PIMCO公共政策负责人Libby Cantrill和北美经济学家Tiffany Wilding日前撰文评估了美国政策和经济前景面临的关键的问题和风险，在决策者们向市场注入创纪录的刺激政策后，展望美国经济将如何逐步重新开放。 1）近期，美国国会通过了美国历史上规模最大的财政刺激方案。接下来下一步将发生什么？ 在过去的八周中，国会通过了四个独立的支出法案，总额接近2.9万亿美元，是2008年金融危机后复苏救助政策总额的两倍以上。刺激措施包括为小企业提供的约7,200亿美元资金，为个人提供的5,000亿美元，近3000亿美元的失业保险，超过2500亿美元的医疗保健以及1,500亿美元支持州和市政府。两者合计接近于美国GDP的近14％。这些支出法案将全部由赤字供资-我们估计今年美国赤字将超过4万亿美元-而美国的利率将保持不变。部分原因是美联储购买了金融资产，以及寻求可被视为避险资产的投资者对美国国债的强劲需求。 尽管美联储采取了这些特殊的财政刺激政策，国会仍在讨论经济救助的下一阶段（“第四阶段”）。尽管我们预计第四阶段的过程将在两党间产生争议，尤其是在有争议的国家资金问题上，但我们认为另一项支出法案也许最快在6月颁布。 第四阶段可能包括为州和市政府提供资金，为超额认购的小型企业计划（“薪水保护计划”）提供更多援助，以及可能对个人进行新一轮刺激措施。总体而言，尽管我们预计第4阶段的规模要小于第3阶段的2.2万亿美元，大约在1万亿至1.5万亿美元之间。 2）今年剩余时间，美国经济前景如何？ 随着美国**的病例增长速度放慢，特朗普的政治重心已转向重启经济。 3月中旬许多居家隔离令的颁布和实施，经济数据反应了人们对于结束社会疏远令的愿望，数据的结果则证明了经济活动的惊人效益和疫情后停止所导致的严重崩溃。病毒病例相对较少的州仍然面临着失业申请激增和经济活动频繁指标崩溃的问题。根据美国劳工统

来源：格隆汇意大利国家时装商会CNMI主席Carlo Capasa曾在3月的采访中说出一句话：“现在牛排比裙子更重要。”不得不说，这一句发言充分反映了目前处于疫情这一风口浪尖之中的人们的恐慌不安。目前全球确诊病例正朝200万例迈进，人们对拐点的出现翘首以盼，但新冠病毒似乎“不买账”，起码到目前而言还是需要严阵以待的状态。在全球疫情没有真正出现好转之时，各行各业的创伤阴影依旧存在心间，其中，本就出现增长瓶颈的奢侈品行业提前开始“过冬”。一方面，各大品牌的闭店停产、取消又或是延期时尚大秀已是常态，另一方面，它们临时“转行”生产防疫物资也是必然又无奈的选择。毕竟，在特殊时期，一瓶消毒液、一个口罩，又或是一盒鸡蛋、一块牛排、一瓶牛奶远比一件奢侈品牌的衣服或者包包能给你更大的安全感。生命第一，这一四字真言向来不是说说而已。来自疫情的“致命一击”这无疑对奢侈品行业的打击是致命的。根据贝恩咨询公司的报告显示，今年2月份整个奢侈品行业的损失可能达到300到400亿欧元（约3076亿人民币），预计2020年奢侈品市场规模或将萎缩15%至35%，且全年损失预计600至700亿欧元。波士顿咨询集团也发布报告，预计2020年全球时尚和奢侈品销售额或同比下降25%-35%，销售额相较2019年同期将下降4500亿美元到6000亿美元，其下降幅度超过了十年前的经济衰退。其中，就拿疫情的“震中”——欧洲地区来说，依赖奢侈品出口的它们可以说是“束手无策”，毕竟随着人们“宅性大发”，短期不再出国旅游，不再大买特买，拥有米兰、罗马等时尚都市的意大利自然无法幸免，纵观意大利制造业，时尚产业占比为18%，时尚产业出口约占意大利制造业出口的四分之一，可以说其份量颇重。而市场环境的不景气显然对各大奢侈品品牌的负面作用已然显现，要知道疫情爆发之后，奢侈品店普遍被迫关店，线下销售这一主线无法获得新的创收，短期现金流或将承

