【如果南非变种新冠病毒席卷全球，是否可以通过SELL CALL+BUY PUT做空旅游、线下影院等股票？】BBC报道，发现于南非的变种新冠病毒共有50余个突变，传染性极强，现有的疫苗防御体系可能无法应对该变异病毒，假如真的发生这种情况，首当其冲受到影响的就是线下旅游、影院、航空等股票，如$AMC院线(AMC)$$嘉年华邮轮(CCL)$。这些股票期权的波动率普遍达到70%以上，甚至更高，期权昂贵，直接买入PUT不太划算。在这种情况下，是否可以通过SELL CALL+BUY PUT的方式进行做空？例如，卖出$嘉年华邮轮(CCL)$2022年1月21日行权价为25的CALL，收取0.3/股的权利金，并用该权利金买入2022年1月21日行权价为12.5的PUT（价格约为0.34）？这只是本人目前的一个想法，不构成投资建议，我也并没有进行操作。只想抛砖引玉，和大家讨论变异毒株来袭时的期权应对策略。@期权小班长@小刀大叔

【将雅乐YALLA加入观察股票】成长股+低估值+期权高波动率，适合定投正股+SELL CALL。雅乐科技是中东和北非地区最大的以语音为核心的社交娱乐平台。2020年上市时，参与了该公司的打新，与该公司第一次结缘。将雅乐正式列入观察股票的原因如下：（1）没有国内公司面临的互联网反垄断、个人隐私保护、游戏版权等政策风险；（2）公司已经实现盈利，并且估值很低。2021年全年收入约为2.73亿美元，目前市值11亿美金，约4倍P/S;前三季度已经实现NON-GAAP净利润0.989亿美元，预计全年NON-GAAP净利润将在1.2-1.3亿之间，PE约在8.5-9.2之间。（3）盈利能力强悍，净利润率约在45%左右。而且，以中国人的勤奋+智慧，去干中东和北非，具有天然的优势，希望不要在海外市场也是中国公司之间内卷。（4）公司未来业务增长点比较多。有三大布局正在落地：推出Yalla Chat，类似中东微信，不知是否能够成功；成立的Yalla Game主要聚焦中重度游戏发行；划于明年1季度上线中东第一款元宇宙社交产品（概念炒作可能会助力股价）。这三大布局但凡成功一个，公司都能实现质的发展。（5）隐含波动率高达100%+，SELL CALL的收益率不错。这样初步一看，雅乐竟然好的冒泡，特别适合定投正股+SELL CALL。后续将对该公司进行进一步研究后，制定投资方案。$Yalla Group(YALA)$@投资默示录@小刀

【这是一个卖期权的好时代】疫情之后，美股的指数期权、个股期权交易量暴涨（见下图），散户纷纷入场交易期权，甚至不少股票期权的交易量已经超过了股票本身。期权交易量的暴涨，带动期权波动率的升高，SELL PUT、SELL CALL的年化收益率普遍达到30%以上。中小盘股票SELL PUT、SELL CALL的收益，甚至可以获得50%以上的年化收益率（当然风险也更大）。稳定、可持续、可操作的30%年化收益率，对于股票投资者来说，已经是巨额收益率了，毕竟巴菲特的年化收益率也才15%左右，如果单纯执行SELL PUT策略，这种收益率水平下将能实现10年10倍的目标。如果执行期权备兑策略，通过SELL CALL或者SELL PUT，也将能每年额外获取30%以上的收益。因此，如何合理运用各种策略，在控制风险的前提下，赚取高波动率下SELL CALL、SELL PUT的高额收益，将可能是投资致胜的一种不错选择。@OptionPlus@小刀大叔@期权小班长@谋定后动@在地狱中仰望天堂

