今天看到一则新闻，25岁华尔街股神Leopold Aschenbrenner披露基金持仓，3月31日前披露的看跌期权价值约84.59亿美元。包含SMH，NVDA，MU，AVGO，AMD，TSM等等 13f快照是披露的是季度末实际持仓资产，已平仓头寸不会出现在报告中，也就是说这份报告里不会有末日期权。不过这份熟悉的标的名单不禁让我回想起了一些Q1见过的看跌期权大单： 以伊开打，风险释放完了吗？ 10万手末日期权看跌英伟达跌破170 财报季布局 三巫日交易注意事项 追更的朋友应该有印象，3月份那会儿半导体股票每周都有天量put开仓，前几个季度都没见过类似开仓，而且从行权价设定来看很像是同一交易者所为，结合这份13f披露来看，Leopold Aschenbrenner这哥们嫌疑非常大。 因为4月份的暴涨媒体都认为他亏大了，但我觉得不一定，因为3月31日恰好是一个转折点，如果在4月1日平仓看跌期权那他肯定是赚的。另外我在Q2又看到了类似的大单，比如4月份文章里提到的两个做空大单，NVDA和SMH的5万手put。说明

$标普500ETF(SPY)$ 继看涨到800之后，标普又迎来了最新的激进多头，批量买入价外看涨期权： $SPY 20271217 1095.0 CALL$ $SPY 20271217 1100.0 CALL$ $SPY 20271217 1110.0 CALL$ $SPY 20271217 1120.0 CALL$ ，总成交额不到800万美元。 2027年到期1095call，1100call，1110call和1120call在周三分别开仓1万手，方向为买入。要知道这几张call的delta连0.1都不到，属于是极端价外了。然而因为到期日非常远时间价值衰减缓慢，反倒凸显了极佳的杠杆效果。所以这几张call开仓的意思大概率预计spy的右侧行情继续顺延。 总之先看到800点。 $韩国ETF-iShares MSCI(EWY)$ 但是另一方面韩国etf期权出现了大量价外看跌空单：

$三倍做多半导体ETF-Direxion Daily(SOXL)$ 看跌大单 $SOXL 20260612 170.0 PUT$ 比预想中还要快的平仓了，宣告这波回调结束。 原本空头预期砸到10日线，甚至20日线，但目前来看抄底的远多于恐慌砸盘的。不过估计之后还会有类似的一日回调。 $索尼(SONY)$ 索尼保守看到25，不保守看到30。 周一大单开仓了6万手25call $SONY 20260717 25.0 CALL$ ，周二继续追加9000手，未平仓数据现在是7万手。 按5天新增开仓排序近期非常多的看涨开仓押注25～30。 $诺基亚(NOK)$ 诺基亚又启动了，拉了一下近5天的数据，有不少远期大单比如 $NOK 20261218 24.0 CALL$ 和 $NOK 20270115 25.0 CALL$ ，看来这次股价是奔着25去的。也可以理解毕竟现在市值不到1000亿。

$英特尔(INTC)$ 现在的市场行情看不看期权开仓都无所谓了，估计很多多头持仓都没动过。 虽然我在上一篇文章里说现在的市场有脆弱的一面，依赖anthropic的营收增长，但短期至少一个季度来看增速下降概率不大，雪球反而有越滚越大的趋势。算力持续紧缺，anthropic又租了SpaceX旗下数据中心的22万块GPU。 指数级增长给期权市场带来的是极端对冲。IV分位值100%在之前预示着适合做卖方，但高iv变成新常态，每周都在创新高，sell call高概率被逼空，所以空头将目光转向了深度价外看跌。 以往 $INTC 20260515 70.0 PUT$ 这种腰斩级别的看跌期权开仓往往预示着避险，需要考虑减仓。但结合整体行情思考，极端价外开仓更多是因为赔率合适，即赌博暴跌对于资金雄厚的机构来说回报出乎意料的高。当然没钱就别试了，正常人正常思路还是继续思考如何安全做多。 所以虽然5月15日70put开仓了6万手，并且成交额达到了50多万美元，但我认为跟以往的正常看跌思路不同，之后大概率每周都会见到这种腰斩级别的看跌开仓。 但这并不意味着做空信号就不明显了，相反现在每天都需要检查期权开仓，这样才能真正区分有备而来的做空和投机型做空。 $特斯拉(TSLA)$ 看涨期权495call$TSLA 20260618 495.0 CALL$ 开仓9583手看多。感觉特斯