作者：格隆汇·云知风起3月以来，中国的疫情防控形势持续向好，绝大部分地区的企业复工复产明显加快。数据也显示，中国采购经理指数在2月大幅下降的基数上环比回升，其中制造业PMI为52%，比上月回升16.3个百分点；非制造业商务活动指数为52.3%，比上月回升22.7个百分点；综合PMI产出指数为53%，比上月回升24.1个百分点。与此同时，海外的肺炎疫情却愈演愈烈。截至目前，海外累计确诊病例已经超过了120万例，累计死亡病例也超过了6.68万例。（图片来源：新浪）实际上，海外迅猛爆发的疫情给全球制造业的生产带来了巨大的冲击，这一点在汽车产业上体现得淋漓尽致。众所周知，汽车产业在一个国家的制造业中占有举足轻重的地位，而在此次的疫情中，海外多国的汽车生产商都不得不按下“暂停键”。日本共同社报道，当地时间3日，由于肺炎疫情导致全球需求大减，丰田汽车暂停了国内5家工厂，共7条生产线的生产，停产计划最长将持续到本月15日。据悉，停产期间丰田公司的减产规模约为3.6万辆。其实，包括丰田在内，日本的日产、本田、马自达、铃木在内的八家汽车生产商都已经宣布将暂停日本国内的汽车生产。除了日本的车企外，美国的通用、菲亚特克莱斯勒和福特也已经于3月决定暂时关闭北美的工厂；德国的大众、戴姆勒、宝马也同样宣布在欧洲停工停产。据不完全统计，全球关停或计划关停的汽车工厂已超过100家。《日本经济新闻》则预计，2020年全球汽车产量将同比下滑近40%。而刚刚披露的数据显示，宝马第一季度汽车交付量下滑20.6%至47.71万辆。在汽车产业“宕机”的同时，韩国三星、LG、海力士的国内工厂停工，也导致了液晶面板、电子元件、存储芯片的生产陷入了停滞。在疫情的冲击下，西班牙加码封锁管控，暂时关停全国范围内所有非必须的商业活动，包括空客在内的等制造业企业也将面临暂时停工。另外，意大利表示复活节之前可能不会考虑放松管制；德国

来源：格隆汇疫情什么时候真正结束？想必这一发问时常深埋在人们心中。事实上，尽管国内的疫情防控得到有效结果，但海外疫情的蔓延仍在继续...截至北京时间3月25日上午7时41分，全球累计确诊病例已超过41万，达到417966例。而随着海外疫情的相继爆发，多国开始效仿我国采取一些迅速且有力的防控措施，例如建设方舱医院。当地时间24日下午，英国卫生大臣马修•汉考克正式宣布，英国将在伦敦国际会展中心（2012年伦敦奥运会的比赛地之一）新建一座急诊医院，而该医院将包括两个病房，每个病房最多可容纳2000名患者。值得注意的是，截至当地时间3月24日上午9时，英国新增新冠肺炎确诊病例1427例，新增死亡病例87例。该国累计确诊病例升至8077例，累计死亡422例，单日新增87例，单日新增人数创下新高。显然此前英国提出的“群体免疫”终究还是玩笑话，人命关天才是疫情面前的重要奥义。具体而言，根据英国国防部消息，英国军队正在帮助英国国家医疗服务体系（NHS）将这座占地10万平方米的展览和会议中心改建成拥有4000张重症监护病床的急诊医院。此外，目前的初始目标是在几天之内能够提供500张床位。“政府正在发起一项为英国国家医疗服务体系（NHS）招募志愿者的计划，目标是征募25万名“ NHS志愿者”，以帮助国家卫生服务部门的员工“购物、运送药物并为隔离的人提供支持”。”——英国卫生大臣汉考克事实上，除了英国之外，不少海外国家也感受到了方舱医院这一创举背后所蕴藏的中国力量对疫情防控的有效性，纷纷开始抄起来“方舱作业“。3月19日，美国俄勒冈州国民警卫队在俄勒冈州博览会场建设“方舱医院”，设置折叠椅和行军床，专用于收治新冠肺炎病患；3月21日，伊朗政府将全国范围内占地面积最大的购物商场Iran Mall改造为方舱医院，以收治更多的新冠肺炎患者；3月23日，美国贾维茨中心临时医疗点本周开始建设，将在一周到1

