$标普500ETF(SPY)$空头终于来了！周一SPY看跌期权出现买入大单，行权价565到期日2025年3月21日 $SPY 20250321 565.0 PUT$ ，开仓2万手。根据行权价计算本次回调幅度5.8%。不过也可以有另一种理解方式，比如本次回调不到565，也就是回调低于5.8%，但一定会有一次恐慌大跌导致波动率大涨，这样565也能赚不少。幅度区间会决定这次回调周期，如果是5.8%那么回调周期肯定要高于两周，类似今年4月，不到5%的话一周即可完成，类似9月。另外解释一下，SPY常见大单是价差，看涨价差或者看跌价差，因为大盘比个股更为稳定，所以很少见单腿看涨或者看跌，一旦出现说明信号来了。不管怎么说，有正股持仓的现在需要做好对冲，买1月到期平价看跌期权即可。另外这次大概率中美一起跳水。$中国大盘股ETF-iShares(FXI)$ 看涨期权大量关仓，基本都是场内大单，到期日几乎都是12月～1月ASHR出现看跌期权买入大单，行权价23到期日2025年4月17日 $ASHR 20250417 23.0 PUT$ ，开仓4.4万手按以往经验来说中美两边市场回调同步率很高，所以建议近期做好对冲。10万手跟20万手大单都还在$YINN 20

没想到时隔半年，竟然又在 $博通(AVGO)$ 看到了财报周五逼空行情，鉴于手头已经有两个案例了，我们再次分析总结一下这个特殊行情的几个特点，方便大家下次分析判断。为啥要掌握判读这个行情的特点，赚的多啊，周五收盘末日call $AVGO 20241213 215.0 CALL$  涨幅达到了3489%，这才是真正的以小博大。而且这个行情美妙之处在于，周五涨完周一接着涨。周五涨幅没有吃到不要紧，盘中随时可以上车，不挑买入时机，因为下周一股价会继续涨。什么是财报周五逼空行情这个土名字是我起的。行情名称包含四个要素：财报，周五，逼空，周五逼空。财报可以换成别的长期利好，目前仔细跟踪过的案例都是财报，考虑财报是一年四季最常见的利好事件，可以更高频率出发这个行情，作为名称要素完全没有问题。周五意味着期权周五到期，期权到期有一个重要性质，就是价内期权会被行权。看涨价内期权就是指行权价低于股价的期权，比如博通周五收盘224，那么当周到期行权价224以下的看涨期权都会行权或者被行权。对新手友好展开讲一下，虽然买入期权只有权利没有义务，但如果没有提前平仓卖出了解，而是一直拿到收盘，价内期权到期后是会被结算成股票打到账户里。在这之前，券商风控会检测帐号保证金是否足够接盘，不够接盘会强制平仓。期权买卖是对收盘交易，券商风控不仅检测买方也会检测卖方，看涨卖方相当于做空100，如果保证金不够接盘-100股，那么会触发追加保证金提醒。普通投资者一般会被随机平仓，而机构交易者做市商一般会买入正股进行对冲。紧接着就是第三个要素，逼空。伴随股价拉升，如果有一定量级的期权达到了价内可行权标准，卖出期

$英伟达(NVDA)$ 今天看期权开仓数据发现一件很有意思的事。机构对12月20日当周英伟达股价预期低于全市场预期，机构预期英伟达股价在141以下，而未平仓数据显示全市场预期在140～150之间：卖 $NVDA 20241220 141.0 CALL$ 买 $NVDA 20241220 149.0 CALL$ 全市场预期英伟达股价12月20日当周大概率在140～150区间，而机构预期大概率低于141，小概率在141～149区间。当矛盾产生时哪方更可信呢？从灵敏度角度，期权整体未平仓数据调整灵敏度低于机构，就好比一只羊掉头与一群羊掉头的区别。机构可能观测到了一些先验的看跌指标，所以提前看空了。然而不合群有不合群的风险，大家应该都有印象这个月机构sell call好几次被迫止损roll仓。那么机构这么执着压低股价，英伟达会跌到什么程度呢？周四期权大单显示，场内交易员开始下场做空了：卖出 $NVDA 20250117 170.0 CALL$ ，场内大单，成交量4.55万手，成交额250万这张裸卖大单明年1月17日到期，行权价170。看起来不是熊，实际上交易者做空经验很丰富，结合上面的例子，sell call做空第一要务不是想着能赚多少权利金，而是防止被爆仓。尤其是成交量达到上万手的巨额开仓，其存在就会

