本周一定要问一个问题，为何在月权到期周市场会走出单向行情？过去两周发生了如下事件导致股市反弹：日本央行滑跪，承诺在金融和资本市场不稳定的情况下，不会进行加息操作。美国7月份零售额环比强劲增长1%，超过0.4%的预期，是18个月来最大的增幅。CPI同比上涨3.2%符合预期，报告显示通胀处于三年来的低点，同时周初请失业金人数低于预期沃尔玛财报大涨，报告提高了对2024年的预期，进一步支持了消费者支出仍处于合理水平的观点。巴菲特虽然大笔减持苹果，但抄底美妆股 $Ulta美容(ULTA)$ 上述事件综合作用的结果就是，强衰退预期依次证伪，市场行情反弹回两周前水平，回到非农数据公布前状态，降息预期也从50基点回调至25基点。本周公布的通胀数据、零售数据和就业数据基本打消了市场此前的衰退恐惧，50bp降息的定价也因此消褪。当然强力反弹离不开芯片股助阵，事实证明虽然老黄抛售500万股，但只有AI芯片仍然供不应求订单继续积压，英伟达股票也依旧抢手。这次回调也没什么不好，提前进行降息摸底考试，给大家看看降息50基点预期市场是什么样的。那么新的问题就来了，鲍威尔尚未就降息明确作出安排，这样的场景还要上演几次？也就是说，每一次超预期数据共振，都有可能带来极大的波动。巴菲特减持苹果换成更多现金也是选择避开这段周期。不管怎么说，截止到下周五杰克逊霍尔会议前，应该都是平安周，上涨趋势延续无阻力。两周数据极致反转给股价预测带来很大麻烦，比如上周机构的111sell call只能含恨止损平仓，roll更远期的130:卖出 $NVDA 20240830 130.0 CALL$  事实是他们在周三还

$英伟达(NVDA)$ 昨天突破116是比较积极的信号。未平仓数据方面，可以观测到周二本周到期110call大量关仓，115call也关仓了不少，110、108put大量开仓。大量关仓就是做市商跑路了，本周收110以上概率大幅增加。那么接下来路线就是小幅回调后继续震荡上涨，最高有可能涨到130。看回调差不多了找时间做下周100的sell put。sell call找机会平仓或者拿到周五，如果行权了下周继续把股票接回来。远期buy put继续留着。另外老黄连续卖了500万股票这事吧，拆股后他持有约8亿股，换谁谁都会卖，现金更香。只是每天卖12万的抛售策略导致重要公告全是老黄减持消息，也不知道这是想低调还是不想低调。 $特斯拉(TSLA)$ 英伟达稳住就可以考虑做其他科技股的sell put了， 卖出下周180看跌期权$TSLA 20240823 180.0 CALL$  ，远期put继续持有。 $标普500ETF(SPY)$ 大盘没什么好说的还是以看跌价差策略为主，看跌基础上尽量降低成本，上下加上卖方对冲比如sell call +buy put+sell put：卖出 $SPY 20241018 568.0 CALL$  买入

$英伟达(NVDA)$ 按近期中期远期预期捋一下交易思路，近中期后续有意外可能会变动：近期回调反弹：本周震荡区间100～110中期下跌风险：杰克逊霍尔会议&英伟达财报，有腰斩风险70～125远期一年以上看涨：看好AI产业继续发展，看涨70以上短期大单：短期大单指8月30日财报当周之前到期的大单，预计波动区间介于90～110之间。策略主要有两种，sell call，sell put。备兑策略sell call 111：卖出本周到期期权$NVDA 20240816 111.0 CALL$  。机构周常做的备兑策略，开仓量大，胜率高，决定了每周上限阻力。做空波动率sell put 75：卖出8月23日到期期权$NVDA 20240823 75.0 PUT$ 8月5日大跌当天卖出的看跌期权，主要目的是做空波动率，行权价选择最安全的价位。所以机构心目中英伟达适合的价格是75……中期大单：1、多头策略：注意，多头策略不一定看涨，需要注意股价是否位于行权价设定的盈利区间内。防守策略sell put 80：卖出10月18日到期期权$NVDA 20241018 80.0 PUT$ 这个策略的交易者由看跌转向防守。他最早于7月17日开仓95put买入，8月8平仓后卖出80的看跌期权。合理估值sell put 100：卖出

