文｜罗峰 转载请注明作者和来源 很多人会有一个误解，那就是特斯拉的电动汽车在运行全自动驾驶的同时也在进行机器学习。其实车载的硬件虽然运行速度很快，但是只能够将各种信息进行处理，然后做出决策。而真正让软件学会自动驾驶的是——特斯拉计算中心的超级电脑，它通过海量的驾驶数据使用机器学习来喂养神经网络，从而使得该神经网络具备驾驶的智能——AI。 当前特斯拉用来训练神经网络的超级电脑基于英伟达的GPU芯片，而未来特斯拉将会自建超级电脑——Dojo，到时候它可能成为全球最快的超级电脑之一。 什么是Dojo超级电脑？ 在去年特斯拉的自动驾驶日上，CEO马斯克曾确认了Dojo超级电脑项目的存在。 “我们在特斯拉确实有一项重要计划，而今天我们没有足够的时间来谈论这个叫做“ Dojo”的计划。那是一台超级强大的训练计算机。Dojo的目标是能够获取大量数据并在视频级别进行训练，并使用Dojo程序或Dojo计算机对无数视频进行无监督的大规模训练。” Tesla Autonomy Day 按照马斯克的时间表，Dojo有望在明年夏天可以提供服务。 Dojo源自于日语的“道场”，翻译成中文就是武馆——意味在这里进行“驾驶”的学习和训练。 特斯拉的汽车安装了8个摄像头，相比人眼通常只能看到前面，它可以“看到”的是一张3D的全景图像。加上时间这个维度它实际上“看到”的是一个3D的视频。目前用来训练神经网络的数据通常都是拼接起来的2D图片，并且需要人工在图片里面标识(Labeling)肉眼看到的物体，而Dojo要能做到的是进行“全3D场景，视频级别”的训练，而且要能够达到不用人为进行标识——这需要超大的算力支持。 8个摄像头 马斯克还发推文提到，Dojo将使用特斯拉自行开发的芯片和计算机架构，它将被专门用来进行神经网络训练，算力能达到exaflop，也就是说它每秒能进行10的18次方32位浮点运算，这个算力将

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 本月GAFATA比上月上涨3%，市值为96823美元，其中谷歌上涨超过10%。而阿里由于支付宝上市计划被暂停，受此影响本月股价下跌超过10%。 到目前为止，GAFATA累计盈利48770美元，累计涨幅为101.5%。 GAFATA投资实战市值 当前仓位情况 开始时间：2017年1月18日 总计投入金额：48,053 $(上月44,765 $) 月报时间：2020年11月28日 持有股票市值：$88392 (上月$86075) 现金：$8431(上月 $8431) 总市值：$96823 (上月 $94506，去年同期55806$) 当前涨幅：101.5% (上月96.7%) 当前盈利：$48770 (上月46453$，去年同期17047$) 如果不考虑定投对损益的摊薄影响，从2017年1月18日开始到2020年11月28日的涨幅为200.4%(上月192.8%)，复合年化回报率为32%（上月32%）。 我们再来看一下每个公司的股票情况。 具体股票持有情况如下： GAFATA投资简介 如果你还不熟悉什么是GAFATA投资，下面我来给你做一个简单介绍。 GAFATA概念由李笑来提出，它是几大互联网巨头名字的缩写： Google，Amazon，Facebook，Apple，Tencent，Alibaba 经过20多年的迅猛发展，互联网已经几乎完成了它最初的使命，连接这个世界的所有人。而这几个公司则是为互联网世界提供其运行所需要的一切基础设施服务。他们都已经形成垄断态势，就像当年的微软在PC时代，一旦垄断对手很难再在这个领域挑战他们的地位。好的创新公司很可能逃脱不了被这几个巨头中的一个收购的命运。腾讯和阿里在过去几年疯狂的投资收购已经证明了这一点。 而且这些公司都已经成功的将他们的业务平滑扩展到了“移动互联网”。所以很可能在之后相当长的互联网

