今年复星医药动作颇多，包括分拆复星健康、减持印度子公司、私有化复宏汉霖、回购股份等。 一系列的动作也表露出，复星医药将更聚焦核心创新药产品。 中国创新药物研发正快速崛起，虽然创新药板块上市公司在过去几年的表现有所承压，但随着影响慢慢出清，以及市场环境开始边际改善，整体创新药的发展前景是毋庸置疑的，后续触底反弹大概率只是时间问题。 根据艾昆纬人类数据科学研究所的数据，在过去十年间，来自中国本土公司的临床试验启动数量占比从十年前的3%上升至2023年的28%，仅次于美国的34%。 2023年国内批准上市的创新药有40个。从2019年的12个到2023年的40个，5年来我国累计批准上市创新药138个，呈现持续增长的良好势头。 今年以来，多款创新药接连获批上市，获批上市进程明显加快。2024年上半年共有44款新药在中国首次获批上市，其中1类创新药有23款。另外，还有近50款新药的新适应症/新剂型在中国获批。 特别是最近政策上的支持力度进一步加大。7月5日，国务院常务会议审议通过了《全链条支持创新药发展实施方案》，这标志着中国创新药行业的一个重要里程碑。 会议强调了发展创新药对于医药产业发展和人民健康福祉的重要性，并指出要全链条强化政策保障，包括价格管理、医保支付、商业保险、药品配备使用、投融资等政策，同时优化审评审批和医疗机构考核机制，以推动创新药的突破发展。此外，还要调动科技创新资源，加强新药创制的基础研究，为我国创新药发展提供坚实的基础。 作为国内领先的生物医药企业，复星医药的研发投入排名靠前。 过去数年，复星医药研发投入持续增长。2023年复星医药研发投入59.37亿元，费用化43.46亿元。 （来源：中泰证券） 近日发布的《2024中国药品研发实力排行榜》系列榜单显示，复星医药获得《2024中国化药研发实力排行榜》第三名、《2024中国生物药研发实力排行榜》第四名、《2

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赛力斯7月2日晚间公告，控股子公司赛力斯汽车，拟收购华为及其关联方持有的已注册或申请中的919项问界等系列文字和图形商标，以及44项相关外观设计专利，收购价款合计25亿元。 消息传出，众说纷纭，不少人开始担心赛力斯与华为的合作前景了。不必讳言，赛力斯只用了短短几年时间，就把问界产品发展到现在的高度，这确实是与华为全方位合作的成果。但毕竟赛力斯是一家完全独立的上市公司，全面拥有自己核心产品的商标和外观设计专利，难道这不是一件迟早要发生的事吗？现在问界完全属于赛力斯了，对投资者来说，难道这不是一件好事吗？ 华为与车企的合作分为三类，分别是垂直零部件供应、HI（HuaweiInside）模式、以及华为智选模式。其中，HI模式为车企提供全栈智能汽车解决方案，华为智选模式由华为深度参与产品定义、造型设计、营销、用户体验等环节。这三种模式合作深度由浅到深，而问界就是赛力斯与华为之间最深入合作模式的成果。 最新数据显示，AITO问界全系2024年6月单月交付突破4万辆，创历史新高。其中，AITO问界M9 6月交付17241辆，累计大定超10万辆；AITO问界新M7 6月交付18493辆，上半年累计销量突破11万。今年1-6月，赛力斯新能源汽车累计销量200,949辆，同比增长348.55%。而且，更多AITO问界新品，也将在年内陆续推出。 AITO问界M9目前已经稳坐50万以上车型销量第一，重构了中国品牌高端市场格局。就算是3年前，这个成绩也没有人敢去设想吧？ 问界这么好的品牌，赛力斯如果自己打造，是25亿能够完成的吗？这些年来，那些所谓的造车新势力，几百亿都烧光了，哪个品牌能和问界相媲美呢？ 华为方面已经表示，将问界等系列商标转让给赛力斯，同时仍将继续支持赛力斯造好问界、卖好问界。华为一贯坚持不造车，而是利用领先的智能网联汽车技术，持续帮助车企造好车、卖好车。 双方还签订了《进一步深化