$标普500ETF(SPY)$ 标普8000点并不是空穴来风随口一说，而是近期的开仓倾向，有不少800行权价的远期看涨期权大量开仓了： $SPY 20270319 800.0 CALL$ $SPY 20260930 800.0 CALL$ $SPY 20270617 800.0 CALL$ 。 开仓时间有的是4月初，有的是4月中旬，还有的是前两天。从到期日来看没有人认为短期可以完成这一目标，最快也要看到Q3。但照目前涨势，我感觉6月spy即可达到800。 这一波暴涨的源头很简单，之前的文章也谈到了，就是anthropic的通过媒体信息渠道透露的营收数据，营收指数级增长，从1月90亿到4月的440亿，打破了去年11月以来市场认为AI边际成本太高没办法回本的空头思维。 我当时形容anthropic的数据披露为小财报，更正一下，应该是每个季度最最关键的财报，这是一切芯片股和算力股增长想象力的源头。如果你要是没空盯财报，那盯anthropic的动向就够了。 所以标普要冲8000点，时间点大概率就在7月财报季前。 7月财报季该披露半年报了，问题来了，要是anthropic营收增速下降了，市场会是什么情景呢？ anthropic ceo在年初参加一档播客的时候回答过这个设想，当时主持人问为什么不多买点算力，他回答公

$英特尔(INTC)$ 非常离谱的涨势，我以为昨天推荐sell put太激进了，没想到还是保守了。看涨开仓有一些买入大单，比如 $INTC 20260821 110.0 CALL$ $INTC 20260618 130.0 CALL$ ，不过看成交情况不排除今天高位平仓了。 看跌期权开仓跟预期价位差不多，70左右，sell put可以考虑这个行权价，或者等回调再上车。 对于有持仓的人来说，有一件事需要想清楚，有概率回调并不意味着现在需要平仓。可能有人想做个高卖低买，但今年这样操作真的很容易卖飞。 $英伟达(NVDA)$ 维持昨天观点，高位震荡，sell put200。 $美国超微公司(AMD)$ 预期是回调300或者280，sell put可以考虑300。 $微软(MSFT)$ 微软和甲骨文吃亏在归属了软件概念股。对于财报业绩，Azure云毫无意外肯定是首要推动力，但其他业务就不太好说了。本财报季里资本支出应该不会像Q1成为科技公司的拖累项目，但如果资本支出下跌或者持平，芯片股可能会继续回调。 看涨期权开仓

$英伟达(NVDA)$ 时隔9个月英伟达有望进入全新的震荡区间，目前是探索上限的阶段，上限预期225～235。考虑到英伟达市值过于庞大，理论上不会有10%～20%的涨幅，所以sell put追涨可能会更舒适。行权价看个人风险偏好。 $美国超微公司(AMD)$ amd今年会上400，所以回调是比较好的加仓时机。目前空头看跌目标是5日线310位置以及跳空缺口300。 如果是去年的行情我会说amd有概率在财报前冲高或者维持330高位震荡，财报数据披露后股价回调，此时是极好的上车时机。 然而经历过英特尔财报后我觉得上述预测可能就不灵了。但不得不承认的是，周五跳涨肯定提前预支了财报涨幅。 所以大概率财报上涨和下跌都比较有限，哪怕高位现在依然适合sell put $AMD 20260501 300.0 PUT$ ，同理arm现在也适合sell put。 看涨期权开仓的600 $AMD 20260618 600.0 CALL$ ，咋看起来卖在波动率和股价的高位非常风光，其实是一个悲伤的事故：交易者年初卖出的450call$AMD 20260618 450.0 CALL$  曾一度跌到0.1，结果毫不留情的被拉爆了，为挽回亏损他继续以三倍数量卖

