7月1日我一篇《放弃收益近200%的AMD，只为豪赌一场蔚来的未来！》发布。当时，文中只谈了蔚来如何如何好，并未详说放弃AMD的原因。​随后，7月底，AMD股价破60美元，15年来股价首次超越英特尔；截至今天（8月18日），AMD已高达82美元！相较于我当初抛掉的价格，单股价格足足涨了30美元……嗯，我酸了……一个月前，我的AMD一分不留，赚了将近两倍的钱和本金全部投入了蔚来。古希腊哲学家赫拉克利特说过：人不能两次踏入同一条河流。这句话从高中伊始就影响着我的价值观。同时，投资股票有个不成文的规矩，就是卖出的股票尽量不要回头再来看——免得涨了或者跌了患得患失。而我却有一个“踏入同一条河流”的计算表格。至少，迄今为止，投资蔚来所赚取的收益（100%以上）是比不抛售AMD要高的。我酸的原因是AMD的增长超乎我的预期，也同时高于我在A股的投资。综上所述，其实还是被打脸了。打脸的不是买了蔚来，而是投资组合没有实现最大的收益。投资十年，有两只股票我卖了之后感觉到了后悔。一只是港股的龙湖，一只是现在的AMD。而为了规避这种情况再有发生，我们就需要分析。显而易见，我对AMD的未来预期产生了偏差。当得知AMD已经80多美元时，我的第一反应是去百度搜索——“AMD 无人驾驶”。放弃AMD的原因就是因为Ta跟我未来的理想不符。我在《放弃收益近200%的AMD，只为豪赌一场蔚来的未来！》一文中说道：别人问我AMD什么时候抛售，我（大言不惭）地说，等到马路上跑的都是自动驾驶车辆之后……而哪怕AMD大涨，我依然没有发现AMD和自动驾驶在这短短一个月内的更多消息。同时，很久之前市场上就有关于AMD的声音——从股价的角度来看，AMD 的股价已经处于溢价水平，因此其未来财务表现很可能已经反映在股价中（36氪）。以上两点，是我抛售的原因。没有换手率，没有市盈率，且没有更多利好的消息。如果为挽回点颜面，那也可说

疫情的阴影在逐渐消散，但是资本市场中概股领域的风暴却像无形的野兽，在人们内心肆虐，昭示着今年注定有诸多不平静的发生。瑞幸首先表示"我演不下去了"，自曝财务造假；好未来可能更有经验，主动发布消息，称自家员工与外部供应商勾结，"夸大"了销售数据；随后爱奇艺又遭做空，股价一度跳水；跟谁学也遭了殃，数次与做空机构唇枪舌战，兵戎相见。6 月 3 日，做空机构灰熊 Grizzly 露出獠牙，针对希伯伦科技有限公司（NASDAQ:HEBT）发布了一份长达 38 页的做空报告，指控希伯伦科技通过向未披露关联方定向增发以推高股价，以及通过未披露关联方收购向控股股东输送利益。做空报告一经公布，希伯伦科技并没有急于对外发声澄清，而是立即展开了自查自检行为，并积极配合相关机构的调查和审核。期间希伯伦科技股价虽也是经历了短期震荡，但未出现明显下跌，随后持续增长并保持稳中求进的良好势头。7 月 31 日，希伯伦科技发布澄清公告，公布了 White & CaseLLP 伟凯律师事务所针对此次做空事件的独立调查结果。伟凯律师事务所的调查是基于公司和相关人员提供的信息和材料，根据收集到的证据和受访者提供的信息得出结论，做空报告中指控的三项交易均不符合适用标准要求披露的关联方交易，针对此前做空报告中所提及的各个论点尽数给予了强力的回应，有力地回击了该做空报告中的一切质疑！（希伯伦科技有限公司公告原文截图）从回应看，不难发现Grizzly 用拼凑、片面的资料和数据来混淆视听，纯粹是为了做空而做空。当然，从做空机构的角度来看，做空是很正常的投资行为，目的很简单，本就是为了获利，一旦做空失败，也必然会蒙受损失。对于上市公司来说，做空机构当然非常讨厌，毕竟会给自己带来重大的利益损失，但是只要保证自身经营的合法合规，也不必太过担心。1776 年英国经济学家亚当.斯密在《国富论》中，称市场好似一只"看不见的手"，

