$特斯拉(TSLA)$ 上周机构备兑特斯拉的sell call行权价是340，对冲区间是340～375，周五收盘320成功低于340。本周备兑期权行权价是330，对冲区间是330-360，也就是机构预期本周股价最高不会超过上周高点：卖 $TSLA 20241122 330.0 CALL$ 买 $TSLA 20241122 360.0 CALL$ $英伟达(NVDA)$ 本周财报可能比较平淡。上周四英伟达赌财报的机构期权大单开始进场，先头部队将目标放于160之上。因为周五市场低迷，第二批进场大单预期有所下降，目标150。首先来看一下每周备兑roll仓机构，他们认为英伟达本周股价在150以下，对冲区间是150～162.5：卖 $NVDA 20241122 150.0 CALL$ 买$NVDA 20241122 162.5 CALL$ 然后是第二批进场大单

两件事，英伟达财报初步看到160，特斯拉裸卖call大单割肉跑路。 $英伟达(NVDA)$ 本周收盘140～150，财报初步判断160以上。根据新增未平仓数据，大单开始布局下周财报了，新增以看涨期权为主，总体偏向看涨。有三对组合大单值得留意。新开仓排名第一是12月到期180call跟190call： $NVDA 20241220 180.0 CALL$  ，开仓2.5万手 $NVDA 20241220 190.0 CALL$ ，开仓2.5万手开仓方向比较乱，初步判断应该是买180卖190，但反过来理解也问题不大。只要是看涨开仓都不是坏事。第二组大单是组合平仓再roll仓，平仓165-216call，开仓160-190call：平仓 $NVDA 20250321 215.0 CALL$ $NVDA 20250321 165.0 CALL$ 开仓 $NVDA 20250117 160.0 CALL$

11月12日 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 期权异动出现两笔看涨期权大单，分别是买入2月21日到期230看涨期权以及买入2月21日到期320看涨期权，成交额分别为2.21亿和1.11亿。经查证这两单为一组组合单，根据未平仓数据，实际交易情况是平仓230call买入320call：平仓卖出 $COIN 20250221 230.0 CALL$ roll买入 $COIN 20250221 320.0 CALL$但是通过追溯历次roll仓我惊讶的发现，这家机构在不到两个月的时间roll了7次：那么我们就来复盘一下这7次roll仓，借这个机会解释三个被经常问到的问题：什么是roll仓期权买卖方向勘误roll仓是否代表继续看涨/看跌有关平仓时间把握不好，比如看涨期权过早平仓或者平仓太晚导致回调太多之类的问题，可以学习一下机构是怎么规划看涨期权交易的。什么是roll仓roll仓，滚仓，转仓，展期一个意思。转仓（滚仓）是期货/期权交易的专有名词。这些衍生工具具有到期日，不论买方或卖方，若想继续持有与原来仓位相同之多单或空单时，必须在市场将原来持有之近月期货/期权合同平仓，同时买进或卖出远月合同，即为转仓。期权转仓（rolling option）可选择与原有期权不同的履约价。若履约价维持不变，只改变到期日，英文称为roll out。转仓时选择较高或较低的履约价，称为roll up或roll down。比如上面提到的例

$特斯拉(TSLA)$ 省流：趋势会在11月内结束，有概率继续上涨，但是要调整两天。重点关注11月29日到期看涨期权435 $TSLA 20241129 435.0 CALL$ 周一特斯拉期权的开仓很有看点，开仓排名第一是435$TSLA 20241129 435.0 CALL$开仓时间很有意思，正好是11:30。周一盘中11:30特斯拉股价冲上358，触碰到了中长期上涨趋势通道顶端，随后回落。435并不是单腿看涨，而是roll仓，也就是展期的期权。因成交不连续所以大单不显示，通过成交明细查看这组策略总共成交约1.1万手：平仓$TSLA 20241115 345.0 CALL$  roll买入$TSLA 20241129 435.0 CALL$ 被平仓的345$TSLA 20241115 345.0 CALL$  开仓买入时间在11月8日周五，不过之前没有筛查出来也是因成交分散导致未识别，直到昨天检测统一roll仓后发现这些分散交易

