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麓山君前期评价科沃斯的文章，一度遭到公司反驳。但2024年半年报的披露，不但再次印证了麓山君的判断，也再次证明，无论上市公司如何遮遮掩掩乔装打扮，丑媳妇终归是要见公婆的。 作为“扫地机器人第一股”，科沃斯走下神坛的路陡峭又漫长：从增收不增利到营收负增长，从各种故障到被指出有“黑客后门”......虽然有各种新品仍在不断推出，但消费者觉得换汤不换药，而投资者则已经在担心，会不会有一天，这位“扫地僧”反被市场“扫地出门”？ 01 市值已经斩到脚踝 2024年上半年，科沃斯实现营收69.76亿元，同比下降2.35%，与其市场表现相符。归母净利润6.09亿元，虽然同比增长4.26%，但明眼人不难看出，这是经历了2023年的业绩暴跌后，在低基数上实现的微增长。而且，距离2021年和2022年两份中报的8.50亿元和8.77亿元，仍有相当大的差距。 投资者对科沃斯的担心由来已久。打开从2022年到2024年的最近三份半年报，公司营业收入同比变动分别为27.31%，4.72%，-2.35%，变动趋势持续下降，证明其颓势一直未得到改观。 回顾2023年，科沃斯已堕入明显的业绩陷坑：公司全年营收同比仅增长1.16%，归母净利润则骤降了63.96%。 从十分勉强的增收不增利，到今年上半年收入的脸面都再也撑不住，业绩的恶化，早就反映在不断缩水的市值上：2021年7月，科沃斯的高光定格在245.62元/股，市值一度突破1500亿元；截至2024年9月9日，公司股价41.14元，总市值234亿元左右，只剩下了一成半。 02 与同行的龟兔赛跑 与科沃斯营收下滑形成鲜明对比的是，扫地机的市场规模仍在稳健增长。 2024年上半年，全球扫地机器人市场规模约为24.3亿美元。其中，国内扫地机市场受益于新品的驱动效应，零售额同比增长9.3%，零售量则同比增长了5.4%，首次突破半年200万台大关。 受益于市场的

从元月18日上市当天的24元多，跌到8月21日的13元多，仅仅7个月的时间，看起来基本面变化不大，市值损失却超过45%，这家上市国企怎么了？ 作为广州市政府旗下、广州市垃圾焚烧发电项目的唯一投资和运营主体，沪市主板上市公司永兴股份风平浪静的表面下，其实隐患暗生。 7月份，因下属子公司陷入“投标门”，永兴股份董事长李水江遭遇实名举报。该事件迅速引发了资本市场的关注。 招投标的“坑” 事情的起因并不复杂，源于一次普通的招投标，报价最高的前两位竞争者被取消资格，引发竞标单位对于竞标过程“有坑”的争议。 2022年8月9日，位于湖南省的邵东电厂炉渣处置项目招标中，广西共舟环保集团提交的业绩资料遭否定，被取消竞标资格，未能进入评标环节。 共舟环保表示，公司提交的业绩评审信息符合规范，却遭到不合理对待，评审方的行为有悖于《招标投标行业规范》中关于资格审查和业绩应基于客观、公正、明确的标准进行，不得随意曲解或否定的规定，而公司提供的业绩合同和税务发票真实有效，符合“合格投标人”的要求。 共舟环保还特别强调指出，招标文件采用综合评分法，总分100分，其中商务技术部分占30分，即便业绩缺项、漏项也仅做减分处理，没有取消资格的道理。 这份商务技术评分表显示，业绩需提供合同关键页及对应金额的供货收款发票复印件并加盖投标人公章作为证明材料，如法在合同关键页中体现评审信息(合同总金额等)，则可同时提供合同对应客户出具的证明(加盖双方公章)，如合同或客户出县的证明金额与发票总额不一致的，以发票总额为准定档计分，业绩以合同签订时间为准，未提供证明材料，或提供的证明材料不全，或提供的证明材料无法反应评审信息的，相应业绩视为无效，不子计算。没有提供的得0分。 但在实际操作中，原本以95.16分排名第二的共舟环保，因缺少一份业绩证明被取消资格。 最后的招标结果显示，报价第一的长春德方环保与报价第二的广西共舟环

