社区

华泰保荐的小菜园上市首日上涨，一雪前耻越疆今天两大暗盘都是上涨接近9%图片一时间，市场上关于“上市卖公司”的观点戛然而止，随之而来的就是没人打的就要去打那么小菜园和越疆上涨的逻辑是什么呢？财哥认为认购冷清的确是占了很大的一大因素这两只新股，共同点都是只要稳住就能进入港股通认购冷清的话，公开部分只有10%股数，抛压很小，所以公司仅需要一点资金就能稳住股价做市值管理这就需要看公司想不想做市值管理了想做的话，涨个10%上下，不想做的话，股价直接腰斩，比如多点数智等，这就要看个人对风险的承受度如何了但这段时间时间以来，特别是毛戈平100%中签又暴涨后，来了一大波新手而新手们不知道新股涨跌背后的逻辑，很容易盲打说一个扎心的数据：港股打新历史前三大跌幅，全部都发生在今年，分别是七牛智能、多点数智和中赣通信当初认购这些的，只有一小部分是老手们去赌的，他们知道赌博的风险，所以控制仓位去打剩下的大部分申购这三只的，都是新手所以，知道新股涨跌背后的逻辑，真的很重要比如目前还在招股的四只新股佑驾创新（今天中午截止了）、讯飞医疗科技、英诺赛科、和健康之路，这四只新股的孖展数据，都因为小菜园和越疆上涨而多了起来所以，弄懂这几只新股的涨跌逻辑，就很重要，咱一只一只来讲一、佑驾创新 $佑驾创新(02431)$由于小菜园的大涨，佑驾创新今天的孖展突然就大增目前基本确定公配会超15倍，就看中信哥搞不搞套路回拨（看能否下限定价）佑驾创新的申购方案很早就已经在圈内公布了，财哥是申购的！二、讯飞医疗科技 $讯飞医疗科技(02506)$1、公司是A股科大讯飞拆分出来上市的首先科大讯飞这家公司的管理层，在A股也是劣质斑斑的，这个凡是在A股的老股民都知道那他

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡财哥下午五点多才看盘，一打开就已经低开罗在4.78元出了两手，剩下两手留着明天出草姬集团截至最终收盘，辉X暗盘收涨27.7%，富X暗盘高一点，收涨28.5%草姬集团吃了小肉，恭喜伙伴们！.........今天又上来了三只新股，接下来还会继续上，这是每年的惯例，港交所要冲年底业绩今天上来三只新股亮点不大，先来讲下佑驾创新的最终申购方案！佑驾创新是深圳一家智能驾驶及智能座舱解决方案供应商，为车企提供智能驾驶解决方案、智能座舱解决方案、车路协同三种解决方案由以上介绍得出，佑驾创新是一家主营智能驾驶的公司看了一些文章，都拿佑驾创新跟今年上市的地平线、黑芝麻智能、小马智行、文远知行等对比虽然都是主营智能驾驶，但其实严格划分的话，他们根本不是同一个细分领域，这个必须要区分开来，下面估值部分也要应用到智能驾驶按照智能的级别从低到高排序，从L0-L5，后面的数字越大，代表智能的程度越高而更加细分划分的话，智能驾驶细分到两个领域，ADAS和ADS如下图，L0-L2+属于ADAS，L3-L5属于ADS很明显，佑驾创新的智能驾驶是L0-L2+级别，属于ADAS，智能程度方面，是不如ADS的，而地平线、黑芝麻智能等都属于ADS我们也可以从行业增速方面来看由于ADAS目前技术比较成熟，是目前主流的路线，过去是高增速，但智能驾驶的未来属于L3-L5级别，因此，ADAS的行业年复合增速，从40.5%，断崖式放缓至未来的14.8%因此，佑驾创新智能程度比不上地平线、黑芝麻智能等，且其细分的ADAS行业增速将断崖式放缓，行业缺少想象力，这是第一点！第二点，由于ADAS（L0-L2+级别）技术已经很成熟，技术门槛较低，那么肯定竞争层面会非常激烈的公司在所有国内智能驾驶解决方案供应商中排名第七，