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 这两天科技界和币圈最大的新闻莫过于电动汽车制造商特斯拉15亿美元投资比特币，随后比特币价格暴涨超过20%。现在一个比特币的价格已经超过30万人民币，比一辆特斯拉Model 3的价格还要高。 特斯拉还称希望在不久的将来，如果法律允许的话，开始接受比特币作为付款方式，在收到付款后特斯拉可能保留比特币而不进行清算。 为什么特斯拉会投资比特币呢？ 很多人也许会问，特斯拉是电动汽车公司，为什么不专注于自己的行业，会去投资比特币呢？ 比特币的价格波动那么大，赚钱也就罢了，如果亏钱那会不会影响公司的经营？毕竟特斯拉2020年全年的净利润才7亿美元，这次一把拿出去15亿美元投资比特币是不是太激进了？ 也许特斯拉投资比特币有很多原因，但是有一个非常直接，也是显而易见的原因就是： 对冲现金贬值。 特斯拉经过去年两次融资以后，资产负债表上的现金已经达到了接近200亿美元，虽然特斯拉目前柏林和德克萨斯的超级工厂都在建设中，需要投入大量的资金投入，但是即便如此，特斯拉的2020年自由现金流还有28亿美元，也就是说它的现金还在不断增长。所以现在的问题是——这么多现金该咋办呢？ 这个问题放在以前倒是容易解决，去买些美国国债就是了，能保值还有些收益，但是疫情以来，美联储已经把利息几乎降到了零，还持续印钞，致美元持续贬值；这个时候大笔的现金趴在那里，难道只能干瞪眼吗？ 所以为了分散和最大化现金回报，2021年1月特斯拉更新了该公司的投资政策，在将来可能会将部分现金投资于某些另类储备资产——包括数字资产，金条，黄金ETF等。 其它公司会效仿吗？ 其实特斯拉并不是第一个投资比特币的上市公司，去年7月份软件公司Microstrategy就宣布投资了5亿美金的比特币，随后电子支付公司Square也宣布将公司1%的资产换成了比特币。 此外，PayPal在去年10月宣布为用户提供数字货币

文｜罗峰转载请注明作者和来源标普道琼斯指数有限公司11月16日发布公告，称该公司将会在12月21日开盘前将特斯拉纳入标普500指数(S&P500)。1）受此利好消息影响，特斯拉股价连续三天上涨，累计涨幅已经超过20%。目前特斯拉市值已经超过4700亿美元，在标普500指数中仅次于苹果，微软，亚马逊，谷歌，Facebook以及伯克希尔·哈撒韦，排在第七位。1999年，雅虎在被宣布纳入标普500指数之后股价连续5天上涨超过64%。而当时雅虎的市值才560亿美元。影响根据标普道琼斯指数有限公司提供的数据显示，2019年底，以标普500指数为标的的投资资产——包括机构基金，ETF，零售共同基金等——总额已经达到了4.6万亿美元。目前特斯拉的市值约占标普500指数的1.01%，也就是说这些基金将不得不买入约510亿美元的特斯拉股票来匹配标普500指数的成分。2）被列入美国最重要的指数后，特斯拉已经成为主流投资机构所不能回避的股票。除了上面提到的被动跟随指数的基金以外，还有更多以标普500为参照的主动管理基金，对于这些基金来说，是否买入特斯拉也成为必须要考虑的问题。据路透社报道，目前仅有700家主动管理基金公司持有特斯拉股票，而持有同样是标普500成分股的强生公司的基金则多达2100家。这之间还有很大的空间。对特斯拉的意义这个消息不管对于特斯拉的管理层、员工、粉丝还是投资者都是一个巨大的利好。它意味着特斯拉已经成为一家被主流市场承认的蓝筹股。常年来被美国主流媒体不待见，负面新闻经常被炒作；常年被空头投资者打压，在资本市场遭受各种打击。今天感觉终于反败为胜了。这一天的到来对于特斯拉来说是历史性的一刻，这就好比一个随时可能夭折的孩子，终于长大成人了。在2019年前，特斯拉一直处于烧钱的阶段，净利润常年为负，自由现金流常年为负，可以说随时可能资金链可能断裂，面临破产，然而时至今日，特