我周末一直在琢磨，期权开仓腰斩价格这事，总不能师出无名吧？而且不是英伟达一家的风险，或者芯片板块的风险，是覆盖全市场的大风险，那到底是什么？查阅了历史新闻，推测应该就是下周8月23日召开的杰克逊霍尔全球央行经济会议。在杰克逊霍尔央行年会上，来自世界各地的主要央行行长将就政策前景发表演讲。具体影响来说，近三年杰克逊霍尔会议召开后，全是大跌走势：9月20日FOMC大概率会降息，这次杰克逊霍尔会议上鲍威尔肯定会透露降息预期，市场肯定会提前释放风险。不过我认为大盘在英伟达财报前还能撑一撑，万一英伟达财报发布重大利好直接暴涨20%那空头就白白布局了不是？我看到一组比较有意思的大单，就是这个思路：卖 $NVDA 20240823 93.0 PUT$ 买 $NVDA 20240830 93.0 PUT$ 英伟达财报前股价不会跌超93，但英伟达财报后有可能会跌破93。不过也可以理解为直接买put太贵了，做个日历策略降低成本。另一种降低对冲成本的方式就是做领口，卖看涨然后买看跌，比如说卖130 call 买90 put。别怪我这两周谨慎，看这种看跌行权价开仓真会失去sell put的欲望：8月9日nvda put开仓数据聊完对冲，我们说一下本周情况。大盘方面，预计本周波动会在1.2%～2%之间，也就是有可能会回调到上周三周四低位。不破位就有希望反弹，破位英伟达就得70见。但总体来说还是反弹可能性更高，也就是说，本周会有一次不错的短期抄底机会。另外本周8月16也是月权到期周，大量期权将在本周过期。截止周五数据，英伟达开仓量最高的cal

$英伟达(NVDA)$ 机构本周大单sell call时间提前到了周四，毕竟股价上涨时call价格更高，卖出价格更好。平仓$NVDA 20240809 115.0 CALL$  ，8.1万手roll 卖出$NVDA 20240816 111.0 CALL$  ，8.1万手从行权价来看，机构认为下周收盘英伟达股价低于111。我前两天也讲过这个问题，英伟达反弹关键就是能否站上110。考虑到下周三8月14日将公布7月CPI数据，也分为两种情况。一是下周股价在111水位以下震荡，回调测试低点；二是暴涨暴跌，股价涨超111然后暴跌回调测试低点再继续震荡。结合两种情况我sell call roll仓继续选择115 $NVDA 20240816 115.0 CALL$  下限我选择继续持有put，裸sell put先不考虑，价差如果有机会可以搞一下。理论上下周收盘大概率收100附近，因为8月16日100的call跟put稳居开仓第一，不过不排除周中机构提前跑路重新定价。昨天又有机构开仓70的看跌价差大单：买$NVDA 20250221 76.0 PUT$  ，3.17万手卖

