流媒体巨头奈飞预计将在本周二（7月19日）美股盘后时段（北京时间周三）公布其2022年Q2财报。据彭博分析师平均预期，2022年Q2奈飞营收约为80.4亿美元，同比增长7.5%；调整后净利润为13.77亿美元，同比增长4.9%；调整后的每股收益为2.985美元，同比增长3.4%。图片来源：Bloomberg年内奈飞在前两次公布财报时，当日股价均受业绩拖累暴跌： 1月21日，奈飞于前一日盘后公布了2021年Q4财报，股价重挫21.79% 4月20日，奈飞同样于前一日盘后公布今年Q1财报，当日股价暴跌35.12% 行情来源：华盛证券如上图所示，奈飞年内两度出现断崖式跳水。截至上周五收盘，奈飞股价年内累跌68.61%，较其52周最高价累计回调约73%。 一、股价两度大跳水年内累跌近70%，奈飞这次有望翻身吗？ 整体来看，当前华尔街分析师对奈飞此次财报的预期较低。在目前研究覆盖奈飞的44位卖方分析师中，有30位在过去三个月的时间内陆续降低对奈飞业绩的预测，同期内没有一位分析师提高了对奈飞Q2的收入预期。此外，奈飞年内频繁裁员的举动也是令市场对其财报预期不高的因素之一。当地时间6月23日，奈飞再次裁减约300名员工，而就在约一个月之前，奈飞刚裁员150人。回看奈飞年内两次财报爆雷，主要原因离不开奈飞订阅用户数流失，此次用户数量预计仍将是市场关注的重点，同时奈飞的牵手微软后的增长前景，也是市场讨论的热点：1、《怪奇物语4》大火，或助力奈飞扭转用户流失颓势？针对此次Q2财报，彭博分析师预期奈飞将在全球流失约200万订阅用户，并认为亚洲可能成为二季度增加用户最多的地区，一致认为是52.3万。近期，奈飞最新一季《怪奇物语》大获成功引发市场广泛讨论。据奈飞在当地时间7月5日公布的数据，《怪奇物语4》已经突破了10亿小时的里程碑，受欢迎程度仅次于去年大火的《鱿鱼游戏》。图片来源于网络不过彭博分析

3月15日，有“中东小腾讯”之称的Yalla发布了2020年第四季度及全年未经审计的财报。最近几日得闲，从资产负债表、收入损益表和员工期权激励费用几个角度整理了一些想法，分享于此。文中观点及分析，仅供参考。一、 资产负债表从资产端来看，Yalla公司总共2.54亿美元总资产里，有2.36亿是现金资产，占总资产高达93%。这些是实实在在的现金，基本上不会减值，不像国内一些A股公司或美股公司，资产很大，但很大一部分是商誉或投资的公司，不小心就暴雷被减值，从而影响未来业绩。从负债和权益端来看：Yalla公司只有短期负债，仅为0.21亿，资产负债率仅为8%，说明公司偿债能力极其强，而且这些短期负债都是经营性负债，不是银行借款或债券之类，几乎没有利息成本。这么看来，Yalla公司的财务费的几乎不对公司盈利产生影响，而总资产剩下的92%比例，也就是2.34亿美元，都是属于股东干干净净的权益。由此看来，这是一份特别健康优质的资产表，公司现在账面持有大量现金，这能为未来进一步业务投资和发展奠定坚实基础，同时也能抵抗市场各种不确定性风险。二、 收入损益表Yalla公司的收入损益表也很健康清晰。公司总收入都是来自社交和游戏，盈利也基本上都是来主营业务（有一点点投资或财务收益，但基本忽略不计），没有一次性资本运作收益。这里多加解释一下，Non GAAP净利润率更具参考价值，因为GAAP会在账面上大量计提员工期权费用会导致公司经营数据失真（为什么会有这个，下面会单独解释员工期权费用），反倒不能真实反应出公司盈利能力，所以判断公司盈利好坏主要看Non-GAAP。从Non-GAAP的盈利指标来看，Yalla在2020年净利润高达6402万美金，净利润率达到47.4%。这是一个什么样的概念，简单来讲，就是每100元的收入，最后能给股东带来47.4块的收益。这个比率远高于互联网腾讯的29%和Faceboo

