梅卡曼德获港股上市备案：全球部署2.7万套，具身智能“眼脑手”跑通规模化出海 中国证监会国际合作司于2026年8月7日披露《关于梅卡曼德（雄安）机器人科技股份有限公司境外发行上市及境内未上市股份“全流通”备案通知书》。这意味着梅卡曼德此前已向港交所秘密递交招股书，并打通了聆讯前的核心前置条件；公司拟发行不超2747.985万股境外上市普通股，32名股东合计约8992.418万股境内未上市股份申请“全流通”。 梅卡曼德成立于2016年，聚焦机器人视觉、决策大脑、灵巧手三大核心智能模块，是行业内率先迈入规模化、全球化阶段的具身智能企业。其正将前沿具身能力转化为可量产、可部署、可复制的产业级产品：全球累计部署27000+套，出口近50个国家和地区，覆盖汽车、新能源、物流、3C电子、家电、金属加工等数十个行业。 持续运行的真实项目不断回流数据与交付经验，反哺模型优化，形成推动“物理AI”进化的数据飞轮，为跨行业、多形态机器人的智能化升级提供底座。依托全栈技术体系与全球交付能力，梅卡曼德推动机器人从实验室走向产线，从技术探索走向规模应用。 资本侧，公司曾获伽利略资本、华创资本、德联资本、启明创投、英特尔资本、红杉中国、源码资本、美团 $美团-W(03690)$ 、IDG资本、Coatue、雄安基金、大洋电机、中金保时捷基金、上河动量基金、南翔创投、海河基金、河北结构调整基金等机构投资，产业化与国资色彩兼具。 演语科技（EVOKEN）筹备香港IPO：ARR剑指7亿美元，AI应用“去虚向实”的样本 演语科技（EVOKEN）——这家同时拥有LiblibAI、LibTV、星流（StarFlow）等产品的AI公司，已悄然启动香港IPO筹备工作。伴随新一轮约30亿美元估值的融资临近交割，演语科技有望继Manus之后

拿森科技成立于2016年，总部位于浙江，是一家专注汽车线控底盘核心技术研发与产业化的智能汽车零部件企业。公司围绕新能源与智能驾驶场景下的车辆运动控制，布局线控制动、线控转向及智能底盘系统解决方案。 $拿森科技(02261)$ 在汽车智能化“感知—决策—执行”三大环节中，线控底盘（尤其是线控制动与线控转向）相当于智能车的“小脑”，直接决定运动执行的安全边界与高阶智驾的落地上限。长期以来，博世、大陆等海外Tier 1垄断国内线控制动市场八成以上份额；拿森是国内少数具备全栈自研能力的本土线控制动供应商之一。 01 产品矩阵：NBS、ESC、NBC 三线量产 NBS（电控制动助力系统）：2018年大规模量产，是国内较早商业落地的本土线控制动产品；截至2025年底获26个主机厂定点，配套21款量产车型。 ESC（车身稳定控制系统）：2020年量产，2024年初升级版大规模交付，业内首个支持整车取消电子驻车棘爪；自研电磁阀累计出货超500万件。 NBC（集成式线控制动系统）：2023年推出，2024年8月量产；受益于800V高压平台普及，2025年收入占比跃升至49.1%，从2023年近乎零贡献成长为第一增长极。 02 行业空间与市占位置 灼识咨询数据显示，2025年中国国产线控制动销量为730万套，国产化率仅22.5%，预计2030年升至60.6%，替代空间显著。按2025年销量计，拿森居中国前三大内资线控制动供应商、第二大内资独立第三方供应商；2024年内资厂商销量排名第3、独立第三方第2，国内市占率9.9%，当年销量同比+58.3%。 03客户与商业化验证 截至2025年末，累计车企定点117个，客户扩至18家，覆盖长安、理想

