4月17日，华创证券发布研报称，2024年3月，淘宝天猫 $阿里巴巴(BABA)$ GMV同比去年增长14%，超过拼多多13%的同比增幅 $拼多多(PDD)$ 。用户活跃度和使用时长方面，淘宝也领先一众电商平台。今年3月，淘宝MAU（月活跃用户数）达9.1亿，同比增长10%，在电商平台中保持第一；平台活跃用户平均使用时长，相比短视频平台的普遍负增长，淘宝同比增长25%，打开页面数也明显出现同比增长。华创证券指出，由于低价竞争的影响，国内电商整体的订单转化率与价格与往年比有所下滑。2024 年1~2月，全网包裹件平均单价78.3元/件，较去年同期下降28元/件，主要受拼多多与抖快低件单价商品提升影响。但淘宝天猫的客单价出现逆势上升，1季度同比增长8.4%。淘宝天猫从一系列回归用户的业务动作中获得了新的增长驱动力，今年第一季度实现量价齐升。阿里巴巴集团首席执行官吴泳铭就任淘天集团董事长以来，提出以“回归用户”作为战略核心，聚焦电商竞争中用户最关心的体验，进行全面提升。此后，淘天集团出台了一系列举措，全面提升产品、供给、服务的综合体验。今年以来，淘天集团持续优化物流、售后、88VIP服务等各个环节，上线“仅退款”服务，实现用户体验升级。平均到货时长下降8.1小时，平均退货退款时长下降17小时，旺旺的客服满意度提升6个百分点。全面升级店铺综合体验评分标准，将店铺的“退款拒绝率”、“平台求助率”、“退货运费险”，物流的“轨迹异常率”、“承诺时效”、“送货上门”等用户高度关心的因素纳入考核，对好服务商家提供资源倾斜。今年3月，淘宝上线了“先用后付“服务，消费者可在签约商家的店铺内0元下单商品，确认收货再付款。对于该服务，商家可以自

4月2日， 2024天猫TopTalk $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ 在上海举行，天猫新一年度的品牌经营策略发布。今年，天猫全面聚焦品牌增长，继续加大平台对新品、新品牌和爆品打造的资源投入，优化运营举措，升级88VIP权益，提升品牌获客和会员运营效率。平台将新增百亿现金、千亿流量，扶持内容电商。行业一线也将获得更高的自主决策权，主导更多资源分配，为商家提供确定性资源。

图片作者 | 林默1当年钟镇涛和章小蕙离婚又破产，面对媒体时，他宣判了两个有罪的女人——买买买的章小蕙，以及章小蕙她妈。按照损失的绝对值，丈母娘的责任甚至更大一些——“她一直在不停催促我投资房产”。据说章麻麻来自香港名门，婚后也无需为钱发愁。这样的人生，本不会为了投资把杠杆拉满。可在1991年—1997年的六年时间里，香港房价上涨了近4倍。图片面对这等上涨曲线，全天下的丈母娘，都是同一个丈母娘。丈母娘肯定是给压力了，可钟镇涛那话说的，仿佛他没有为当年香港的楼市心跳加速，仿佛他没有对从楼市里大赚一笔升起无穷欲念，仿佛他只是懵懵懂懂被丈母娘操纵了方向盘。2在官宣张勇卸任阿里集团董事会主席兼CEO半个月前，马云与淘天集团各业务负责人开了一场小范围内的沟通会，媒体人阑夕后来点评会议内容说，“就差没把拼多多的户口本掏出来了，从头到尾都在压力阿里的电商平台没有发现被拼多多发现的市场”。图片作为天猫的缔造者，张勇对中国消费升级的押注，被认为是阿里系统性错过拼多多市场的重要原因。而张勇卸任阿里集团掌门人，此前京东徐雷的退休，都与没能成功压制拼多多有关。只是把时间拉回拼多多创业的2015年。在那一年后，2016年的亚布力论坛上，彼时还没有卸任阿里巴巴集团董事会主席的马云澎湃地发言，“今天中国的中产阶级的人，中等收入人群有3亿，我们的收入是中等收入，但是我们的消费能力还是农民水平。我们不鼓励老百姓去消费，我们不鼓励年轻人花钱，那就是我们对未来没有信心”当年要去押注中产消费升级的，岂是张勇一人？2017年，马云和张勇去盒马探店，桌上摆的是帝王蟹、波士顿龙虾、黑毛猪肉。马云站在鱼缸前，单手捞起了一只张牙舞爪的帝王蟹，后来这张鱼缸前的合影，被作为新闻图片，标题是《新零售提出者马云、布局者张勇、践行者侯毅，盒马鲜生何去何从？》。图片阿里为啥没有发现被拼多多发现的市场？许是被帝王蟹挡住了视线。