从6月的数据来看，一些核心区域已经有反弹的迹象，下半年地产市场可能会慢慢回暖。个人比较关注，招商蛇口这种优质标的，判断龙头标的有望率先开启反弹。 一、核心区域二手房复苏，下半年市场或有回暖 今年4月30日政治局会议定调楼市政策方向，提出“统筹研究消化存量房产和优化增量住房的政策措施”。 5月17日，房地产市场出台“一揽子”新政：明确取消全国层面房贷利率政策下限、下调房贷首付款比例和公积金贷款利率、拟设立保障性住房再贷款...  “一揽子”政策出台后，上海、广州、深圳等核心一二线城市纷纷跟进落地。前两天，北京也出台了新政，降低了购房门槛和购房成本。自此，全国一线核心城市5·17新政全部落地。 从最近的走势来看，政策效果也逐渐显现，一线核心城市二手房成交在6月有较大提升。 来源：中指数据CREIS 根据网上房地产数据，上海6月仅用24天网签量已超越3月。成为2024年单月成交最高的月份。据广州市房地产中介协会发布的统计数据，5月26日-6月25日广州市二手住宅网签宗数达到10456宗，环比上涨33.40%，创下自2023年4月以来的新高。 春江水暖鸭先知，核心区域的房地产市场开始向好的方向复苏。作为经营质量比较好的房企，招商蛇口的策略一直是区域聚焦、在核心城市深耕，2023招商蛇口累计实现签约销售面积1223万方，实现签约销售金额2936亿元，销售额在13个城市跻身行业前五，其中上海等城市更是排名TOP1。 2023年，招商蛇口获取55宗地块，总计容建面约590万平方米，总地价约1134亿元，拿地权益比为76%，相较之前显著提升。其中，公司在北上广深的投资占全部投资额的51%。 2024年，招商蛇口拿地继续聚焦核心城市。1-5月公司获取7宗地块，分别位于上海、广州、成都等一二线城市。 从收入构成来看，主要聚焦在长三角、珠三角等区域核心城市的招商蛇口，下半年销售数据

复星医药发公告，拟通过吸收合并的方式私有化子公司复宏汉霖。 这几年生物医药的估值净利了大幅的回调，特别是港股创新药可以说正处在最低迷的时刻。 1）复宏汉霖作为已经实现盈利的创新药企，公司的价值显然没有被市场完全认可。当然，这是一个行业性的问题，这几年就这个样，不得不服市场这只大手。 2）无论是从流动性还是融资难度来讲，港股市场都是相对比较低迷的，继续待在港股对于复宏汉霖而言并不划算。 这次吸收合并交易的现金对价港币24.6元/股，较复宏汉霖停牌前的收盘价的溢价了30%左右，算是比较合理的价格。 对于复星医药来说，这个时候私有化复宏汉霖肯定是利大于弊的。 首先，复宏汉霖是复星医药创新药布局的最重要板块，目前国内已经上市了5款产品、全球3款产品，还有多个管线在同步推进中，创新产品持续开始放量后，去年已经实现了盈利。 复星医药目前持有的权益大概在60%左右，如果私有化完成后，那么通过子公司复星新药可以实现对复宏汉霖的100%控股，复宏汉霖可以完全并入复星医药上市公司体系，公司内部的协作更加高效和完善。 其次，复星医药的现金流还是很充足的，前段时间还出售了印度子公司Gland Pharma大约6%的股权，回笼了十几亿资金，私有化复宏汉霖也是没有压力的。 昨日收盘后，复星医药公告开始了此前的1亿-2亿元的回购计划，首日当天就回购了2570万元A股股份。在当前这个行情开始回购，说明公司对于后续创新药业务的发展前景很有信心。 至于有人说以IPO的价格来私有化回购，我觉得这是不现实的。任何私有化交易都得根据市场情况来，私有化定价超过了合理预期，肯定没法完成。 如果这次私有化交易最终能够投票通过，之前在复宏汉霖上没有得到预期回报的投资者，转而持有复星医药是不错的选择。 如果相信这次私有化一定会成，现在低于24.6元，就买复宏汉霖就好啦。个人觉得，这个赚钱的概率还蛮高的。 等复星创新药价值被市

看了周五出的广东采购新闻，对比之前，一般是由省医保局牵头办理，这次性质会不会有什么不同？感觉更像7家医院的集中议价，如果这7家医院的手术量并不大呢？那是不是就没有所谓的集采的量的优势了？ 现在得到的消息是，这7家医院含心尖手术，2023年只有300台出头。沛嘉在这里面的占比应该非常小，十几二十台？。如果沛嘉积极参与，那是不是算一个积极抢占市场的机会？$沛嘉医疗-B(09996)$

