$腾讯控股(00700)$ $特斯拉(TSLA)$ $隆基股份(601012)$ #投资策略# #投资理念# 个人毕业工作就一直在互联网领域也差不多快8年时间，4年半工作3年半创业，一直摸爬滚打没有什么大成，教训经验倒是不少。经历过去几年波澜壮阔的移动互联网创个业投资大浪潮，创办的公司也融资见了不少投资人，当然老实说我是属于错过大浪潮的那一拨。 之前对于股票投资属于玩票性质，收益还不错当然也是初始资本金没有多少。今年开始把二级市场投资作为一个副业来认真对待，一方面个人学技术在互联网领域创业对于公司运营还算是有点心得至少对于科技领域还是能看得懂，另一方面个人也很喜欢去分析行业分析公司。所以对于股票投资很多时候我也是以一个实业的角度来看，说实话到现在技术分析东西知之甚少。最早一直关注美股，今年开始也看看A股。 在和很多一级市场的天使投资人及风险投资人沟通交流的过程中，也学到了不少东西。发现在早期投资里面做的很好投资人或者机构差不多可以分成两类： 一种，我称为狙击手类型，出手不太多但是一出手基本上成功概率非常高。做到这点核心是对人的判断特别是创始人，牛逼的创始人永远会抓住足够大的机会干成一票大的。说实话说实话成功率不高，但是也有不少案例，对投资人的要求太高了。 另一种，我称之为赛道类型，本质上是对某一产业或者某一领域看好，然后围绕这个产业去看发展阶段，趋势未来的可能性，上下游梳理把整个产业地图都梳理出来，最后去判断产业大发展的时机对这一产业中优质公司做集中式的投资，获得超额收益。 如红杉资本几乎投资了所有国内电商领域的优质公司，京东、阿里巴巴、唯品会、聚美优品、乐蜂网、 麦考林等背后的投资人都有红杉，其实红杉在物流领域也是下了重注，这个大家有兴趣可以去查下公开信息也都能查到。 再如这几年崛起的经纬创投，10年开始押注整个移动互联网大赛道，几年时间投资了400多家公司，也出了陌陌、

$京东(JD)$ 昨晚上京东盘前发二季度财报，我粗略看了下基本也符合之前对京东的预期，早上起来发现京东成了昨晚中概股大涨中的异类跌了不少，也看到不少人都在哀叹。这两年慢慢修炼，尽可能使自己不要特别在意短期波动和回撤，更关注企业基本面的变化情况，个人一直有个观点就是只要基本面一直向好，业绩在稳健增长那么企业的市值，股价也都会往上走，即使短期有波动最终也回涨回来，当然前提是我们能够拿的住。 先来看看业绩上的问题 2017年第二季度业绩：净营收为932亿元人民币（折合137亿美元），同比增长43.6%，超预期的133亿美元；来自持续经营业务的净亏损为人民币2.87亿元（折合4230万美元），去年同期为1.276亿元。个人以为，昨晚的京东不涨反跌也是因为这个原因，就是在GAAP下的亏损。 看看营业成本和市场费用也就可以看出，本季度京东的收入成本为805.5亿元，同比增长43.7%，环比增长25.9%，均超过了总营收的增长速度（同比增长43.6%，环比增长22.3%）。相比一季度，京东在二季度的营销费用大幅增长至40.75亿，同比增长63.33%，环比增长50.43%，远远超过总营收的增长速度（同比增长43.6%，环比增长22.3%）。其实这个亏损也可以理解，因为我们能看到二季度京东应该是推动了史上规模最大的618活动，而且就活动期间交易额还和老对头阿里打过口水仗。 这份财报上也有很多亮点 1、在non-GAAP下连续5个季度实现盈利，营业收入和总交易额都是在40%以上的增长，虽然相对前两年的高增长已经回落不少，但是这个速度已经相当不错可以预见未来一段时间还是会继续保持的。还有一个需要关注的数据就是，自有现金流超过200%的增长，这意味着京东手上可调用的资金更加的充沛，在产业链上的话语权也越来越大。 2、其实我更关注的是活跃买家数量增长37%超过了2.5亿，已经到了阿里巴巴前一个季度

