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连续的组合拳利好之后，中国资产重新获得了全球投资者的青睐。开始奋起直追，势必追赶在历史高点的全球其他股市。恒生指数最新的年涨幅，达到了近30%，恒生指数和恒生科技指数仍然领先A股各大指数，这一波是港股赢了。哪怕A股指数连续10%+涨停两天，其涨幅仍未追上港股。港股长期被视作最难投资的市场，如果A股是困难级，那么港股就是地狱级。因为同样的公司，放到港股往往估值要打8折起步，破净是大部分港股公司的常态，分红、增速、净现金，流动性。所有的指标要求苛刻。毕竟，港股市场大多数都不是香港本地企业，缺乏本币持有者，参与者主体是外资和内资，外资赚了钱最终会换美元，内地投资者赚了钱最终归宿也是人民币。港股常常是爹妈不爱，海外和中国的政策，利好不反应，利空全反应。这让港股的低估值成了惯例，在过去的多年里，不但没有修复估值，反倒是越来越低，这也有了港股在2023年创10年新低的尴尬记录。过度压制的弹簧，弹性肯定十足。但在这轮政策组合拳以前，港股就已经开始甩开A股，在涨幅上开始向全球市场靠近。且从中位涨幅，上涨数等数据看，也是港股领先。港股的牛市，并非从政策的催化开始，早在几个月前，大家也基本看到了港股市场更代表中国资本市场的趋势了。如下图，恒生指数今年中就已经在涨幅上短暂超越过标普，且不断拉大和沪深300的距离从1年涨幅维度看，港股也开始追及美股标普指数。港股早已打破了地狱级市场的印象，背后是什么在驱动？这轮牛市，港股是否仍然会是火车头？一、回购是核心从基本面来看，港股和A股，基本都是跟随中国经济，相当一部分国企也是AH两地上市，所以很大一部分港股和A股的业绩表现一致，但从今年上半年的数据看，两地市场的公司增速却出现了一定的差距，港股这边增速高了几个百分点。排除阿里的财年颠倒影响，全部港股的H1利润增速，还是有4%左右。反观A股，利润增速为负。    主要是利润大户和拖后腿大

美联储：预期调整 最新的非农数据表明劳动力市场并不像市场主流以及美联储预计的那样差。所以现在市场就要大幅度重新定价未来利率的走势。特别是美联储小号在数据之后也再次确定11月份降息25个基点（之前市场还给了一定的50基点预期）。 目前市场的预期被打回到11月份降息25个基点，12月份降息25个基点，也就是说今年只会降息2次，而且不再会有50个基点的降息。 图：市场预期美联储11月降息25个基点的概率为97.4%，12月降息25个基点的概率为80.2%。 这个2024年底以及2025年底预期终于回到了和9月份美联储的新的点阵图一致（下图）。在这个情况下，我们认为接下来在大选之前，市场对于美联储利率路径的重新定价将告一段落，这也就意味着，美国短期利率在接下来2周里应该不会再有大的波动。下周的CPI将对长期利率有影响。而从外汇的角度来说，接下来就要看其他央行的动作。 图：最新的美联储点阵图 由于美国的数据走强，美国的利率也带着欧洲以及英国利率走高。从短期利率期货来看，市场定价美联储和欧洲央行在2025年降息90个基点，而英国央行头最铁，只降息80个基点。不过欧洲数据以及通胀都在放缓，目前看来市场对于欧洲央行利率还有不少的调整空间。同样的逻辑也适用于英国央行。本周行长拜利已经开始松口，而且英国在10月低还要面临秋季财政预算的风险。 美元：反弹 因此，从央行的分化角度来说，接下来美元兑欧元（下图白线）以及英镑（下图蓝线）或都能继续走强。本周我们已经看到市场趋势已经明显。 而且本周另一个有意思的现象就是日元开始重新走弱（下图黄线）。 这个主要是由于新任总理石破茂在跟央行沟通之后一改之前的观点，认为日本央行最好慢慢来。加上美联储事实上并不如市场想的那么鸽派，在拥挤的做多日元的仓位下，挤仓又再次出现。三思星球上周提到目前日元持续稳定升值的前提并不存在，建议小仓或者期权空日元。不过目前的日元下

参与恒指涨跌大竞猜，瓜分1000虎币，精准预测恒指周五收盘价还有机会获得老虎限量周边。$恒生指数(HSI)$​受美联储降息和国内政策组合拳的催化，年初至10月7日，国企指数、恒生科技、恒生指数涨幅分别达44%、35%、43%，领跑全球主要市场。半导体板块强势上涨， $中芯国际(00981)$ 10月以来累涨近60%， $华虹半导体(01347)$ 10月以来涨超55%；券商股爆发， $中信证券(06030)$ 涨超10%，10月以来累涨近50%； $广发证券(01776)$ 涨超10%，10月以来累涨超53%； $东方证券(03958)$ 涨超18%，10月以来累涨逾78%。中信证券发布研究报告称，尽管经历一轮快速上涨，港股当前估值水平无论比较全球市场还是历史情况仍处在具备较高性价比的位置，尤其成长及大金融板块当前的估值更是处于较低的历史分位。虽然逼空交易推动的上涨最快的阶段或已过去，但在政策逐步落地且投资者情绪依旧“兴奋”的背景下，港股难言已阶段性触顶，其估值修复行情有望延续至11月初。对于恒生指数后面的走势，你怎么看？欢迎大家参与恒指涨跌大竞猜，瓜分1000虎币，精准预测恒指收盘价还有机会获得老虎限量周边。【参与方式】点击下方投票，选出你对于本周恒指涨跌的预测，猜对方向的朋友瓜分1000虎币

大A这一轮波澜壮阔的暴涨，把所有股民/非股民的情绪都调动起来了。网友戏称放假耽误赚钱了，强烈要求国庆期间开盘：） 让A股节假日开盘是做不到了，但是思路转变一下——美股还是照常营业的啊，想上车的朋友们不妨来瞅瞅都有些什么选择： 做多ETF： 杠杆ETF： 这些ETF主要投资的标的也都是大家比较熟悉的大白马公司，前十大持仓股可以看到交集还是挺多的： ASHR：沪深300ETF 图片 ASHS：中证500ETF 图片 KBA：中国A股ETF 图片 CNYA：MSCI中国A股ETF 图片 CNXT：中国中小企业板创业板ETF 图片 FXI：中国大盘股ETF 图片 MCHI：MSCI中国ETF 图片 KWEB：中国海外互联网ETF 图片 另外其实还有做空ETF，如对标FXI的1-3倍做空ETF：YXI、FXP、YANG，不过短期内估计大家用不上，也不希望用上吧：）