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 草姬的分配在下午陆续出炉 这次直接下限3.75元定价 甲组分配 1,000,000股 中800股 1,200,000股 中800-1,600股 乙组分配节录: 1,300,000股 中800-1,600股 1,400,000股 中800-1,600股 1,500,000股 中800-1,600股 1,666,400股 中800-1,600股 这样的分配，完全跟财哥之前预测的一样 甲尾和乙组全档都是稳一争二 而且，从圈内伙伴的中签数的中签数来看，甲尾中2手的概率，要高于顶头锤 财哥当初给的建议也是申购甲尾，性价比是最高的，财哥两个号都是中了两手 目前草姬集团有两个不败： 一是港股打新公配超4000倍的新股没有破发 二是历史上诱明星效应的新股没有破发 明天草姬大概率要吃肉，预祝中签的伙伴！ 这里财哥只用了“大概率”这词，不敢说百分百，咱打新，都是为了压大概率赚同时承受小概率亏，然后一年累积这样压大概率的事，你打新能不赚钱? 要百分百胜率的，建议不要打新，直接去买货币资金的好了 ........ 今天又来上了一只新股：佑驾创新 这次直接是你大哥中信和你二哥中金，两个“中子头”保驾护航 中信就不用多说了，今年最牛保荐人，没有之一 而二哥中金，目前也是两连胜了，尤其是毛戈平一役让中金彻底“黑转粉” 同时佑驾创新还具有超高比例基石，涨多跌少般的存在，再加上有个入通预期 不管从哪里看，佑驾创新肯定是要申购的，无非是轻仓玩玩还是重仓打的区别 财哥计划申购，最终申购方案，等看到招股书再定！ 今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美A三地投资，投资风格长线为主+短线为辅的普通投资者，我们下期见！ 免责声明：文中观点仅为

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 今年的港股打新，两级分化现象严重 挑着打的，比如刚过去的毛戈平，短短几天已经翻倍了 而随便申购的，今年将会遇上港股打新以来，排历史跌幅前三的新股：七牛智能、多点数智和中赣通信 尤其是多点数智，第一天跌幅排进历史第二，第二天跌幅直接创造历史，短短几天，股价已经腰斩了2.5次 打新这么多年，财哥是真没见过上市几天股价就腰斩几次的新股，真是活久见 对于多点来讲，市场对于“上市即卖公司”的观点，财哥觉得挺有道理的 我们也可以多点身上提炼出“卖公司”的三大特征： 管理层不够诚信、估值贵出宇宙和股份不禁售 今天文章详细聊的越疆，财哥怎么看都觉得有点像卖公司来的 一、管理层品质分析 越疆是港股第三只18C新股，主营卖六轴协作机器人 注意，协作机器人不是人形机器人，就是那种机械臂而已，技术含量并不是什么高精尖的高科技公司 而且，管理层好大喜功 反复强调自己是全球第二、国内第一的企业 但是，管理层用的口径是出货量，这就有点耍小心眼了 凡是只强调销量而忽视客单价的，都是耍流氓 举个例子：一瓶飞天茅台二千块，一瓶二锅头20块，由于二锅头便宜且大众化，所以销量肯定比飞天要多 然后你敢在你招股书中说我二锅头卖得比飞天多，所以我的企业比茅台强吗？？？ 这不就是在耍流氓了吗！！！ 如果按营收计，越疆只排全球第7，国内第2，排名一下子就被拉下来了 从这点可以看出管理层品质不行了 除了这个，更能体现管理层不诚实的，是毛利率 在协作机器人行业中，越疆实际排老七，但其毛利率既然是全行业第一，甚至比全球排前三的龙头都还要高 看了下越疆卖的机器人，其售价是一年不如一年，但为什么毛利率全行业最高呢？ 答案就是公司的毛利率披露口径存在很大的问题 如图，越疆披露的毛利率，是不含存货减值的 我们知道，毛利