$英特尔(INTC)$ 现在这个市场推荐卖方策略很尴尬，因为有概率不知道戳中了哪个热点导致全市场资金涌入股价一炮冲天。 但是考虑近期几家芯片公司财报表现，预期再好数据不行股价照样下跌。虽然英特尔财报预期不错，预计会上调全年营收，但考虑前期透支了部分涨幅，所以还是做sell put更为稳妥，行权价可以考虑60$INTC 20260424 60.0 PUT$ 。 虽然之前有很多50put布局看跌，但考虑到现在CPU行情的热度，50一定会有很多抄底盘，从看跌期权开仓来看，也大多放弃了回调50的交易意图，大多瞄准55-60区间。 从历次财报表现来看不考虑财报上涨可能性，但也不太建议做sell call，不怕一万就怕万一。 $特斯拉(TSLA)$ 4月财报表现都一般，sell call行权价选择420以上 $TSLA 20260424 420.0 CALL$ 不过财报过后就可以着手sell put了，如此火热的市场马斯克不可能不积极参与，而且6月份马斯克过生日特斯拉表现一般不差。 $ARM Holdings(ARM)$ arm期权开仓量很一般，所以很难看出大单目标价有多高。 有一个远期开仓200call大单

$英伟达(NVDA)$ 不得不说200真是很难突破。机构本周价差是sell 202.5$NVDA 20260424 202.5 CALL$ ，buy 207.5 $NVDA 20260424 207.5 CALL$  。 估计英特尔财报后会有大回调，顺便带动芯片股板块回调，那个182.5的put$NVDA 20260424 182.5 PUT$  没有平仓，不过目前看来英伟达股价本周不太会低于190。 $特斯拉(TSLA)$ 机构本周价差是sell 400$TSLA 20260424 400.0 CALL$  ，buy 420 $TSLA 20260424 420.0 CALL$  。 这个策略基本上判定了财报不可能涨，可以考虑sell call

$标普500波动率指数(VIX)$ 周二vix有张看涨期权大单28call $VIX 20260519 28.0 CALL$ ，成交量11.96万手，成交额1148万美元。这种等级的押注，对应大盘来说就是一次回补跳空缺口的剧震。 理论上地区争端已经趋于结束，可能唯一让川普缺少仪式感的是，跟25年相比他这次没来得及喊让大家买入的口号，市场就已经一步到位了。但是为了喊口号而回调什么的，听起来有点过于离谱了，我宁愿是相信有别的未知原因导致有人买入恐慌指数对冲。 另外还有一张开仓方向不太明显的看涨期权24call $VIX 20260722 24.0 CALL$ ，成交价在买卖价之间很难判定方向，姑且mark一下。 $英特尔(INTC)$ 目前支持回调的大单是英特尔的看跌期权，周二4月14日非常密集开仓了看跌50的put $INTC 20260522 50.0 PUT$ $INTC 20260501 50.0 PUT$

看了一下大单开仓，连涨4天后感觉市场躺平了。方向上分为这几派： 不会继续暴跌派：做空vix $VIX 20260722 28.0 CALL$ ，做空sqqq $SQQQ 20260410 76.5 CALL$ 躺平派：年底到期的sell put $INTC 20261218 33.0 PUT$ $INTC 20260918 39.0 PUT$ 5月1日前大区间震荡：英伟达sell put$NVDA 20260501 150.0 PUT$ +sell call $NVDA 20260501 195.0 CALL$ 市场主流看法是战争打不起来，但一定会拖延很久，先拖到5月再看。然后这一想法落地凝聚应该就是在上周美光快触达300时，不得不说美光400call这一看涨大单 $

$英伟达(NVDA)$ 原本预计本周大盘横盘震荡，但看了一眼英伟达看跌开仓以160居多，本周大概率要回调60周均线了。 机构sell call172.5 $NVDA 20260402 172.5 CALL$ ，buy call 180 $NVDA 20260402 180.0 CALL$  ai芯片股瀑布暴跌可能会让人对其需求有所动摇。其实需求没变，只是芯片股不足够便宜川普就不会停止折腾，等这些股票跌到位了以伊矛盾也就顺利解决了。听起来很匪夷所思，到时候可以看看是不是，反正美光也快到300了。 中期看涨价差大单190-210，roll仓下调行权价至180$NVDA 20260618 180.0 CALL$  -200$NVDA 20260618 200.0 CALL$  顺带一提crwv的本周看空大单$CRWV 20260402 62.0 PUT$ 开仓4万手，目前尚未平仓。想sell put抄底请注意是否回调到位，空单是否平仓。

