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同一晚，中概股表现几乎平开，受美股的影响不大 不过，当晚有只中概股开始异动，盘中最大涨幅接近11%,收盘仍然涨了9.15% 图片 这只票是财哥持有的烟蒂股之一，平时波动很大，有时候涨了又跌回去，但这次不一样，这次会有托底作用 原因在于周五盘前，知乎公布了一项影响程度很大的公告 图片 知乎发布公告，德意志银行香港分行代表该公司提出有条件自愿性现金要约，计划以每股A类普通股9.11港元的价格（3.5元美股ADR）回购最多4692.14万股A类普通股，将涉及已发行股份的约15.9%。 这可是个重磅的消息，但中概股市场太冷了，同时知乎又是冷中之冷，毕竟平时交投量寡淡 因此当晚，知乎评论区里居然没有人讨论这则公告背后的套利机会！ 财哥当晚已经套利了6%出局一次，之后在3.362元均价再度出了之前的一些仓位 图片 两次套利，共盈利大概11%的百分点 关于套利的机会，当晚在内部圈子已经聊了，圈子伙伴大概知道个什么情况，今天就来更详细的深入探讨 一、为什么说要约回购有套利空间！ 要约回购跟大家平时所知道的一般回购是不一样的！ 要约回购是指上市公司通过公开要约的方式，向股东发出购买其所持有的公司股份的提议。 要约回购跟一般回购有很大的不同：一般的回购是把资金分散在每个交易日买一点，同时价格区间是不同的，回购价格主要跟当天的行情有关 但要约回购的价格是确定的，而且资金一次性用光，并不是每天买一点点，而套利空间就在于这个规则上！ 我们直接用知乎这次的案例做具体分析！ 这次知乎直接要约回购15.9%的股份，价格是港股9.11元，美股ADR是3.5元，届时，如果你手中有持仓，券商APP会发送通知给你，你可以自愿选择是否把手里的股份卖给公司，注意，这不是强制性的，你可以选择卖还是不卖、或者只卖一部分，剩下的拿着都可以 如果你手中的持仓成本低于以上回购的价位，则形成套利利润 关于更细致的套利操作过程，在

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 前段时间已经知道这ETF，只不过最近连续两天涨停，溢价率一度超20%，成为市场香饽饽 财哥趁着空闲时间，查找下详细的资料 先说说下总的印象： 从这只基金长期表现上看，其实收益率比较一般，如果剔除掉高溢价因素，那就还不错，会比A股好一些！ 而近期出现爆单现象，主要原因跟之前日经ETF、印度ETF一样，是散户对A股的绝望，进而拉高海外资产的高溢价 这只ETF就是沙特ETF，目前国内只要有两只：南方基金旗下南方东英沙特阿拉伯交易型开放式指数基金(QDII)(以下简称沙特ETF，下同)，和华泰柏瑞基金旗下华泰柏瑞南方东英沙特阿拉伯交易型开放式指数基金(QDII) ........ 能不能买，或者说现在买划不划算，财哥就从几个方面客观分析下： 1、看行业仓位占比 判断一只ETF好不好，我们主要看这只基金各行业占比如何 看了下资料，目前行业占比最大是金融（41.6%），占比快到一半了，接下第二大行业是原材料，占比为17.2% 沙特这个阿拉伯的国家，最强势或者说最稀缺的资源是什么呢？ 相信大伙都知道是石油等能源行业吧 但这基金，石油等能源占比仅为9.2% 那大伙买沙特这基金，其实大部分买的是他们的银行等金融，而这方面，不是沙特的强项，还不如咱国内的金融业发达呢！ 这就好比如，咱们去一个地方旅游，主要是尝下当地的美食吧 比方说你来广东旅行，肯定想品尝下当地最出名的粤菜系，那你来广东，你吃的广东人做的川菜，味道能正宗吗，能好吃吗？ 2、看历史业绩如何？ 看历史，能大概了解到一只基金过去式好还是差，对未来收益具有一定的指导作用 如图：从2019年至今5年半时间，有二年下跌，三年上涨 今年迄今涨幅0.5%，五年半时间涨了47.43%，但主要涨幅是2021年36.18%贡献的

