PIMCO公共政策负责人Libby Cantrill和北美经济学家Tiffany Wilding日前撰文评估了美国政策和经济前景面临的关键的问题和风险，在决策者们向市场注入创纪录的刺激政策后，展望美国经济将如何逐步重新开放。
1）近期，美国国会通过了美国历史上规模最大的财政刺激方案。接下来下一步将发生什么？
在过去的八周中，国会通过了四个独立的支出法案，总额接近2.9万亿美元，是2008年金融危机后复苏救助政策总额的两倍以上。刺激措施包括为小企业提供的约7,200亿美元资金，为个人提供的5,000亿美元，近3000亿美元的失业保险，超过2500亿美元的医疗保健以及1,500亿美元支持州和市政府。两者合计接近于美国GDP的近14％。这些支出法案将全部由赤字供资-我们估计今年美国赤字将超过4万亿美元-而美国的利率将保持不变。部分原因是美联储购买了金融资产，以及寻求可被视为避险资产的投资者对美国国债的强劲需求。
尽管美联储采取了这些特殊的财政刺激政策，国会仍在讨论经济救助的下一阶段（“第四阶段”）。尽管我们预计第四阶段的过程将在两党间产生争议，尤其是在有争议的国家资金问题上，但我们认为另一项支出法案也许最快在6月颁布。
第四阶段可能包括为州和市政府提供资金，为超额认购的小型企业计划（“薪水保护计划”）提供更多援助，以及可能对个人进行新一轮刺激措施。总体而言，尽管我们预计第4阶段的规模要小于第3阶段的2.2万亿美元，大约在1万亿至1.5万亿美元之间。
2）今年剩余时间，美国经济前景如何？
随着美国**的病例增长速度放慢，特朗普的政治重心已转向重启经济。 3月中旬许多居家隔离令的颁布和实施，经济数据反应了人们对于结束社会疏远令的愿望，数据的结果则证明了经济活动的惊人效益和疫情后停止所导致的严重崩溃。病毒病例相对较少的州仍然面临着失业申请激增和经济活动频繁指标崩溃的问题。根据美国劳工统计局的数据，4月美国失业率飙升至14％以上。
但是，美国有许多地方尚未获得足够的医院床位和应急救助能力，也没有提供全国范围的测试和追踪系统。因此，许多州和地方政府仍在使用居家隔离措施，并试图缓慢地重新开放经济。它们试图平衡因长期停业而造成的长期经济损害的风险与二次爆发之间的风险。但是，在没有疫苗和其他治疗方法的情况下，取消禁令可能不会改变消费者的行为。在任何情况下，对于许多公司来说经营将变得越来越困难，特别是受到这场危机严重打击的中小企业。根据美联储2019年的一项调查，如果20%的中小企业已经面临两个月以上的收入损失，且将被迫关闭。
总体而言，我们预计5月下旬美国大部分州的居家隔离令到期后，美国经济活动将会重启加速。但是，增长不太可能立即恢复到危机前的水平。取而代之的是，各个部门和各个州的复苏之路将是循序渐进且增长各有不同。进入这一时期的中小型企业特别容易受利润下降和杠杆上升的影响。并且，尽管美国国会以前所未有的速度推进救助政策落地，但他们可能需要采取更多的财政措施来确保取得相对较快的复苏成果。
3）目前将面临哪些风险？
新冠大流行的发展和重新开放的时间仍然是我们衡量前景的两大风险。由于允许企业在接下来的几周内重新开始营业，因此监视活动和员工返岗程度以及新病例加速的程度至关重要。长时间的停止企业经营活动会导致许多企业倒闭，而经济重启速度太快，则将导致再次爆发，这都构成了政策制定者必须权衡的政治和经济风险。
4）我们如何预计新冠及其经济后果会影响11月的总统选举？
虽然最近的一次民意调查显示副总统拜登暂时领先特朗普，但在选举周期的早期进行的全国民意调查却是不太准确的。目前尚不清楚该病毒的轨迹以及选民对特朗普总统对经济后果负责的程度，现在下结论则为时过早，除非后面的选举的发展像2016年时那样胶着。
尽管全国民意调查吸引了大量关注，但总统人选将再次由少数几个摇摆州决定。在此选举周期中，最重要的是亚利桑那州，佛罗里达州，宾夕法尼亚州，密歇根州和威斯康星州。值得注意的是，这些州中的两个州-密歇根州和宾夕法尼亚州-承受了这场大流行中最严重的经济冲击，其劳动人口中有25%的人申请失业。尽管如此，特朗普在所有五个州的支持率目前一直保持不变，但是他在这些州的受欢迎程度和经济指标还需要实时监测。
5）未来几个月，投资者还应注意什么？
投资者应期望在未来几个月内需要关注全球两大经济体之间的关系处理问题。最近的民意调查显示，大多数美国人对CN持消极态度已经接近历史最低点。尽管我们希望美国在采取关税行动之前转变成采取其他行动，例如出口管制，签证和旅行限制以及对个人进行制裁，因为这有可能损害经济。
6）11月的美国大选前景如何？
鉴于拥有国会多数席位对于总统推进经济议程具有重要意义，国会的党派组成对金融市场可能比在2021年白宫任职还重要。在这一点上，众议院似乎可能会留在**党，鉴于绝大多数**党人已加入选举，**党人在之前的六次大选中有五次获得众议院席位。
另一方面，参议院将会争夺激烈。共和党目前控制着参议院53-47席位，并争夺参议院35个席位中的23个，以便连任。在这23个席位中，三个席位显得非常脆弱的（亚利桑那州，科罗拉多州和缅因州），而其他几个席位则颇具竞争力。同时，对于**党人而言，似乎只有一个席位非常脆弱，而对于密歇根州来说，一个席位具有竞争性。考虑到参议院竞争激烈和总统选举的摇摆州交替，似乎参议院的控制权将同谁入住白宫息息相关。但是，无论哪个政党最终赢得参议院的控制权，我们都希望赢方可以拥有多数席位-否则我们可能会看到50-50的分裂局面。
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