文｜罗峰 转载请注明作者和来源$特斯拉(TSLA)$ 在马斯克透露将会量产Semi 卡车后，特斯拉股价大涨超过6%，突破了1000美元。市值达到了1870亿美元，超过丰田（市值1820亿美元）成为全球市值最高的汽车公司。 Semi 来自特斯拉官方网站 丰田2019年汽车销量为1070万辆，仅次于德国大众集团的1080万辆，而特斯拉2019年的销量为37万辆，只有丰田的20分之一都不到，如此悬殊的差距，为什么市场给了特斯拉如此高的估值呢？ 数据来自于财报 如果我们只把特斯拉看作传统的汽车公司，那么如此高的估值一定是有巨大的泡沫的。然而，特斯拉并不是一家传统的汽车公司，或者说并不仅仅是一家汽车公司。 发展初期的特斯拉 和丰田不同的是，目前特斯拉还处于发展的初期，量产的汽车包括高端汽车的Model S，Model X，中型轿车Model 3。根据JATO提供的全球汽车市场分类来看，高端轿车（0.4%）和中型轿车（8.1%）加起来只占到全球汽车销量的不到9%。 特斯拉可以凭借Model 3的成功，不断将它的产品线扩展到其它类型的汽车。 现在已经开始量产的Model Y属于SUV，SUV作为目前最受欢迎的汽车类别，它的市场份额占到了整个汽车市场的36.4%，所以Model Y的销量潜力巨大。 除此以外还有已经发布并可以接受预定的Cybertruck和Roadster2020。 另外此前马斯克在中国产Model3发布会上提到的，将在中国设计的经济型特斯拉，我们姑且叫它Model 2，这将是一款更加普及型的电动车。 特斯拉不是传统汽车公司 传统汽车公司经过长时间的发展已经成为传统行业，利润率通常比较低。而特斯拉和传统汽车公司的盈利结构存在很大区别，它更是一家科技企业，

文｜罗峰转载请注明作者和来源如果过去二十年是互联网高速发展的20年，那么之后的20年就是“深度学习”（Deep Learning）崛起的20年。据ARK Invest分析，从1997年到2020年，互联网公司的市值从0增长到了13万亿美元，而深度学习在未来15~20年产生的公司市值将会达到30万亿美元，将超过到时候互联网公司的市值。什么是深度学习？ 深度学习可能是我们这个时代最重要的软件技术突破。 那么什么是深度学习呢？简单来说，传统软件是由人来编写的，而深度学习作为人工智能（AI）的一种形式，它使用数据编写软件。通过“自动化”软件的创建，深度学习可以推动每个行业的发展。传统软件编写的缺点是成本高，脆弱且难以维护。并且传统软件无法执行认知任务，例如图像和语音的识别。上世纪70年代，商业软件始于微软，Oracle和SAP的创立。80年代，基于面向对象的编程使得软件可以重复利用，极大扩展了软件的规模和功能，到2000年，互联网使软件平民化，市场规模从数百万增长到数十亿。2012年，深度神经网络赢得了ImageNet挑战，标志着深度学习或“软件2.0”时代的开始。深度学习软件不是由人来直接编写的，而是经过数据“训练”而成的。人先创建AI模型并收集标记的数据，然后，该软件将通过数据来学习正确的行为，之后使用更多的数据进行改进，这些软件的识别能力通常会超出人类的表现。目前几乎所有大型互联网服务都是通过深度学习来提供的，包括搜索，社交媒体和视频推荐等等。我们经常听说人工智能、机器学习，那么它们和深度学习有什么区别呢？首先“深度学习“是“机器学习”的一个分支，而“机器学习”是“人工智能”的一个分支；人工智能是一种让机器模仿人类智能的技术，比如学习，推理，解决问题等；机器学习是人工智能的一种，是一种让机器能够基于一些算法对数据进行学习，从而实现人工智能的技术；而深度学习又是机器学习的一种，