周二发过两张图，让大家对近期大盘震荡形态有个心理预期，今天标重点再发一遍：很有趣19年也是8月5日暴跌参考这两张图的波动幅度，而不是具体点位，涨跌不可能一模一样的。基本接下来1～2个月涨跌幅度都是如此宽阔，习惯就好。底部还是山腰如果参考这两张图，那么英伟达90就是底部，但真是这样吗？一直看我文章的朋友应该对期权开仓数据结构有基本印象。预期稳定则开仓行权价连续，日期以本周到期为主。机构一般不会大规模开仓过低行权价的期权。而一旦发生到期日跳跃，行权价跳跃这种情况，是不是一定意味着会兑现风险呢？7月19日文章截图这我不好说，因为我的观察还不够久，但经历过这次风险兑现后让我不得不对近期的70put开仓进行正视。跟100put开仓对比，70开仓并不整齐，说明机构对于是否要把股价砸到这个程度有分歧。8月7日put开仓数据人不和就要看天时地利了，什么是天时地利？8月14日7月CPI，9月6日8月非农，9月11日8月cpi，9月20日FOMC，同一天日本央行公布利率决议。还有最重要的，8月28日盘后英伟达财报。任何一个数据垮塌式下降，降息期望不符合预期。英伟达直接去70。还是那个问题，英伟达跌到70，大盘会跌多少？其他个股又会跌多少？比如周三 $亚马逊(AMZN)$ 有个1.21万手的sell put大单： $AMZN 20240823 120.0 PUT$  这笔交易就跟我昨天说做英伟达70sell put一个问题，交易预期跟交易情绪不匹配。诚然有人平时习惯就是做极度价外sell put，但这跟在酝酿风险市场中抱有侥幸心理sell put不一样。可能有人这时候已经急了，咱们先平仓

$英伟达(NVDA)$ 周二最大的一单是roll仓平仓 $NVDA 20241220 65.0 CALL$  roll买入 $NVDA 20251219 84.0 CALL$ 开仓平仓成交量不变，都是2.33万手，平仓成交额1.06亿，开仓成交额9650万。roll仓行权价从65上调至84，到期日选择延后一年，2025年12月19日到期。2024年12月到期的65这张call开仓是在2月5日，那时候英伟达价格差不多680，对应拆股后价格就是68。开仓买入价格按拆股后计算是13块，以45.65块平仓，赚3.5倍。可能有人看到这里立刻摩拳擦掌想要抄底买call了，如果同样买1年后的那思路没什么大问题，但如果是近期的，这张大单表达的不是这个意思。你得问，距离到期日还有5个月，为什么现在roll仓了。roll 仓一般有连个理由，价格到了，或者时间快到了。$NVDA 20241220 65.0 CALL$  对于这张期权来说 ，两个理由都不成立，那么就得问现在延长时间的理由是什么？结合前两天的分析，答案就是股价要花大量时间进行筑底修复，而长时间震荡对于期权买方有毒。9月20日FOMC公布是否降息的日子，在此之前市场可能会反复摇摆定价，5个月的时间一下就缩短到3个月了。那么在剩下的3个月中还有没有可能有别的意外干扰呢

周一晚 $台积电(TSM)$ 有两张大单比较有意思。首先是sell call，卖出9月20日到期175call $TSM 20240920 175.0 CALL$ ，1.11万手。175正好是7月17日向下跳空开盘的位置，也就是预计这次盘整需要一个月以上时间。第二张大单是roll 仓，2026年1月16日180call 下调行权价，roll 到160平仓 $TSM 20260116 180.0 CALL$ roll买入 $TSM 20260116 160.0 CALL$ 这个行权价调整倒是挺严谨的。为什么拿这两张说事呢，众所周知，芯片板块波动整体趋同，台积电的调整位置≈英伟达调整位置，可知9月20日前英伟达股价低于121，跟之前预测差不多。另外盘整时间延长也导致重返高点时间延长，所以long call降低行权价也没毛病。具体到英伟达这周震荡区间90~110。周一低开导致本周极度价外put开仓量暴增，没意外估计周五价值都归0。因为股价涨上来了所以做个sell call： $NVDA 20240809 115.0 CALL$ 等回调再做sell put。现阶段我先不考虑加仓

连续两天跳空大跌，无论哪个指数形态都非常难看，之后的盘整期震荡会更加剧烈。虽然没有一模一样的情况，不过19年两次大跌盘整可以参考一下，提前做好心理准备：周一前半夜个股期权市场相当平静，平静的不正常，相当于这一轮大家把手牌都过了。补充一下特斯拉，本周特斯拉大概率不过220，理论上200有支撑。我今晚本来打算是买跨式，但现在市场没人买跨式，可能是考虑到上图行情导致期权高iv+时间损耗不划算吧。大盘etf见解依然是看跌。spy别问，问就是继续往下roll put，日期一般是9月20日，一个月之后。qqq更抽象，机构分别放量买入244.78、214.78、204.78的日历看跌价差策略：买入 $QQQ 20241220 244.78 PUT$ 卖出 $QQQ 20250117 244.78 PUT$ 其他两个行权价策略同上。什么行情QQQ能跌一半啊？这是在赌08年大暴跌，等新总统上台拯救一切是吧？