8月19日，浙商银行发布公告称：收到张荣森先生提交的辞职报告。张荣森先生因个人原因辞去本公司执行董事、行长职务。由董事长陆建强先生代为履行行长职责。 蹊跷的是，就在9天前的第七届董事会第一次会议上，张荣森刚刚被续聘任为行长。 更引人注意的是，与常见的高管辞职公告不同，这份“非常规公告”，没有表示对张荣森履职期间勤勉工作的感谢。 而公告中“公司各项经营活动开展正常，该事项不会对公司日常经营管理工作产生重大影响。”——这样的表述，倒是让人联想起，那些被证实“拿下”之后“非常规去向”的人。 高管更换如走马灯 “消失的他”这个剧情，在近几年的浙商银行经常上演。 原董事长沈仁康，在2014年8月至2022年1月任职浙商银行董事长超过7年，2022年末的除夕过后，因涉及严重违纪、与其妻子被一并带走调查。而张荣森就是在沈仁康离职后，曾从2022年1月至2023年4月暂代董事长一职，直至现任董事长陆建强走马上任。 而陆建强上任时间来统计，仅仅两年时间，就有多名高管落马出事或者离职。 除了沈仁康，还有上海分行行长顾清良、浙商银行资本市场部原副总经理邹建旭、浙商银行原党委委员、副行长张长弓、浙商产融原副总裁兼浙银资本总裁、金谷信托总经理徐兵等人。 今年5月16日，农业银行原副行长楼文龙落马，据媒体报道，楼文龙之子、浙银金融租赁公司董秘楼捷亦被带走。 而在此之前，仅自2021年6月至2022年6月一年时间内，浙商银行就经历了第三任行长辞去执行董事、行长等多项职务，此后副行长、首席风险官、董事长、外部监事等纷纷请辞。 据了解，2014年张荣森在沈仁康邀请下加入浙商银行，2017年出任浙商银行副行长。2021年，张荣森获核准任浙商银行董事、行长。 而据媒体报道，本次张荣森所涉事件还波及到浙商银行一些重要分行高层领导。 收到罚单成家常便饭 高管问题频出，导致的直接后果就是风控失灵，因违法违规而不断吃罚

以“研发赋能品牌”而自诩的水羊股份，眼下看起来进入了“贤者时间”——研发疲软，品牌也在向下滑溜。 8月初，水羊股份发布了2024年上半年财报：销售费用微涨1.47亿元的代价，换来营收暴增300万元。 从2024年已发布的业绩来看，与行业内的佼佼者如珀莱雅与贝泰妮等公司相比，水羊股份仍然显得像个初出茅庐的毛头小子，没法给人一个稳定的成长预期，也谈不到一个向上的心理增量。 糟糕的2024 对于全世界来说，2024年都是“相当艰难的一年”，对于水羊股份尤其如此。 “御泥坊”母公司水羊股份发布的2024年半年度业绩报告显示，今年上半年，公司实现营业收入22.93亿元，与去年同期基本持平；实现净利润1.06亿元，同比下降25.74%。 半年利润过亿元，对于水羊股份却并非值得自傲的事，因为同比下滑严重。但这结果也并不很令人意外，水羊股份的颓势，一季度就已经初露端倪：彼时，其营收同比出现下滑，净利则下滑了23.25%。 对于这样一份成绩单，水羊股份表示，外部宏观环境的变化远超公司预期，市场消费信心持续走低，这和公司之前的预期是大不相符的。 那这种下滑，真的是行业的大环境所累吗？ 同样专注皮肤护理的贝泰妮，一季度营收增长了27%，净利润取得了11%的增长。 同样从事“化妆品的研发、生产与销售”的珀莱雅则更加凶猛，一季度营收增长34.56%，净利增长45.58%。 业绩疲软，资本市场也用脚投票。4月股价一度超越20元，从一季报发布之后，股价便一路向西。如今徘徊在12元附近，跌去四成，而同期创业板跌幅仅10%出头。 就在前不久，因为股价下跌，花名“汀汀”的公司实际控制人戴跃锋，还不得不做了补充质押。 7月30日，水羊股份公告称，戴跃锋本次质押数量为200万股，质押优先级为补充质押。截至公告披露日，戴跃锋累计质押股份数量为1625万股，占其所持股份比例为41.57%。 虽然公司表示，质押的股份不

