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如何找到长期年化20%的企业？

文｜罗峰

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如果长期从事股票投资，那么一个最重要的指标就是“复合年化收益率”。

如果想要取得长期年化20%的回报率——也是是说4年翻一番，8年翻两番——那么仅仅考虑一个企业是否在成长已经不够了，我们需要考虑这家企业能否保持一个比较高的成长率，而且能够长期做到这样的成长率。这个难度就要大很多很多。

如果我们抱着这样的要求去选择公司的话，那么必然会思考这样一个问题——该企业所在的行业是否提供了这样的市场空间，让它能够长期高速的发展。

谷歌和Facebook

我们可以拿谷歌和Facebook来举个例子，我们都知道谷歌是做搜索引擎的，Facebook是做社交媒体的，但是他们的收入来源其实主要来自于广告。谷歌的收入85%来自于数字广告，而Facebook的收入更是98%以上都是数字广告。所以从收入来看，我们可以把谷歌和Facebook归类于媒体行市场，而它们的最大市场空间就是整个的媒体行业。

经过很多年互联网以及移动互联网的发展，数字广告已经占到了整个媒体广告的50%。虽然这个比例还在不断地扩大，但是增速却也在逐渐放缓。下面是eMarketer.com给出的一个预测报告。在之后的4年里，数字广告的比例还将不断攀升，从2019年的50.1%增长到2023年的60.5%，然而增速则会逐步放缓，从2018年的21.4%跌到2023年的仅仅8%。谷歌和Facebook作为这个领域的巨头，增长速度可能大概会保持这个水平。

阿里巴巴

同样，我们可以从这个角度来分析一下阿里巴巴。阿里虽然最近几年收入已经不断地多元化，但是电商，特别是基于中国市场的电商仍然是收入的大头。2019年阿里的核心电商所带来的收入占到总收入的86%。其中主要都是零售市场——天猫和淘宝。所以阿里所在的市场是零售市场，而最大的市场空间就是整个中国的零售业。

2018年，中国零售业市场一共约5.2万亿美元，而在线零售已经达到了1.52万亿美元，占比达到了29.7%。在线零售在整个零售行业的比例在之后的几年预计还将继续提高，到2023年，这个比例有望达到63.9%。不过增速将逐步放缓，从2018年的30.9%逐步放缓到2023年的18%。

在整个在线零售市场中，阿里市场份额占到了55%，京东为25%，拼多多约5.7%。如果阿里能够保持或者提高自己在在线零售市场的比例，那么在之后几年我们应该还是能够期待年化20%以上的增速的。

特斯拉

最后我们来看一下特斯拉。相比谷歌、Facebook和阿里这些行业巨头，特斯拉还处于发展的初期，不过也正因为如此，特斯拉的市场潜力也是最大的。

众所周知，特斯拉是一家电动汽车公司。然而，熟悉特斯拉长远目标的人都知道，特斯拉的企业目标是加速全球向可再生能源的转变。所以说到底，特斯拉是一家能源企业，而电动汽车是能源转变的一个最大的场景之一，也是目前特斯拉收入的主要来源，占到总收入的80以上。

特斯拉的最大市场空间是整个的全球汽车市场——2018年年营业额大约是4万亿美元，相比智能手机市场大约5000亿美元（2017年4787亿美元）的营业收入要大得多。

根据Statista的报告分析，全球电动汽车市场在之后几年将持续呈现高速增长，到2025年销售额将达到5673亿美元，年化增长率达到22.3%。而特斯拉作为电动汽车的领军企业很可能超过这个行业平均增长速度。

即便把时间拉到2030年，这个市场预计仍然会高速增长。根据彭博社的分析数据显示，从2015年到2030年电动汽车的销量会持续以每年超过20%的增长速度，到2030年将达到每年3000万辆，占到所有汽车销量的30%以上。由此可见特斯拉选择的这个赛道将会是增速快，而且能够持续时间很久的一个赛道。这对于我们长期投资的人来说实在是太完美了。