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 招股第二天，草姬集团已录得接近2700倍的公配超额认购，可能最终要超5000倍，跟今年超购王晶科争雄 对草姬集团的观点不变，申购方案也不变！ 跟草姬集团的火爆不同，小菜园到现在，公配都还没足额认购 简直是冰火两重天 小菜园的认购冷清，财哥觉得并没有被错杀 今天文章简短一点，只聊重点 1、业绩是相当可以 不少伙伴认为小菜园业绩不错，财哥认可这观点 2021-2023年，收入年复合增速31.1%，今年9月前同比增长15.4% 经调整利润方面，年复合增速更是达到变态的52.7%，不过今年9月前经调整利润几乎平开 没有对比的话，就很难看出小菜园业绩怎样 一个很直观的现象是，大伙是不是觉得今年外部环境不太好，平时出去下馆子的人也少了很多？ 作为对比，同样是中式连锁餐饮的且同样在港股上市的企业，我们就可以看出孰优孰劣 九毛九H1利润同比下滑67.5%、呷哺呷哺H1利润同比下滑114倍、火锅龙头海底捞H1利润同比下滑9.7% 从以上对比看出，小菜园的业绩是相当不错的，起码是秒杀了很多同行 从客观角度出发，我们不能因为是某某保荐的，就完全否定了小菜园！ 2、除了业绩，其他一无是处 不过，小菜园除了业绩能拿得出手外，其他就全都是短板 ①估值上没啥油水 如下图，在大众连锁餐饮行业中，客单价在50元-100元这个细分领域，小菜园和九毛九并列第一、呷哺呷哺排第四 小菜园市占率基本跟九毛九一样，但此次招股市值是九毛九的两倍 小菜园市占率仅比呷哺呷哺多了0.1%，但此次招股市值是呷哺呷哺的7.6倍 虽然今年九毛九和呷哺呷哺的业绩的确不如小菜园，但从市值上来看，小菜园市值也不至于高出这么多 综上，小菜园估值偏高了！ ②保荐人：戴维斯双杀的模版 此次保荐人，堪称戴维斯双杀 华泰就不用说了

草姬集团 $草姬集团(02593)$ 很火爆，招股第二天，公配已经超购2700倍 按照这样的趋势下去，超5000倍以上是板上钉钉的事 草姬集团为什么这么火？质地很好吗？ 本文就以上两个问题展开深入分析，反而最后的申购方案是次要的 一、草姬集团为什么这么火？ 主要这是个明星概念股，这种明星效应在香港本地会遭到热炒，港胞们非常喜欢 经常看TVB长大的伙伴，应该都认识TVB演员郭晋安，演技非常牛，特别是在《憨夫成龙》中饰演的傻子丈夫，其形象早已深入民心 图片 草姬集团成立于2000年，是中国香港多元化保健品及美容与护肤品供应商，由郭晋安及其姐姐郭致因共同创立。 从股权架构来看，郭致因及其配偶李日胜二人分别持有公司90%与10%股权。而郭晋安则担任草姬集团的非执行董事，同时也是公司品牌代言人 图片 所以，草姬集团榜上了明星概念效应 具有明星效应的新股表现如何呢？ 港新的历史超购王，超购倍数力压今年超购晶科股份的毛记，由于榜上了“林夕”，暗盘暴涨575%，首日收盘也暴涨431% 周杰伦概念股巨星传奇，暗盘上涨33.4%，首日上涨23.8% 王一博概念股乐华娱乐，暗盘上涨42.6%，首日上涨47.8% 由此可见，明星概念新股在港股打新中无论暗盘或者首日，战绩非常牛，是港胞非常喜欢热炒的概念 同时，加上目前好几家券商都有50倍融资 因此，明星概念股靓丽表现+烂大街的50倍，造就了草姬集团认购火爆！ 二、草姬集团基本面质地如何？ 今天不少圈内的伙伴，觉得草姬集团的基本面不错 但财哥看完了招股书后，其实草姬集团这种小票，基本面不太行！！！ 且听财哥慢慢道来 觉得草姬基本面不错的伙伴，一般都是认为草姬过去几年业绩增速不错 比如2021-2023年，公司的营业收入年复合增速高达15.4%，经调整利润年复合增速高达3