省流：抗压到9月，本周空头用力怼行情。时间紧任务重，先只分析 $英伟达(NVDA)$ 。周五文章里我说过，如果机构过于看空英伟达，认为股价会大暴跌，那一定不会只有英伟达一只股票出问题。可惜我没把我自己的话当回事，今天的暴跌最大问题是，大家都不知道原因出在哪儿了。目前来看连环反应的源头是日本加息，叠加老巴打响抛售第一枪，英伟达交付延期。一切看起来都只是一场意外的巧合。然而华尔街的优点就是跑的快，就像电影院里观众突然起身飞奔，别问为什么，先跟着跑就对了。不过从周五开仓数据来看，有些人跑的格外的快。开仓数据英伟达期权新增开仓数据排列如图：首先看涨期权这边，新开仓第一名是本周的115 call $NVDA 20240809 115.0 CALL$ 。值得注意的是第四名9月到期115call $NVDA 20240920 115.0 CALL$，主力来自期权卖方：机构平仓$NVDA 20240816 127.0 CALL$  然后选择卖出2.19万手9月到期115 call，说明英伟达股价在9月20日前会低于115+8.15=123.15。不过按经验来看，机构选择行权价一般就代表了到期目标价，英伟达很可能在9月底之前都低于115。看跌开仓主要集中在近两周，下面详细拉个单子。8月9日put开仓：8月16日pu

周五暴跌，三大恐慌情绪来源：非农，亚马逊财报跟英特尔财报。目前cme利率工具预期到9月份直接降50基点，非常夸张。本来鲍威尔声明9月可能降息很符合市场预期，奈何就业跌的太多，11万对比之前17万太扎眼了。老鲍声明瞬间变得鹰派起来，都火烧眉毛了还不赶紧降息吗？总之大盘暴跌这口锅又可以扣到美联储头上了，绝对不是浓眉大眼的华尔街洗盘子洗的，之前英伟达100put大量增长绝对只是为了对冲，嗯。看了一下午的数据，整体感觉是标普5300～5400这个区间多空杀疯了。 $标普500ETF(SPY)$ spy交易依旧以看跌价差为主，而且是避开战场类型的看跌价差。比如卖 $SPY 20240830 525.0 PUT$ 买 $SPY 20240830 515.0 PUT$ 或者卖 $SPY 20240920 519.0 PUT$ 买 $SPY 20240920 516.0 PUT$ 也就是说不去猜底部，把530～540区间都让出来，直接做下面价格区间的熊差。可能多头赢，也可能空头赢，所以不做这个区间。也有直接看跌的大单，就是买535put

7月31日收盘很漂亮，spy也出现看涨大单了，多头进场令人欣慰：买 $SPY 20240920 565.0 CALL$ 卖 $SPY 20240920 585.0 CALL$ 但spy整体还是以看跌价差为主，因为暴涨后肯定有回调。市场主基调还是谈论不会跌到什么程度，而不是会涨到什么程度。前者就是看跌价差行情，后者就是看涨价差行情。周三 $英伟达(NVDA)$ 暴涨后期权未平仓情况是什么样呢？本周看涨期权大量关仓，看跌期权大量开仓。大部分看跌期权做的是价差，成交量最高的一笔是：买 $NVDA 20240802 119.0 PUT$ 卖 $NVDA 20240802 117.0 PUT$ 暴涨后回调嘛，可以理解。最重要的两个远期期权组合大单跟7月25日一模一样：平仓 $NVDA 20240816 127.0 CALL$ 开仓