【期权思考】BUY CALL+SELL PUT策略：关于期权合成多头策略在抄底时的风险收益比。目前，个人认为小米、百度、阿里股价仍处于底部，继续大跌的可能性不大；横或者上涨的可能性较大。在这种情况下，可以卖出一个PUT，用卖PUT收取的权利金来支付买入CALL的权利金。如果股价下跌触发PUT行权，我将按照PUT买入正股并长期持有；如果横盘，我将没有任何损失或收益；如果上涨，我将获得CALL的上涨收益。$小米集团-W(01810)$$百度(BIDU)$$阿里巴巴(BABA)$

【期权思考】定投正股+SELL CALL策略投资黑莓的盈亏测算（测算时间段为2021年9月1日-11月15日）。规则1：每月1日执行正股定投策略：按照市价买入1000美金的BB正股。规则2：每月1日执行COVERD CALL策略：卖出数量和正股相等、一个月到期、溢价10%-15%左右的CALL。测算结果：2021年9月1日-11月15日收益率为：（1）正股共买入276股，平均成本为10.84元，按照10月15日10.67元的收盘价计算，正股收益率为-1.6%,实际亏损48元，定投有效平滑了建仓成本。（2）SELL CALL共收取权利金300美元，且未被行权，成功积累了10%的收益。（3）正股定投+COVERD CALL策略共实现收益252美元，实现收益率8.4%。（4）测算时间段过短，且股价波动相对不大，测算结果的代表性不强，还要继续加大数据量。@B.God @小刀大叔 @谋定后动 @期权小班长 $黑莓(BB)$

很感谢@问就是加仓up  的真实分享期权涡轮年度复盘：一念天堂，一念地狱。相比于空洞乏味的理论说教，实打实的案例更能引人思考。结合题主的分享，分享以下观点：（1）期权投资最好的状态是顺势而为。如年初用期权或者涡轮去追恒生指数或者港交所，那时候内地资金每天超百亿净买入港股，机会已经明牌了，此时使用短期CALL去追，收益最高、体验最好。（2）在自己熟悉的股票上进行期权投资。每个股票背后都对应着不同的团队、不同的行业、不同的商业模式，精选自己熟悉的股票，更容易把握行情，更容易理解价格走势，使用期权事半功倍。不宜选择太多股票。（3）仓位管理很重要，单次投资最好不超过总资产的5%。我最开始单次期权投资动用资金在10%-15%之间，后面期权归零后心态仍然很崩溃自闭。痛定思痛，建议将单次期权投资金额限定在5%以内。（4）让收益飞一会儿。自己的止盈策略是权翻倍减半，收回本金，让收益继续飞一会儿，这样心态会更轻松，赔了本金还在，期权继续上涨也能更容易拿得住。（5）止损很重要。如果在预定的时间没有出现自己预想的行情，一定要及时止损。先出来，继续思考和观察，想清楚了再继续进入市场。亏损50%以内止损都可以接受。要是亏损90%了，那还是别止损了，留着仓位保留一点可能性吧。

【投机百度的真实记录】2021年8月，处于对百度的长期看好，买入了2023年1月20日到期的行权价为300的CALL，价格为5.75；2021年11月18日，三季报后以每股3元的价格加仓了该期权。目前平均成本为4.375，浮亏42%，亏损比较难受。选择该期权的原因是：（1）当时很多机构给百度的目标价都在300以上；（2）期望百度能够重回高点，这样期权就能实现10倍、20倍甚至更高的收益（现在看来当时就是痴心妄想）；（3）选择到期在一年以上的期权，时间损耗比较慢；（4）当时该期权价格相对较低，一手市值不算高。原本的交易计划是：若期权价格上涨一倍，则翻倍止盈收回本金，之后让利润继续奔跑。目前陷入比较艰难的困境，计划设定以下交易应对困难局面：（1）初始买入期权一直保留至2022年1月20日，到时不论价格如何，转仓为2024年1月19日的期权；（2）后面加仓买入期权设定4.5元的条件卖出单，盈利50%全部止盈。若在2022年1月20日之前未达到止盈条件，则无论价格如何全部卖出。（3）若后面百度正股继续下跌至140以下，考虑继续加仓百度长期期权。备注：只分享自己的真实交易历程和真实交易心理，不想做任何美化。希望：一是可以听取各种虎友的想法、批评。二是理清自己的思路，并严肃交易纪律，该止损坚决止损，该卖出坚决卖出。$百度(BIDU)$