继益丰药房、老百姓大药房、达嘉维康之后，湖南还能出现第四家连锁药店上市吗？ 随着养天和收购嘉应制药二股东的股份，这一奇景貌似可以期待。 但在业内人士看来，这只是养天和的一场豪赌而已。而消息出台后，嘉应制药股价20%的跌幅，预示着这场豪赌的胜率令人担忧。 上市17年只分红0.89亿元，这种烂公司的少数股权，养天和高溢价25%去抢购，是股东逼迫下拼死一搏，还是有其他难言之隐？ 而且，养天和如果真想更进一步，把自己的资产装进嘉应制药，且不说需要先花钱吃下更多股份，单论当前的监管环境，便令人觉得前途堪忧。 A股已经上市的连锁药店，主营收入的大头都来自直营，而养天和的招股书表明，其营收主要来自加盟模式、品牌合作模式，不便于监管。 同时，这种模式也不便于借壳时估值，会不会造成过高的溢价？形成不合理的商誉？进而引发投资者与证监部门的质疑与否决？ 尤其是6月份之后，二级市场的连锁药店板块进入新一轮价值洼地：随着各地医保部门陆续上线了“药品比价”系统，四大“万店”连锁药房的股价，都在不到两个月的时间里，跌去30%。 资金本不宽裕，又遇估值低谷——所谓不成功便成仁，养天和此时的出手，或许有自己的苦衷吧。 嘉应制药算不算一个“好”壳？ 7月17日，嘉应制药收盘价6.41元。在2018年下半年之后，嘉应制药在大多数时间里，只是在5至8元的区间内，震荡而已。 其营收漂浮在5亿元上下，已有10年。 股价波澜不惊的背后，却是大股东席位频繁易手。 2003年，黄小彪、陈泳洪、黄智勇、黄俊民四位贸易和建筑起家的老板，花530万元买下梅州制药厂的无形资产，再投资4000万做起了嘉应制药。 2016年12月，大股东黄小彪把自己持有的11.27%的股权都卖给深圳市老虎汇资产管理有限公司，总价为10.47亿元。这位黄老板看起来更像是财务投资者而非实业家：十三年的时间内，从未在公司担任主要职务，投资收益达到120倍之

7月10日，市场平静，上市公司嘉应制药突然跌停。 很快，一则公告揭破谜底：嘉应制药称，湖南连锁药店养天和，拟以每股10元的价格受让陈少彬所持的嘉应制药7%股份。 嘉应制药是一家广东药企，养天和受让其7%的股份意欲何为？ 2021年8月，嘉应制药选举出第六届董事会，如今三年任期将满，第七节董事名单中，会不会出现养天和派驻的代表？ 亟需花钱扩张门店的养天和，为了融资曾一度冲刺创业板，现在为何花费3.55亿元的代价进入股市？ 消息一出，为什么会导致嘉应制药股价惨烈下跌？ 上市药企二股东？跌停 嘉应制药成立于2003年，注册地在广东省梅州市，2007年在深交所上市。 2013年，通过定向增发，收购湖南金沙药业有限责任公司64.466%的股权。 2022年金沙药业独家品种接骨七厘片被湖南省药监部门评选为湖南省生物医药产业十大重点产品之一，同时，“中理”商标被国家工商总局评定为中国驰名商标，极大的提升了公司的品牌形象。 据了解，嘉应制药股权结构较为分散，无实控人，如若此次交易成功，持股7%的养天和有望成为嘉应制药第二大股东。 据公告称，本次股权转让的价格为每股10元，高于7月9日的收盘价格每股7.98元，股份转让价款合计 355,256,900.00 元，在发布公告后1个工作日内，也就是7月11日内，养天和大药房股份有限公司应该向陈少彬指定账户支付人民币五千万元作为定金，并在深交所对本次股份转让出具确认函后的 3 个月内，再支付剩余的股份转让款项支付至共管账户。 本次交易前，嘉应制药的股权结构，第一大股东东方证券持股11.28%，第二大股东陈少彬持股10.01%，第三大股东黄俊杰持股5.03%，其余股东持股均不足5%，很显然，交易完成后，养天和将成为上市公司第二大股东。而由于第一大股东更像是一位财务投资者，业务具有关联性的养天和，自然会被认为有更多的企图心。 但养天和的介入，为什么没有

