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最近看到一些反向ETF杠杆ETF，很好奇如何实现这种金融产品的效果。阅读到一篇好文，也许你也会有这样的疑惑，转载分享大家。文章原作者：陈达美股投资 对于一个美股新手而言（或者是任何市场的新手），入市后要做的第一件事其实并不是去甄选好标的，而是应该先学如何排雷，先要知道有哪些标的是万万碰不得的。但是许多新手并不是这个思路，他们说老子携巨资杀入这个赌场就是为了赚大钱的，先让我涨跌幅排个序看看今天最牛的几只票。于是，每天每月每年在杠杆ETF上遇害的人不计其数，真乃是老虎机中的战斗机，害人精中的老妖精。 其实不止是美股市场，国内证券市场也已经出现了类似杠杆ETF的产品，我们可以大胆猜想有一天这种“让人尖叫或惨叫”的金融产品会充斥国内市场。所以我认为作为散户一定要对这样的产品有正确的认知。 杠杆ETF和ETN到底是啥？ ETF（exchange traded funds）大家都熟悉，交易所交易基金，世界大同的理想里中产阶级财富的基石。在理解了ETF这种证券类型之后，似乎杠杆ETF并不是很难理解，有人会说这不就是两倍或者三倍来放大ETF所跟踪指标（benchmark）的损益吗？比如你呕心沥血用Python搞出了一个美轮美奂充满了数学美感的模型，该模型预测看涨本年度的美股市场，于是乎自然而然你会考虑去买入标普500的指数ETF；但是啊但是，指数一年有个20%就顶天了这点稀薄的收益实在对不起你恢宏大气的金融模型，于是你想，那就直接上标普500 三倍杠杆ETF呗，搞他个一年三倍收益。 恰恰就是错在这里。对于杠杆ETF的一个最为常见误区就是：如果指数今年上涨（或下跌）了10%，那我的三倍杠杆指数ETF就会上涨（或下跌）30%，人生巅峰不是梦。 杠杆ETF的定义：杠杆ETF是一种使用衍生品或者债务杠杆来放大对于某个指数正向或者反向追踪投资损益的基金。常见的杠杆比例有1.5X、2X与3X，往往有做

大盘昨夜惊魂摆动，对于熟悉VIX的虎友来说，或许收获颇丰。本文将为您讲解原因。 首先从VIX是交易皇冠上的产品这个名头说起，我想它实至名归。 如果你自觉懂了VIX和相关交易标的，那期货、期权、ETN这些相对复杂的金融产品，应该都在你的知识圈。 以VIX指数关联广泛交易的标的VXX为例，它是这三种概念结合一起的产物。 什么是VIX 鉴于VIX指数的计算方法，VIX期货的运作方法都属于散户能接触到的产品中最复杂的一种，就不过多阐述其中细节。 VIX数字代表的是SPX 30天到期的期权隐含波动率（IV），IV也是大盘年化的波动范围。$标普500波动率指数(VIX)$ $标普500(.SPX)$ 可以说的更通俗点，举个实例：如果说现在的VIX是16，那就意味着S&P500指数在未来30天内的期望的波动范围为年化16%。如果说SPX是2300，那么人们期望的一年内SPX的波动价格为1932（2300*84%）-2668（2300*116%），概率为68.2%。 注意到VIX是衡量30天的，所以我们将年化的波动率月化，公式为30天波动=VIX/sqrt(12)。把VIX代入公式，结果为4.62，也就是说当前投资者预期大盘在一个月内的波动为4.62%。 VXX和VIX的关系 VXX是一只关联VIX的ETN。现在市场上所有VIX衍生品几乎都是基于VIX期货的，因为VIX指数其本身不能交易。我们以VXX为例，它的流动性很好。$VIX波动率主连 2202(