【期权思考】持续定投正股+SELL CALL策略是否可行？例如，定期买入黑莓的股票（以10元价格为基准，下跌时多投，上涨时少投），好处时可以持续收集正股，同时不断降低持仓成本；同时持续卖出一个月左右到期、高于现价20%的CALL，SELL CALL的年化收益率在50%左右。@B.God@小刀大叔@谋定后动@期权小班长$黑莓(BB)$

【百度三季度经营点评：不悲不喜，静待花开】百度三季度实现营收319.21亿元，同比增13%。其中，百度在线营销收入为195亿元，同比增长6%，营销收入增长放缓主要受疫情、暴雨等导致的经济增长放缓，以及教育等部分广告主开支收紧影响。非在线营销收入为52亿元，同比增长76%，主要受AI云及其他AI服务等业务推动。百度智能云的收入增长连续两个季度增速超过70%。因为智能云的快速增长，百度核心中非营销收入的占比已由一年前的15.7%上升到了21%。第三季度百度净亏损165.59亿元，继上季度后持续同比转亏，环比亏损扩大27倍。Non-GAAP下百度实现净利润50.90亿元，同比下降27%。百度亏损原因：一是季度非现金、长期投资公允价值亏损人民币189亿元，主要是投资快手等公司的股价下跌导致；二是公司的营业成本增速高于营业收入增速导致，三季度销售成本161亿元，同比增长26%，销售及管理费用73亿元，同比增长56%，研发费用62亿元，同比增长35%，而营业收入增长仅为13%。对百度三季度的经营点评：不好不坏，不悲不喜，静待花开。收入增长放缓已经被市场所预期；净利润亏损超出市场预期，主要受快手股价影响，对公司基本面影响不大。具体来看：（1）传统广告营销业务没有亮点（占营收比例79%），未来若是能够保持低速增长或者稳定就可以接受，毕竟实体经济仍然较为低迷，企业主广告支出偏紧；同时，广告营销业务未来还将长期受抖音、快手短视频及微信搜索侵袭。（2）非广告业务亮点颇多，但仍然扛不起驱动主营增长的大旗。百度智能云营收保持连续高速增长，同比增长73%。AI及智能驾驶继续加码，Apollo L4累计自动驾驶测试里程超过1600万公里，为同比增长189%。测试资质方面，百度Apollo已获得411张自动驾驶测试牌照，萝卜快跑提供了11.5万次乘车服务。二季度小度在全球智能屏出货量及中国智能音箱出货量中

【关于中国移动近期股价的思考】1、A股上市并不会带动港股股价的上涨。典型的例子就是中国电信，A股上市后中国电信破发，持续下跌，带动港股股价下跌。所以从短期博弈角度，建议可以忽略这个“利好”。2、在疫情后，中国移动的最低价也低于40元，大概率是中国移动的底，所以如果持仓平均成本低于40港币不用太担心。但从目前看，导致中国移动股价低于40的几个因素都已经有所好转：美股强制退市已经完成，不再有被动卖盘；5G建设资本开支虽然依旧庞大，但没有超出市场预期；行政干预的降费让利基本告一段落，ARPU开始出现回升迹象。所以中国移动股价再次低于40元的概率不高。3、目前46元的价格，从2021年行情看，可能是个阶段性低点，除被美国强制退市带动股价低于40元以下时，本年几次阶段性底部大都在45元。因此目前的价格，如果购买正股，从长期看还是一个不错的买点。如果投机买入行权价为50的CALL，会有一定取胜概率，但笔者还没有下定行动决心。$中国移动(00941)$$中国电信(00728)$$中国联通(00762)$

