铂瀛资本 康康 为您带来每周行情分析 非农数据超预期和Delta加重，我们要注意什么？【铂瀛金融周报0808】本周五公布非农数据，非农就业人口为94.6万，超过预期值87万；失业率为5.4%，低于预期值5.9%，说明世界经济有所恢复；CPI连续两个月超预期，当实体经济有所回暖时，“加息”预期再次出现，从全球风险资产的表现来看已经出现加息预期，实际利率有提高的可能，贵金属板块的黄金和白银应声下跌，银行股涨势喜人，富国银行、高盛、美国银行、摩根斯坦利等都有不错表现。股市对于此次加息预期表现并不强，本周纳斯达克、标普、道琼斯继续创新高，或许是因为上半年已经对此次加息预期反应过；10年美债收益率月线级别下跌空间有限，可以看出未来有实际利率升高的趋势。近期疫情变异为Delta病毒，感染人数再次接近6月前高，使疫苗作用锐减，全球部分地区再次严格限制出行，对大宗商品如WTI原油、有色金属、铁矿石等造成冲击，建议以观望为主；近期可以关注中概股龙头，从下跌量能和幅度来看，安全边际比较好。从大宗商品的角度来理解比特币近期上涨，一方面可以把BTC当作风险资产的一个滞后品种，属于资金轮动的关系，另一方面其自身的价格和量能关系。近期需要注意CME接近2000美元的向下缺口；目前加密圈也处于山寨币资金轮动期，一般反弹行情中的山寨币轮动窗口期不长，注意风险。【基本面指标】美元指数92.78 （较上周上涨0.84%）VIX 18.78 （较上周小幅下降）比特币市场占比 45.9% （较上周变化不大）10年美债收益率 1.3% （较上周小幅下降）【往周热门资产复盘及展望】美股-嘉楠科技CAN：上周给予嘉楠科技“Gamble”级别，本周CAN上涨超25%，价格来到9美元；回顾上周判断逻辑来自于BTC快速上涨，作为上市矿机股龙头的嘉楠科技还没有动，又由于矿机股一般滞后于BTC，所以给予CAN“Gamble”级别

修复需要时间【铂瀛金融周报0514】 本周宣布CPI数据为0.3%，高于预期值0.2%，但是明显低于前值1.2%；周四美股低开高走，触底反弹，周五继续反弹，短时间来到一个压力位；下周需关注在周五的议息会议纪要，奠定6月加息和缩表动作，美股能否持续反弹需要时间修复。鲍威尔近期有些认为自己量化紧缩的动作有些晚，说明目前宏观环境仍然很复杂，建议耐心等待6月议息会议结果，下半年宏观环境预计将会有所缓解。全球股市本周整体强力反弹，欧股stoxx50指数补了3501的缺口，虽然全球股市短时出现止跌信号，想要继续向上，月线和周线级别仍然需要时间调整。本周原油继续强势，有继续上涨的势头，黄金则收紧缩影响拐头向下，比特币短时有筑底迹象，但是后续仍然跟随美股走势，美元指数本周继续向上，短时仍然在上升趋势中。【基本面指标】美元指数 104.57 （较上周上涨0.89%）VIX 29.5 30.8 （较上周上涨 4.4%）比特币市场占比 44.44% （较上周上涨7.3%）10年美债收益率 3.136% （较上周上涨2.1%）2年美债收益率 2.7349% （较上周上涨5.18%）5月11日美国EIA原油库存 848.7万桶（预期值-45.7万桶，前值 130.2万桶）实体经济数据5月6日非农就业人口 42.8万（预测值39.1万；前值42.8万）5月4日ADP就业人数 24.7万 （预期值39.5万；前值47.9万）5月6日失业率 3.5% （预期值3.6%；前值3.5%）通胀数据4月12日CPI数据 0.3% （预期值0.2%；前值1.2%）4月29日PCE数据 5.2% （预期值5.3%；前值5.3%）