$京东(JD)$ $陌陌(MOMO)$ 上周这周我很关注几家互联网公司都发了财报，财报之后的走势不一再加上这周整体市场波动也不小，我也一直在琢磨市场先生到底是个什么东西，想到哪儿写到哪儿 1 市场的预期 如同京东，财报出来之后开始大跌，其实它在财报之前的涨幅已经很大了，就是因为大家觉得618的数据会很不错，确实之前的数据618期间的数据已经超过了双11的订单金额数据（当然两者计算订单金额的时间周期不一样），大家预期的很高，财报出来后比较正常，No-GAAP下盈利，GAAP还是亏损，基本上没有超出预期下跌就成了必然。当然第二波还来自于24号阿里巴巴的财报，市场发现在这么大的体量上，阿里的同比增长比京东还要高一些，营收增长高出10个点，净利润更是96%的增长，市场预期就会进一步下滑。 再说陌陌 因为一季度财报数据非常好，大家对二季度的预期也不低。也因为二季度陌陌在市场品牌上力度不小，而且还有8.0的大改版，估计整体预期都是非常高的。所以在8月9号到了高点之后，后面两周一直在盘整迎接财报。财报出来营收和盈利都很不错，但是因为之前的预期高，还是被市场抓住了问题增速下降的问题，毛利下降的问题，直播付费用户环比持平的问题都被抓出来，市场希望的是一份完美的财报如果几部分有问题，那么之前高涨的预期就会被重击。 关于市场预期这块，比较认同之前看到老虎用户@虫虫强 原文链接的一句话 "这就是思维链，大家认为这家公司会超预期，你就要判断这家公司会不会超过预期的预期，要想到所有人前面才行，和所以人进行博弈" 2、市场的博弈 前段时间我自己也关注了一些对美股整体市场的观点和论调，基本上都是在说会迎来大回调，至于说这个回调什么时候到来则莫衷一是。这个周中概股的波动也是非常

$陌陌(MOMO)$ 陌陌最近成了中概股的众矢之的，22号财报发了之后股价就掉头往下比最高点已经回调超过20%多，这让很多对陌陌这次财报抱有高预期的受伤不少，估计有一夜回到解放前的，受伤最重的应该是在财报前进来的同学。当然对那些比较早买陌陌的同学来说，大家有足够的安全边际能够承受短期的回调和波动。 之前个人也分析过这次大跌的原因，财报前大家预期都很高，财报出来发现了直播付费用户环比持平，增速同比下降，毛利率下降这几个问题，估计很多投资人卖出获利落袋为安引发了跳水。我们都说投资还是要从更长的角度来看，我们还是要从业务的来看基本面的情况。尽管二季度财报由上面几个方面的问题，个人还是看到了几个好的地方。 1、看MAU的增长 这是天风证券分析师王晨整理陌陌MAU的历史增长数据，15年四季度之后陌陌MAU就一直在提升到二季度达到历史新高。对于社交类产品来说MAU的意义是非常大因为这是业务的根基，MAU的多少意味着业务的天花板，所有的付费收入、广告业务最后还是来自MAU的增长有足够多的用户，商业化的能力才够大。另外一点直播付费用户环比持平，会员用户则是增加到了450万。 2、看用户使用时长 从16年1月份DAU使用时长到了最低点之后，到二季度也达到了历史新高，用户使用时长也意味着用户的粘性高低。这个数据指标和MAU结合起来看，能看到业务未来的增长潜力。 3、看短视频的数据 参考Quest Mobile数据，陌陌6月DAU日均使用时长同比增长18%至49.7分钟。短视频使用率持续攀升，6月短视频日均上传量和日均观看量较3月分别增长49%和57%，短视频有效用户占DAU比重达到58%（vs. 46% in 1Q17），围绕视频建立的关注、转发、评论、点赞和赠送礼物形成多种互动，实现60%的互动量增长。与其他相比，陌陌的短视频通过展现多样化的生活场景和内容，淡化颜值，侧重于社交关系达成，