【关于段永平卖出拼多多PUT的思考】段永平在雪球发布信息，其计划卖出$拼多多(PDD)$2022年1月21日到期、行权价为50.0的看跌期权。关于段永平的操作，我的理解是：1、段永平确实做好了按照50元买入拼多多正股的准备；2、如果拼多多到期价格未跌破50元，通过SELL PUT也可以获得非常不错的收益，该期权的年化收益率在80%左右，未年化收益约在10%左右；3、如果从短期视角看，段永平的择时水平其实并不高，如今年8月份买入阿里，现在应该浮亏；但从长期看，他的眼光是极其独到的。所以，不能拿着短期思维、短期资金去抄段永平的作业。4、段永平比较喜欢卖PUT，他的偶像巴菲特也比较喜欢卖PUT，他除了买拼多多的PUT，还卖出了苹果$苹果(AAPL)$的PUT，卖PUT是典型的保险公司生意，在控制好风险前提下，可以获得稳定的现金流；在做好资金管理的前提下，卖PUT也是一种收集优质股票的高效方式。5、段永平对于高估的股票，会经常通过卖出CALL的方式做空。2020年段永平卖出过特斯拉$特斯拉(TSLA)$的CALL，2021年1月30日卖出过GME的CALL。6、期权只是一种工具，可以用来做投机，也可以用来价值投资，不要给期权投资贴上各种负面标签。

【期权投机的思考】单纯买入CALL或者PUT，就是一种投机。对于期权投机而言，有三点最重要：（1）模式致胜。就是说，我的投机模式必须确保能够取得概率正确、赔率正确。比如，我制定了一种期权投机模式，投机10次，可以做对5次，做对的概率是50%，每做对一次都能获得2倍以上的收益，那这就是一种很好的投机模式。（2）仓位管理。单次投机的亏损一定要在可承受的范围内，不能一次投机把所有的未来给赌没了，要确保自己一直在牌桌上。（3）要敢于执行。如果确定了自己投资模式符合大数定律，那么就要坚定的执行。这个特别重要，很多人很聪明，制定的投机模式也很完美，但就是因为前期的或然性亏损，就不敢继续执行了。第一次输了，执行；第二次输了，执行；第三次输了，还得执行……只要执行的足够多，就一定能把“大概率”变成“必然性”。$百度(BIDU)$$黑莓(BB)$

【关于老虎证券，耐心等待，下一轮牛市将可能获得10倍收益】个人是老虎证券的忠实用户，对于老虎证券的直观感受是社区经营的好、适合期权交易；缺点是：没有银证转账、交易体验略弱于富途。目前，老虎证券股价已经跌破了5元，有虎友认为老虎证券将跌至3元以下时才值得买入@B.God（这个观点我是赞同的）。一般，衡量券商的估值，P/B优于P/E，目前老虎证券的P/B指标已经接近上市以来最低（1.76倍），已经可以考虑如何布局买入了。大胆对老虎证券做一个猜想：在监管政策明了之后，在3元以下（如果长期持有，可以在4元以下）持续买入老虎证券（美元平均法），持续等待下一轮股票牛市（港股已经基本见底，美股短时间不太乐观），估计需要等待5年甚至更长，在牛市的高潮中卖出，将可能在老虎证券身上获取10倍以上的收益。对于券商股而言，牛市是最好的春药和催化剂。所以，只有持有至牛市去收割券商股的泡沫，才能获得最大收益。本人还没有买入老虎证券，但决定正式将老虎证券纳入自己的观察股票系列，并开始谋划老虎证券的潜在投资方案。$老虎证券(TIGR)$$富途控股(FUTU)$@Hopehope赋予希望