$Meta Platforms, Inc.(META)$ meta周四暴跌了约8%，诱发暴跌原因是追加德州AI数据中心投资至100亿，此前该项目投资只有15亿美元。 这不就是财报里的资本支出项目吗？而且meta以身作则告诉市场，今年的资本支出不仅不会缩减，还会继续增加。 这就是为什么谷歌，微软，亚马逊也都跟着跌了，而苹果 $苹果(AAPL)$ 股价坚挺——虽然手机因为硬件涨价销量预期下降，但苹果公司全年的资本开支才百亿，相比千亿那可太低了。哦也别忘了烧钱大户特斯拉，所以跟着一起跌。 然后好巧不巧特朗普也觉得股市跌的不够多，地缘+AI支出一下就引爆了。 初步预计meta跌到25年4月位置，微软也差不多，谷歌初步看到270，亚马逊可能会到190。不过我更想抄底芯片厂商，商业模式成熟前还是押注卖铲子的最稳，虽然互联网厂商是最大的资金来源，一荣俱荣一损俱损 不过根据meta看涨期权开仓，已经有人迫不及待买入meta的蝴蝶看涨策略了： 卖出 $META 20270115 750.0 CALL$ x2，开仓18.6万手 买入 $META 20270115 700.0 CALL$ ，开仓9.28万手 买入 $META 20270115 8

周四开盘川普谈论股市说以为会跌的更厉害，然后大盘立刻开始大滑坡试探前低。 我觉得这句话的意思是他想买的股票跌的不够多，那么猜一下是什么股票呢？我直觉是美光。没什么证据，莫名感觉就是。 所以估计等美光跌到300，应该也就差不多可以正式抄底了。不用怀疑存储需求出问题，只是总统没上车。 原本周三开仓了很多期权多单，目前来看都变成了左侧入场。 $英伟达(NVDA)$ 铁底170，周三有个sell put大单 $NVDA 20260410 170.0 PUT$ 开仓了2.7万手，意思是不管中间波动如何4月10日股价依然会到170。 但考虑到不排除还有一跌，也可以再等等。 顺带一提，如果Q2财报因为资本支出问题暴跌，对于半导体会是不错的抄底机会。我觉得今年跟2000年互联网泡沫完全不同，AI迭代发展非常迅速，从模型到智能体，泛用性越来越好，基建有多少用多少。 当然资本市场以及很多机构是不认可这一想法的，2000年的泡沫实在是令人印象深刻。因为有一个很重要的问题被忽略了，就是电子消费设备的普及和成熟的网络支付体系。一旦出现牛逼的商业模式，会自带流量宣传，发行成本为0，全球用户会立马跟进体验，就比如openclaw。 当然openclaw并不是这个版本答案，但也可以让我们一窥这种模式会发生什么，进而想象市场态度的无缝转换。 $美光科技(MU)$ 要么跌到300，要么等 $MU 2026

周五期权开仓基本都是奔着对冲去的，所以意义不太大，但有两单期权大单引起了我的注意： 卖出6月18日到期180call$XOM 20260618 180.0 CALL$ ，成交量3.44万手，成交额1203万美元。 买入6月18日到期55put $XLE 20260618 55.0 PUT$ ，成交量3.5万手，成交额504万美元。 也就是说，周五就有人开了空单做空能源相关标的，随后周一特朗普展示TACO，原油暴跌。但不巧XLE和XOM迅速反弹，并创下新高。可能这也是为什么到期日选择在半年后——反正TACO的发令枪响了，油价上半年总会跌的。 我看目前全市场共识是还有一跌，不过已经有一些看涨大单开始早期埋伏了。 值得单拎出来说的是 $美光科技(MU)$ ，存储需求是毋庸置疑的刚需，但近期遭到巨额大单做空： 买入4月24日420put $MU 20260424 420.0 PUT$ ，成交量9600，成交额2688万美元。 买入9月18日到期400put $MU 20260918 400.0 PUT$ ，成交量7035，成交额4009.95万美元。 近期也有看跌开仓，比如：

