据知情人士透露，人工智能公司Anthropic计划在美国劳动节（9月7日）过后公开递交IPO招股说明书，并有望在9月下旬或10月初于美股市场挂牌上市。公司今年早些时候已秘密提交上市申请，意在趁AI概念股需求旺盛的窗口完成资本化跃迁。 $Anthropic AI Lab Ecosystem ETF(ANTW)$ $香港交易所(00388)$ 在发行结构设计上，Anthropic正考虑允许现有股东在IPO过程中同步出售部分老股，同时拟对部分股东施加超过180天的禁售期。这一安排将使其区别于今年上市的SpaceX和Cerebras——后两者均未在IPO中放开老股减持。目前新股发行与老股转让的具体比例尚未确定，但据悉公司希望本轮IPO至少募集1300亿美元用于算力扩张，规模将超过SpaceX 6月上市时的860亿美元。 $SpaceX(SPCX)$ 允许早期投资者在发行阶段变现，叠加超长锁定期，本质是在满足老股东退出诉求与防范上市后集中抛压之间做平衡。以SpaceX为鉴：其8月初首批禁售期到期后，公开流通股数量翻倍有余，流通盘骤增普遍被认为是其上市后股价持续低迷的主因，到2027年中还有129亿股待解禁。 此外，Anthropic还曾研究要求普通员工通过预设交易计划（如10b5-1类安排）分批卖股，而非沿用过往财报后集中开窗的模式，以便更平滑地管理内部人交易节奏。诸多流动性细节的敲定，意味着其IPO方案已进入最后设计阶段。 监管层面亦迎来利好。本周四，美国联邦法官裁定，国防部今年早些时候将Anthropic列入供应链“黑名单”的行为违法，该决定

据《南华早报》援引知情人士消息，香港交易所正考虑在《上市规则》中增设独立章节，将GEM（创业板）与主板合并，以提振长期低迷的创业板市场。知情人士透露，拟新增的第18D章将成为港交所上市制度第二阶段改革的核心内容，相关方案预计于2026年底前启动公众咨询。 $香港交易所(00388)$ 将创业板整体并入主板，是港交所针对该板块成交量萎缩、新股上市稀缺等问题所探讨的解决方案之一。根据初步构想，第18D章将为暂时无法满足主板盈利要求的初创及中小企业开辟一条更为灵活的上市通道。 同时，目前在GEM挂牌的约300家公司，有望依据新章节获得豁免，直接转移至主板，无需重新经历上市审批流程。新章节将取代现有创业板，不仅扩大了港交所上市平台的覆盖面，也为中小企业提供了更便捷的融资渠道。 港交所发言人回应称，交易所正持续研究优化上市制度的各项举措，以提升上市框架的吸引力，并确保制度设计符合市场预期。发言人补充，港交所将在适当时候公布最新进展。 从市场规模来看，截至8月27日，GEM共有306家上市公司，总市值约780亿港元；主板则有2455家公司，总市值高达47万亿港元。两者流动性差距更为悬殊——同日，GEM全日成交额仅为1.26亿港元，而主板成交额约为2000亿港元，前者不足后者的千分之一，创业板改革的紧迫性显而易见。 $恒生指数(HSI)$ $恒生指数(159271)$

2026年8月21日，伊戈尔电气股份有限公司（002922.SZ）第二次向港交所递交招股书，拟登陆香港主板，独家保荐人为国泰君安。公司早在2017年12月就已登陆深交所，截至2026年8月26日，A股总市值约104.97亿元人民币。 $伊戈尔(002922)$ $香港交易所(00388)$ 作为一家全球化电力设备及解决方案供应商，伊戈尔以市场需求为导向，依托专有核心技术与研发能力，搭建起覆盖多应用场景的产品与方案体系。业务重心聚焦新能源、数据中心、配电、工业控制及照明等领域，以变压设备为核心品类，同时针对不同场景提供定制化集成解决方案，服务全球客户。截至2026年6月30日，公司国际化销售网络已覆盖全球超60个国家及地区。按2025年收入计，在全球中压变压设备行业前五大中国供应商（合计市占9.8%）中，伊戈尔位列第二，份额2.3%。 分板块看市场站位（均基于2025年数据）：新能源变压设备收入约29亿元，全球市占约3.5%，中国供应商中排第二；数据中心变压设备收入约2亿元，全球市占约2.3%，中国供应商中排第三；照明电源收入约9亿元，全球市占约1.3%，全球供应商中排第四。 财务方面，2023年、2024年、2025年及2026年上半年，公司收入分别约36.16亿、46.03亿、52.14亿、26.62亿元，其中2026年上半年同比增9.06%；毛利分别约7.83亿、9.25亿、9.17亿、5.02亿元，2026年上半年同比增22.12%；净利润分别约2.17亿、3.00亿、2.15亿、1.16亿元，2026年上半年同比增5.34%。对应毛利率为21.66%、20.10%、17.58%、18.86%，净利率为6