今天是下半年以及第三季度的首个交易日，美股涨跌不一，道指跌77.91点，纳指涨95.86点，标普500上涨15.57点。美国6月ADP私营企业就业人数增加236.9万，创历史最大增幅，但仍低于预期的290万。生物制药公司Pfizer和BioNTech宣布新冠病毒疫苗早期实验呈现积极结果，在早盘一度推高了大盘的上涨。今天公布的美联储会议纪要显示，与会者对于美联储能否在设定收益率曲线目标的同时保持对资产负债表规模和构成的控制提出了“许多担忧”，但预计今年下半年消费将强劲增长，不过复苏速度预计不会超过2020年以前的水平。纪要公布后，据CME FedWatch，美联储7月维持利率在0-0.25%区间的概率为100%。在结束昨天的交易后，美股二季度表现出炉，主要股指均录得1998年以来的最佳季度表现。其中道指上涨17.5%，标普500指数上涨近20%，纳指更是上涨30%。可见，科技股是最大的赢家。焦点个股：谷歌证实收购AR眼镜制造商North谷歌今日已证实收购了AR眼镜制造商North。有媒体报道收购价在1.8亿美元左右。谷歌是AR领域的先驱，于2012年推出谷歌眼镜（Googleglass），是首批推出此类设备的公司之一。North于2018年推出了智能眼镜Focals，预计在2020年内发售第二代Focals产品。盘点中概股：黄峥卸任拼多多首席执行官上市将满两年，用户数已超过6亿的新电商——拼多多迎来组织升级。公司创始人、董事长黄峥宣布，将卸任首席执行官，该职位由公司原CTO陈磊出任。拼多多自2018年7月以19美元/股的价格在纳斯达克上市以来，涨幅已经超过350%，今年三月以来涨势尤其明显。这也使得40岁的黄峥以3200亿的身价超越马云成为中国第二首富。明天，投资者将迎来更为重要的6月非农就业报告。市场预计该报告将显示遭受疫情重创的美国经济上个月创造300万个就业岗位，高于5

考虑在200%左右收益抛出AMD已经很久了，但迟迟未下决定。原因有很多： 128.66的PE； 相对于英伟达迟迟未能上涨的窘境； 以及现在找不到丝毫关于自动驾驶相关的痕迹… $AMD(AMD)$$蔚来(NIO)$ 而手头一直在看的几只股票都称不上“可以笃定”的投资标的—— 美股有：英伟达、直觉外科、艾利科技； A股有：科大讯飞、宁德时代…… 原因在这里不多累述，重点说说蔚来。 6月16日抛掉了一半的AMD，6美元多开始建仓。 在这之前，想都不敢想。 要说投资蔚来，财务指标是无法作为考量的—— ROE-4247.88%足以让大部分投资者望而生却。 我当然也不例外，只是这次拿出来讲说明也做好了啪啪打脸的准备。 之所以在标题中用“赌”，意义在此。 投资之前，我认为蔚来的优势： 1，与mobieye合作（19年）； 2，腾讯、百度、京东、小米投资； 3，估值超过300亿美金，而比亚迪A股估值200亿美金出头； 相对的，相比威马和小鹏，劣势也很显著。 在资金上—— 威马-2019年3月C轮融资，30亿人民币，累计融资230亿； 小鹏-11月融资4亿美金，小米参与了此次融资。截至目前，小鹏累计融资超过130亿元； 而蔚来，账面余额19.6亿元，过了19年第四季度，蔚来很可能就没钱了； 在产能上—— 威马-有自己的工厂，在浙江温州建立了自己的威马新能源汽车智能产业园，一期可以实现10万台产能。据报道，威马每天产能200台左右； 小鹏-新工厂正在筹建中，目前通过海马进行代工； 而蔚来，无自己的工厂，依然通过江淮代工生产，至今没有自己掌握产能； 同时，因为疫情，蔚

今年因为疫情影响，包括美联储在内的各国央行都采取了各种措施来提振经济。 在全球经济仍然承受着巨大压力的情况下，各国央行还能做些什么呢？ NN Investment Partners首席投资官Valentijn van Nieuwenhuijzen表示，在没有一个结构性的、长久持续的复苏路径之前，任何措施的效果都会是有限的。 Nieuwenhuijzen认为，接下去各国央行还能采取的措施并不多。 QE Nieuwenhuijzen指出，到2021年年末，美联储资产负债表将能够从目前的7万亿美元扩张到10万亿美元。 除了美联储，欧洲央行、英格兰银行和日本央行也是可能进一步QE的。 在美联储开始买入垃圾级企业债券后，其它央行也是可能效仿的。 收益率曲线控制 在2016年日本央行曾经将该国10年期国债收益率控制在0左右。今年3月，澳大利亚为了应对疫情，将其3年期国债收益率控制在0.25%左右。 在二战时，美联储也曾经对债券收益率曲线进行控制。眼下的市场，对美联储再次采取这样的措施预期非常大。 负利率到零利率 目前全球包括美国和英国等在内的国家利率都在接近零的水平，负利率已经非常接近了。 新西兰央行此前就表示年底可能会出现负利率，瑞典此前则结束了持续了5年的负利率。 贷款项目 欧洲央行的定向长期再融资操作(TLTRO)目前利率低至负1%，单单上周就借出去了1.31万亿欧元。 渣打银行(Standard Chartered)首席欧洲经济学家Sarah Hewin表示，那些反对负利率的央行可能会采用这种方式。 “银行的利率变成负50个基点以此来刺激借贷，美联储是可能采用这种方式的。” 直升机撒钱 对各大央行来说，采取直升机撒钱是一个并不困难的选择。 Zurich Insurance Group首席市场策略师Guy Miller表示，如今财政政策和货币政策的边缘并不是分得那么清晰，接下去的