“就送到这里了！” 陈红军目送着一箱货物走出国门，准备踏上返程的路。 这里是阿拉山口，96 小时之前，他从东莞的菜鸟仓库出发，满载通过跨境电商卖到欧洲的货物，他开着车穿越了四季，在 4800 多公里的路程中经过山川、河流、沙漠、戈壁与雪山，最终抵达阿拉山口。 这一车货物经过海关清关放行，进入哈萨克斯坦，会再继续向西。 它们还要再在欧洲境内再跑大概 10 天，经过俄罗斯、白俄罗斯、波兰、德国，最终到达比利时。再从那里，去向千万购买中国制造商品的欧洲买家手中。 作为这趟中欧公路“跨国接力”的国内段运输司机，陈红军对这条线路已经相当熟悉。如陈红军所说：“它充满着诱惑，也充满着担心。” 每年，有数万辆货车通过阿拉山口和霍尔果斯两个口岸，将中国商品运往海外，驾龄超过 30 年的陈红军，就是其中常来常往的一员。 01 陈红军开得这台“新东风”，长 16.5 米，宽 2.9 米，高 4.5 米，算上集装箱，买下来接近 80 万元，是他的第 17 辆车。 前几年陈红军的爱人退休，孩子们也都大了，陈嫂就跟着陈红军出车，做了一名全职“卡嫂”。陈嫂在车上做饭、睡觉，在服务区洗衣服，服务区常常没有热水，有时两三天都用不上热水洗脸，更不要说洗澡了。陈红军心疼老婆太辛苦，但陈嫂说：“不跟车的时候其实更累，主要是担心他有没有吃好睡好，现在我跟着他，起码能给他做口饭，也放心。” 「陈嫂跟车，为老陈做家乡饭」 这么大的一台车，夫妻俩有空就打水擦洗，开了五年、数十万公里，保养得还像新车一样。 不大的驾驶室，分隔出一个可供休息的小床，陈嫂睡上铺，陈红军睡下铺，车里有维修器械，也有锅碗瓢盆、车载冰箱里储存着能支撑半个月以上的食物，这台车夫妻二人忠实的伙伴，也是日夜相伴的家。 谈起和车有关的话题，陈红军的话匣子就关不上。 他从小就喜欢车。“在家里听到外面有拖拉机响，饭碗都丢下，赶紧出门看。” 因为喜欢车，陈红军做了

