大家晚上好，我是刀哥。 这张图应该可以充分诠释当下的A股市场。 虽然这是一趟老列车，它有很多毛病，但是此刻也挤满了人，且已经上车的人处在极度的兴奋之中，毕竟很多人之前刚下了车，但是没想到这老列车突然又能跑了，且现在还在加速之中。 新股民可能都没见到过这样的场景，看到突然这样的方式，估计脑子都是懵的，这特么不讲武德，刚下车你给我来这？老股民算是多少见识过，但仍旧很震惊。 此刻，之前已经上车的股民很兴奋，之前没有上车的股民很懊恼，此前高位上车但是在2700点下车或者被迫下车（被动清仓）的股民应该想死的心都有了。 9月23日之前的市场有多差想必大家就只是这几天，应该不会忘记的。 23号估计很多股民国庆的规划确实就是家里躺或者附近稍微逛一逛，但今天26号大家都有勇气可以看看中国到欧洲的机票了。 一个图更直观： 2024年9月23日的融资余额是1.3万亿。这个数据相对比2022年初的1.7万亿跌了很多。大量的股民在大环境这么差的情况下要卸杠杆，不断地卖出股票，这个数据持续阶段性新低。如果没有最近的政策，我敢信，这个数据要跌破万亿。 而最近，因为火爆的市场，融资的期间买入额又慢慢抬升了： 这就是市场情绪。 只要3天，市场情绪就被彻底点燃。老列车加满了油，现在准备全速前进。这剧本估计没人会想到，也不敢想。你看，今天上证竟然3000点了。 而促使市场完全被点燃的其实还是政策。 政策太多，我就不一一说了。有媒体已经总结了： 会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政支出，切实做好基层“三保”工作。 要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府投资带动作用。 要降低存款准备金率，实施有力度的降息。 要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，加大“白名单”项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。 要回应群众关切，调整住房限购政策，降低

大家晚上好，我是刀哥。 上周二开始就连续出差，一直到昨天半夜才回到上海。老读者都知道，我们做外贸出口的金融服务，这1年来，因为出海热，因为国内卷，来我们这的人异常多。最近这1年，我们做了一些公益课，每次培训2-3天，基本上都是场场爆满的，可见大家的出海需求多么强烈。 我给很多朋友都有这个建议：未来10年，如果不看看海外的机会，大概率你很难熬。无论是什么样的机会，想办法跟海外建立一些关系，说不定会有一些机会。我最近看到的一些客户，很多跑到非洲、中东、欧美的，虽然有点苦吧，但是确实都有生意。 有时间跟大家好好讲讲。 这几天没怎么更新。上一篇文章还是在上一篇。 其实上一篇文章结尾我当时的感觉是，美联储降息以后，对人民币资产是利好，2700是底部，即使不是底部，也是底部区域，因为也跌不到哪里去了。就算跌到2400-2500，也就跌了10%。值得买了。如果实在是担心，就买指数： 终究还是看美联储 我现在的判断还是这样。可能市场突然好了，但这么拉上去，也不可能一蹴而就，市场还是会反复，大概率还是会在现在上下震荡也好，走高走低也好，但2700点肯定是底部区域了。 另外，我对A股长期的看法还是跟之前谈到日本的看法是一样的。只是我们不是像日本一样，经历这么漫长的等待，以及我们经历的时间窗有几个不一样的地方。 但整体上，国内未来会有几件事情发生： 1. 人民币持续降低利率，跟过去这1-2年来看到的一样，利率大概率会到0，未来我们买房子0利率是有可能的； 2. 短时间看，因为美联储降息，人民币被动升值，但长期人民币利率走低会促使人民币贬值，7.37肯定守不住，长期看人民币主动贬值会到8-10，我的看法还是之前的看法，3-5年的区间，而非现在。 3. 国内出海的机会会很多，监管层会鼓励企业出海投资一些企业，但是要备案，要合规，无论是投资实体还是投资股权，会有一批企业看海外的机