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 到2020年，电动汽车终于得到了市场的广泛认可，不光是在中国，在欧美国家，传统汽车厂商几乎无一例外地推出了各自的电动汽车路标和时间表。 特斯拉是电动汽车趋势的引领者，当然也是最大的获利者，特斯拉目前的市值几乎等于传统汽车前10名的市值总和。 引导电动汽车革命可以被称为特斯拉1.0时代；不过这还远远没有结束，在电动汽车成为主流趋势以后，随之而来的将会是无人驾驶革命，这将会成为特斯拉2.0时代。 无人驾驶技术趋近成熟  3月13日，特斯拉无人驾驶软件的公众测试人数从此前的1000人提高到了2000人，目前为止没有出现任何事故。预计这周末，也就是最迟3月21日，下一个版本也会完成质量检测，到时候公众测试人数将会提高10倍，也就是说到时候将会有一万个特斯拉车主可以体验全自动驾驶功能。 需求强调的是，这里的无人驾驶是没有区域，没有道路类型限制的，也就是说你可以在美国任何道路打开这个功能。目前FSD Beta仅限于美国，其它国家交通法规和道路情况不同，特斯拉应该会在美国测试成功以后逐步开放。 特斯拉通过逐步开放的方法，一方面让特斯拉车主完成该功能在现实道路上的测试，一方面逐步完善无人驾驶的功能。通过多次迭代，最终把FSD推广到所有具备全自动驾驶硬件的车型。目前具备全自动驾驶硬件的特斯拉汽车超过一百万。 在所有购买了FSD的用户打开全自动驾驶功能以后，特斯拉可以搜集到所有用户使用FSD的数据，比如每百公里人为介入次数，故障率等。这些数据可以通过一个个的软件版本进行迭代改进，除此以外这些数据可以被用来向监管部门证明FSD的安全性，也就是说，如果FSD的驾驶技术水平和安全性超过人类一个数量级以上，获得监管部门的审批应该就非常容易了。 据RON BARON在接受CNBC采访的时候提到，马斯克相信特斯拉在今年年底就可以搞定无人驾驶。 特斯拉的核心优势&n

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 对于加密货币来说，2021年4月14日可以被称为继比特币之后又一个重大历史性时刻——加密货币公司 Coinbase在美国纳斯达克上市，上市当天市值一度超过1000亿美金，后续有所跌落。 个人认为Coinbase有望成为继比特币之后又一个加密货币的杀手级应用，最终可能变成加密货币基础设施的一部分。 为什么是Coinbase呢？ 信任 一家加密货币公司在传统资本市场上市，这本身就是加密货币被监管机构认可的一个象征。同时也为传统资本市场投资加密货币提供了一个正规途径。 在美国，Coinbase由财政部监管，有金融牌照。和美国证监会SEC，货币监理局OCC，纽约金融服务部门等主要监管机构有长期密切合作。在美国以外，受到英国金融监管局（FCA），新加坡金融管理局（MAS）监管。 此外Coinbase和大型银行机构，比如摩根斯坦利的合作伙伴关系，打通了传统货币和加密货币之间的桥梁。 “安全”在加密货币领域的重要性不言而喻，你帮客户保存大量加密货币，如果不能保证安全，那是不会得到客户信任的。Coinbase从2012年成立以来从未出现过丢币的事件，可见他们在这方面下了多少功夫。当然也赢得了口碑。 目前Coinbase平台存储着全部加密货币11%左右的资产。 杀手级应用 不管是什么重大技术创新，最终都要找到杀手级的应用场景。 比如互联网就是一个重大的技术创新，一开始大家都觉得这里面孕育了无数的可能性，就像2000年dotcom 泡沫时期，各种互联网应用层出不穷。可最终让互联网进入普通人生活的还是那些杀手级的应用，比如谷歌的搜索引擎，腾讯的微信，阿里的淘宝，支付宝等。 对于加密货币，目前最被普通人需要的应用就是一个可以简单，放心地购买加密货币的地方。 你想想看是不是。 很多人之所以一直没有机会买入比特币，要么觉得太复杂，要么觉得不放心，虽然看着比特币价格蹭蹭地