2026年8月21日盘后，恒生指数公司发布截至2026年6月30日的恒生指数系列季度检讨结果，所有变动将于2026年9月4日收市后实施、9月7日起正式生效。由于港股通可投资范围直接挂钩恒生综合指数成份股变动，本次检讨将带动港股通名单同步“换血”。 $香港交易所(00388)$ 一、恒生指数系列核心调整概览 $恒生指数(HSI)$ 恒生指数：成份股由93只增至95只，新纳华虹宏力(1347.HK)、潍柴动力(2338.HK)，无剔除。 恒生中国企业指数：维持50只不变。 $华虹宏力(01347)$ 恒生科技指数：维持30只，纳入天数智芯(9903.HK)，剔除同程旅行(0780.HK)。 $天数智芯(09903)$ $同程旅行(00780)$ 恒生生物科技指数：维持30只，纳入德适-B(2526.HK)，剔除和黄药业(0013.HK)，9月14日起生效。 恒生综合指数：成份股由534只扩至580只，新纳61只、剔除15只；新纳代表包括思格新能(6656.HK)、和铂医药-B(2142.HK)、澜起科技(6809.HK)等，剔除医渡科技、狮腾控股等。 二、港股通潜在调入：约53只待入通，A+H与WVR分化 按规则，进入恒生综指且满足港股通市值/流动性门槛的非A+H股，一般于指数生效日（9月7日）同步入通；A+H股H股在稳价期结束即可入通，同股不同权（WVR）需额外满足“上市满6个

2026年8月24日，优地机器人（无锡）股份有限公司（Excelland Robotics (Wuxi) Co. Ltd.）通过港交所主板上市聆讯，独家保荐人为银丰环球投资。公司依上市规则第18C章（特专科技）以保密形式递表，直至聆讯通过才首度公开招股书。 $优地机器人(03231)$ 01业务定位与商业化路径 公司定位为技术驱动的机器人企业，依托自主开发的共享综合技术框架，在两大领域实现商业化： 机器人及自动化：通过商用服务机器人整机、机器人模块，以及机器人即服务（RaaS）、租赁安排，覆盖室内与户外场景的配送、清洁等商用服务。 新一代信息技术：通过行业应用AI视觉模型解决方案变现，主要承载于“优小芸”平台。 两条业务线共用底层技术框架，但产品形态、商业模式与落地场景相互独立。 02财务表现（截至2025年末三个年度及2026年首三月） 收入：2.44亿（2023）→2.67亿（2024）→3.18亿（2025，同比+18.94%）→0.72亿（2025Q1）→0.77亿（2026Q1，同比+5.72%） 毛利：0.17亿→0.38亿→0.44亿→0.09亿→0.09亿（2026Q1同比-1.80%） 研发开支：1.60亿→0.70亿→0.73亿→0.20亿→0.21亿（2026Q1同比+6.78%） 净亏损：2.51亿→1.51亿→1.11亿（同比收窄26.85%）→0.26亿→0.31亿（2026Q1同比走阔20.04%） 毛利率： 6.94%→14.30%→13.93%→12.10%→11.24% 研发费用率： 65.44%→26.23%→23.04%→27.06%→27.33% 净利率： -103.05%→-56.70%→-34.87%→-35.93%→-40.80% 截至2026年