绿联科技成立于2012年，总部位于深圳龙华，是一家以“UGREEN绿联”品牌为核心的全球化科技消费电子企业。从数据线、充电器等基础连接产品起步，公司逐步构建起覆盖充电创意、智能办公、智能影音、智能存储四大核心品类的全场景产品矩阵，全方位渗透家庭、办公、出行与娱乐场景。 $绿联科技(301606)$ 01业绩高增长与结构性亮点 2025年，绿联科技实现营收94.91亿元，归母净利润7.05亿元，同比分别增长53.9%和52.42%，三大核心指标均创历史新高。其中，智能存储业务以213.18%的同比增速成为最强增长极，全年营收达12.26亿元；充电创意业务作为业绩基石，实现营收43.56亿元（+47.28%），占总营收的45.90%；智能办公与智能影音业务分别实现营收24.32亿元（+38.41%）和14.72亿元（+38.83%），扩展坞等核心单品长期位居亚马逊、天猫等平台销量榜首。 02NAS全球领跑与AI加持 据弗若斯特沙利文数据，按2025年出货量及零售额计，绿联已成为全球最大的消费级NAS品牌，市场份额分别为20.6%和17.5%。公司自研UGOS Pro系统支持多端互联与本地AI推理，并于2026年初发布全球首款内置大模型的AI NAS iDX系列，进一步夯实技术壁垒。 03全球化与渠道纵深 绿联坚持“重本地化”的全球化路径，已在中国香港、北美、欧洲、东南亚及中东等地设立本地化子公司，形成“1+N”全球服务体系。截至2025年末，公司产品覆盖全球180余个国家和地区，累计服务超3亿用户；境外收入达58.21亿元，同比增长64.27%，占总营收比重提升至61.34%。线上覆盖亚马逊 $亚马逊(AMZN)$

智平方成立于2023年4月，总部位于深圳机器人谷，创始人郭彦东（普渡大学电子与计算机工程博士）曾任微软西雅图总部研究员，后出任小鹏汽车 $小鹏集团-W(09868)$ 、OPPO首席科学家，横跨AI算法与智能硬件量产两端。其主导的系统曾部署于数十万台智能汽车与数亿台消费电子终端。 01 技术路线：与特斯拉Optimus同源的端到端VLA 2023年初行业多数团队押注“规则编程+分层架构”时，智平方选定端到端VLA（视觉-语言-动作），当时全球仅特斯拉机器人团队与其同向。 自研具身大模型AlphaBrain经历四代演进：端到端VLA → 融合世界模型Video2Act → 类脑架构NeuroVLA。2026年6月北京智源大会上，智平方发布并开源全球首个类脑式具身系统NeuroVLA，宣称唯一同时具备主动感知、故障自恢复、时序记忆三大生物运动能力。 02 融资跳跃：一年12轮，4个月估值翻倍 2026年2月完成超10亿元融资、估值破百亿；同年6月再获近50亿元、估值超200亿元，4个月翻倍。一年内累计12轮，资方覆盖“国家队—部委—大湾区—地方—险资—券商—产业方—财投”全链条：国家中小企业体系基金、中国文化产业体系基金、广东省人工智能基金、深创投、南山战新投；产业端含正大集团（中国生物制药）、康龙化成、茅台集团 $贵州茅台(600519)$ 、招商局资本、五洲新春、万丰控股、中贝通信，以及百度战投、中国中车 $中国中车(601766)$ ；多家特斯拉核心生态链企业低调重仓。 03 商业化：千台级订单与2000台产能 AlphaBo

月之暗面由人工智能研究员杨植麟于2023年4月创立，是国内较早切入通用大语言模型研发的AI企业之一。 2025年12月，杨植麟在内部信中宣布公司完成5亿美元C轮融资、账面现金超100亿元，并明确表示“短期不着急上市”——当时管理层判断，一级市场可募集的资金规模仍超过多数企业IPO募资额。 转折发生在2026年上半年，商业化数据出现超预期爆发：公司年度经常性收入（ARR）3月首破1亿美元，5月达2亿美元，6月站稳3亿美元，三个月翻三倍；API收入占比升至七成以上，彻底摆脱早期依赖C端个人订阅的单一结构，迈入B端规模化变现周期。 真正推动管理层态度反转的，是7月16日发布的Kimi K3。该模型总参数2.8万亿、上下文窗口100万token、原生支持视觉理解，采用MoE稀疏架构（896个专家中单次推理仅激活16个），配合自研KDA混合线性注意力机制，整体扩展效率较上代提升约2.5倍，是目前全球参数规模最大的开源模型。 在Frontend Code Arena前端代码评测中，K3以1679分登顶，超越Claude Fable 5；在Artificial Analysis的14项独立基准中拿下11项，击败GPT-5.6 Sol。发布后用户请求量远超预期，逼近现有集群承载极限，公司不得已于7月19日暂停C端新用户订阅，把算力全部倾斜给存量付费用户，全力扩容。 总裁张予彤在社交平台披露，K3发布后企业ARR实现数倍增长。技术突破叠加商业化提速、资本市场窗口打开，上市从“可选项”变成“必选项”。 融资节奏同步提速。2025年底C轮时估值约43亿美元；2026年1—2月连续三轮融资（5亿、7亿、7亿美元），估值从100亿跃至180亿美元；5月美团龙珠领投D轮约20亿美元，估值破200亿；6月底新一轮投前估值315亿美元；7月F轮超35亿美元收口，投后估值350亿美元，因超额认购超目标3倍提