$Facebook(FB)$ $微博(WB)$ 这是近期看到一篇非常好的文章，引发了很多思考。投资不是看股价的涨跌，本质还是企业业绩增长的体现，而业绩增长有来自于商业模式的稳定，核心竞争力的形成，护城河的高低。而好的业绩表现一定是掌舵人对于业务的娴熟的把控，和不同业务单元和不同业务增长因子之前不同的调配，要求是掌舵人即使经营大师也是节奏大师。当然这篇文章更多的是说科技公司，这也帮助我们去了解怎么更好地分析一家科技公司的业务和商业变现能力。 这篇文章的核心是： 1、靠用户增长这一个单一指标似乎可以在一级市场里唤风唤雨，让VC/PE来跪舔，但是在二级市场，必须有好几个可供差遣腾挪的增长因素，否则分分钟打脸。 2、优秀的经营者，都是节奏大师，知道什么时候该在几个增长指标之间调兵遣将，不会把单一指标快用“死”了才找援兵，懂得休养生息。譬如Facebook让 ad load休息了好几个季度，直到Instagram开始大规模商业化才重新激活这个指标。 3、更伟大的经营者，是可以重写企业的收入公式，扩展疆域，这是华丽的冒险，也是最激动人心的旅程。譬如：丁老板去养猪，我从来没嘲笑过。网易做严选和考拉，电商收入在2017Q2已经占到20%的收入了，如果这个比例再持续增加一些，网易的收入公式就改写成功了。 原文如下： 增长是个永恒的命题，是你能justify估值或者市值的重要因素。 把一个公司的收入公式拆解看来，往往是几个指标的相乘或相加，一个公司收入的增长驱动因素，往往在一段时间里依靠一到两个指标，其他指标则大部分时候处于睡眠和休养生息的状态。 不过，在这些活跃指标显出疲态时，就需要激活其他指标，来担任增长的接力棒。优秀的企业经营者，总是优秀的节奏大师，会预估每个指标的天花板，在现有指标的增长动力耗尽之前，唤醒休养生息的指标。 Facebook就是这样的节奏大师，跟踪Facebook的历史

$微博(WB)$ $陌陌(MOMO)$ 微博和陌陌是过去两年中概股里面涨幅最大的，但是这两支股票在14年刚上市的时候都遭遇过于困境，股价跌到谷底，最后一个抓住了社交媒体，娱乐化，用户下沉的趋势，一个抓住了直播的热潮，实现了完美的业绩反转。 花点时间看了过去两个财年里两家公司的季报，翻了翻季报数据。 1）微博 15年1季度亏损，2季度开始扭亏420万美金，3季度到1000万美金非美国会计标准，MAU也月上了2亿大关， 所以微博起来是15年三季度开始，年度有点下降，16年2月份到一个低点之后就是一路狂飙，差不多从12块美金涨到今年年初50多美金， 最近到5月最高又涨到接近80美金15年8月到12月底 8块到1916年2月到10月 12到5016年12月到17年2月 41到5817年4月初到现在80多 2）陌陌 15年一季度：营收2630万美金，净利润 670万美金，mau7810万 15年二季度：营收3070万美金，净利润170万美金，mau7840万 15年三季度：营收3705万美金， 亏损80万美金，mau7300万 15年四季度：营收3950万美金，净利润610万美金，mau6980万 16年一季度：营收5090万美金，净利润710万美金，mau7230万 16年二季度：营收9900万美金，净利润1540万美金，mau7480万 16年三季度：营收1.57亿美金，净利润3900万美金，mau7740万 16年四季度：营收2.46亿美金，净利润8380万美金，mau8110万 17年一季度：营收2.65亿美金，净利润8120万美金，mau8520万 16年2月到最低点6美金，三月涨到13美金4月初涨到16美金，中间有回撤，16年7月初从9美金，到6年10月23美金，16年12月16美金涨到现在最高到45美金 总结下来 第一个类似这种困境反转的需要有一两个季度来验证业务真正好