在疫情将美国经济推入衰退状态，美联储在3月时表示将能为美国经济提供2.3万亿美元的支撑。 三个多月之后的现在，美联储借出去了1430亿美元，只占其计划资金的6.2%。 从其资产负债表来看，美联储最具雄心的主街贷款计划(Main Street Lending Program)至今没有出借出1分钱。 尽管这背后有来自各个方面的原因，但其中之一就是美国经济的复苏似乎比市场预期的要好一点，这让美联储无需拿出这个重磅弹药。 有经济学家指出，在这种情况下，美联储的这个项目中，有些条款就显得不是那么吸引人。 美联储通过市政流动性工具(municipal lending facility)注入了160亿美元，而其上限有5000亿美元的资金。美联储的薪酬保障计划(Payroll Protection Program)中，只有570亿美元是进入了参与PPP的银行。 此前市场预计美联储的各项项目将使其资产负债表从疫情前不到4万亿美元扩张到100亿美元。 但上周美联储资产负债表却反而出现了下降。 凯投宏观(Capital Economics)经济学家Andrew Hunter表示，这表明了美联储在同时使用多个工具的时候，遭遇了各种挑战。并且这也显现出对这些新工具的需求是比较低的，因为其条件其实不太有吸引力。

特朗普将扩大赴美签证禁令，包括备受科技公司青睐H-1B高技能劳工签证在内的多种工作签证均受影响，受影响人数预计高达52.5万人。 特朗普将冻结H-1B等一系列工作签证发放。美国政府官员称，此举旨在将更多的工作机会分配给失业的美国人。新的限制措施预计将持续到今年年底，限制范围较特朗普4月份颁布的签证禁令扩大，禁令将于6月24日生效。 除备受青睐的H-1B高技能劳工签证外，H-2B签证、J-1签证和L-1签证预计也将受到影响。H-2B签证是颁发给短期季节性工人，J-1签证的对象是短期工作者，包括夏令营顾问和互惠生，L-1签证针对的是公司内部的劳务派遣。允许H-1B签证持有人配偶移居美国的H4签证也将受到影响。 美国政府预计，受影响人数将达52.5万人。外界预计美国高科技公司将受到重大冲击。 该禁令较4月颁布的禁令打击范围更大。特朗普此前颁布行政命令，暂停绿卡寻求者入境60天，以中止移民。 外界认为特朗普此举旨在在大选来临之际，将选举话题再度拉回移民问题。分析普遍认为在移民方面的强硬态度是特朗普4年前胜选的关键原因之一。 ​

美股三大股指今日低开高走。开盘三大股指集体低开，标普500指数跌0.27%，报3089.48点；纳斯达克指数跌0.04%，报9942.23点；道琼斯指数跌0.39%，报25771.32点。 惟之后三大股指跌幅收窄，截至发稿前三大股指中纳指已翻红，报9976.34点，涨0.3%。标普500指数及道琼斯指数仍分别跌0.03%及0.13%。 盘面上，白银、贵金属及采矿、黄金板块涨幅居前。 消息面上，现货白银暂涨2.31%，报18美元/盎司，创6月11日以来新高。瑞银预计现货白银价格将在下半年升至19美元/盎司。 （图源：和讯网） 科技股FANNG全线收涨。苹果、微软、亚马逊、谷歌、奈飞分别涨1.51%、1.19%、0.78%、0.22%及1.55%。特斯拉涨0.21%，暂报1003美元，企稳1000美元关口。 值得留意的是，苹果将在北京时间明日凌晨1点举办一年一度的全球开发者大会（WWDC）。 中概股表现分化，阿里巴巴、台积电、京东、网易均小幅上涨。拼多多回调幅度较大，暂跌4.43%，报83.7美元。新东方、好未来、百度等个股均小幅下跌。 瑞幸今日截至最新大跌15%，暂报3.26美元。盘前彭博社披露，开曼群岛法院16日判决，由瑞士信贷牵头的贷款人获法庭指令，要求清算瑞幸咖啡董事长陆正耀家族控制的两大实体Primus Investments Fund和Mayer Investments Fund，以追回3.241亿美元的未偿还债务。 截至最新，瑞幸暂未就有关消息作出评价。 对于美股大市近期走势，华尔街大行观点仍分化。 摩根大通分析师Mislav Matejka表示，预计强有力的刺激措施及周期股板块轮动行情结束将帮助美股在下半年表现优于其他市场。故此，Matejka将美股评级从中性调升至超配。他认为，除财政刺激措施及美联储支持外，科技股板块及其他增长领域大量存在