最近行情相对震荡，但题材和短线的强度依旧挺高的。自从流动性上来之后，通过热点赚钱的机会变得更多了。
前两周，AI应用特别是AI+广告得到持续炒作。当时我发文提示大家，行情已经传导到了炒作具有IP属性的公司了，重视市场上一些具有IP价值的公司。
果然，本周开始，IP运营、潮玩等方向公司大涨，并且有了新的名词——谷子经济。
什么是谷子经济？
“谷子”来自二次元文化，其是基于漫画、动画、游戏、偶像、特摄等内容IP（知识产权）而衍生出来的周边商品，谐音英文单词“Goods”（商品），包括徽章、海报、卡片、挂件、立牌、手办、娃娃等。
近年来谷圈文化逐步崛起，以Z世代为主，已成为一股不可忽视的消费力量。根据IP来源，常见的可分为国谷、日谷；根据价格，通常分为普谷、湖景谷和海景谷（价格依次递增）；根据品类和材质，可分为“吧唧”、公仔、亚克力、纸制品、谷美等。其中“吧唧”作为吃谷首选，体现出更快的增长趋势，例如米哈游的《原神》“吧唧”，仅天猫原神旗舰店就有多款产品的销量在10万甚至30万件以上，单店的“吧唧”销量超500万件。
多家券商发布了“谷子经济”相关研报，其认为，“谷圈文化”的崛起，已经成为一股不可忽视的新消费力量，未来将撑起千亿规模市场。
根据前瞻产业研究院数据，2016-2023年，中国二次元产业规模从189亿元增长至2219亿元，复合增速42%；其中周边衍生产业规模从53亿元增长至1023亿元，复合增速高达53%。展望未来，预计2023-2029年，二次元产业规模将从2219亿元增长至5900亿元，复合增速18%。
我理解，谷子经济依旧是AI应用的外延。如今AI技术在谷子经济中的作用日益凸显，在产品设计、营销、IP授权等多个方面发挥着重要作用。
目前，谷子经济主要聚焦在两方面：
1）一是上中游，也就是IP运营和开发。
相比于日本，我国的IP生产能力相对薄弱，优质原创IP集中在几个头部厂商，例如米哈游、腾讯、网易等，近年来国产IP有加速追赶趋势，诞生了一些人气IP。
这里举例一家公司——阅文集团 $阅文集团(00772)$ 。作为网文巨头，阅文集团以数字阅读为基础、IP 培育与开发为核心。虽然在线业务是公司收入主要来源，但目前IP版权运营已经逐渐成长为阅文集团的业务增长核心。代表IP是《鬼吹灯》《琅琊榜》《斗罗大陆》《斗破苍穹》《雪中悍刀行》。
阅文集团就是IP经济的代表公司之一。同时，其业务已经开始像线下衍生品、潮玩卡牌方向扩展。据媒体报道，卡牌潮流文化品牌Hitcard获得了新一轮融资，由阅文集团领投，权益变动完成后，预计阅文拥有Hitcard公司10%的股权。投资Hitcard是“阅文好物”业务商业化提速的其中一环，未来，阅文好物将与Hitcard加深合作，拓展IP商业化合作范围，提升合作IP数量，丰富卡牌玩法，以及利用Hitcard的工厂和渠道合作更多轻软周产品。
2）二是下游，也就是IP衍生品、潮玩、卡牌等的生产商、零售商。
之前举的例子，阅文集团已经在向下游下探了。但潮玩领域，最具代表性的公司是泡泡玛特 $泡泡玛特(09992)$ 。
泡泡玛特不仅在国内发展强势，在海外市场企业成为了顶流，这两年业绩持续高增。根据泡泡玛特此前发布的运营情况公告，其在2024年第三季度整体收益，较2023年第三季度同比增长120%-125%，其中中国内地收益同比增长55%-60%，中国港澳台及海外收益同比增长440%-445%。按照这个增速保守估算，全年应收有望达到120亿以上，利润至少20-30亿元。
IP价值的内生增长性太恐怖了。中长期看，IP具有粉丝粘性高、较强付费意愿、较长生命周期的特点。
1）粉丝忠诚度高，带来天然流量。IP在原生形态已经打下良好的粉丝基础，粉丝通常会自发宣传IP改编内容，为后续改编带来天然流量。数据显示，超过 20%的游戏 IP 用户经常向身边人推荐该款游戏产品，而非IP用户只有不到10%会经常向身边人推荐。
2）IP的粉丝具有强粘性和高付费意愿。体验优质改编作品之后，54.8%的用户会期待续集，半数以上移动游戏用户对 IP 的各类衍生产品服务有付费意愿。
3）IP 往往具有较长的生命周期。以米老鼠为例，最初的形态是 1928 年的动画电影，后续又衍生出杂志、系列电影等，风靡全球。大 IP 通过多渠道良性运作，经久不衰，具有旺盛的生命力。
当然泡泡玛特主营潮玩，不是完全的“谷子店”，狭义上的谷子比潮玩还要更加下沉，但我认为其最终体现的都是IP价值，所以IP相关公司都值得关注。
据介绍，谷子是门槛更低是增量赛道，人群客单均不一，谷子12-20岁为主，20-30元客单入门，门槛低于盲盒，谷子和jellycat这种潮玩，都是盲盒之外今年开始加速的新品种，按大型公司出货口径计算，谷子市场的规模在600-800亿元之间，加上小店，可能总规模过千亿;加上二级市场更大。
申万宏源证券表示，与潮玩行业已经龙头形成全产业链布局相比，“谷子”全产业链完整布局的公司较少，部分公司聚焦产业链中游的产品设计开发和分销，向上游获取IP 授权，自身搭建供应链提供产品生产能力+打通下游分销渠道完成变现，但自营门店收入贡献尚低，正在延展产业链。
所以长期来看， “谷子”产业链发展空间巨大，IP 和渠道是核心。
浙商证券总结了国内知名连锁谷子店：
因为是刚刚出现的题材，所以谷子经济展现出了很高的强度。总结了一下概念股，大家可以关注挖掘。
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