5月24日，大健云仓发布了Q1业绩报告，收入1.28亿美元，同比增长13.7%，净利润1594万美元，同比增长236.4%，Adjusted EBITDA为1985万美元，同比增长186.5%。 出于好奇，往前翻看了大健云仓前面几期的业绩报告，这家公司整体业务一直在稳步向前发展，也一直处于盈利不错的状态。按照他们对外的说法，确实在稳步推进构建一个平台生态，且还做得不错。 大健云仓主要做的是大件商品外贸行业的B2B交易，在他们自己的财报口径里面，业务收入有三个来源：GigaCloud 1P、GigaCloud 3P以及非平台电子商务。其中，3P业务才是B2B模式最重要的业务，也是大健云仓自己强调的“平台生态”的核心部分。 可以看到，截止2023年3月31日前12个月，3P seller的GMV是2.85亿美金，同比增长62.2%，占总GMV的占比也已经达51.5%，这部分业务确实增长非常强劲，大健云仓平台生态看起来日趋完善，而且潜力十足。 从用户数上看，截止2023年3月31日前12个月，大健云仓平台上产生交易的活跃供应商数量为602家，同比增长46.8%，活跃的分销商数量4255家，同比增长12.5%，平均每家年采购量达13万美元，这也应证了大健云仓平台生态在不断成长。 持续完善平台生态，将平台规模效应逐步做起来，带动越来越多的活跃用户，产生更多的交易，保持业绩的持续增长。良好的平台生态，让大健云仓在欧美消费需求疲软的背景下，在市场存在各种不确定因素的情况下，还能在2023年第一季度做到了历史新高的盈利水平，净利润同比增长236.4%。 综上所述，大健云仓是一家低调的宝藏公司，前景看好，值得持续关注。 $大健云仓(GCT)$

这段时间，Yalla股价随大市调整而大幅回落，目前股价处在底部区域盘整，现在是否蕴含投资的机会？这里尝试从产品、估值及未来成长空间做个简析，看一下公司的投资价值。关于Yalla未来成长空间中东人热爱社交，这是毋庸置疑的，从Facebook和Instagram在当地高渗透率就可以看出这点特性。目前,Yalla产品在中东互联网用户渗透率肯定暂时跟欧美大厂还有一些距离，但也意味着，Yalla产品未来的成长空间还很大，未来随着Yalla在营销端和产品端的持续发力，会继续维持一定幅度的增长。Yalla产品与欧美大厂产品的区别很多人将Yalla产品直接与欧美大厂（比如Facebook或Clubhouse）对比，但这种对比其实不公平，首先，Yalla与欧美大厂有明显区别，背靠西方文化输出的洪流，欧美大厂的产品是全球化产品，产品特性基本上都一样的，不会按照地方用户情况来定制，而Yalla产品（比如Yalla和Yalla Ludo）是站在中东文化基础上量身定做的，从用户反馈层面来，产品满意度高，用户使用时长比较长。其次，Yalla产品APP的历史使用时间暂时低于欧美大厂。Yalla作为一家年轻的公司，Yalla Ludo作为当红产品上线不过两年，Yalla Baloot甚至还没有正式上线和推广，公司产品的发布时间肯定远远晚于美国这些老牌App产品。所以不能把Yalla用户历史使用时间直接与YouTube和Facebook等老牌APP对比。被低估的Yalla Ludo目前市场上各分析师对Yalla集团的估值，主要偏向Yalla app产品的估值，但Yalla集团下有另外一个重要产品，那就是Yalla Ludo，目前对集团的收入与用户数贡献都已经超过了Yalla。其成长性很可能被市场低估了。我们目前从各大榜单来看，Yalla Ludo在各畅销收入榜排名前列，在某些中东重点国家的IOS官方榜单上甚