大家晚上好，我是刀哥。 昨天晚上，重磅更新，美联储超预期降息50个基点。 美国联邦储备委员会当地时间18日宣布，将联邦基金利率目标区间下调50个基点，降至4.75%-5.00%之间的水平，为2020年3月以来首次降息。美联储自2022年3月至2023年7月连续11次加息，累计加息幅度达525个基点。过去一年间，美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%之间，为23年来最高水平。 接下来的预测也相对比预期激进一些：美联储预计2024年年底的联邦基金利率为4.4%，6月料为5.1%；预计2025年年底的联邦基金利率为3.4%，6月料为4.1%；预计2026年年底的联邦基金利率为2.9%，6月料为3.1%；预计2027年年底的联邦基金利率为2.9%；预计长期联邦基金利率为2.9%，6月料为2.8%。 长期来看，基准利率会稳定在3%-3.5%。 这一消息发布以后，今天A股全面大涨，带动港股大涨，中概大涨，这会儿中概互联涨了3.6%了。 我们终究还是看美联储。 美联储降息以后，有几点分享下： 1. 人民币短时间被动升值，所以汇率直接下来到7.07左右。这对人民币资产是利好。对外资购买人民币或者人民币资产都是刺激。 所以我们看到A股上涨。 2. 对国内的出口也是利好。很多同学说，不对啊，人民币贬值，汇率涨，才是利好。 这里面因果关系反了。 美联储降息，带动全球主要发达经济体集体降息，会刺激经济，会加大需求，会带来总体贸易总量的上涨，这对我们出口肯定是好事。 所以，接下来，出口方面的企业也会受益。 3. 可以让国内的内循环喘口气，起码未来这1年的时间内，国内的投资机会相对，我说的是相对会好点。有些资金会选择在国内投资，刺激我们国内的经济。 4. 最重要的是，美联储降息，给人民币大幅贬值也提供了很大的机会。 以前，人民币贬值最担心的是资金外流，担心汇市保不住

大家晚上好，我是刀哥。 一会儿就公布了最新的议息结果了。各位可以期待下最终是降息25还是50。但不管降息多少，降息对我们来说虽然不能解决根本性问题，但起码会对全球的经济宽松带来一定影响。 美联储降息不仅仅是美国，而是全球性的。这样，对于我们的出口是利好的。起码会带来一些增长。事实上，今年我们对欧美的出口都还是不错的，虽然没回到2019年，带比去年还是增长了的。 目前人民币对美元有小范围的贬值： 看看接下来降息是到50还是25吧。 总之，美联储大范围的降息对我们来说会是喘气的机会。短时间内，能拯救我们的大概率就是强劲的出口了。投资以及消费我们短时间别指望了。 A股今天继续跌，成交额低于5000亿，市场仍旧很萎靡。而且今天国家队还托了下，但也就这个样子，看起来没咋跌，但是大部分股票是跌的。 而且上证盘中跌破了2700点了。很好。继续跌，跌到前面的低点，再多震荡震荡看看能不能夯实下底部。反正已经跌到这了，我不相信下面还能跌多少。跌到2500-2600也差不多了吧。也没多少空间了。 今天最值得注意的其实是贵州茅台，创了阶段性新低了： 跌到1213就是腰斩了。看这阵势也就明天的事儿了。 目前很多人对茅台的判断是2方面的。 1个是认为白酒的机会都过去了，国内目前的消费有问题，长、短时间内白酒都没机会了； 另外1个是则是认为，跟过去一样，高端的白酒都是短暂的调整，等经济恢复，高端的白酒就又都会回来了。 我个人偏向于2的。白酒本身不是做所有人的市场，这是有社交属性的。我们到了量变带来质变的时刻的号死后，白酒还是有机会的。 目前茅台的市盈率(TTM)：19.78，显然已经具备了相当的投资价值了。只是大家没信心。我个人觉着，茅台为主了，上证或许才能稳得住。 顺带说一句，一手茅台是100股，一股是1266元，100股是12.66万的。很多人还是买不起一手的。如果想配置，可以考虑配置点基金，或

