去年11月6日，特朗普横扫7个摇摆州，以绝对优势赢得美国第47届总统选举，实际上这超出了很多人的预料。民主党的失败，不仅是某些政策引起了争议，如DEI（Diversity、Equity、Inclusion）。也标志着美国民意逐渐右倾的趋势。那么我们应当如何看待特朗普及其党派的政策对我们持仓的影响呢？或者在新的一年我们应当如何布局我们的交易？笔者抛砖引玉，同大家一起探讨。 @小虎交易笔记 一个门罗主义者 对于川普及其家族的历史，网络上多有讨论，此处不再赘述，我想要强调的是，事实上，川普是一个门罗主义者，更直接地讲，他只会在意美洲事务甚至美国事务，奉行“对于欧洲各国之间的争端，或各国与其美洲殖民地之间的战事，美国保持中立。相关战事若发生于美洲，美国将视为具敌意之行为”的原教旨主义。在现在的政治版图里，可能对于地区之间的争端，他都将保持“不接触”的基本态度。门罗主义的形成，与美国对北美大陆西北沿岸地区的领土要求密切相关，因此，在当选后特朗普提出加拿大成为美国一州、格陵兰岛加入美国等看似离谱的主张是完全有迹可循的！迥异于民主党在理论上更支持多边主义和全球合作的态度，在不影响美国人利益的情况下，特朗普完全可以跟DPRK领导人称兄道弟，出卖美国的盟友。很多人将其解释为特朗普的商人本性，但事实上，我认为他对这些事务事实上是漠不关心的。他只希望小院高墙，所谓关起门来过好自己的日子，对于盟友，敌人都持中性态度，都可能成为MAGA的筹码，只要你愿意谈，愿意让渡一些利益，都可以成为座上宾。过去的四年，特朗普事实上已经将共和党改造成了“川普党”，非支持者已经自动离开或被排挤出了党外，这使得川普总统的政策在两院可能会阻力极小，颇有“凝聚意志，保卫领袖”之感。不管是好政策还是坏政策，当一项政策在美国

距离灿谷宣布进军矿业过去小两个月了，行情上坐了一波过山车。热度是有的，毕竟行业瞬间挤入了一个TOP3选手，这是2024年12月矿业股挖矿情况： 灿谷去年12月平均哈希率30.23EH/S，单月产量到了570枚，行业TOP3。 不过关于灿谷矿业这部分业务的基本面信息还是比较少，主要是收购的这批矿机，成本端考虑到底值不值，Q4财报和年报披露运营数据非常关键，在信披之前，简单做个分析： 采购成本： 灿谷一共规划了50EH/S的挖矿算力，第一期花了2.56亿美金获得比特大陆32EH/s在运行矿机，相当于平均单价8美元/TH/s。 参考前两天比特大陆官网挂出来的自有S19XP Hydro矿机，每台 2,313 美元，对应9美元/TH/s，托管费为每千瓦时 (kWh) 0.10 美元。 大概率跟灿谷是一批货，灿谷走的大宗，成本上低了1美元/TH/s，算有一定优势。 为什么会选择S19XP这个机型，我简单画了张不同矿机对应的Price/T和能耗、效率对比图。橙色是功耗数据，单位矿机差别其实不算特别大，S19XP Hydro主要优势在于Price/T，绿线对应的效率值21左右。不过对比目前MARA的主力机型，效率值也差不多是这个数。 S21有三款机型是期货，有交付问题，现在这个背景下报关很容易被卡；而另外的几款虽然效率值和能耗优秀一些，但会涉及到部署问题，还需要去托管搞矿池。灿谷三个核心管理层都是搞金融出身的，估计不会太倾向这么重资产的玩法，立竿见影最好。 猜测灿谷应该是强烈看好BTC后市行情，大选结束前3小时敲定交易，在有限资金投入情况下，最大化追求市场份额，快速持币，并通过BTC上涨行情来磨平能耗和效率成本。 如果Q1顺利完成18EH/S的交割，感觉2025年内有希望冲击一下10K枚，目前灿谷持币934枚，刚好进了TOP10。 单位毛利 S19XP Hydro哈希率输出为 257 TH

随着特朗普就职日期临近， $特朗普媒体科技集团(DJT)$ （DJT）股票重新进入投资者的视线。其股价在周一上涨约 21%，但周二下跌 8%。作为 “Truth Social” 的运营商，其股价有时会因交易员对特朗普政治前景的看法而波动。从去年 12 月初开始，DJT股价整体表现平平。但随着特朗普将于下周一第二次宣誓就职，交易员可能会在这一重大事件前再次考虑买入。去年秋季，DJT股价曾因担忧特朗普及其他内部人士抛售而跌至 12 美元以下。然而，此后股价在美国大选日前飙升至近55美元，目前回落至40美元左右。以下是一些常见的期权策略，你可以根据自己的市场前景、风险承受能力和投资目标进行调整：1、牛市看涨期权价差 (Bull Call Spread)操作方式： 买入较低行权价的看涨期权，同时卖出较高行权价的看涨期权。收益： 限于两行权价差减去支付的净期权费。风险： 限于支付的净期权费。示例： 买入 40 美元看涨期权，同时卖出 45 美元看涨期权，以降低相比单独买入看涨期权的前期成本。例： ‌$DJT 跨价 250124 40C/45C$  ‌‌‌2、现金担保看跌期权（Cash-Secured Put）定义： 卖出看跌期权，以赚取期权费或以行权价买入股票。适用情形：对股票看涨或持中性态度，并愿意以较低价格买入股票。示例：卖出 35 美元认沽期权。