昨天写了一篇指数ETF的内容，顺道发现这篇科普文章不错。分享虎友们。 下文转载自百家号“及时晴” 最早的股票市场出现在1602年的荷兰阿姆斯特河桥上，从当初简陋的股票交易概念发展至今，已有400多年的历史。 时至今日，全球股票市场的重心无疑是美国。美国股市作为全球规模最庞大的金融市场，市值占据全球股市总市值的4成。只要发生波动，都会影响世界经济和其他股市的涨跌。 美股有三大基本指数：道琼工业平均指数（Dow Jones Industrial Average，简称道琼指数）、标准普尔500指数（S&P 500，简称标普500指数）和纳斯达克指数（Nasdaq，简称纳指）。 本文将介绍美股三大指数及其成分股，以及投资者如果想参与投资指数赚钱，有哪些投资标的可选择。 内容目录 1、什么是指数？ 1.1 市值加权指数（Capitalization-weighted Index） 1.2 价格加权指数（Price-weighted Index） 2、道琼工业平均指数：集合美国最强30档蓝筹股 3、标准普尔500指数：美国市值500强公司一网打尽 4、纳斯达克综合指数：科技大佬都在这 5、 想投资3大指数？这2种金融产品能满足你 5.1 指数型基金 5.2 ETF（指数股票型基金） 6、中国如何合法投资美股 什么是指数？ 指数（Index），简单来说是用于追踪股票市场，或者其中一个行业或板块的表现，借此快速掌握市场的趋势和价格变化。 白话文的说法是，要个别追踪每一只股票、债券、大宗商品的价格走势太难，有了指数，投资者只要观察某个指数，就能了解整个市场的表现好坏。 交易所、指数编制公司们会设定某个指标或条件，筛选出符合资格的投资标的，打包集合起来，形成指数成

新年的前几个交易日，美股指数集体扑街。$标普500(.SPX)$ -1.87%，纳斯达克-4.46%。 此处的纳斯达克，我更想说是$纳斯达克100指数(NDX)$ 。而非大家理解的纳斯达克综合指数，事实上它的表现是，-4.53%.$纳斯达克(.IXIC)$ 要说这两个指数，每日波动幅度相近，指数点相近。如果不特别说明，代入两者并没有明显理解偏差。但正如问答网站上说的，纳斯达克100和纳斯达克综合的区别，就好像班上前10名和全体同学的区别。纳斯达克综合指数包含了3000多只标的，纳斯达克100是它的精选，包含100家纳斯达克交易所上市市值最大的公司，只是剔除了金融类公司。 自1985年成立以来的30多年，涨幅喜人。尤其近10年的表现，令人艳羡。具体涨幅可见下表， 要说我的祖国股指为何不能造就长牛的态势，就觉得指数编制这门技术，值得像芯片一样攻坚。此处贴一篇文章，有兴趣的虎友可以阅读。此外八卦的说，纳斯达克100有入选7家非美国公司，其中4家来自中国，百度、京东、网易、拼多多。这一点来说，比标普做得好，道琼斯则从未入选外国公司。 而跟踪投资纳指，首推关联它的ETF，$纳指ETF(QQQ)$ 。这也是本文的谈及要点，那些花式追踪纳指的ETF。   作为一只市值加权型的指数，当前纳斯达克100指数，top10成分股如下，   具

2018年6月，道琼斯指数委员会宣布，将通用电气（GE）剔除出道琼斯工业平均指数，以美国连锁药店沃尔格林博兹（Walgreens Boots）代替。 文章转载自“伍治坚证据主义” 道琼斯工业指数由华尔街日报和道琼斯公司的创始人查尔斯·道首创，在1896年5月26日首次公布。一开始的道琼斯工业指数，包括12个指数成员，意在反映美国工业中最重要的12种股票的平均价格。通用电气是这12个“原始成员”之一，也是最后一个被踢出指数的成员。在2018年6月26日以后，所有的这12个指数成员都被剔除出指数。$通用电气(GE)$ $道琼斯(.DJI)$ 作为一家拥有百年历史的全球知名企业，通用电气被剔除出道琼斯指数让人唏嘘不已。同时，这也引发了一系列让人感兴趣的问题：什么是道琼斯指数？道指有何特别之处？道指和标普500指数相比，有何异同？个人和家庭投资者，应该如何比较和选择指数ETF？今天这篇文章，就来好好说说这些问题。 如上图所示，如果以编制方法来区分，市场上比较多见的指数包括：价格加权指数（比如道琼斯工商指数），市值加权指数（如标普500指数），等权重指数，GDP加权指数，基本面加权指数等。 当然，还有以其他标准来划分的指数，比如以市场覆盖范围来区分，或者以投资因子来区分等。 下面我们来具体说说，价格加权指数（比如道琼斯工商指数）的编制方法。 价格加权指数的意思，就是指数的计算，仅基于指数成员的股票价格，反映的是这些成员的股价的平均值。 在这里，让我用一个简单的例子来帮助大家更好的理解这个概念。 假设有三家公司：可口可乐，苹果和埃克森美孚。他们在昨天的收盘价分别为45美元，180美元和75美元。用价格加权的方法，我们可以得出指数为三