昨晚美股跌得有点残暴 阿斯麦 $阿斯麦(ASML)$ 本公布了一份超预期的业绩，但其中，因三季度营收指引不及分析师预期，阿斯麦大跌12.74%，创下自2020年3月以来的最大跌幅。 由于阿斯麦的指引产生的连锁反应，美股芯片股全部雪崩，费城半导体直接大跌7%，纳斯达克罕见跌了接近3% 图片 中概股很难不受影响，这种情况下，拼多多 $拼多多(PDD)$ 昨晚也一度出现超过3%的跌幅 财哥看了一圈，唯一利空可能是担忧川普上台后，会加重关税吧！ 那实际情况是如何呢？ 现在的国内跨境电商，走的是美国“小额豁免”的小包运输方式，指的是在单价800元美刀下，都免税且不受海关的严格审查 目前在境外增速最快的TEMU和shein大部分都是走的这种方式 我们来个极端点的假设，假设川普上台废除“小额豁免”政策（实际情况不可能，更多可能是调整规则） 那拼多多受的影响会如何呢？ 拼多多去年经调整利润达到663亿人民币，同比增长90%，最新的Q1经调整利润306亿，同比增长262% 有人推测过，去年TEMU收入端增长大增，但由于还处在扩张期，补贴等费用过高等因素在，TEMU去年利润是亏了100亿 由此推测，剔除TEMU后的拼多多，去年实际利润是763亿 则截至写文，拼多多的静态PE(用2023年利润算)为17.4PE，这是静态的 实时的PE是多少呢？ Q1经调整利润306亿，这其中包括了TEMU的交易佣金，我们再大胆假设，假设TEMU利润端Q1已经盈亏平衡了（实际还是亏的），那306亿就是剔除TEMU后的多多主站+买菜的利润 实时PE，用的是过去四个季度的利润算，即是23年Q2+Q3+Q4+24年Q1 财哥推算出最近四个季度为984.4亿，则实时

一、竞争加剧 研究机构考克斯汽车最新数据显示，2024年第二季度特斯拉 $特斯拉(TSLA)$ 在美国电动汽车市场的份额降至49.7% 这是特斯拉在一个季度中的份额首次低于50%，比去年同期的59.3%下降了近十个百分点 众所周知，特斯拉在美国的电动汽车市场一直占据统治地位，这次数据不仅动摇了其领导地位，加上近期频繁负面消息，不得不让市场对特斯拉的未来表现感到有些担忧 事实上，近年来美国电动汽车市场整体呈现快速增长的趋势 据中信建投证券的研究报告，2024年第一季度美国新能源汽车市场销量达到13.2万辆，同比增长13.5%，环比增长4.9%，全年销量预计将达到170万辆，同比增速为15% 此时特斯拉市场份额的下滑也正是反映了当前电动汽车行业竞争激烈态势，说明越来越多的汽车制造商开始加大在电动汽车领域的投入，推出更具竞争力的产品，对特斯拉的威胁也将会越来越具有挑战 二、利空和利好交织 除了市占率下滑，马斯克的无人驾驶大计划也被延期了 原本计划在8月8日发布的robot taxi自动驾驶出租车，现在因为一些设计上的调整而推迟。 市场对这款全新自动驾驶出租车充满期待 加上特斯拉7月2日公布数据称，公司在截止6月30日的第二季度交付44.4万辆车，高于市场预期，市场的乐观情绪一度推动特斯拉股价连续十一天上涨，实际市值增加了超过2570亿美元 这次跳票对于市场来说无疑是扫兴的，马斯克本人也出面回应了这个跳票的传闻，他说需要更多的时间来进行设计更改，但并没有给出新的发布时间 这个消息一出，特斯拉的股价在7月11日大跌了8.4%，这可是自今年一月以来的最大跌幅 图片 多重利空之下，马斯克的政治立场表态，可能是近期关于特斯拉为数不多的利好了 对于特斯拉这一网红股来说，马斯克作为标志性人物，其政治立场的转变尤其