大家晚上好，我是刀哥。 香港的中秋节放假是这样的，周六周日正常休息。周一周二正常上班，周三是属于中秋节翌日，放假一天。我们是调休一天，周一周二放假，香港则是不调休，周三休假。 我还是觉着香港这个方式好。周末本来就是正常放假的，中秋放一天就放一天就是了。现在搞得好像是中秋放了3天假，其实就是1天假期。如果真的放3天假期，就应该跟是周一周二周三，这才是3天假期。 所以港股明天不开盘，明天休市。 但是今天以及昨天都是正常开市的。 汇报下，没有A股，港股也表现好一些了。恒生指数昨天涨了一些，今天则是直接大涨了。恒生科技指数同样表现不俗。 恒生指数、恒生科技指数、中概互联的上涨，可能跟短期的美联储的降息是有关系的。 北京时间9月19日凌晨2点，美联储将公布最新议息决议。其实就是明晚。熬夜下就知道了这个决议了。 从目前的赔率上看，现在反而是降息50个基点的概率更高。美国华尔街投资者预测，美国联邦储备委员会本周降息50个基点的几率为大约64%。 美联储降息会影响全球的很多央行的决策。降息会带来美元本币的贬值，进而会对应的带来非美货币的升值。 人民币这个2个月的表现已经说明这个情况了。 还有就是日元的表现： 7月至今，日元也对美元出现了升值。 全球其他货币币种应该也会相应的有这样的情况产生。 美元降息会带来一部分资金从美元资产中流出，对人民币资产是好事。按理来说，人民币资产这一轮应该大幅上涨的。但很遗憾的是，没咋涨。甚至A股还跌出了个新低。但是港股今年相对A股还是抗揍了不少： 接下来看看港股能不能先反弹一波。 而A股不涨跟美联储啥政策毛关系都没有。本质原因还是2个： 1个是内循环不行，消费不行，内卷严重； 2个是信心不行。大家不愿意投资、创业、消费。 任何有钱人都不大原因在这个时候扩大投资。从这点来讲，我们的央行还得降息，而且要持续降息。日本给过我们一条明路了，抄就完了。能把日本抄

大家晚上好，我是刀哥。 今天又是传统砸盘的一天，只是砸的相对弱了点。继续轮到了白酒板块。 中秋销售预计同比下降20%-30%。 这下滑幅度是挺大的，对白酒来说不是好事情。 下滑其实也是在意料中的，经济整体很差，内循环有很大的疲软，就业数据不好，国内产能过剩，地产一直没企稳。这种情况下，白酒大概率是好不了。 贵州茅台今天直接砸盘： 这是阶段性新低了。 其实，最终可能贵州茅台三季度的数据还是不错的。但问题是，现在市场是，风声鹤唳，稍微有点利空，就死给你看。 茅台就是这样。 跌到现在，动态市盈率已经到了20倍了。股息、估值都相对到了最低的区域了，但还是止不住。 如果从3年、5年、10年的角度看，现在茅台是很便宜的。但短期看，就是很大压力，还是因为当前的疲软的经济环境以及毫无信心的投资市场。 作为投资人，当前没有任何办法，除了等待。 等待市场到了一个临界点： 1）留下了死多头，无论怎么样也不愿意卖； 2）持续降利率，持续做一些政策改善，终于给市场带来了暖意； 3）通缩有了一些改善； 4）部分资金以及海外资金开始考虑加仓。 等这些点到了，或许就到了底部。但这些点不是一蹴而就，也不可能马上到来。所以底部更像是一个区域。比如，如果能长时间的在没有外力的支持下（比如国家队），市场能缓慢往上爬爬，通缩能缓慢改善下，那么大概率这个就是底部了。 当前，我倾向于不是底部也是属于底部区域了。临界点或许已经来了，或许在来的路上了。 看看上证这走势。 2700点大家还怕成这样，也没谁了。 其他： 1. 中概这会儿也没跌也没涨，看看接下来中概的表现，每天都会观察看看情况。 2.  上海这里的情况也是一样的。商办公寓都是低价出租或者出售。 而且，上海今年开始，很多办公室出租都是动辄半年免租期，价格只要你敢谈，房东就敢降啊。 以上。 关注刀哥，带你更好的资产配置，带你更好的去投资，让我们一起