摩尔定律是指半导体技术的集成度每隔18至24个月就会翻倍，而成本却降低一半，即每年性能提升倍数为1.5到1.6倍。这条定律的发现者戈登·摩尔是英特尔公司的创始人之一，摩尔定律也成为了半导体业的一个里程碑。但是，随着半导体工艺的进步，摩尔定律是否还有效，一直以来都是一个备受争议的话题。 在过去几年中，已经有越来越多的证据表明，摩尔定律正在失效。下面来分析一下为什么会这样。 首先，由于芯片成本的增大和晶体管数量的增多，芯片复杂度的提高正在放缓。芯片尺寸的缩小是摩尔定律的基础，但是，晶体管数量的增加据认为会达到一个物理极限。另一方面，由于半导体工艺细化，人们已经遇到了许多工艺问题，例如光刻技术、热管理、射频性能等等。这些问题都必须一一解决，而这需要更多的时间和资源。 其次，随着处理器和存储器的复杂度增加，需要更多的电源和散热资源，从而引起电源和散热的问题。因此，目前，制造商们在设计芯片时不得不考虑这些问题，并采取一些措施如采用更高效的散热系统、采用多个芯片来完成一个任务、或将任务从芯片转移到云端进行处理等等。 此外，芯片制造商们发现，提高处理器或存储器的时钟速度也不再是提高性能的唯一方法。这也就引发了人们新的思考，致力于采用更为先进的设计方法和技术。 一些人们认为，在工艺普遍进入纳米级别后，摩尔定律已经不再适用。因为在纳米级别，温度和其他物理效应会影响芯片的工作效率，从而阻碍了芯片的继续缩小。所以，这些人认为更加先进的技术和设计方法才是未来芯片推进的主要途径。 最后，对于摩尔定律失效的一些替代方案来说，人们已经在努力研究新的芯片设计方法和技术。如，人工智能、深度学习和云计算等技术能够更好的优化数据和任务的分配，从而更好地提高设备的性能和效率。但同时，这些技术也对芯片设计提出了更高的要求，需要更好的芯片性能和更高的处理功率来支持这些任务，这就需要对芯片设计进行超越性的创新。 总之，

近日，以“共越周期，聚力绽放”为主题的2023年联想集团全球供应商大会在天津召开，这是疫情后与供应商伙伴的首次线下聚会。来自全球各地的1000多家供应商齐聚一堂，共同回顾了疫情三年风雨同舟的经历，并分享交流了在当下复杂多变的全球环境下，如何行之有效地提升整体供应链韧性、共同践行ESG等经验。 联想集团董事长兼首席执行官杨元庆，联想集团执行副总裁、智能设备业务集团总裁Luca Rossi与联想高级副总裁兼集团运营官杜哲民发表主题演讲，总结了联想集团旗下三大业务ISG基础设施解决方案业务、SSG方案服务业务和IDG智能设备业务过去数年的成绩，同时展望了未来发展机遇。 杨元庆表示：“过去三年，联想集团与供应商伙伴共同的经历增强了彼此之间的依赖和信任。供应商伙伴是我们生态系统、价值链和大家庭密不可分的一部分”。同时，全民居家办公、学习、娱乐的“新常态”带动了个人电脑等智能终端需求攀升和全民信息消费升级，也使得混合办公模式和电子商务在企业运营发展方面变得愈发不可或缺，加速了企业对IT基础设施和服务的投资。 联想集团董事长兼首席执行官杨元庆 联想集团秉持3S战略，持续推动从设备/硬件厂商到解决方案和服务提供商的转型。最新财报显示，第三财季联想集团40%以上的收入来自非个人电脑业务，这是这一转型道路上的重要里程碑：基础设施解决方案业务已全面转变为联想集团的高增长引擎，让联想集团成长为全球第三大服务器提供商和第五大存储设备厂商；方案服务业务则继续保持营收利润高增长势头，实现了收入结构的质变；智能手机业务大幅增长，盈利稳定；且稳居全球个人电脑市场第一，处于行业领先。 联想集团执行副总裁、IDG智能设备业务集团总裁Luca Rossi表示，“我们不断取得突破，交出一份份优异的答卷，得益于与供应商伙伴们长期以来的精诚合作。”在技术领域，联想集团推出了Yoga Book 9i、ThinkBook