和肯德基合作消息爆出后，$Beyond Meat, Inc.(BYND)$ 昨天久违大涨14.65%。 Beyond Meat大涨逾10%，此前消息，肯德基将在全美餐厅推出人造肉炸鸡。 否则，Beyond Meat的热搜姿势该是创下2020股灾以来21个月新低。 股价新低这样的极弱势，空头们并没有忘记关照Beyond Meat，证明了公司的明星股身份。更进一步看做空数据，可能是机会。 根据S3的报告，Beyond Meat的做空头寸价值，过去一个月增加了1.41亿，过去一周增加了5400万美元。当前做空头寸为2178万股，总价值13.4亿美元。做空头寸整体占流通股比例为38.92%，位列食品饮料行业第一。 这么高的做空比例，是不是让你觉得很危险呢。事实上，也许你该觉得兴奋。没有高做空比例，哪有short squeeze。这或许该是如今看多Beyond Meat的最佳投机理由。否则，以基本面视角来看，你看到的更多将是悲观。总结下，制约Beyond Meat当下股价的不利因素大概分为三点： 对公司产品需求存在问题。竞争越来越激烈，长期增长和盈利能力值得怀疑。 公司估值并未反映其面临的挑战。鉴于增长和盈利能力指标，与同行相比，估值较高。 最近走势表现不佳，有进一步的下行空间。 展开来说这三点的话： 1业务。最近一个季度，Beyond Meat营收为1.06亿美元，同比增长13%，低于公司1.2亿至1.4亿美元的目标。美国市场占该公司总收入的约2/3，但销售额下降了14%。不断上升的成本影响了毛利率，导致净亏损扩大至5400万美元。 这样的差劲财报，多一次Beyond Meat都不想再发。财报暴露了公司很多问题，最重要问题是需求明显不足。管理层将需求减少归咎于疫情，不

2021投资复盘，并不容易。 因为被邀请（以及社区礼物），给虎友们凑个数。 而即便去写，也很难说出一些对虎友们有用的意见。 因为有用，通常建立在成功之上，才有说服力。相信才有。 一个推脱 2021,是很失败的。 如果说，要为这种失败去寻找一些理由，我并不太想自省，更想怪罪一些我无法改变或者无权指责的因素。比如国际政治。 身处当下，很难有一种历史的眼光来看，以为一切都是理所当然是理所当然的。以为互联网如同过往20年辉煌还可继续辉煌，在效率上情感上可以赞同自己，却没有对当下的变化做出机敏应对。当阿里倒下，当滴滴倒下，当新东方倒下，当悦刻倒下，下一个为何不能是你的标的。$阿里巴巴(BABA)$$滴滴(DIDI)$$新东方(EDU)$$RLX科技(RLX)$$老虎证券(TIGR)$ 政治也许没有比群山更古老，但比群山更令人激动或愤怒。人祸并非天灾，但是天道之一种。尤其投资这种事，买一种公司大概是用脚投票一个国家，政治即一个基本面。就像地球的空气成分、重力常数短时不会大幅波动，一个公司所处的国家如果捉摸不透，是很尴尬的。又要老生常谈说巴菲特只投美国公司的领悟了。今日之失，或可他日之师。尴尬。 一次追溯 对人的分析，最终有些落到喜欢分析童年

投资曾经全是主动投资，每个买入卖出决策来自个人判断，直到ETF作为金融产品以及解决方案被发明。 关于投资ETF的好处，一开始就做到了分散投资；此外，被动投资在持有时间上似乎天然大于操作个股买入，讲道理在股市更有耐心的胜率应会更高。 今次要介绍两只美股消费类ETF：可选消费XLY，必需消费XLP。$消费品指数ETF-SPDR可选消费品(XLY)$ $消费品指数ETF-SPDR主要消费品(XLP)$ 板块表现：跑输标普也优秀的.. 今年是大盘表现优异的一年，从美股大板块分类来看，周期消费和防御消费板块年内涨幅5%和4%，一年期6%的表现，并不是优秀只能说垫底。 （截图自finviz） 不过昨天周期消费跑了第一，让本人有了契机写文介绍虎友们这两只行业精选ETF。 具体到这两只ETF，必需消费XLP年内录得11.3%涨幅，可选消费XLY年内涨幅24.7%。作为一只精选标普500行业公司的ETF，表现跑赢了板块整体，也很容易理解。 不过，对比SPY25.1%以及QQQ25.6%的表现，则略显尴尬。这份尴尬，或许不应属于消费行业，或应属于标普。之前有新闻指出，标普剔除几家科技股大公司今年表现将是负数。这也是我在此处介绍两只消费ETF的原因之一。 Top 10持仓：如你所想吗？ 买入一只ETF，除了看中ETF本身关于行业或者概念的看法，具体持仓了解也是相当重要。美股ETF均可在https://www.etf.com/上查询基本信息，下文将以图片截屏的方式展示两只ETF的top10持股公司。相信可以达到概览两只ETF，建立初步了解的作用。 如图可见，可选消费XLY十大持股依