中国平安 $中国平安(02318)$ 宣布，拟发行35亿美元可转债，到期日是五年后的2029年，票面利率为0.875%，半年支付利息。首次转换价格为港币43.71港元/股。 图片 该公司计划使用本次债券募集资金的净额，以满足公司未来在财务方面的发展需要，并补充公司对资金的需要；为集团健康养老战略的发展提供商业支持；也可作为普通企业使用。   对于发可转债用途，平安目前公告的描述是：   我们计划使用本次债券募集资金的净额，以满足我们今后在财务方面的发展需要，并补充我们对资金的需要；为集团健康养老战略的发展提供商业支持； 从这个介绍来看，应该是涉及到了保险、医疗、保险、养老等领域，都需要资金来补充资金。   此次可转债数量方面： 若所有债券均以每股H股43.71港元的价格转换而成，而不会再发出任何其它股份，那么该债券的可转换成大约6.25亿股可转换股票，相当于中国平安目前已发行普通股的8.39%和已发行总股本的3.43%，相当于中国平安在所有转换后所发行的可转换股份数量的7.74%，以及总股本的3.32%。   根据公告，若以最初的转换价格，中国平安的A股和H股持股比例将由原来的分别将从59.10%、40.90%被稀释至57.14%、39.54%。    ........ 这个稀释程度，并不算大，但我们要了解，以平安的基本面，在如此低股价下，有没有迫切需要发债的需求： 根据报道，截止2023年末，中国平安综合/核心偿付能力充足率分别为208.03%和160.28%，若发行可转债，静态测算下综合偿付能力充足率将提升至211.1%。 截止1Q24末，平安寿险、平安产险、平安养老和平安健康险的综合偿付能力充足率分别为206.

今天来聊聊终于下决心上调了会员费的Costco $好市多(COST)$ 全球知名的连锁会员制仓储超市Costco近日宣布，自今年9月1日起将对美国和加拿大地区的会员年费进行调整 图片 此次涨价预计将影响约5200万名会员 具体来看，普通会员的年费将从60美元提升至65美元，而更高级别的黑钻会员年费则从120美元增至130美元，整体涨幅在8%左右 截至写文，公司股价今年已累计上涨34%，远超标普500指数 图片 为什么Costco涨个会员费都能搞个大新闻呢？ 对于超市会员店鼻祖Costco来说，涨会员费还真就是影响公司利润的大事儿 Costco从成立伊始就将客户群定义为美国富裕中产阶级，用超低价和附加服务占领了消费者心智，商品价格低意味着较低的销售毛利率，这样一来，没什么成本的会员费收入反而成了Costco利润的大头 Costco最新一季财报显示，公司季度净利16.8亿美元，其中有11亿是会员费带来的，约占净利润的65% 考虑到Costco会员稳步上涨的趋势，以及高达九成以上的会员更新率，因此，会费的涨价基本可以等于利润上涨。 上面提到这次涨价涉及5200万会员，根据最新季报，公司会员总数为7450万，而且彭博分析师预计涨价后会员续约率将保持稳定 那么我们可以简单估算一下，此次8%的会员费涨价可能为公司带来超3个点的利润率增长 不过投行分析师表示，从过往情况来看，在Costco会员费上调之前，公司股价表现普遍优于标普指数，但上调之后反而会落后于指数表现，这主要是因为利好对线导致的 虽然不知道这次涨价会不会重演，但拉长周期来看，Costco凭借强大的商业模式和稳健的会员增长为投资者带来了丰厚的回报 ........ 另外值得一提的是，Costco此次调价相比公司以往平均涨价周期来说，延后了一年半