9 月 27 日，第 19 届杭州亚运会的各项赛事激战正酣。比赛期间，天气对运动员的影响极大，而精准的气象预测可以帮助运动员及赛事安全有序进行，这背后离不开算力的支持。 据悉，为了备战今年杭州亚运会，杭州气象部门联合国家级气象单位、气象专家、ICT 科技企业，以“精密监测”为目标，依托智能气象监测站网，打造了“多要素、三维立体、分钟级”的亚运会气象监测网络，并通过提供覆盖赛区及周边的实时监测数据，为每场赛事“护航”。 精准气象预测是本届“智能亚运”理念的深度演绎，算力作为智能化应用的核心引擎，不仅在体育领域起到关键作用，其在各行各业的数字化、智能化过程中也扮演着重要角色。当前，在数字经济和通用人工智能驱动下的新计算时代正在开启，算力需求爆发，算力产业链作为高确定性的方向，备受投资界关注。 依托算力，护航 "智能亚运" “智能亚运”是本届杭州亚运会的办赛理念之一，从开幕式的数字人，到一体化观赛平台，“智能亚运”的理念体现在办赛、比赛、观赛的方方面面。智能背后，是 5G、云计算、大数据、AI、元宇宙等诸多前沿科技的助力，而算力作为智能化的底座，对这些技术的发挥起着重要作用。 比如为了做好杭州亚运会气象保障工作，浙江省气象部门借助最新智慧观测成果和智能气象观测设备，对开闭幕式、各场馆赛事以“分钟级”的精准天气预报，打造了一套智能、立体的气象感知网络。浙江气象部门的智能气象监测技术，离不开联想集团等科技企业的支持。 据悉，联想集团作为全球领先的 ICT 科技企业和智能设备领导厂商，基于“端-边-云-网-智”的新 IT 技术，以联想 AI 服务器品牌联想 ThinkSystem 为依托，为本届亚运会提供了 70 台联想 ThinkSystem SR650 本地服务器的部署，为亚运会赛事提供了强大算力支持：在保障亚运会竞赛视频管理系统高效运行的同时，还助力浙江气象局构建了多要素气象立体

3月31日，香港联交所上市公司柠萌影视（9857.HK）公布2022年度业绩报告，报告期内，公司实现营业收入9.51亿元，经调整净利润1.42亿元，连续四年实现经调整净利润口径下的盈利。 受新冠疫情影响，柠萌影视的部分剧集制作及播出进度延迟，原定于2022年度内播出的剧集不得不延后至2023年，导致相关剧集的收入确认也将延后至2023年。在此背景下，公司的营业收入出现阶段性地回落。相关剧集《爱情而已》已于2023年3月27日播出。 不利环境下，柠萌影视坚持精品战略，制作并发行了版权剧《超越》《猎罪图鉴》《胆小鬼》和《二十不惑2》，4部剧豆瓣均分7.9分，为公司过往年度最高；原创微短剧8部，总播放量超5亿，其中5部达到平台流量分成标准，探索出平台定制、流量分账、C端付费、商务合作等商业化模式。 同时，公司积极拓展增长曲线，一方面加大海外发行拓展力度，相关收入同比增长超77%，另一方面加快推进IP衍生品开发，探索在音乐剧、有声书、NFT、剧本杀等领域的衍生及商业化。 展望后市，安信证券分析师预计，2023年的影视文娱行业监管环境将进入新的稳定期，加疫后复苏对供给侧的驱动，利好影视行业及公司的业绩恢复。给予柠萌影视2023年25倍PE估值，对应目标价为24港元，首次覆盖，给予“买入-A”评级。 版权剧：精品战略成绩凸显 自2014年成立以来，柠萌影视致力于进行剧集的投资、制作、发行、宣传、衍生授权等全价值链运营，主要业务线涵盖版权剧、内容营销、其他业务。2015年，公司引入腾讯作为战略投资人，截至2023年2月，公司共制作及发行19部优质剧集，其中17部为自主拥有版权的原创版权剧集，包括《小别离》《小欢喜》《二十不惑》《三十而已》等。 过去一年，在新冠疫情影响剧集制作及播出进度的不利局面下，柠萌影视坚持精品战略，制作并发行了版权剧《超越》《猎罪图鉴》《胆小鬼》和《二十不惑2》，打