近年来，由于网上电商的激烈竞争，线下零售业的日子是相当不好过，永辉、联华、步步高等大型连锁门店也是亏损严重。 7月1日，中国“民营超市第一股”步步高，真正实现涅槃重生！ 步步高重整计划获得湘潭中院批准，意味着步步高股份进入了重整计划执行阶段。同日，步步高还披露了裁定批准后的重整计划。 至此，债务危机引发的一系列问题也将随之迎刃而解。 实际上，这次步步高的重生不仅仅解决了这些，还从经营转型升级、产投协同方面实现了质的飞跃，甚至有望成为中国零售行业转型升级的“行业新样本”！ 债主变股东解决危机 步步高于2008年上市，被称为“民营超市第一股”。 近年来，因受传统零售行业转型、债务规模较大、部分对外投资短期无法形成现金流及收益造成“短贷长投”等因素及疫情和房地产融资政策的影响，步步高陷入债务和经营双重困境，重整成为了公司走向新生的重要选择。 7月1日晚间，步步高公告称，公司及其十四家子公司已于2024年6月30日收到湘潭中院送达的《民事裁定书》，裁定批准步步高及其十四家子公司《步步高商业连锁股份有限公司及其十四家子公司重整计划》，并终止步步高及其十四家子公司的重整程序。 湘潭中院裁定批准后的重整计划显示，步步高及其十四家子公司债权清偿方案为：职工债权不作调整，全额清偿；税款债权不作调整，全额清偿；有财产担保债权，在优先受偿范围以现金和留债清偿；普通债权以现金、转增股票等方式清偿。 整体来看，步步高重整预期效果显著。不管是长中短，还是大中小债权都有了详细偿还计划。 首先，通过引入25亿投资款，预计步步高的流动性将大幅改善。 其次，重整计划显示，重整完成后，在步步高经营状况如期改善的情况下，自重整计划裁定批准后，留债利息按2.15%计算，财务成本将大幅下降，留债10年清偿，彻底解决“短债长投”问题。 此外，普通债权方面，每家债权人超过10万元的债权部分，将以步步高资本公积金转增股票按

“锚定核心产业工业滑动轴承，国际市场开拓与新产品市场开发两翼并进”，5月16日，崇德科技董事长周少华在2023年度股东大会上表示，公司将坚持“一核两翼”战略，推动经营业绩稳健增长。 业绩增长不忘回报股东 2023年9月20日，崇德科技登陆深市创业板。上市当年，公司实现营业收入5.23亿，同比增长16.25%；归母净利润1.01亿，同比增长11.34%。 2024年，公司延续业绩增长态势。一季度，实现营业收入1.15亿元，同比微增；归母净利润2879.41万元，同比增长26.2%。 业绩增长的同时，崇德科技不忘回报股东，上市第一年就给全体股东派发大红包。 本次股东大会上，董事会提出的2023年度利润分配及资本公积金转增股本方案获得高票通过。公司拟10转4.5派10元（含税），合计现金分红6,000万元。 核心产品持续增长 据了解，2023年以来，崇德科技积极抢抓下游市场多点开花带来的新机遇，在市场开发和重大项目开拓、产品及技术创新、生产及工艺改进、完善产业链和带动产业升级等方面都取得一定突破和成绩。 在工业轴承市场，崇德科技相关业务持续稳定增长，特别是国际业务增长势头迅猛。2023年，公司境外营收同比大增49.17%。 报告期内，崇德科技顺利完成了部分重点项目的短名单品牌指定、核电岛内主泵及电机轴承的及时交付、燃机业务千万级订单等重点工作。 其中，公司自主研发生产的华龙系列机型自主化核主泵电机轴承系统，于2023年4月通过中国机械工业联合会与中国通用机械工业协会组织的鉴定，技术达到国际同类产品先进水平。 积极拓展新领域 此外，在保持滑动轴承领域的研发生产优势的同时，公司积极拓新，向永磁高速电机领域进行产业链延伸。年内新增开发MVR蒸汽压缩机、制药、航空发动机测试、压差发电、锂离子材料、制氧等6个新领域应用，进一步增加了产品多样性和整体抗风险能力，公司市场影响力与核心竞争力持续