阿里巴巴将分拆的事情大家都知道了吧，今后无论是菜鸟还是阿里云都是有可能独立融资上市的，后续各业务集团价值的释放也是可以出现新高度的，而充分认识到这一点的市场，也是给到了足够的热情。3月29日，阿里巴巴港股开盘大涨14.96%；美股方面，3月28日也以14.25%涨幅收盘，股价创下近10个月以来最大单日涨幅，市值涨超300亿美元。随后的连续三天，涨幅共计超过20%。        来源：seeking alpha股价的拉升不仅是看中部分业务独立后的潜力，更重要的这家是市值千亿美元、覆盖民生项目、常年被监管紧盯的集团也是时候根治一下“大公司病”了。一、治疗“大公司病”为了促进经济发展、提高人民生活水平国内是很需要大公司的，当年仅阿里零售一块直接或间接支持的就业人数就超过3300万，但凡是在淘宝创业的基本都实现了发家致富。但如今，集团的规模实在过于庞大，尽管阿里是国内中台策略为数不多进展不错的企业，但内部管理纷繁复杂、各部部门水平又参差不齐，再高效的中台没办法发挥高效的协同能力，为了治疗“大公司病”阿里选择了分拆。张勇在写给员工的信中表示：控股公司的管理模式对阿里巴巴来说是明智的，因为重组出来的六个业务集团的性质不同，发展阶段不同，需求也不同。而我认为更重要的是，在整个科技行业、平台企业都不好过的那两年，阿里股票更是领头跌了70%，且部分拉低平均水平的业务价值也在一定程度上造成了阿里股票的折价，所以这时候分拆不仅是应对监管的良方同时也创造了业务活力给予市场信心。在本次分拆中，菜鸟有可能成为阿里第一个首次公开募股的业务。据彭博消息，阿里巴巴已邀请中金公司和花旗集团参与分拆工作，该公司将在香港交易所上市，估值约为200亿美元，IPO最早可能在今年年底进行。作为集团重要的内生增长引擎，截止 2022 年 12 月 31 日季度，抵消跨分

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年4月17日~4月23日 “启霖研究|中概股洞察周报”每周定期发布，专注美股市场，整理发布最新美股IPO情报，持续跟进中概股市场消息。 一、中概股表现 周涨幅前十 本周，所有美股中概股中，周涨幅排名前三的是安派科、波奇宠物、耀世星辉，涨幅分别为43.16%、42.02%、37.55%，总市值分别为0.28亿美元、0.26亿美元及0.41亿美元，年初至今涨跌幅分别为20.78%、38.22%、-57.3%。 周跌幅前十 本周，所有美股中概股中，周跌幅排名前三的是九洲大药房、优点互动、宏利营造，涨幅分别为-79.75%、-43.78%、-37.2%，总市值分别为0.2亿美元、0.37亿美元及0.47亿美元，年初至今涨跌幅分别为-75.5%、-74.36%、0.95%。 二、中概股大事速览 1、在上海车展上，小鹏汽车发布G6车型，该车基于近期发布的SEPA2.0扶摇架构打造，小鹏汽车董事长何小鹏表示，过去5年，小鹏汽车在该架构研发中累计投入超过100亿元，该架构具备3年的技术领先优势。未来5年，小鹏汽车将继续投入超过300亿元，进一步推动架构平台的拓展。该架构下车型将标配800伏高压碳化硅平台，车桩结合最高可实现充电5分钟，续航200公里。此外，扶摇还集成了800V XPower电驱、XNGP智能辅助驾驶系统、X-EEA 电子电气架构等技术。此外，扶摇架构还从生产、制造方面进行调整。小鹏汽车方面表示，扶摇架构采用了前后一体式铝压铸技术。 2、4月19日，据彭博消息，阿里巴巴 $阿里巴巴(BABA)$ 旗下盒马据悉在与中金、摩根士丹利等合作筹备上市事宜，准备明年在香港上市。 3、百度发布基于交通大模型的全域信控缓堵解决方案。在长沙2023中国道路交通安全创新与合作大