又来到大白话财报系列：一句话说清个股核心投资逻辑 今天想聊的是小破站 $哔哩哔哩-W(09626)$ 今年第三季度，是B站自创立以来，首个经调整利润盈利的季度 但是，这个里程碑事件，却没有给B站的股价带来任何正反馈，相反，B站绩后到现金，股价反而还跌去了7.6% 这是为何呢？ B站的核心逻辑是：首先B站是纯情绪标的;第二点是业绩跟情绪之间的的逻辑关系 ........ 先说第一点：盈利是次要，关键是收入的高增长 为啥盈利是次要？ 虽然B站也是属于视频互联网大厂，但B站天然的用户属性，决定了盈利能力不高 跟短视频快手高达55%的毛利率相比，B站的毛利率仅为30% 图片 也就是说，B站这模式蛮苦的，只能靠走量，也就是收入的高增速，带动那一丁点的净利率 按照这一核心逻辑出发，其实B站本季度的业绩是非常不错的 不单经调整利润实现里程碑式扭亏为盈，而且这个盈利是在收入同比增长26%的基础下实现的 图片 这点就非常了不起了 上篇大白话系列，我们聊到的是快手 我们说到一个话题是：关于成长股，尤其是科网成长股，一个判断标准是利润或者收入增速常年保持在20%以上 B站自上个季度收入同比20.3%增长后，本季度出现加速度26%的增长，说明了B站重回了成长股之列，且这个增速，是自2022年以来的最高增速 当然，细分来看，主要是本季度游戏的高增长带动，主要是新游《三国：谋定天下》流水高增 但市场容易忽视的是，B站的广告业务也一直在高增长中，已经连续六个季度增速都在20%以上 纵观互联网大厂，仅有腾讯 $腾讯控股(00700)$ 、拼多多 $拼多多(PDD)$

今天是多点数智和重塑能源的上市首日 结果，多点数智 $多点数智(02586)$ 收盘跌去了54.3%，首日腰斩有余 图片 这个跌幅，创下了历史第二大纪录（第一大七牛智能-56.7%、第三大中赣通信-46.4%） 而且，新股历史前三大跌幅，全都发生在今年，今年真是太难了 这三只“顶呱呱”财哥都没有申购 而多点数智一手中签率100%，不但打新的爆亏，捞新的也基本全军覆灭 多点数智此次主要是发行估值贵出宇宙圈+老股东股份不禁售 图片 就算今天多点一上来股价就腰斩了，但其PS仍然高达6.4倍，依然比同行还要贵很多 所以打新不能盲目打，今年盲目打的，基本是大亏为主！ 另一只重塑能源 $重塑能源(02570)$ 相对好一点，收盘几乎平开 这个财哥也是放弃申购的 虽然打新重塑的是小亏，但捞新的是小赚的，比多点数智相对本分很多了 ...... 以上两家新股表现不好，其实也是预料之内，但今天的主角并不是这两家，而是今天下午公布中签的毛戈平 由于公开认购火爆，毛戈平 $毛戈平(01318)$ 上限定价，中签率方面，一手中签率100%，甲尾13手，乙头14手，顶头31手 图片 这个结果出来后，目前观点是两极分化 乐观的有人20%收乙组、有人预计涨30%左右 悲观的说这中签率太高，货太多，比九源还不地道，同时又是四大“坑王”中金保荐的 财哥就不做情绪的带路党了，这次，只罗列客观数据，大伙自己根据数据来判断吧 1、关于中金保荐问题 的确，中金保荐的新股，破法率很高，这是一个不争的事实 所以悲观派之所以悲观，并不是凭空而来 但是，正如上一篇文章分析的那样：中金