01 上市节点与定位 袁记食品集团股份有限公司（核心品牌“袁记云饺”）于2026年7月30日向港交所递交更新后招股书，联席保荐人为华泰国际、广发证券；此前（7月17日）已获证监会境外发行上市备案通知书，本次更新意味着IPO进入实质性推进阶段。 $袁记食品集团股份有限公司（临时代码）(91155)$ 若成功挂牌，袁记食品将成为港交所 $香港交易所(00388)$ 首家以水饺、云吞为主营业务的上市公司，坐实“中国饺子云吞第一股”称号。 02 规模壁垒：三年半净增2783家，门店数登顶中式快餐 门店曲线：2023年1月1日1990家 → 2026年5月31日4773家（其中海外41家，截至2026年7月海外破50家），三年半净增2783家，日均新增超2家。 覆盖密度：国内33个省级行政区、超250城；海外落子新加坡（36家）、泰国、马来西亚、英国。 行业排位：按门店数计中国最大中式快餐企业；按2025年GMV计，中国整体快餐排第八（份额0.5%）、中式快餐排第三（0.7%），饺子云吞赛道第一。 03 商业模式：加盟驱动+供应链中台+餐饮零售一体 双品牌协同：“袁记云饺”做堂食/外带现包现煮，“袁记味享”做预包装零售，形成餐饮零售一体化。 收入结构：加盟店占比超95%，公司赚“供应链钱”——向加盟商售馅料面皮+收加盟管理费，门店网络贡献超90%收入。 供应链底盘：6座自有工厂统一产馅料面皮+24个冷链仓，“两天一配”覆盖超70%门店，82%门店位于仓/前置仓200公里内。 04 财务表现：增收又增利，2026年前五月利润跳涨 营收：2023年20.26亿 → 2024年25.61亿 → 2025年27.95亿；2026年

01 发行时间表与机制（中信证券保荐，代码688836） 2026年7月30日晚，宇树科技 $宇树科技(688836)$ 披露《首次公开发行股票并在科创板上市发行安排及初步询价公告》，证券代码688836，保荐人（主承销商）中信证券。 发行规模：拟公开发行新股4,044.6434万股，占发行后总股本10%，发行后总股本40,446.4340万股，不设老股转让。 发行方式：战略配售（初始20%）+ 网下询价配售 + 网上市值定价发行三者结合。 关键节点：初步询价 8月5日；网下及网上申购 8月10日；缴款日 8月12日。 特别表决权：实控人王兴兴直接持股23.82%，其中4,407.4296万股为A类股（1股10票），叠加上海宇翼持股平台，发行前合计控制68.78%表决权；发行后王兴兴方面持股比例降至31.29%，但表决权仍达 65.31%。 02 审核通道：科创板“预先审阅”第二单 宇树是继长鑫科技后，第二家适用科创板IPO预先审阅机制的企业。该机制面向攻关关键核心技术的科创企业，在正式申报前完成保密问询，缩短审核暴露期；宇树2026年3月20日受理、6月1日过会、获证监会注册，节奏刷新硬科技审核速度，反映监管对具身智能的战略扶持。 03 十年跃迁：从四足到“全球人形第一” 2016年王兴兴从XDog四足原型起家；2023年推H1、2024年推G1人形机器人。 2025年拐点：人形机器人收入首超四足，成为第一大收入源；人形出货 超5,500台，全球市占 32.4%（全球榜首）；四足累计销超3万台，连年全球第一；2025年全球人形出货约1.3万台，中国前六合计占74.1%。 财务斜率：营收1.59亿（2023）→3.93亿（2024）→16.99亿（2025），三年CAGR 226.78%；扣