当地时间1月20日，特朗普在美国联邦最高法院首席大法官约翰·罗伯茨的带领下完成宣誓，正式就任美国第47任总统，现年78岁的特朗普时隔8年后终于重返权力的巅峰。 随后，特朗普发表就职演讲。8年前特朗普首次发表就职演说时措辞、语气悲观，而本次演讲内容则更多表达了乐观的情绪。他强调：将继续奉行美国至上、美国优先政策，让美国再次伟大。 应美方邀请，国家副主席韩正出席了就职典礼。意大利总理梅洛尼、以色列总理内塔尼亚胡、阿根廷总统米莱、包括日、韩、澳外长等也在现场观礼。这也打破了过往没有任何一位外国领导人参加美国总统就职典礼的传统。 此外，全球首富马斯克、亚马逊的贝索斯、Meta首席执行官扎克伯格等超级富豪亦现身盛典捧场，近期处于“风口浪尖”的TikTok首席执行官周受资也受邀参加盛会。 知情人士透露，特朗普就职典礼所筹资金约2亿美元，远超2017年首次就职时所筹金额。背后“金主”正是 $亚马逊(AMZN)$ 、 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 、谷歌、 $微软(MSFT)$ 、苹果等一众科技巨头。 事实上，特朗普自己也不差钱。本次就职前，特朗普夫妻双双推出了自己的专属加密货币，伴随着币价的大涨，特朗普家族身价暴涨超百亿美元，引发舆论的热议。 在就职演讲后，特朗普前往参议院附近的总统办公室签署重要文件。据悉，特朗普已为“亲政”第一天备下100多项行政令，可谓“新官上任三把火”。 外界猜测，特朗普政府接下来可能将启动美国史上最大规模驱逐非法移民行动；废除“出生公民权”；赦免被指控或定罪的“国会山骚乱”参与者；对墨西哥、加拿大和

老妖婆Pelosi在Trump就任前一天（可能是巧合）公布了新持仓，其中大部分持仓风格与之前类似，主要布局还是在AI，但是又有些风格变化：增加了AI应用层的持仓：增加 $谷歌A(GOOGL)$ 和 $亚马逊(AMZN)$ ，以及网络安全公司 $Palo Alto Networks(PANW)$ 少量开仓了医疗AI公司 $Tempus AI(TEM)$ 看涨期权少许降低了硬件类仓位：降低了 $苹果(AAPL)$ 的仓位（卖了31600股）保持了 $英伟达(NVDA)$ 的持仓（卖掉10000股，同时买了50万的期权）增加AI公共事业持仓：增持已经新高的电力股 $Vistra Energy Corp.(VST)$ 其中，对NVDA仓位也是大家关注的焦点之一，此次在行权的同时又购买了新的期权。她的期权仓位大多保持在价内，也是以行权为目标，因此可以说是“保持仓位”。不过要注意的是：期权本身是非对称的底层标的，如果出现大跌，损失有限；另外，为何她采用“行权后再出售”，而不是“直接卖掉期权”来进行获利了结？可能有以下两个原因，也非常值得leap Call的交易者参考：避税。一定程度上可以降低成本，减少Capital Gain Tax降低摩

在特朗普满血回归白宫的第一时间，明颐研究就在选举结果未完全确定时，立即对经济影响和板块走向发起了直播，讨论并回答了广大朋友们关心的问题，包括能源、黄金、美股、美债、消费、美元等诸多方面。 （7月1日相关文章见《高盛：特朗普若重新登台，美股何去何从？》） 在美股波澜壮阔的两天行情后的这个周末，我们有机会继续仔细研究和推演特朗普隆重归来对美国股市的影响。目前，投资者和企业高管主要关注与美股有关的5个问题： 1. 标普 500 指数的选举后走势； 2. 机构当前的仓位调整； 3. 贸易和税收政策如何影响板块切换； 4. 企业并购和IPO活动对市场的影响； 5. AI、医药、能源、数字币等的牛市景观是否能够持续，还有多少空间？ 明颐研究逐一察看这些关系大家财富的内容： 选举后反弹 选举后的政治不确定性减少通常推动年底回报上升。从历史上看，标普 500 指数在 11 月选举日至日历年末之间的平均回报率为 4% 。 图表1：标普500指数在选举后通常呈现上涨趋势 如果今年情况类似，那么华尔街预计标普500指数在2024年底将大约达到6015-6025点，对应的预期市盈率为22倍（基于2025年每股收益的自上而下估算为268美元，对应22.4倍；而根据自下而上的市场共识估算为277美元，对应21.7倍）。随着选举不确定性的解除、近期强劲的经济增长数据以及美联储持续降息，这些因素支持美国股票在短期内的健康前景。 然而，风险在于：如果10年期美债收益率进一步大幅上升，将会限制股票价格上涨的幅度。在9月中旬，也即美联储数年来的首次降息当天，美债收益率触及年度低点3.62%，随后攀升80个基点至当前的4.42%。在其他条件相同的情况下，若利率出现如此大幅度的上升，通常会伴随着股价的下行。从历史上看，股票市场的“速度限制”是10年期美债收益率增加2个标准差，目前的速度相当于一个月内增加约60个基点