大象和蚂蚁刚结婚就死了，寡妇蚂蚁在墓碑前一边铲土一边抱怨：我这余生，都要在这给你填坑了。 株冶集团的困境，异曲同工。 资本市场新国九条出台的时候，株冶集团一度被人误会：连续好几年都赚钱，前年赚4亿多，去年赚6亿多，赚这么多，还是国企，居然不分红！ 株冶集团哑巴吃黄连：不是不想分，是真的没钱可分。 图片 警示1：敢于暴亏的“狠人”，别太亲密 根据最新财报，2024年一季度末，株冶集团未分配利润是-19.82亿元。 同是有色大佬，这位锌业龙头，和国内的铜业、铝业等大佬真是没法比。点算一下他们的未分配利润：同时期紫金矿业是755亿元，江西铜业有375亿元，中国铝业则有180亿元，血条很厚得很。 而眼前的结果，对于株冶集团已经算是扳回很多局了，它前五年末的未分配利润，分别是-21.22亿元、-26.57亿元、-27.58亿元、-28.49亿元、-29.35亿元——这是真的没钱。 回想刚刚IPO的那些年，株冶集团有钱，也大方。 2004年8月上市之后，株冶集团每逢发年报都发红包：10派2，10派1，10派3,10派1；2008年全球金融风暴，公司扣非净利亏了一个多亿，停了一年；2009年的年报，马上又来了个10派1.5元。 这也是最后的荣光，此后再也没有分过钱。 因为从2010年起，扣非净利连续6年都是负值，2015年到了负的7.15亿元，但这还不是峰值。 2016年8月份，有色金属行业总计有51家上市公司公布了资产负债情况，这51家上市公司平均资产负债率为40%。株冶集团当时公布的资产负债率已经高达97%，列有色金属行业第一。 虽然后面两年，公司都赚个几千万，但2018年年报马上又丢出个亏损16.32亿元的大雷。面对滚滚天雷，公司给出的解释是：政府补偿不足。 再往后，公司也一直在努力往回找补，但赚钱比亏欠可难太多了，这个大窟窿至今还没填上。 2020和2021年的扣非净利都是个多亿

继上周被媒体爆出集体降薪之后，4月9日，又有财经媒体报道：券商又“降息”了。 对内砍员工工资，对外砍客户保证金活期存款年利率，券商到底怎么了？ 一两家调整，尚可理解，但是集体如此干，就不正常了！难道他们的日子过不下去了吗？这背后隐藏了什么真相？ 01 降薪，向员工反向讨薪 （图中数据截至3月31日） 随着券商2023年年报陆续披露，券商公司员工薪酬情况也相继揭晓。在已发布年报的26家上市券商中，超一半券商2023年员工人均薪酬较上年度下降。 别惊讶，请托住下巴，还有更让你震惊的！ 在集体降薪的队伍中，中金证券、国泰君安、中信证券、中信建投证券、华泰证券等等，这些国内券商巨头，赫然在列。 具体来看，中原证券2023年人均薪酬33.55万元，较2022年下降13.23%，降幅最大。 两家头部券商中金公司、国泰君安紧随其后，2023年人均薪酬分别为69.72万元、64.75万元，较2022年分别下滑11.34%、9.39%。人均薪酬较2022年降幅超过5%的还有华安证券、中国银河证券。 相较于2021年的数据，券业“降薪潮”的趋势更为显著。海通证券以40%的人均薪资降幅高居首位；招商证券、信达证券、中原证券、广发证券、中金公司的人均薪资幅度在30%左右；国泰君安、中信建投、中信证券的降幅则超过10%。 如果说，前面的降薪员工有权抱怨，但反向讨薪的可别抱怨，这是讨回违法违规所得的薪酬！ 2022年8月，财政部下发《关于进一步加强国有金融企业财务管理的通知》。《通知》要求金融企业要建立健全薪酬分配递延支付和追责追薪机制，金融企业应当制定绩效薪酬追索扣回制度。 随后，诸如光大证券、中信证券、山西证券、首创证券、华林证券、东兴证券等，大部分均相继推出了薪酬追索扣回制度，对于违法违规的薪酬要追索扣回。 为何降？收入少了，硬性支出却多了，唯有降薪来填坑。 02 降息，挣利差保收入 4月8日，