01战略定位：海信系资本版图再落一子 纳真科技的上市，是海信集团"多元化+资本化"战略的重要落子。 $纳真科技公司（临时代码）(91227)$ 海信集团成立于1969年，目前已拥有五家上市公司——海信视像、海信家电、三电控股、乾照光电、科林电气。若纳真科技顺利挂牌，海信将迎来第六个IPO。 $海信家电(000921)$ $科林电气(603050)$ 02历史沿革：二十四年从初创到全球第五 纳真科技的历史可追溯至2002年、2003年先后成立的 Ligent Tech 与青岛宽带，两家公司长期深耕光通信领域。 2025年9月，海信宽带多媒体技术（BVI）公司正式更名为"纳真科技"，完成上市前最后一次资本梳理。公司目前全资控股三家企业： 青岛海信宽带多媒体技术有限公司 海信宽带多媒体技术（香港）有限公司 Ligent Inc（美国） 03技术壁垒：光芯片+光模块全栈自研 纳真科技是全球少数同时拥有光模块和光芯片研发及量产能力的企业之一。 市场地位（据弗若斯特沙利文数据，2024年）： 创始人：黄卫平博士（68岁） 山东大学教授、斯坦福大学全球前2%顶尖科学家 1995年创办 Apollo Photonics Inc.，1999年被美国企业收购，为纳真科技的技术商业化奠定基础 关键收购构建差异化壁垒： 这一"光芯片+光模块"全栈能力，在AI算力爆发期尤为关键。 04财务表现：AI驱动三年营收翻倍，光模块占比升至78% 营收与利润（2023–2025）： 三年营收从42.39亿飙升至83.55亿，近乎翻倍；净利润从2.16亿触底反弹至8

01公司定位：从RPA到AI数字员工的技术跃迁 金智维是一家专注于AI数字员工解决方案及企业级智慧体的AI企业，通过自研AI技术助力企业加速数智化转型。 其核心产品经历了清晰的代际升级路径： 公司通过将AI算法、大语言模型与 RPA 技术深度融合于行业场景，实现了以人机交互方式重塑组织生产力。 02市场地位：连续三年中国第一，200万数字员工已上岗 据弗若斯特沙利文 数据： 2023–2025年，金智维按收入计连续三年位居中国AI数字员工解决方案市场第一 按服务的中大型企业数量计，同样位居市场首位 IDC《中国APA产品及解决方案市场份额，2025》报告显示： 金智维 以 11.9% 的份额位列中国APA产品及解决方案市场整体第一，其中服务子市场以 19% 的份额位列第一 部署规模与客户版图（截至2026年6月30日）： 03财务表现：营收增长乏力，亏损持续扩大 营收与利润（2023–2025）： ⚠️ 核心矛盾：三年营收累计增长不足 4,000万元，而亏损从 0.63亿扩大至3.46亿，三年半累计亏损已超 8亿元。毛利率改善（41.5%→51.6%）未能转化为净利润正向增长，高昂的研发投入与销售费用是持续亏损的主因。 2026年上半年（截至6月30日）： 研发投入：2023–2025年分别为0.55亿元（2023）、0.55亿元（2024）、持续高投入；2026年上半年研发开支达 4,252.7万元，公司仍处于高强度投入期。 04股权结构：创始人控股，高瓴、启明等机构加持 控股股东： 创始人 廖万里 （54岁，杭州电子科技大学计算机及应用专业毕业，超30年金融科技及软件开发经验，曾任职金证股份、中国农业银行），通过金石众成、 金石汇智 、金石鹏程、金石伟业、智维星合、智维星链等多家受控实体，合计有权行使约 40.65% 的表决权。 联合创始人：金卓，同样毕业于杭州电子科技

