【期权投机中国移动的惨剧：初入期权世界跌过的最大坑】2021年初，基于对中国移动的坚定看好，先后分三批买入了中国移动的各类看涨期权，除第一次买入期权赚钱，后续买入看涨期权归基本归零，一共亏掉了账户一半还多的本金。亏损的绝对金额也需要我这个打工人搬一年砖才能赚回来。哈哈，写着写着，突然想起了某位投资者曾经的一幕“今天回到家，煮了点面吃，一边吃面一边哭，泪水滴落在碗里，没有开灯”。把伤口展现出来，一是供各位看官一乐；二是警醒自己，绝不能再让这种悲剧重复。
当时买入中国移动期权的原因：（1）中国移动目前股价和估值均接近2008年金融危机的水平，属于全球最低估的电信运营商，股息率接近7%，账面有4000亿现金。（2）股价大幅低于2020年6月12日的55元股权激励价格。彼时，公司向9914位高管授予3亿股股票，短期将以55元作为期权目标价。（3）行业基本面存在改善的可能性。5G用户持续增加，ARPU可能增长；温和的价格竞争；国家不再强制要求电信运营商降低套餐费用；资本开支相对克制稳健。（4）公司作为南向公募基金的第五大热门买入股；睿远基金已经将中国移动作为第一重仓股。上述四大理由，到现在我依然认同，但结局却伤痕累累。回头看，中国移动期权的惨剧，主要是以下几个因素导致：
一是不能以价值投资的逻辑来支撑期权投机。低估不是买入看涨期权的理由。低估可以是无期限的，但期权天然有期限，若是在没有找到股价上涨催化剂的前提下，就贸然买入看涨期权，很可能是竹篮打水一场空。
二是没有仓位控制和止盈止损纪律。第一次我从中国移动48元时买入中国移动，很快中国移动股价就冲到了最高59元，期权收益颇丰。第二次买入，是中国移动股价回落到52元，我将之前的盈利和一部分本金全部买入中国移动的虚值期权，结果未做任何止损，全部在2021年6月左右归零。第三次买入，则是在第二次期权归零后，继续追加的投资，目前已经亏损了90%。在这期间，未做任何的资金管理、仓位配置、止损操作，反而还不断追加，导致亏损持续扩大。
三是缺乏对期权知识的掌握。期权就是一把利刃，只有精通之后，才能降妖除魔，挣得人生自由。但要是似懂非懂就赌上自己身家性命，那期权就是做空自己人生最高效的工具了。从现在看，如果当时采取买入实值看涨期权、或采取看涨价差策略，亏损幅度均要比买入虚值看涨期权好很多。
呵呵……继续坚定选择期权作为投资的主要工具，继续负重前行，一定可以将亏损弥补回来的。
$中国移动(00941)$
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