复牌、港股通、再公告回购，一周内三个重要事件，估计沛嘉医疗算是本周最忙碌的港股公司之一。 看盘面，猜测早间沛嘉医疗已经开始回购了，保通还是有戏的。但我要说的是，没有绝对的事情，在没有到考核日之前，一切皆有可能。 结果还是得恒生指数公司在8月中下旬公布，如果沛嘉医疗保通成功，当然一切好说。但即便是走到了被调出的那一步，也没必要太悲观。核心问题一直是，沛嘉医疗是否是一家好公司。 退一万步讲，沛嘉医疗市值高低最核心看的还是基本面，而不是在不在港股通里面。只要未来符合港股通的市值、流通性等标准，也能重回港股通。 其实很多公司都有被调出然后再回到港股通的经历。比如中国宏桥、中粮家佳康、协鑫科技（当时还叫保利协鑫能源）、融创中国等多只股票都曾被调出过港股通。 沛嘉医疗在年报业绩会上也沟通了很多情况。瓣膜业务2023年的推进效果不错，2023年TAVR植入2484台，经股市占率到了20%以上。作为国产三家中拿证最迟的，沛嘉医疗的增速挺快的。 2024年前5个月沛嘉TAVR做到了月均300+的植入量，医院覆盖超过550家。浦银国际研报说，沛嘉5M24植入量同比+>40%，在TAVR龙头中表现优异，预计2024E经股市占率有望提升至25%。 目前沛嘉的产品研发进展顺利，用于主动脉反流的TaurusTrio、二尖瓣修复的GeminiOne以及TaurusNXT等都完成多中心注册临床患者入组，这两年有望上市。 相比于其他几家，沛嘉还有神介业务。公司去年亏损大幅下降，集采下毛利率并未明显下降，今年有望实现正向盈利，并为公司提供一定的现金流。 截止2023年底，沛嘉医疗账上现金还有9.6亿，剩余的一次性BD费用不超过3亿元，这些BD应该也是多次付款，不会在一年内都消耗，整体的现金状况还是不错的。 我觉得对于瓣膜赛道应该有信心。瓣膜领域的巨头爱德华生命科学占据全球将近70%的市场份额，在结构性心

复星医药到了一个非常值得关注的节点。 复星医药官方表态很明显了，Gland Pharma 是复星医药全球化战略中至关重要的一环。昨晚公告显示，此次交易后，复星医药将持有Gland Pharma 约51.83%的股份，继续保持控股地位。交易每股折扣率约3%，买方多为长线基金，预计回流资金2.11亿美元。可以简单理解为，增厚净资产，稳健财务水平。 复星医药的全球化布局持续很多年了，很多领域都是中国药企“第一个吃螃蟹”的创新引领者，从细胞治疗到外科手术机器人，再到mRNA疫苗等。怎么说呢，也该到收获期了吧。 营收持续增长是不争的事实。2016年到2023年营业收入呈双位数增长态势，8年CAGR 16.02%，创新转型一直在用结果说话。特别是2019年之后，创新产品收入大幅提升。今年一季度汉曲优、汉斯状、苏可欣这几个重点创新品种收入还在增长，同时，汉曲优美国获批将进一步提升全球化收入。 当然，也得指出，受口罩影响，2023年利润端大幅下滑。2016年到2022呈稳定增长态势，CAGR 9.19%。好在现在新产品已在跟上，所以，2024年口罩影响出清后，预期利润有所修复。$复星医药(02196)$ $复星医药(600196)$