麦科田创立于2011年，总部位于深圳，核心管理团队带有明显的“迈瑞基因”。董事长刘杰曾任迈瑞医疗首席运营官兼首席财务官，副董事长钟要齐曾执掌迈瑞国际营销，核心团队中超80%成员出自迈瑞。 $麦科田(02041)$ $迈瑞医疗(300760)$ 公司聚焦生命支持、微创介入、体外诊断三大赛道，属于国内少数实现三领域全覆盖的医疗器械企业。依托行业积累与资本加持，麦科田通过连续并购搭建业务矩阵：2017年收购润普生物切入凝血检测赛道；2020年收购生科原补齐分子诊断板块；2022年收购英国Penlon将麻醉呼吸业务收入囊中，随后拿下江苏唯德康医疗布局内窥镜耗材。 截至2026年3月31日，公司产品组合包含超过60种生命支持产品、110种微创介入产品及150种体外诊断产品，销往全球逾140个国家和地区；在中国已累计覆盖超过6000家医院，其中包括约90%的三级甲等医院。 市场地位方面，麦科田在多个细分领域均处领先位置： 生命支持领域，据灼识咨询数据，按销售额计，公司于2018年至2025年各年度在中国输注工作站市场排名第一；2021年至2025年各年度在中国肠内营养泵市场排名第一。公司还推出全球首台远程输注控制系统、中国首个自主研发的多通道输注工作站，并以15%份额位列全球药物输注市场第二。 微创介入领域，公司是少数拥有内窥镜专有产品组合的国产品牌之一，2022年至2025年各年度在中国消化系统微创介入耗材市场排名前三。 体外诊断领域，公司于2021年推出全球首款全自动血栓弹力图仪，该产品2021年至2024年间在中国全自动血栓弹力图市场销售额排名第一；2025年，公司进入中国血型检测设备市场前五名。 财务表现方面，20

· 股份代号 3223  · 招股日期 8月17日  · 预计8月25日首日买卖 一家在深交所创业板跑了15年的芯片公司，账上趴着40.9亿现金、零有息负债，偏偏选在利润刚爆发的时候来港股——H股发行价最高102.80港元，比A股均价折让约31%。这不是慈善，是一场精心计算的资本叙事。 01 标的核心参数 $君正股份(300223)$ $君正股份(03223)$ 02 业务：三条线，踩在风口上（77分/100） 君正是无晶圆厂（Fabless）芯片设计公司，2005年成立，总部北京，"存储+计算+模拟"三线并举： 商业模式：Fabless轻资产，制造委托18家晶圆厂，封测外包28家；销售高度依赖经销商（2025年经销占比79.5%） 市场覆盖：销往约50个国家和地区，海外收入占比82.7% 研发强度：三年研发投入占收入约15–16%，属研发驱动型 2025全年收入：47.4亿RMB 📌 业务小结：赛道选择精准——利基存储+智能视觉SoC+车规模拟，每一条都踏在汽车智能化和端侧AI的风口。管理层稳定，A股超15年，经历过完整行业周期。隐忧是晶圆产能受制于人（2025H2已开始收紧），且三年CAGR仅2.3%，需要投资者为"反转故事"买单。好消息是Q1 2026的47%同比增速说明反转不是PPT上的。 03 财务：周期底部反转，资产负债表无懈可击（64分/100） 2026年上半年利润估计不少于10.8亿RMB——而2025全年净利润才3.75亿，半年干出全年2.9倍。 📌 财务小结：这是典型的"行业周期下行→底部反转"叙事。三年CAGR孱弱、毛利率走软是寒冬疤痕，非经营本质缺陷。资产

01 年内市场总览 2026年以来，港股市场已有 102 只新股完成IPO上市（另有 1 只介绍上市、2 只转板上市），合计募资约 3,312.23 亿港元。 最近一周（8.16–8.22）：0 家上市、1 家招股、2 家聆讯、15 家递表。 02 上市（0家） 近一周无新股在港挂牌。 03 招股（1 家）：君正股份（03223.HK，A+H） 招股期：8.17–8.20，已完成招股，发售价定为 100 港元/股，预计 8.25 在港交所主板挂牌。 发行结构：全球发售 3,128.73 万股 H 股（含 15% 绿鞋），发行比例 6.08%；最高招股价 102.80 港元，最高募资 32.16 亿港元，发行后总市值 529.37 亿港元（H 股市值 32.16 亿港元）。 A/H 折价：截至 8.17 收盘 A 股 155.39 元人民币，H 股最高价 102.8 港元，H 股折价约 42.52%。 分配机制：机制 B，公开发售占 10%，无强制回拨。 基石：11 家合计认购约 1.92 亿美元，占全球发售 46.74%——含 Emerald Prime、广发基金、Perseverance、高毅、华泰资本、新加坡华勤、工银理财、Arrow Target、汇添富香港、奇点资产、Heading Pioneer 10、Dream'ee HK。 认购热度：首日孖展超购约 25 倍。 04 通过聆讯（2 家） 1. 梅卡曼德（雄安） $梅卡曼德机器人(09615)$ 8.16 通过主板聆讯，中信建投+中信证券联席保荐。智能机器人核心组件供应商，2025 年收入 3.89 亿元人民币、净亏 3.60 亿元；2026 年 Q1 收入 1.07 亿元（同比+73.09%