作者 | 格隆汇 沽民数据支持 | 勾股大数据今天又逢黑色星期一。亚洲时段，以及欧洲开盘时段，股指一片油油绿。今天这一轮全球避险的行情，直接的诱发因素是周末美国疫情大爆发，一日夜新增确诊1万多人，确诊总数飙到3万+。周日我观察各国疫情数据的时候，发现了一个简单有效的计算方法。用当天新增确诊人数除以累计确诊总人数，得到的一个比例。这个比例我把它叫做“新增/累计确诊人数比”（后文中也称“新增/累计比率”）。这个比值反映的是新增确诊人数对确诊总人数的贡献。也许传染病学家（epidemiologist）会有更精确和更严谨的数字，但对于金融圈的投资者而言，这个简单粗暴的比值已经足够说明疫情的全部问题了。我计算了目前疫情比较严重九个国家（意大利、美国、西班牙、法国、德国、英国、韩国、伊朗以及中国）从确诊人数超过100的那一天开始往后每一天的新增/累计确诊人数比，并从中分析每个国家的疫情的真实情况。为什么从确诊人数超过100那一天开始计算？因为疫情早期，感染者一定是零散分布的，如果采取了一定的隔离措施，有可能疫情就发展不起来。或者一个国家地广人稀，就算是有人确诊并且没有隔离，他（她）仍然传不了多少人。这些情况都不会导致疫情蔓延。所以一般认为，确诊人数100是一道坎，表明疫情已经产生了初步的蔓延趋势。下文为方便起见，将确诊人数首次突破100作为T+0。下面是分析结果。1范例先看中国。这里我把中国当做范例来分析，纯粹是因为中国是到现在为止唯一一个国内疫情基本消除的国家（除少量外部疫情回流），所以中国有足够长的数据作为样本，可供分析。中国在此次疫情中的表现有两大特征：（1）疫情早期爆发之后，迅速采取了一步到位的最严厉措施，并且尽一切力量为公民提供检测和救助；（2）中国曾经出现过统计口径变化（2月12日）导致一夜之间激增15000多例的极端情况，但这对整体趋势没有太大冲击。明

作者：格隆汇·史蒂芬老梦黑色在这儿也太明亮了。——安格尔在贝加莫夜晚静寂的街道上，一列整齐的军用卡车缓缓驶过。卡车正奔向意大利其他大区的火葬场。卡车上面运载着一箱箱的棺材，棺材里面装着因患上新冠肺炎不幸去世的病人。贝加莫的火葬场已不堪重负。不得已之下意大利军方只能出动军用卡车运往其他大区处理。因为隔离的缘故，逝者的家属并不能陪同送殡。甚至贝加莫街道上驻足的行人都没有。车队行驶在空旷冰冷的马路上，轰隆的转轴声陪伴逝者走完人生最后一段路……（图源：Sky News）贝加莫位于米兰东北部，同属伦巴第大区，是意大利这次疫情最严重的地区之一。目前整个伦巴第大区确诊病例已超过2万人。贝加莫则有3800多个确诊病例，当地火葬场每天可以处理25具尸体，并不足以应对当前骤增的死亡人口。Papa Giovanni XXII医院是贝加莫当地有名的大医院。到处是插着呼吸机的病人。初来乍到的记者问医院新闻官，现在所在是什么病房，怎么会有那么多的病人。新闻官回答他，这里什么病房都不算，只是个候诊室。但病人数量实在太多了，医院只好就地安置，“充分利用好每一分空间”。急诊病房到处是病况非常严重的病人。记者误以为这里就是ICU，真正的ICU已容不下更多的病人。（图源：Sky News）医院急救中心主任Roberto Cosentini表示，他们从来遇到过这样的情况。全国各地医疗系统都处于紧绷状态。急诊室每天要接收50到60名急诊患者。而且他们大部分病症都已经相当严重，需要吸入大量的氧气。如果没有维护设备的话，他们很可能很快就会支持不下去了。贝加莫市最大的医院教皇若望二十三世医院呼吸科Marco表示，在贝加莫，每一个人都会有一个认识的亲戚或者朋友离世。一“选择性”救治意大利是目前欧洲疫情的中心。上周三，意大利全国因新冠疫情死亡的病例单日新增427人，总数上升至3405人，超过中国，成为全球死亡病例最多的国家。