1）二股东红星控股受到前期重资产运营模式、融资成本高企，公司现金流日趋紧张。通过司法重整程序化解债务危机，可以避免公司债务风险及经营风险的进一步恶化，更好地维护全体债权人及投资者的合法权益。 对于上市平台而言，红星美凯龙与红星控股在经营上一直保持独立，不存在经营性及非经营性资金占用情况。 2）此次重整其实也是向市场进一步表态，建发股份进来之后，公司的经营会慢慢改善。建发股份及其一致行动人在2023年拿下红星美凯龙29.95%股权，成为公司第一大股东。作为厦门国资控股的大国企，建发股份在供应链运营服务、城市建设与运营等方面具有丰富的经验，收购后便开始对其管理体系、经营管理、业务发展等层面进行提升和优化。 建发股份主要项目和势力范围集中在福建省内。2022年，公司以1673亿元操盘金额，首次跻身克而瑞地产榜TOP10。在当前地产行业陷入冰封期的背景下，公司需要寻求新的增长点。 在建发股份看来，美凯龙所处的家居装饰行业，还有巨大的潜力可挖。美凯龙从上海出发，辐射全国，具有很强的品牌影响力。收购完成后，建发股份可以上海为中心的长三角作为“桥头堡”辐射全国，从区域龙头逐步升级为全国性综合性企业。 目前红星美凯龙新一届董事会由14名董事组成，其中“建发系”拿下5个非独董席位，同时5位独立董事也是由建发股份提名。目前建发已经开始着手和红星美凯龙在业务上进行协同。 3）红星美凯龙也积极转变战略，2024年，公司把突破的方向瞄准为“生态融合 跨界汽车”。 2024年1月，红星美凯龙携手建发汽车共同打造的π空间项目在红星美凯龙成都佳灵商场正式发布，预计于2024年上半年亮相开业。 据介绍，所谓π空间，简单来说就是在红星美凯龙原有的商场内开辟全新空间，聚合新能源车品牌，实现新能源车展示、试驾、销售和交付、轻维修的全功能。 当下，房地产行业收缩调整，汽车产业已成为国民经济的支柱产业。红星美凯龙拟通

沛嘉医疗复牌，简单记录一下今早的业绩会（感谢让我旁听的兄弟，嘿嘿）。1、先来说下8000万金融资产的问题，会计师事务所给出的是无保留意见，说明这笔资金融资产支出应该不是爆雷，而是在当期的估值确认问题，最终还是维持了沛嘉医疗原来披露的情况。2、经导管瓣膜修复业务收入1.85亿元，同比增速72.9%。毛利率85.7%，同比提升了6个百分点。终端植入TAVR产品2484台，同比增长106%，经股入路市占率到了20%以上。一二代TAVR产品新增199家医院使用，覆盖医院增加到489家。从整体的植入量分布来看，23年腰部医院的客户拓展显著大于行业平均水平。业绩会上最新反馈，24年截至目前月均植入量300+，医院覆盖达到了550间，今年的增速依旧是在线的。 沛嘉目前在研产品管线中，迭代改进的小尺寸瓣膜、1.5代、2.5代也在陆续推向市场中，后续反流瓣、长效干瓣及二尖瓣夹子也已经完成注册临床患者入组。 研发费用率显著下降，主要是外部一次性BD费用支付接近尾声，剩余应付里程碑款项不超过人民币3亿元，其中约5,000万将计入研发费用；另外，2024年已完成3项核心产品注册临床，后续临床费用将逐步减少。 另外销售费用率也下降了32.5%，公司的现金流改善挺明显，后续在瓣膜业务的竞争格局还是不错的。今年上半年的ASP会比去年稍微涨一些，新产品上市后的定价应该挺有竞争力。 3、神介业务收入2.55亿，出血、缺血、通路类产品营收分布相对均衡，同比增速接近80%，近四年CAGR88%。集采终端价格下降后，对毛利率并未造成大的影响，依旧稳定在接近70%的水平。 集采对沛嘉来说反而是国产替代的机会，通过集采，入院数量大幅提开。弹簧圈集采中，2023年1月吉林21省联盟集采中选，2023年9月北京DRG付费和带量联动采购中选，2023年12月广东省集采中选。目前，加奇系列弹簧圈2023年销售条数增幅达94%