$标普500ETF(SPY)$ 什么时候可以抄底？反正不是现在。理由也很简单，目前跌幅计价的是油价飙升对市场的影响，那还有财报季呢？ 3月20日三巫日过完，三周后，就是Q2财报季了。考虑到本季度财报季的情形，支出成为影响股价的首要因素。支出飙升股价下跌，那反过来支出下跌是不是股价就会涨了？ 显然不是。支出下跌说明大科技公司谨慎对待AI前景，由此肯定会引发一轮估值大缩水。所以看到spy的5月看跌开仓定位600～625我也不是很奇怪了，实在是太悲观了。 不过也不排除下周会反弹，看跌开仓到期日相比看涨显著延后。所以这个位置暴涨暴跌都有可能，但期权价格很贵，做买方不划算，做卖方容易爆仓，很尴尬，适用于所有股票。 $英伟达(NVDA)$ 随着大盘大幅回调，英伟达价差策略行权价也随之下调：sell call $NVDA 20260327 185.0 CALL$ ，buy call $NVDA 20260327 190.0 CALL$  . 但我觉得现在不适合sell call了，周五和周一的情况已经不一样了，大幅回调sell call容易逼空。 sell put也不适合，因为看跌开仓显示下周尾部风险很高，腰斩行权价大量开仓，毕竟又一个周末要开始了，谁也不知道会发生什么。 排除灰天鹅选项干扰，下周回调幅度很难预测，毕竟这周的下限就预测错了。从开仓情况来看，下限有可能在

$英伟达(NVDA)$ 本周大概率无事发生横盘震荡，小概率天崩地裂大幅腰斩。 毕竟以伊战事还未结束，大家都觉得特朗普会憋个大的。如果大的出来了，天崩地裂适合抄底；问题如果大的没出来，意外和平结束，那么逼空之下的反弹也会非常猛烈。 一般来说这种行情做sell call很有风险，但是对于英伟达以及其他maga7不一样，逼空幅度有限，市场死死盯着Q2资本支出能否延续问题，所以财报前上涨空间有限。只要不贪行权价合适，并且再买入对冲做好价差保护，做sell call问题不大。 机构和上周一样选择了185-190区间做价差 $NVDA 20260320 185.0 CALL$ $NVDA 20260320 190.0 CALL$ 170put $NVDA 20260320 170.0 PUT$ 有大量卖方开仓，本周英伟达不会跌破170，在赌特朗普本周不会激化矛盾。 本周三巫日到期，股指期货期权个股期权海量到期，股价波动会被锁定在一个区间内。不出意外英伟达收盘区间会很狭窄：180～190。 当然如果出意外就，非常意外了。一般这种时候交易看个人习惯，手痒的半仓以下交易有现金就行，不手痒的就无所谓躺平吧。 不过其他云和芯片股价外看跌押注非常激烈，比如

$英伟达(NVDA)$好消息4月2日到期160的看跌大单平仓了$NVDA 20260402 160.0 PUT$ ，坏消息是腰斩仓位开始按到期日进行押注了，坏消息中的好消息是成交额都很低，因为权利金过于便宜。空头放弃正常看跌也可以理解，毕竟英伟达现在很便宜，而且横盘7个月，不像美光那么拥挤。机构sell call跟本周一样，有187.5和185两个档位，不过我觉得还是190以上更稳 $NVDA 20260320 190.0 CALL$不过AMD开仓了1.6万手下周到期put $AMD 20260320 160.0 PUT$ ，以及smh开仓了1.3万手342.5put $SMH 20260320 342.5 PUT$$标普500ETF(SPY)$看跌开仓预期下周会有3%的下探空间$美国原油ETF(USO)$目前大家都已经没有什么信息差了，感觉小学生都知道1/5消耗原油通过霍尔木兹海峡，唯一没有共识的就是封锁会持续多久。