大家晚上好，我是刀哥。 共和党总统候选人特朗普同民主党总统候选人哈里斯参加由美国广播公司（ABC）在费城举办的电视辩论。虽然辩论结束后，双方都说自己赢了，但客观来说，哈里斯更胜一筹。 简单说下哈里斯的履历。 哈里斯（上图这个女士），1964年出生于加州，牙买加裔、印度裔美国人，民主党籍政治家，现在是美国副总统、美国参议院议长。 她其实已经创造了历史，是美国历史上第一位黑人以及亚裔的副总统。 年轻时候很漂亮： 哈里斯是美国精英教育体系下最优秀的人之一了。大学读的是法学专业，1989年，成功获得法学博士学位。 博士以后，1990年，哈里斯成功通过律师资格考试，正式成为一名加州执业律师。 美国的律师，最牛的就是口才。我们都看过不少美国律师方面的电影，这应该不用多说了。个顶个的会说。 之后的职业履历一直是在检察院方面，在旧金山地方检察院任职、旧金山地区检察长、加州总检察长等，一直到2016年，哈里斯从检察官行业脱身，转投政界，成功当选加州民主党参议员。 2019年1月21日，哈里斯在《早安美国》节目中正式宣布参加2020年总统竞选。 她后来退出了，最后拜登上台以后，她成为了副总统。2021年1月20日，哈里斯正式宣誓就职美国副总统，她成为美国首位女性副总统，同时也是美国历史上首位拥有黑人和亚裔血统的副总统。 接下来的故事大家都知道了。 今年7月份，拜登宣布放弃竞选连任，并表示支持提名副总统哈里斯为民主党总统候选人。 当时特朗普枪击事件，看起来特朗普稳了。但哈里斯这几个月的支持率也很快就起来了。而且这场来看，似乎哈里斯强特朗普一点点。今年这大选真不好说啊，特朗普没那么稳。 这个辩论谈跟经济相关的有2点。1个是经济问题、移民、关税等等。哈里斯认为是懂王制造了大萧条，懂王表示拜登这几年一团糟。同时，懂王继续表示要追加高关税，也表示国内很多问题是非法移民造成的。 第2个是贸易战，哈里

大家晚上好，我是刀哥。 今天一早CPI数据公布了：8月CPI同比上涨0.6% 环比上涨0.4%。 国家统计局的原数据在这里： https://www.stats.gov.cn/sj/zxfb/202409/t20240909_1956311.html 我还是稍微解释下CPI：居民消费价格指数（Consumer Price Index，简称CPI）是度量居民生活消费品和服务价格水平随着时间变动的相对数，综合反映居民购买的生活消费品和服务价格水平的变动情况。 简单说，就是你日常买东西以及买一些服务的价格变化。你要是感觉周围都在涨价，CPI大概率就是涨起来了。你要感觉周边东西都便宜了，商家更卷了，CPI就降了。 上面这个数据，看起来是改善了一些的。但是有2个指标，8月份是狂飙的。一个是蔬菜，8月CPI同比是21.8%的上涨，还有一个是猪肉，8月份是16.1%的上涨。食品中，鲜菜价格上涨18.1%，影响CPI上涨约0.38个百分点；其中猪肉价格上涨7.3%，影响CPI上涨约0.10个百分点。 这2个加起来是0.48个百分点，已经是超过环比上涨了。可见，猪肉价格长，蔬菜价格涨也没能抵消其他价格跌带来的变化。比如牛肉继续大幅下跌，羊肉也在跌。还有就是交通工具也在跌（看起来这个暑假出行一般）。 或者你可以这么理解：蔬菜、猪肉还是必须要吃的，但是牛肉、羊肉能不吃就不吃了，毕竟很贵。出去旅行嘛，能不出门也就不出门了。特别是考虑到收入不仅仅没有增长还降低了，就更不敢随便消费了。（不过8月份蔬菜价格上涨是因为，受高温多雨天气影响，9月份没有高温天气，蔬菜价格会回落的，到时候CPI又得下来） 这就是最近大家一直在说的：想刺激大家消费，奈何大家都没钱。所以，要刺激大家消费，核心还是要提高大家收入。想提高大家收入，核心还是解决就业的问题。 我们一直刺激大家消费，似乎就本末倒置了。 现在你才会发现，

大家好，我是刀哥。今天的大事儿其实就是淘宝全面接入微信支付的事儿：这确实是个里程碑事件。但客观来说，淘宝接入晚了。如果淘宝能早点跟微信接入，让广大的下沉城市的微信用户以及老年人可以早点接触到淘宝，或许拼多多也不会成长壮大到今天。但一切都不晚。现在接入也是好事情。微信13亿以上的月活，淘宝8亿多，这中间估计有5亿的月活差距，确实会带来潜在的增量机会，特别是中老年以及三四线的用户群体。对淘宝，是结构性的机会，这些用户的进入对淘宝，全部都是增量。过阵子应该就慢慢看到效果了。这1-2年来，阿里巴巴战略调整，淘宝回归商业本质，提升消费者体验，又慢慢的把一些失去的用户抢回来，同时，这次也通过微信支付去覆盖一些之前没有覆盖到的用户。可以说，这次淘宝全面开通微信支付以后，对拼多多来说是一个非常负面的消息。淘宝本身就是市场占有率第一，这1-2年，淘宝慢慢反应过来了，拼多多就想对艰难了。马云是有及时纠错的能力的，这点无疑是顶级的。我刚看了下，美股的拼多多今天晚上又跌了：目前不足1300亿美元市值。阿里巴巴则是红的，目前2000亿美元市值左右。我个人其实是希望未来中国的阿里巴巴、拼多多、京东这几个电商平台良性发展的。大家别卷了。我今天中午跟我们行业的同行吃饭，其实也谈到了卷的事儿。我们这个行业也是卷的不行。基本上都是各种方式去降价，都是在卷存量市场。大家在想的都是如何破竞对的各种低价玩法的办法。哎。少卷点，大家也都好过点。本来市场就那么大，大家都不降价，其实都可以过得很好。不过，这有点类似囚徒困境。这或许就是我们当下最大的困局吧。其他：1. 深交所披露：深圳华强近8个交易日累涨逾102% 自然人买入占比达95.04%这个市场，还敢这么搞的，真是不多见啊。前段时间炒作黑神话的都跌下来了。不过每个人的想法或许都是类似的：我一定不会是最后一个接盘的。2. 今天A股创阶段性新低。距离2月份的2