省流：本次反弹胜负局看英伟达$英伟达(NVDA)$ 先评价一下英伟达周二暴跌7%。我觉得2亿哥是有一部分责任的，大规模关仓导致恐慌。期权异动这个数据太多人在盯了。为什么周一当天反响一般呢，因为未平仓数据是隔天盘前公布。周一大家知道有这么一笔大单，但不知道是新开仓还是别的，而且显示买入。除非交易员中午出去吃午餐吹牛逼，哥们今天给一个6万手大仓结算了，否则全市场信息认知都在同一起跑线上。然后周二盘前数据一出，我滴个乖乖，6万手关仓，赶紧跑。暴跌结果就是机构开始大批进场。单向开仓的看多看空都有，比如下面这两张，分别是两个人做的，一个人卖看跌期权 $NVDA 20240809 95.0 PUT$ ，一个人买看跌期权 $NVDA 20240816 88.5 PUT$ 哪个人对呢？都可以，看自己的预期。95可以抄底吗？太可以了。股价会不会跌破95滑向88.5，也有可能。但是如果你让我选一个近期最大方向，我要引入下面这张大单了： 买入$NVDA 20240823 115.0 CALL$ 卖出 $NVDA 20240823 125.0 CALL$ 周二，多家机构共同选择买入英伟达看涨价

又到了大家最喜欢的大单推理环节。$美国超微公司(AMD)$周一，终于有机构敢于下重注了，期权异动显示有人买入AMD看涨价差大单，看涨AMD到160以上，175以下：$AMD 20240816 160.0 CALL$ $AMD 20240816 175.0 CALL$ 来源老虎pc期权筛选但是提醒一点，我也经常见到几百万打水漂的买方大单，只能说这家机构经过调研后看涨，但并不代表客观一定能涨。所以我们此时可以选择保守看涨策略，比如卖出看跌期权。AMD今晚可以做sell put，行权价可以选125或者115，115可以选远期： $AMD 20240816 125.0 PUT$   $AMD 20241220 115.0 PUT$ 如果财报高开，记得开盘平仓。善于推理的朋友们此时一定会问一个问题：AMD看涨对于英伟达股价是不是利好？$英伟达(NVDA)$经过调查，很不幸，昨日2亿哥持仓的

本周都是重量级财报，周三AMD微软，周四ARM META 高通，周五苹果亚马逊。以及周四晚FOMC，周五非农数据。大盘是大震荡筑底还是小震荡筑底就看这周反弹情况了，上周买的put本周有概率价值归0。周五看大盘反弹情况决定要不要继续领口保护还是抄底。 $微软(MSFT)$ 这次财报预期波动率是2.8%， 考虑到前三周回调9%，只要数据不是太差，财报后上涨机率较大。大单显示机构这次准备了两种方法过微软财报。1、sell put：卖出 $MSFT 20240816 390.0 PUT$ 4月低点是支撑位，选做行权价进行sell put，非常稳。2、比率看涨价差：买入 $MSFT 20240816 430.0 CALL$ 卖出 $MSFT 20240816 445.0 CALL$ x2买入一份430的看涨期权，卖出2份445看涨期权，赌涨幅在2.8%～4.4%之间。这个策略的优点是0元购，卖出期权价值刚好等于买入价值，如果微软跌了也不亏。缺点是如果微软暴涨4.4%以上会开始亏损。不过这个财报季比率价差已经出现过好几次了，我之前也说过，这么谨慎一分都不想多花说明机构看涨信心不足。 $美国超微公司(AMD)$ 我对AMD财报的一贯态

周四roll仓比周五多，就是昨天讲的暴跌到位阶段盈利平仓顺手roll了。另外被行权的期权也挺多，什么意思呢，就是交易者认为这周可能达不到预期，这个预期可能是没跌到目标价，也有可能是期权价值快要消失，但是交易者认为之后的趋势可以达到预期，所以行权。说人话就是周五当日趋势有可能跟下周相反，也就赌周五涨下周跌。不过这是个别行权交易者的想法，具体还要看整体情况。整体情况就是周五似乎没有更激进。QQQ出现了双买跨式 $QQQ 20240802 463.0 CALL$ $QQQ 20240802 463.0 PUT$ ，到期日太近，更像是防3%以上的暴击策略。 $特斯拉(TSLA)$ 大单是看涨价差：卖出$TSLA 20240802 227.5 CALL$ 买入 $TSLA 20240802 225.0 CALL$ 如果你觉得下周不容易涨就选熊市看涨价差，不用考虑下行多深这种问题，赢率比看跌价差更大。行权价比较极限，245以上更保险。 $英伟达(NVDA)$ 平仓