周五收盘，一个重磅的数据出来了！ 看完之后让人是如鲠在喉，难以下咽！ 周五出炉的数据，我们的社融数据不看不知道，一看吓一跳啊 我们的m1降幅扩大到了5%，我们的m2同比增速只有6%，这两个核心数据是继续刷新了历史新低 有人可能对m1和m2不是特别了解，我来稍微解释下： M1：简单来说就是老百姓可以随时使用的钱，比如说是你口袋里边儿的钱或者活期的存款，想用就可以马上去用 这个数据的减少到底意味着什么呢？ 是不是意味着大家手里边儿的活钱是越来越少了 当手里边儿的活钱越来越少的时候，就算你以旧换新、给够折扣，股市估值再低等，大家也没钱去买车消费！ 你放开限购，房贷利率持续降低，大家也没有钱去买房！ 就算A股股市再低，散户也没钱来抄底了！ 那M2到底代表什么呢？ M2不光包含了老百姓手里边儿可以马上花的活钱，也包含了部分定存起来的钱 换一句话讲，m2就是你马上能够花的钱和即将能够花的钱，那么m2增速放缓到底意味着什么？ 是不是说明了大家的整体购买力在持续的边际变弱 说的更加直白一点，是不是可以理解成为大家越来越没有钱了 ....... 如果看得足够仔细，你就会发现还有两个特别扎心的数据 第一个数据就是居民的中长期贷款在持续降低，这意味着什么？ 是不是说明当前大家都变得非常保守，别说去抄底房地产了，现在基本上是能提前还贷，就赶紧提前还贷 另外一个数据更加扎心，那就是总的人民币存款的余额还在增加 目前人民币存款余额，已经高达295.72万亿，平均到每一个人的身上，每个人的人民币存款二十多万 现阶段似乎整个都陷入到了一个死循环，因为工资降低，所以不去消费，都在持续存款 因为找不到工作，所以更不敢去消费，因为房子和车子在持续的降价，所以也不愿意去买房和买车 富人不愿意消费，是因为觉得消费没那么重要 中产不愿意消费，是因为前几年买房欠的债还需要持续的还 穷人不愿意消费，是因为手里边儿真的没钱

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 特朗普演讲遭遇枪击，客观地讲，78岁高龄的他遇袭后的反应还是很值得敬佩的，而被媒体抓拍到的画面，更是将他“硬汉”的形象刻画得淋漓尽致，和垂垂老矣的睡王完全是两个极端。 拍照的记者就更牛逼了，他没有趴下，反而举着相机，今年普利策奖肯定是他的了。 大难不死必有后福：在遭遇枪击之后，特朗普重新当选总统的概率上升至70% 接下来一段时间，市场进入“特朗普交易”时间： 就是以特朗普重回白宫为预期，围着特朗普的执政方案，以及可能产生的影响做交易。 川普的施政纲领，主要包括“扩大财政和宽松货币政策，对内减少税收和对外加收关税，促进美国制造业回流，加速鹅毛战事的结束。 ①降息概率大增！ 特朗普对鲍威尔的再次当选表示支持，而从鲍威尔近期在国会听证会上的行为来看，鲍爷是支持今年降息的！ 特朗普的“扩大财政和宽松的货币政策”也支持提前开启降息周期 因此，美联储降低利率的预期将显著上升，并且在本周末，芝交所的加息预测器显示，在九月份，降低利率的可能性将达到96%。 ②对美元的影响（决定人民币汇率） 特朗普想要将制造业回流美国，因为美元的强大，会削弱美国在制造业上的地位，而降息、宽松货币、扩大财政政策，都会让美元贬值 但是短期内，预测避险情绪会美元和美债都有支撑，所以会走的比较震荡。 因此，对我们软妹币来讲，短期并不会出现大开大合的情况！ ③ 黄金影响几何？ 到了2024年，美国居然还能出现“总统大选枪杀案”，而且枪手还在所有人的注视下，举着一把猎枪，爬到了房顶上。 再一次解释了：这个世界就是一个“草台班子” 为了防止复仇引发更大的暴动，睡王不得不取消了所有的选举，但他的反应速度还不如懂王。 因此短期看：风险厌恶的上升，短期内可能会推动金价的上涨，但这种上涨的幅度不