2020年在北京起步，2026年8月19日再度向港交所主板递表（中信证券独家保荐，按18C章特专科技规则推进），本末动力用六年时间，把自己做成中国消费机器人直驱动力模组的"隐形冠军"——按弗若斯特沙利文2025年数据，它在这一细分赛道市占率61.1%，全国第一；而放到整个消费机器人动力模块大盘里，份额只有2.4%（排第八）。这种"窄赛道封王、宽赛道追兵"的错位，正是它叩港交所的底色。 $本末动力(北京)科技股份有限公司（临时代码）(91070)$ 直驱替代"电机+减速器"，把传动件删掉 主流机器人动力走"电机+减速器+传动件"三段式，本末把外转子无刷电机、高精度编码器、智能伺服驱动器集成进一个模组，直接输出扭矩，不要外部减速器。代价是电机设计难度陡增，收益是定位更准、噪音更低、寿命更长、故障点更少。三大技术支柱——直驱动力模块、轮足机器人、模块化拼接——形成闭环：模块迭代抬高整机性能，整机场景反馈反推模块优化。核心产品打进全球前十大消费机器人供应商中的4家，覆盖扫地机、AI陪伴机器人、协作臂、AMR；2025年直驱模块及整机出货约850万套，2026上半年消费级直驱模块出货约570万套。 营收三年翻16倍，但账面亏损8.81亿 2023—2025年及2026上半年收入：1754万→7980万→2.82亿→2.00亿元；毛利率13.5%→19.3%→21.5%→20.7%，规模效应兑现。但净利润持续为负：-7559万、-9374万、-8.81亿、-3.91亿元；2025年大亏主因是上市前优先股赎回负债公允价值变动7.7亿+股权激励5875.8万，剔除非经营项后经调整净亏损4324.7万（上半年2800万），核心经营亏损在收窄，但成立至今没盈利过。经营现金流连续四年净流出，三年累泄1.89亿，20

墨甲机器人的起点，是一个带着机油味的真问题：奇瑞把车卖到海外几十个国家，4S店销售要懂俄语、阿语、西语、葡语，淡季养人贵、旺季补不上，培训永远慢半拍。"能不能让机器人替一半销售，讲车、开门、答疑？" $奇瑞汽车(09973)$ 问出这个问题的人，是张贵兵——1999年合工大汽车专业毕业进奇瑞，26年都泡在整车出海、渠道搭建和本地化运营里。奇瑞的"理工男造物"基因早有先例：2016年前后，奇瑞嫌海外品牌工业机器人近百万一台、维修拖沓，索性联手哈工大机器人所自己造，孵出埃夫特，2020年科创板上市，如今是国产工业机器人链主。 埃夫特走通的那条"内部痛点→自研→分拆资本化"的路，墨甲照着模子再走一遍。 2023年奇瑞内部立项孵化，两年技术积累后，2025年1月奇瑞汽车出资1亿元正式注册安徽墨甲智创机器人科技（AiMOGA Robotics），团队超300人，覆盖机械、感知、运控、交互全栈。 张贵兵给出的交付成绩单：全球累计超3000台，其中2000台在海外，铺进60多个国家和地区；2027年目标1万台，挤进全球第一梯队。 钱也到位了。2025年末至2026年初天使轮募资超1亿元，投后估值25亿，伯特利、富春染织、智元机器人、IDG资本、芜湖国资进场，奇瑞仍握约96%股份；2026年1月奇瑞汽车与奇瑞控股再掏1亿元设墨甲智创，智元等产业资本跟进。 2026年8月19日，张贵兵在2026世界机器人大会期间向路透社确认：墨甲已启动IPO筹备，正与多个潜在上市地磋商。 场景不是炫技翻跟头，是从奇瑞出海门店里长出来的。墨茵（Mornine）M1人形机器人167cm、40自由度，多语种讲PPT、自主开车门，京东标价28.58万元；四足Argos X1卖1.58万元，居京东四足热卖榜首；两款均拿下欧盟CE、美国F

