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近年来，由于网上电商的激烈竞争，线下零售业的日子是相当不好过，永辉、联华、步步高等大型连锁门店也是亏损严重。

7月1日，中国“民营超市第一股”步步高，真正实现涅槃重生！

步步高重整计划获得湘潭中院批准，意味着步步高股份进入了重整计划执行阶段。同日，步步高还披露了裁定批准后的重整计划。

至此，债务危机引发的一系列问题也将随之迎刃而解。

实际上，这次步步高的重生不仅仅解决了这些，还从经营转型升级、产投协同方面实现了质的飞跃，甚至有望成为中国零售行业转型升级的“行业新样本”！

债主变股东解决危机

步步高于2008年上市，被称为“民营超市第一股”。

近年来，因受传统零售行业转型、债务规模较大、部分对外投资短期无法形成现金流及收益造成“短贷长投”等因素及疫情和房地产融资政策的影响，步步高陷入债务和经营双重困境，重整成为了公司走向新生的重要选择。

7月1日晚间，步步高公告称，公司及其十四家子公司已于2024年6月30日收到湘潭中院送达的《民事裁定书》，裁定批准步步高及其十四家子公司《步步高商业连锁股份有限公司及其十四家子公司重整计划》，并终止步步高及其十四家子公司的重整程序。

湘潭中院裁定批准后的重整计划显示，步步高及其十四家子公司债权清偿方案为：职工债权不作调整，全额清偿；税款债权不作调整，全额清偿；有财产担保债权，在优先受偿范围以现金和留债清偿；普通债权以现金、转增股票等方式清偿。

整体来看，步步高重整预期效果显著。不管是长中短，还是大中小债权都有了详细偿还计划。

首先，通过引入25亿投资款，预计步步高的流动性将大幅改善。

其次，重整计划显示，重整完成后，在步步高经营状况如期改善的情况下，自重整计划裁定批准后，留债利息按2.15%计算，财务成本将大幅下降，留债10年清偿，彻底解决“短债长投”问题。

此外，普通债权方面，每家债权人超过10万元的债权部分，将以步步高资本公积金转增股票按照9.69元/股的抵债价格进行以股抵债。

对此公司表示，预计削减大幅债务，有利于公司进一步恢复和改善经营。

胖东来助力激活经营

卷价格低廉、卷品类齐全、卷服务周道……多年卷下来，终究卷不动了。

客流少了，成交少了，供应商少了，流动资金断裂了。步步高就是在这种“卷”的生态下，倒了，面临破产重整的局面。

出现债务危机直接原因是流动性出现问题，要解决流动性问题，则需从经营上下手，实现收入增长。

为此，步步高自今年一季度末引入胖东来管理团队，对公司超市业务从调整员工薪资、压缩营业时间、提升员工福利待遇、门店动线布局、商品结构等方面进行改造，客流、销售实现了大倍数增长。

数据显示，首店步步高超市长沙梅溪湖店6月日均销售已基本稳定在120万元以上，第二家湘潭九华店日销106万元左右。

超市引入胖东来热效后，步步高梅溪新天地、九华新天地等购物中心门店客流大幅增长。同时，胖东来团队对步步高购物中心门店进行联动调改，在员工关爱、运营服务、招商调整、标准流程建设等多方面取得进展，购物中心业绩增长可观。

根据重整计划经营方案，步步高将聚焦超市、购物中心两大主营业务，精减门店数量，提高单店产出。围绕“超市+百货双轮驱动”的发展战略，全面发扬双业态联动优势，继续发挥民生消费的重要作用。

步步高表示，若公司及其十四家子公司顺利执行完毕重整计划，将有利于公司优化资产负债结构，提升持续经营及盈利能力，大幅提高净资产规模，将会对公司2024年度相关财务指标产生重大影响。

经过胖东来团队的一番操作，步步高经营出现了明显向好，并很快在业绩上得以体现。

今年一季度，公司实现营收9.28亿元；归母净利润2023.03万元，同比增长120.28%。经营性现金流量净额1.83亿元，同比转正。

供应商成紧密合作伙伴

过去，供应商进入连锁超市，往往需要支付各种费用。实际上，不仅如此，供应商供货后还不能立即结算。这种模式给上游供应商造成较大的资金压力，这也是为什么步步高债务重整时，出现了众多供应商债主的原因。

不过，在本次重整计划中，很好的解决了这一行业普遍存在的问题，甚至有望成为连锁超市行业的新样本。

步步高在重整计划中表示，公司将积极承接产业投资人的优势业务资源，学习先进经营理念，进一步整合资源，不断深化和提升经营管理水平，增强业务核心竞争力，重回高质量发展轨道。

根据法院裁定批准的重整计划，步步高共引入17家重整投资人，包括产业投资人4家，财务投资人13家。其中，4家产业投资人分别为：白兔集团、外贸信托（联合中化农业）、湘潭电化产投、物美集团+博雅春芽。

具体来看，白兔集团作为一家专注于美妆、时尚、美食等快消品牌的赋能与孵化的MCN机构，将与步步高组建合资公司，通过“精选产品+线上爆发增长+线下稳定销量”的方式，完成自营商品线上线下一体化销售，逐步打造步步高自营商品供应链体系。

外贸信托（联合中化农业）将与步步高在优质生鲜与农产品采购供应、电商平台合作、优质单品培育、农产品源头产业布局等方面开展长期稳定合作，对步步高进行产业赋能，优化生鲜与农立品领域供应链品质，降低采购成本，进一步拓宽公司资源和发展优势。

湘潭电化产投作为本地国企，将利用旗下子公司聚宝农业在粮食行业中的领先地位和优势资源，助力步步高优化并完善供应链，打造优质低价粮食产品，提升产品质量。

物美集团和博雅春芽将充分发挥在整合供应链、品牌赋能、数字化零售等方面的优势，助力步步高进一步提升供应链能力，并利用强大的数字化能力帮助公司提高运营效率。

当前零售行业正面临着电商冲击、新兴业态不断出现等多重挑战。在此背景下，步步高的涅槃重生，无疑为零售行业的轻装上阵提供了一个新样本。