| 来源：启霖资本 | 周期：2023年4月10日~4月16日 “启霖研究|中概股洞察周报”每周定期发布，专注美股市场，整理发布最新美股IPO情报，持续跟进中概股市场消息。 一、中概股表现 周涨幅前十 本周，所有美股中概股中，周涨幅排名前三的是CBL International Ltd、玖富、第九城市，涨幅分别为69.64%、55.5%、53.8%，总市值分别为4.9亿美元、0.3亿美元及0.3亿美元，年初至今涨跌幅分别为350.68%、1365.38%、103.59%。 周跌幅前十 本周，所有美股中概股中，周跌幅排名前三的是冠科美博-A、优信、寺库，涨幅分别为-51.35%、-47.15%、-37.19%，总市值分别为5.15亿美元、0.57亿美元及0.05亿美元，年初至今涨跌幅分别为-43.48%、-58.68%、-59.65%。 二、中概股大事速览 1、4月11日，2023阿里云峰会举行。阿里CEO、阿里云智能集团CEO张勇表示，阿里云已形成模型即服务(MaaS)、平台即服务(PaaS)、基础设施即服务(IaaS)三层架构，其中模型即服务包括基础大模型/通义大模型、企业专属大模型、魔搭社区、API服务等。阿里云智能首席技术官周靖人在2023阿里云峰会上正式宣布推出大语言模型通义千问。他介绍称，通义千问是一个超大规模的语言模型，功能包括多轮对话、文案创作、逻辑推理、多模态理解、多语言支持。能够跟人类进行多轮的交互，也融入了多模态的知识理解，且有非常强的文案创作能力，能够续写小说，编写邮件等，可以极大增加我们的工作效率。不过，通义千问目前仅支持文字生成，目前不支持画图、语音、视频等多模态生成。 2、近期，B站陷入UP主停更风波。据不完全统计，宣布停更的包括知名悬疑推理博主、2019年B站百大UP主@怪异君(266万粉丝)，知名游戏区博主@靠脸吃饭的徐大王(385万粉丝)，

阿里设六大业务集团，皆可独立上市，替互联网大厂的未来率先探路······ @老虎专刊 @小虎消息 @小虎综合资讯 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $腾讯控股(00700)$

|来源：启霖资本 |周期：2023年3月27日~4月2日 “启霖研究|中概股洞察周报”每周定期发布，专注美股市场，整理发布最新美股IPO情报，持续跟进中概股市场消息。 一、中概股表现 周涨幅前十 本周，所有美股中概股中，周涨幅排名前三的是CBL International Ltd、冠科美博-A、能链智电，涨幅分别为115.42%、105.08%、83.62%，总市值分别为2.46亿美元、25.47亿美元及19.79亿美元，年初至今涨跌幅分别为114.96%、131.04%、170.79%。 周跌幅前十 本周，所有美股中概股中，周跌幅排名前三的是依生生物、拍明芯城、乔治香颂，涨幅分别为-66.6%、-48.05%、-47.25%，总市值分别为2.31亿美元、0.23亿美元及0.31亿美元，年初至今涨跌幅分别为-84.21%、-47.71%、-14.09%。 二、中概股大事速览 1、阿里将设六大业务集团，或独立上市。 根据方案，在阿里巴巴集团 $阿里巴巴(BABA)$ 之下，将设立阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等六大业务集团和多家业务公司。业务集团和业务公司将分别成立董事会，实行各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制，阿里巴巴集团则将全面实行控股公司管理。 阿里巴巴集团董事会主席兼首席执行官张勇在阿里内网问答视频中回应如何理解“具备条件的业务集团，保有融资上市的可能性”。张勇说：“今天阿里巴巴作为一个整体上市的公司，有多样性的业务，纵观全球的大型的上市公司，有的体量比我们大，但业务如此多元多样、跨度那么大的，很少。从这个角度来讲，多样性的业务，与其放在一个锅里、一个上市载体里端出去，还不如到了市场接受的条件，就果断地让他们单独面对资本市场，成熟一个，上市一个。

