码为“MF”。一南一北的两家靠卖菜卖出的上市公司，哪家是你的菜呢。本期我们选择分享下先递材料的叮咚买菜。早在今年4月份，叮咚买菜以不到两月的时间拿下了一笔7亿美元的D轮融资。材料显示叮咚买菜目前已经完成10轮披露共计10.3亿美元的融资。叮咚买菜成立于2017年，全品类生鲜电商。采用“城批采购+社区前置仓”前置仓模式及自建物流体系，（而每日优鲜则是 “城市分选中心+社区微仓”的二级分布式仓储体系的前置仓模式）。叮咚的前置仓数量超过950个。服务范围已覆盖上海、北京、深圳、广州、杭州等29个城市，拥有超过16000名送货员，已服务全国近3000万用户。2019年时生鲜电商可谓是在投资风口上，但前端过高的获客成本和供应链的构建使很多小型玩家止步。即使像盒马鲜生背靠阿里也在2019年受困。疫情的影响也重燃了行业，据艾瑞咨询数据，2020年中国菜市场生鲜零售占整体生鲜零售的56.0%，零售规模已超3万亿元。2020年超市销售额在社区零售行业中占比达37.4%，前十大企业仅占超市总收入的6.1%。而生鲜电商作为后起之秀，2020年中国生鲜电商行业规模达4584.9亿元，同比增长64.0%。预计到2023年生鲜电商市场交易规模将超8000亿元。根据灼识咨询数据，2020年，叮咚买菜在生鲜电商赛道的市场份额增至10.1%，服务范围覆盖全国29个城市，其中5个城市的月度GMV超过1亿元，华东地区的GMV份额已实现同类第一。但生鲜行业玩家共同面对的是高额的获客成本，需要精细运营的供应链体系，冷链物流体系和产品销控管理。            &nbs

最近SHEIN不意外的再次出现在2020年的中国出海50强榜单上。App Annie的数据显示， SHEIN在美国区已经成为下载量最多的电商类购物应用，超过亚马逊。同时SHEIN在54个国家的iOS购物应用中排名第一，在13个国家的Android设备中排名第一。近期有报道称SHEIN最新一轮融资估值已经超3000亿元，已经开始筹备IPO，将于近期提交上市招股书。虽然这已经并不是第一次听说SHEIN的上市预期，也并没有看到官方回应。但这个估值体量还是值得我们深究一下SHEIN如何从一个早期产品型公司发展成快时尚的巨头公司。“SHEIN是海外下沉人民的中产阶级梦想”但凡投融资圈及电商圈的人都不会对SHEIN陌生，这里也不过多的解释。SHEIN于2009年建立并确立快时尚定位。2010-2015年在全球建立自己的站点，2014年总单量就突破500万，并在次年完成B轮融资，2016年销售额突破10亿，拥有1000万客户，业务覆盖全球224个国家和地区。从2016年开始，SHEIN的运营数据及财务数据都突飞猛进，2016年净收入为20亿，2017年为34亿，2018年为84亿，2019年为170亿，在2020年印度和美国地区都双双受挫的时候，上半年，SHEIN销售额突破400亿元（行业内戏称，接近于一个优衣库，两个维密，或者三个李维斯），全面收入预计800亿。2019年的销售额中32%是来自老用户，增长12%，复购用户的比例上升也体现产品和客户规模的稳定。而对比下中国服装行业老大安踏，340亿净收入。2020年品牌电商大洗牌，门店无法扛过周期性风险有报道指出中国B2C跨境电商市场规模已经达到2万亿，B2B达到6万亿，服装在整个跨境电商里面是最大的品类之一，占到15%到20%的市场规模，增速在20%到30%之间。但2020年的疫情对全球服装产业并不友好，总体收入下降30%。Zara因业

5月12日，成立于1999年的卫龙向港交所递交了招股说明书。这家号称“5毛钱就能吃出的上市公司”从2016年就有​上市传闻传出，​在2021年终于提交了上市申请。卫龙美味作为一家经营了20余年的食品企业，凭借“辣条”这一单品，在辣味休闲食品中占据龙头地位。今年5月8日，这家家庭经营模式的卫龙完成了Pre-IPO轮融资，由CPE源峰和高瓴联合领投，红杉中国、腾讯、云锋基金等知名机构跟投，投后估值高达700亿元，超过了三只松鼠、恰恰、良品铺子市值的总和。700亿的市值不禁让人疑惑是否辣条第一股上市即巅峰？从市场角度看，卫龙的行业地位是无法撼动的。 据智研咨询发布的《2020-2026年中国辣条产业发展态势及投资盈利分析报告》显示， 2019年辣条行业市场规模为651亿元，年复合增长率为8.59%，估计到2026年有望达到949亿元。卫龙以约5.7%的市占率排名第一，是“辣条一哥”； 其调味面制品和辣味休闲蔬菜制品的市场份额均排名第一。按零售额计算，是市场第二名的 3.8 倍；超过第2-5名企业的市场份额之和。在休闲食品这一大赛道中，卫龙排名第十一位，约占市场份额的1.2%，预计至2025年辣味休闲食品行业潜在市场总规模将达到2570亿元。 辣条是卫龙的核心产品，包括经典的卫龙大面筋、小面筋、亲嘴烧等。三类产品中，辣条的单价最低，但销量最大。2020年卫龙共售出调味面制品1.8亿千克，每千克售价15元，贡献营收近27亿元。招股书中显示，2020年，辣条在卫龙营收中占比65.3%。但这个单品市场并不是只有一家玩家。行业竞争激烈，市场分散也是行业的一大特点。2019年，良品铺子推出了号称有三大热门色号的口红辣条，盐津铺子也有自己的辣条生产线，2019年盐津铺子的辣条类产品营业额接近5000万元，同比增加13817.12%。2020年上半年，实现营收2751万元。盐津铺子也表示过争取5

