迪士尼今年暴跌40%，是时候抄底吗？

文｜罗峰

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迪士尼股价今年以来，短短3个月不到已经下跌了40%。

毫无疑问，新冠疫情对迪士尼的业务产生了巨大影响，迪士尼关闭了全球几乎所有的迪士尼乐园，也暂时停止了邮轮业务。这个板块的业务占到了迪士尼2019年收入的38%。

除此以外，迪士尼的影院业务也受到了很大冲击。一方面很多国家的电影院关门，使得院线收入直线下降；另一方面，迪士尼也因为疫情影响，暂停了新电影的制作，比如真人版的《小美人鱼》。2019年，迪士尼的院线收入达到了110亿美元，占迪士尼总收入的16%。

尽管短期来看，迪士尼的业务受到了很大影响，不过从长期来看，迪士尼却潜力巨大。

强大的内容

全球很少有公司能够产生出那么多家喻户晓的故事和人物。包括星球大战，漫威英雄系列，迪士尼和皮克斯的各种动画，国家地理，以及最近收购的21世纪Fox的内容，包括X战警、阿凡达、辛普森家庭等。

迪士尼的这些故事人物不仅是畅销，而且是长销，并且是在世界范围内长销。基于原有的这些强大IP再次的创作，比如制作各种续集，动画真人版，都能够保障其良好销量。

成功转型互联网巨头

作为一家1923年创办的企业，到今天已经快100年了。在互联网时代，很多传统公司不得不被动转型，依赖其它互联网巨头提供的平台在互联网时代提供他们的产品和服务。

不过这样有一个巨大的缺陷，那就是最终客户不是你自己的，而是互联网平台的。

放弃对互联网上最终用户的掌控，只专心提供内容和服务对于一般的小公司而言可能是面对互联网巨头不得已的出路，但是对于迪士尼这样拥有强大内容的公司来说，把对客户的直接接口让给别人，后果显然是不堪设想的。

好在迪士尼搭建了自己的视频流媒体平台，包括迪士尼+， ESPN+， Hulu 这几个直接对接互联网用户的平台。Hulu到2019年底，订阅用户达到了3040万，ESPN+也达到了660万。迪士尼+在推出以后3个月——今年2月初订阅用户就达到了2860万，随着这个月在欧洲大部分国家市场开放，相信订阅数还会暴增。

通过这几个平台和用户对接不光使得迪士尼有了一个几乎可以每天给用户提供服务的机会，而且在这个过程中，不断搜集用户各种数据，加深对用户的了解，适时向用户推广公司相关的产品和服务——比如在流媒体APP里面提供迪士尼最近将要在电影院上映的电影，主题公园有什么特别活动等。

只有能直接联系到客户，才有机会和客户建立深层次关系的机会。一个不知道自己客户是谁，不能和客户建立深层次关系的公司，长期来看都会吃亏。

现在是时候抄底吗？

长期来看，我看好迪士尼。主要原因就是上面提到的强大的品牌和大量全球范围内家喻户晓的内容。其次就是迪士尼完成了自我的互联网转型，成为一个直接向互联网用户提供服务的娱乐巨头，最后，迪士尼整个的生态会产生强大的生态效应，包括视频流媒体、电影、主题公园和度假区、传统电视媒体频道等。

中期来看，由于迪士尼在未来几年加大了投资力度，盈利会受到一些影响。迪士尼的视频流媒体——迪士尼+，Hulu， ESPN+这些服务要到2024年左右才能开始盈利。

短期看来，虽然疫情使迪士尼很多核心业务受到重创，不过股价也跌去了近一半，如果当前买入，个人认为对于长期投资来说，还是不错的一个机会。

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