文｜罗峰转载请注明作者和来源传闻已久的苹果汽车最近终于隐约浮出水面。据路透社报道，苹果公司（Apple Inc.）正在推动无人驾驶汽车技术的发展，并计划在2024年生产出可能包含突破性的电池技术的乘用车。随后特斯拉CEO马斯克也在推特上爆料： 在Model 3 量产的困难时期，我曾经找到苹果CEO库克想和他探讨苹果收购特斯拉的可能性，当时特斯拉市值只有现在的1/10。而库克当时拒绝了参加会议。 苹果为什么开始造车？由特斯拉引领的电动汽车已经和传统汽车大不一样，随着电池技术和无人驾驶技术的进步，汽车将不再仅仅是一个运输工具，而成为一个可移动的智能电子设备。苹果作为个人电子设备无可争议的领军企业，想要进入这个高速发展，并且市场潜力巨大的电动汽车领域也是顺理成章的。其实苹果早在2014年就开启了造车项目，并取名为“泰坦”。然而还有一个更加重要，以至于苹果不得不进入这个领域的理由，那就是： 无人驾驶将会是科技公司兵家必争之地。 传奇投资人孙正义说过： 赚大钱很简单，只要在二十年前你投资了互联网就可以了 —— 因为站在那个时间点，互联网就是世界的未来。所以，现在要投资人工智能，因为人工智能就是未来。 苹果CEO库克曾经接受采访的时候有过这样的描述，他说： 无人驾驶是所有人工智能项目之母。 所以如果未来20年是人工智能的时代，而无人驾驶是这个时代最重要的应用场景之一的话，那么： 如果一家科技公司竟然错过无人驾驶，那它可能错过的是整个时代。 苹果开始造车意味着什么？很长一段时间以来，人们对电动汽车是否能成为“主流”是持怀疑态度的。而最近两年，当几乎所有的传统汽车厂商都开始推出电动汽车以后，不管大家是否接受电动汽车，大多数人已经无法否认电动汽车时代的到来。对于一个大趋势是否“已然成立”，著名投资人李笑来有一个非常简单直接粗暴有效的分辨方式： 不是看大多数人是否都已经接受，而是看是否大多数人

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 本月GAFATA比上月上涨10.9%，市值为11.4万美元。其中谷歌上涨16.2%，Facebook上涨14.9%，亚马逊上涨13.6%，苹果上涨8.5%。 4月底，4大美股巨头发布了上个季度的财报，其中营收同比都出现了大幅上涨。其中谷歌上涨34%，亚马逊上涨44%，Facebook上涨48%，苹果的营收更是上涨了55%，增速创下了近10年以来的新高。 下面我们来看一下具体仓位的情况 当前仓位情况 开始时间：2017年1月18日 总计投入金额：56,496 $ 月报时间：2021年5月2日 总市值：$ 114307 当前涨幅：102.3% 当前盈利：$57811 复合年化回报率：33.8 % 我们再来看一下每个公司的股票情况。 具体股票持有情况如下： GAFATA投资简介 如果你还不熟悉什么是GAFATA投资，下面我来给你做一个简单介绍。 GAFATA概念由李笑来提出，它是几大互联网巨头名字的缩写： Google，Amazon，Facebook，Apple，Tencent，Alibaba 经过20多年的迅猛发展，互联网已经几乎完成了它最初的使命，连接这个世界的所有人。而这几个公司则是为互联网世界提供其运行所需要的一切基础设施服务。他们都已经形成垄断态势，就像当年的微软在PC时代，一旦垄断对手很难再在这个领域挑战他们的地位。好的创新公司很可能逃脱不了被这几个巨头中的一个收购的命运。腾讯和阿里在过去几年疯狂的投资收购已经证明了这一点。 而且这些公司都已经成功的将他们的业务平滑扩展到了“移动互联网”。所以很可能在之后相当长的互联网和移动互联网时代，它们都会有非常强的赚钱能力。而我们则通过在金融市场去投资这些巨头公司的股票，让这些互联网精英们给我们打工。 GAFATA 投资策略 买入时间 由于是长期投资这些成长性公司，所以随时可以买入，不在乎一天两天

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 支付宝母公司蚂蚁集团上市日期临近，最近再次成为关注焦点。 10月19日，蚂蚁集团已经通过了港交所聆讯，此后10月21日，证监会同意了蚂蚁集团在上海科创板（STAR）首次公开发行股票（IPO）注册；至此，蚂蚁在A股和H股的上市许可都已经拿到，预计很快就会在上海和香港两地挂牌上市。 据路透社报道，蚂蚁集团此次上市计划出售该公司10%~15%的股份，预计融资约350亿美元，上市后市值有望超过2500亿美元。其350亿美元的融资额将超过此前沙特阿美（Saudi Aramco）294亿美元的融资额，成为全球迄今为止最大的IPO。 历史上最大的IPO 互联网巨头 蚂蚁集团是支付宝的母公司，上市以后按市值计算将成为中国第三大互联网巨头，仅次于阿里巴巴和腾讯。 根据蚂蚁招股书披露，支付宝月活用户7.11亿，月活商家超过8000万，与超过2000家金融机构合作。旗下除了数字支付业务以外，数字金融服务——小微信贷，理财，保险等业务已经具备相当规模。2019年实现营业收入1206亿元人民币。就营业收入来看已经超过了美国的Paypal公司的1188亿元（177亿美元）。2019年净利润为181亿元人民币，也和Paypal相当。$蚂蚁集团(06688)$ 目前Paypal的市值为2382亿美元，所以蚂蚁上市以后预估2500亿美元的市值还是比较合理的。 不过也许用Paypal来做对比已经不是很合适了，因为Paypal基本上只有数字支付业务，而蚂蚁则包含了更多的数字金融服务——包括微贷，理财，保险等，而且背后还有一个实力雄厚的阿里巴巴。 在美国也没有一个类似的企业能做到这一点。难怪国外有人将蚂蚁比作Paypal，Square, E-trade, Lemonad