$好未来(TAL)$ $新东方(EDU)$ 注：在**上看到一篇对好未来三季度财报的分析，暴跌原因和我想一致，增长率在下降市场担心未来如果进一步下降那么这个增长率就撑不起130多的市盈率了。但是这篇的分析更加深入，已经到了好未来过去一年多业务暴涨的内在更深的逻辑了，应该是深度关注教育的大牛值得看看。所以就贴过来以下原文： 1、好未来昨天股价暴跌，Q2的业绩表现只占很小的因素，最主要的原因还是Q3的指引。根据财报数据，Q3的业绩预计增长58%~60%，按人民币计算大概65%左右。也许大家觉得这个业绩还是非常不错的，但是如果把上一财年（17财年）Q3的业绩做比较，你就能看出问题所在。上一财年Q3学而思收入增长83%，如果按人民币计算几乎接近100%，好未来股价过去一年的疯狂上涨很大程度是以这个数据作为参考，试想如果每年能业绩增长80%左右，四年就可以翻10倍，那么市盈率别说100倍了，200倍都是值得拥有的，毕竟买股票是买的未来的动态预期。2、那么重要问题来了，为什么好未来在去年Q3能增长100%（按人民币），是不是可持续的增长因素？做更深入的实地调查就可以知道，学而思在去年秋季一反以往的做法，不再限制产能走稀缺模式，大规模地开放了产品供给，设班量大幅提升。这在一定程度上释放了学而思过往因稀缺模式而没有变现的存量市场。过去有大量的学生抢报不上学而思的课程，大概占学而思在读人数的15%-20%，当设班数量大规模开放时，这部分学生就较轻松地报入学而思课程，直接带来15%-20%的学员增长。所以从去年Q3开始，学而思的课程已经明显没有以往那么难以报入，同时满班率数据也大幅下降。举一个实地调研的例子，学而思北京分校以往初一的班均人数在22人左右（满班25人），今年的秋季班均人数跌到了15人以下，由此亦可以看出学而思大规模增设了班级用于增加产品供给。过去学而思的稀缺打法很大程度上帮助了学

上周的美股可以说是惊魂不断，因为美朝对怼川普的一条推他周三晚整个美股大幅跳水，周四早上起来一看至少我所关注美股基本上都有波及。说实话，真心不觉得美朝能打起来，因为朝鲜和伊拉克、阿富汗不同之处在于他处在东亚最敏感的地段，周围中国、俄罗斯、韩国和日本，正是因为这样特殊的地理位置使得美股投鼠忌器。说回正题上，这也能看出市场现在是多么的敏感，完全可以理解，美股已经走出了长达八年的大牛市，特别是到今年指数已经创下来历史新高，现在个人相信大家都是怀着喜忧参半的心情。 喜是过去大家或多或少收益都不错，忧的是不知道这个势头什么时候被一刀扎下戛然而止，而后是一泻千里还是合理回调都说不清。最难看到很多人都在说恐慌指数，个人相信这是现在市场情绪的最好体现了。讲大势不是个人专长，但是身在市场中还是要对大环境有个基本认知。个人也不专业、想到哪儿说到哪儿，也算是个思考的梳理。1、市场上现在做空的声音越来越大，本周恐慌指数暴涨33%，翻看了华尔街见闻整理几位美股大佬的言论， http://mp.weixin.qq.com/s/pReq4cRbugl2TTmlhFYYPw 核心思想还是说涨的太猛了估值已经非常高了。 也有很多人把今天和08年金融危机，00年科技股暴跌相类比，确实指数上来说现在指数已经是历史最高，按照巴菲特老爷子最喜欢的“股市总市值/GDP”的估值法，截止7月末是140%，00年互联网最亢奋的时候大概是167%，07年金融危机前是125%，从1925年到现在的均值是63%。2、但是今天又和00年互联网亢奋期又有不同，当年那是纯玩概念哪，很多公司并没有时机的利润但是估值已经上了天，而今天特别引领这一年涨幅的几大科技股巨头除了亚马逊之外其他几家估值并不算高，facebook为51，谷歌为30，微软34、苹果只有18，