讲点反常识的东西【铂瀛金融周报0403】 先给大家说点反常识的东西，先说结论最近的加息、原油上涨而后或引起经济衰退，但跟短时股市的涨跌无关，甚至有利于股价，股市的上升周期仍然将持续半年到1年，并在1年多后进入以年为计算的大震荡周期或下跌周期；以下是我的推演过程，不构成投资建议且逻辑线较多，建议耐心看完。本周美国将在半年内释放1/3的原油储备，以应对原油价格上涨，可以说决心很大，因为确实历史中三次石油危机和两次原油破百都或多或少造成经济衰退，近期2年美债收益率和10年美债收益率也已经倒挂，一般将2年和10年美债收益率倒挂视为经济衰退的信号，经济衰退普遍发生在倒挂的12-18月之后；而货币政策发挥作用的时间是半年到两年，虽然3月份议息会议很鹰派，但是基础利率是从0.25%上升到0.5%，0.5%到1%其实都是基础利率的历史低位，3月份议息会议不管是从加息幅度、加息时间还是对缩表时间规划都是相对鹰派的，所以未来但凡降低标准，都可以视为利好，而后2年期/10年美债收益率倒挂又是美联储衡量加息力度的重要指标，一旦倒挂时间超过一个月，就需要考虑降低加息幅度或者不加息，所以后续有概率对3月份议息会议的规划降低标准；有了以上前提条件我们再来看看历史当中的加息周期到底对股市有什么影响，上周在我的朋友圈里发了一张近半个多世纪以来加息对股市的影响的图表，半个多世纪以来美联储总共加息6次，其中4次股市继续上涨，1次平，1次跌，而跌的那次也是先涨后跌；那么有了以上结论，我们来看目前所处的情况，最近被迫止损清仓离场的资金很多，我们从大盘指数和股指期货的基差就可以看出，几乎全球股市的股指期货均与大盘指数贴水，说明目前市场情绪比较低迷，从反身性来看此时安全边际较高，我们用货币政策发挥作用的时间为半年到2年和2/10年美债倒挂后12-18个月发生经济衰退的条件，可以推出目前虽然加息了，但是仍然处于流动性泛滥

大概有1-2周窗口期？【铂瀛金融周报0522】本周美元指数短时有滞涨信号，日元、欧元、英镑对美元交易对短时均有筑底迹象，人民币贬值速率在下降，或有1-2周的上涨窗口期，全球股市美股三大指数仍在修复当中，其中近期a股表现较好，深证成指和创业板指相对上证指数或有补涨机会；本周黄金也有短线筑底迹象。加密板块比特日线级别有走稳迹象，但仍然需要观察数日。【基本面指标】美元指数 102.99 （较上周下跌1.53%）VIX 29.5 （较上周下降 4.2%）比特币市场占比 44.5% （较上周上涨0.2%）10年美债收益率 2.785% （较上周下降11.11%）2年美债收益率 2.586% （较上周下降5.4%）5月11日美国EIA原油库存 -339.4万桶（预期值138.3万桶，前值 848.3万桶）实体经济数据5月6日非农就业人口 42.8万（预测值39.1万；前值42.8万）5月4日ADP就业人数 24.7万 （预期值39.5万；前值47.9万）5月6日失业率 3.5% （预期值3.6%；前值3.5%）通胀数据5月11日CPI数据 0.3% （预期值0.2%；前值1.2%）4月29日PCE数据 5.2% （预期值5.3%；前值5.3%）

在老虎的第二单技术面：百度盘中异动，连续10几天的涨幅，从底部涨幅超60%，周、月级别有到位的迹象，小时线15分钟线，放量明显，有滞胀信号，195-200是一个短空的好位置基本面资金面：ev概念从龙头特斯拉到蔚来小鹏和理想，资金已经从龙头转换到二线，甚至到国产的东风和比亚迪，说明整个板块已经有中后期迹象，而百度进入造车，虽然百度是一个数据驱动的科技公司，看似是对自动驾驶的降维打击，实为百度整体下行的自救行为。情绪面：各论坛积极看好百度造车，并已经提现在量价中，实为对预期的提前透支。