大家晚上好，我是刀哥。 看了不少公司最近的中报，发现整个国内，业绩最好的还真就是中概互联的一些公司。 深市上市公司上半年合计实现营业收入超9.88万亿元、实现扣非后净利润超4800亿元；实体上市公司近八成实现盈利，近半公司净利润同比实现增长，350家公司净利润同比增幅超过100%……截至8月底，深交所2837家上市公司披露上半年经营业绩。 这是整个2837家公司的业绩总和，一共扣非赚了4800亿人民币。 而中概互联网公司的业绩加起来，几个头部差不多快到这个数据了。 阿里巴巴大概600+亿净利润，腾讯895亿净利润，拼多多600多亿净利润，小米92亿净利润，携程80多亿净利润，百度110亿净利润左右，快手81亿、美团167亿净利润，再加上京东、boss直聘、网易、腾讯音乐等，估计这十几个中概互联加起来的净利润也快3000亿了。 最赚钱的还真就是这些跑出来的互联网公司，虽然拼多多暂时出了点小问题，继续内卷，但是这不影响整个中概互联都很赚钱。 之前我们也谈过中概的优势： 1）估值低。头部的几家公司都很低； 2）模式优。商业模式都基本上是现金奶牛，即使像滴滴这样的，也是现金奶牛，更别提阿里巴巴、腾讯控股这样的公司了； 3）持续回购。今年基本上都是在回购，阿里巴巴、腾讯控股带头，现在几乎稍微有点质量的中概互联公司都在带头回购。 4）人民币资产复苏。 所以，中概我一直都是有持续配置的。个人的看法还是继续值得配置的。如果A股能复苏，中概一定先复苏。加上最近整个人民币持续在升值，对全球的人民币资产来说都算是好事，起码接下来的美联储进入降息趋势的这段时间，对人民币资产都是好事。 我个人也是比较期待，接下来的A股以及中概能不能持续走出点反弹趋势来，再不走出来，真的就都没信心啦。 另外就是国内也在持续刺激。周五的文章我也谈过这个（中国考虑调降存量住房贷款利率的事儿，而且允许转按揭），具体可以看上

大家晚上好，我是刀哥。 今天全网都在传的一张图，核心意思是，中国考虑调降存量住房贷款利率的事儿，而且允许转按揭。 这核心是要降低居民负债，降低居民杠杆，刺激消费。 大概率都看到了，无论怎么喊口号，大家都还是不太愿意消费，毕竟口号都会喊，钱是真不多了。 这个居民杠杆率，应该可以深刻的感受到，这么多年，我们的中产或者广大的老百姓，基本上都被房子裹挟了： 上图是我们国家的居民杠杆率，从2007年至今的情况，2024年一季度这个数据是64%，这几年虽然一直控制，但仍旧一直是在创新高，现在还是64%。 居民杠杆率=居民总负债/GDP。 这个指标，基本上反应了居民负债的高低及其承受能力，体现了居民在偿还债务方面的压力大小。 这个指标帮助我们了解一个经济体内居民家庭的负债程度，以及他们是否有足够的财务空间来应对经济冲击或消费波动。 这个指标一直高，就意味着大家的债务多，债务多就意味着都要去杠杆，想办法还钱。这也是我们经济通缩的重要原因。 CPI的数据就可以轻而易举的看到我们现在的经济有多差： 仅有的CPI在0附近的就是2008年、2020年疫情的1-2个月，以及最近。 我们从没有像现在这么通缩过，我们从没有像现在大家这么谨慎过，我们从没有像现在大家这么对未来担心过。包括2013-2014年，我们虽然股市、房市一般，但也不至于像现在这么惨淡。 这真的到了必须要改变的时刻了。 之前我也提过，要持续降低利率，直到降低到0利率，走日本当年的路子，让人民币大幅贬值。通过持续的降利率，量变产生质变，最终我们振兴内循环，振兴股市，保住房市，从而让经济持续往上走。 目前看，是在路上。而这次的政策算是比较及时的。 特别是，这次的政策方案是，存量按揭客户可以与银行重新协商房贷利率，而不用等到1月（通常的调整时间）。还有就是可以将现在的按揭贷款转到其他银行，按照最新利率签合同，这就是让银行互相卷利率了。