中概股这边有显著期权异动，对于近期行情开始出现意见分化。$德银沪深300指数ETF(ASHR)$周三有人开仓买入10万手2025年2月到期29看涨期权 $ASHR 20250221 29.0 CALL$ ，同一天又有人买入2.5万手2025年1月到期27看跌期权 $ASHR 20250117 27.0 PUT$ 。两张组期权成交明细都是自动挂单买入，不是场内交易。$中国海外互联网ETF-KraneShares(KWEB)$ 期权主要新增未平仓来自看涨期权，是场内交易看涨价差策略，方向不明：开仓 $KWEB 20250117 35.0 CALL$ ，成交量9000手开仓 $KWEB 20250117 37.0 CALL$ ，成交量9000手$中国大盘股ETF-iShares(FXI)$ 也有两组异动，其中一组是场内交易。普通交易是买入12月20日到期31put

$特斯拉(TSLA)$ 朋友们，小空头投降roll仓了，不出意外今天开始回调，或者止涨。机构平仓本周到期390-420call，roll下周到期440-500call：买 $TSLA 20241220 440.0 CALL$ 卖 $TSLA 20241220 500.0 CALL$ 今天很适合做sell call，不过对于特斯拉来说手上没有持股裸卖风险很高，我这笔交易会做价差策略，卖方行权价选择跟机构一样，到期日选本周到期：卖 $TSLA 20241213 440.0 CALL$ ，买 $TSLA 20241213 480.0 CALL$  $英伟达(NVDA)$ 周二回调虚惊一场，因看跌期权周一开仓量飙升，英伟达被反向逼空，迫使做sell put137跟138的多头割肉逃跑。如图所示周二看跌期权减仓数据，1213到期138put减仓3.46万手，137put减仓1.36万手。此外139put减仓8483手，140put减仓7039手。看跌期权行权价按价格排序减仓无疑是减轻股价下跌压力

$英伟达(NVDA)$ 建议有正股持仓的近期做好sell call对冲。根据开仓数据本周收盘介于137～145。周一，英伟因涉嫌违反我国反垄断法，导致股价开盘下跌2%。其实这事没什么影响，就是找茬下跌罢了，跟被开除理由是左脚先迈进办公室一个道理。但回调并不是空穴来风，所以还是要做好对冲。周一期权开仓，无论是看涨期权还是看跌期权都以卖方为主导。本周到期138put跟137put以卖出为主，而明年1月到期的两张120put $NVDA 20250117 120.0 PUT$  跟 $NVDA 20250124 120.0 PUT$ ，也是以卖出为主。不过我们之前也说过，整体趋势只看开仓不看方向，也就是说目前市场看跌方向开始锁定120。此次回调烈度未知，尚未出现大规模买入看跌期权，所以可以跟着卖方走，如果不介意接盘，卖出120看跌期权$NVDA 20250117 120.0 PUT$ 其实很不错。看涨期权这边，基本上也是卖方为主。145call开仓6.5万手跟142call开仓5.7万手分别位列开仓排名第一跟第二，是组合订单，我们最熟悉的机构他们又roll仓了。上周周中被爆仓后不得已割肉roll仓，周一出现下跌缺口，机构毫不犹豫再次卖出142call

上周我连续发了三个帖子追踪中概股看涨期权异动，下面整理几个重点中概股期权开仓数据。从行权价来看开盘已达到第一目标价，这**涨行情终点可以参考大单后续的平仓&roll仓细节，我也会做进一步跟踪。$三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$$YINN 20260116 27.0 CALL$ ，未平仓17.9万手$YINN 20241220 33.0 CALL$ ，未平仓3.9万手$YINN 20260116 27.0 CALL$ 2026年到期9.8万手重磅大单，第一次开仓时间是11月29日，我在上周一文章里写过。随后每天都有新开仓跟进，截止12月9日未平仓达到17.9万手。$YINN 20241220 33.0 CALL$短期看涨期权，12月20日到期行权价30，12月6日周五开仓。跟上面的长期看涨期权27call相比这张大单很可能会在今天开盘平仓，也有概率会roll。