几年前，美光曾在社区火过一段时间。那正是美光2年6倍的日子。$美光科技(MU)$ 悄然间，美光再次新高，回看又是3年3倍。 股市伤心事很多，悲哀之一在于，曾经看好一只股票，它也确实涨了，你也买了。但最后，你在这只票上是亏的。 我之于美光，就是这种故事。不过眼睛还会时不时回盯下。之前新冠爆发股市崩盘式大跌时，我也曾想过是不是抄些美光，没有做。 美光的特性：周期和估值 要不说股市像江湖，每个公司整的像武侠小说人物一样，都有些外号。美光这种公司，首先被打上的标签是周期股。 周期，什么是周期。花无百日红，三十年河东三十年河西吗。古早时期的美国股市，如果有什么套路的话，关于周期股操作的讨论是一种。在“价值投资”还没有烂大街之前，如何在周期股上赚大钱，曾是为数不多的严肃问题。 近来，我们梭哈比特币特斯拉，梭哈科网股SAAS，或者FAANG的策略简单又暴利。人们已不屑古老的讨论。 常见的周期股，是煤炭石油这种大宗商品以及传统行业。作为高科技代表的芯片行业，美光如何入了周期股的坑。实在让人唏嘘，为什么唏嘘。因为周期股没给不了高估值。看看现在的美光，14倍市盈率，2倍市净率。离贵很远吧。 （美光财务概览） 利润起伏大，正是公司堕入周期股的诱因。存储芯片虽然处身高科技，门槛高，但行业有三家大公司。以最新一季度财报为例三星、SK海力士、美光分别占据市场约42%、29%和23%的市场份额，美光份额排第三。 三是个有意思的数字，道生一一生二二生三，三生万物。这里，三已非3。而在行业竞争态势来说，我关注到一种说法，凡是两家独大格局的公司都活得挺滋润，而三家则都不太舒服。以飞机制造行业来说， 2家飞机厂商每一家都活得很滋润，3家飞机发动厂商每一家都活得很悲催。 几年前，看多者对于美光估值是有看法的，认为随着电子产品的更普及，需求

雅诗兰黛公司（Estée Lauder）是全球最大的护肤、化妆品和香水公司之一，由雅诗·兰黛和丈夫约瑟夫·兰黛在1946年创立于美国。由纽约第五大道的一个专柜，发展到年销售额130多亿美元的集团，雅诗兰黛已傲居世界化妆品行业领先地位，公司拥有多个著名品牌：雅诗兰黛、倩碧、海蓝之谜、悦木之源等。$雅诗兰黛(EL)$ 如今公司已传承至家族第三代，雅诗兰黛家族不仅仍保持着对公司的控制权，还把化妆品的事业版图越做越大。雅诗兰黛家族是如何传承的？给了我们哪些传承启示？下文将揭晓答案。 创始人雅诗·兰黛夫人 01 雅诗兰黛家族财富的起源与传承 雅诗·兰黛1908年出生于美国纽约皇后区一个贫寒的犹太家庭，她是家里的第九个孩子，家境不好加上孩子众多，她从小就讨厌贫民区的生活。第一次世界大战中，化学家叔叔舒茨给雅诗带来了一件珍贵的礼物——护肤油的秘密配方，面霜香气宜人，让雅诗第一次感受到了创造美好的力量。自此，在雅诗的心里，打造美容王国的梦想就此迸发。 1930年，雅诗与相恋3年的约瑟夫·兰黛结婚，正式成为兰黛夫人。婚后的雅诗并不安心于家庭主妇的生活，美容帝国的梦想蠢蠢欲动。凭着从叔叔那里得来的真传，她开始自己研发护肤品，并将其推销给身边的女性。1944年，兰黛夫妇拥有了家族的第一家商店。1946年，雅诗·兰黛成立以自己名字命名的公司，雅诗兰黛公司。自此，雅诗兰黛王国初具雏形。 雅诗·兰黛一直都是个十分有商业头脑且充满野心的女人。派送小样、购物赠品、温柔而耐心地回答各种问题、带给人们最好的购物体验……锲而不舍的努力终获回报，雅诗兰黛品牌开始占据美容用品领地的制高点。而借着公司上升的势头，兰黛夫人顺势推出了更多的品牌和新产品，到1958年，年销售额达到80万美元。从这以后，雅诗兰黛公司进入了快速发展期。 雅诗·兰黛夫妇