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡昨天孖展数据一般直到今天孖展才爆了，而且是在头部辉X控孖展的情况下爆的昨天大家都还说不打，今天又开始一窝蜂的上来一、毛戈平打新分析1、业绩扎实毛戈平的基本面是明牌了还没正式招股的时候，很多伙伴都已经知道了其业绩很好招股书的业绩，是更新到今年的半年报业绩要看过去，同时也要看现在首先看过去的2021-2023年收入三年复合增速35.3%经调整利润比收入的增速还要高，年复合增速高达41.6%看现在，最新公布的今年半年报收入同比增长41%，收入继续高增，经调整利润H1同比增长47%，利润增速继续比收入增速要高收入利润双双高增，毛戈平的业绩怎么说也是非常抗打，妥妥的超级成长股至于毛戈平常年的利润增速比收入增速还高，是因为公司高达85%的毛利率85%的毛利率，在同行中是最高的，盈利能力堪比茅台，说明了主打高端国妆的毛戈平，已然有了品牌护城河当然，毛戈平过去和现在的成绩优秀，也离不开这几年化妆品的“平替”这几年国内宏观就那样，面对国外的高价化妆品，很多人都选择了国产替代，即“平替”所以，除了毛戈平，国货中的珀莱雅和巨子生物等，过去和现在的业绩也是一样的牛，收入和利润的年复合增速基本和毛戈平相当至于网上有人说的重营销轻研发，那就是外行人在指点江山了化妆品属于消费股，不是什么高科技产品，所以根本不需要大量的研发费用而化妆品属于消费行业，是面向终端消费者的TOC类公司，凡是TOC类的，都是花费一大笔钱去上广告所以你会发现，不单是毛戈平，化妆品（彩妆+护肤）无论是国货也好海外高端的也罢，所有化妆品企业都呈现清一色的销售费用大、研发费用小的特征2、估值良心还没上市前，就有消息放风出来说毛戈平定价会很高结果，这次定价不但不高，反而还很良心毛戈平经调整PETTM（数据不是净利润，而是经

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 先看官方介绍： 多点数智本地零售业的零售商提供零售数字化解决方案，公司已成功将业务扩展至亚洲其他国家及地区，包括香港特别行政区、柬埔寨、新加坡、马来西亚、澳门特别行政区、印尼、菲律宾及汶莱。 根据弗若斯特沙利文的资料，于2023年，按收益计算，公司是中国最大零售数字化解决方案服务商，市场份额为6.5%。 从以上官方介绍来看，多点数智是属于云计算企业 云计算在6-8年前属于当时很火的概念，但这几年整体股价很惨谈，特别实在港股 公司是细分龙头，但市场份额仅为6.5%，说明这个本地的零售SASS的竞争很激烈 这是第一点，行业不太性感，竞争格局不太明朗 第二点，业绩方面 目前多点数智还是亏损上市，只不过亏损逐年收窄 z 不过，公司是经过了重组，把盈利能力最强的广告业务剖离出去了 如下图，广告云业务，从2022年开始盈利转正后，利润就开始高速增长 到了今年上半年，广告云业务就贡献了2.33亿元 也就说，如果之前不剖离这个最赚钱的业务，多点数智整体式已经实现了盈利 至于剖离的原因，公司解释是降低潜在的法律和监管风险 既然已经剖离了，那多点数智就依然还是一家亏损的公司 第二点上，业绩上不性感！ 第三点，估值上 像多点数智这样的本地零售SASS服务商，大企业都是在老美上市，比如大名鼎鼎的SHOP、SAP和CRM 而在港股上市的，且有一些业务有交集的，分别是金蝶国际、百富环球和中国有赞 由于多点还没实现正向的利润，因此用PS估值法（实时TTM） 金蝶国际4.8倍、百富环球0.9倍、中国有赞2倍 而多点数智13.9倍，这估值贵出宇宙圈 第四点，就是被诟病的老股东股份不禁售，关于这点，在申购计划环节讨论 二、多点数智申购计划 从以上的第一至第三点来看，行业不性感+竞争格局不明朗