$百度(BIDU)$ #跟踪研究# 近期百度又创新高，又看到了一大票吹水的文章，市场开始按照人工智能给百度估值之类的，对于我们来说要关注一家公司最好需要持续去看，股价涨跌只是结果要去关注背后最关键的驱动因素，核心还是业务方面的发展。 从6月底到现在百度股价上涨了50%多，但仔细去看其实是有两个阶段的。 第一阶段，是7月初到8月初从170美元涨到220美元左右，这一阶段我个人感觉核心的驱动因素有这么几个： 1）7月5号的百度开发者大会，发布了自动驾驶的阿波罗计划，Dueros系统等，这是陆奇加盟之后第一次主持面方位展现了百度在AI上的布局和进展。当然市场开始对此买单了 2）7月底的百度二季度财报披露，二季度营收增长率提高到14.3%而且营业收入达到单季历史最高，净利润增长率提高到83.5%。让大家开始觉得百度走出了16年四季度到17年一季度的业绩低谷， 3）陆奇加盟之后二季度在百度内部制定的主航道和护城河战略开始被大家所知晓。 具体来讲，主航道指Feed流和人工智能两大业务，代表百度的未来；护城河是指能够让主航道业务航行更稳健的业务，起到护卫舰队的作用，是百度的现在。不在这个战略之外的业务则是该关就关，该卖就卖。 总结就是，大牛加入，战略开始清晰，财报业绩好转，新业务阶段性成果综合导致。 之后其实百度股价一直在220到230多之间徘徊，一直大9月底直到最近创了新高。 这个第二阶段我觉得有这么几个要素在发挥走用: 1）9月下旬,Apollo也如期推出1.5版本，兑现了此前承诺的迭代计划，新增五大能力，包括障碍物感知、决策规划、云端仿真、高精地图服务以及端到端的深度学习，同时支持支持昼夜定车道自动驾驶。当日，百度Apollo也宣布了「双百计划」，将在未来三年投资 100 亿元人民币，实现超过 100 个项目的投资。其投入无人车力度之大，落地之快是远远超过投资者预

#新能源电动# #做空TESLA吗# $特斯拉(TSLA)$ 贴上一篇马斯克回答分析师提问全文，还是很值得看看的 马斯克：首先，对特斯拉来说，上周五的夜晚（首次交付30辆Model 3汽车）真是太棒了，这是我们公司发展史上最重要的时刻之一，这是我们奋斗了14年的结果。Model 3是我们公司发展史上最重要的里程碑之一。我们希望打造伟大的、廉价的电动汽车，这是我们从第一天开始就追求的目标，我很高兴这一天终于来了。 现在我们面临的问题当然是非常棘手的提高产量的问题。不管怎样，我想我们拥有一支了不起的团队，我相信我们能够在明年底达到每周生产1万辆汽车的目标。并且，我们仍然相信在今年底我们将会实现每周生产5000辆汽车的目标。 人们完全不用担心特斯拉在明年底是否会实现每周生产1万辆汽车的目标。如果你看看我们走过的路，你就不会担心了。我们最开始生产Roadster汽车，只能每周生产600辆。这款汽车的非动力系统部分都是由莲花汽车公司生产的，我们负责生产动力系统并组装车辆。后来，我们生产了更为复杂的Model S，而且负责生产和组装它的所有零部件，结果我们每年的生产量达到了2万辆。然后到现在，我们又开始生产Model 3。我想，人们不应该担心我们是否能够实现自己的生产目标。 而且，我们对于成本控制也很有信心。我们自认为经验丰富，因为我们从过去的错误中获益良多。在Model X汽车上，我们犯的错误就是将过多的高科技集中放到了我们的一款产品中。对此，我要负主要责任。Model X是一辆非常棒的汽车，但是作为第一代产品它追求的功能太多。 在打造Model 3汽车时，我们努力进行简化，确保它具有作为一辆好车所拥有的必要元素即可。结果，它获得了很好的评价。很多记者亲自试驾了我们的汽车，大约80%的记者表示，他们自己也会购买Model 3。在余下20%的记者中，大多数人表示他们可能会