周四有两组重磅看涨大单：土豪买入spy看涨期权600，2亿哥roll仓nvda看涨期权135。$标普500ETF(SPY)$ 周四开盘spy出现看涨异动，有人平仓11月15日到期3万手行权价580call，买入11月29日到期6万手行权价600call，roll仓买入量翻倍：平仓 $SPY 20241115 580.0 CALL$ ，成交量3万手roll买入 $SPY 20241129 600.0 CALL$，成交量6万手不需要特别解释什么，很单纯的重仓看涨SPY。 $英伟达(NVDA)$ 2亿哥再度出手，周四平仓125看涨期权，买入135call，日期还是12月20日到期：平仓 $NVDA 20241220 125.0 CALL$  ，成交量16.79万手roll 买入 $NVDA 20241220 135.0 CALL$ ，成交量16.79万手这次交易在明细显示上有点问题，平仓125显示为单腿买入。但昨日未平仓减仓了1.45万手，当前数据只有5.56万，可推测这就是平仓。2亿哥往期rol

今晚FOMC，替鲍威尔捏把汗，因为那个代表高通胀的男人要回来了，看来明年降息计划要从长计议。不过按照芝商所得统计，今晚如无意外大概率降息25基点。周三晚标普跳涨2.53%，收盘5936，距6000点差临门一脚。这时候大家最想问的问题肯定是还能不能追高，追高了回调怎么办？这个问题，qqq大单给出的保守策略是buy put+sell put：买 $QQQ 20250117 500.0 PUT$ ，成交量2.3万手卖 $QQQ 20250620 510.0 PUT$ ，成交量2.3万手众所周知特朗普上台利好美股，长期趋势看涨。但大家害怕短期暴涨后马上回调。牛市痛点就是没在最低价位上车。所以买近期put、同时卖远期put能很好解决近期回调远期看涨这个双重需求。买入1月到期500看跌期权，卖出明年6月到期510看跌期权。对冲近期下跌同时看涨远期行情，年化收益率大约14%，属于完美的佛系看涨策略。策略约等于持股+买入看跌期权。不过如果想追涨特斯拉，这个策略可能过于佛系。我的想法是sell put +buy call：卖 $TSLA 20250117 250.0 PUT$ 买 $TSLA 20250117 330.0 CALL$ 当前最大风险来自害怕回调的心理预期

虚假的特朗普概念股： $特朗普媒体科技集团(DJT)$ 真正的特朗普概念股： $特斯拉(TSLA)$ 机构的特斯拉备兑交易再次roll仓，下周股价上限看到295-320:卖 $TSLA 20241115 295.0 CALL$ 买 $TSLA 20241115 320.0 CALL$ 我觉得他们定价还是有点保守了，说不定周五就到300了。 $英伟达(NVDA)$ 没有新增看涨大单，但 $半导体指数ETF-HOLDRs(SMH)$ 有：买 $SMH 20250117 275.0 CALL$ ，成交量1.22万手卖 $SMH 20250117 305.0 CALL$ ，成交量1.22万手买etf看涨代表看好半导体普遍反弹行情，如果半导体普遍反弹，那么领头羊必然还是英伟达，所以Q4继续拿好英伟达即可。

$特朗普媒体科技集团(DJT)$ 先感慨一下有钱人还是太多了。美国总统大选将于11月6日周三出结果。哈里斯还是特朗普当选，也将决定DJT的涨跌。期权未平仓明细呈现出天上一脚地上一脚的离谱预期。看涨未平仓最高的行权价是明年1月到期的70 $DJT 20250117 70.0 CALL$  ，看跌未平仓最高的行权价是2.5$DJT 20250117 2.5 PUT$ 。一只股票预期分化如此之大，原因在于没有扎实基本面，纯纯概念股，涨跌只取决于竞选结果。甚至根据美股传统买预期卖事实，大部分人认为川普竞选赢了股价反而会跌。股价跌不跌不知道，无论谁当选，期权隐含波动率肯定会暴跌。本周到期行权价5块的看跌期权波动率高达937%！所以回归未平仓明细，波动率这么高，是不是有很多机构在做空波动率？理智上应该做空波动率，但不知道为什么未平仓最高的两个看涨期权主要开仓方向是买入。 $DJT 20241206 70.0 CALL$ 周一开仓2.77万手，查询成交明细发现交易方向基本上以买入为主。按成交价3.5均价计算成交额960多万。而此时期权隐含波动率高达260%，除非股价暴涨100%，否则肯定血亏。根据成交分布来看不是机构所为，更像是牛散，买入时间点是昨天13点之后，所以昨天下午发生了什么？10月31日也有人买入2025年1月到期70的

