在刚刚过去的这一周，我们在关注三件市场大事，美联储议息会议，四巫日结算和油价高位回落。每周都有很多值得关注的事件，我们当然不止在关注这三件事，比如天然气价格，欧洲领导人访乌，美国家庭对长期通胀预期，日元汇率等等宏观事件都需要密切追踪，这是宏观层面。微观层面需要关注的就更多，行业和个股的基本面和技术面分析每天都有探讨。我们先来回顾下美国的通胀情况以及美联储议息会议。美国5月CPI指数同比上涨8.6%，不仅超出市场预期，而且再次创出八十年代以来的新高。欧元区通胀情况也不乐观。欧元区5月通胀率从4月的7.4%上升到8.1%，远高于市场预期的7.7%，刷新1999年欧元区成立以来最高纪录。就连德国的通胀都已经上升到7.9%。在6/15周三的美联储FOMC会议上，美联储发布最新议息会议声明，决定将联邦基金利率上调75个基点。此次上调75个基点是自1994年以来最大的一次加息幅度。更重要的是，美联储将明年利率峰值的预期大幅上调，还将2024年的失业率预测从3.6%上调至4.1%。在美联储的这份利率决议声明中，有一些我们认为较为重要的点值得关注，美联储在决议声明里去掉了“联储委员会预期通胀将回归2%的目标，并且预期劳动市场将保持强劲”的部分。在对未来美国的经济预期中，下调22年，23年和24年的GDP增长预期。上调今明两年的PCE通胀预期。在美联储利率点阵图中，大幅上调22，23，24这三年的利率路径。其中市场最为关注的2022年底美联储官员们认为合适的利率中位数为3.375%，比今年早些时候的的预测大幅提高。我们认为从历史来看，当失业率低于4%，而通胀率高于4%时，经济衰退在未来两年都将不可避免地发生。对股市来说，今年的波动大家应该都已经有所经历，我们在去年四季度和今年一月初已经连续提示，在今后几年的股市中，买入并持有的策略不会有成效，相反，沿用过去两年的持有策略在今年可能会适得其反。

Airbnb创始人Brian Chesky在五月上旬发了一条推文，说现在“这个时间节点，感觉有点像他们08年底创立Airbnb”。之前写过一篇长文分析Airbnb，也很佩服Chesky的战略眼光。2008年金融危机，如今全球经济也陷入低迷。Paul Graham在投资Airbnb时写了一篇文章，“为什么要在经济不好的时候去创业？“，里面的观点有些认同有些不认同，不管如何，再读一遍。1.2008年经济很糟糕，很多专家认为很可能跟70年代中期美国经济危机一样糟，但那也是微软和苹果诞生的年代，微软诞生于1975年；苹果诞生于1976年。这告诉我们，经济萧条时并不是创业的坏时机，但也不是说是创业的好时机。真相是，“经济好坏对创业这件事影响不大。”2.多年的投资经验让我学会一点，决定创业成败的最主要因素，是“创始人的品质”。经济好坏有一些影响，但相较于创始人的品质，可以忽略不计。如果你合适，那经济不好你也能胜，但如果你不合适，就算风口来了你也抓不住。3.比起考虑经济好坏，多花时间找合适的伙伴更为有价值。4.微软的第一个产品是BASIC ，这个产品在1975年诞生是有需求有价值的，但如果盖茨和艾伦晚几年创业，可能就没有微软帝国。5.当然这并不意味着你应该忽略经济差的状况。消费者和投资人此时都会捂紧钱包，但这并不一定是坏事。如果你能做出让消费者省钱的产品，或许能大受欢迎。创业公司往往能够因为效率，让产品越来越便宜，这相较于大公司是一个优势。6.投资人相较于消费者会更难搞一点，经济差的时候他们不愿意投资，而此时创业者更需要资金。但事实上，投资人其实不应该减少投资。尝试告诉我们，“应该在经济差的时候买入，而在经济好的时候卖出”，当然很少人能做到。7.幸运的是，初创企业抵御风险的方式其实很简单，那就是尽可能以低的成本运营好公司。多年来，我告诉创始人们，商业世界里最成功的人，其实是打不死的小强。