2024Q1老虎总收入达到了7890万美元，是过去三年中最高的季度，环比增长了12.8%，同比增长了19%。 根据普通会计准则，净收入转为正值，达到了1230万美元，同比增长了55%。非普通会计准则下的净收入为1470万美元，比上一季度增加了13.9倍，同比增长了42%。 去年第四季度，老虎新增了28,800个新的基金账户，截至第一季度结束，基金账户总数达到了933,400个，同比增长15%。 在第二季度的前两个月，老虎已经获得了超过35,000个新客户，老虎有信心实现2024年至少获得150,000个新的资助账户的全年指导。 就总客户资产而言，今年第一季度，资产净流入达到了53亿美元，主要由新加坡用户和机构用户贡献。在抵消了按市值计算的损失的影响后，总客户资产在第一季度末达到了329亿美元，较上季度增长7%，同比增长104%。 第一季度，从新获得的零售客户平均净资产流入超过14,000美元。此外，第一季度从香港市场获得的新客户的平均净资产流入超过18,000美元。 第一季度，老虎平均客户获取成本约为150美元。随着对香港和新加坡股票清算效率的进一步提升，总体清算费用占佣金收入的比例已降至历史低位仅为8%。 在ES­OP业务中，老虎第一季度新增了22个新客户，服务的ES­OP客户总数增至557家，同比增长24%。$老虎证券(TIGR)$ 

——转自咚咚癌友圈 $乐普生物-B(02157)$ ASCO会议的第二天依旧为我们带来了很多惊喜。其中一项则是MRG004A-001研究，尽管研究仍处于早期，但MRG004A表现出良好的抗肿瘤活性，尤其是针对胰腺癌队列效果更是引人瞩目。 众所周知，胰腺癌死亡率非常高，晚期胰腺癌的中位总生存期（OS）仅为2~8个月，5年OS率低至8.5%，并且在近几年来新药物、新技术在实体瘤中蓬勃发展的背景下，胰腺癌却死死的守住了“癌中之王”的称号，尽管药物治疗取得了一定的进展，但胰腺癌预后改善却远落后于其他实体瘤。 但面对这片荆棘丛生的探索之路，越是困难越应该迎难而上。 MRG004A-001研究是MRG004A在美国和中国正在进行的首次人体剂量递增和扩展研究，显示： 在接受MRG004A 2.0mg/kg单药治疗12名可评估的胰腺癌患者中，客观缓解率（ORR）达33.3%（4/12），疾病控制率（DCR）高达83.3%（10/12）。 而更为重磅的是，5例组织因子高表达（TF≥50%）且前线治疗线数2线以内的胰腺癌患者，4例部分缓解（PR），1例疾病稳定（SD），ORR为80%，DCR为100%，无一人在治疗后出现疾病进展！对于极具挑战性的胰腺癌而言，这无疑是一个重大突破。 此外，MRG004A在其他癌症中也显示出疗效： ● 4名接受过大量治疗的三阴性乳腺癌（TNBC）患者中，ORR和DCR分别为25%（1/4）和50%（2/4）。 ● 2名接受过四线治疗的宫颈癌患者，1名达到PR和1名SD。 甚至在安全性方面，MRG004A也为我们带来了好消息，任何级别的常见治疗相关不良事件（TRAE）包括结膜炎（27%）、贫血（17%）和低白蛋白血症（13%），仅7.9%（5/63）的

X射线的发现是人类历史上影响最大的事件之一，至此，人类探寻疾病、确认病灶不再只依赖经验。它为人类带来了数不尽的福祉，发现者伦琴因此获得了第一届诺贝尔物理学奖。 从X射线到后来的超声波、CT，再到磁共振MRI，今天，医学影像，也就是俗称的“拍片”，成为了医生确认疾病的最重要依据。 近些年来，医学影像相关企业在资本市场上频频崭露头角。例如2022年，主营医学影像设备的联影医疗登录科创板，上市首日市值超过1500亿元，成为当时科创板年内最大的IPO。 但此前，市场上还没有第三方医学影像服务企业上市。近期，关注到江西一脉阳光集团股份有限公司通过港交所聆讯，并于5月30日开启招股。不出意外，其将成为中国医学影像服务第一股。 $一脉阳光(02522)$ 总的来说，第三方医学影像中心目前市场渗透率低、政策支持力度大、市场空间广阔，一脉阳光作为行业领头企业，或将快速扩张。 一、发展迅速，公司营收毛利持续高增 医学影像产业链可以简单划分为上游医学设备供应商、中游医学影像检查诊断中心和下游患者端。其中游市场的参与者包括公立医院、私立医院和第三方医学影像中心。 2013年颁布的《关于促进健康服务业发展的若干意见》中，着重强调，引导发展专业的医学影像中心和检验中心。成立于2014年的一脉阳光，则顺应政策指向，紧抓医疗市场服务的供需矛盾点，逐步发展壮大。 （来源：招股书） 简单来说，目前一脉阳光主要有三部分业务收入来源。 1、影像中心服务 透过旗舰型影像中心为患者提供影像检查及诊断服务，截至2023年底，一脉阳光共有9家旗舰型影像中心、24家区域共享型影像中心、50家专科医联体型影像中心及14家运营管理型影像中心，覆盖17个省，延伸至59个县级行政区。 2023年，影像中心服务的收入占到一脉阳光总收入的68.7%。