大家晚上好，我是刀哥。 今天市场风格出现了一些变化。 中证银行大跌了3.27%，很多银行权重股都出现了下跌，比如工商银行跌了4.16%： 今年至今，一些头部的银行权重股涨幅都很大，这也算是市场的一些虹吸效应。头部的银行股吸引资金以后，中小盘股票或者创业板就没啥增量资金了，或者说被吸走了不少资金，导致创业板一直新低。但银行股却一直新高。 而银行股就是所谓的高股息股。 但今天出现了一些变化。这是个好变化。 上涨的个股多了，大部分都是在涨幅1%-5%之间的，好消息。 同时，成交额也环比放大了1107亿，都是好事情。 市场苦银行股等高股息股久矣。 但是后面如何变化很难说，今天是否是变盘也同样很难说。 不过只要资金不大量进入银行等高股息股，市场活力就会起来了。 今天另外一个比较重要的事儿就是人民币升值： 今天我们很多客户都在反馈，问为啥汇率跌了这么多了。 其实已经是明牌了。接下来这1年的时间，除非人民币大幅降息，否则在美联储进入降息周期的区间内，人民币应该会被动升值，升值的幅度我个人觉着可能会到7-7.1之间。之前我们也谈过。而现在是按照之前的方向在走罢了。 接下来决定人民币汇率的走势的核心因素就几个： 1）美联储会如期降息还是超预期降息，还是低预期降息。现在机构普遍认为明年这个时候会到3.5%。 人民币升值的情况取决于美联储降息的情况。 2）人民币这1年是否会大幅进入降息模式。 3）中国外贸出口情况。如果出口比较好，有利于人民币升值；如果出口不好，不利于人民币升值。 这几个因素是接下来人民币是否升值的关键因素。 不过即使搞懂了这些个因素，但A股涨不涨，似乎跟这也没关系。 美元加息，A股下跌； 美元降息，A股大概率也会下跌； 美元不加息不降息，A股同样会阴跌。 这就是A股的现状，股民太难了。 你看最近人民币升值，中概互联也是跌的一塌糊涂。顺带说下中概互联。拼多多最近大幅下跌带

大家晚上好，我是刀哥。 标题调整一个数字，又是一篇文章。上一次是拼多多跌了30%，今天是农夫山泉跌了10%。 8月27日，农夫山泉公布2024年中期业绩公告。公告显示，2024年上半年，农夫山泉整体营收221.73亿元，同比增长8.4%。受网络谣言影响，包装饮用水产品营收较去年同期下降18.3%，与此对比，2024年的1月份和2月份，农夫山泉瓶装水销售收益较去年同期增长19.0%。但饮料产品收益同比增长36.7%。其中，茶饮料同比增长59.5%。根据尼尔森数据披露，东方树叶增长超过90%。 今天农夫大跌超过10%： 受网络谣言影响，包装饮用水产品营收较去年同期下降18.3%。 这个是今天大跌的主要原因。农夫山泉旗下业务主要包括包装饮用水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料等。2024年上半年，该公司包装饮用水业务收入为85.31亿元，同比减少18.3%，营收占比也再次降至38.5%。作为对比，2021年至2023年该业务的营收占比分别为57.4%、54.9%、47.5%。 但是，2024年的1月份和2月份，农夫山泉瓶装水销售收益较去年同期增长19.0%，而上半年包装饮用水产品收益较去年同期则下降18.3%。有业内人士估算，这次旷日持久的舆情令农夫山泉上半年营收损失超过70亿元。 当然，看财报是没这么多的，之所以说有这么多是因为长期的影响。 农夫也做了说明：下滑是因为网络上出现大量对农夫山泉和创始人的舆论攻击和恶意诋毁，对品牌及销售产生了严重的负面影响，使得农夫山泉包装饮用水产品营收首次出现大幅下跌。 但是农夫的整体营收还在增的，特别是茶饮料方面的增速比较给力。目前农夫的市值已经到了3000亿港币左右，TTM市盈率已经来到了22倍。这个市盈率相当良心了，相当值得投入了。 我个人的看法是，农夫这一波下跌，已经值得投资了。基于几点： 1）农夫本身估值已经相当低，目前这个估值无疑是历史最