下周特斯拉可能会复现本周英伟达的走势。$英伟达(NVDA)$因周四股价没能继续突破。导致看涨跟看跌期权预期开始产生分裂。看涨期权预期1月份目标在160以上，而看跌期权开始部分下注110：所以为什么股价周四没能继续突破呢？因为市场上最大的空头，每周做sell call的机构被逼roll仓了：他们可能预计本周回调，所以压线sell call 141，结果周三直接突破，被迫roll仓到下周，sell call价格选择更高位的148。“空头”消失后，周四股价就涨不动了，周五开盘后回调。这个剧本非常熟悉，上次 $MicroStrategy(MSTR)$ 也是一样的操作，机构大量平仓sell call的第二天股价就变成高开低走的回调了：事实上可以再做坏一点的揣测，sell call的机构就是被人盯上了。因为周三开盘后不久就有10万手巨额大单开仓sell put 141 $NVDA 20241206 141.0 PUT$ ，并于周四开盘平仓，时机选择非常精准。下周英伟达可能还是区间震荡135～148，需要密切关注看跌期权的下注预期。$特斯拉(TSLA)$本周英伟达逼空的事，下周可能会发生在特斯拉身上。下周机构做的看涨价差roll仓是卖390call买420call：卖

看完开仓数据我不禁怀疑12月可能没有回调。 $英伟达(NVDA)$ 周三，机构的看涨价差进行大规模roll仓，6日到期看涨期权全部平仓，行权价统一上调约5块，12月13日当周看涨期权密集开仓区间变成了147～157：除非周五股价回到140，否则我感觉下周靠爆空头依然可以让英伟达维持高位。看跌期权这边，141～144put密集开仓，其中 $NVDA 20241206 141.0 PUT$ 是大规模sell put。但我们之前也说过，开仓权重不分方向，看跌大量开仓会牵制股价上涨。总体来看本周英伟达收盘140～150。 $微软(MSFT)$ 前两天开仓的sell call大单 $MSFT 20241213 420.0 CALL$ 被狠狠爆仓了，机构不得不在周三平仓：因为各种原因导致的突破性上涨，周三新增不少msft的看涨大单，买call和卖put的都有。买call到期日都是半年以上的远期期权，行权价优515跟440：买 $MSFT 20250815 515.0 CALL$ 买 $MSFT 20250

$英伟达(NVDA)$ 昨天我说什么来着，反正机构又平仓跑路了，平仓141-150，roll下周低于148，对冲价格157.5卖 $NVDA 20241213 148.0 CALL$ 买 $NVDA 20241213 157.5 CALL$  最惨的是这家，昨天刚roll完今天就涨了，只能割肉重新roll，行权价选择比上一家低，开仓卖出145call，买150call：卖 $NVDA 20241213 145.0 CALL$  买 $NVDA 20241213 150.0 CALL$  空头平仓后涨势或许会放缓，可以观察一下。 $超微电脑(SMCI)$ 周二的买入看涨期权大单很有蹊跷。买入 $SMCI 20241213 54.0 CALL$ ，成交额169万非场内交易，不是职业交易员做的。到期日是下周，行权价是delta0.16的超级价外。这种大单不是傻子就

$英伟达(NVDA)$ 英伟达往近两周走势可能好于预期。虽然其实原本预期也不太差。周一期权开仓榜单显示看涨期权头部开仓量显著高于看跌期权，说明市场倾向于用看涨期权下注近期趋势。看涨期权按行权价序列密集加仓，这种放量容易引发股价上涨，但成交明细显示，成交很分散且卖方交易多于买方交易，显然并不是机构偷偷加仓。可能因为大盘没有回调迹象，英伟达股价也不算高，所以市场更倾向预期其股价不高于某些价格，总之周一没有出现做空迹象，机构本周141sell call翻车概率有所提升。周一开仓量最大的中期看跌期权 $NVDA 20241220 120.0 PUT$  主力为卖出，也就是预计12月20日前股价不低于120，跟之前预期吻合。本周大概率收135以上，能否低于141不太好说。特斯拉开仓显示出类似的看涨情绪，本周收盘大概率收330以上，理论上收360以下，但同样有概率会被突破。 中概股除了刚才发帖 $CHAU 20250516 15.0 CALL$ 新增开仓20.4万手还有： $YINN 20260116 27.0 CALL$ 新增开仓买入3.8万手 $YINN 20260116 40.0 CA