分析师康康 为您带来每周行情分析[微笑] [微笑]  国内降准0.5%，对全球市场意味着什么？【金融周报0711】本周六央行宣布降准0.5%，使国内金融机构加权平均的存量准备金率降至8.9%，根据乘数效应，预估市场上货币量将增加1 万亿CNY；消息是在周六宣布，但周五就发过关于降准的预告，但市场表现较差；对此次降准进行解读，在我来看最近人民币升值，原材料如国际原油、铁矿石、铜等均大幅上涨，人民币上涨导致出口承压，而原材料上涨，更加重制造业压力，所以此次降准或是为了缓解实体经济的压力；从目前国内方向来看，一方面收紧房地产信贷，一方面加大互联网企业监管，由此可见国家主要方向是想发展制造业，尤其最近涨势较好的光伏、半导体、新能源、军工等高端制造业，希望更多热钱涌入到这几个行业中；但从最近这几个板块的涨幅来看，短时有过热风险，而一些互联网公司由于宏观面收紧，一些中概股或迎来资金轮动带来的反弹，可着重关注滴滴、新东方、哔哩哔哩、美团等。本周美股表现和A股表现相差大，纳指和标普再创新高，分别收于14701和4329；本周带动大盘上涨的主要是房地产板块和科技板块，像MAA、DRE、UDR等房地产REITs基金均有超过5%的涨幅，像纳斯达克权重股苹果、亚马逊、Facebook等继续破前高；美股房地产企业和中国房地产企业的走势如保利、万科等正相反。从全球视角看股市依然是广义货币的最大“蓄水池”，根据高盛数据显示，上半年流入全球股市的金达5170亿美元，为历史最高，本周国内仍然以宽松的货币政策为主，说明期全球或仍处于宽松的货币状态。本周10年美债收益率跌至1.3%以下，未来或仍然有下降空间；银行股目前处于月线级别压力位处，或从侧面说明距离加息周期依然有时间。本周原油受减产会议拖延影响价格波动较大，黄金开始走向上独立行情，未来贵金属走势值得关注；加密领域接下来十几天将面临Gr

铂瀛资本 康康 为您带来每周行情分析 实际利率走高和复工复产，哪个才是关键要素？【铂瀛金融周报0926】本周FOMC公布近期不会加息，全球金融市场包括黄金白银、美股、原油多数金融标的均上涨，但本周挪威开始加息，预示全球各国或将进入收紧货币政策的阶段；通过美股银行股上涨和10年美债收益率上涨看出，未来一段时间实际利率或将处于上升趋势，周三、周四和周五全球股市和大宗商品市场较为坚挺，但对实际利率敏感的贵金属如黄金和白银则继续下跌，基本预示了未来实际利率方向。上周周报中给出VIX指数和10年美债收益率的上涨预警，本周一、二美股跳空低开，最大跌幅超4%，周内后半段强势收复失地，说明股市对实际利率的敏感度不如贵金属，目前股市在复工复产与加息逻辑逻辑中徘徊，或许复工复产逻辑暂时强于加息逻辑，本周随着WTI原油继续上涨，带着能源、邮轮和航空板块领涨美股市场；临近月线收线，如果强势收复月线失地，预计后市仍然以震荡上行为主。A股已经连续44天交易量破万亿，周线和月线级别底部不断抬高，经过半年多时间茅指数成分股跌幅普遍在40%以上，泡沫基本挤破；虽然全球货币政策未来一段时间或以收紧为主，但是疫情复工复产逻辑或许大于实际利率走高逻辑，伴随着美国3.5万亿基建到来，顺周期板块如煤炭、化工、有色等周期股将会进一步上涨，虽然利率的上升对于成长股不利，但经济的复苏有利于周期股和消费股。大宗商品，目前仍然围绕原油上涨来做，化工产品如PTA、PVC等，但要注意原油周线级别上升角度陡峭，不建议追高；铁矿石目前出现周线级别止跌信号，可持续关注。加密市场最近受政策影响较大，长线依然看好，短期注意“余震”；DYDX近期比较火热，风险在于总市值相对较高，已经接近DEX龙头uni，但其Token模型对流通市值控制较为健康，流通市值仅为9亿美元，距离第50名还有200%的空间，短期不建议追高。近期从美债收益率、美股银行股