大家晚上好，我是刀哥。 今天美股盘前，拼多多发布财报。这份财报可以说是一石激起千层浪，搅得中概不得安宁。拼多多现在跌了30%左右，目前总市值1359.33亿： 1）截至6月30日的2024第二季度财报，数据显示，拼多多二季度营收达到971亿元，同比增长86%，预期则为999.85亿元；归属于普通股股东的净利润为320.1亿元，同比增长144%；归属于普通股股东的非公认会计准则净利润为344.3亿元，同比增长125%。 利润虽然有所增加，但是这是通过降本增效以及各种手段所调整带来的。投资人最看中的还是营收，而营收的增长则是不如预期。这是一个多多成长出现一定压力，或者说竞争持续加大的一个信号。拼多多如果失去成长优势，对比阿里巴巴的优势就没有了，或者说如果不成长的拼多多，去正面抗衡阿里，难度是非常非常大的。 2）除了这个问题以外，广告收入增长放缓，财报显示，拼多多国内广告收入增速，这个季度从上季度的 56% 大滑坡到了 29%，甚至低于 30%。广告收入直接体现公司的商业变现能力，与GMV增长直接相关。一般认为，当前阶段拼多多的广告收入增长要高于GMV，如果这个数字都开始放缓，真实GMV增速可能更低。 3）阿里巴巴对拼多多的竞争影响越来越大。淘宝已经连续半年GMV高增长了，Q1的是“双位数”增速，本季度则是“高个位数"增长，刚刚过去的618大促，外界一般预计增长在10%-15%之间。 特别是淘天针对卖家的降本，这进一步刺激了拼多多的神经。 拼多多集团董事长，联席CEO陈磊表示，今年以来，电商行业竞争加剧，平台将投入百亿资源扶持新质商家，减免优质商家百亿手续费，持续提升供应链的质量和效率，完善生态治理，以应对日渐加剧的行业竞争。 只能说行业越来越卷，头部的几个企业竞争继续加大。这对本就内卷的国内电商整体大盘子来说，其实不是好事。 所以今天拼多多跌了快30%，但阿里巴巴也跌了快5%

大家晚上好，我是刀哥。 茅台作为A股的风向标，近1年来的表现基本上就反应了A股的低迷走势。 上图是茅台的季线图，可以看到，过去的4个季度，茅台持续在跌。而茅台的下跌跟A股有点类似的走势。茅台其实反应了很多股民们的心态。 但是，客观来说，从长期投资角度来看，A股最值得投资的品种还真就是贵州茅台了。目前茅台是22倍市盈率，股息率接近4%，这远比我们看到的存款或者理财收益高多了。特别是随着利息持续在走低的情况下，我相信还是会有部分资金会看多做多茅台的。 昨天的文章发出来以后，部分同学也给我留言了。其实我们现在面临的情况是，资产（股票、房地产）价格下跌，导致大家都对投资资产失去了想法，加上本身社会内卷，经济不好，这才导致了现在的情况。 特别是要分成3个类型的社会人来看。 1类是典型的90后、00后，虽然有主动消费的习惯，奈何手上没啥钱，特别是现在工资收入一般。 还有1类是80后，典型的人物画像：上有老下有小，左边有房贷右边有车贷。在公司拼命干活拼命卷，生怕工作没有了，房贷还不上，孩子受苦等等。这类型的家庭，基本上也是不太敢消费的。有钱基本上是还贷款，或者给小孩子补习用。 最后1类是60后、70后，这部分人中有相当一部分人是非常有钱的。但是长期的勤俭节约的习惯使得他们轻易不花钱。有钱就存着，给自己养老用。即使80后、90后的孩子要，也肯定是给他们买房子，至于平时消费，肯定都是让孩子们尽量节减。这是过去这么多年这辈人养成的生活习惯。 所以，我们消费不起来是有原因的。 真正能刺激内循环起来就是2个措施： 1）直接给钱。发钱给年轻人，让年轻人消费，重要的是发消费券，让大家都去消费。6070后不愿意消费就适度让这部分老年人的现金贬值点。刺激社会往前走。 2）扩大收入。做更多的基层建设，让更多的企业活起来，让更多的企业创业，让更多的外资进来，提高年轻人的收入，特别是90后、00后的收入，这部