01 IPO辅导进度：第四期报告落地，终止传闻证伪 荣耀终端股份有限公司于2025年6月在深圳证监局完成上市辅导备案，正式开启A股IPO进程，由中信证券担任辅导机构。继前三期备案报告后，中信证券于2026年7月30日披露《首次公开发行股票并上市辅导工作进展情况报告（第四期）》，辅导期覆盖2026年4月1日至6月30日。 针对2026年5月市场流传的“IPO终止”说法，荣耀在内部员工持股会议上已明确否认；第四期报告的正式公示，从监管端证实其A股上市辅导仍在持续滚动推进，并未中断。 02 第四期辅导动向：治理微调，募投方向仍为核心卡点 人员与股权：辅导期内股东会新聘1名董事，因股权结构变动，接受辅导人员名单相应调整。 辅导四维动作：持续全面尽职调查；召开项目工作会议；协助完善公司治理制度；协助论证募集资金投资项目。 核心待解问题：中信证券明确指出，现阶段主要矛盾仍是募集资金投资方向未最终敲定——需结合公司实际资金需求、业务现状与未来战略（AI终端生态、线控/机器人硬件等）明确投向，并落实项目可行性。 下阶段安排：继续由原辅导小组执行，通过答疑、督促整改协助公司掌握上市法规，深化财务核查与法律尽调，推动内控与治理整改闭环。 03 股东架构与股改底色：23家股东，注册资本322亿 荣耀自2023年底启动首发上市筹备，2024年12月完成股改，由“荣耀终端有限公司”变更为“荣耀终端股份有限公司”。 当前股东数达23家，覆盖地方国资、运营商（中国移动 $中国移动(CHL)$ 、中国电信 $中国电信(601728)$ ）、产业链龙头（京东方）、中金资本旗下基金、中东背景外资Smart Interaction 1 Holding

市场概览（截至2026年6月末） 2026年上半年，香港市场延续2025年的强劲升势，证券、衍生品及互联互通机制交投全线畅旺，多项核心指标刷新纪录。 核心数据速览： 现货市场： 6月日均成交额3,191亿港元（同比+38.6%）；上半年日均成交额2,830亿港元（同比+17.8%），超越2024年全年均值两倍有余。 IPO市场： 上半年首发集资额2,102亿港元（同比+92.1%），为历年同期次高。 互联互通： 港股通 $港股通50(159712)$ 日均成交额1,231亿港元（同比+10.9%）；沪深股通日均成交额3,453亿元人民币（同比+101.6%）。 ETP市场： 日均成交额484亿港元（同比+31.8%），产品总数增至250只。 衍生品市场： 期货及期权日均成交量181万张（同比+6.4%）；股票期权日均成交94.2万张（同比+8.5%）；恒生科技指数 $恒生科技指数(HSTECH)$ 期货于5月26日创下52.37万张的单日成交纪录。 01 现货市场：交投热度持续攀升 受惠于科技及人工智能板块吸金效应显著、互联互通成交屡创新高，以及新股市场持续回暖，香港现货市场表现亮眼。2026年上半年日均成交额达2,830亿港元，较去年同期的2,402亿港元增长17.8%。其中，第二季度日均成交额达2,895亿港元（第一季度为2,767亿港元），创下季度历史新高。 $香港交易所(00388)$ 02 交易所买卖产品（ETP）：生态圈日益丰富 ETP市场交投活跃，上半年日均成交额达

01 公司定位与产业坐标 拿森科技成立于2016年，总部位于杭州，在杭州、嘉兴布局产业化基地，于上海设立研发及运营中心，是一家聚焦汽车智能驾驶线控底盘解决方案的研发、设计与制造企业。公司主攻车辆安全等级最高、技术壁垒最厚的线控制动环节，具备从控制算法、底层软件到核心硬件的全栈自研能力。 $拿森科技(02261)$ 在电动化与智能化共振下，线控制动因取消机械连接、以电信号传递指令，响应更快、精度更高，成为L3及以上高阶智驾的“刚需”执行部件。拿森当前量产重心在线控制动，覆盖NBS（电控制动助力）、ESC（车身稳定控制）、NBC（集成式线控制动）、RBC（冗余制动控制）及EMB（电子机械制动）五大品类；线控转向仍处开发期，尚未贡献收入。 02 产品节奏与量产里程碑 NBS（NBooster）：2018年大规模量产，系中国首款量产电控制动助力系统，替代传统真空助力，可无缝接入主流智驾平台。 ESC：2020年量产；2024年初升级版量产，业内首个支持整车取消电子驻车棘爪，自研电磁阀累计出货超500万件。 NBC：2023年推出，2024年8月量产，集成行车/驻车制动与稳定性控制，兼具能量回收协调与平顺制动，标志公司切入One-box主流赛道。 RBC/EMB：面向L3+冗余架构与全干式电子制动，处于量产准备阶段。 据灼识咨询，拿森是中国首家将NBS用于L4级无人车商业化运营、最早向头部国产电车主机厂供应自主NBS的企业；按2025年销量计，为中国第二大内资独立第三方线控制动供应商、前三大内资供应商之一。 03 财务表现：高增长、毛利率修复、亏损收敛 营收：2023年2.72亿 → 2024年3.91亿 → 2025年6.15亿，三年CAGR约50.4%；2026年Q1营收1.51亿元（淡季叠加春节扰