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 Paypal的联合创始人，《从0到1》的作者——彼得·蒂尔曾经说过： “所有失败的公司都一样：它们最终没有能够逃离竞争。” 彼得·蒂尔 反之，那些垄断的巨头，因为没有竞争，所以能主导定价，所以能够取得利益的最大化。 彼得·蒂尔 & 马斯克 垄断听起来违背了公平竞争原则，感觉对我们的社会是有害的。不过这种危害仅仅是在蛋糕只能做这么大， 你分多了，其他人就只能分少的情况。 在一个动态的世界里，我们可以通过创新把蛋糕做大。比如苹果推出的iPhone引领了智能手机的革命，给这个世界创造出了一个每年5000亿美元的市场。所以这种创新型企业不光自己取得了丰厚的回报，同时也把蛋糕做大，成为经济增长的动力。 垄断带来的许多年，甚至十几年的垄断利润给了科技巨头持续创新的动力，也使得它们可以把大量资金投入到面向未来的，更加长期的研发计划中。而这是那些一直处于激烈竞争中的企业所不能企及的。 对投资的启迪 那这些对我们投资有什么启迪呢？ 我们一定不要去投资那些处于激烈竞争中的企业。而是要投资已经成为垄断巨头， 或者正在成为垄断巨头的企业。 因为垄断，所以可以主导定价，所以能够取得利益最大化，从而给股东带来利益最大化。 GAFATA（谷歌、苹果、Facebook、亚马逊、腾讯、阿里巴巴）都是垄断巨头。 谷歌是搜索引擎垄断巨头： 亚马逊是电商垄断巨头（国外）： Facebook和腾讯是社交媒体巨头： 苹果是智能手机巨头： 阿里巴巴是电商巨头（国内）： 许多人觉得投资GAFATA股票是一件风险很高的事情，不过从长期来看（5~10年），我倒是觉得对于大多数人来说，不投资GAFATA的机会成本更高。 下一个垄断巨头在哪里？ 上面提到的是投资已经成为垄断巨头的科技企业，投资他们相对保险，但是由于它们的垄断已经成为市场的共识，而且它们也经过了初期野蛮生长的阶段，所以回报

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 以下文字仅仅是作者此时此刻，基于有限的信息产生的个人想法，不作为任何投资建议。 上次发表狗狗币的文章是在两个月前，短短两个月，狗狗币的市值已经上涨了10倍，而今年以来狗狗币总计已经上涨了接近100倍，引起了市场广泛关注。 狗狗币价格的上涨，最重要的一个原因就是马斯克在Twitter上不断提到狗狗币。 5月10日，马斯克发推文说，SpaceX宣布将在明年发射月球卫星——“狗狗1号”，这次月球任务使用狗狗币作为支付方式。 5月11日，马斯克发推文，让大家投票是否希望特斯拉接受狗狗币作为支付方式。24小时内有接近4百万人投票，其中有超过3百万的人的答案是“YES”。 5月14日，马斯克提到正在和狗狗币的开发人员一起尝试改进狗狗币网络的交易效率。 随后，Decrypt.co网站独家透露，狗狗币四个核心开发成员之一的Ross Nicoll确认，从2019年马斯克就已经和狗狗币的开发人员有联系，而开发人员接受了马斯克提出的一些建议，但是拒绝了他的资金投入。 其实如果没有马斯克的关注，狗狗币可能远远掀不起如此大的波澜。这让人不得不思考， 马斯克到底是怎么想的，又有什么计划——因为他对于狗狗币未来的命运可能会起到决定性的作用。 马斯克钟爱狗狗币？ 马斯克最让人熟知的身份是特斯拉的CEO，不过他还有很多其它的公司，比如以殖民火星为任务的SpaceX，和谷歌人工智能抗衡的 Open AI，解决城市交通拥堵的 the boring company，研究人类脑机接口的Neuralink。 马斯克曾说过： 我想尝试做的是——最大限度地提高人类未来会更好的可能性。这听上去很无私，但是为什么不呢？因为我自身也是其中的一部分啊。 从这里可以看出，马斯克的出发点是很高的。他成立的这些公司也都符合他的初衷——最大限度地提高人类未来会更好的可能性。 那么放到加密货币这件事情来看，