这篇文章是近期看到的一篇好文，是陈继豪的演讲全文，首先标题就能戳中我，做投资格局和视野不能太小，时间维度不能太短。还是需要用更长的时间维度去看国家的发展，看企业的发展。 巴菲特说一直做多美国，赌美国的国运，道理就是在于此。前几天稍微回归了下上世纪50年代巴菲特刚独立做投资的时候道指才几百点，今天已经稳稳站在了23000点以上，这背后还是整个国家的经济一直在发展进步，虽然经济的发动机一直在更迭但是这背后也是国家体制、创新机制、资源禀赋和人才发展导致的，总的来说只要整个国家的经济在发展那么优质的企业一定能够水涨船高。从大的角度来说投资就是赌国运，所以巴菲特今年会说美股未来能到100万点，我相信绝对有可能，过去的50年多从几百点到2万多点，未来就有可能从2万点到100万点，所需的无非是时间而已。 回到来看中国，这个周大家都在关注十九大，为什么？核心还是想知道十九大之后整个国家的政治走向和随之而来的经济走向。中国走过三十多年的高速增长，虽然有很多问题经济体制，监管，甚至政治上，不过从我自己来看这些都是可以被解决的，中国政府的强大动员能力，中国人的奋斗精神，还是现在越来越发展的新经济形式，其实就是未来中国经济能够进一步发展的源动力所在。从这个角度来看，对比美国，今天中国A股3000多点，未来是不是能过万点甚至到3万点，我觉得都有可能，这个 核心是国家的整体经济还在一直往前，经济的结构和节奏还在一直优化，对于我们来说就是在这种向上的行情中去找到谁是哪个享受发展成果的佼佼者。 以下原文： 10月15日，我在由阿尔法工场举办的价值投资茅台论坛上做了：“识人，识势”的主旨演讲。从宏观角度，格局意识分析了当前中国的经济形势和未来的发展趋势，也评论了茅台的现在和未来。 我重申了我的观点，十九大报告预计到2035年GDP总量将比2020年再翻一番，人均GDP从一万美元增加到2万多美元。就是

$百度(BIDU)$ $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$ 说实话这两年百度风波不断，魏则西事件、病友吧事件，和莆田系对怼，人员流失频繁、业绩疲软下滑、整个互联网圈子都是抱着看笑话的态度，黑百度在互联网已经成为了一种政治正确了，前段时间美团王兴接受采访两次强调B和A、T已经不在一个量级上了，把这种嘲讽推到了高潮。 对于百度来说，过去的危机确实很大，但是危机危机，有危险但也孕育着机会。当一个公司各种问题集中爆发的时候，我不仅要问这已经到底了吗？还有什么问题没有爆出来？这家企业是怎么应对危险的？他的新战略能不能带领公司走出泥潭重获新生？ 在讨论是不是到底先看看过去两年业绩的变化 可以看到14年之后百度营业收入同比增长率就开始大幅下降，从14年的53.6%的同比增长率一路下滑到16年的6.3%的同比，下滑幅度可谓惊人 。其实我们也可以想到， 14年到16年正是国内移动互联网高歌猛进的时候，大量的用户正是在这个时候迁移到了手机端，PC端的使用量大幅下降，而到了移动端搜索的入口作用则是大幅降低，百度的业绩下滑正是体现出了这点 靓丽的二季度财报是否是拐点 前段时间刚刚发布的二季度财报则是十分靓丽，先看看具体的数据   综合对比上面两张对比每季度营收和利润的图，可以看出在16年的4季度基本上是营收和利润增长率基本到了最低点，当时营收增长是-2.6%，净利润增长是-83.3%，之后在今年前两季度开始回升，二季度营收增长率提高到14.3%，净利润增长率提高到83.5%。 翻看百度二季度的财报，能看到一些变化出来 1、削减成本 在财报中体现的最为突出的流量获取费用和销售及行政费用，分别削减了4.26、12.63亿元。值得一提的是政策红利，百度二季度应交所得税较2016年同期减少了2.47亿元。仅上述三项，百度就减少了19.36亿元的支出，此即为“节流”。可以看出

