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$草姬集团(02593)$ 感谢，23%的肉，差点忘了交易了，本来打算开盘就卖的

$阿斯麦(ASML)$  盘前大涨，啥情况？

中签了$草姬集团(02593)$  

今日，佑驾创新开启招股，预计12月27日上市。 $佑驾创新(02431)$ 佑驾创新是中国智能驾驶及智能座舱解决方案供应商，为驾驶体验的关键环节提供包括领航、泊车和舱内功能在内的解决方案。 智能驾驶解决方案的上游是传感器、芯片等零部件供应商，下游客户主要是汽车制造商： 芯片是自动驾驶技术的核心零部件，玩家主要有英伟达和地平线，技术门槛极高！ $英伟达(NVDA)$ $地平线机器人-W(09660)$ 汽车制造商在产业链中的话语权比较强，对供应商往往极限杀价，比如前段时间，比亚迪向供应商发送《2025年乘用车降本》的邮件，要求要求所有供应商从2025年1月1日起降价10%！ 从全球汽车零部件公司来看，毛利率普遍低于25%，比如日本首屈一指的汽车零部件供应商日本电装，毛利率只有14.4%，德国大陆集团只有23%： 佑驾创新也没能逃脱厄运，今年上半年的毛利率只有14.1%： 从产品价格来看，佑驾创新的智能驾驶解决方案平均售价从2021年时的833.9元，一路将至今年上半年的472： 从竞争格局来看，佑驾创新的市场份额只有0.6%，并不领先： 在港股上市的同行知行汽车科技，今年上半年的毛利率只有7%，可见在产业链中的地位： $知行汽车科技(01274)$ 好消息是，佑驾创新成长性还算可以，近年来营收连续增长，今年上半年达到2.4亿，同比增长45%： 但估值方面，按照上限定价计算，首发市值81亿港币，假设佑驾创新下半年营收增速和上半年保持一致，全年营收达到7亿左右

上周，博通公布了财报，业绩会传来重磅消息，CEO Hock Tan称，预计三年后，公司的AI（ASIC+网络）可服务市场规模将达到600-900亿美元，目前是150-200亿！ 这条消息引爆了市场，博通的股价怒涨24.4%，市值突破1万亿美元大关！ $博通(AVGO)$ ASIC是什么？ ASIC是专用集成电路（Application Specific Integrated Circuit）的缩写，是专为特定领域或功能量身定制的芯片。 从分类上看，半导体大致可以分为标准半导体和专用集成电路（ASIC）。标准半导体拥有标准化规格，只要满足基本要求，就可以应用于任何电子设备。而ASIC则是半导体制造商根据特定产品要求生产的半导体。 因此，ASIC只能应用于特定设计和制造的设备中，执行必要的功能。 举个例子，CPU和GPU就是标准半导体产品，英伟达的AI GPU可以用在各家云服务产商中，但ASIC，如谷歌的TPU，就只能用于自家公司，拿到亚马逊，就没法用了。 因为ASIC很“专一”，只做一件事，所以它就会比CPU、GPU等能做很多件事的芯片在某件事上做的更好，实现更高的处理速度和更低的能耗。 因此，博通的CEO Hock Tan曾称：“未来50%的AI Flops（算力）都会是ASIC，甚至CSP（超大规模云计算产商）内部自用100%都将是ASIC”。 从目前来看，谷歌是AI ASIC芯片的先驱，于2015年发布第一代TPU（ASIC）产品，大幅提升AI推理的性能。 除谷歌外，亚马逊有Tranium和 Inferentia、微软有Maia、Meta有MTIA、以及特斯拉的Dojo等。 可以说，科技巨头都在自研芯片，其中，谷歌和Meta都找了博通合作，亚马逊是迈威尔

$台积电(TSM)$ 万恶的美股，天天涨，涨得头晕目眩

今日，越疆开启招股，计划于12月23日上市。 $越疆(02432)$ 越疆是中国最大的协作机器人公司，按出货量算，全球排名第二！ 机器人是当下资本市场最火的概念之一，A股的同行们已经连续暴涨数月，是当下最火热的赛道！ 越疆此时上市，真是占尽天时！ 但是，从今日申购情况来看，老虎证券APP显示，融资认购倍数只有0.17倍，相当冷清！ 投资者为何不看好越疆？ 从基本面来看，越疆是协作机器人（为具有可操作机械臂的机器人，用于在共享空间或人员与机器人近距离工作时进行直接的人机交互或协作）龙头，2023年出货量在国内排第一： 于往绩记录期间，越疆在全球售出超过53,000台协作机器人，出口量连续6年位列中国榜首： 从业绩上看，公司近3年营收分别为1.7亿、2.4亿和2.9亿，今年上半年营收1.2亿，同比增长9%，有一定的成长性： 从行业前景来看，全球协作机器人行业正处于发展初期，市场规模由2019年的466.6百万美元大幅增加至2023年的1,039.5百万美元，复合年增长率为22.2%，预期到2028年达4,950.0百万美元，2023年至2028年的复合年增长率为36.6%： 市场地位领先、行业极具发展潜力，为何还会冷场？ 可能跟估值有关，按照2023年的营收计算，越疆的市销率估值高达27倍。 作为对比，港股上市的服务和人形机器人概念股优必选，目前的市销率为30倍： 从财务上看，优必选上半年营收4.87亿，同比大增87%，无论是规模还是成长性，都遥遥领先于越疆： $优必选(09880)$ 考虑到优必选上市不足1年，当前的估值水平未必合理，而参考A股的工业机器人龙头股埃斯顿，当下的市销率不足4倍：