纯电动汽车赛道长坡厚雪。目前，国内市场纯电渗透率已超20%，创历史新高，同时国内油转电趋势明显，高端电动车挤占传统高端市场，越来越多的消费者开始选择自主高端智能电动车。从一张纯电动上险量排名图可以看出，蔚来的高端电动车的销量一直遥遥领先。比如在40万以上市场，蔚来ES7、ET7和ES8上险量占据前三，远超宝马、奔驰这些豪车品牌。 从这个图也能看出，蔚来的ES6、ET5、EC6车型在30-40万市场也很有竞争力。 实际上，随着市场的认可以及预期的升温，近期，蔚来在美港两地的股价已实现连续反弹，获得了良好的投资价值。 昨天看到，国际投行摩根大通发布了一份报告，对覆盖的汽车商盈利预测进行了下调。其中，将小鹏汽车和零跑汽车的评级由增持下调至中性。同时，表示继续将蔚来汽车等视为首选。 对投资者来说，摩根大通的这份报告释放了一个重要信号——就目前来看，蔚来的投资价值是仍有可能被低估，未来仍然具有长期的投资价值。 因为，作为中国智能高端电动车生产商的代表，蔚来是长坡厚雪赛道上一只颇具竞争力的标的。 股价短期的表现固然重要。但作为长期主义者，我觉得蔚来更适合做长期的价值投资。只有做时间的朋友，才能获得更丰厚的盈利。$蔚来(NIO)$ $蔚来-SW(09866)$ 

　　虽说大模型这个AI“后起之秀”抢走元宇宙不少风头，但苹果立项7年、并不断推迟发布的首款混合现实（MR）头显设备却为这个江湖又增添了一把柴。 　　美国当地时间6月5日，苹果在其2023年全球开发者大会（WWDC23）上终于推出了其首款MR头显设备Vision Pro，售价3499美元（约合人民币24899元）。苹果CEO蒂姆·库克称：“这标志着一个旅程的开始。” 　　对于2010年便推出自己上一个划时代产品iPhone 4的苹果来说，首款MR设备的推出，确实意味着自己的新开始，但目前尚不清楚它是否能复制iPhone 4当年的高光时刻。而随着手机终端市场持续下滑，Vision Pro也让需要寻找新增长点的科技大厂们看到了元宇宙在游戏之外的更多可能，这无疑也是让MR设备走向刚需的必由之路。 　　七年终亮相 　　苹果近年来一直被批评在创新上“小修小补”，Vision Pro可以被看做是其近十年来最重要的新品。 　　据悉，这款看起来有点像滑雪护目镜的Vision Pro使用micro-oled屏幕，搭载了M2和R1双芯片。其中，M2芯片是在去年的WWDC上首次发布，而实时传感器处理芯片R1则主要负责传输，官方称传输数据12毫秒就可触达，比眨眼速度还快。 　　据苹果方面介绍，用户可以通过手、眼以及声音来控制Vision Pro，无需使用手柄，以更身临其境的方式体验电影、电视节目和游戏。迪士尼高层当天在参会时还称，一旦Vision Pro发货，迪士尼将为其提供流媒体服务。 　　值得一提的是，如果说包括抢先苹果于数天前发布的Meta Quest 3在内，人们对消费级头显设备的“刻板印象”还大多停留在游戏领域，苹果的Vision Pro则展示了MR代替手机、电脑、平板，改变人们生活和工作方式的可能性。 　　在6月5日当天，苹果展示了Vision Pro在工作环境中的使用情况，它能够投射一