中国拥有庞大的医疗健康市场，医疗健康支出规模庞大且稳步增长。但地域上医疗资源分布不均、人口老龄化、慢性病患病率上升、人均医疗保健支出相对较低等因素推动互联网医疗新业态的成长。$平安好医生(01833)$  来源：中商情报网 近年来我国互联网医疗始终保持高增长态势，2022年中国互联网医疗行业市场规模达3099亿元，同比增长39%。预计2024年我国互联网医疗行业市场规模将增至4190亿元。 作为互联网医疗行业的龙头企业之一，平安健康（平安好医生）2023年聚焦转型，剥离低战略协同性业务，正在发力打造中国版管理式医疗标杆。 一、战略转型基本完成，F端与B端协同发展 2023年是平安健康（平安好医生）战略转型的关键一年，公司业务调整基本完成，主动剥离低战略协同性业务， 聚焦F端和B端发展。平安集团F端和B端资源充足，为公司提供高价值客群。 1）F端与平安集团综合金融业务协同，提供多元化服务。公司通过“产品协同”、“权益采购”以及“增值服务”等模式，为平安集团寿险、产险、健康险、银行等综合金融业务（F端支付方）的用户提供提供线上/线下一站式、7*24小时、主动式医疗健康管理服务。 最近几年来，平安集团战略已转变为围绕“综合金融+医疗养老”来打造核心竞争力，医疗健康在平安集团的战略重要性越来越高。 根据前段时间中国平安公布的2024年的保费收入公告，财险、寿险稳健增长，健康险保费收入则在前四个月取得了10%以上的增长，发展态势良好。 来源：中国平安公告 2）B端发力企业健管新赛道，通过“体检+”与“健管+”两大解决方案，满足不同企业的多元化需求。 随着企业健康管理的意识和服务的提升，越来越多的企业更加注重员工的身体健康。据《2023年中国企业医疗健康管理白皮书》，“企业健康管理需求呈增长

“目前国内主要使用传统机械穿刺产品，研发射频穿刺产品的企业相对较少，仅乐普心泰医疗的射频穿刺发射器近期获批上市。” $心泰医疗(02291)$ 房间隔穿刺术是左心房介入治疗最常用的技术之一，被广泛用于导管消融治疗、左心耳封堵术、各种二尖瓣病变手术等，可以说是“打开左心介入手术的第一扇门”。但一直以来，房间隔穿刺手术是使用机械性穿刺针，存在穿刺困难、穿刺定位不准的难题，甚至可能因穿刺错位和力度问题而对心脏造成损伤。 射频穿刺是新型房间隔穿刺手段，采用钝头电极传递短暂且高度聚焦的射频能量脉冲，在预定的房间隔穿刺部位利用射频能量来完成房间隔穿刺操作，这不仅能提高穿刺成功率，缩短手术时间，还能更精准确认尖端位置，避免对组织造成不必要的损伤。 射频房间隔穿刺的临床需求 房间隔穿刺术是左心房介入治疗最常用的技术之一，心房颤动的导管消融、经皮左心耳封堵术、各种二尖瓣病变手术、先天性心脏病导管介入治疗、经皮左心室辅助装置置入等手术，都需要借助股静脉入路建立从右向左的房间隔穿刺来建立治疗通路。这些场景都是射频房间隔穿刺的应用领域。 射频房间隔穿刺器械使用钝头电极提供短暂而高度聚焦的射频能量，允许可靠、可控、便捷的穿刺，而无须使用锋利的机械针穿过房间隔，从而使房间隔穿刺的位置更加准确和安全可控，降低房间隔穿刺相关的并发症发生率，降低房间隔穿刺技术难度，缩短学习曲线。 房间隔穿刺的市场规模 由于介入治疗在心脏疾病领域的持续进步，左心通路的重要性日益凸显，特别是在房颤消融、左心耳封堵和二尖瓣手术中，左心通路的建立至关重要。房间隔穿刺术（TSP）作为关键技术，与心脏电生理、左心耳封堵和二尖瓣介入市场紧密相连。 据统计，2021年中国心脏电生理手术量达到21.40万例，2017年到2021年的复合年增长率为11.60%