拿森科技总部位于上海，并于杭州设立产业化基地，专注于智能驾驶运动控制技术，主攻线控底盘赛道。公司核心产品覆盖L3/L4级自动驾驶，包括NBooster智能制动系统、ESC车身稳定控制系统等，已实现多款车型量产搭载，堪称国内线控底盘的领军企业之一。 $拿森科技(02261)$ 创始人兼总经理陶喆（非歌手），拥有15年底盘电控研发经验，曾任上汽集团 $上汽集团(600104)$ 线控底盘自主开发总负责人及博世华域EPS系统开发负责人，荣获中国汽车工业科技进步二等奖，2016年带队创业。 01招股机制（机制B）—「锁定」的散户筹码 代码与保荐人：拿森科技 (02261.HK)；联席保荐人为海通国际、中银国际。 价格区间：10.42 – 11.18 港元/股。 发售结构（机制B）：全球发售57,594,500股H股。香港公开发售固定10%（5,759,500股），国际配售占90%（51,835,000股）。关键点：无强制回拨机制。 入场费：每手100股，按上限价计约HK$1,129.27。千元出头的低门槛，极具散户吸引力，属典型的「低门槛吸筹」设计。 公开手数： 57,595手。由于无回拨，无论市场多火爆，散户筹码池被严格锁死在5.7万手左右。 绿鞋机制：设有15%超额配股权（约863.9万股），稳价资金池近1亿港元，提供一定托底空间。 集资用途：50%研发（线控制动/转向）、30%扩产、10%品牌建设、10%营运资金。 02基本面透视—高增长背后的隐忧 营收高增：2023-2025年营收分别为2.72亿、3.91亿、6.15亿元人民币，三年CAGR达50.4%。 减亏明显： 同期净亏损为2.01亿

从香港中文大学（深圳）的讲台到深圳南山的产线，80后教授贾奎正试图用代码重构物理世界的运行逻辑。 跨维智能的故事，始于一场关于“维度”的学术坚持。创始人贾奎本硕博横跨西工大、新加坡国立与伦敦大学，身为港中大（深圳）终身教授，他已连续五年入选斯坦福全球Top 2%顶尖科学家榜单。早在2016年，当多数AI团队还在卷二维图像时，贾奎便在几何感知与智能实验室锚定三维空间感知——这条更具挑战性的路径，最终在2021年孵化出了跨维智能。$跨维智能 01 技术底座：从引擎到世界模型 成立仅五年，跨维智能研发人员占比超70%，构筑了以DexVerse具身智能引擎为核心的硬核壁垒。该引擎解决了数据生成、3D感知及动作任务生成的底层难题，基于此衍生的DexWorldModel世界模型，能精准模拟物理动力学规律，让机器人真正“理解”现实世界。今年5月，公司首发DexBEV框架，创新性地将自动驾驶领域的BEV范式引入机器人训练。 更关键的是其“虚实迁移”能力：EmbodiChain工具链作为全球首个基于生成式仿真的具身智能工具链，仅凭100%合成数据即可训练VLA模型，实现了零样本的真机部署，极大降低了AI机器人的训练成本与门槛。 02 软硬一体：从产线到人形机器人 跨维的产品矩阵已实现软硬深度耦合。硬件端，第二代通用人形机器人DexForce W1 Pro拥有40个动力单元，曾在2025年WRC大会上独立完成咖啡制作，并计划于2026年3月进军香港餐饮市场。软件端，自研的DexSense纯视觉传感器搭载通用感知大模型，赋予机器人类人的视觉能力。 03 商业化提速：千个项目与产业巨头背书 商业化落地是检验技术的试金石。跨维已跑通50余个应用场景，拿下千余个落地项目，服务**、美的 $美的集团(000333)$ 、