2016年从颈椎按摩仪切入，2026年8月20日第三次向港交所递表——未来穿戴（SKG母公司）用近十年时间，把自己从一款爆品做成中国智能舒缓穿戴设备的"头号玩家"。弗若斯特沙利文数据显示，2025年按GMV计，它在中国该赛道的国内参与者中市占率21.6%，排名第一。 从"脖子"出发，长成健康科技全家桶 起点很朴素：都市白领久坐低头，肩颈焦虑爆发。SKG用脉冲按摩+热敷+时尚外观+顶流代言+全渠道投放，把颈椎按摩仪做成年轻人送礼和自用的标配。十年迭代后，产品已铺成四条线：智能舒缓穿戴（颈/腰/肩/眼/膝/腿，结合脉冲、揉捏、热疗、红光，App程控）、健身恢复与塑形（EMS腹带+无刷电机筋膜枪）、智能健康手表（示波法测血压±3mmHg，异常自动告警）、健康家居（按摩沙发椅+睡眠枕，TENS/EMS+热疗）。截至2026年5月，全球注册专利1554项（含306项发明授权），另有447项在途。 收入结构换挡：脖子慢了，肚子和沙发跟上 2023—2025年营收10.46亿→10.45亿→12.18亿，2026年前五个月6.46亿（同比+52.0%），提速明显。但核心品类智能舒缓穿戴设备收入从2022年7.59亿冲到2023年8.88亿后，2024年回落至8.56亿，增长近乎停滞；该品类收入占比从2022年的87.5%一路降到2026年前五个月的69.2%。取而代之的是健身恢复与塑形设备——占比从4.5%飙至23.4%，成了第二增长引擎；健康家居和智能手表合计占约7.4%，还在培育期。 渠道变阵：从90%靠经销商到直营+抖音+亚马逊 过去经销商贡献超八成收入，2025年仍占80.9%。但自2024年底起，线下直营门店铺开，抖音、亚马逊直销同步发力，直销占比从2022年的3.1%升至2025年前三季的16.1%。代价是销售及营销开支占比从18.2%爬到22.6%，品牌投入加码。 利润稳、

据彭博社、路透社等多家外媒8月22日前后集中披露，SHEIN港股IPO已进入倒计时——最快8月24日启动公开认购，9月1日前后正式挂牌，计划募资约20亿美元，目标估值260亿—270亿美元。若如期推进，这将是2026年全球跨境电商标的里最受瞩目的一单。 $希音-W(00625)$ 基石阵容：老股东撑场，至少锁4亿美元 博裕资本、瑞银资管正洽谈入场；腾讯 $腾讯控股(00700)$ 、泛大西洋投资（General Atlantic）亦在考虑认购。此外，SHEIN已接触易方达基金、景林资产、老虎环球基金，摸底基石意向。公司计划为基石投资者预留至少4亿美元额度。值得注意的是，多数潜在基石本身就是SHEIN的现有股东——老股东在估值大幅回落后选择继续站台，既是信心表态，也折射出外部增量资金对这单IPO的观望态度。截至发稿，最终基石名单与招股细则尚未敲定。 估值过山车：从千亿巅峰到不足三百亿 2022年一级市场巅峰期，SHEIN估值一度逼近1000亿美元，是全球最贵未上市初创之一。此后随宏观逆风、增长放缓与竞争加剧，估值一路下修。此次260亿—270亿美元的定价，不仅低于此前300亿—400亿美元的目标区间，较2022年高点更是缩水超七成。从"千亿美元独角兽"到"不足三百亿上市"，SHEIN用四年走完了一轮完整的估值回归。 市场为什么犹豫？ 快时尚跨境电商赛道正面临三重挤压：Temu等低价平台强势分流用户与商家；欧美关税政策收紧叠加履约成本上行；叠加自身增速放缓，盈利能见度下降。这些因素共同导致投资者对赛道估值锚的重新定价。 但换个角度看——无论估值较巅峰打了多少折，SHEIN若能如期挂牌，本身就是全球跨境快时尚赛道的一个