$TLRY 20210219 20.0 CALL(TLRY)$多拿些天看看～

$A50指数2101(CN2101)$  又捡回来了[生病] ，最近感觉整个交易市场的难度进入了地狱模式[黑眼圈] 

铂瀛资本 康康 为您带来每周行情分析 实际利率下降，科技股和贵金属市场继续领涨【铂瀛金融周报1101】本周美股科技股表现抢眼，特斯拉冲破前高，市值破万亿美元；观察标普、道琼斯、纳斯达克三大指数可以发现，本周纳指强于其他，究其原因和贵金属上涨逻辑类似，近期虽然各国央行均在加息，但通胀速度高于加息速度（近期生活用品涨价明显），实际利率在下降。实际利率的下降，货币的实际购买力下降，后续如大宗商品、股市、贵金属、加密货币等或仍然有上涨空间。本周需重点关注周三美联储FOMC会议，预计将对缩债速度有所决议，周内风险资产或有较大波动。大宗市场，动力煤近期跌幅超50%，可关注短多机会，同时还有流动性较差的纸浆；WTI原油短时向上空间有限，不建议追涨。贵金属市场，实际利率升高，或有利于贵金属市场的长期上涨。加密市场，目前市场情绪仍然未调度起来，比特币季度合约基差仍然在2%附近，可持续关注，此次上涨或由ETH领涨市场。从近期10年美债收益率、VIX波动率指数和美元指数来看，市场暂未有大的下跌风险。【基本面指标】美元指数94.16 （较上周上涨0.57%）VIX 18.75 （较上周下降2.3%）比特币市场占比 44.1%（较上周下降2.5%）10年美债收益率1.55% （较上周下降5.48%）【本周热门资产盘点】 美股-特斯拉tsla：近期tsla表现抢眼，经过为期10个月的震荡调整，从低点540美元，最高来到目前的1160，涨幅超100%，目前超过前高900已经有28%，短时应注意风险，长期随着通胀的加剧，实际利率不断走低，有利于科技股和贵金属上涨，tsla长线仍然有上涨空间，短时不建议追高；特斯拉上涨说明新能源赛道有大量资金注入，此时可关注如蔚来、理想、小鹏等能否补涨。（Watch）贵金属-黄金：近期尤其农产品和日常生活用品涨价明显，说明目前通货膨胀已经传导至消费端；各国央行如俄罗斯、巴西

也是开始有回撤了，特斯拉这东西还是不能冒然空，但是今天包括大宗有些品种如焦煤焦炭有转头的迹象，btc掉头向下已经有段时间，17年末也是btc开始掉头向下，然后全球股市也有一段时间的回落，有点风向标的意识，但是我依然做多了阿里，一个是形态上，一个是价格回归上，昨天尾盘收的也相对强，目标在280左右，昨天尾盘也是继续做多tlry大麻股，这东西还是盘子小，看尾盘和今天盘前都不理想，目前从高点回撤30%，如果行情还在，感觉这块多的安全边际还行，但这东西流动性和主力思维比较重吧，赌的成分比较大。