近日，IDC发布的2023年中国智能终端市场十大洞察显示，随着即服务要素被进一步整合进生态布局和渠道发展中，移动互联网时期的头部厂商自建生态的发展模式，将延续到消费物联网时期。同时随着跨端操作系统、人机交互、软件多端适配以及环境智能等多方面的技术提升和应用发展，分布式入口构建模式即将进入2.0阶段的“人+X”模式，智能终端用户的消费决策也将更加理性、谨慎。 在上述背景下，厂商将依托长期以来打造的坚实硬件基础，持续加强对软件系统的优化和服务模式的完善，推进软件、硬件、服务一体化发展，以扩展生态布局，提升用户体验。IDC预计，2023年中国智能终端市场出货量增长超过6%，将有24%的IT渠道商在硬件销售基础上同时提供软件和服务。 未来智能终端市场的软件、硬件、服务一体化走向，是各种新兴技术加速涌现并被广泛应用的必然结果，也预示着科技企业迎来了新的发展机遇。作为深耕科技领域数十年的龙头企业，联想集团已基于硬件和软件领域的优势积累，构建起一套完善的生态体系，并在此基础上，通过数字化转型服务，推动行业进一步发展。 应用场景多元化催化“软硬服”一体化 据了解，IDC针对智能硬件市场提出的十大洞察是在对未来的生态交互、用户消费和重点行业等方面进行总结分析后提出的，包括智能终端市场硬件、软件和服务走向一体化，国内消费终端平台各自为阵的状态将持续，从“手机+X”到“人+X”，传感技术将成为交互中的重中之重，长期消费升级与短期的消费K型化并存，消费人群分布逐渐向理性自主型偏移，汽车市场在各方角力中加速电动化，云终端技术进一步应用与落地，混合办公将加速渗透，不确定性加剧。 洞察认为，2022年中国智能终端市场经历了消费环境、渠道结构和行业市场等多方面的变化和调整，在多重挑战和压力下负重前行。作为数字经济落地的产品形态和硬件载体，智能终端既是全球产业发展趋势，也是国家重点布局的战略方向，在各种新兴

6月28日，诺亚财富在虹桥新地中心发布新地标点亮，汪静波希望将这群22亿收购的办公楼宇，打造为诺亚最大的客户界面服务中心。 明日，7月3日，诺亚将在北京举办旗下歌斐资产的品牌焕新及目标策略的全国发布会，标志歌斐在资管端，完成了匹配客户需求升级产品和新品牌的第一步。 “诺亚一直是一家创业公司。”对于诺亚的发展，其创始人、CEO汪静波这么评价道。 汪静波认为，如今的诺亚正在经历着二次创业。尽管仍在财富管理和资产管理赛道，但是诺亚的经营理念发生根本性变化。 2005年成立的诺亚，在财富管理的赛道上已经奔跑了16年。 在二次创业中，诺亚在做两件事：全面清退非标准化产品，向标准化产品业务转型；重塑以客户为中心的经营观，通过数字化精准匹配客户与产品。 “如果我们无法精准识别和深刻洞察客户需求，就无法在产品端为客户提供价值。财富管理必须要先理解客户，我们需要重新反思客户观。”汪静波如是说。 诺亚2021年Q1财报，自2019年下半年以来，诺亚在产品、收入、客户结构方面的变化趋势得以验证—— ■ 一季度募集费达3.2亿元、基于客户获利为前提的业绩报酬达到4亿元、存量及新增产品贡献的管理费近5亿元（4.7亿）。募集费收入占比低于管理费和业绩报酬的总和，标志着收入结构稳定性增强；而业绩报酬收入占比的大幅增长，则体现企业利益与客户利益趋于一致。 ■ 在告别非标类固收产品之后，歌斐完成了绝对收益策略产品的升级，由过去以FOF或MOM为主的混合基金，转变为围绕客户财富底仓需求的目标策略产品（在给定目标收益区间的情况下，追求更低的组合波动率）。 ■ 在客户结构方面，传统活跃客户和黑卡客户数量也在继续增加；存量超过5000万元的黑卡客户近1000位，且人均资产配置存量接近1亿元，显著高于国内多数私行。 然而回想起创业经历，“如果我一开始就有这个认知，我可能就不敢创业了，因为

$趣店(QD)$趣店账上现金80多亿，负债10多个亿，为啥不回购股份？趣店搞预制菜，市值翻一倍也不过3亿美元。趣店市值短期内到10亿美金应该没问题，公司账上现金都有80多亿人民币，负债只有10多亿人民币。之前缺乏催化剂，现在有了导火索，到10亿美金市值应该没问题。