迫不及待是吧，藏都不藏一下了。 $二倍做多沪深300(Direxion)(CHAU)$ $CHAU 20250516 15.0 CALL$ 2倍杠杆做多沪深看涨期权大单，2025年5月到期，行权价15，开仓20.4万手，成交量21万手，成交额约5400万。从成交明细来看非场内交易，直接挂单成交。

两组巨额新增未平仓期权对未来趋势走向有一定代表性，关注中概股反弹机会。西方不亮：首先是微软卖出看涨期权大单，行权价是平价420，到期日12月13日：卖出 $MSFT 20241213 420.0 CALL$ ，开仓1万手卖出看涨期权选择平价说明未来两周趋势会非常熊，1万手以上开仓说明交易者对未来这段趋势非常有信心。其实从其他科技股比如英伟达特斯拉的备兑大单行权价也可以看出近两周行情会比较平淡，趋向区间震荡，连COIN都不例外，新增看涨价差大单认为本周最高不超过330：卖 $COIN 20241206 330.0 CALL$ 买 $COIN 20241206 370.0 CALL$ 虽然主流机构经常低估大饼的波动率，但他们的预期还是有一定参考意义。虽然科技股近两周走势可能会比较平淡，但spy开仓还是偏向看涨，有大单买入短期606看涨期权 $SPY 20241213 606.0 CALL$ ，说明近期还是板块轮动为主。东方亮： $三倍做多富时中国ETF-Direxion(YINN)$ 有大资金重仓买入2026年到期27的看涨期权

$英伟达(NVDA)$ 看完机构roll仓行权价跟看跌期权开仓趋势后，我放心选择做下周140的备兑：卖出 $NVDA 20241206 140.0 CALL$ 和特斯拉相比，做英伟达价差的机构比较谨慎，没有一次性选择2周后到期日也就是12月6日，而是选择观察两天再roll。最新roll仓是：卖 $NVDA 20241206 140.0 CALL$ 买 $NVDA 20241206 150.0 CALL$  or $NVDA 20241206 152.5 CALL$ 说明下周还是比较熊，或者说本周跌幅足以让12月6日到期看涨期权价值耗尽。一般来说我做备兑会选择他们对冲的那条腿，也就是150，但根据看跌开仓数据，空方已经开始布局近期一系列130put，英伟达股价还有回调空间，那么sell call激进一些选择140也问题不大。sell put这条腿见仁见智，想接盘可以卖130 $NVDA 20241206 130.0 PUT$  ，跟空军对

$英伟达(NVDA)$ 10月11日我写过一篇文章：哪里来的土豪扫货购买英伟达看涨期权。讲的是10月10日有不知名土豪扫货式买入英伟达看涨期权，2025年3月21日到期的看涨期权近乎买了个遍。11月25日，未平仓数据更新，显示土豪关仓了之前购入的全部看涨期权：根据期权k线图，土豪这笔交易是亏损的：英伟达10月10日收盘价134.8，11月25日收盘价136.02，近一个多月波动后股价回归了原点，正股小赚，期权卖方小赚，但看涨期权买方亏损时间价值，价外期权损耗格外严重。我估计这就是土豪清盘的原因。根据我们之前文章预测，英伟达到年底表现会经历一波回调，整体继续震荡走势。对于2025年3月到期价外期权来说，可能还要额外经历一个月的磨损，土豪的这一波平仓也算是间接印证了接下来震荡趋势猜想。但是话又说回来，之前我也说过，开仓没开对，平仓交易大概率也会有问题。从投机角度，持有长期看涨期权遇到这种情况应该选择roll仓而不是平仓。虽然说期权经验是亏出来的，但这也亏的太不值了。这次采购相当于实盘买入看涨期权全部行权价然后亲自体验涨跌。有这些钱给社区的朋友们分分不好吗？有钱人真是喜欢烧钱玩啊。周一股价骤然下跌4%，引发了新一轮的大单roll仓以及开仓，主要以看涨价差以及保护策略为主：本周到期141跟144call开仓激增，方向不明： $NVDA 20241129 141.0 CALL$