按照之前帖子的判断，TWTR这周末已经基本放弃poison pill马斯克已经融到足够的现金卖下TWTR，顶级投行都在排队借给马斯克钱，钱根本不是问题，买下TWTR也绝对不是为了钱，是为了传教，同时也是特斯拉的免费市场宣传部，富豪对知名媒体的喜爱始终如一。老马准备把TWTR转变成subscription model，以后如果进一步私有化，那就是老马的教堂了。买下TWTR之后省下的市场宣传费用，对应的市值增长可以买下好几个TWTR这样的公司了。$Twitter(TWTR)$ $特斯拉(TSLA)$ $标普500ETF(SPY)$ 

Elon Musk Discloses Offer to Buy Remaining Outstanding Shares of Twitter for $54.2 a Share.富豪们都非常热衷于买下知名媒体平台，输出意识形态。几年前，亚马逊的Jeff Bezos买下华盛顿邮报。然后华盛顿邮报成为怼川普的先锋。自此前马斯克买入TWTR 9.2%的股份之后，TWTR现任CEO Parag Agrawal邀请老马加入board，因为他肯定看出了马斯克想大规模改变Twitter当前的状态，被老马拒绝，现在看来，老马想买下Twitter。我们在今年一月底TWTR股价大幅下探到$35附近后，开始提示TWTR当时的股价极有可能成为被收购的对象，调整到位之后，两三百亿的市值性价比太高了。两个月之后，目前局势的发展基本符合当时的判断，只是没想到最终是老马出手。收购TWTR的资金完全没有问题，估计有几位和老马一起做这件事的战略合作者，一起私有化，马斯克虽然是首富，但可能一下拿不住这么多现金。这几位战略合作大佬一起出钱，也可以卖特斯拉股票，也可以用特斯拉股票股权质押，方式有很多，钱完全不是问题。如果私有化最终成立，就可以干掉目前TWTR的整个board，然后按照马斯克的思路进行修改和发展，老马也经常criticize TWTR的问题。若干年之后，再重新IPO上市，到时候的估值估计就在1000亿以上了。现在TWTR的董事会有11人，马斯克就算进去也只有一个seat，和目前这董事会的11人纠缠争论起来太耗精力了，马斯克不会有意愿做这些事，还不如找人一起合作私有化，干掉board，以后想怎么做就怎么做。老马自带流量，资金，和强悍的管理风格。即使此前没有持有TWTR的时候，马斯克花在TWTR上的时间也不一定比特斯拉少，因为要在TWTR上发表观点和带货，免费流量。TWTR其实本身没有什么太好的选择，

美股自3/15从低位反弹以来，持续表现强势，没有给空头任何机会，基本符合我们在三月中上旬抄底时候的判断，市场上绝大多数人都在看空做空或者空仓，一旦情绪反转，反弹的速度和幅度都会很迅速，我们之前的观点可以参见往期视频或者到我们网站查看具体信息。新一轮俄乌谈判取得进展的消息再次提振市场情绪。市场周一周二继续收高。俄国防部称将停止在基辅和切尔尼戈夫附近的军事活动，为俄乌对话创造条件。我们在前几篇文章中已经明确阐述，俄罗斯和乌克兰的冲突对于大盘的影响正在慢慢消退，也基本符合我们近期的判断，双方都需要台阶下。普京也一直都想谈判，而且普京需要泽连斯基，因为如果最后双方签订协议，很多具体条款需要一个合法的乌克兰政府来执行。很多媒体和所谓的大V认为普京视泽连斯基为眼中钉，我们认为这是完全不对的。从利率来看，十年期美债利率上周五向上突破2.5%，我们认为美债利率已经结束上行阶段，之后有可能会开始震荡下行。我们和市场上大多数人由于美联储鹰派观点而继续看多利率的观点不同，十年期美债利率的均衡区域在2.5%以下。如果美国下半年经济数据显示通胀压力开始缓解，或者美国经济衰退风险上升，我们认为美联储的态度会转向温和。我们在三月中上旬重仓抄底指数和个股，当时市场上一片看空做空和不敢抄底的声音。在标普大幅反弹到4500-4600区域之后开始逐步落袋为安抄底仓位，收获颇丰。波段仓位和策略每天持续更新，由于策略和个股较多，今天挑几个近期波段案例来和大家探讨和分析。首先，我们在上周操作的其中两只个股的期权策略收获不错。DIS我们三月中旬在132的底部位置加仓正股头寸，上周再次开了五月DIS的期权单。MSFT我们在3/8周二盘中加仓中线仓位，当时MSFT受到大盘影响，持续下探，当时加仓的位置在273，今天MSFT收盘已经在315的位置。MSFT除了正股，我们在上周也做了四月的期权策略。我们目前的期权策略胜率接近满