$标普500ETF(SPY)$ 本周大选+FOMC市场震荡，根据spy近5日开仓倾向，先看回调到560。持股情况下可以做sell call+ buy put比如卖570call买560以下put。非持股可以做熊市看跌价差比如买560put卖540put等等。 $纳指100ETF(QQQ)$ QQQ同方向回调，目标480。 $英伟达(NVDA)$ 英伟达入选道指是利好，但同样受限大盘。本周到期看涨期权在上周大幅放量 $NVDA 20241108 150.0 CALL$ ，查看交易明细发现是卖方。值得注意的是看跌期权开仓异常，行权价多为70左右。跟前几次看跌布局都不同，推测机构可能在赌波动率瞬间飙升，也就是闪崩。但长期看下限价位还是120，sell put可以选120以下 $NVDA 20241115 120.0 PUT$ 我觉得也不用过度恐慌，多头降低杠杆就好。 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉看跌期权开仓跟英伟达类似，行权价过低可能在赌闪崩。看涨期权很有意思，15日到期275看涨期权开仓1.5万手

唉，单都下完了跟我说打折了。虽然跌的有点突然，我还是要说今天是提前释放风险，下跌不影响长期趋势向上，可以抄底。 $苹果(AAPL)$ 我在纠结前两天做的230sell put有点高了，今天开盘有人跟我做对手盘花200多万买230put看跌 $AAPL 20241122 230.0 PUT$ 。但其实无所谓就算财报跌了，下周总统选举完后反弹呗。本来想说先涨一波等选完再跌，其实换换也未尝不可，等选完再涨，欢呼新总统上任，参考2016年选举。 $亚马逊(AMZN)$ 预期波动为6.2%，波动区间在175～195之间。隐含波动率很高可以做双卖。 $英特尔(INTC)$ 牙膏厂挤了多年终于变成牙膏皮了，掉队太严重了没兴趣。不过周三有人开仓2.3万手看涨期权买入35看涨 $INTC 20241220 35.0 CALL$ 。姑且标记一下看看有什么内幕。唉，说说昨天的财报预测吧。这一季财报的期权大单都有点冤大头的味道。META财报前有人买入386万看跌到520 $META 20241115 520.0 PUT$ ，预测暴跌12%，然后财报出来只跌了2.8%。

$微软(MSFT)$ 财报看涨，但不确定今晚是否会吞掉财报涨幅。期权预期波动上下4.4%，实际财报涨跌幅普遍低于波动，所以最好还是做卖方，也就是sell put。行权价选430以下都可以 $MSFT 20241115 430.0 PUT$ 因为期权波动率高，财报披露后波动率下降可能会导致call亏损，所以买看涨期权避免到期日近的。 $Meta Platforms, Inc.(META)$ meta跟msft刚好相反，期权波动有概率会低于实际财报涨跌幅，期权买方盈利亏损概率一半一半。当前预期波动是7.1%，买方建议选择行权价范围在530～660之内，卖方sell put或者sell call行权价选择建议在 530～660以外。其实meta财报最容易交易的时间点是财报后。综合历次财报后走势发现，财报利好股价上涨延续上涨趋势，财报利空股价象征性释放风险然后继续涨。主要原因就是tiktok无法上市且遭到懂得都懂的联合打压，meta依然是市场唯一上市的社交平台一哥。 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ 和 $MicroStrategy Incorporated(MSTR)$ 大饼概念股跟大饼走势高度一致，根据大单来看机构倾向继续看涨。财报前roll仓买入3.5万手coin220看涨期权

$苹果(AAPL)$ 无论财报涨跌，长期趋势看涨，昨天有交易者偷偷摸摸买入2万手2025年底到期180看涨期权 $AAPL 20251219 180.0 CALL$ 因为多次低成交量买入所以无法被大单筛选探测。总之我觉得苹果这次财报也不会差，应该说苹果财报一直都比较稳定，我选择比较激进的sell put策略： $AAPL 20241101 230.0 PUT$ $20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$ tlt近期特别熊，熊到我怀疑下周8号召开的fomc是不是不降息了，但利率工具显示市场预期降息25基点：鲍威尔是一个特别注重跟市场沟通的人，所以一般不会特别偏离市场预期，上次降息50基点前甚至特意提前传话让市场做好准备。没办法加息周期跟降息周期都容易出幺蛾子，万一跟上次日央行一样一意孤行来个全球大崩盘，大选时期老鲍可背不起这口锅。但是，下周FOMC决议可能并不会给tlt带来上涨，有人大量卖出12月6日到期92的看涨期权：卖出 $TLT 20241206 92.0 CALL$ ，开仓5.39万手。意味着12月前tlt可能会持续低于92。除了92，90.5也有大量开仓，也是sell call：