斯坦德机器人的故事，始于哈尔滨工业大学的一间实验室。创始人王永锟是一位90后，2015年从哈工大毕业后便投身创业浪潮。仅仅不到十年，这家年轻的企业已跃升为工业智能移动机器人领域的头部玩家。 公司总部位于无锡，定位为工业具身智能机器人解决方案的先行者，致力于为智慧工厂赋能。依托“技术平台+智能机器人+协同系统”的全栈能力，斯坦德可提供高度定制化的一站式解决方案。 $斯坦德机器人(无锡)股份有限公司（临时代码）(91048)$ 01 全栈自研构筑技术护城河 斯坦德的核心竞争力源于其深厚的技术积淀。作为业内少数掌握全栈自研技术的企业，公司自主构建了核心控制器、专用操作系统SROS及核心算法体系。其中，SROS作为通用型机器人操作系统，具备高实时性、异构调度及持续进化的AI架构；而在算法层面，公司的高精度多传感器融合定位系统与感知操控算法，实现了从指令解析到动作执行的闭环智能化。 值得一提的是，斯坦德不仅是国内首批发布SLAM技术的企业，更推出了基于工业场景世界模型的RoboVerse系统。该系统整合了大规模多机调度技术，有效解决了复杂场景下的协同效率瓶颈。凭借在3C、汽车及半导体领域的深耕，公司已分别斩获4.1%、4.1%及0.9%的市场份额，位居行业前列（灼识咨询，2025）。 02 头部客户背书，商业化加速兑现 截至2026年7月，斯坦德已赢得全球超400家客户的信赖，其中包括**、小米汽车 $小米集团-W(01810)$ 、富士康 $富士康概念(BK1508)$ 、OPPO、丰田、蔚来

普祺医药的资本路径，像一条被反复折叠又展开的路线图：2016年成立于北京，专注免疫炎症疾病的局部递送靶向疗法；2022年12月挂牌新三板，2025年6月转报北交所，四个多月未获受理后于当年10月主动撤回；公司给出的理由是“为落实国际化战略，转向拥有全球多元投资者与统一监管标准的海外资本市场”，2025年12月22日新三板摘牌，2026年1月21日首递港交所（18A章），7月24日招股书失效后再度递表，中信证券、民银资本联席保荐。 $先声药业(02096)$ $中信证券(600030)$ 01管线：一款JAK抑制剂，两种剂型逼近兑现窗口 核心产品PG-011（普美昔替尼）是小分子JAK1/2抑制剂，走“凝胶+鼻喷”双剂型路线： 普美昔替尼凝胶：针对12岁及以上青少年/成人轻中度特应性皮炎，IIb/III期已完成，2026年2月NDA获CDE受理，有望成为全球首款AD外用JAK抑制剂凝胶； 普美昔替尼鼻喷雾剂：针对中度至重度季节性过敏性鼻炎，IIb/III期完成末次给药，是国内该适应症首款临床阶段JAK鼻喷剂； 适应症横向拓展至常年性过敏性鼻炎、结节性痒疹、非节段型白癜风等。 公司整体管线含4款自研创新药+5款仿制药候选，覆盖特应性皮炎、过敏性鼻炎、瘙痒症、自身免疫性肾病及青光眼。2026年5月（实际披露6月1日）与先声药业签独家推广协议，授予后者普美昔替尼凝胶在内地及港澳皮肤病领域商业化权利，先声覆盖超3000家医院的皮肤科网络成为其“准商业化”支点。 02财务：零营收、资不抵债、现金仅1.28亿的“临床末期悬崖” 2024/2025/2026年前4月：其他净收入1122万/3629.6万/599.8万（主要靠政

聚辰半导体股份有限公司（688123.SH）日前向港交所主板递交H股上市申请（中金公司独家保荐），推进"A+H"双平台布局；与此同时公司发布2026年半年度业绩预告，预计1—6月归母净利润约5.25亿元，同比大增156.07%，剔除股份支付费用后净利润约5.67亿元，同比增167.40%。 $聚辰股份(688123)$ 聚辰股份2009年成立、2019年登陆科创板，采用Fabless模式专注芯片设计，将晶圆制造、封装测试外包，主业覆盖非易失性存储芯片、音圈马达驱动芯片及NFC芯片三大线，下游贯通AI基础设施、汽车电子、工业控制与消费电子。 行业地位上，据弗若斯特沙利文数据，按2023—2025年收入计，聚辰为全球第三大EEPROM供应商、第二大DDR5 SPD芯片供应商；2025年其DDR5 SPD全球收入市占超40%，EEPROM市占14.8%。更细分看，摄像头模组EEPROM（40.3%）、液晶面板EEPROM（21.8%）均列全球第一；Web-Feet Research 2025年数据进一步显示其EEPROM全球排名升至第二（17.1%），稳居国内首位。 产品矩阵中，存储类芯片是核心：公司具备DDR2/3/4/5全系SPD、TS芯片，并携手全球领先存储厂率先推出面向新一代eSSD与CXL内存模组的VPD芯片，进入客户设计验证阶段。汽车电子端，聚辰是唯一可提供全系列车规EEPROM的中国厂商，符合AEC-Q100 A1-A2，NOR Flash覆盖512Kb—16Mb，打入全球前20大车企中的16家及全部中国前20车企；工业级芯片用于自动化、数字能源、基站等。音圈马达驱动芯片方面，其为全球最大开环式供应商，闭环式与光学防抖式已在中高端机型商用；NFC芯片在电子价签、智能家居、大小家电等场