冻结黄金储备，利好哪些资产？【铂瀛金融周报0327】 本周全球股市继续反弹，美股三大指数标普走势最强势，周五尾盘收于4543，日线级别收于40日均线之上，其中能源、钢铁板块表现抢眼，以美国页岩油龙头西方石油为代表，在巴菲特的加持下，使能源股再添一把火；科技股特斯拉和苹果反弹抢眼，周内涨幅均超5%；中概股悉数公布回购计划，本周普遍高开低走，大级别技术面较为健康；标普指数技术面短线仍有3%-8%上行空间；近期工业大麻和人造肉方向，出现政策性利好和大公司介入的新闻，技术面有走稳的迹象，可关注tlry和beyond meat两个标的，beyond meat虽然人造肉很难吃，个人猜测未来可能和碳排放挂钩。对比全球股市，其中以加拿大股市和澳洲股市表现最好，加拿大股市更是创下新高，来到22152点；在美元指数近期如此强势下，加元和澳元对美元两周涨幅分别为3%和4.7%，两国的股市和外汇的表现，说明了此时哪的地缘冲突最小，谁就具有更好的避险属性，表现更好；此时欧元和日元受地缘政治和美联储加息的双重影响，纷纷表现弱势，尤其是日元月内跌幅超5%，对美元来到0.8166，创6年来新低。A股本周相对其他国家股市表现弱势，上证指数下方还有1.3%下行缺口，目前沪深300、中证500和上证50股指期货的贴水分别为2.63%、2.13和1.86%，说明目前投资者对市场悲观，空方力量强，但从反身性上讲，目前做多的安全边际较高；回顾对国民经济更具代表的深成指，92年以来，从阶段性底部涨幅超100%有5次，从低点400点上涨至目前12000点，已30倍有余，但整体稍弱于欧洲、日本和韩国，从月线级别对数图看，底部不断抬高，目前位置较为健康，上方空间大，目前沪深300、中证500和恒生指数的平均市盈率和市净率分别为12.3-17.5-10.3，1.49-1.71-1.02，安全边际较高；本周A股市场主要以地产股和

铂瀛资本 康康 为您带来每周行情分析 复杂的宏观背景下，我们如何拨开迷雾【铂瀛金融周报1003】本周宏观背景相对复杂，一方面美国再次达到借债上限，宣布推迟加息计划，另一方两院又对基建计划进行协商，或从1.2万亿提升至1.9万亿到2.3万亿；本周美国核心PCE物价指数符合预期为3.6%，处于相对高位；本周墨西哥央行和哥伦比亚央行先后进行了加息。结合以上信息看，综合美国货币政策和财政政策，未来很长一段时间还是以宽松的货币政策和财政政策为主，对风险资产价格有利。本周全球股市均有所回调，回踩相对健康，如纳指、标普日线级别呈现双底形态，且放出可观量能，目前不管是A股市场还是美股市场，能源股继续领涨，A股市场从煤炭到风电到水电再到光伏，而美股就是各个老牌能源公司如埃克森美孚、西方石油等；A股市场长期的上涨动力或来源于高科技公司的发展和茅指数成分股的价值回归。贵金属板块，目前货币政策不明朗，且各国进入加息周期，从美债收益率和美股银行股的走势看，实际利率仍然在上升趋势中，建议多观察。大宗板块，原油和煤互为替代品，仍然为大宗板块主线，且在上升周期中，逻辑没有变。加密板块，比特币和ETH反弹较为强烈，短期又滞涨迹象，不建议追高，建议可关注补涨逻辑较强的品种，但要做好对冲。【基本面指标】美元指数94.03 （较上周上涨0.82%）VIX 21.56 （较上周上涨8.1%）比特币市场占比 42.4% （较上周变化不大）10年美债收益率 1.46% （较上周上涨0.8%）【往周热门资产复盘及展望】股指-上证指数：本周上证指数跟随全球股市再次回踩，目前在3568附近调整，此次回踩较为健康，回踩3500平台，长期看涨逻辑不变；预计大盘未来的上涨来自于茅指数成分股的修复和科技股的继续上涨。（Gamble）A股-贵州茅台：上周给予茅台“Gamble”级别，本周茅台上涨超10%，从1640最高涨至1863，资

$中国平安保险2107(PAI2107)$  上了中国平安，搏个超跌反弹？被不被埋就看你了…

$阿里巴巴(BABA)$[生病] 