大家晚上好，我是刀哥。 好久不见。前阵子还是一直在出差，考虑到时间太紧张，加上出差每天晚上都很晚，所以就没更了。今年确实有几次出差都没来得及更，大家见谅下。主要是公司发展越来越好，人越来越多，影响力也慢慢出来了。 也要特别感谢本公众号上的一些老读者们的支持，有接近100个种子客户都是来自于我的读者朋友们，是你们成为我创业的种子客户，在创业最艰难的前两年帮了我很多：出钱出力出主意。现在我们即将满4年，公司客户越来越多，公司的成长超出了我年初的预期了，再次感谢大家的支持。有同学问我是做创业做什么，我们主要是做外贸收款，帮助中国做出口的企业在全球开户，同时从全球把款给高效、低成本的收回来。 说说最近的事儿。其实最近也没什么好讲的，整个市场的成交额越来越小，市场人气越来越低迷，流动性越来越少，感觉再这么下去就有点港股的味道了。 而且，北向也不公布了。从2024年8月19日起，上交所和深交所发布了新规，北向资金的数据披露将从每日公布改为按季度公布。 倒是还是可以看到十大成交股，以及这些个股的净买入情况。比如今天净买入最多的是中国联通、塞力斯、长江电力等，贵州茅台也是净买入比较多的。 综合来说，最近的市场确实越来越差劲了。 什么时候市场能不跌或者转涨呢？我个人有个判断如下，有几个重要性的事件出现一个平衡的时候，市场或许就稳住了。 1个是，利率。当然还是继续降低利率。但是降低利率这个事儿需要量变带来质变，目前看，还没有到质变，还需要继续降低利率。但我个人觉着利率持续走低已经有一些时间了，或许明年就会看到一些质变的信号。 什么是质变的信号呢？比如现在的利率，我们看下余额宝： 当前已经1.5%的利率，这已经相当低了。慢慢的一些资金就会发现，不想办法做点投资或者创造点财富的话，利息越来越低，到最后可能就没啥利息了。 因此，这中间会有部分风险偏好高的资金会寻求一些改变。 2个是市场估值。我举

大家晚上好，我是刀哥。昨天腾讯控股公布财报以后，美股跌了不少。但是今天港股这表现就想对还好，跌幅不算大，不到2%。而今天阿里巴巴也发布了财报。盘前是跌了不少的，但是我看这会儿已经红了。正好说下阿里的财报。财报显示，本季度阿里巴巴营收为2432.36亿元，同比增长4%。净利润为240.22亿元，同比下滑27%。不按美国通用会计准则，净利润为406.91亿元，同比下滑9%。主要部门的业绩大概看下：1. 淘天集团——包括淘宝、天猫、闲鱼、1688.com和其他业务淘宝、天猫集团营收1133.73亿元（约合156.01亿美元），同比下滑1%。2、云智能集团——包括阿里云、钉钉和其他业务来自云智能集团（CIG）的营收为265.49亿元（约合36.53亿美元），同比增长6%。3、国际数字商业集团——包括Lazada、速卖通、Trendyol、Alibaba.com和其他业务国际数字商业集团营收为292.93亿元（约合40.31亿美元），同比增长32%。4、菜鸟集团来自菜鸟集团（CSNLL）的营收为268.11亿元（约合36.89亿美元），同比增长16%。5、本地生活集团——主要包括饿了么和高德来自本地生活集团（LSG）的营收为162.29亿元（约合22.33亿美元），同比增长12%。客观来说，阿里巴巴最赚钱的现金奶牛还是来自于淘天集团，其次是阿里云、国际板块，还有支付宝的投资收益。阿里巴巴这1-2年进行了很大的聚焦，砍掉了很多应该砍掉的业务，现在全新聚焦自己的几个赚钱的主业，这是好事情。阿里以前就是乱七八糟的投的太多了，导致出现了很大的问题。另外，要说下阿里的回购，还是比较犀利的。阿里本季度耗资58亿美金，回购7700万股ADS，回购均价75.3美金，截止6月底总股本23.78亿股，较3月底减少5560万股，单季股本净减少2.3%。这个季度可以看到，阿里明显增加了回购的力度，这一个季度