德业股份于2021年4月在上交所主板挂牌，若此次H股发行顺利落地，公司将正式构建“A+H”双资本平台格局。 公司2000年成立于浙江宁波，早期以热交换器、除湿机等环境电器起家；2018年切入户用储能赛道后，逆变器业务进入高速放量期，2023年在南非市场储能市占率超30%、逆变器市占率超50%。如今公司已转型为全球化光储产品制造商，核心聚焦储能逆变器、光伏逆变器、储能电池包等新能源产品，同时保留除湿机、太阳能空调、热交换器等环境管理设备业务，产品覆盖六大洲150多个国家和地区。 行业地位上，据弗若斯特沙利文数据，以2025年销售额计，德业为全球第一大用户用（户用）储能逆变器提供商：户用储能逆变器全球市占率20.6%；工商业储能逆变器市占率20.4%，位列第二；按2024年销售额计全球户用储能逆变器市占率约24.4%，在5–20kW低压储能逆变器市场连续三年居首。 技术路径上，公司2018年即率先满足北美UL标准，是国内较早推出裂相储能逆变器的制造商之一；2019年针对南非市场推出户用低压储能逆变器。其户用产品以低压大电流技术为特色，支持多机并联扩容、高效并离网切换及多品牌电池兼容，并通过“逆变器+电池包”协同提供系统级整合方案。 财务表现持续稳健。2023–2025年营收由74.80亿元增至112.06亿元、再至122.24亿元；年度溢利由17.91亿元增至29.60亿元、再至31.69亿元。新能源业务为核心引擎：2025年新能源收入101.81亿元（+26.99%），毛利率41.63%；其中储能逆变器52.17亿元（+18.92%，毛利率51.10%），储能电池包38.32亿元（+56.34%）；环境电器收入20.05亿元，受热交换器下滑拖累同比降36.23%。2026年前4个月营收61.80亿元，溢利16.10亿元（同比+74.3%）；2026年一季度综合毛利率修复至41

据接近交易人士透露，本轮融资阵容堪称豪华：产业资本端，联创资本、中国电子旗下中电数融基金、多元化产业集团联美集团悉数入局；金融机构端，多家头部险资、券商直投及大型资管机构集体加持。尤为值得关注的是，一家背靠香港上市公司的未具名产业资本现身投资方名单，其兼具AI算力运营与产业投资双重属性，此举被市场解读为商汤医疗夯实算力底座、加码香港产业生态的关键信号。 资金将重点投向医疗世界模型的研发与产品化、全球业务扩张、医疗具身智能等新赛道，进一步巩固其在全球医疗世界模型领域的领跑地位。 01 从“商汤系”分拆到资本宠儿 本次B轮距离A轮融资仅过去两月。在医疗AI普遍面临“研发周期长、商业化难、合规门槛高”的行业痛点下，商汤医疗短期内连获大额输血，足见资本市场对其技术壁垒与落地能力的认可。 这得益于商汤科技 $商汤-W(00020)$ 2024年底启动的“1+X”重组战略。作为五大联合创始人操盘的分拆成果之一，商汤医疗独立运营后获得了更灵活的激励与融资机制。回溯其融资历程：2025年初，公司完成分拆后首秀，获投前估值15亿元；2026年1月，引入河南汇融近亿元投资，落地“SenseCare智慧医院”；同年4月，A轮融资超5亿元，估值冲破10亿美元大关，跻身独角兽行列，投资方囊括Raffles Healthcare、新加坡狮城资本、香港高才基金及多家国资平台。 至此，短短一年半时间，商汤医疗累计融资已超10亿元，B轮后估值更是突破百亿大关，成为“商汤系”孵化的又一超级独角兽。 02 技术底座与商业化落地 支撑高估值的核心，是其押注的“医疗世界模型”赛道。不同于传统的单病种AI，商汤医疗致力于打造覆盖诊疗全流程的系统级平台。 其核心产品SenseCare®智慧诊疗平台，已能辅助医生进行诊断、治疗规划及康复建议