$A50指数主连(CNmain)$  继续多a50了，前俩天被震下车了。昨天比特币，wti，铜，银纷纷再破前高，市场的风险偏好可能再度回归～

铂瀛资本 康康 为您带来每周行情分析 3.5万亿基建计划通过，市场风向突变【铂瀛金融周报0815】本周美国参议院通过3.5万亿美元基建计划，大宗商品如WTI原油和铜触底反弹，但反弹力度不及预期，后市注意风险。本周全球股票市场以上升趋势为主，尤其欧洲股市表现强势，斯托克600指数日线连续十日上涨，欧洲股市强势一是欧洲央行维持购债规模和利率不变，二是欧洲复工复产高于预期，三是全球股市的资金轮动；反观美股，道琼斯指数和标普指数继续强势，而纳斯达克则由强转弱，究其原因由于纳指以科技股为主，科技股属于成长股范畴，对利率环境较为敏感，成长股多数要通过融资融债或者贷款的方式达到快速扩张、发展和科研目的，前一个月由于非农数据和就业率向好，加息预期再次变强，建议注意科技股风险。（本周资金正在向消费股和周期股转移）上证指数周线级别逐步收复失地，受利率预期影响，科技板块如半导体、光伏、新能源均有不同程度回调，尤其半导体板块，龙头如士微兰、兆易创新、富满电子等周线和月线级别均有滞涨信号，且板块连续上涨周期接近2年，注意风险。本周加密市场比特币期货和期权持仓量均处于一个季度以来新高，比特币目前价格已经回补48000美元缺口，但目前期货数据如基差、资金费率等仍然处于正常范围内，比特币市值占比也处于低位，预计本周将选择方向。【基本面指标】美元指数92.51 （较上周下降0.3%）VIX 16.7 （较上周下降10%）比特币市场占比 44.2% （较上周变化不大）10年美债收益率 1.28% （较上周小幅下降）【往周热门资产复盘及展望】美股、港股-腾讯TCEHY：上周给予腾讯“recommand”的级别，本周腾讯最高上涨超10%，而后二次探底回落，月线和周线级别量能接近历史最高水平，虽然受政策影响，从产品和网络效应看，腾讯依然是中概股龙头。（Recommand）美股-Coinbase：上周给予coin“G

分析师康康 为您带来每周行情分析 对未来2年市场的展望【全球金融资产周报0620】本周FOMC会议有一定“鹰派”意向，并透漏可能会在2021年末到2022年提前减少每月1200亿美元的债券回购，也就是提前缩减无限QE，并将基准利率的上调预期由2024年提前至2023年末，全球金融风险资产应声下跌。此次预期把加息动作提前，在我来看主要是由于近期通胀的提高，我计算了下从去年6月到今年6月，年通胀率为5.1%，超过了5%的警戒线，但大家对此次提前加息动作的意向不必恐慌，而需要注意世界经济是否迈入滞涨时代，一旦迈入滞涨时代，风险资产的价格将受到较大影响。目前世界经济处于滞涨边缘，也就是通货膨胀严重且经济衰退，其中经济衰退多指失业率居高不下，我们从近期美国的失业率可以看出有些缓和，但仍高于正常区间，当全球经济一旦进入滞涨当中，那么宏观调控不管是货币政策和财政政策几乎是无效的，所以美联储对加息的决议必然会非常小心。还有一个点是前一段时间的热议的2万亿+6万亿基建，目前正在决议1.2万亿基建的实施，以及是否通过6万亿基建计划；这些基建的财政政策一旦通过，参考09年国内4万亿CNY的基建的效果，可以说是对全球经济的一次有力提振；钱由政府进入到实体行业，从而带动原材料大宗商品的价格，而后则进入股市等风险资产当中；预期的2023年的加息动作也是从0开始慢慢加，所以在我看来未来至少2-3年仍然是“通胀”为主的时代。本周美股标普指数和道琼斯指数受影响较大，而纳指几乎无影响，本周下跌最为严重的为银行股，或说明此次加息预期低于银行股投资者的预期，美债收益率所受影响也不大，技术面来看10年美债收益率仍然有下跌空间，说明此次FOMC会议对风险资产的影响可能并没那么深。目前不管是纳斯达克还是A股，都是受新能源汽车板块和半导体板块的双轮驱动，纳斯达克权重股向上趋势依然足，美股可关注线上办公、电商、技术开发板块

$TSLA 20210129 820.0 PUT(TSLA)$我觉得这个东西要大跌，也不知道会不会埋～