刚刚，彭博爆料称，赛力斯有意在明年赴港上市，融资10亿美元： $赛力斯(601127)$ 这个消息对赛力斯来说不算好消息，因为同样的股票，港股的估值明显比A股低。 因此，一旦某家A股公司宣布在港上市，股价普遍承压。 赛力斯的消息引起我的关注，是最近A股的巨头纷纷来港上市，颇为异常。 比如今年完成上市的美的集团、顺丰控股，还有刚刚宣布的恒瑞医药，肉眼可见，港股的含A量越来越高了！ $美的集团(00300)$ $顺丰控股(06936)$ 如此多的中国公司在港股上市，最利好的应该就是港交所了，毕竟这些大块头上市，一来可以赚IPO上市费，二来，这些大公司上市之后，有望带来增量资金，活跃资本市场，增加交易额，港交所又能赚一笔。 从港股历年的成交额来看，上升的势头还是很确定的： 拿2024年为例，今年的成交额已经高达29.6万亿，全年有望超过31万亿，逼近2020年和2021年的高峰。 如果明年恒瑞医药和赛力斯成功上市，势必会给港股成交额再添把柴火！ $恒瑞医药(600276)$ 从美的、顺丰、恒瑞、赛力斯来看，大公司赴港上市蔚然成风，这背后，必然有某种好处在促使他们蜂拥而至，或许是港股资金可以自由流动，也或许是为了吸引国际资金，总而言之，港股特殊的地位，注定了港交所的基本面长期利好！ 从业绩上看，港交所三季度稳步增长： 估值方面，港交所的市盈率在25-50倍之间波动，目前32倍，若后市有牛市，港交所还有大幅上升空间：

今日，小菜园开启招股，计划在12月20日上市。 $小菜园(00999)$ 小菜园是中式餐饮品牌，吃过几次，味道可口，价格不贵。 不过，公司上市时机不好，今年恰逢消费降级，中产捂紧钱包，餐饮类公司业绩并不好看。 拿小菜园为例，虽然今年前8个月，公司营收增长了15%，但净利润同比持平，如果去除其他收入，净利润同比下滑3%： 从经营数据上看，无论是吃饭人数还是消费金额，皆出现了明显下滑： 如此业绩，小菜园的估值并不便宜，首发市值100亿港币，按2023年净利润算，市盈率在18倍。 港股上市的海底捞，动态市盈率20倍，九毛九16倍： $海底捞(06862)$ $九毛九(09922)$ 海底捞在中式餐饮中独树一帜，主要是服务质量无人能敌，小菜园味道虽然可口，但相比其他同行，并无特别之处，很难享受估值溢价。 由此来看，小菜园的发行估值并没有给二级市场让利的意思。 小菜园本次发行没有任何基石投资者。 作为大众餐饮公司，IPO的时候最后不要割韭菜，尽量给打新的投资者留点肉吃，毕竟，打新赚到钱的投资者，很有可能成为自己的客户，或者是宣传员。 比如最近上市的化妆品公司毛戈平，虽然超额认购倍数高达919倍，冻资1738亿，创年内港股冻资额记录。 但公司不仅发行估值低，而且在分配中，偏向于散户，一手中签率100%，非常良心 上市首日，毛戈平大涨76.5%，人人有肉吃。 $毛戈平(01318)$ 在老虎社区中，不少中签的投资者纷纷表示，后面会给老婆买毛戈平的产品当做礼物！ 除此

最近，港股IPO市场开始火爆起来了，刚刚上市的毛戈平，以1738亿认购金额，超购919倍成为今年的港股冻资王！ 上市首日，毛戈平大涨76.5%，引爆了IPO市场！ $毛戈平(01318)$ 继毛戈平之后，又一只新股火了，公开申购仅仅2日，超额认购倍数已经高达1449倍： 这是什么概念呢？ 以今年上市的新股为例，草姬集团当下的超额认购倍数已经排第四，仅次于元续科技： 按照目前的势头来看，草姬集团最终超额认购倍数有望接近晶科电子！ 如此火爆，不禁让人思索草姬集团是下一个毛戈平吗？会上演首日暴涨的奇迹吗？ 从基本面来看，草姬集团和毛戈平不在一个档次，比如今年上半年，草姬集团营收1.18亿港币，较上年同期下滑3%，而毛戈平为同比增长41%： 从业务上看，草姬集团主营保健品，和毛戈平的化妆品业务不在一个赛道： 虽然保健品和化妆品一样暴力，但毛戈平的净利率高达25%，而草姬集团只有6.4%： 从费用上看，草姬集团的产品并不好卖，需要投入大量的广告费用，如今年上半年，公司的广告费用开支高达1454万港币，占总收入的比重高达12%，加上人员等开支，草姬集团的销售及分销成本高达4910万，占总收入的比重高达42%： 从基石上看，毛戈平引入6名基石投资者，合共认购1亿美元（约7.29亿元人民币）的发售股份，其中包括CPE Investment、正心谷资本、常春藤基金等。 而草姬集团虽然也有3名基石，但要么是无名小辈，要么和公司有业务上的往来，如Vital Message是公司五大供应商之一；袁子豪是公司某供应商的董事： 除此之外，草姬集团严重依赖大客户，客户A占公司总收入的比例高达44%： 从招股书给出的信息来看，大客户是万宁，香港最大型的健康美容产品连锁店，拥有362间分店，遍布全港。 万宁和草姬集团之间没有关