$易车网(BITA)$ $汽车之家(ATHM)$ 看到朋友转发的易鑫的招股说明书，一看是昨天晚上提交的，先粗略地看了看做个笔记。对易车来说应该是个好事 1、核心竞争力和行业 招股书指出，易鑫的竞争优势在于大型互联网汽车零售交易中心、汽车零售交易生态系统、一体化全渠道运营能力、高效的信息技术基础设施、数据分析能力及管理管队。未来，将扩大消费群体、提升生态和技术实力，并寻求战略联盟、投资及收购机会。 中国汽车市场发展迅速，汽车交易规模从2012年的1780万辆增至3160万辆，年复合增长15.5%，并且销售渠道进一步向三四线城市下沉，易鑫预计2021年汽车零售交易规模达4500万辆。 招股书显示，易鑫集团已是国内大型互联网汽车零售交易平台。2016年，易鑫促成160000多笔汽车零售交易和汽车相关交易，涉及的汽车总值260亿人民币；今年上半年促成160000笔汽车及相关交易。 2、易鑫业务情况 招股书显示，易鑫2017年上半年营收为15.5亿元；2014年、2015年、2016年营收为4799万元、2.71亿元、14.87亿元。2017年上半年净亏损61.05亿元，2014年、2015年、2016年净利润分别为6万元、-2820万元、-14.04亿元。 截止2017年6月30日，易鑫累计亏损达76亿元，产生累计亏损的主要原因是可转换可赎回优先股的公允价值大幅增加。 2017年6月30日，易鑫集团的应收融资租赁净额为197亿元。截止2017年6月30日，信用亏损准备金额分别为3070万元，占2017年6月30日应收融资租赁款净额的0.16%。M1、M3、M6的逾期率分别为0.89%、0.51%及0.23%；拨备覆盖

$易车网(BITA)$ $欢聚时代(YY)$ $先导智能(300450)$ #策略方法# 1、优质个股在股价上都有一波高增长阶段， 例如英伟达，从16年年初的30多美金一直涨到现在快站在了200美金的关口上， 再例如好未来，拉开K线图几乎从11年就开始，当年16年到现在是他增长最快的时间段。 再例如阿里巴巴，上市的时候90多美金涨到120美金然后一路下滑到60多美金，从16年年中开始了一路上涨的趋势直到现在180美金左右。 再例如陌陌，个人在7月底曾复盘过陌陌的每季度业绩和股价的关系 15年三季度、营收3705万美金， 亏损80万美金，mau7300万 15年四季度、营收3950万美金，净利润610万美金，mau6980万 16年一季度、营收5090万美金，净利润710万美金，mau7230万 16年二季度、营收9900万美金、净利润1540万美金、mau7480万 16年三季度、营收1.57亿美金、净利润3900万美金、mau7740万 16年四季度、营收2.46亿美金，净利润8380万美金、mau8110万 17年一季度、营收2.65亿美金、净利润8120万美金，mau8520万 16年2月到最低点6美金，三月涨到13美金4月初涨到16美金，中间有回撤，16年7月初从9美金，到6年10月23美金，16年12月16美金涨到最高到45美金到现在在30多美金徘徊 再说今年的YY，8月初我再复盘上半年的时候，就发现这支本身很看好，但是自己没有拿住过早下车。完整错过6月份之后增长。 当然还有近期的暴涨的钜派投资，从8月初开始暴动，当然最主要的涨幅还是9月底到现在，从最早的8美金左右一口气飙到现在的28美金。 回到A股这边来看今年从年初就很看好新能源电动板块，也入了先导智能和天齐锂业，出现了和YY同样的问题就是过早的下车了，当时还以为自己获得不粗的收益而自得。事