$英伟达(NVDA)$ 英伟达连续两周神控盘，10月18日收盘138，10月25日收盘141.54，都恰好等于或略低于机构每周sell call大单行权价。本周机构的策略如下，卖出147call，买入155call，各9万手：卖出 $NVDA 20241101 147.0 CALL$ 买入 $NVDA 20241101 155.0 CALL$ 特斯拉和奈飞财报给本季度开了个好头，财报周规律是要涨一起涨，要跌一起跌，加上机构sell call再度提升了行权价，本周看来是跌不了一点了。我做的sell call跟sell put是155跟130 $NVDA 20241101 155.0 CALL$ $NVDA 20241101 130.0 PUT$  ，目前155没多少肉，可以等过两天股价涨了再卖。如果本周英伟达看涨，是不是说明AMD财报不错呢？目前amd跟英伟达走势比较分化，amd更偏向普通芯片股，毕竟AI研发军备竞赛时间就是生命，企业优先考虑领头羊产品英伟达，而不是老二amd。在AI更为普及应用后amd红利会更明显。从之前财报历史表现来看amd不太适合买入方，盘前股价

$特斯拉(TSLA)$ 早上起床看见股价懵逼了，说好下周260呢？怎么一天就涨到了？我预测打脸无所谓，这种暴涨多头喜闻乐见。主要心疼做备兑卖出262.5call的基金公司又被爆了，照周四趋势来看下周股价很难被压在262以下。机构卖262.5call其实没什么问题，这个行权价就是长期阻力位，即使到位了肯定也要回调。只是近来马斯克不按常理出牌，260是吧？一踩油门当天直送。那回调缓冲时间就更不好说了，当前情况肯定是持仓比空仓强。今天主要内容是根据刷新大单重新设定特斯拉Q4股价震荡区间。以英伟达为例，今年可以明确体会到股价中位价格从85到110逐步抬高。特斯拉也是，不太明显，Q3中位线是220，即震荡区间200～240，Q4中位线就是240，预计震荡区间220～260。首先来看财报后机构期权移仓情况。根据开仓数据，看跌期权开仓多为本周到期，也就是没有远期看跌计划。看涨期权有两个重要的远期开仓大单，以及备兑周常roll仓。周常备兑就是昨天帖子里提到的机构每周卖出看涨期权或者看涨期权价差策略，预测精准度还行，因为未平仓积压往往会成为市场斩杀对象，所以我们每周做备兑sell call优先考虑他做对冲行权价最高的那条腿。机构下周的策略是卖出262.5买入282.5，也就是预期特斯拉下周收盘股价低于262.5，但为了对冲买入282.5。根据以往经验，我们可以得出结论是下周备兑sell call最好选择280：卖 $TSLA 20241101 262.5

$特斯拉(TSLA)$ 特斯拉财报后机构进行了看涨备兑roll仓，平仓232.5-252.5，roll仓262.5-282.5:卖 $TSLA 20241101 262.5 CALL$ 买 $TSLA 20241101 282.5 CALL$ 因为有爆仓前科所以我上周sell call行权价选了250，也就是机构备兑策略做对冲那条腿的行权价，事实证明谨慎还是有好处的，本周被行权也不会太心疼。问题是现有股票被行权，那下周持仓咋办？根据机构备兑行权价，财报后特斯拉股价大概率会冲击260，小概率冲击280。但根据之前经验这个小概率并不小，此时还是持股更划算，问题是如何上车。我选择是做260sell put：卖出 $TSLA 20241025 260.0 PUT$ 从趋势判断特斯拉还会继续涨，如果选择不操作，一定概率周五行权下周空仓错过趋势，而操作的风险是不管什么策略都是看涨，那回调打击就是双倍。所以相比直接买股票我还是选择了sell put，现阶段占用保证金少点还能薅时间价值。但行权价不能选太低，要不然没意义。行权价选择260，即机构认为的下周上限价格。如果周五股价回调到250以下，即股票没被行权，我也打算将股票平仓然后接盘260，看起来很像高位接盘，但实际持仓成本是260-权利金。此策略最大的缺点是，