【期权投机中国移动的惨剧：初入期权世界跌过的最大坑】2021年初，基于对中国移动的坚定看好，先后分三批买入了中国移动的各类看涨期权，除第一次买入期权赚钱，后续买入看涨期权归基本归零，一共亏掉了账户一半还多的本金。亏损的绝对金额也需要我这个打工人搬一年砖才能赚回来。哈哈，写着写着，突然想起了某位投资者曾经的一幕“今天回到家，煮了点面吃，一边吃面一边哭，泪水滴落在碗里，没有开灯”。把伤口展现出来，一是供各位看官一乐；二是警醒自己，绝不能再让这种悲剧重复。当时买入中国移动期权的原因：（1）中国移动目前股价和估值均接近2008年金融危机的水平，属于全球最低估的电信运营商，股息率接近7%，账面有4000亿现金。（2）股价大幅低于2020年6月12日的55元股权激励价格。彼时，公司向9914位高管授予3亿股股票，短期将以55元作为期权目标价。（3）行业基本面存在改善的可能性。5G用户持续增加，ARPU可能增长；温和的价格竞争；国家不再强制要求电信运营商降低套餐费用；资本开支相对克制稳健。（4）公司作为南向公募基金的第五大热门买入股；睿远基金已经将中国移动作为第一重仓股。上述四大理由，到现在我依然认同，但结局却伤痕累累。回头看，中国移动期权的惨剧，主要是以下几个因素导致：一是不能以价值投资的逻辑来支撑期权投机。低估不是买入看涨期权的理由。低估可以是无期限的，但期权天然有期限，若是在没有找到股价上涨催化剂的前提下，就贸然买入看涨期权，很可能是竹篮打水一场空。二是没有仓位控制和止盈止损纪律。第一次我从中国移动48元时买入中国移动，很快中国移动股价就冲到了最高59元，期权收益颇丰。第二次买入，是中国移动股价回落到52元，我将之前的盈利和一部分本金全部买入中国移动的虚值期权，结果未做任何止损，全部在2021年6月左右归零。第三次买入，则是在第二次期权归零后，继续追加的投资，目前已经亏损了90%。

【SELL CALL+BUY PUT做空和PUT价差做空的优劣势分析】通过SELL CALL+BUY PUT，可以合成一个看跌期货，优点是BUY PUT的成本可以通过SELL CALL 覆盖，如果做对了可以白嫖下跌收益，建仓成本为0，特别适合高波动率期权。最大的风险是股价快速上涨，甚至还会发生AMC、GME之前发生的GAMMA挤压和空头挤压，所以风险比较大，理论上风险是无限的。PUT价差策略，可以通过买入一个行权价较高的PUT+卖出一个行权价较低的PUT进行构建。好处是：（1）卖出的PUT权利金可以抵消一部分买入PUT的权利金；（2）该策略不存在爆仓风险，最大亏损是固定的，既支付出去的净权利金。缺点是（1）只能降低建仓成本，但却无法豁免建仓成本；（2）限制了股价下跌的收益空间。$AMC院线(AMC)$$嘉年华邮轮(CCL)$@小刀大叔

期权实盘账户（期权赔率基金）第2次投资：买入万科的看涨期权。买入逻辑：目前地产政策底已经明朗，央行、银保监会已经纷纷支持优质地产公司融资；中央经济会议已经布局了稳增长的相关政策，并鼓励超前进行基础设施建设；万科、中海等大型央企、民企地产公司的股价走势已经基本稳定；地产股近期已经出现了一两天的回暖行情。买入标的：$VNK.HK 20220330 23.00 CALL$ ，行权价23，期权到期日2022年3月30日；名义杠杆52.51倍，有效杠杆9.35倍。买入仓位：总仓位的5%，后续不额外加仓。止盈目标：50%。若正股在2022年1月31日前股价能够上涨至20.5元以上，即可达成收益目标。止损目标：设定两个止损目标：（1）1月31日前期权未达到止盈目标，则进行平仓；（2）若期权价格跌幅达到50%，则进行止损。$万科企业(02202)$$海螺水泥(00914)$$中国海外发展(00688)$