昨天，B站发布了2024年第一季度财报。一直以来，市场对于B站的业绩都比较挑剔，我个人认为结合前几个季度的财务数据来看，B站这份财报总体符合预期。 先来看下财务数据，2024年一季度，B站总收入为57亿元，同比增长12%；在运营效率的持续提升之下，B站毛利润同比增长45%，毛利率为28.3%，同比去年21.8%上升了6.5个百分点，已经连续第七个季度增长了。调整后净亏损4.6亿元，同比收窄56%；运营亏损同比收窄52%。 （来源：B站业绩会） 市场最关心的还是B站的盈利能力，电话会议上公司确认今年第三季度实现收支平衡的目标并未改变。B站Q1经营性现金流为6.4亿元，目前B站已经连续三个季度实现了正向经营性现金流。 用户数据方面，B站的日活用户MAU为1.024亿，同比增长9%；MAU为3.415亿，同比增长8%，也创下历史新高。另外，用户平均使用时长为105分钟，同比增长19%。每月互动次数超过164亿，同比增长15%。 （来源：B站业绩会） 可以看到，作为一个以内容起家的社区，B站的用户黏性是很不错的，还在持续保持增长，大会员12个月的留存率也保持在80%。 在内容方面，虽然版权采买成本这几年大幅下降，但积累了很多优质的内容资源，对于一些热点内容跟进非常及时。比如《周处除三害》在前段时间大火，最近我发现已经上了B站。 另外，B站是有能力做出优质内容的，像《凡人修仙传》这样的精品国创动画，可见其真的是用心在出品，4年100集，口碑炸裂，追番人数突破了900万，甚至有个专门做凡人修仙传二创的up主粉丝都突破100万了。这种在原著小说很火的作品，大部分改编成动画、影视剧之后都好一般。但凡人的口碑真可以，甚至经常在雪球上多能看到不少人在快。 分业务来看，B站一季度增值业务收入25.3亿元，同比增长17%。大会员总数在一季度保持稳定增长，达2190万。增值业务总体上表现挺不

乡亲们，一个季度一次的网易有道财报电话会议又来了！ 连续两个季度保持盈利的网易有道如今有何不同？Q1净收入同比增加近20%又是缘何？相信结合这份电话会议，再加上财报，大家就会有自己的结论了。 本次会议，网易有道CEO周枫、网易有道总裁金磊、战略和资本市场副总裁苏鹏、财务副总裁李永伟等到场，并解读财报要点、回答分析师提问。 $有道(DAO)$ 上干货！下面是电话会议实录： 1.数字内容服务在过去几个季度表现出快速增长。推动未来增长的主要因素是什么? 苏鹏：数字内容服务，特别是有道领世，是用户需求最强、也是业务健康度最高的部分。去年，数字内容服务的净收入达到20亿元人民币，同比增长11.7%。净收入不仅覆盖了成本及运营支出，还产生了可观的利润。此外，我们在数字内容服务中的每个主要产品在第一季度都实现了盈利。 我们的产品和服务得到了学生广泛认可、财务指标的改善，主要源于我们不断利用AI技术为用户提供个性化的学习产品和服务。借助有道强大的AI能力，我们帮助用户实现学情诊断、个性化学习路径规划，以及知识点视频观看后的视频推题。此外，我们推出的“AI升学规划师”可以为用户提供志愿填报、选科咨询、升学政策及就业前景解答等学生及家长迫切需要的一揽子服务，有效满足学生和家长的需求。 在今年剩余的三个季度中，我们将继续关注每个产品的盈利能力。对于关键产品和服务，如领世，我们将分配更多资源和精力，争取更快的增长。 周枫：自去年以来，我们也开始在多个城市进行布局，在10个左右城市提供线下课程服务。这是团队的一个重要举措。我们认为在线课程非常棒，从根本上说在线课程更有效率，让用户有更自由的时间来安排自己的学习，对企业也是好事，因为录播课和AI内容的高效性。 然而我们也要认识到，要接触这些潜在学生，以及为学生提供咨询，很多