新上市申请的有效期，是IPO流程里一个不起眼却性命攸关的节点——它框定了企业从递表到挂牌必须跑完的时限，一旦超期，招股书自动失效，重交材料、重付费用、重新排队，一切归零。 按原有规则，这个窗口只有6个月。不管卡在市况转冷、监管多轮问询，还是自身尽调拖期，到期未成即失效。过去两年，这套刚性约束的代价愈发显性：截至2026年上半年末，港交所主板在审申请达528宗，大量企业卡在6个月红线前，"失效—重递—再失效"成了常态。君乐宝2026年1月19日首递，撑到8月20日才更新材料续命；博纳西亚2月首递，8月11日失效，9天后火速重交——都是被6个月逼出来的节奏。 2026年8月21日，港交所落锤把合资格新上市申请有效期从6个月拉长到12个月，即日生效，为期3年（至2029年8月20日），视作2024年10月"优化上市申请审批流程"的延续动作。上市主管伍洁旋称，这是在守住监管标准与公众利益前提下，"为申请人管理上市时间表提供更大灵活性，支持更加专注和高效的申请流程"。 但12个月不是人人自动到账。合资格须同时满足：联交所意见函中未表示暂停审批；香港证监会或联交所未发出直接索取资料函（Direct Requisition Letter）或重大问题函（Major Concerns Letter）。若两类函件的关注事项已在首个6个月届满前圆满解决并被接受，仍可获延；反之，延长期内若因更换保荐人触发重新提交，申请即时失效。 受益面不止于排队企业。保荐人和中介最直观的红利，是少做几轮"为续命而续命"的行政更新——港交所明言要"减少重新提交申请的频率和反复更新材料的负担"，把精力放回文件质量本身。对企业而言，省下的是重递成本与不确定性，换来的是择时余地：不必在窗口不利时硬发，也不用在失效边缘慌乱冲刺，但仍须在12个月内持续补齐最新业务与财报，供监管评估、供投资者判断。对市场来说，"招股书扎堆失效

三十年磨一剑，君乐宝从1995年石家庄一间区域乳厂起步，到2025年以203.8亿元营收、4.3%市场份额坐稳中国乳企第三把交椅，只差敲开港交所大门这一步。2026年8月20日，公司在首版招股书失效后火速更新申报材料，继续由中金与摩根士丹利联席保荐推进主板上市。 $伊利股份(600887)$ $蒙牛乳业(02319)$ 行业站位：双寡头之外的"第三极" 弗若斯特沙利文数据显示，2025年中国乳业前五名合计吃掉53.5%的市场，伊利、蒙牛双雄之外，君乐宝以4.3%的份额位列第三；而在增速最快的低温液奶赛道，公司更是以15.6%的市占率登顶全国第一，把"区域基因"跑成了"全国龙头"。 股东阵容：创始人控盘，顶级资本站台 创始人、董事长魏立华直接及间接控制59.26%股份，牢牢握住话语权。外部机构里，红杉中国持股8.59%领跑，春华资本7.68%、平安投资4.84%紧随，茅台通过茅台金石私募基金持股0.94%——"PE巨头+产业资本+白酒龙头"的同框，让这场IPO自带流量。 财务曲线：规模稳增，利润跳级 2023—2025年总收入175.5亿、198.3亿、203.8亿元，2026年上半年106.1亿（主业同比+10.3%）；经调整净利润从6.0亿跃至11.6亿、再至12.6亿，2026年上半年7.45亿（同比+12.7%），经调整净利润率由3.4%爬升到7.0%，毛利率稳定在31%—35%区间。规模不再单靠铺量，盈利质量明显换挡。 增长引擎：低温液奶撑起半壁江山 低温液奶收入三年走成62.9亿→75.8亿→86.5亿，2026年上半年49.3亿、同比+25.2%，营收占比升至46.5%。其中"悦鲜活"鲜奶2019年