今年一季度新消费领域热度不减，仅一季度就有136起融资事件，融资总金额高达140亿，食品饮料和美妆深受青睐。今年1-2月，社会消费品零售总额69737亿元，同比增长33.8%。按消费类型分，商品零售总额62651亿元，同比增长30.7%；品质生活品牌作为中国最大、增速最快的消费品类别。按零售额计算，2019年其市场规模已超过10万亿元，并预计在2024年将超过16万亿元。2015年至2019年，按零售额统计，新电商模式在品质生活品牌中产生的销售占比已从1.2%迅速增至12.4%，并将在2024年进一步达到25.4%。也就是说，中国的消费市场仍在继续扩大规模。北京时间5月7日晚，“品质生活品牌平台第一股”洋葱集团正式在美国纽交所上市，股票代码为“OG”，共发行1250万股ADS，发行价7.25美元/ADS，共募资9063万美元。开盘涨超55%，最高触达11.42美元，最高涨幅超过57%。截至5月8日收盘，洋葱集团股价下跌3.45%，报7美元，总市值6.47亿美元。洋葱集团所募集资金中，约50%用于发展自有品牌和品牌合作伙伴关系，约20%用于扩大和多样化营销和分销渠道，约15%用于增强技术能力，约15%用于营运资本和其他一般企业用途，包括潜在的战略投资和收购。跨境电商都会遇到几个大门槛：选品，仓储，物流，押账，流量。在2015年，跨境电商终于迎来了行业转折点，这得益于政策红利和流程的合规化制定。B2C的电商平台一般主要依靠内容+选品+流量为核心商业模式。洋葱主要有三大业务板块，分别为洋葱 O'Mall电商、洋桃跨境供应链与洋货百科。O‘Mall定位是社交电商，KOC模式，采用“战略联营+品牌代理+投资控制+创新自研”模式。在洋葱整个集团布局上，我们也来看看战略定位为企业提供的直接作用是什么。供应链：2015年成立的洋葱集团作为从供应链切入的跨境电商平台，在近几年关税红利消失时，

2021年4月9日，飞书深诺向港交所正式递交上市申请。飞书深诺成立于2014年，是一家专注海外数字营销解决方案的综合服务集团。该集团为游戏、APP、电商、品牌四大品类的中国企业提供跨境数字营销服务。据行业研究表示，2020年中国实际营销增长率为8%，2021年预测增长率将提升至17%， 47%的广告主认为中国的整体营销投入增长速度将增加。但IAS在“2021年行业脉搏报告”指出由于数据隐私法规的发布，到2021年，cookie的消亡降是近一半广告行业（49%）面临的核心挑战。反观海外数字营销，近年来行业参与者（包括代理商，经销商及SaaS服务商）的数量逐年上升。由于2020年的疫情影响，数字化，特别是线上化的海外营销在中国品牌客户，APP应用端异常火爆。中国在2020年持续保持全球货物贸易第一大国的地位，海外市场也成为中国商品贸易创业企业的新战场。据行业研究表明，全球数字营销市场规模2021年预计达到4300亿美金。移动互联网广告占比也增至90%。在海外营销的行业分析中，AI，新媒体，营销自动化成为行业的热门搜索词汇。早在2019年，出海营销企业木瓜移动也曾冲刺A股上市，曾上交所科创板递交招股书，经历问询及回复后撤回申请，并转战深交所创业板，但被抽中现场检查后再次撤回了申请材料。 自2013年成立以来，飞书深诺曾获得多轮融资，投资方包括完美世界、二六三网络、嘉蓝投资（跨境通旗下）、赢创投资、越云投资、湖南文化旅游等。2020年7月，飞书深诺获得达晨和洪泰的C轮融资，融资金额1.6亿人民币，在此之前A轮融资金额为2780万元，B轮、分别为1.3亿元。飞书深诺自研开发一套包括定制化解决方案、SaaS产品（飞书逸途、Creative Booster、Intelligence Center及Meetbot）在內的全面数字营销解决方案。客户包括阿里巴巴、字节跳动、小米、OPPO、大疆