【继续憧憬黑莓由WSB催化出短期股价大幅上涨是傻子，回归基本面且看细水长流】WSB催化的短期股价大幅上涨，基本是由伽马挤压（Gamma Squeeze）和空头挤压造成的。当标的股票的价格在短时间内开始迅速上涨时，就会出现伽马挤压。随着股票价格上涨，更多的期权进入实值，经纪交易商必须管理其风险敞口，因此交易商必须开始在公开市场上购买股票。有时，伽马挤压也会引发空头挤压，空头必须不断买入股票进行平仓，这种买入平仓行为又会进一步推升股价，并持续循环。这就是发生在游戏驿站、AMC院线和其他Reddit股票中的情况。但事不过三，我相信目前期权交易商、做空机构在被市场连续狠捶后，风险管理会更加谨慎，稍有风吹草动可能就会采取应对行动，以避免陷入伽马挤压和空头挤压的困境。因此，继续憧憬黑莓由WSB催化出短期股价大幅上涨是傻子，继续幻想短时间内一夜暴富是傻子。目前能做到的，只能是回归黑莓的基本面，寄希望于QNX和IVY能够取得突破。$黑莓(BB)$$Tilray Inc.(TLRY)$

【百度思考1】百度的业务，搜索广告业务处于停滞状态，市场份额面临微信、抖音等的抢夺。爱奇艺艰难前行，投资业务受监管政策影响损失较大。但搜索广告业务能够为公司重点布局的人工智能、智能驾驶、云业务提供稳定的现金流。公司存在发展出第二增长曲线的可能性。加之公司目前估值较低，股价低位，具有较高的概率和赔率。同时，欢迎大家交流正股+期权捕捉百度投资机会的策略？$百度(BIDU)$

【期权思考】定投正股+SELL CALL策略的劣势及应对策略。通过SELL CALLL虽然可以收取权利金，获得额外收益，降低持仓成本，但却锁定了上涨的空间，无法获取股价短时间内快速上涨的收益。以黑莓为例子，假定当前股价为10元，月初定投1000美元，同时卖出一个月后到期行权价格为12的CALL，到了月中因某个原因，黑莓暴涨至15美元。这种策略便错杀了12至15美元的3元收益，面对这种情况有三种应对方案:（1）认为12美元的黑莓价格仍然不高，值得继续投资，那就在被行权后继续按照12美元买回相应的股票，并继续sell call。（2）认为12美元的黑莓价格已经高估，到达了预期目标价，那就选择被行权，并不在继续买回。若之后股价下跌，重新回来定投价格区段，则继续执行定投策略。（3）在12美元正股被行权后，用一小部分资金买入月末到期的call，通过买 call获取后续的上涨收益。$黑莓(BB)$$贝壳(BEKE)$@期权小班长@B.God@小刀大叔

【抄底恒生指数的几点思考】如果我们认可24000点以下的恒生指数存在较大机会，那么该如何布局呢？我能想到几个途径：（1）买入恒生指数的涡轮和牛证，可以选择行权价在270000左右的涡轮。优点：杠杆高、交易活跃、若能顺势而为则存在爆发可能；缺点：存在较严重的时间损耗，若是行情判断失误，本金归零的概率比较高。不建议作为抄底首选。（2）加杠杆买入恒生指数基金——盈富基金，目前耀才证券提供4.5倍左右杠杆融资买入盈富基金（82%的质押率），融资成本大概率不超过5%，优点是：杠杆适中，不存在时间损耗，融资成本可接受；缺点是：不像期权或者涡轮那样有爆发力；（3）买入盈富基金的期权。港股的期权流动性太差，不推荐。整体而言，还是推荐在24000点以下，逐渐买入盈富基金，若想追求资金效率，可以融资4.5倍买入。$恒生指数(HSI)$$盈富基金(02800)$