2004年在杭州起步，2026年8月20日二次递表港交所（兴证国际 $兴证国际(06058)$ 、工银国际联席保荐）——博纳西亚用二十二年时间，把自己做成了一家"用代码管临床试验"的本土临床CRO。$博纳西亚 数字化不是标签，是流水线 当传统CRO还在靠项目经理堆人力时，博纳西亚把自研CTMS（临床试验管理）、eTMF（电子主文件）、CTFS（财务系统）焊进了项目全流程：投标准备省30%时间、报价周转快66%、监查合规率提50%、报告准备效率提25%、文件稽查省30%，财务对账从7天线下核对变成实时自动整合。报价、归档、合规、对账这四个"最耗人、最易错"的环节，被它做成了自动化传送带。 盈利质量碾压行业，但收入先蹲后起 2025年毛利率38.9%（行业约30%）、净利率15.4%（行业约10%）、人均创收71万（行业约55万）——"数字化提效"不是PPT话术，是利润表上的数字。 但规模端受过伤：2023—2025年收入3.71亿→3.40亿→3.36亿元，连续两年下滑，根源是生物药融资寒冬下客户砍项目；2026年上半年收入2.04亿（同比+13.7%）、利润2230万，毛利率35.0%、净利率10.9%，回暖信号明确，只是利润受高毛利项目确认节奏拖累同比回落。截至2026年6月末，在手合约未来收益5.78亿、在研项目134个，含12款已协助获NDA批准的创新药。 赛道聚焦+客户黏性，也有天花板 肿瘤+自免两大领域收入占比85.1%，服务覆盖IND到NDA全周期，绑住步长、广药白云山等头部药企，200多家创新药客户里超90%收入来自老客户，前五大客户平均合作超6年。但0.7%的国内市场份额（2025年本土临床CRO第14）摆在那，前五巨头吃掉29.9%份额，价格、获客、抗周期都还是"追赶者"体位

据市场消息，深圳逐际动力科技有限公司（LimX Dynamics）已以保密形式向港交所递交IPO申请，拟募资数亿美元，上市事宜由中信证券协助推进。$逐际动力 一、创始背景：教授创业者的十年机器人积累 逐际动力2022年成立于深圳南山，创始人张巍是典型的"教授创业者"：本科毕业于中科大自动化系，获普渡大学电气与计算机工程博士，曾任美国俄亥俄州立大学电气与计算机工程系长聘教授；2021年归国加入南方科技大学，次年率队在深圳创办逐际动力。其人形机器人研究跨度超十年。 张巍的核心判断是：机器人已有负责观察、思考、规划、纠错的"大脑"，但没必要等通用模型完全成熟才落地——"一个人不会弹钢琴，不能说明他没有脑"。因此机器人厂商应根据商业价值决定"先学什么"，而非苦等通用智能就绪。 二、技术底座：System 0/1/2 三层架构打通运控—技能—认知 逐际动力构建了全栈自研的三层架构： System 0（运控层） ：全身运动基础模型，解决稳定行走、高动态身体协调等"能走"问题。 System 1（技能层） ：人形机器人 VLA/WAM 能力层，将视觉-语言输入转化为动作指令；其中 FluxVLA Engine 定位企业级开源平台，向全球开发者开放数据处理、仿真训练、真机迭代到硬件部署的全流程基建。 System 2（认知层） ：以大模型和世界模型为引擎的具身智能体操作系统 COSA，让机器人"边思考边干活"。三层协同把认知、技能、运控连成闭环，支撑复杂任务全自主完成。 三、产品矩阵：从交互人形到模块化多形态 LimX Luna （2025年5月发布）：全尺寸交互人形机器人，身高160cm、27自由度，搭载自研 System 0。能走能跳、能走猫步能跳多风格舞蹈，发布不到一个月即向国内外客户批量交付，定价29.8万元，支持200台协同群舞。 LimX Oli （2025年推出）：全尺寸人形