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昨天孖展数据一般

直到今天孖展才爆了，而且是在头部辉X控孖展的情况下爆的

昨天大家都还说不打，今天又开始一窝蜂的上来

一、毛戈平打新分析

1、业绩扎实

毛戈平的基本面是明牌了

还没正式招股的时候，很多伙伴都已经知道了其业绩很好

招股书的业绩，是更新到今年的半年报

业绩要看过去，同时也要看现在

首先看过去的2021-2023年

收入三年复合增速35.3%

经调整利润比收入的增速还要高，年复合增速高达41.6%

看现在，最新公布的今年半年报

收入同比增长41%，收入继续高增，经调整利润H1同比增长47%，利润增速继续比收入增速要高

收入利润双双高增，毛戈平的业绩怎么说也是非常抗打，妥妥的超级成长股

至于毛戈平常年的利润增速比收入增速还高，是因为公司高达85%的毛利率

85%的毛利率，在同行中是最高的，盈利能力堪比茅台，说明了主打高端国妆的毛戈平，已然有了品牌护城河

当然，毛戈平过去和现在的成绩优秀，也离不开这几年化妆品的“平替”

这几年国内宏观就那样，面对国外的高价化妆品，很多人都选择了国产替代，即“平替”

所以，除了毛戈平，国货中的珀莱雅和巨子生物等，过去和现在的业绩也是一样的牛，收入和利润的年复合增速基本和毛戈平相当

至于网上有人说的重营销轻研发，那就是外行人在指点江山了

化妆品属于消费股，不是什么高科技产品，所以根本不需要大量的研发费用

而化妆品属于消费行业，是面向终端消费者的TOC类公司，凡是TOC类的，都是花费一大笔钱去上广告

所以你会发现，不单是毛戈平，化妆品（彩妆+护肤）无论是国货也好海外高端的也罢，所有化妆品企业都呈现清一色的销售费用大、研发费用小的特征

2、估值良心

还没上市前，就有消息放风出来说毛戈平定价会很高

结果，这次定价不但不高，反而还很良心

毛戈平经调整PETTM（数据不是净利润，而是经调整利润）仅为14-15.9倍

跟A股和港股一些同行比，除了PE外，财哥还考虑了成长因素的PEG，如下图

以上几家中，从过去三年和今年H1的业绩来看，跟毛戈平旗鼓相当的有A股的珀莱雅和港股的巨子生物（上美股份是今年业绩超级好，但过去三年一般）

无论是PETTM还是考虑成长因素的PEG估值法，毛戈平估值都是低估得可怕

这次公司招股是非常有诚意的，没有说要割韭菜的意思

二、关于中金保荐的问题探讨

这次最大利空，一是50%的公开回拨，二是中金保荐

公开回拨放在申购计划聊，咱先说下中金

中金是四大“坑王”的老四（大哥中泰、二哥华泰、三弟大华继显）

所以打新的人很怕

这点上，财哥也很担心，所以这次做足了功课

中金无论是今年或者是过去，保荐的新股大部分破发

但是，对于有基本面的票，中金名声就稍微好一些

中金今年保荐的有基本面的新股中，美的首日涨7.9%，西锐首日平开

同时财哥还发现了一个点，就是中金专门保荐化妆品的新股

回看上面的估值分析图，其中港股两只基本面化妆品新股巨子生物和上美股份，都是中金保荐的

巨子生物首日上涨10%，上美股份首日平开

这两支化妆品，首日没有破发，但表现也就一般

但是首日过后，这两只新股表现都很好

巨子生物已经较招股价上涨了102%，已经翻倍了

上美股份已经较招股价上涨32.5%

说明了港股对于有业绩的化妆品公司，还是比较看好！

三、毛戈平申购计划

业绩扎实+估值良心，这是大利好

但中金保荐+公开50%回拨，是毛戈平这次主要的分歧点

中金保荐有基本面的票，尤其是化妆品的票，过去没有破发，但首日表现也就一般

加上公开50%回拨，又是散户情绪占主导的新股

如果散户情绪正常，毛戈平肯定会大涨，但如果散户再次出现一些被带偏（类似九源之类的小作文）的迹象，那就不好说了

不过万一散户情绪不好导致破发，参考港股对巨子生物和上美股份这样有坚实业绩的基本面票来看，上市后才走牛的概率还是非常大

因此，如果你风险系数很低且资金量不大，你一定要优先把散户情绪放在第一位考虑，如果接受不了散户情绪不好导致破发的话，那毛戈平你就放弃申购，先保命要紧

而资金量大而且对这种有坚实基本面的票容忍度高的话，那毛戈平肯定要申购的，无外乎打多打少的区别，财哥属于这类，上市第一天就申购了

今天的解读就到这啦，不知今天文章对你有没帮助？我是读财报说新股，一个爱好读财报、专职港股打新和港美A三地投资，投资风格长线为主+短线为辅的普通投资者，我们下期见！

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此为初步申购计划，随着市场面和大盘情绪的逐步演化，最终的决策可能有所改变，申购截止日前在群内公布最终方案

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