今天和大家聊聊风波中的金龙鱼以及食用油行业 七月九日食用油运输风波继续发酵，由B站up主发视频称，货车的行车轨迹都是开源的，他通过对涉事油罐车的新增分析，发现装完煤油立马装豆油的油罐车，曾到过金龙鱼咸阳工厂和武汉工厂卸货 图片 对此金龙鱼火速回应，称自查后监管无疏漏，旗下各工厂均严格遵守内部管理制度，绝不会采用外部其他来源的油罐车进行运输。 对于这份回应，资本市场仍表现出将信将疑的状态，7月10日开盘，金龙鱼股价开盘跌超8%，虽然随后有所反弹，但收盘仍下跌4.4%， 有意思的是，作为金龙鱼的竞争对手，同一天，道道全和西王食品均出现了涨停 但无论是金龙鱼亦或是道道全或者西王，这些年的股价都是一路向下，从2021年的高点至今，金龙鱼累计跌幅超过80% 图片 西王王和道道全也好不到哪去，股价跌幅也都超过60% 显然,在食品安全之外，食用油行业也有着它自己的问题 ....... 我国的食用油行业集中度还是比较高的 根据东北证券的研报，2022年国内食用油零售企业前三名市占率达到61%，他们分别是益海嘉里，中粮和鲁花，市占率分别为39% 、15%和7%。 这次出事的金龙鱼就是益海嘉里旗下的，而中粮旗下最知名的品牌则是福临门 高集中度的行业，一般龙头会有一定的溢价能力，盈利能力普遍也会不错，但食用油行业却是一个例外。 2023年行业的龙头金龙鱼毛利率是4.83%，净利率则只有1.11% 图片 这意味着即便金龙鱼每年营收3000亿，最终赚到的也只有区区30亿，收益率还不如银行！ 那么金龙鱼的利润率为什么这么低呢？ 两个原因： 第一，原材料大豆等采购成本占比高，并且波动幅度大 第二，作为民生产品，公司对食用油缺乏定价权 作为高度刚需的产品，食用油和糖、盐一样受到国家管制，金龙鱼想提价并不容易 比如早在2007年11月，国家发改委曾经对食用植物油生产经营企业提出告诫，加强自律，合理定价，

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡ 今天西锐登陆暗盘 截至暗盘收盘，西锐小跌1.64%、某途暗盘跌了3.64% 这波七只财哥都没有申购，但财哥知道，有不少伙伴还是去打了西锐和广联科技控股 恰逢昨晚网传西锐的配售出来，甲组+乙组满配，这超高中签率，让打了的伙伴一下子都慌起来 为此，财哥专门为此加塞多了一篇文章《套路回拨再救主，新股渡过至暗时刻》，目的就是根据客观现实，来分析西锐最有可能的表现，避免伙伴们过度悲观 文章的观点是：新股情绪面的至暗时刻已过，像西锐这种正经来上市的企业，最悲观的情况下，可能也只是小跌而已（类似如祺小跌） 而如果情绪面继续好转的话，说不定西锐还会有惊喜！ 结果今天的暗盘，西锐虽然没有惊喜，但也没有惊吓，符合财哥之前说的“最悲观情况下，西锐只会小跌”的观点 晚上11点，西锐的正式配售结果出炉了： 甲组只是中签率高，没有满配，而乙组满配了，但跟财哥预测的一样，是因为乙组没几个人打，从而导致的满配 同时中金的绿鞋生效，只发了10%的绿鞋，刚好可以覆盖10%的公开股数 至于中金会不会积极行使绿鞋，那就是另一个故事了 这份配售结果出炉，如果你问财哥明天首日西锐表现如何的话，财哥还是原来的观点： 新股情绪面的至暗时刻已过，像西锐这种正经来上市的企业，最悲观的情况下，可能也只是小跌而已，如果情绪面继续好转的话，可能会有惊喜！ 西锐这种企业，是正儿八经奔着上市来的，优点在于情绪面不好的时候，不会像诸如中赣通信、元续科技等割韭菜型企业那样让大家暴亏 而如果刚好碰上情绪面利好的话，是能让大家赚钱的！！！ 因此，西锐这种有基本面的企业，重点在于关注打新的情绪面上： ①当情绪面不好时候，现金小小打下就行 ②当情绪面极度低迷时候，要放弃申购 ③当情绪面高昂的时候，要重仓打、满仓打、梭哈打!