$英伟达(NVDA)$ 跌回140以内，没啥事，正常回调。甚至还有roll仓看涨期权的大单： $NVDA 20241220 170.0 CALL$ 因为170call的标签显示为卖出，所以又到了仁者见仁智者见智的时刻。查了交易者上一次roll仓记录，10月135roll到11月155，我倾向于这一笔订单依旧维持策略，所以170实际方向为买入，这笔组合策略是平仓11月155买入12月170。当然要是认为170开仓方向是卖出也没什么问题，记得不要裸卖一定要持股。还有现在是做sell put的好时机，我选择卖下周到期130put $NVDA 20241101 130.0 PUT$ 顺便提一嘴特斯拉，目前为止没看到特别像样的大单，估计还是熟悉的区间震荡，200～240，明天跌了正好做sell put。 $标普500ETF(SPY)$ 说起备兑策略（持股+sell call），周二，spy还真有一个备兑大单：持股+卖出 $SPY 20241220 610.0 CALL$ 什么意思呢，还是看涨，慢慢涨。下周开始先非农，再大选，这段时间机构要停止下注观望风向了，所以震荡期来临，赚时间价值的时候到了。

$英伟达(NVDA)$周一期权开仓量排行，头部开仓看涨期权将看跌期权远远甩在身后。按未平仓量排序：本周到期150看涨期权未平仓量达到15.74万手，周一新开仓3.1万手；本周到期142看涨期权未平仓量达到13万手，周一新开仓4569手；本周到期148看涨期权未平仓量达到11.38万手，周一新开仓1.38万手；本周到期145看涨期权未平仓量达到7.17万手，周一新开仓2.26万手；变成价内的140call未平仓量下降变成5.92万手，关仓1.2万手，估计昨天被拉爆了，这个价格平仓也没人接盘就直接关了。这个现象不禁让我萌生sell put140的想法，感觉可以试试。早起看到收盘价143.71还颇为遗憾机构没在145做交易，少了一个10万手的催化剂，不过按目前市场情绪，估计今晚145未平仓就能上10万。我也不贪心，希望今晚能冲一下146吧，然后周三冲148。这周冲不了也没事，反正下周继续涨。另外看到两位老熟人 $NVDA 20241220 180.0 CALL$ 跟 $NVDA 20241220 190.0 CALL$，上周五提到的看涨价差大单，周一继续买入，开仓2万手，还是买180卖190。

新一周机构备兑roll仓一览。 $英伟达(NVDA)$ 卖 $NVDA 20241025 142.0 CALL$ 买 $NVDA 20241025 148.0 CALL$ 机构平仓138跟145，开仓142跟148。行权价上调，本周英伟达继续看涨。问题是，本周到期看涨期权有三个行权价未平仓数量超过10万手，分别是142、148、与150。因为上周股价冲击140，所以140也有7.1万手未平仓。所以股价一路突进142问题不大，问题在于机构能否像上周一样把股价压制在142以下，感觉有点够呛。sell call选150肯定没事 $NVDA 20241025 150.0 CALL$  ；sell put我想选130，但上涨趋势交易不太划算，等小回调。另外一提，上周有人少量多次买入11月29日到期110看涨期权 $NVDA 20241129 110.0 CALL$ 总计1万手。最近英伟达看涨大单多到有些麻木了。 $特斯拉(TSLA)$ 卖

$英伟达(NVDA)$ 从周四期权开仓情况来看，显然台积电财报对英伟达的指引效应要更强。看涨期权开仓量惊人，预期较为积极，可以躺平到年底。两笔重要的大单是看涨价差跟卖出看涨期权：买 $NVDA 20241220 180.0 CALL$ ，总成交量9.85万手卖 $NVDA 20241220 190.0 CALL$ ，总成交量9.29万手以及卖 $NVDA 20250117 170.0 CALL$ ，总成交量5.77万手首先看涨价差策略大单，毫无疑问看多股价。预期英伟达12月底可冲180，但低于190。成交风格偏机构，减去卖方权利金投入约2000多万，属于重仓押注了。另一笔大单裸卖出170看涨期权 $NVDA 20250117 170.0 CALL$ ，预期明年1月前股价低于170。只能说不太利好期权买方多头，但正股多头以及期权卖方都不是坏消息。以当前140价格计算还有20%上涨空间。我们继续做持股+双卖策略即可。 $台积电(TSM)$ 机构roll仓看涨期权到明年2月行权价195