我现在有一个好消息跟坏消息：坏消息是大跌进行到一半，大盘预计还有2%的回调空间；好消息是即使只跌到一半，但个股股价已经发生大幅回调，给之后的财报预留了充足的上涨空间，财报披露后股价表现不会太差。$标普500ETF(SPY)$我们先讲讲大盘情况，周三暴跌，大盘罕见出现看跌买方市场，如果之前买了put当天要怎么做呢？A 平仓B 平仓 然后roll行权价更低的看跌期权机构选择了B，平仓然后roll更低的行权，有如下几组策略供参考：平仓9月20日 526 put， roll 买入9月20日 522 put；平仓7月31日 535 put，roll买入7月31日 510 put；平仓8月16日 520 put，roll买入8月16日 515 put；平仓 8月16日 530 put，roll 买入8月9日 515 put。以及开仓特别正常的看跌价差，比如卖出8月16日 523 put，买入8月16日520put。买方roll仓的目的是阶段获利平仓并继续提高杠杆跟踪可能延续的趋势。平仓是买方发愁的一大难点，期权涨了这么多想落袋为安，但又怕平仓后股价继续上涨错过行情，所以阶段roll仓是买方需要掌握的技巧。一般来说，买方roll仓对三个要素进行更改：更远的日期，减少手数，提高/降低行权价。如果对照这三要素，就会发现，周三机构对spy看跌期权进行roll仓，基本没有动到期日，有的策略甚至还提前了到期日。这个意思明白的不能再明白，就是这次大跌市场有明确的截止日期：8月2日当周。8月2日当周不仅有苹果微软亚马逊META等重要科技股财报，而且周五还有FOMC议息决议公布。所以完全没必要调整日期，甚至可以进一步降低时间价值成本选择日期更近的期权。以上是roll仓技术总结。spy回调价格跟我们之前讲的差不多，530左右吧，

$特斯拉(TSLA)$ 文章写完发现防击穿的220put竟然赚钱了，平仓roll下周210，sell call也平仓roll下周245。

$特斯拉(TSLA)$ 财报大跌8.8%，300看涨期权大概率要被击杀了，除非特斯拉再现半个月内涨50%的奇迹。如果有sell put行权价卖高了被套，要么就平仓，要么就接盘做sell call，别折腾，回调周就是这样的。财报后第一问题，特斯拉会不会到220以下？其实这份财报数据也不算差，销售增长降低都在预期内，现金流也充裕，不过自动驾驶出租车延期10月了，但我印象里特斯拉新项目好像就没有几次按时交付的。暴跌8%的原因就是过生日过high了股价涨的太高需要回调，现在就是倒车接人。不过正好赶上大盘回调，倒车虽然不至于倒回起点，但对于中途上车的人来说可能也会难受一点。是否会跌到220以下，我也不好说，昨天期权异动组合第一大单就是熊市看跌价差：买$TSLA 20240816 220.0 PUT$ 卖 $TSLA 20240816 200.0 PUT$ 目前200是8月16日到期看跌开仓量第一的行权价。如果这个时候不知道该怎么使用put，是买还是卖，有一个方法可以完美覆盖当前趋势，就是sell call！反正近期回调涨不起来，想薅羊毛卖270以上的call就可以了，如果害怕爆仓再加一条buy call的腿。说到回调，插播一条spy大单。虽然下周科技股财报云集，但按以往惯例，回调大帽子极有可能扣在鲍威尔头上，也就是舆论会谴责8月2日的FOMC引发市场下跌。对此周二有些机构开始进行策略布局，用的是铁鹰，行权价可以参考：买