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 曾经PC时代的王者，在移动互联网时代的手机终端没有能占得一席之地。很多人觉得微软的时代已经过去。然而你要是看一下微软过去5年来的股价，会发现这家公司仍然处于高速发展的阶段，过去5年股价增长了300%。市值超过12500亿，全球第一。 数据来源：Busniess Insider 它的表现远超过标普500指数，也远好过NASDAQ计算机指数。 数据来源：微软2019年年报 是什么让微软重新崛起，成为数字时代不可或缺的力量？ 微软三驾马车 微软2019年收入1285亿美元，毛利率为66%， 净利润率达到了31%。 从微软的业务来看，现在主要分为三块。 第一块是效率和业务流程（Productivity and business processes)，这里主要包括Office 的2B业务、Office的2C业务、来自领英(LinkedIn）以及Dynamic 365的收入。这个板块占到了整个2019年收入的1/3。其中Office 2B业务占到的比重非常大， 仅仅这个子版块就占到了微软2019年总收入的22%，算是微软三驾马车之一。 第二个板块是智能云（Intelligent Cloud），这个板块包括了企业服务器业务和公有云服务（Azure），GitHub、企业咨询服务等，微软称该公司的云服务——Azure 在2019年业务增长72%，成为这个板块的增长引擎。从长期来看，这块业务将会成为微软的第二驾马车。 第三个板块是个人计算（More Personal Computing)，这个板块包括Window、游戏（XBox）、Surface 设备、搜索引擎（Bing）等。微软在PC端的垄断地位仍然牢固，微软自己发布的Surface设备也引领着PC发展的潮流。在Pad这个介于手机和个人电脑的中间设备上， 微软仍然可以通过搭载Windows占据一席之地。Win

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 7月下旬，Facebook、亚马逊、谷歌、苹果分别发布了2019年第二季度财报。其中比较抢眼的是谷歌，第二季度谷歌的营收和每股盈利率超过市场预期，盘后大涨超过9%。 谷歌二季度财报 谷歌的核心广告业务以及云业务的强劲发展带动谷歌的净营收（除去引流成本）达到317亿美元，比去年同期增长20.8%，超过了分析师预期的308亿美元。每股盈利率达到了14.21美元，超过了市场预期的11.33美元25%。 谷歌的CFO Ruth Porat提到，Youtube是继搜索以后收入增长的第二大贡献者，然而并没有给出更详细的信息，因为该收入被隐藏在了广告收入里面。 而谷歌的其它收入部分包含了该公司的云业务、硬件收入（手机、智能家居等）以及应用商店等，该板块比去年同增长了40%，达到61.8亿美元。其中云业务是重要增长引擎。谷歌CEO Pichai说，云业务给公司每年能够带来80亿美金的收入，这是近两年来谷歌首次透露该公司云业务的发展情况。 另外，谷歌的董事会批准了一个250亿美元的股票回购计划，这个无疑也是股价暴涨的一个重要原因。 谷歌近五年来市值从4000亿增长到8000亿美元，年均复合增长率约为15%。 下面我们来看一下当前仓位的情况： 当前仓位情况 开始时间：2017年1月18日 总计投入金额：35,319 美元 月报时间：2019年8月2日 持有股票市值：48,331 美元 (上月47,562$) 当前涨幅：36.8% (上月34.7%) 当前盈利：13012美元 (上月12244$) 如果不考虑定投对损益的摊薄影响，从2017年1月18日开始到2019年4月28日的涨幅为75.2%(上月72.6%)。 我们再来看一下每个公司的股票情况。 从这张图上可以看出，亚马逊继续以67.4%(上月72%)保持涨幅榜第一，随后是苹果37.7%(上月32.6%)，脸