3月15日下午14:00，在联想研究院上海分院各位同仁的“翘首以盼”下，上海交通大学讲席教授、国家973计划首席科学家、国家杰出青年基金获得者高峰教授来到上研院，与联想集团副总裁、联想研究院上海分院毛世杰院长展开了一场关于“智能机器人之现在和未来“的对谈。 去年，联想集团与上海交通大学分别由毛世杰领导的联想研究院智能设备与方案实验室（SD&S Lab）和高峰教授团队牵头，共同成立了“智能设备联合实验室”，是联想产学研生态的一次重要升级，同时也掀开了双方校企合作的崭新一页。 一年来，上研与交大携手研发足式机器人Saturn系列，致力于把高校在机器人领域丰富的知识沉淀以及企业工程级的技术转化能力相结合，联合打造可落地实际应用场景的足式机器人。经过一年多的探索与合作，双方各展所长，双向赋能，共同成长。借此契机，我们邀请到了高峰教授莅临上研，与毛院长共同带来一场深度讲座。 讲座全程气氛热烈，高峰教授对于智能机器人发展的思考既高屋建瓴又深入浅出，让线上线下的与会者感到“干货满满”。 高教授从机器人基础部件设计入手，为我们“解构”了智能机器人不仅要有“灵活的躯体“，更要具有能够“感知的灵魂”，也就说高性能感知与驱动基础部件是未来的趋势。 其次，从机构的角度来说并联机器人拥有重载、高刚度、高精度的优势，特别是在工业机器人领域，串联构型使得机器人精度低、刚度低、频响低，而难以适应装配、打磨、抛光等接触作业任务。开发接触作业新型机器人是智能制造领域需要解决的问题。高教授向大家展示了一系列智能装配作业并联协作机器人的案例，让我们感受到在智能制造领域，机器人还有很长的路要走。 讲座中，高教授还向我们“剧透”了行走作业六足机器人当前的研究成果，让在座的各位大开眼界、大呼过瘾。 六足机器人有着优于其他足式机器人的稳定能力与承载能力，其奔跑时的速度和稳定度也是当前足式机器人中的翘楚。 高教授还

几年前造车新势力“异军突起”时，不少人就有这样一个论调：新势力的优势主要是在新能源这一块先跑了一步，等到传统车企发力后，新势力的领先地位就不复存在了。 下半年以来，这种论调似乎得到了印证，尤其是广汽埃安和比亚迪销量狂涨，让人觉得新势力似乎被彻底碾压了。 但是，蔚来在11月的表现，让这种论调一下子变得不太成立了。很多人没想到，蔚来11月销量大增到1万4千多量，比上个月一下子增加了快30%。如果保持这种增速，蔚来在今年年底到明年就能脱颖而出了。 其实，新势力并不是很多人一直以为的那种低价走量派，单纯看销量高低并不能衡量出新势力的实力到底如何。在我看来，新势力经过很多年发展，已经沉淀出自己的一套很全的体系了。比如说蔚来，前两年虽然挺低调的，但是今年一下子放出来三款新车ES7、ET7和ET5，而且市场反响还不错，三款车这个月一共卖了11,072台，称得上蔚来这个月销量破一万四的大功臣。 更重要的是，蔚来的车卖得贵，成交价基本都在45万左右，比特斯拉很多车型都贵，而且也比宝马、奔驰这些老牌的电动车卖得好。 格局再打开一点：蔚来代表的是中国高端电动车品牌，和宝马、奔驰这些传统的“老饕”们竞争，这和其他新势力有着本质的区别。而且，最近看了新闻说蔚来ET7在德国的专业评奖中得奖，说实话，挺希望看到蔚来能在高端市场和他们PK一下的。 回过头来说，$蔚来(NIO)$ 的销量含金量比其他品牌高一些，毕竟品质和品牌附加值更高。这对于成立不满十年的新势力来说，很不容易了。 造车这门生意的困难程度超出了很多人的想象，不能否认，就算抢占了先机的造车新势力，也要面临非常大的竞争压力。但是，像蔚来这种新势力已经有了底蕴，还有能打淘汰赛的实力。所以说，我们不能小看新势力了。

$国投电力(600886)$$三峡水利(600116)$三峡目前稳增长持续加码，覆盖传统基建、新型城镇化建设、抽水蓄能、电力建设等，基建重要性提升至国家安全相关，同时财政支出力度加大，政策实施初显成效，建筑行业两新一重建设需求明确，各地建设计划体量庞大，资金供给相对充足。目前疫情影响逐渐放缓，稳增长政策力度不减，后续有望持续加大，本周持续建议关注受益于稳增长目标下“两新一重”优质基建标的，重点关注交通、水利、电力建设行业优质龙头投资机会，同时建议关注受益于地产行业政策边际改善的地产链相关设计、房建公司。