阿里要搞6家上市公司。“一”拆“六”！阿里24年来最剧烈的一次变革要来了！这马云刚刚回国，阿里就打响了改革的第一枪。3月28日，阿里巴巴的现任CEO张勇发布全员信，宣布了让阿里旗下的六个平台，分别是淘宝、天猫、菜鸟、大文娱、本地生活和阿里云，通通独立，脱离阿里，自谋生路。张勇自己都说了，这次变化之大，是阿里24年发展历史上前所未有的最剧烈的一次。那么这次变革真是像大家所说的马云归来，阿里巨变吗？这显然不是一次突发奇想，而是经历了两三年之久的酝酿的。我们往前翻翻，其实早有蛛丝马迹。早在2019年的时候，张勇就在阿里推行经营责任制，2021年底阿里巴巴投资日期间，阿里巴巴将当时财报中的商业分部进一步拆分成了中国商业、国际商业、本地生活服务等。沉淀了三年之后的现在，阿里这一剑才正式亮相。那这一剑下来会产生什么样影响呢？拆分之后的阿里跟以前又有什么区别呢？我们先看看阿里之前的投资是什么样的一种逻辑？以金钱换时间。对他们来说，与其花时间去开展一个新的业务，不如直接买买买，收购人家现成的，来的最快。这样的投资模式让阿里用最快的速度做大了自己，从3000亿美元市值到最高点8000亿美元，阿里只用了三年的时间。但这样吃大锅饭的方式，也让阿里患上了“大公司病”，业务躺平、效率低下，真正去实际产出的人很少。有了阿里这个靠山，有赚钱的业务去给亏损的业务兜底，再要去做一件新的事的时候，很难不想要走捷径。毕竟自家兄弟，你给我一点资源的倾斜，给我导导流不就行了。慢慢的大家都在成熟的业务上吃老本，哪有人再去攻坚克难，躺平就会成为常态。而且被收购后的公司，第一要务不是把业务做好，而是服务阿里的整体战略，这要怎么去和同行业那些拼尽全力的竞争对手打？而现在，阿里要告别这种吃大锅饭的方式。让每一个业务都独立，出去接受市场的检验。好的业务，成熟一个上市一个。不赚钱的业务也得想办法赚钱，不然就没人养他们了。而阿里，

【华尔街如何看阿里、京东拆分上市？】阿里日前宣布组织架构调整，未来子公司业务都有机会独立上市。紧随其后，3月30日晚，京东集团发布公告称，拟分拆旗下京东产发、京东工业于港交所主板独立上市。京东产发和京东工业随即向港交所递交A1申请文件，首次披露其业务构成及经营数据。 $阿里巴巴(BABA)$ $阿里巴巴-SW(09988)$ $京东(JD)$ $京东集团-SW(09618)$

3月30日， $京东(JD)$ 宣布拆分京东工业与京东产发，分别向港交所递交招股书冲刺上市。分拆完成后，京东集团将继续间接持有京东工业和京东产发50%以上的股权，因此，京东工业、京东产发仍为京东集团的子公司。京东产发是京东的基础设施的一环，独立运营的时间开始于2007年，京东集团首次开启自建物流体系的战略。通过投资开发、资产管理和多元化增值服务，为全行业提供现代化标准仓库、一体化智能产业园、数据中心、光伏新能源等基础设施建设与运营的综合解决方案。 $京东物流(02618)$ 的仓库就是京东产发的。截至2022年12月31日，京东产发的现代基础设施已覆盖国内29个省级行政区以及海外4个国家，总资产管理规模937亿元人民币，总建筑面积约2330万平方米，按建筑面积计，在亚洲及中国的现代化基础设施供应商中分别排名第三及第二。业绩方面，京东产发2020年收入为5.82亿元，2021年7.99亿元，增速达到37.2%，2022年23.2亿元，增速190.3%。同期毛利也连续增长，分别为2.29亿元、5.14亿元、16.37亿元；同期净利润分别为28.13亿元、14.95亿元、22.2亿元。京东工业更是京东的供应链重要一环，是京东集团旗下的B2B电子商务平台，是一家致力于为工业品采购商提供优质、高效、全面的供应链服务的企业。主要业务包括工业品采购、供应链金融、仓储物流、品质检测等服务。主要目的是为工业品采购商提供全面、高效、便捷的供应链服务，帮助企业降低采购成本、提高采购效率。业绩方面，京东工业收入由2020年的68亿元增至2021年的103亿元，并进一步增至2022年的141亿元，复合年增长率达到44.2%；同期毛利分别为13.

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