作者：格隆汇·寿司英雄近日，释出的一组票房数据吸引了市场的注意。根据相关数据显示，3月20日到21日的两日全国票房已经出炉，其中，3月20日当日最终票房为1.38万，再加上21日的全国单日票房3.10万元，两日合计不到5万元。具体而言，3月20日，新疆以1.12万元夺得当日全国票房榜首，河南有128家影院复工，共开208场次；广东开了179场次，票房为0元。同时，截至3月22日12时统计数据，3月21日全国共有507家影院复工，较3月20日增加21家，全国复工率达到4.47%。全国单日票房3.10万元，环比增幅125%。其中，各地影院票房最高的五个地区为：新疆（29家影院贡献2.51万票房）、内蒙古、四川、青海、广东。图片来源于：猫眼电影相对于去年电影行业票房节节高的盛况，今年对于其而言，注定是一个难熬的年头。3月23日，一改周五板块的异动拉升，影视板块整体下跌，其中，中广天择跌停，北京文化跌超6%，唐德影视、欢瑞世纪、长城影视等个股纷纷跟跌，一片飘绿。图片来源于：Wind显而易见，疫情的严峻性依旧如同阴云一般环绕在人们的心头之上，虽说国内疫情表现逐步好转，新增清零之势不断显现，但基于海外疫情依旧不容乐观，人们对其的阴影似乎还未消去，对长达两小时的密封抱有畏惧之心，而这就直接导致了电影行业的寒潮并未离去。图片来源于：粤开证券一边是以《唐人街探案3》为首的春节档的被迫暂别，以及《花木兰》为首好莱坞大片的无奈撤档，一边是门可罗雀且难以恢复正常客流量的观影现场，电影行业受到的打击颇为深刻。事实上，为了振兴电影行业，随着复工复产的积极推进，中国电影发行放映协会以及多地电影局已经下发过相关防疫复工指引，再加上通过优惠政策扶持院线，但就目前来看，消费者本身的观影动能似乎还未真正被激发出来。或许除了对疫情的防护的重视之外，影院放映的电影内容库较为“贫乏”也是一个原因，这也就是近期各大电影

比亚迪决定援产口罩、消毒液 比亚迪官方声明，值此疫情控制关键期，公司将调配资源，开始援产口罩、消毒液以及防护物资生产设备的设计和制造，以满足武汉及各省市对疫情急缺物资的需求，预计口罩产能在2月底可达500万只/天，消毒液产能5万瓶/天。$比亚迪(002594)$ $比亚迪股份(01211)$ $比亚迪ADR(BYDDY)$ 比亚迪表示，口罩由比亚迪宝龙九部进行生产，消毒液由汕尾比亚迪实业有限公司生产，首批口罩和消毒液将定向捐赠给公交车/出租车/网约车司机及志愿者等特定人群，后续将向市场平价供应。 除此之外，比亚迪还将着手防护物资生产设备的设计和制造，在疫情期间将跨界帮助其他物资生产工厂提升产能。 而在此前，比亚迪已向疫区捐款1000万元，并追加捐赠100万元紧急医疗物资。 那么比亚迪到底是一家什么类型的企业呢？这个问题很难回答，先了解一下比亚迪涉足的领域吧。 比亚迪精密制造成立于2003年1月，注册资本1.45亿美元，法定代表人为王念强，此前的经营范围包括：服务器、毫米雷达、平板、无线和有线通信产品及模块、机器人无人机、车联网系统、智慧工厂系统的设计和销售等业务。 乘用车（包括新能源）领域 广为人知比亚迪汽车领域，早期的F3/F6/S6/S7等车令人印象深刻，从2008年开始，出现了F3Dm插电式混动汽车，绿混系统与ECVT的概念相同但率先实现了PHEV，自此国产汽车阵营中多出了一种“新概念低价性能车”。