$英伟达(NVDA)$ 周四11月21日英伟达财报公布后，当天开盘半小时2亿哥就选择进行了roll仓，平仓12月20日到期135call，买入2025年2月21日到期140call $NVDA 20250221 140.0 CALL$  从21日开仓数据来看，2亿哥实际开仓数量跟上次财报roll仓差不多，16万手左右。这次依旧走的是场内交易，就是交易场所内执行的非电子交易，所以成交价跟买卖价差关联不大，买入方向的判断还是凭历史经验。roll仓行权价不意外，140比我上次保守行权价判断高了5块钱，证明未来3个月还是看涨趋势。不过市场一致判断到月底前还会有一次回调，保底价格130，看多可以考虑逢低抄底。具体到策略上，机构对于本周英伟达无法突破150过于自信，所以在145以上行权价做了非常密集的看涨价差开仓：如果回调顺利，那么近两周完成试探130，如果有额外突发利好，小概率会产生一波逼空。看涨开仓量大的原因是机构做了两组看涨价差，分别是卖146买157.5，卖145买155卖 $NVDA 20241129 146.0 CALL$ 买 $NVDA 20241129 157.5 CALL$ 以及卖

$MicroStrategy(MSTR)$ 周四，持有比特币资产的公司MSTR暴跌16%，表面原因看起来是受到香橼公司发布做空声明影响。香橼公司称MSTR的交易量已完全脱离比特币基本面。虽然香橼仍然看好比特币，但已通过做空MSTR的头寸进行对冲。不过有一点需要注意，香橼在x上发布的声明是在11月21日晚22点43分，也就是周四收盘之后。而mstr在周四收盘前就已经下跌了16%，倒不如说香橼公司把做空功劳揽到自己头上。在这份声明中，香橼没有公布其空头头寸，是股票还是期权都不得而知。考虑期权能实现价格与波动率双做空，我偏向于他们使用期权看跌，因为要做空波动率并做空股价，所以大概率香橼持仓是卖出看涨期权。不得不说，周四卖出看涨期权大单非常多，哪一张都有可能是香橼的持仓：卖出 $MSTR 20241227 300.0 CALL$ ，成交量1.01万手，成交额>1.4亿卖出 $MSTR 20241220 470.0 CALL$ ，成交量7201手，成交额>8000万卖出 $MSTR 20241220 460.0 CALL$  ，成交量2705手考虑香橼也是一家大机构，可以在成交量最大的两单里二选一，不是470，就是300。有意思的是这两单的成交时间，470call是在开盘前半小时成交，300ca

$英伟达(NVDA)$ 财报总体来说不错，不过按往年年底惯例，股价会来回震荡，然后等1月爆发。没上车的可以等回调，上车的可以做双卖薅130～160震荡区间的羊毛。从周三的期权开仓明细可以看出，看跌期权放量非常明显，除了我半夜转发的看跌12月140以外，开仓量第二大的看跌组合是买本周到期140put卖本周到期130put。以今天刚开盘表现来说，看跌140这个策略不能算错。但错就错在群众购买热情太高了，区区5%跌幅给买涨了起来。跟短期策略相比我更看重的是长期策略。可能也有人注意到了昨晚有大量的远期看跌期权开仓，方向是卖出：卖出 $NVDA 20250516 145.0 PUT$ ，成交量4525手卖出 $NVDA 20250919 145.0 PUT$  ，成交量1020手卖出 $NVDA 20250815 145.0 PUT$  ，成交量2319手结合已发布财报来看，卖出平价sell put策略非常合理。结合前两年英伟达年底表现，股价以区间震荡为主，涨跌震荡幅度大约在10～15%，回调130可抄底，涨到160也不用急追高，1～2月股价会一飞冲天。至于是先涨后跌，还是先回调后反弹就不太重要了，左右都在130～160这个区间内。考虑到昨天有那么多put选择看跌130～140区间，这两个月势必要回调一次130。2