说说我理解的市场先生

$京东(JD)$ $陌陌(MOMO)$

上周这周我很关注几家互联网公司都发了财报，财报之后的走势不一再加上这周整体市场波动也不小，我也一直在琢磨市场先生到底是个什么东西，想到哪儿写到哪儿

1 市场的预期

如同京东，财报出来之后开始大跌，其实它在财报之前的涨幅已经很大了，就是因为大家觉得618的数据会很不错，确实之前的数据618期间的数据已经超过了双11的订单金额数据（当然两者计算订单金额的时间周期不一样），大家预期的很高，财报出来后比较正常，No-GAAP下盈利，GAAP还是亏损，基本上没有超出预期下跌就成了必然。当然第二波还来自于24号阿里巴巴的财报，市场发现在这么大的体量上，阿里的同比增长比京东还要高一些，营收增长高出10个点，净利润更是96%的增长，市场预期就会进一步下滑。

再说陌陌 因为一季度财报数据非常好，大家对二季度的预期也不低。也因为二季度陌陌在市场品牌上力度不小，而且还有8.0的大改版，估计整体预期都是非常高的。所以在8月9号到了高点之后，后面两周一直在盘整迎接财报。财报出来营收和盈利都很不错，但是因为之前的预期高，还是被市场抓住了问题增速下降的问题，毛利下降的问题，直播付费用户环比持平的问题都被抓出来，市场希望的是一份完美的财报如果几部分有问题，那么之前高涨的预期就会被重击。

关于市场预期这块，比较认同之前看到老虎用户@虫虫强 原文链接的一句话 "这就是思维链，大家认为这家公司会超预期，你就要判断这家公司会不会超过预期的预期，要想到所有人前面才行，和所以人进行博弈"

2、市场的博弈

前段时间我自己也关注了一些对美股整体市场的观点和论调，基本上都是在说会迎来大回调，至于说这个回调什么时候到来则莫衷一是。这个周中概股的波动也是非常大。看看历史上股市的危机，要么大的经济危机和金融危机导致如08年，要么就是大行情后市场预期到了极致情绪也同时到了顶点同时泡沫也到了最大。

这里就说说泡沫，企业本来很差但是因为概念盛行因为大形势摇身一变成了优质股，成为未来的路趋势、这是泡沫。就像前两年的A股，用市梦率估值。就像00年的互联网股，都是概念不要说盈利可能营收都没有现金流都是负的，但是市值奇高股价一直往上。那么如果一家优质的公司，业绩靓丽，增长稳健，市场给出了远高于合理的估值，这是不是也是泡沫？往回看当年的漂亮50，在60年代基本上是价值投资的代表，到了70年代基本上都已经高估超过大家的预期了，所以巴菲特老爷子69年前后就开始抛出收手，一直等到74、75年漂亮50的泡泡破了之后才又重新进场。

股价不能一直涨到天上去，我记得很多人说过。当到了一个高点之后就会迎来调整，这里面有真出现问题的原因也有预期调整的原因。因为资本市场其实就是由人来构成的，经济体系每一段时间迎来以此危机，原因各不相同但也成了规律，也是因为在很多时候大家都是非理想，太过兴奋看不到风险，太过恐惧看不到机会。

这其实就是博弈，在美股是多空对垒，在A股是国家队，机构和散户之间的筹码转移，因为大家的信息不一样，诉求不一样，甚至资金的成本和时间周期也不一样，那么做出的判断和决策自然不一样。认识和理解这种博弈还挺有意思

投资赚什么钱呢？

赚成长的钱、赚博傻的钱、赚理解偏差的钱、赚市场情绪的钱

无论哪一种，都需要你对这部分钱有清醒的认识，有自己的答案。换句话说，你总得知道游戏规则是什么，才能玩得起来吧？想要赚成长的钱，你得知道你投资的东西是有成长性的；想要赚博傻的钱，你得先保证自己不是被收割的韭菜；赚理解偏差的钱，你就肯定得有自己独立的思考了；赚市场情绪的钱，你得让自己保持耐心和淡定，不要先让市场情绪淹了去。

市场先生，能力圈和安全边际，是我们一直要去学习和思考，花多少时间和精力都不为过。能力圈是我们的根基，安全边际是我们获取收益的保证。而努力去认识和理解市场先生的规律，学会他的游戏规则摸清他的脾性则很重要。当然这三块我自己还是只是个入门，甚至入门都算不上还只是在门口徘徊。

越觉得“机不可失”这个词并不准确。当你看不懂的时候，当你没准备好的时候，来的“机会”并不是你的机会。而当你终于了解了，有了自己坚定的观点了，新的机会总会出现，而那个“机会”才是属于你的机会。