成立仅三年，估值跃升六倍，DeepSeek正以惊人的速度冲刺IPO。这不仅是一场资本的狂欢，更是中国通用AI商业化进程的关键一役。 01 IPO实质性启动，上市地博弈 7月14日至15日，彭博社与《金融时报》接连释放重磅信号：国内AI大模型领军企业DeepSeek（深度求索）已悄然启动IPO筹备，目标2027年完成挂牌。目前，公司正联手审计与投行机构，攻坚2026年底前出具合规财报的核心任务。 关于上市地，市场目光聚焦于两大选项：一是回归科创板，锚定“硬科技”高地；二是效仿智谱AI、MiniMax，转投港股怀抱。 鉴于港股18C章对特专科技公司（尤其是未盈利企业）的包容性，以及对接全球资本的便利性，业界普遍认为港股是其更务实的选择。若以4800亿元人民币（约710亿美元）的投前估值登陆港股，DeepSeek将毫无悬念地登顶港股AI板块市值王座。 02 估值神话：三个月增长六倍的资本狂飙 DeepSeek的估值曲线，正在改写全球AI创投史。 回溯至今年4月，其估值尚在百亿美元关口；5月底完成首轮外部融资后，投后估值已跃升至520亿美元，创下中国科技初创企业融资纪录。仅仅一个半月后，新一轮融资的投前估值已飙升至710亿美元，涨幅达37%。 支撑这一“天价”的，是创始人梁文锋的绝对话语权。通过精妙的交易架构设计（投资方仅享财务知情权与优先认购权，无投票权），梁文锋在首轮稀释后仍握有约84%的最终受益股份，个人身家随之飙升至360亿美元，问鼎全球纯AI领域首富。 03 护城河：开源策略与极致性价比的胜利 资本热捧的背后，是DeepSeek在产品端的统治力。 数据显示，DeepSeek-V4-Flash长期霸榜全球大模型调用量首位，周调用峰值高达5.34万亿Token；旗下三款主力模型月调用总量突破17万亿Token，领跑开源阵营。 在企业端，其凭借极高的性价比，在Vercel平台的

7月24日，香港交易所发布关于提升港股上市机制竞争力的《咨询总结》，修订后的《上市规则》同日生效。这轮改革源自今年3月联交所刊发的咨询文件，面向降低同股不同权（WVR）上市门槛、拓宽“创新产业”界定、放开“秘密递表”等议题征求意见；最终收回73份市场回应，各项建议均获广泛乃至近乎一致支持，联交所全盘采纳（少数措辞微调）。 港交所上市主管伍洁旋指出，改革意在让上市制度更具弹性与多元，在守住企业管治与投资者保障底线的同时，拓宽优质企业来港通道，应对全球交易所的资源争夺。 01 同股不同权门槛大降，投票权空间放宽 旧规下WVR公司来港上市须满足市值≥400亿港元，或市值≥100亿港元且上年度收入≥10亿港元。 新规给出两套财务标准： 方案A：市值≥200亿港元； 方案B：市值≥60亿港元且上年度收入≥6亿港元。 针对大型WVR发行人，若上市时市值≥400亿港元，投票权倍数上限由10:1提至20:1；当不同投票权持股金额≥40亿港元时，持股占比要求由≥10%放宽至≥5%。 02“创新产业”认定扩容，重模式创新 原先WVR架构仅向“科技创新”底色企业开放，现明确“业务模式创新”亦可通关。合资格生物科技、特专科技申请人（即便不走18A/18C专章）自动获认“创新产业”，免却个案论证负担。 03 秘密递表向全员放开 过往仅第二上市、18A/18C等特定申请人可非公开交表；新规下所有新申请人都能保密递交，在监管反馈完成前不曝光招股书。配套退回机制同步透明化——申请被退回时，除保荐人外，所有参中介名称、角色及退回理由一并公开。 04第二上市松绑 海外发行人回港二上市门槛下调：同股同权者可选市值≥30亿港元（合资格交易所上市且五年合规）或≥60亿港元（两年合规）；同股不同权者直套前述200亿/60亿+6亿标准。由二上市转主要上市的程序也被简化。 05 已商业化生物与特专科技多路径自选 此类公司