$趣店(QD)$ $信而富(XRF)$ $钜派投资(JP)$ #深研新金融# 最近互联网金融，财富管理板块受到大家关注很多，估计也是钜派、信而富这段时间的飙升，一直都有关注这几家，个人觉得驱动关键因素还是在于: 1、之前市值偏低，像钜派、信而富这样市值几亿美金，就是现在大涨也都没能超过8亿美金。市值低基本上大股东控盘能力就很强。特别是16年的宜人贷一样，流动股只有15%，而宜信掌控了85%的股份，说实话想要操作还是很容易。当然也是和业绩有关系，钜派整体业务增长还是很不错，净营收同比增长接近70%，从之前看市盈率只有8倍，这一波大涨之后到了25倍。 2、另一方面就是市场认知和市场情绪了，今年下半年有一波打着金融科技，互联网金融的公司提交IP O。过去三年国内新金融领域从互联网金融到金融科技的概念演进，从P2P到网贷到消费金融再打去年到今年现金贷的狂飙，让无论是创业者还是投资人也兴趣不已，个人感觉这种情况已经蔓延到了二级市场。 昨晚上趣店IPO，开盘大涨，之后和信贷、拍拍贷已经披露了招股书IP O日子也估计快了，在它们之后，乐信、量化派、点融网、智融集团、51信用卡等、还有一大波新金融企业传出了赴美上市的消息。从发展周期来看，高速奔跑数年的新金融行业，眼下也到了资本退出、企业上市的收割期。 看了已经提交招股书的趣店、和信贷、拍拍贷这三家。除了数据不同，大家的业务模式、商业故事、利润来源等等几乎如出一辙   同样的在线借贷，同样的增长逻辑 翻看最近披露的三份招股书，你会发现它们有着惊人的相似。先看下各家机构对自己的定位： 趣店：“A Provider of Online Credit Products”，拍拍贷：“A Leading Online Consumer Finance Marketplace”，和信贷：“Fast-growing Consumer Len

$特斯拉(TSLA)$ #新能源电动# 看到Play玩美股公号上一篇分析师对特斯拉评价汇总，贴上来原文链接 特斯拉二季度业绩超越预期 上周三，特斯拉发布2017财年第二季度的财报，业绩超越预期。其中，季度营收27.89亿美元，同比增长120.5%，超出一致性预期2.5亿美元；EPS为-1.33美元，超出预期0.59美元。 二季度，汽车业务贡献了22.86亿美元的营收，能源生产和储存业务创造了2.86亿美元的营收。两者同比分别增长93%和7166%，环比分别增长0%和34%。另外，服务和其他业务的营收为2.16亿美元，同比增长156%，环比增长12.16%。 公司在二季度交付了22,026辆Model S和Model X轿车，同比增长53%。上半年累计交付47,077辆Model S和Model X。公司预计下半年这两款轿车的交付量将会比上半年有所增长。 轿车产量方面，二季度总生产了25,708辆Model S和Model X，上半年总产量达到51,126辆。 对于Model 3，投资者最关心订单量和产能。马斯克透露，目前Model 3日均净增订单1800左右。去年大约6.3万用户取消了Model 3的订单，这款入门级EV现在的订单总量从51.8万降到了45.5万单。 特斯拉计划到今年年底，Model 3的产能将达到每周5千辆，也就是每月2万辆的目标。在8月2日的在财报会议上，马斯克对投资者表示，明年年底Model 3会达到每周1万辆的产能水平。他特别强调一点，各位绝对不要对2018年年底的产能目标有一丁点的担心。 华尔街分析师对特斯拉观点不一 上周四（8月3日），特斯拉股票高开345.33美元，收涨6.51%。至于特斯拉后续如何走势，华尔街分析师看法不一。 看