文｜罗峰 转载请注明作者和来源$黄金主连(GCmain)$ ”只有黄金是钱，其它的都是信用。” 这是1912年约翰·皮尔庞特·摩根（J.P. Morgan)在美国国会上说的一句话。 各个公司的股票，各个国家的主权货币说到底都是信用，而黄金则是几千年来人们普遍接受的货币。 美元进入贬值通道 这次的新冠疫情给全世界的经济带来的巨大影响，很多经济活动由于受限而无法进行，产生普遍的“缺钱”的情况，从而增加了对借贷的需求，借贷需求的旺盛间接提高了“实际利率”，而自2008年金融危机以来，各国央行早已把利息降低到接近零的水平，市场已经习惯了低利率的贷款，如果任由实际利率提高，会导致大量公司破产，这显然是国家不愿意看到的。那咋办呢？只能由央行大笔“印钱”来“刺激经济”，将利率继续维持在零左右。 3月26日，美国国会通过了2万亿美元的救市计划，这钱哪里来？只能是美国的央行——美联储。2008年金融危机以来，经过多次地量化宽松，美联储的资产负债表已经超过4万亿，虽然2018年到2019年一度降低，但是新冠疫情让美联储不得不再次放量宽松。 大量的印钱对于维护市场稳定短期来看是非常有效的，然而也不是没有后果的——那就是货币贬值。 美元vs黄金 我们持有的货币主要有两个功能，一个是用来交易，另外一个是用来存储价值。如果持有货币的利率几乎为零，而又在不断贬值，那么我们在方便交易以外，就没有什么理由持有货币本身。 上图是黄金过去100年的价格（美元）。1971年8月15日，美国总统尼克松宣布美元停兑黄金，布雷顿森林体系崩溃。美元从此和黄金脱钩，从35美元/盎司持续贬值到今天的1600多美金/盎司。算一下年化回报率也超过了8%。而同期道琼斯工业指数的年复合回报率还不如黄金，只有7.4%

文｜罗峰 转载请注明作者和来源 之前我写了一篇文章——《美股会大跌吗？》里面提到美股目前估值确实比较高，存在一定的风险。当时有一位读者留言问道: 既然风险比较高，为什么不卖呢？ 我当时给他的解释是我们主要投资的是GAFATA这些公司长期的增长趋势。对于周期性的波动我们通过定投——在股价高的时候少买，在股价低的时候多买——这样的辅助策略来应对。除了定投以外，我还提到了在出现暴跌的情况可以大量买入，后续这个策略演变为了分级抄底策略。 虽然这件事情已经过去大半年了，可是这个问题却一直留在了我的脑海里。既然风险较高，为什么不卖呢？对于这个问题，最近我有了新的感悟，跟大家分享一下。$老虎证券(TIGR)$ 什么是好的投资 要找到市场上的好公司其实并不难，这就好比在一个联赛里面识别出那些总是能够取得前几名的球队一样。但问题在于，这些好的球队由于买它赢的人多了，赔率也相对很低，而那些差一些的球队，尽管赢的概率不如强队，但是它们的赔率也高啊。所以导致一个可能的结果就是买强队赢和买弱队赢对于赌球的人来说回报的比例可能是差不多的。 这个机制放在股票市场上也类似，对于一家好的公司，如果在高价买入的话，风险会变高，回报也会降低。所以好的公司和好的投资其实是两码事。 那么什么才是好的投资呢？其实上面已经提到了，那就是风险回报比低的投资。 低买高卖 想要降低风险回报比其实很简单——一个是降低风险，一个是提高回报。 而如何去做，我这里主要讲两个方法，第一个是“低买高卖”（第二个方法在下一篇文章里面阐述）。有人要说了，这还用你说啊。可就是这么简单的一个道理，有人到了具体实操的时候往往不知所措，因为他们无法判断什么时候是“低”，什么时候又是“高”。 绝对的高和低确实很难判断，因为这里要会计算股票的价值，如果价格比价值低，我们认为现在的股价是低的，反之则是高的。不过虽然我们不能简单地判断股票的绝对价值，但是